财务表现 - 2025年上半年营业收入249.92亿元，同比下滑21.88% [1] - 2025年上半年归母净利润27.61亿元，同比下滑2.81% [1] - 第二季度营业收入119.88亿元，同比下滑33.90%，环比下滑7.82% [1] - 第二季度归母净利润14.72亿元，同比增长6.52%，环比增长14.15% [1] - 上半年销售毛利率19.16%，同比增长2.55个百分点；销售净利率12.17%，同比增长1.46个百分点 [2] - 第二季度销售毛利率21.25%，同比增长6.56个百分点，环比增长4.02个百分点；销售净利率13.71%，同比增长4.23个百分点，环比增长2.98个百分点 [2] 业务运营 - 主动压缩大豆贸易业务规模导致商贸物流业务营收同比减少54.05亿元 [2] - 磷铵产品毛利率39.20%，同比增长4.84个百分点；复合肥毛利率14.18%，同比增长1.20个百分点；饲料级磷酸氢钙毛利率34.45%，同比增长0.66个百分点 [2] - 尿素销售单价同比下滑19.39%，营收同比下滑17.12%，销售毛利率同比下滑10.26个百分点 [2] - 第二季度磷铵和复合肥销量同比及环比均有所回落 [2] 战略发展 - 昆阳磷矿二矿地采项目进入试运行阶段，450万吨/年磷矿浮选项目按计划施工建设 [3] - 参股公司聚磷新材镇雄磷矿探转采工作快速推进，取得采矿许可证后3年内控制权将优先注入上市公司 [3] - 磷矿石行业供需紧平衡，监管趋严，新产能建设成本和开采成本趋于提升 [3] 分红与展望 - 2025半年度拟每10股派发现金红利2元（含税） [1] - 第二季度磷铵出口放松推动销售单价提升，复合肥销售单价同比及环比改善，尿素销售单价环比小幅改善 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为57.84亿元、58.50亿元、59.17亿元，同比变化8.45%、1.14%、1.14% [3]