行业趋势 - PCB设备行业规模预计从2024年至2029年以8.7%的复合年增长率增长，2029年达到108亿美元，其中钻孔、曝光和电镀设备增速高于平均水平，分别为10.3%、10.0%和9.8% [1] - 算力PCB扩产主要由高阶HDI和高多层板需求驱动，导致层数增加和孔密度提升，对高端设备需求拉动明显 [1] - 高端PCB设备供应紧张，国内企业凭借技术创新、产能规模和成本优势加速替代海外高端设备 [1] 公司业绩 - 上半年收入23.8亿元，同比增长52.3%，归母净利润2.6亿元，同比增长83.8%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长101.3% [2] - 毛利率30.3%，同比提升1.0个百分点，净利率11.0%，同比提升1.8个百分点，期间费用率17.3%，同比下降2.5个百分点 [2] - 收入增长主要源于AI服务器高多层板需求旺盛和机械钻孔及创新设备销售增长，盈利能力提升得益于产品结构升级和规模效应 [2] 产品结构 - 钻孔设备收入占比71%，同比增长72%，检测设备占比9%，同比增长82%，成型设备占比6%，同比增长4%，曝光设备占比5%，同比下降23%，贴附设备占比2%，同比增长46% [2] - 钻孔设备毛利率26%，检测设备毛利率41%，成型设备毛利率24%，曝光设备毛利率38%，贴附设备毛利率44% [2] 技术优势 - 机械钻孔设备在高多层板扩产中量价齐升，因高多层板要求更高加工精度和更多设备数量，公司CCD六轴独立机械钻孔机实现超短残桩和超高位置精度，价值量比普通设备翻倍 [3] - 超快激光钻孔技术具有节省后处理、盲孔品质更优和适应新材料升级等优势，已在多家头部PCB厂获得小批量订单或测试，有望突破CO2激光钻孔机的产能紧缺局面 [3] 市场地位 - 公司连续16年排名内资PCB设备厂商第一，在全球PCB设备市场占据龙头地位 [4] - 预计2025-2027年营收分别为51.6亿元、79.0亿元和112.9亿元，归母净利润分别为6.6亿元、10.8亿元和16.7亿元 [4]