核心财务表现 - 25H1公司实现收入5.6亿元，同比下降43.5%，归母净利润895万元，同比下降92.6%，扣非归母净利润842万元，同比下降92.8% [1] - 25Q2单季度收入2.2亿元，同比下降56.6%，归母净利润-0.2亿元，同比转亏 [1] - 25Q2销售回款2.2亿元，同比下降57.1%，合同负债余额1.4亿元，同比下降47.3% [1] 产品线运营调整 - 25H1内参系列营收1.1亿元（同比-35.8%），酒鬼系列营收2.9亿元（同比-51.0%），湘泉系列营收0.3亿元（同比-35.9%） [2] - 酒鬼系列SKU精简超50%，通过优化产品价值链强化动销 [2] - 公司启动"二低一小"产品战略，涵盖低端酒、低度酒与小酒品类，重点开拓餐饮渠道及年轻消费群体 [3] 区域市场表现 - 25H1华中地区营收3.1亿元（同比-42.5%），华北地区1.1亿元（同比-39.6%），华东地区0.8亿元（同比-45.7%），华南地区0.3亿元（同比-41.2%） [2] - 在湖南及省外重点市场推进"扫雷"行动，通过终端激励措施加速市场开发 [2] 盈利能力分析 - 25H1毛利率68.6%，同比下降4.8个百分点，其中内参产品毛利率88.9%（同比+0.9pct），酒鬼产品毛利率73.2%（同比-2.6pct） [3] - 销售费用率32.6%（同比-2.1pct），管理费用率13.1%（同比+5.2pct），财务费用率-1.3%（同比+4.7pct） [3] - 费用绝对值下降但占比相对刚性，导致短期净利率承压 [3] 战略合作与展望 - 与胖东来合作推进"自由爱"产品，预计25H2贡献增量 [3] - 渠道库存较前期高点回落，公司通过聚焦省内市场及精简SKU筑牢基本盘 [1][4] - 预计25-27年EPS分别为0.0元、0.3元与0.8元 [1][4]