核心财务表现 - 2025年第一季度营收96.32亿元 同比增长17.13% [1] - 归母净利润7.08亿元 同比下降35.05% [1] - 扣非归母净利润7.15亿元 同比下降29.43% [1] - 营收环比下降4.24% 归母净利润环比下降7.83% 扣非净利润环比增长1.97% [1] 业绩波动原因 - 煤炭产品价格同比下降直接削弱主营业务盈利能力 [1] - 氧化铝原材料价格同比上涨压缩铝产品利润空间 [1] - 电解铝业务盈利呈现先降后升态势 主因氧化铝价格先涨后跌 [1] 业务板块运营数据 - 2024年煤炭产量673.90万吨 同比下降6.01% 销量670.13万吨 同比下降7.54% [1] - 煤炭业务吨净利约105元 兴隆公司(持股82%)净利润3.32亿元 新龙公司(全资)净利润3.69亿元 [1] - 电解铝产量162.85万吨 同比增长7.28% 销量162.89万吨 同比增长6.65% [1] - 电解铝业务吨净利约2170元 新疆煤电(全资)净利润20.64亿元 云南神火(持股58.25%)净利润14.71亿元 [1] 未来业绩展望 - 维持2025-2027年EPS预测分别为2.41元、2.67元、2.96元 [2] - 对应PE估值分别为7倍、6倍、6倍 [2]