经营业绩 - 2025年一季度营业收入159.33亿元，同比下降18.58% [2] - 一季度净利润亏损25.92亿元，同比减少229.56% [2] - 扣非净利润亏损26.07亿元，同比减少230.01% [2] - 连续六个季度净亏损，从2023年四季度开始 [2] - 一季度亏损环比减亏4.7亿元，但仍是主产业链企业中最高 [2] 债务情况 - 截至2025年3月底总负债1510.37亿元，资产负债率72.25% [1][4] - 短期借款35.31亿元，同比激增17.87倍 [1][2] - 一年内到期非流动负债125.22亿元，同比增长89.4亿元 [2] - 短期债务合计160.5亿元 [2] - 长期借款558.02亿元，同比增长141.8亿元 [3] - 应付债券规模未披露，但长期借款+应付债券合计超700亿元 [1][3] 现金流与资金状况 - 一季度末货币资金余额294亿元，同比增长77.2% [5] - 一季度经营性现金净流出14.56亿元 [5] - 2024年经营性现金流入仅11.43亿元，较2023年306.8亿元大幅下降 [5] - 子公司永祥股份2024年营收196.69亿元，净利润亏损28亿元 [6] 行业对比 - 短期借款增速1786.65%，远超隆基绿能183.7%、钧达股份350.6%等同行 [3] - 资产负债率72.25%显著高于隆基绿能59.8% [4] - 隆基绿能货币资金514.8亿元覆盖债务能力更强 [5] - 光伏主产业链普遍面临成本现金倒挂和去产能压力 [1] 业务模式影响 - 垂直一体化模式对现金流要求更高 [1] - 进军组件行业导致长期借款快速增长 [3] - 子公司永祥股份引入战略投资者进行百亿增资扩股 [5]