公司2024年业绩表现 - 2024年公司实现营收7013亿元，同比下滑8.2%，归母净利润29.5亿元，同比下滑77.5%，扣非归母净利润19.1亿元，同比下滑20.9% [1] - 公司拟每10股派发现金红利7元，占归母净利润比例70.0% [1] - 归母净利润大幅下滑主因是2023年收购美凯龙29.95%股份取得归母重组收益95.22亿元计入非经常性损益，剔除重组收益后2024年归母净利润同比下滑幅度收窄至17.75% [1] 供应链板块表现 - 2024年供应链板块实现营收5089.4亿元，同比下滑14.2%，实现归母净利润35.1亿元，同比下滑11.3% [1] - 供应链业务毛利率2.21%，同比提升0.17个百分点 [1] 房地产板块表现 - 2024年房地产板块实现营收1845.8亿元，同比增长10.9%，实现归母净利润3.4亿元，同比增长79.3% [2] - 建发房产贡献归母净利润20.2亿元，同比减少0.3亿元，联发集团贡献归母净利润-17.7亿元，同比减亏0.9亿元 [2] - 建发房产和联发集团分别计提减值37.1亿元和20.9亿元 [2] - 地产板块毛利率从2023年的11.51%提升至2024年的13.81% [2] 房地产销售与投资情况 - 2024年公司总销售金额1565亿元，同比下滑31.8%，其中建发房产销售金额1335亿元，同比下滑29.4%，联发集团销售金额262亿元，同比下滑35.0% [2] - 建发房产销售排名从2023年第8提升至2024年第7 [2] - 2024年公司拿地26宗，总拿地金额635亿元，其中一二线城市占比接近97% [2] 家居商场运营板块表现 - 2024年家居商场运营板块实现营收77.76亿元，实现归母净利润-9.0亿元 [2] - 分部贡献亏损主要由于计提资产和信用减值、下调投资性房地产公允价值等 [2] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为38.1亿元、42.5亿元和46.9亿元，同比增速分别为29.3%、11.6%和10.4% [3] - 公司股票现价对应2025-27年PE估值为7.8/7.0/6.4倍 [3]