业绩表现 - 上半年经营性EBITDA为5.95亿澳元 同比下跌40% [1] - 净利润1.63亿澳元 同比下跌61% [1] - 每股盈利0.124澳元 低于预期 [1] - 成本及费用端高于预期 [1] 运营展望 - 下半年销量有望实现双位数环比增长 [1] - 6月以来煤价呈回升态势 截至8月15日澳洲5500大卡/纽卡斯尔6000大卡动力煤价格分别为71/111美元 [1] - 第二季度均价为68/99美元 [1] - 供给边际收缩及供暖期补库需求将推动下半年煤价整体回升 [1] 投资评级 - 维持跑赢行业评级 [1] - 目标价下调6%至29港元 [1]