日本央行利率前景 - 市场对日本央行年内加息概率预期降至57% 远低于美日贸易协议后84%的峰值水平[1][2] - 两年远期隔夜指数掉期利率仅为0.99% 显示远期终端利率预期低迷[2] - 美联储9月降息预期升温压制日本央行加息前景 抵消其鹰派立场[1][2] 股市上涨性质 - 本轮上涨属于相对欧美市场的估值修复 而非基本面驱动的全面牛市[1][3] - 日本股市相对标普500和斯托克600指数长期处于折价状态 近期上涨带有追赶性质[3] - 关键板块集体缺位表明上涨缺乏全面周期性复苏支撑[4][6] 板块表现分析 - 科技股表现滞后 与海外需求相关板块未达预期强度[6] - 银行股涨幅仅与大盘持平 未能突破前期高点[6] - 加息预期不足直接影响银行股未来盈利前景[6] 外汇市场动态 - 投机性日元多头头寸规模降至4月29日峰值的46%[7][8] - 美元/日元汇率升至148.0-148.5区间 投机者看跌日元情绪浓厚[10] - 弱日元预期为依赖汇率提振的出口企业前景带来不确定性[10]