净（亏损）收益及相关费用情况 - 2020年净亏损因新冠疫情、管状市场供应过剩和高进口量，产生2.63亿美元资产减值和1.38亿美元重组费用[19] - 2019年净亏损含2.75亿美元重组影响和3.34亿美元非现金税务费用[19] - 2018年净收益因递延税资产估值备抵部分转回获3.74亿美元有利影响[19] - 2020 - 2018年调整后净（亏损）收益分别为 - 9.2亿美元、1500万美元和9.57亿美元[43] - 2020 - 2018年公司净（亏损）收益分别为-11.65亿美元、-6.3亿美元、11.15亿美元，调整后EBITDA分别为-1.62亿美元、7.11亿美元、17.6亿美元[48] 产能利用率及价格情况 - 2020年第二季度北美钢铁产能利用率降至近50%，现货价格大幅下跌[26] 现金转换周期情况 - 2018 - 2020年现金转换周期分别为28天、37天和24天[30] 资本支出情况 - 2018年资本支出达10亿美元，含3.35亿美元资产振兴项目[32] 债务情况 - 2019年债务增加主要因信贷额度净提取约7.6亿美元、发行3.5亿美元高级可转换票据和环境收益债券净增2.2亿美元[36] - 2020 - 2018年公司总债务分别为48.87亿美元、36.41亿美元、23.81亿美元，净债务分别为29.02亿美元、28.92亿美元、13.81亿美元[51] - 公司总债务约为51亿美元，其中第五次修订和重述信贷协议下未偿还借款为5亿美元，USSK信贷协议下未偿还借款为3.68亿美元[220] - 2021年1月15日完成大河钢铁收购后，合并资产负债表将新增约19亿美元债务[220] 养老金及离职后福利计划情况 - 2020年养老金计划资金状况改善2.65亿美元，其他离职后福利计划改善1.21亿美元[40] - 2020年末养老金和其他离职后福利计划资金状况分别为98%和115%，2019年末为93%和108%[40] 自由现金流情况 - 2020 - 2018年公司自由现金流分别为-5.95亿美元、-6.05亿美元、-0.99亿美元[50] 粗钢生产能力及产量情况 - 公司现有年度粗钢生产能力为2290万净吨，收购大河钢铁后将增加330万净吨[54] - 2020 - 2018年Flat - Rolled粗钢产量分别为930万吨、1140万吨、1190万吨，分别占产能的55%、67%、70%[57] - 2020 - 2018年USSE粗钢产量分别为340万吨、390万吨、500万吨，分别占产能的67%、78%、100%[58] - 2020年Tubular粗钢产量为1.6万吨，占产能的7%，年度粗钢生产能力为90万吨，总生产能力为190万吨[60] - 公司部分工厂年产能：Gary Works为750万吨粗钢，Great Lakes Works为380万吨粗钢，Mon Valley Works为290万吨粗钢和430万吨焦炭，Granite City Works为280万吨粗钢，U. S. Steel Košice为500万吨粗钢，Big River Steel为330万吨[117][123][129] 钢铁发货量情况 - 2020 - 2019年公司钢铁总发货量分别为1221.6万吨、1505.9万吨，2018年为1574.7万吨[63] 全球钢铁产量情况 - 2019年全球钢铁产量增加5500万公吨至18.69亿公吨，中国粗钢产量9.96亿公吨，较2018年增长8.3%[66] 大河钢铁收购情况 - 2020年12月8日公司行使收购大河钢铁剩余股权的选择权，交易于2021年1月15日完成[55] - 2019年10月公司以约7亿美元现金收购大河钢铁49.9%股权，2021年1月以约7.23亿美元现金及承担约5000万美元负债收购剩余50.1%股权[76] 成本控制及投资计划情况 - 2020年公司在降低成本曲线方面取得进展，有望通过收购大河钢铁改善成本状况，目标是减少2亿美元固定成本[72] - 公司计划在埃德加·汤姆森工厂和克莱尔顿工厂投资至少15亿美元，预计新增运行率EBITDA效益约2.75亿美元[77] - 公司预计投资约5.5亿美元升级加里 Works 热轧带钢厂，约50%已支出[80] - 2019年1月公司宣布投资1.3亿美元建设新的 Dynamo 生产线，年产能约10万吨，因市场条件暂停[81] 员工情况 - 公司为约80000名现有员工、退休人员及其受益人提供固定福利养老金和/或其他离职后福利[68] - 截至2020年12月31日，公司北美地区有13975名活跃员工，斯洛伐克有9375名，总计23350名[88] - 公司以 S.T.E.E.L. 原则为文化基础，为员工提供正式的道德和合规培训[89] - 公司致力于员工的安全与健康，将身体安全和心理安全结合为360°安全理念[90] - 2020年公司DAFW率为0.07，优于美国劳工统计局钢铁行业基准DAFW率0.60，差值为0.53[93] - 2020年公司在人权运动组织年度企业平等指数中获得100%的评分[94] - 过去五年公司令人遗憾的自愿离职率一直处于或低于5%[95] - 公司约80%的北美和斯洛伐克员工受集体谈判协议覆盖[96] 资金筹集情况 - 公司为应对疫情积极筹集资金，增量资金约17亿美元[98] - 2020年公司通过多种融资方式筹集资金，包括发行5000万股普通股获净收益约4.10亿美元、发行10.56亿美元高级担保票据获净收益约9.77亿美元、签订进出口信贷协议借款约2.50亿美元获净收益约2.40亿美元、完成9700万美元环境改善收益债券融资[108] 合资企业情况 - 公司部分合资企业产能及持股比例：Hibbing Taconite Company产能900万吨，公司持股14.7%，份额为130万吨；PRO - TEC Coating Company产能未提及，公司持股50%；Double G Coatings Company产能31.5万吨，公司持股50%；Worthington Specialty Processing产能89万吨，公司持股49%；Chrome Deposit Corporation产能未提及，公司持股50%；Patriot Premium Threading Services产能未提及，公司持股50%[121][126] 管状业务工厂产能情况 - 公司管状业务部分工厂产能：Fairfield Tubular Operations为90万吨粗钢和75万吨管状产品，Lorain Tubular Operations为38万吨管状产品，Lone Star Tubular的1 EWPM为40万吨、2 EWPM为38万吨管状产品[125] 其他业务情况 - 公司其他业务情况：Transtar, LLC公司持股100%，负责铁路运营；公司拥有45000英亩房地产资产用于开发和管理，持股100%[129] 工厂闲置及股权收购情况 - 2020年部分工厂闲置情况：第四季度East Chicago Tin无限期闲置；3月和6月Great Lakes Works的钢铁制造和热轧机轧制设施分别无限期闲置；3月Granite City Works一座高炉闲置；4月Lorain Tubular Operations、Lone Star Tubular Operations、Wheeling Machine Products（Hughes Springs, Texas）临时无限期闲置；Tubular Processing自2015年临时闲置[119][125] - 2020年2月公司购买POSCO剩余50%股权，将UPI纳入旗下[119] 生产原料消耗情况 - 生产一吨粗钢原料消耗：约1.4吨煤生产一吨焦炭，生产一吨粗钢消耗约0.3吨焦炭、0.3吨废钢（其中61%内部产生）和1.3吨铁矿石球团，正常运营水平下每吨消耗约6 mmbtu天然气[131] 铁矿石储备及产能情况 - 铁矿石储备及产能：Minntac和Keetac可采储量约7.66亿短吨，Hibbing合资企业公司份额可采储量500万短吨，年产能约2400万吨，公司铁矿石球团生产能力超美国炼钢能力[134] - 2020年铁矿石产量下降因Keetac设施部分时间临时闲置，2017年产量增加因Keetac设施重启[133] - 公司2018 - 2020年向第三方销售铁矿石球团，且有未来几年供应协议[134] 合同销售占比情况 - 2020年，扁平材、美国钢铁欧洲公司和管材部门的合同销售占比分别约为73%、48%和60%[146] 全球钢铁产能过剩情况 - 全球钢铁产能过剩目前估计每年超过7亿吨，是美国整个钢铁市场的7倍多，是美国钢铁进口总量的25倍多[147] 贸易关税情况 - 依据相关贸易法案，美国对某些钢铁产品进口征收25%的关税，部分国家有不同政策[148] - 美国商务部对从哥斯达黎加和阿联酋进口的耐腐蚀钢作出肯定性规避调查终裁，合并反倾销和反补贴税率为239%[153] - 欧盟对原产于土耳其的热轧卷设定4.8% - 7.6%的临时反倾销税，有效期6个月，自2021年1月8日起生效[154] - 美国对从中国进口的某些产品征收15%和25%的关税，“第一阶段”贸易协议后15%的关税降至7.5%，25%的关税仍有效[155] - 美国对特定钢铁产品征收25%关税，阿根廷、巴西、韩国受配额限制，加拿大、墨西哥可能重新加征关税，澳大利亚无限制；欧盟对全球钢铁进口实施25%关税的保障措施[200] 欧盟排放交易体系情况 - 欧盟排放交易体系下，美国钢铁欧洲公司2013 - 2020年第三阶段最终分配配额为4800万份，截至2020年12月31日，已购买约1230万份欧盟排放配额，花费约1.73亿美元；2020年第四季度开始为第四阶段购买配额，截至该日已预购约150万份，花费约4700万美元[158] - 符合或超越欧盟最佳可得技术要求的项目总资本支出在实际项目期间为1.38亿欧元（约1.69亿美元），若未来无法满足某些财务契约，美国钢铁斯洛伐克公司可能需提供相当于欧盟已获资金50%的额外抵押品[160] - 欧盟第四阶段ETS时期为2021 - 2030年，目前整体目标是到2030年将1990年排放量减少40%，政治讨论显示可能会设定更严格的60%减排目标[162] - 2020年美国钢铁公司（USSE）产量未达15%的调整阈值，2021年免费分配额度可能减少，2019 - 2020年产量较低或影响2026 - 2030年免费分配额度[162] 环保标准情况 - 2015年10月，美国环保署（U.S. EPA）将臭氧国家环境空气质量标准（NAAQS）从75 ppb降至70 ppb，2020年12月31日最终规则维持该标准不变[168] - 2012年12月14日，美国环保署将PM2.5年标准从15 μg/m³降至12 μg/m³，2020年12月18日最终规则维持现有PM2.5标准不变[169] - 2021年1月26日，阿勒格尼县8个空气质量监测站首次全部达到包括PM2.5和PM10在内的联邦空气质量标准[170] 公司收购及战略风险情况 - 2021年1月公司完成对大河钢铁的收购，整合过程可能遇到困难，若无法成功整合，公司业务、经营成果、财务状况和现金流可能受到重大不利影响[179][180] - 公司自2017年启动资产振兴计划，追求股东价值创造战略，但业务条件、实施能力和不可控因素可能限制相关项目的效益[181] - 公司参与多个合资企业，合资伙伴利益可能与公司不同，出现分歧时可能无法按公司意愿解决或终止合资企业[182] - 公司战略执行部分依赖新技术投资，但可能面临市场条件变化、成本超支等问题，新产品开发也可能无法成功商业化[178] - 公司合资伙伴可能因财务或其他困难无法履行合资义务，公司可能无法从铁矿石资产中实现预期货币收益[183] - Stelco有收购公司明尼苏达州铁矿25%权益的期权，若合资不成功，公司未来可能铁矿石过剩，且该期权可能阻碍铁矿石资产货币化[184] 疫情及行业风险情况 - 新冠疫情对公司经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响，公司信用评级被三家机构下调[185][189] - 公司运营受设备故障、不可抗力等因素影响，可能导致生产减少、成本增加[193][194] - 全球钢铁产能过剩，低价进口产品对公司业务造成负面影响，公司受益于54项美国和11项欧盟反倾销及反补贴税令[196][198] - 钢铁行业周期性强，公司业务依赖的其他行业也具有周期性，市场波动可能影响公司财务状况[201][202] - 客户对轻质、高强度产品需求增加，替代材料使用可能减少钢铁需求，公司可能难以适应新技术[203][204] - 原材料、废钢和能源供应受限或价格波动可能制约公司运营水平、降低利润率[205] - 全球经济环境变化和经济增长缓慢可能对公司及其客户和供应商产生不利影响[207] 业务经营风险情况 - 公司扁平材和管材业务受油气行业不利市场条件影响，管材产品需求显著下降，新电弧炉利用率低，难以实现每吨90美元的无缝管成本节约[210] - 美国和全球经济状况，包括新冠疫情造成的破坏，会显著影响公司业务，经济低迷或持续不确定性可能导致销售和盈利能力难以提升或维持[208] - 美国业务受美国经济、信贷、资本市场状况和政治因素影响，政治因素包括税收、通胀、监管增加等，可能对经营业绩、现金流和流动性产生负面影响[208] - USSE受欧盟、斯洛伐克及周边国家经济状况、政治因素和欧元影响，政治因素包括税收、国有化、通胀等，可能对经营业绩、现金流和流动性产生负面影响[209] - 公司面临供应商和客户业务成功及信用风险，经济市场放缓可能导致客户订单减少、原材料供应延迟或中断以及客户或供应商破产[211] - 公司依赖熟练劳动力，部分地区熟练劳动力短缺，可能限制生产、导致效率低下和劳动力成本增加，战略转变也需要不同技能的员工[212] - 公司2018年与USW的劳工协议包含影响业务活动的条款，如USW对设施出售的有限投标权、资本支出要求和产品替代限制[213][214] - 公司信息技术基础设施和网络安全面临威胁，网络攻击可能导致数据被盗、生产停机等，虽目前未对财务状况产生重大影响，但潜在后果严重[215][216] 环境支出及环保成果情况 - 202

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA为8700万美元，第三季度亏损4900万美元，季度改善1.36亿美元，且超出EBITDA指引5500万美元 [18] - 2020年全年调整后EBITDA亏损1.62亿美元，第二季度受疫情影响业绩触底，此后有所改善 [18] - 2020年末流动性近32亿美元，其中现金近20亿美元，第四季度营运资金产生额外3.65亿美元现金 [19] - 2020年养老金和OPEB资金状况良好，资金到位率分别为98%和115%，预计未来几年无需对既定福利养老金计划进行强制性缴款 [20] - 1月22日，收购大河钢铁及交易成本后，现金和流动性分别为12亿美元和25亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第四季度EBITDA为5000万美元，较高的平均实现价格和更高利用率下的可靠运营带来的效率提升推动了业绩改善 [20] - 第一季度预计业绩显著改善，主要得益于更高的平均实现销售价格，钢材发货量可能与第四季度相似 [22] 欧洲业务 - 第四季度EBITDA为6100万美元，较高的平均实现销售价格提升了业绩，EBITDA利润率约为11%，较第三季度提高300个基点 [21] - 第一季度预计业绩与第四季度相当，较高的平均实现销售价格和发货量增加将主要被更高的原材料成本（特别是铁矿石）和二氧化碳信用成本抵消 [23] 管材业务 - 第四季度EBITDA亏损2100万美元，但业绩有所改善，主要得益于管理层采取的行动，减少了与长期闲置的Lone Star和Lorain管材业务相关的持有成本 [21] - 第一季度预计业绩与第四季度相似，客户需求改善带来销量增加，但销售价格仍面临压力 [23] 大河钢铁业务 - 12月EBITDA约为3000万美元，发货量略超18万吨，吨EBITDA超160美元，EBITDA利润率约为23% [14][50] - 第二阶段扩建利用率接近90%，年底表现强劲，预计将继续受益于强劲的热轧市场，长期来看，预计EBITDA利润率将达到中高个位数 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场需求持续改善，现货价格强劲，行业利用率正接近疫情前水平，尚未出现进口激增情况 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以客户为中心的“两全其美”战略，收购大河钢铁是关键一步，旨在实现盈利性增长和创造股东价值 [7][8] - 致力于降低固定成本，目标是实现约2亿美元的运行率固定成本削减 [9] - 通过出售过剩铁矿石、剥离非核心资产等方式创造增量价值，如与Stelco的期权协议带来1亿美元资金，出售Keystone工业港综合体获得约1.6亿美元现金 [9][10][11] - 增加可持续电弧炉（EAF）技术，从无EAF到拥有三座最新的EAF，使公司更灵活地满足客户需求，并符合ESG承诺 [10][11] - 整合大河钢铁，在原材料、产品开发、运营等方面寻找机会，同时保留其团队和创业文化，以更好地服务客户 [30][31][32] - 关注降低资本强度，重新审视资源分配流程，优先考虑支持较低资本强度的资本项目 [16] - 强调公平贸易，认为232关税应继续实施，以确保行业在公平环境中竞争，并拥有有弹性的供应链 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年市场环境改善，公司对未来持乐观态度，有望实现显著的价值创造和盈利增长 [15][17] - 公司处于有利地位，能够从强劲的市场中受益，“两全其美”的布局提供了更多选择，以更好地满足需求 [15] - 持续关注市场需求，保持灵活和适应性，根据情况调整生产和运营 [20] 其他重要信息 - 公司在2020年实现了创纪录的安全和环境绩效 [7] - 季节性因素影响矿业运营，第一季度大湖航运航道关闭（1月15日至3月25日）将对EBITDA和第三方球团销售产生负面影响 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何将大河钢铁整合到更广泛的业务中，以及如何利用现有业务和资产实现更好的运营 - 公司每天都能发现新机会，涉及原材料、产品开发、运营等多个方面，已成功试验三种新钢种，达到14种预认证新钢种 [30][31] - 整合策略注重安全、企业风险和价值捕获机会，尽量减少对大河钢铁团队的干扰，让他们发挥专长 [31] - 大河钢铁团队运营出色，公司信任其能力，同时将共同利用美国钢铁的研究、铁矿石和其他能力 [33] 问题2: 是否有其他资产剥离或资产配置调整计划 - 公司一直表示一切资产都可出售，以创造股东价值，正在寻找合作伙伴和机会，特别是在房地产方面，但目前暂未披露具体信息 [35] - 公司有一系列非核心房地产资产，正在完善相关流程，预计会有更多非核心资产出售 [36] 问题3: 为何没有加速对Montvale、Gary、Dynamo生产线的投资，在何种环境下会推进这些项目 - 去年公司优先保护生命和生计、收购大河钢铁以及确保充足的流动性 [40] - 公司正在学习电弧炉技术，希望成为资本密集度较低的组织，重新审视资源分配流程，寻找创造最大价值的机会 [41] 问题4: 当前钢铁价格飙升对营运资金有何影响，2021年初预计的投资规模是多少 - 由于销量增加，预计2021年将增加一些营运资金，包括库存和应收账款，但公司会尽量减少增加幅度 [43] - 公司将继续每日监控营运资金，确保有效利用新增资金 [46] 问题5: 大河钢铁12月的产量是多少，3000万美元的EBITDA中是否有一次性启动成本 - 12月发货量略超18万吨，吨EBITDA超160美元，EBITDA利润率约为23%，表现强劲 [50] - 虽然有一些必要成本，但大河钢铁的快速启动和高效运营表明其成本控制良好，预计未来业绩将继续改善 [50] 问题6: 大河钢铁2021年260 - 280万吨的外部发货量指导意味着82%的利用率，是否有内部发货或产能爬坡计划，以及2021年汽车合同重新谈判的结果如何 - 公司对大河钢铁的发货量指导有信心，认为其会继续超预期表现，未来可能会有一些内部发货以实现运营优化 [52] - 公司与汽车客户有多种合同，包括现货和指数合同，更倾向于长期协议，致力于成为长期解决方案提供商 [54] - 部分汽车客户合同已于去年早些时候完成，部分仍在进行中，公司对目前的进展感到满意 [55] 问题7: 如何看待拜登政府的政策目标，特别是232关税，公司的规划假设是什么 - 公司希望公平贸易，认为232关税应继续实施，以确保行业在公平环境中竞争，并拥有有弹性的供应链 [58] - 公司与两党都保持良好关系，认为强大的钢铁行业是美国的问题，拜登政府认识到这一点并可能会重新投资制造业，如果出台基础设施法案将对行业非常有帮助 [59] - 公司在可持续发展和降低碳强度方面已经取得进展，重新加入巴黎协定不会改变公司的战略 [60] 问题8: 在当前信贷市场和钢铁价格环境强劲的情况下，如何优先考虑资产负债表相关事项，如延长债务期限、补充有担保债务能力等 - 公司始终将强流动性作为首要任务，同时也在考虑去杠杆化和管理债务期限结构 [62] - 公司会继续评估流动性状况，在适当的时候进一步加强资产负债表，同时密切关注资本市场机会 [63][64] 问题9: 为何不重启品牌高炉A，是订单问题还是冬季铁供应短缺问题，是否考虑进一步扩大电弧炉产能 - 公司的决策始终以客户为中心，目前的产能布局基于财务目标和市场情况，认为当前的布局能够使公司在战略市场中取得成功 [68] - 一切皆有可能，但目前公司专注于现有产能的高效运营，需要找到降低资本强度的解决方案，短期内没有扩大电弧炉产能的计划 [70] 问题10: 美国扁平材业务和欧洲业务中28%和40%的固定价格何时能完全反映当前现货价格，汽车行业半导体供应中断是否影响订单 - 公司与客户有多种合同安排，固定价格合同在汽车和包装领域表现良好，指数和现货业务将在2021年受益于强劲的市场环境，价格将在月度或季度调整中逐步体现 [73][74] - 公司未看到汽车订单受到影响，汽车订单持续增强，行业库存水平低，需求有望持续加速 [75] 问题11: 随着Gary 4重启，每吨计算成本未来会如何变化，能否回到疫情前的水平 - 综合生产路线将从更高的产量和利用率中受益，第四季度高炉有效利用率约为90%，推动了扁平材业务的表现 [79] - 预计2021年单位成本将因利用率提高而改善，有望回到过去的水平 [80] 问题12: 收入组合发生了什么变化，是客户行为还是客户群体不同导致的 - 公司的商业组合反映了其选择参与的战略市场和服务的客户，2020年为了更好地使生产与订单匹配，固定价格合同比例增加 [82] - 公司预计恢复一些现货业务以抓住当前的市场机会，但最终的商业安排将由客户决定，目标是为双方创造价值 [83] 问题13: 美国扁平材部门的发货量是否指大河钢铁，Gary最终熔炉的爬坡情况如何，合同与现货组合是否会因大河钢铁而大幅改变 - Gary 4在第四季度的重启和爬坡情况超出预期，影响了发货量，预计第一季度发货量与上一季度持平 [86] - 包含大河钢铁业务后，合同与现货组合将发生变化，公司将管理组合以实现最优配置 [86] 问题14: 管材业务的OCTG库存为12个月，而正常水平为4 - 6个月，是否需要到年中才能恢复正常，还有其他措施改善该业务的困境吗 - 管材市场仍然面临挑战，但公司专注于可控因素，如2020年整合管材业务至Fairfield，减少了持有成本 [91] - 2021年将更充分地实现电弧炉的效益，特别是第二至第四季度，同时公司的优质接头产品市场接受度良好，2020年发货量创纪录，预计2021年将再创新高 [91][92]

业绩总结 - 2020年第四季度，United States Steel Corporation的净收入为3300万美元[13] - 2020年第四季度，EBITDA为3000万美元[14] - 2020年全年，U.S. Steel的净亏损为11.65亿美元，相较于2019年的净亏损6.3亿美元有所增加[69] - 2020年第四季度，U.S. Steel的EBITDA为2,900万美元，而2019年第四季度为4,000万美元[70] - 2020年，U.S. Steel的整体EBITDA为($140)百万，EBITDA利润率为(22%) [38] 用户数据 - 2020年家电出货量为4970万台，同比增长6%[29] - 2020年汽车销量超出预期，导致2021年初车辆库存为48天，较5年平均水平低13天[28] - 2020年美国平轧钢市场的合同与现货比例为48%合同，52%现货[35] 未来展望 - 2021年预计运营指标为260万至280万吨[51] - 2021年预计现金流为$70百万[51] - 2021年预计资本支出约为$675百万[53] 新产品和新技术研发 - 2020年，U.S. Steel的原材料成本因焦煤和采购废料成本降低而有所改善[65] - 2020年，U.S. Steel因COVID-19救助措施和降低的能源成本而获得了有利影响[65] 成本控制与管理 - 2020年，公司的固定成本减少接近2亿美元[9] - 2020年，U.S. Steel因管理决定无限期闲置Lone Star和Lorain Tubular而降低了成本[62] 负面信息 - 2020年，Flat-rolled部门的出货量为2257千吨，较2019年下降了21.5%[25] - 2020年，Flat-rolled部门的生产量为2490千吨，较2019年下降了18.6%[25] - 2020年，U.S. Steel的总债务为48.87亿美元，较2019年的36.41亿美元有所上升[68] - 2020年，U.S. Steel的净债务为29.02亿美元，较2019年的28.92亿美元略有增加[68] - 2020年，U.S. Steel的Flat-rolled部门EBITDA为-1亿美元，而2019年为6.52亿美元[67] - 2020年，U.S. Steel Europe部门的EBITDA为1.06亿美元，较2019年的3.5亿美元有所下降[67] - 2020年，U.S. Steel的Tubular部门EBITDA为-1.4亿美元，2019年为-2.1亿美元[67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA亏损4900万美元，二季度亏损2.64亿美元，优于三季度亏损1亿美元的指引，主要因扁平材业务表现超预期 [22] - 第三季度运营现金流2.1亿美元，主要来自营运资金释放；自由现金流7600万美元；流动性增加超2亿美元，季度末现金近17亿美元，ABL借款减少约9亿美元 [10] - 2020年资本支出预算约7.5亿美元不变，预计2021年资本支出约6.75亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第三季度扁平材EBITDA显著改善，虽价格受季度和月度合同中较低指数价格影响，但运营表现强劲、成本管理有效和发货量增加带来积极影响，价格自8月低点每吨上涨近250美元 [22] 欧洲业务 - 欧洲业务第三季度EBITDA转正，利润率达8%，各主要支出类别成本降低推动盈利 [22] 管材业务 - 管材业务受商业环境困难影响，已将业务集中至Fairfield工厂，围绕新建成的电弧炉开展运营 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月耐用品报告显示，与8月相比增长1.9%，超出预期0.5%，显示市场需求持续增长 [17] - 美国钢铁行业利用率从春季低点近50%回升至70%，扁平材利用率可能更高，接近80%，热轧卷当前行业交货期已延长至八周以上 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“两全其美”战略，注重安全和环境，推进向该战略转型，合理分配资本以创造最大价值 [28] - 完成Fairfield电弧炉的成功启动，与Big River Steel合作，为客户提供可持续钢铁制造能力并降低成本 [11] - 投资Big River Steel一年来成果显著，已成功试验并开始对11种美国钢铁专有钢种进行认证，有望为客户提供独特价值 [13] - Big River Steel的二期扩建提前两个月，完成后将生产超300万吨可持续钢铁，满足客户对绿色钢铁的需求 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场复苏持续到第四季度，基于订单和客户合作情况，预计市场优势将持续到2021年第一季度，对全年剩余时间的表现有信心 [8] - 对扁平材和欧洲业务应对疫情的快速反应带来的显著改善感到乐观，预计第四季度将进一步改善 [9] - 对“两全其美”战略的持续执行充满信心，2020年不仅完成了该战略的重要里程碑，还通过为客户提供创新成果重申了对未来的乐观态度 [9] 其他重要信息 - 公司在执行2亿美元固定成本削减目标方面提前完成进度 [11] - 公司正在分析重启Keetac铁矿石球团厂的时间，以确保冬季有足够库存满足客户需求 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年资本支出降低，如何量化由此推迟的增量盈利以及哪些是延期哪些是效率提升？ - 公司将资本分配到最佳资产，构建灵活性和选择权，优先考虑安全和环境，推进“两全其美”战略，同时管理现金和流动性。2021年资本预算约6.75亿美元，包括基础业务4.15亿美元和战略项目支出，如无尽连铸连轧项目计划支出约1.5亿美元，Gary Works热轧机能力升级投资约8000万美元 [28][30] 问题2: 1.5亿美元的Mon Valley资本支出中，通过出口信贷协议融资和现金出资的比例如何？ - 预计能利用出口信贷机构融资支持这1.5亿美元中的一部分，但具体金额未明确说明 [35] 问题3: 第四季度营运资金表现如何，是否需要重新投资以支持业务复苏？ - 公司将继续严格管理现金，特别是营运资金和库存水平。预计第四季度不需要大量现金来建立库存以支持预期的需求增长，营运资金表现相对中性 [39] 问题4: 欧洲业务第三季度的外汇翻译收益和电力补偿回扣情况如何，是否会再次出现？ - 电力回扣是第三季度的非经常性事件，影响约1000万美元，预计第四季度不会再发生。外汇收益可参考二季度到三季度的桥接图表，未来欧洲业务将继续注重成本和现金管理，有望保持良好表现 [41] 问题5: 重启Keetac是否仅与冬季原材料库存管理有关，与HSE和Block Venice方面是否无关？ - 重启Keetac主要是为了确保冬季库存水平，与客户需求相关，与HSE和Block Venice方面无关 [44] 问题6: Big River Steel二期扩建的爬坡时间、汽车行业产品认证时间以及对该资产的潜在考虑？ - 预计二期扩建爬坡较快，团队经验丰富且建设提前完成。产品认证时间因客户而异，但乐观预计2021年能有结果 [48][49] 问题7: Mon Valley项目在2021年支出1.5亿美元后，剩余资本支出及时间安排？ - 预计剩余支出在10 - 12亿美元之间，公司将根据市场条件、现金流和现金流动性等因素，选择合适时间推进项目，目前重点是设备采购 [53][56] 问题8: 2021年年度合同谈判情况、炼焦煤合同及成本情况，以及维护和停产成本是否会保持在较低水平？ - 年度合同谈判进展顺利，公司注重向客户展示价值主张。炼焦煤相关信息下次电话会议提供。维护和停产成本方面，未来四季度和明年预计不会有重大支出 [59][61] 问题9: Fairfield电弧炉的总成本节约情况以及无缝管业务占比？ - 电弧炉每吨节约90美元，成本节约与产量相关，预计在较宽的利用率范围内可实现。第三季度无缝管业务占比92%，预计未来将继续增加 [66][69] 问题10: 第四季度扁平材市场的产品组合情况，以及为何不重启Gary Works的高炉？ - 预计第四季度平均收益将增加，汽车业务订单将保持强劲，公司将平衡合同义务和现货市场参与度以优化产品组合和定价。目前未决定重启Gary Works的四号高炉，将根据订单情况持续评估 [73] 问题11: 新电弧炉的利用率、盈利能力以及生产的圆钢是否有其他用途？ - 第三季度管材业务无缝管发货量约6万吨，预计未来无缝管占比将接近100%。电弧炉可在较低利用率下实现成本效益，预计将通过内部圆钢生产实现成本节约 [75][76] 问题12: 2021年较低的资本支出目标下，是否有债务削减目标，是否计划收购Big River Steel剩余股份？ - 公司将根据客户需求、现金流和未来情况决定债务偿还、行使收购Big River Steel股份的选择权或进行其他资本支出。目前首要任务是确保现金和流动性，以执行战略 [79][81] 问题13: Big River Steel的基板是否开始在公司的轧制线和合资轧制及精加工设施上使用？ - 公司未详细说明具体情况，但表示这是一个包含研发、Big River Steel先进技术和公司专有精加工工艺的专有流程，目前11种钢种的开发进展顺利 [87][88] 问题14: 如果昨天就行使收购Big River Steel的选择权，如何融资？ - 公司资产负债表上有现金，可使用现金进行收购 [91] 问题15: 如何看待Keetac在春季及明年的运营策略，是否会减少第三方采购，以及Granite City高炉A的情况？ - 决策将以客户需求为导向，Keetac重启成本和关停成本均不高，公司将保持灵活性。目前已在海运市场和北美获得一些协议，对该业务增长有信心 [94][95]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为23.4亿美元，2019年同期为30.69亿美元，同比下降24%；前九个月净销售额为71.79亿美元，2019年同期为101.13亿美元，同比下降29%[130][132][133] - 2020年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别为6500万和1.99亿美元，2019年同期分别为6300万和2.23亿美元，前九个月费用下降主要因2020年第二季度暂停设定提存计划[134] - 2020年前九个月公司记录重组及其他费用1.3亿美元，包括基塔克矿业和五大湖工厂闲置费用7200万美元等[135][136] - 2020年前三季度，可报告业务部门总亏损6.97亿美元，2019年同期盈利2.27亿美元，同比下降407%[154] - 2020年前三季度，利息费用1.98亿美元，2019年同期为9700万美元，同比增长104%；利息收入 - 600万美元，2019年同期为 - 1300万美元，同比下降54%；其他财务收益 - 2600万美元，2019年同期为 - 200万美元，同比增长1200%；净定期福利（收入）成本（服务成本除外） - 2200万美元，2019年同期为6900万美元，同比增长132%；总净利息和其他财务成本1.44亿美元，2019年同期为1.51亿美元，同比增长5%[163] - 2020年前九个月公司记录资产减值费用2.63亿美元，重组及其他费用1.3亿美元，此前持有的UPI投资收益2500万美元，管状库存减值费用2400万美元，2018年火灾相关成本减少400万美元[164] - 2020年第三和前九个月所得税（收益）拨备分别为 - 2400万美元和 - 4800万美元，2019年同期分别为 - 4400万美元和 - 4300万美元[166] - 2020年第三和前九个月公司净亏损分别为2.34亿美元和12.14亿美元，2019年同期分别为净亏损8400万美元和净收益3800万美元[169] - 2020年前九个月经营活动净现金使用量为1.49亿美元，2019年同期经营活动提供净现金3.96亿美元[170] - 2020年第三季度现金周转周期较2019年第四季度增加2天[171] - 2020年9月30日和2019年9月30日，后进先出（LIFO）法分别占总库存价值的72%和71% [172] - 2020年前九个月资本支出为5.91亿美元，2019年同期为9.78亿美元[173] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金较2019年同期增加15.34亿美元[175] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为16.96亿美元，总流动性为28.64亿美元[177] - 截至2020年9月30日，公司为排放交易计划（ETS）购买约1230万份欧盟排放配额（EUA），总计1.411亿欧元（约1.652亿美元）[190] - 公司为符合或超越欧盟最佳可用技术（BAT）要求的项目，总资本支出估计为1.38亿欧元（约1.616亿美元）[191] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月，扁平材、美国钢铁欧洲公司和管材业务净销售额分别为51.99亿、14.03亿和5.33亿美元，较2019年同期分别下降28%、27%和42%[130] - 2020年前三季度，Flat - Rolled业务亏损5.23亿美元，2019年同期盈利2.75亿美元，同比下降290%；毛利率从10%降至无数据；粗钢产量6823公吨，同比下降23%；产能利用率从70%降至53%；钢材发货量6454公吨，同比下降21%；平均每吨钢材实现价格714美元，同比下降7%[155] - 2020年前三季度，USSE业务亏损2700万美元，与2019年同期持平；毛利率从4%升至5%；粗钢产量2400公吨，同比下降23%；产能利用率从84%降至64%；钢材发货量2201公吨，同比下降22%；平均每吨钢材实现价格616美元，同比下降7%；平均每吨钢材实现价格548欧元，同比下降7%[157] - 2020年前三季度，Tubular业务亏损1.47亿美元，2019年同期亏损2100万美元，同比下降600%；毛利率从2%降至 - 20%；钢材发货量390公吨，同比下降32%；平均每吨钢材实现价格1271美元，同比下降15%[158] - 2020年前三季度，其他业务亏损3300万美元，2019年同期盈利2600万美元[160] - 2020年第三季度，Flat - Rolled业务亏损主要因平均实现价格降低约1.3亿美元、发货量减少约6000万美元、矿业销售减少约6000万美元，部分被原材料成本降低约1000万美元等因素抵消[155] - 2020年前三季度，USSE业务结果与2019年同期持平，主要因平均实现价格降低约1.1亿美元，被原材料成本降低约7000万美元等因素抵消[157] 公司业务运营与调整 - 2020年第三季度和前九个月，公司三个可报告业务部门受市场挑战影响显著，北美扁平材产能利用率降至近50%[129] - 公司预计投资约5亿美元升级加里工厂热轧带钢轧机，约45%已支出[140] - 2020年10月公司完成阿拉巴马州费尔菲尔德管材业务电弧炉炼钢设施建设，预计每吨圆钢成本降低90美元[142] - 为应对疫情和油气行业动荡，公司采取多项措施，包括发行5000万股普通股获净收益约4.1亿美元等[149] - 公司调整运营配置，通过无限期和临时闲置部分设施应对市场变化[150] - 截至2020年9月30日，部分闲置固定资产账面价值分别为：Gary Works 4号高炉4500万美元、Granite City Works A号高炉6500万美元、Lone Star Tubular Operations 500万美元、Lorain Tubular Operations 7000万美元、Keetac Iron Ore Operations 8000万美元[151] - 截至2020年9月30日，公司拟无限期闲置的Great Lakes Works设施账面价值约为3.4亿美元[153] 公司收购与股权相关 - 2019年10月公司以约7亿美元现金收购大河钢铁49.9%股权，有在未来四年按约定价格公式收购剩余50.1%股权的选择权[138] 行业政策与市场环境 - 全球钢铁年产能过剩估计超7亿吨，影响公司运营和财务表现[207] - 依据相关总统公告，美国对部分钢铁产品进口征收25%关税，部分国家有不同政策[208] - 美国商务部管理企业申请或反对232条款关税或配额临时产品排除的流程，已收到超18.6万份钢铁产品排除申请[209] - 2019年2月，欧盟委员会对超配额的部分钢铁进口实施25%的关税配额保障措施，有效期至2021年6月[212] - 2010年6月，美国环保署将二氧化硫主要国家环境空气质量标准（NAAQS）从24小时140ppb降至1小时75ppb [200] - 2015年10月，美国环保署将臭氧NAAQS从75ppb降至70ppb [201] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5年标准从15μg/m³降至12μg/m³ [202] - 美国对从中国进口的某些产品包括特定钢铁产品征收7.5%至25%的关税[214] 公司环保责任与法律风险 - 截至2020年9月30日，公司在美国被认定为5个CERCLA场地的潜在责任方[204] - 公司还有18个可能需承担超10万美元修复成本的场地，责任取决于调查和研究结果[205] 公司反倾销/反补贴税维护 - 公司积极维护54项美国反倾销/反补贴税（AD/CVD）命令和11项欧盟AD/CVD命令[213] 公司信贷与债务情况 - 2020年3月公司根据信贷安排协议额外借款8亿美元[217] - 2020年6月30日和9月30日结束的三个月期间，公司分别偿还信贷安排协议下的1亿美元和9亿美元[217] - 截至2020年9月30日，公司有大约13亿美元的未偿还可变利率债务[217] - 可变利率每提高0.25%，公司每年利息费用将增加约300万美元[217]

业绩总结 - 2020年第三季度调整后净亏损为每股亏损0.10美元[28] - 2020年第三季度的调整后净亏损为2.68亿美元，较2019年第三季度的3.5百万美元亏损显著增加[30] - 2020年第三季度EBITDA利润率为-2%，相比于2019年第三季度的7%下降了9个百分点[34] - 2020年第三季度平轧产品出货量为215.5万吨，较2019年第三季度的265.4万吨下降了18%[32] - 2020年第三季度管道产品出货量为7.1万吨，较2019年第三季度的17.4万吨下降了59%[38] - 2019年第四季度报告的净亏损为680百万美元，2020年第三季度的净亏损为234百万美元[52] 现金流与流动性 - 2020年第三季度，United States Steel Corporation的流动性接近29亿美元，其中现金接近17亿美元[12] - 2020年第三季度现金及现金等价物为16.96亿美元，较2019年第三季度的7.49亿美元显著增加[42] - 截至2020年9月，公司的净债务为3194百万美元，较2019年末的2892百万美元增加[51] 未来展望 - 预计2020年通过货币化多余的铁矿石颗粒将带来1亿美元的收益[12] - 预计2021年资本支出约为6.75亿美元[24] - 预计汽车生产将保持高位，车辆销售连续第六个月增长[20] - 预计建筑支出将超过疫情前水平，同比增长2.5%[20] 新产品与技术研发 - Fairfield电弧炉的每吨无缝管预计节省成本为90美元[11] - Big River Steel在第一年内的钢铁生产能力将从1.65百万吨提升至3.3百万吨[17] 部门表现 - 2020年第三季度美国钢铁欧洲部门的EBITDA利润率为8%，相比于2019年第三季度的-4%有显著改善[36] - 平轧产品部门在2020年第三季度的EBITDA为负33百万美元，较2019年第三季度的167百万美元下降[50] - 美国钢铁欧洲部门在2020年第三季度的EBITDA为39百万美元，较2019年第三季度的负23百万美元有所改善[50] - 管道部门在2020年第三季度的EBITDA为负44百万美元，较2019年第三季度的负14百万美元进一步恶化[50] - 其他业务部门在2020年第三季度的EBITDA为负11百万美元，较2019年第三季度的14百万美元下降[50] 收购与市场扩张 - 计划在未来三年内收购Big River Steel的剩余50.1%股份[10]

业绩总结 - 2020年第二季度调整后的净亏损为2.64亿美元，调整后的每股亏损为2.36美元[16] - 2020年第二季度的EBITDA为负2.64亿美元，预计2020年下半年EBITDA将改善[16] - 2020年第二季度报告的净亏损为589百万美元，较2019年第二季度的68百万美元下降了967%[51] - 调整后的净亏损为469百万美元，利润率为-22%[29] - 2020年第二季度的EBITDA利润率为-13%[36] - 2020年第二季度的扁平轧制部门EBIT为-264百万美元，利润率为-22%[40] - 2020年第二季度的管道部门EBITDA为负40百万美元，较2019年第二季度的6百万美元下降了767%[49] - 2020年第二季度，平轧部门的EBITDA为负203百万美元，较2019年第二季度的244百万美元下降了183%[49] 用户数据 - 2020年第二季度北美平轧产品的日均出货量较6月上半月提高约50%[24] - 2020年第二季度的汽车轻型车销售年化率为11.4百万辆，6月加速至13.05百万辆[33] - 2020年第二季度的建筑行业平方英尺增加3%，非住宅建筑增加16%[34] - 2020年第二季度主要家电出货量为474万台，同比持平，环比增长39%[35] 未来展望 - 预计2020年下半年将释放约2.5亿美元的营运资金[16] - 预计下半年资本支出约为3亿美元[16] - 由于汽车和建筑市场需求改善，预计第三季度的订单量将保持强劲[25] 新产品和新技术研发 - 公司计划收购Big River Steel的剩余50.1%股份，作为其首要战略优先事项[18] - 预计Big River Steel的第二阶段扩建将使产能从160万吨增加到330万吨[19] 财务状况 - 截至2020年6月30日，公司总流动性约为14亿美元，其中现金为23亿美元[13] - 2020年上半年，净债务为3299百万美元，较2019年年末的2892百万美元增加了14%[50] - 2020年第二季度现金和现金等价物为1,000百万美元，总流动性为2,300百万美元[42] 负面信息 - 2020年第二季度的现金利息支出为5100万美元，预计下半年现金利息支出约为1.75亿美元[16] - 2020年第二季度的美国钢铁欧洲部门EBITDA为负3百万美元，较2019年第二季度的13百万美元下降了123%[49] - 2019年第四季度，报告的净亏损为680百万美元，创下公司历史新高[51]

财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额为20.91亿美元，去年同期为35.45亿美元，同比下降41%；上半年净销售额为48.39亿美元，去年同期为70.44亿美元，同比下降31%[144] - 2020年第二季度和上半年，确定受益和多雇主养老金计划成本分别为3100万和6400万美元，2019年同期分别为3000万和5900万美元；确定缴费计划成本分别为400万和1500万美元，2019年同期分别为1100万和2300万美元[149] - 2020年第二季度和上半年，销售、一般和行政费用分别为6200万和1.34亿美元，2019年同期分别为8200万和1.6亿美元[151] - 2020年第二季度和上半年，可报告业务部门总收益分别为 - 4.02亿美元和 - 4.99亿美元，较2019年同期分别下降441%和298%[175] - 2020年第二季度和上半年，净利息和其他财务成本分别为6200万美元和9700万美元，较去年同期分别增长15%和下降6%[189] - 2020年第二季度和上半年，公司所得税（收益）拨备分别为 - 500万美元和 - 2400万美元，而2019年同期分别为 - 700万美元和100万美元[192] - 2020年第二季度和上半年，公司净亏损分别为5.89亿美元和9.8亿美元，而2019年同期净利润分别为6800万美元和1.22亿美元[194] - 2020年上半年，经营活动净现金使用量为3.62亿美元，而去年同期经营活动提供净现金3.66亿美元[195] - 2020年6月30日，公司应收账款和存货周转率较2019年同期有所下降，分别约减少3天和14天（三个月）、2天和8天（十二个月）[197][198] - 2020年上半年，资本支出为4.55亿美元，低于2019年同期的6.28亿美元[202] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度，扁平材、美国钢铁欧洲公司、管材产品净销售额分别为14.97亿、4.03亿、1.82亿美元，同比分别下降41%、41%、42%；上半年分别为34.71亿、9.08亿、4.37亿美元，同比分别下降30%、36%、34%[144] - 2020年第二季度和上半年，Flat - Rolled业务收益分别为 - 3.29亿美元和 - 3.64亿美元，较2019年同期分别下降346%和259%[175] - 2020年第二季度和上半年，USSE业务收益分别为 - 2600万美元和 - 4000万美元，较2019年同期分别下降160%和311%[175] - 2020年第二季度和上半年，Tubular业务收益分别为 - 4700万美元和 - 9500万美元，较2019年同期分别下降683%和2475%[175] - 2020年第二季度和上半年，其他业务分别亏损2100万美元和2000万美元，而2019年同期分别盈利1000万美元和1800万美元[185] 公司费用相关 - 2020年第二季度，公司记录重组和其他费用8900万美元；上半年记录1.3亿美元，现金支付遣散费和退出成本约3300万美元[152][153] - 2020年第一季度，油价暴跌触发公司焊接管和无缝管资产组减值，记录2.63亿美元减值费用[163] - 2020年上半年，公司记录了2.63亿美元的管状资产减值费用，以及8900万美元（三个月）和1.3亿美元（六个月）的重组及其他费用[186] - 2020年上半年，公司此前持有的UPI投资获得2500万美元收益，记录了2400万美元的管状库存减值费用[187] 公司投资与收购 - 公司预计投资约5亿美元升级加里工厂热轧带钢轧机，约45%已支出，目前暂停升级计划[155] - 2019年10月，公司以约7亿美元现金收购大河钢铁49.9%股权，有权在未来四年内按约定价格公式收购剩余50.1%股权[156] 公司应对措施 - 为应对疫情和油气行业动荡，公司采取多项措施，包括发行5000万股普通股、出售10.56亿美元高级担保票据、借款8亿美元、减少1.25亿美元资本支出[164] 公司业务闲置情况 - 2020年3 - 4月，公司临时无限期闲置部分业务，包括加里工厂4、6、8号高炉和花岗岩城工厂A号高炉[166] - 截至2020年6月30日，未重启或暂无重启计划的闲置固定资产账面价值分别为：Gary Works 4号高炉4500万美元、Granite City Works A号高炉6500万美元、Lone Star Tubular Operations 1000万美元、Lorain Tubular Operations 7500万美元、Keetac Iron Ore Operations 8500万美元[168] - 截至2020年6月30日，Great Lakes Works拟无限期闲置的设施账面价值约为3.55亿美元[169] - 截至2020年6月30日，East Chicago Tin和Dearborn的闲置设施账面价值约为2000万美元[170] - 2019年6月闲置欧洲一座高炉，月产能减少约12.5万吨，截至2020年6月30日该高炉账面价值为1000万美元[173] 公司人员削减情况 - 劳动生产率战略预计到2021年底减少约2500个岗位，截至2020年7月1日已削减约2950个岗位，其中约475个为承包商岗位[172] 公司资金流动性与债务情况 - 截至2020年6月30日，公司总估计流动性为26.52亿美元，包括23亿美元现金及现金等价物等[211] - 截至2020年6月30日，公司在出口信贷协议（ECA）下的借款为1.04亿美元，用于宾夕法尼亚州布拉多克市蒙谷工厂在建的无头连铸连轧设备的设备采购[213] - 截至2020年6月30日，公司在20亿美元信贷安排协议下已提取14亿美元，可用额度为1.9亿美元，因未满足固定费用覆盖率契约，额度减少2亿美元，因库存和应收账款价值不支持全额信贷，额度再减少2.1亿美元[215] - 截至2020年6月30日，USSK在4.6亿欧元（约5.15亿美元）的循环信贷安排下借款3.5亿欧元（约3.92亿美元），可用额度为1.1亿欧元（约1.23亿美元），信贷协议2023年9月到期[216][217] - 截至2020年6月30日，UPI在1.1亿美元循环信贷安排下借款7700万美元，可用额度为700万美元，该协议于2020年7月17日终止，未偿还借款已用现金偿还[220] - 截至2020年6月30日，公司为金融担保目的承诺了2.09亿美元的流动性来源[223] - 截至2020年6月30日，若公司控制权发生变更，总计51.29亿美元的债务可能被宣布到期应付，信贷安排协议和USSK信贷安排可能被终止[224] - 2020年第二季度末，公司拥有23亿美元的现金及现金等价物和26.52亿美元的总流动性[226] - 2020年3月公司因疫情额外借款8亿美元，二季度偿还1亿美元[262] - 截至2020年6月30日，公司有约20亿美元可变利率债务，利率提高0.25%将使年利息费用增加约500万美元[262] 公司业务合作与交易 - 2020年4月30日，公司与Stelco签订期权协议，授予其购买明尼苏达州铁矿25%权益的选择权，Stelco将分五期支付1亿美元，截至6月30日已支付4000万美元[227] 公司环保相关成本 - 根据排放交易计划（ETS），USSK 2013 - 2020年第三阶段的最终配额为4800万个，截至2020年6月30日，已购买约1230万个欧盟排放配额，花费1.411亿欧元（约1.546亿美元），预计第三阶段总缺口约1200万个[234] - 公司为遵守或超越欧盟工业排放指令中最佳可用技术（BAT）要求的项目，预计总资本支出为1.38亿欧元（约1.51亿美元）[235] 行业政策与市场环境 - 全球钢铁产能过剩，目前估计每年超过5亿吨，影响公司运营和财务表现[250] - 美国对某些钢铁产品征收25%关税，部分国家有不同政策，2020年2月8日起扩大关税范围[251] - 美国商务部管理产品排除申请，已收到超16万份钢铁产品排除申请[252] - 欧盟对某些钢铁进口实施25%关税配额保障措施，有效期至2021年6月[255] - 公司积极维护54项美国和11项欧盟反倾销/反补贴税令[256] 环保政策标准 - 2010年美国环保署将二氧化硫主要国家环境空气质量标准从24小时140ppb降至每小时75ppb[243] - 2015年美国环保署将臭氧国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb[245] - 2012年美国环保署将PM2.5年标准从15μg/m³降至12μg/m³[246]

财务数据和关键指标变化 - 二季度筹集约14亿美元现金，季末流动性达27亿美元，其中现金23亿美元 [15] - 二季度工作资本释放1.2亿美元，下半年预计再释放2000万美元 [28] - 二季度资本支出1.73亿美元，下半年预计约3亿美元，全年目标7.5亿美元 [28] - 二季度现金利息约5000万美元，下半年预计约1.75亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平轧材业务 - 6月下半月发货量增长约50%，预计三季度业绩改善但EBITDA仍为负 [25][26] 欧洲业务 - 市场活动本季度大部分时间疲软，近期开始改善，预计三季度业绩与二季度相似 [23][27] 管材业务 - 市场接近底部，生产集中在费尔菲尔德工厂，预计三季度业绩持平或略好于二季度 [22][27] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 汽车、家电、建筑和包装市场需求改善，6月和7月新订单摄入量是4月和5月的174%，7月新订单59%与9月和10月需求相关 [18][19][20] 欧洲市场 - 需求逐渐改善，汽车活动加速，建筑和包装市场相对强劲 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“两全其美”战略，首要战略目标是收购大河钢铁剩余50.1%股权 [7][17] - 致力于安全和环保，推进成本降低、铁矿石资产增值、电弧炉建设等多项承诺 [8][9] - 行业波动大，“两全其美”战略旨在低谷盈利，复苏和市场走强时获取收益 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度是低谷，市场开始复苏，公司灵活应对需求变化，相信未来前景光明 [7][21] - 疫情带来不确定性，但公司有信心通过战略调整和现金管理度过难关 [16][35] 其他重要信息 - 公司发布2019年可持续发展报告，设定2030年温室气体排放强度降低20%目标 [12] - 推进360安全倡议，强调心理安全和包容性工作环境 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期提价的接受度及对短期定价的看法 - 7月21日提价，目前有早期成功迹象，北美扁平轧材市场正在复苏，三季度预计改善但非快速复苏，长期前景乐观 [34] - 重启高炉基于订单需求，非投机行为 [36] 问题2: 关于流动性改善带来的杠杆增加及最优杠杆指标的看法 - 增加现金和流动性是应对困难时期的明智之举，公司定期压力测试业务，对当前现金状况和杠杆水平感到舒适 [38][39] 问题3: 大河钢铁近期盈利表现及下半年盈利预期 - 大河钢铁本季度基本满负荷运营，EBITDA利润率与同行相当，随着2A阶段完成，运营杠杆将提升，未来业务前景良好 [43] 问题4: 欧洲业务二季度成本控制措施及政府支持的规模和时间范围 - 一季度到二季度欧洲业务收益桥中的其他栏反映了新冠疫情救济情况，公司对政府支持持续持乐观态度，同时注重自身成本控制 [46] 问题5: 大河钢铁收购的时间安排 - 有3.25年时间行使收购期权，目前处于疫情期间，需深入了解业务，合适时机再行动，优先保障生命、生计和流动性 [50] 问题6: 花岗岩城工厂持续运营的原因 - 该工厂响应客户需求，包装市场强劲，只要有客户服务且表现良好，就会继续运营 [53] 问题7: 后三个季度现金需求及自由现金流情况 - 现金使用预测仍按原计划进行，工作资本下半年将释放约2.5亿美元，资本支出将降低，利息支出预计全年约2.75亿美元，EBITDA下半年将改善 [56][57] 问题8: 收购大河钢铁后的最优资本结构 - 有时间解决资本结构问题，会在合适时间处理，大河钢铁的EBITDA贡献和现金流生成将使公司资本结构更合理 [63][64] 问题9: 如何看待闲置产能及大湖工厂的情况 - 重启高炉基于订单需求，目前对扁平轧材业务的高炉配置感到满意 [68] - 大湖工厂在疫情前决定闲置，从长期战略考虑，其炼钢资产不符合标准，但精加工线对服务汽车市场重要 [69] 问题10: 大湖工厂与花岗岩城工厂闲置和重启成本的比较 - 银行式闲置高炉每月需数百万美元维持灵活性，无限期闲置可减少摩擦成本和固定成本 [72] 问题11: 战略投资项目的重要性、延迟时间和投资金额 - 电弧炉项目预计四季度完成，2020年预计投资1.5亿美元，已完成一半 [76] - 莫农加希拉谷的无头连铸连轧项目至少投资15亿美元，因新冠疫情许可延迟暂时停工，长期价值乐观 [77] - 加里热轧带钢厂持续投资以增强竞争优势，未来几年将继续追加投资 [78] - 美国钢铁斯洛伐克公司的发电机生产线暂停，市场条件改善后恢复 [78] 问题12: 重启加里和花岗岩城工厂的条件 - 需要订单簿持续增强和战略市场改善，有一个高炉处于银行式闲置状态，可快速重启 [80][81] 问题13: 小型钢厂加速份额增长对公司长期盈利的影响 - 公司在战略市场有能力差异化优势，专注于先进高强度钢等领域，“两全其美”战略将使公司在低谷和高峰都能表现出色 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA为6400万美元，比3月20日发布的指引高出约3400万美元 [31] - 过去三年调整后EBITDA利润率约为9%，而全球金融危机和能源低迷之前同期约为5% [25] - 自全球金融危机以来，现金转换周期显著改善，平均为32天，而可比全球金融危机期间接近60天 [26] - 2019年底，养老金和OPEB计划资金缺口不到3亿美元，而全球金融危机前资金缺口超过45亿美元 [27] - 2020年资本支出预计为7.5亿美元，第一季度已支出2.82亿美元，接近今年预计总额的40% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第一季度表现好于预期，受益于运营投资带来的可靠性和运营绩效提升 [31] - 第二季度EBITDA预计将受到发货量减少、价格下降和向第三方球团发货量减少的负面影响，不过原材料和能源成本下降带来的顺风因素将部分抵消这些影响 [33] 欧洲业务 - 年初订单开始改善，客户活动增加，欧洲钢铁价格开始上涨 [32] - 第二季度EBITDA预计将因商业逆风而下降 [34] 管材业务 - 受到油气市场急剧下滑和全球新冠疫情的负面影响，公司决定无限期闲置Lorain和Lone Star管材业务的全部或大部分产能，并将生产集中到Fairfield管材厂 [32][33] - 面临严峻逆风，新冠疫情导致的需求下降因全球油气市场供应过剩而加剧 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车生产停产对需求产生重大影响，约25%的扁平材发货量服务于该战略终端市场，需求恢复情况取决于汽车原始设备制造商恢复生产的时间和速度 [21] - 建筑市场活动因较长的交货期持续到5月，南部地区活动水平仍然健康 [21] - 包装业务在当前环境下销量强劲，罐头产品需求增加支撑了锡产品需求 [21] - 欧洲市场，政府强制关闭关键客户基地对钢铁消费产生负面影响 [21] - 管材市场，新冠疫情的影响加剧了本已艰难的油气市场，自3月初以来油价大幅下跌，美国运营钻机数量下降超过40% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“两全其美”战略仍是未来方向，收购大河钢铁剩余50.1%的股份是首要战略重点 [13] - 公司已成为第三代先进高强度钢的行业领导者，分散的销售团队和应用工程师专注于为客户设计解决方案 [14] - 公司通过出售资产、调整运营足迹、推迟战略资本支出等方式保持灵活性，以确保战略的执行 [15] - 公司认为将综合钢厂和迷你钢厂的优势结合起来是一种获胜的策略，大河钢铁的迷你钢厂利润率和现金生产能力具有吸引力，是公司战略的基石 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场不确定性高，公司认为市场将在第二季度寻找底部，复苏时公司将做好服务客户需求的准备 [20] - 公司采取了一系列措施来保护生命和生计，包括确保员工和社区安全、关注现金和流动性、执行“两全其美”战略以及采取短期行动以确保长期战略执行 [6] - 公司认为自身在当前经济衰退中处于比以往更强的地位，拥有更精简高效的业务布局、充足的流动性和改善的资产负债表 [11] - 公司预计第二季度业绩将是全年的低谷，之后有望改善，特别是在营运资金方面 [34][57] 其他重要信息 - 公司采取了一系列措施来应对新冠疫情，包括加强清洁、物理距离管理、实施在家办公、成立新冠疫情特别工作组等，以确保员工的安全和健康 [9][10] - 公司预计通过调整运营足迹和其他成本控制举措，在2020年节省5亿美元现金 [7][15] - 公司授予Stelco一项期权，以1亿美元的期权费购买其Mintek铁矿石开采业务25%的权益，若Stelco行使期权，公司将额外获得5亿美元 [22][23] - 公司正在评估进一步加速到2021年实现2亿美元固定成本削减目标的机会，并计划比之前承诺的时间提前一年实现这些运营成本节约 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Stelco与Mintek交易及球团供应协议对采矿业务盈利能力的影响，以及对EBITDA的预期影响 - 公司认为获得1亿美元并验证了Mintek资产24亿美元的估值是有帮助的，该协议对双方是双赢的，将对EBITDA有一定提升，但未评论合同定价 [39][40] - 合同有400万吨的承购量，预计在销量上没有显著变化，但整体在合同条款上是有益的 [42] 问题2: Stelco交易的结构、获得额外5亿美元的可能性，以及其他非核心资产变现机会 - Stelco有选择权以6亿美元的总价收购Mintek矿25%的股权，已支付的1亿美元期权费可抵减收购价格，公司希望Stelco行使期权 [45] - 公司在新冠疫情前就已开始对房地产资产进行变现工作，预计2020年能获得数亿美元的现金流 [46] - 目前主要关注上述领域，同时也在寻找其他创造价值的资产变现机会，还可通过营运资金、灵活的资本支出和固定成本削减来改善现金流 [48] 问题3: 扩大在大河钢铁股份的融资杠杆，以及对该战略持续推进的信心 - 大河钢铁对公司成功至关重要，是首要战略重点，其运营表现出色，提供的EBITDA水平与许多老牌钢厂相当 [53] - 公司有三到四年半的时间来执行该战略，会寻找合适的时机和机会为股东创造价值，整合大河钢铁100%的股份 [54] 问题4: 闲置产能和减少员工数量的现金成本及对EBITDA的影响 - 预计第二季度市场将触底，公司将面临需求和价格逆风，但废钢与热轧卷板销售价格之间的价差显著缩小，支持市场在第二季度触底的观点 [57][58] - 公司将在第二季度开始从库存发货，减少库存，将现金使用转变为现金来源，同时提高运营资产的利用率，预计成本节约将随着约2700人的裁员而显现 [59] 问题5: 如何看待今年和明年的生产和成本情况 - 由于不确定性，公司不发表全年生产预期，但有能力快速响应市场复苏，目标是使在线资产达到最高利用率 [64] - 能源价格低迷将是公司的顺风因素，减少运行的高炉数量将提高运行高炉的效率，部分高炉处于可快速重启状态，管材业务已整合到Fairfield工厂 [65][66] 问题6: Stelco行使期权后，当前采购协议是否取消，以及是否能以成本价购买球团 - Stelco行使期权后将成为Mintek 25%的股权所有者，届时将形成成本分摊的合资企业，以成本分摊方式获取每年400万吨的球团，而非原球团协议 [72] 问题7: 公司可接受的最低现金水平，以及考虑进入有担保债券市场的时机 - 公司之前表示可接受的最低现金水平约为5亿美元，调整业务布局后可适当降低 [74] - 公司不断进行情景规划，认为有足够现金度过当前市场，会持续监测资本市场，若筹集额外资金，将用于增强流动性、加强业务并为最终复苏投资 [75] 问题8: 闲置和重启成本、促使重启的因素，以及汽车行业复苏时部分高炉的重启滞后情况 - 闲置和重启的实际成本并不显著，但降低利用率会导致整个业务布局出现效率低下问题，公司正在通过各种方式降低成本，最大的近期杠杆是营运资金的释放 [78] - 当有订单和合适的库存水平时，公司将重启生产以支持客户，汽车等行业复苏时公司将为客户提供服务 [83] 问题9: 与其他薄板生产商和迷你钢厂相比，公司大幅削减产量的原因，以及是否担心竞争对手抢占市场份额 - 公司削减产量是为了使生产与订单匹配，第一季度的库存积累也是决策因素之一，公司以可快速恢复生产的方式进行了产能调整 [83][84] - 迷你钢厂的利润率和现金生产能力具有吸引力，大河钢铁是公司战略的基石，公司认为将综合钢厂和迷你钢厂的优势结合起来是获胜策略 [84][85]