行业整体态势 - 锂电行业2025年上半年持续阶段性供需错配 原材料价格震荡下行导致产业链业绩整体承压 [1] - 行业洗牌加速背景下呈现明显业绩分化 细分赛道正在形成全新竞争格局 [1] - 行业掀起"反内卷"行动 呼吁从价格竞争转向价值竞争 推动产能出清及优化 [3] 上游锂矿企业表现 - 天齐锂业通过消化高价库存和新购锂精矿降低成本 上半年实现扭亏为盈 [1] - 永兴材料凭借较高锂矿自给率保持盈利韧性 净利润4.01亿元但同比下滑47.84% [1] - 赣锋锂业通过一体化布局平滑周期波动 亏损5.31亿元但亏损幅度同比收窄 [1] - 盛新锂能和江特电机等锂盐厂商短期压力较大 上半年分别亏损8.41亿元和1.14亿元且亏损扩大 [1] 中游材料企业分化 - 三元正极材料赛道中当升科技和厦钨新能表现稳健 净利润分别为3.11亿元和3.07亿元 同比增长8.47%和27.76% [2] - 振华新材 容百科技和五矿新能陷入亏损 净利润分别为-2.17亿元 -6839.46万元和-2682.65万元 [2] - 磷酸铁锂正极材料需求提升但价格压力仍存 湖南裕能盈利3.05亿元(同比下滑21.59%) 富临精工净利润1.74亿元(增长32.41%) [2] - 负极材料价格持续低位运行 璞泰来和尚太科技凭借成本优势实现业绩修复 净利润10.55亿元和4.79亿元 同比增长23.03%和34.37% [2] - 翔丰华盈利走弱 净利润-294.59万元并由盈转亏 [2] 电解液与隔膜环节 - 电解液价格趋稳使企业盈利回暖 天赐材料和新宙邦净利润分别为2.68亿元和4.84亿元 同比增长12.79%和16.36% [3] - 隔膜环节销售增长但价格下行 恩捷股份和星源材质净利润均下滑 其中恩捷股份净利-9311.38万元并由盈转亏 [3] 下游电池厂商表现 - 宁德时代营收1788.86亿元(同比增长7.27%) 净利润304.85亿元(增长33.33%) [3] - 亿纬锂能净利润16.05亿元(同比下滑24.9%) 但剔除特殊因素后净利润同比增长3.78% [3] - 欣旺达净利润8.56亿元(同比增长3.88%) [3] 行业自律与价格变化 - 多个行业协会发布倡议书 呼吁从价格比拼转向质量和创新比拼 加强自律监管和产能合理布局 [4] - 干法及湿法隔膜生产企业达成价格自律和产能调控等"反内卷"共识 [4] - 磷酸铁锂材料分会共同商讨产能过剩解决方案 [4] - 宁德时代枧下窝锂矿停产引发供给收缩担忧 电池级碳酸锂价格回升至8万元/吨 [4] 行业展望 - 供给侧减产预期强烈 供需格局有望迎来边际改善 [4] - 反内卷持续推进与价格法修正背景下 行业出清加速且市场集中度有望提升 [5] - 具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待 [5]