文章核心观点 藏格矿业在钾锂铜三个板块资源储备与产能扩张取得进展，介绍各板块业务情况及项目规划，对锂盐和铜的供需格局持乐观态度，钾肥业务成本受绿色矿山建设影响但地位显著 [1][3][4][5] 投资者活动 - 公司召开电话会议，121位分析师和投资者参与，还召开2024年年度网上业绩说明会介绍经营情况并回复投资者问题 [1] 资源储备与产能扩张 锂资源 - 公司增加对国能矿业持股比例，穿透持股提升至21.09%，推进麻米错项目采矿证审批与施工准备工作 [1] 钾资源 - 取得老挝157.72平方公里钾盐矿储量证，对应氯化钾资源量约9.84亿吨，提交可行性研究报告并编制环评报告，2024年完成200万吨/年氯化钾一期项目设计招标工作 [1] 铜矿资源 - 巨龙铜矿二期改扩建项目预计2025年底建成投产，达产后一二期合计年矿产铜30 - 35万吨，新增铜金属资源量1472.6万吨，截至2024年末保有资源量铜2561万吨、银1.5万吨、钼165万吨 [1] 麻米错盐湖项目进展 证照办理 - 遵循政策指导原则和方向，落实采矿证办理前序流程，对接自治区政府争取尽快取得项目核准 [2] 项目建设 - 2024年完成土建钢结构总承包合同签订前置条件，完成施工用水配电、土方平衡等基础工作，确保核准后全面开工 [2] 技术层面 - 聚焦提锂工艺优化，完善除杂纳滤技术路线，开展现场验证降低投资成本 [2] 用电情况 - 为配套能源站建设开展多项前期筹备工作，不排除和龙净环保合作 [2] 项目远期规划 麻米错二期 - 启动需综合考虑市场环境、经济效益、现金流和资产负债情况，申请采矿证可参考一期成果，有望优化流程节约时间和资源 [3] 巨龙铜矿 - 二期2025年底建成投产，达产后年采选矿石量超1亿吨、年矿产铜30 - 35万吨，推进三期工程规划，获批后年采选矿石量约2亿吨、年矿产铜60万吨 [6] 供需格局与销售方针 锂盐 - 2025年关注供应端高成本产能出清进程，需求端电动汽车智能化、储能市场、技术革新提供新增长极，长期对供需格局持乐观态度；销售方针是满产满销、随产随销，会预判价格，结合市场供需和期货价格等考量折扣 [3] 铜 - 宏观面受美国大选贸易政策和降息预期影响，铜价波动率抬升；长远看矿端供应刚性支撑价格，下游消费领域分化，看好中长期铜价 [5] 钾肥业务 - 钾肥国储通过定向拍卖投放东北市场，成交价格2800 - 2900元/吨，部分区域价格有波动；2024年成本同比提升因绿色矿山建设投入，剔除后过去三年平均成本稳定，业务地位显著 [4] 老挝钾矿成本控制 - 向老挝能矿部提交可行性研究报告等待评审，加大勘探投入，加强关键源头管理和研究，控制生产成本 [5] 协同效应 - 与紫金矿业在锂资源开发的协同效应体现在低成本提锂工艺与规模化工程能力结合、西藏地区锂资源开发互补、市场与渠道协同增强抗风险能力 [6]