业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计1100万至1400万元 同比下降62.51%至52.28% [2] - 2025年上半年扣非净利润预计330万至430万元 同比下降87%至83.06% [2] - 2024年营收14.02亿元同比下降2.09% 归母净利润3413.09万元同比下降43.15% [3] - 2025年一季度营收3.32亿元同比下降7.26% 归母净利润421.44万元同比下降72.47% [4] - 2024年商品销售收入2.96亿元同比下降1.46% 营收占比21.14% [12] 现金流与偿债能力 - 2025年一季度经营活动现金流净额1767.3万元同比下降25% [6] - 流动比率0.74反映短期偿债压力较大 [6] - 非经常性损益占比显著 2024年政府补助等非经常性损益1799万元占归母净利润52% [6] 行业竞争环境 - 烤鸭行业竞争加剧 四季民福/提督/金百万等品牌持续分流客源 [2][6] - 2024年全国餐饮收入55718亿元同比增长5.3% 2025年一季度14027亿元同比增长4.7% [7] - 海底捞/绿茶集团/百盛中国/小菜园等品牌2024年实现营收利润双增长 [7] 品牌与运营挑战 - 品牌定位依赖旅游客群导致复购率低 全国化扩张削弱稀缺性优势 [9] - 大众点评等平台存在"品质下滑/服务不佳/性价比低"等消费者差评 [9] - 门店数量收缩 2024年底餐饮门店共101家（加盟店50家）较2018年加盟店75家减少 [9] 战略转型尝试 - 2015年投资1500万设立鸭哥科技推出外卖平台"小鸭哥" 2017年因持续亏损停止运营 [10] - 2017年尝试收购汤城小厨未达成正式协议 [10] - 2023年推出休闲食品子品牌"零研所" 首批上市7款产品 [10] - 推进本地化举措包括门店升级/菜品创新/本地会员管理等 [12]