财务表现 - 上半年营收910.94亿元 同比增长9.16% [1] - 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [1] - 二季度营收表现较弱 [1] 行业竞争格局 - 白酒市场由增量发展转向存量竞争 [1] - 酱酒市场收入增速放缓成为大趋势 [1] - 高端白酒地位稳固 中端白酒竞争激烈 [1] - 行业竞争加剧 创新品扩新客难度加大 [1] - 中国酒业协会联合名酒企业发布防内卷式竞争倡议书 [1] - 白酒龙头企业主动控量保价维护行业健康运行 [1] 营销策略与费用 - 销售费用持续加码 [1][2] - 管理费用收窄 [1] - 公司加大营销和内部管控 [1] - 努力扩展消费场景吸引新消费客群 [2] - 客群聚焦新商务人群 [2] - 场景面向符合不同行业特点的宴饮新场景 [2] - 鼓励经销商创新餐饮消费场景 [2] 战略转型方向 - 坚持以消费者为中心 [1] - 持续推进客群转型 场景转型 服务转型 [1] - 服务从满足消费者多元化需求出发 [2] - 倡导从卖酒向卖生活方式转变 [2] - 进一步优化消费体验 [2] 估值与评级 - 当前股价对应PE分别为19/18/17倍 [2] - 公司当前PE20倍 [2] - 维持强烈推荐评级 [2]