核心财务表现 - 2024年公司营业收入56.87亿元 同比增长7.74% [1] - 2024年归母净利润4.26亿元 同比增长17.61% [1] - 销售毛利率21.24% 同比提升1.46个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.81/5.39/6.05亿元 对应增速12.89%/12.06%/12.15% [6] 主营业务分析 - 抗老化助剂销量12.36万吨 同比增长6.40% [2] - 润滑油添加剂销量5.83万吨 同比增长23.23% [2] - 光稳定剂毛利率33.20% 同比提升1.25个百分点 [2] - 抗氧化剂毛利率19.38% 同比提升2.28个百分点 [2] - U-pack毛利率8.36% 同比提升1.20个百分点 [2] - 润滑油添加剂毛利率9.95% 同比下降1.90个百分点 [2] - 抗老化助剂总产能24.07万吨/年 位居全球第四/国内第一 [3] 行业背景与需求 - 2024年中国初级形态塑料产量12752万吨 同比增长4.3% [2] - 合成橡胶产量922万吨 同比增长1.4% [2] - 化学纤维产量7911万吨 同比增长9.7% [2] - 全球润滑油添加剂市场CR4占比85% 高端市场被国际四大厂商主导 [3] 产能扩张与并购进展 - 润滑油添加剂设计产能13.3万吨/年 2025年1月新增3万吨/年单剂产能 [3] - 通过宜兴创聚(持股51.1838%)间接全资控股韩国IPI公司 获取先进YPI/TPI技术 [4] - 宜兴电子级PI生产基地于2025年2月开工建设 预计2026年初试生产 [5] 成长驱动因素 - 抗老化助剂受益于规模效应/产品结构优化/行业集中度提升 [2][3] - 润滑油添加剂国产替代空间广阔 已与国际四大厂商建立产业链合作 [3] - 电子级PI薄膜国产替代需求强烈 全球80%市场份额被美日韩企业占据 [4] - 客户验证推进将助力电子级PI市场开拓 [6]