收购交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购兴储世纪69.71%股权 同时向关联方海南琏升定向增发募集配套资金 发行价为5.47元/股 [1] - 此次交易是公司自2020年以来第四次筹划定增 此前三次均以失败告终 [2][4] 财务表现 - 公司自2018年起连续七年亏损 累计亏损超8亿元 2024年预计归母净利润亏损6000万至1.2亿元 同比扩大51%-202% [3] - 2024年前三季度营收同比增112.5%至3.11亿元 但光伏产业链价格暴跌导致毛利率骤降 存货跌价准备激增 [3] - 截至2024年三季度末 公司资产负债率攀升至73.2% 账面货币资金仅9472万元 而有息负债超10.5亿元 [3] 业务转型与项目进展 - 公司前身为互联网服务商三五互联 2022年转型光伏HJT电池领域 但跨界未带来业绩改善 [3] - 眉山8GW项目总投资40亿元 实际投入仅11.64亿元 南通一期3GW项目累计投入1.6亿元 离投产需求差距显著 [3] - 为缓解资金压力 公司2023年出售厦门三五互联 2024年剥离三五信息及道熙科技股权 累计回笼资金不足1亿元 [3] 行业环境 - 光伏行业2024年陷入全产业链亏损 龙头企业隆基 TCL中环合计亏损超200亿元 [3] - 光伏产业链价格战持续 分布式光伏上网限制等政策调整加剧不确定性 [5] - 行业存在技术路线更迭风险 HJT电池高成本与钠电池低能量密度可能拖累技术商业化进程 [5] 收购标的与协同效应 - 收购标的兴储世纪具备光伏电站运营及钠电池示范项目等储能技术 但钠电池市占率不足1% 产业化尚存争议 [4] - 交易被寄望于整合光伏与储能产业链 但协同效应能否兑现仍是未知数 [2][4] 治理与交易动机 - 实控人黄明良关联交易频繁 收购标的股东涉及中兴系撤退及地方国资 交易动机被指存套利嫌疑 [5] - 此前三次定增失败原因包括市场环境恶化 财务瑕疵 估值争议以及被质疑利益输送 [4]