财务表现 - 上半年销量同比增长2%至235.2万千升，吨价上涨4.75%至3358元/吨，推动收入达85.58亿元 [1] - 归母净利润11.03亿元，超过2024年全年水平 [1] - 四年间公司营收增长34%，净利润增长4.4倍 [3] - 2024年公司利润率为9%，较华润啤酒和青岛啤酒的12%仍有差距 [3] 产品结构 - 中高档产品收入55.36亿元，同比增长9.32%，占主营业务比重提升1.67个百分点至70.11% [1] - 以燕京U8为代表的中高端大单品占比持续提升 [1] - 高毛利产品占比提升直接增强赚钱效应，并通过推高吨价摊薄消费税 [2] 运营效率 - 员工总数从2020年27984人降至2024年19965人，降幅约30% [2] - 人均创收从39万元增长至73万元 [2] - 通过"卓越管理体系"推进产销分离、整合工厂，实现降本增效 [2] 增长战略 - 实施"啤酒+饮料"双轮驱动战略，推出倍斯特汽水 [10] - 依托现有啤酒渠道网络重点开拓火锅店、烧烤店等即饮餐饮场景 [10] - 倍斯特汽水每箱供货价比大窑低10元，采用让利渠道的低价策略 [12] - 饮料业务收入劲增近一倍达0.83亿元，但占比尚不足1% [13] 大单品表现 - 燕京U8单品目标冲击百万千升 [6] - 2025年一季度U8增速维持在30%以上，但全年需超40%才能达成目标 [7] - U8增速从2020年逾50%逐年回落至2023年36%和2024年31.4% [8] 行业竞争 - 啤酒行业处于激烈的存量竞争环境 [5] - 公司高端化进程存在历史性低基数效应 [3] - 机构普遍认为大单品渗透和降本增效趋势将持续 [4]