财务表现 - 25H1实现营业收入85 6亿元同比+6 4%归母净利润11 0亿元同比+45 4%扣非归母净利润10 4亿元同比+39 9%略高于业绩预告上限(10 0亿元) [1] - 25Q2单季度营业收入47 3亿元同比+6 1%归母净利润9 4亿元同比+43 0%扣非归母净利润8 8亿元同比+38 4% [1] - 25H1营业利润率17 4%同比+4 6pcts归母净利率12 9%同比+3 5pcts扣非归母净利率12 1%同比+2 9pcts [3] 业务运营 - 25Q2啤酒销量同比+2 6%至135 7万吨吨营收同比+3 4%至3487 4元/吨销量增长环比提速(25Q1同比+1 3%) [1] - 25H1中高档啤酒收入55亿元同比+9 3%占比70%同比+1 6pcts普通啤酒收入24亿元同比+1 6%占比30% [1] - 25H1华北/华东/华南/华中/西北地区收入分别增长2 6/1 5/0 1/0 8/0 1亿元华东华中增速亮眼分别+20 5%/+15 4% [2] 成本费用 - 25Q2吨成本同比+4 7%毛利率同比-0 6pcts至47 7% [3] - 25Q2销售费用率/管理费用率分别同比-4 0pcts/-1 9pcts费用绝对值分别-36 2%/-12 2% [3] - 25H1销售费用率/管理费用率分别同比-0 5pcts/-1 1pcts费用绝对值分别+1 1%/-3 6% [3] 子公司表现 - 25H1漓泉收入20 0亿元同比+0 1%净利润3 8亿元同比+18 4%净利率18 8%同比+2 9pcts [2] - 25H1惠泉收入3 5亿元同比+1 0%净利润0 4亿元同比+25 2%净利率11 2%同比+2 2pcts [2] 未来展望 - 预计25-27年收入155 1/162 4/169 4亿元分别同比+5 7%/+4 7%/+4 3% [4] - 预计25-27年归母净利润14 7/17 5/20 2亿元分别同比+39 0%/+18 9%/+15 7% [4]