评级与目标价 - 瑞银首予协鑫科技"买入"评级 目标价为1 9港元 [1] 行业竞争优势 - 公司可受惠于反内卷政策下的供应削减 生产成本较低且能源效率优于同行 [1] - 颗粒硅市占率由2024年初的12%升至今年首季的25 8% [1] - 逾四成客户为一、二线企业 [1] 技术与长期表现 - 公司技术研发扎实 产品品质与纯度持续提升 [1] - 预期在行业整合期间展示显著的超额收益能力 长期表现可跑赢同行 [1]