公司概况 - 深耕方便食品行业七十余载，自1984年成立以来专注于方便面业务，定义全球方便面行业标准，引领高品质即时餐饮潮流 [1] - 背靠日清日本集团，股权结构集中，核心管理层拥有数十年行业经验 [1] - 2024年营业收入38 12亿港元，净利润2 07亿港元，毛利率增长至34 42%，最新季度销售净利率回升至10 45%，处于行业中上游 [1] 行业分析 - 方便面市场规模增长放缓，2013年中国方便面市场规模达到顶点1282亿元，受预制菜和外卖冲击，健康、营养等多元化需求带来新机遇 [1] - 速冻食品行业高速发展，2023年市场规模1835 4亿元，预计2025年达2130 9亿元，传统主食品类格局稳定，新型品类增长潜力强劲 [1] - 冷链物流发展和多元化需求加速速冻食品下沉市场渗透，推动行业高速发展 [1] 品牌与产品 - 凭借行业规则制定者身份和差异化战略塑造高端品牌形象，顺应年轻化趋势 [2] - 依托先驱技术推动产品革新，多元化品牌矩阵满足差异化需求 [2] - 线下商超、便利店、餐饮与线上电商、社交媒体协同优化，实现多渠道覆盖 [2] 投资看点 - 方便面业务为核心支撑，其他食品业务多元补充，品牌创新构建独特护城河 [2] - 营收和利润复苏，内地业务占比高且稳定，毛利率增长，渠道优化促进盈利提升 [2] - 期间费用率持续优化，现金储备充足，业务现金流稳定支撑高分红 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年EPS为0 27/0 31/0 34港元，对应PE分别为26X/22X/20X [3]