财务表现 - 2025年上半年实现营收242.5亿元，同比增长174%，销量22.2万辆，同比增长156%，毛利率14.1%，同比提升13.0个百分点，归母净利润0.3亿元，同比扭亏 [1] - 2025年第二季度实现营收142.3亿元，同比增长165%，环比增长42%，销量13.4万辆，同比增长152%，环比增长53%，毛利率13.6%，同比提升10.8个百分点，环比下降1.3个百分点，归母净利润1.6亿元，同环比均扭亏 [1] 产品与销量 - B系列成为销量增长新动力，B10作为首款车型在25Q2实现销量3.1万辆，占总销量23.2%，B01上市72小时锁单10132台，B05将于今年上市，预计B系列销量有望与C系列持平 [2] - 后续D系列产品力突出，月销有望表现强势，是毛利率提升的重要车型，A平台推出预计助力公司明年销量突破百万 [2] - B05推出后明年有望实现8万年销量，对应收入77亿元，A、D系列预计在2026年贡献36万辆销量，对应收入441亿元 [3] 海外与合作 - 海外渠道及新车扩张将显著提升销量，欧洲项目明年实现本地化量产，可规避关税并提升海外毛利率 [2] - 与一汽的战略合作及与Stellantis的碳积分交易有望带来更多高毛利率的服务收入 [2] 智能化进展 - 2025年3月推出Leap 3.5架构，采用超级集成中央域控架构，搭载8650智驾芯片并配激光雷达，支持端到端高阶智驾 [3] - 强成本控制能力下实现15万元以下激光雷达上车，通过自投加租赁储备超过1.5 EFLOPS算力，目标年底前追赶成为城市NOA第一梯队 [3] 盈利预测 - 上调公司25-27年收入预测由626/814/999亿元至653/1333/1781亿元 [3] - 上调25-27年归母净利润预测由2/18/33亿元至7/55/83亿元 [3]