核心财务表现 - 2025年第二季度归属于股东的净利润为61.78亿元 同比下降50.8% [1] - 经营亏损为8.59亿元 而2024年同期经营利润为105亿元 [2] - 营业收入为3567亿元 同比增长22.4% 营业成本同比增加22.2%至3000亿元 [2] - 营销开支达到270.13亿元 同比增加接近129% [2] - 自由现金流从去年同期的495.55亿元下降至220.18亿元 [8] 外卖业务影响 - 外卖等新业务导致经营亏损 新业务营业收入为138.52亿元 经营利润率为-106.7% [5] - 行业竞争加剧导致过度竞争行为 扰乱行业价格体系并给商家带来困扰 [4] - 预计第三季度外卖业务亏损可能进一步扩大 并影响集团整体财务表现 [6][7] - 外卖业务使整体收入规模增长 但利润端暂时未能提供帮助 [7] 投资与现金流 - 权益法核算的投资损益为20.72亿元 其他净额为61.29亿元 包括利息收入和公允价值变动等 [2] - 2025年上半年回购8070万股A类普通股 总额约为15亿美元 剩余回购金额为35亿美元 [5] - 自由现金流大幅下降 从去年同期495.55亿元降至220.18亿元 [8] 行业竞争与协同效应 - 外卖与电商核心品类间的交叉销售仍需时间实现协同 [1][5] - 预计2025年第三季度上线的系统工具可能提升电商主业获客效率 [5] - 美团和阿里巴巴即将公布业绩 预计受外卖业务影响但程度较京东轻 [9][10] - 行业竞争对外卖平台利润产生影响 平台可能提高骑手补贴力度 [11] 管理层观点 - 新业务前期投入短期内可能影响集团利润率 但长期将转化为增长驱动力和协同价值 [4] - 行业竞争行为未产生模式创新 也未带来增量价值 是不可持续的 [4]