京东2025年第二季度财报核心表现 - 公司第二季度归属于股东的净利润为61.78亿元，同比下降50.8% [2] - 经营亏损8.59亿元（2024年同期经营利润105亿元），主要因外卖等新业务战略投入增加 [4] - 营业收入3567亿元，同比增长22.4%；营业成本3000亿元，同比增22.2% [4] - 营销开支270.13亿元，同比激增129% [4] 外卖业务对财务的影响 - 新业务（含外卖）营业收入138.52亿元，经营利润率为-106.7% [7] - 外卖业务采用高补贴策略（如30元奶茶补贴30元），导致"两块钱成本做一块钱生意"的不可持续模式 [7][9] - 公司自由现金流从去年同期495.55亿元降至220.18亿元，反映"烧钱"速度加快 [10] 管理层观点与行业竞争 - 公司CEO称外卖行业过度竞争扰乱价格体系且不可持续 [6] - CFO表示短期利润率受竞争和投入影响，但长期新业务将转化为增长驱动力 [7] - 华泰证券认为外卖与电商交叉销售协同需时间，预计三季度上线工具提升获客效率 [7] 股份回购与市场反应 - 2025年上半年回购8070万股A类普通股（15亿美元），占流通股2.8% [8] - 财报发布次日股价一度跌超4%，跌破120港元 [3] 行业横向对比与展望 - 美团和阿里即将公布业绩，预计外卖业务对其影响小于京东 [11][12] - 分析师指出美团需提升差异化服务以守住行业地位，京东的跨界投入具战略价值但风险并存 [12] - 光大证券预计三季度外卖亏损扩大，补贴政策导致利润下滑引发市场担忧 [9]