财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收893.89亿元，同比增长9.1%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89% [1] - 单季度25Q2营收387.88亿元，同比增长7.28%，归母净利润185.55亿元，同比增长5.25% [1] - 毛利率91.30%（同比-0.46pcts），净利率50.79%（同比-0.10pcts），Q2毛利率90.42%（同比-0.26pcts）[3] 产品结构分析 - 茅台酒营收755.90亿元（同比+10.24%），占比84.6%，系列酒营收137.63亿元（同比+4.68%），占比15.4% [1] - Q2茅台酒收入320.32亿元（同比+10.99%），系列酒67.40亿元（同比-6.53%），占比分别为82.62%和17.38% [1] - 系列酒以茅台1935、汉酱、王子酒形成"一体两翼"战略结构 [1] 渠道与区域表现 - 直销收入400.10亿元（同比+18.62%），占比44.78%，批发代理收入493.43亿元（同比+2.83%），占比55.22% [2] - "i茅台"数字平台H1营收107.60亿元（同比+4.98%），Q2营收48.90亿元（同比-0.35%）[2] - 国内收入864.59亿元（同比+8.74%），国外收入28.93亿元（同比+31.29%），经销商总数2395家，其中国外115家（新增11家）[2] 费用结构变化 - 销售费用32.60亿元（同比+24.56%），主因广告宣传投入增加；管理费用36.95亿元（同比-3.68%）[3] - 财务费用-4.87亿元（同比+45.62%），研发费用0.74亿元（同比-20.03%）[3] - 期间费用率7.32%（同比+0.42pcts），销售费用率3.65%（同比+0.45pcts）[3] 战略与发展前景 - 通过"社会+自营"双渠道体系优化运营，数字化平台助力年轻消费群体培育 [1][2] - 国际化进程稳步推进，海外经销商网络持续拓展 [2] - 公司预计全年增长目标9%，2025-2027年预测营收1899.30/2077.69/2284.27亿元，净利润918.24/1010.62/1114.23亿元 [4]