核心交易内容 - 恒瑞医药与GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利（不包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK [1] - GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款 [1] - 双方将共同开发至多12款创新药物 [1] - 如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元 [1] 交易意义 - HRS-9821是恒瑞首个获国际巨头高额引进的呼吸管线 [1] - 125亿美元潜在总交易额创中国创新药出海纪录 [1] - 交易再次验证PDE3/4靶点潜力 [1] 分析师观点 - 方正证券维持"强烈推荐"评级 [1]