财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后EBITDA约为56亿美元，调整后EBITDA利润率为28%，自由现金流约为32亿美元，其中第四季度超10亿美元 [18] - 第四季度调整后每股收益为3.64美元，受非现金年终税收估值调整影响，排除该影响后，每股收益、收入和调整后EBITDA均超预期 [18] - 2021年偿还超30亿美元债务，年末杠杆率为0.7倍，资产负债表得到改善 [18] - 年末流动性近50亿美元，其中现金超25亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平轧材业务 - 2021年EBITDA超31亿美元，利润率25%，第四季度EBITDA超10亿美元，利润率30% [19] 小型钢厂业务 - 2021年EBITDA近14亿美元，利润率39%，第四季度EBITDA为4.06亿美元，利润率41% [20] 欧洲业务 - 2021年EBITDA近11亿美元，利润率25% [20] 管材业务 - 2021年EBITDA近5000万美元，第四季度为4200万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 汽车行业，2022年北美汽车产量预计增加200万辆，订单量逐月增加，新合同价格提高 [21][22] - 家电行业，2022年产量预计与去年创纪录水平持平，订单量增加，新合同价格提高 [22] - 锡包装业务，2022年预计保持强劲，价格谈判显著提高 [22] - 现货市场，价格指数是历史平均水平的2倍，需求符合季节性，进口套利减弱，交货时间正常化 [23] 欧洲市场 - 价格已稳定在接近每吨1000美元，订单稳定，预计第二季度订单加速增长 [23] 管材市场 - 钻机数量增加，推动油套管产品需求和价格上升，预计2022年需求加速增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“Best for All”战略，建设第二座小型钢厂，投资电工钢生产线和涂层生产线，预计释放8.5亿美元的额外EBITDA [10] - 继续推进可持续发展目标，提供可持续钢铁解决方案，如verdeX [11] - 与卡内基铸造厂合作，加速工业自动化，为客户提供新解决方案 [12] - 资本配置框架：保持强大资产负债表，目标是周期内总债务与EBITDA杠杆率为3 - 3.5倍；投资提升能力的项目；评估投资机会；向股东返还资本，包括维持季度股息和进行股票回购 [30][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是出色的一年，为2022年奠定了良好基础，尽管市场存在负面看法，但公司对2022年仍持乐观态度 [7] - 第一季度受季节性因素影响较弱，但这是暂时的，供应链问题将缓解，通胀压力将减轻，需求将加速增长 [7][8] - 公司面临美联储加息、进口限制变化、地缘政治风险等挑战，但有应对经验 [9] 其他重要信息 - 公司宣布新增5亿美元股票回购计划，加上之前的3亿美元授权，已回购约2亿美元 [25] - 公司安全和环境表现创纪录，继续向2030年和2050年碳减排目标迈进 [16] - 公司合规团队获最佳合规和道德计划认可，连续三年在企业平等指数中获满分 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明扁平轧材和小型钢厂业务的价格、销量情况，以及小型钢厂业务表现较弱的原因 - 公司对2022年仍持乐观态度，需求强劲，行业基本面良好 [38] - 预计第一季度EBITDA较第四季度略有下降，但仍是过去十年中第三高的季度，且能产生大量EBITDA和自由现金流 [39] - 第一季度受采矿业务季节性影响，预计带来1.5亿美元逆风，但后续季度将逆转并被合同量抵消 [39] - 调整采矿业务影响后，扁平轧材业务其他部分表现与第四季度相似 [40] - 小型钢厂业务受季节性需求影响，但预计能参与市场反弹，投资将提升其附加值产品组合，EBITDA贡献将下降，但利润率变化不大 [40][41] - 欧洲业务预计因能源和原材料成本略有下降，但仍将是历史上最好的季度之一 [42] - 管材业务预计第一季度EBITDA高于第四季度，受益于电弧炉和能源行业的良好势头 [42] 问题2: 第一季度扁平轧材业务合同销售和现货销售的比例如何 - 随着汽车供应链问题缓解，汽车订单将加速增长，第一季度现货指数暴露可能略多，但后续季度合同销售占比将增加，罐头包装业务将受益于价格重置 [44] 问题3: 固定价格合同谈判情况及价格提升幅度 - 年度固定价格合同谈判成功，2022年北美扁平轧材平均销售价格将高于2021年 [47][48] - 锡产品、汽车产品、家电产品价格均有显著提升，4月部分汽车固定价格合同正在谈判，有进一步提升空间 [48] 问题4: 大河流钢铁厂的产量利用率能否提高到90%以上 - 90%的利用率是合理的参考水平，公司会尽力提高利用率 [52] - 全年发货指导是第三方外部客户发货量，不包括内部业务协同的材料转移 [52][53] - 第一季度受季节性影响较弱，但全年前景良好，预计第三方发货量将达到2021年创纪录水平 [53][54] 问题5: 欧洲业务碳成本下降的驱动因素是什么 - 今年免费分配额度增加，对冲二氧化碳成本，排放量降低，共同影响了整体二氧化碳成本 [57] 问题6: 北美煤炭采购年度合同的价格展望和成本压力如何 - 今年煤炭市场价格大幅上涨，但公司因煤炭混合能力和优化的采购合同，价格优势明显，较市场涨幅150%以上，公司涨幅约53% [59] 问题7: 如何看待2022年第一季度及全年的营运资金，以及是否有资产出售计划 - 第一季度营运资金预计是现金的适度来源，全年也是如此，将对现金流起到推动作用 [62] - 公司有非核心资产，会持续评估是否符合“Best for All”战略，有合适机会会进行交易 [64][65] 问题8: 近期汽车行业需求情况如何 - 汽车行业咨询和乐观情绪增加，需求未得到满足，库存低，消费者有购买意愿和资金 [67] - 供应链问题正在改善，需求强劲，公司将从中受益 [67][68] 问题9: 3 - 3.5倍杠杆率目标是如何确定的，是否有钢材价格假设 - 公司进行了大量研究和建模，参考评级机构、银行等意见，以保守的钢材价格（约616美元）为基础确定该目标 [71][72] - 该目标能使公司度过完整周期，目前已确定的投资项目有资金保障，若有15%回报的机会会考虑 [72][73] - 短期内有机会偿还债务，不考虑大幅增加债务，但会考虑项目特定的长期融资 [74] 问题10: 欧洲业务产能和二氧化碳信用成本变化情况如何 - 500万吨是名义产能，目标利用率在80%左右，需求和发货量预计2022年保持强劲，1月的停产可能会影响近期发货量 [79] - 8000万美元的二氧化碳信用成本有利变化预计全年均匀分布 [79] 问题11: 如何看待第一季度与第四季度的发货量与市场条件的关系 - 预计北美扁平轧材业务第一季度发货量略高于第四季度，小型钢厂业务可能略有下降，欧洲和管材业务相对平稳，第二季度发货量将加速增长以实现全年目标 [82]

业绩总结 - 第三季度调整后的EBITDA为20亿美元，创下记录，EBITDA利润率为32%[19] - 平轧产品部门EBITDA为11.35亿美元，迷你工厂部门EBITDA为4.64亿美元[24] - 第三季度自由现金流约为13亿美元，资产负债表得到改善[19] - 公司在2021年第三季度实现了约13亿美元的EBITDA，EBITDA利润率为42%[19] - 公司在2021年第三季度的总收入为约20亿美元，较第二季度增长[19] 股东回报 - 公司计划恢复每股0.05美元的季度股息，并授权3亿美元的股票回购计划[18] 未来展望 - 预计到2023年第一季度，年产能力将达到50万吨的生铁[12] - 预计到2026年，迷你工厂的年化EBITDA将达到30亿美元[14] 新产品与技术研发 - 公司计划在2022年上半年开始建设新的涂层线，以扩大其可持续钢铁产品的供应[15] 业务转型 - 公司正在推进减少资本和碳密集型业务模型的转型[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA超20亿美元，EBITDA利润率达34%，较第二季度增加近7.5亿美元，增幅58% [24] - 第三季度调整后每股收益为5.36美元/摊薄股，产生约13亿美元自由现金流，其中包括4亿美元营运资金投资 [24] - 年初至今已偿还约27亿美元债务，预计年底资产负债表上债务为39亿美元，净债务与过去12个月EBITDA之比将从季度末的0.6倍降至年底的0.2倍 [25] - 预计明年运营现金利息支出约为2.25亿美元，养老金计划资金充裕 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第三季度EBITDA超11亿美元，EBITDA利润率达32%，较第二季度提高约60% [25] - 第四季度预计因加里工厂高炉计划停产导致产量下降、能源成本上升，但较高售价仍将带来积极影响，EBITDA有望接近第三季度创纪录水平 [25][26] 迷你轧机业务 - 第三季度EBITDA为4.64亿美元，EBITDA利润率达42%，处于行业领先水平 [26] - 第四季度预计较高价格将继续推动业务增长，EBITDA可能超过5亿美元 [26] USSK业务 - 第三季度EBITDA为4.18亿美元，EBITDA利润率为33% [27] - 11月1号高炉计划停产60天，预计第四季度EBITDA将低于第三季度 [27] 管材业务 - 季度环比业绩相似，商业表现改善被废钢和能源成本上升以及高进口水平抵消 [28] - 预计第四季度业绩与第三季度相近，较高售价将被费尔菲尔德电弧炉废钢成本上升和高进口水平抵消 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国管材市场约一半份额被进口产品占据，公司和美国相关方本月提交了新的油井管贸易案件 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为最佳钢铁竞争对手，通过执行“为所有人创造最佳”战略，向更平衡的资本配置策略转变，包括建设第二座迷你轧机、在大河钢铁建设电工钢生产线和涂层生产线 [8][9] - 公司投资旨在提升竞争力而非扩大规模，重点发展低成本铁矿石、低温室气体排放迷你轧机炼钢和一流的精整能力三大竞争优势 [14] - 公司认为市场低估了其进展和潜力，而客户注意到了公司的转变和区域供应链的重要性，公司与客户的讨论从交易性转向战略性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为钢铁行业处于超级周期，宏观经济环境和行业环境都有利于公司发展，包括美联储的扩张政策、财政政策扩张、供应链问题、气候变化带来的机遇、基础设施建设投资等 [8][87] - 公司预计2022年扁平材业务平均售价将高于2021年，客户对国内供应链的重视以及对先进高强度钢和可持续钢的需求将为公司带来增长机会 [32] - 公司认为汽车行业芯片短缺问题可能即将过去，多家汽车客户已开始增加第四季度和第一季度的生产计划，并表示最早从下周开始提高使用率 [33] 其他重要信息 - 公司宣布加强资本配置优先级，恢复每股0.05美元的季度股息，并迅速推进3亿美元的股票回购计划，未来可能有更多股票回购机会 [23] - 公司正在与战略合作伙伴敲定协议，在加里工厂生产高达50万吨/年的生铁，预计2023年初开始生产，该合作将增强大河钢铁的成本结构，提高加里工厂高炉效率 [15] - 公司上个月启动了新的先进迷你轧机选址工作，预计最早于2022年上半年开始建设，该项目预计在全面投产后带来约6.5亿美元的增量EBITDA贡献 [16][18] - 公司宣布在大河钢铁建设一条新的涂层生产线，年产能为32.5万吨，预计将为大河钢铁带来每年6000万美元的EBITDA贡献 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新迷你轧机1.3亿美元运营EBITDA的潜在假设是什么，为何高于同行类似产能的宣布值？ - 公司在迷你轧机选址方面进展顺利，预计最早2022年上半年开始建设，大河钢铁迷你轧机表现出色，比其他迷你轧机高出约1000个基点，公司认为6.5亿美元的运营EBITDA是合理预期 [37] - 新迷你轧机将在大河钢铁成功经验基础上进行技术升级，包括采用无头连铸连轧设备，可生产差异化的厚度和宽度组合，从而在市场上获得溢价；下游精整资产的增值组合有助于提高EBITDA和利润率，该项目基于历史周期内的正常定价环境评估，增量EBITDA完全由技术套件和下游设施的增值组合驱动 [38][39] 问题2: 新迷你轧机的金属战略是什么，原材料战略如何？ - 公司将利用明尼苏达州的铁矿石优势，为迷你轧机提供所需的生铁，区域供应能力是公司的优势之一 [41] - 加里工厂的生铁项目是增强金属战略的第一步，将释放加里工厂的效率，使公司能够将明尼苏达州的铁矿石优势更多地转向电弧炉舰队，预计每年可生产50万吨生铁，公司还将继续评估从铁矿石资产中获取价值的其他机会 [42][43] 问题3: 为何选择第三方合作生产生铁，如何考虑添加低碳金属的时机？ - 选择第三方合作是为了降低业务的资本强度，无需公司前期投入资本 [48] - 从可持续发展角度看，生铁是一种过渡解决方案，长期来看，公司将寻找合作伙伴，发展直接还原铁（DRI）设施以实现绿色钢铁生产，但这是一个较长期的目标，目前公司希望尽快将生铁供应给大河钢铁和新迷你轧机 [48] 问题4: 将约600万吨产能从高炉转向新迷你轧机，对公司的周期性年度维持资本要求有何影响？ - 公司的周期性年度维持资本要求大致保持在4.5亿美元左右，但每年会有所波动 [50] - 2022年公司预计资本支出约为23亿美元，主要用于建设第二座迷你轧机、大河钢铁的无取向电工钢生产线和新涂层生产线，随着公司向迷你轧机炼钢转型，维持资本支出有望下降，释放的资本可用于增长投资，并使公司能够向股东提供更持久的直接回报 [51][52] 问题5: 能否详细谈谈合同价格及其内置滞后情况，为何本季度共识预期可能有上行空间，是否计划进一步降低债务？ - 公司与客户的关系从交易性转向战略性，客户更倾向于签订长期合同，公司通过改进商业流程和引入外部人才，提升了产品供应能力，明年价格将上涨，固定合同占比超过30%，此外还有指数合同和现货业务，客户关系是公司的重要差异化因素 [55][56][58] - 公司认为年底债务低于4亿美元是可持续的水平，已评估并偿还了31亿美元的债务，未来将继续监测债务情况，但目前认为年底的债务水平是合适的，公司将根据市场环境灵活处理债务问题 [59][60] 问题6: 如何理解公司“建设更好而非更大”的产能扩张策略，是否会有更多产能关闭以为新迷你轧机腾出空间？ - 公司根据客户需求决定产能，若客户需要并愿意支付费用，闲置产能可重新启用，但目前来看可能性不大，公司注重提升能力而非扩大产能，目标是降低成本曲线，从竞争对手那里夺取市场份额，通过整合综合钢厂和迷你轧机的优势，打造最佳的商业模式 [67][68][70] 问题7: 在汽车市场份额方面，公司的战略是什么？ - 公司希望在差异化市场中发挥作用，在先进高强度钢领域处于领先地位，拥有世界上最好的精整生产线之一，对继续发展该能力充满信心 [72] 问题8: 加里工厂生铁项目的许可或加工成本在未来会如何？ - 该项目是公司扩大金属战略的重要一步，有助于提高加里工厂的铁产量和高炉效率，降低生产成本，为大河钢铁提供低成本的生铁供应，目前正在与合作伙伴敲定协议，具体的结构和定价细节将在协议最终确定后公布 [75][76][77] 问题9: 加里工厂的新生铁机是否会影响其炼钢产能，大河钢铁目前的原材料战略是什么？ - 新生铁机不会影响加里工厂的整体炼钢产能，因为使用的是增量铁产量 [79] - 大河钢铁的金属采购战略包括优化内部废钢和自产废钢的流动，以及在公开市场购买外部废钢和金属，公司希望随着时间的推移增加内部供应，利用公司的铁矿石优势和电弧炉生产能力，使大河钢铁在原材料方面更加一体化 [79][80] 问题10: 公司在美国和欧洲的天然气敞口如何，是否有合同，第三季度和未来的能源通胀情况如何？ - 公司第三季度天然气成本增加了2000万美元，在美国和欧洲都进行了套期保值，明年大部分天然气采购已经执行，套期保值情况良好 [85] 问题11: 公司对美国钢铁价格前景乐观的原因是什么，与其他市场认为的库存增加、进口和新产能上线有何不同？ - 公司认为钢铁行业处于超级周期，宏观经济因素如美联储的扩张政策、财政政策扩张、供应链问题、气候变化带来的机遇、基础设施建设投资等都将支持钢铁价格，此外，客户对国内供应链的重视、对先进高强度钢和可持续钢的需求以及汽车行业的复苏也将为公司带来增长机会 [87][88][90]

净销售额变化 - 2021年前三季度净销售额为1.4653亿美元，2020年同期为7179万美元，同比增长104%；2021年第三季度净销售额为5964万美元，2020年同期为2340万美元，同比增长155%[157,160,162] 销售、一般和行政费用变化 - 2021年前三季度销售、一般和行政费用为3.16亿美元，2020年同期为1.99亿美元；2021年第三季度为1.08亿美元，2020年同期为6500万美元[163] 重组及其他费用变化 - 2021年前三季度重组及其他费用为3700万美元，2020年同期为1.3亿美元[165] 产能收购与建设投资 - 2021年1月15日，公司以约6.25亿美元现金收购大河钢铁剩余股权，增加330万净吨的年粗钢生产能力至2620万净吨[166] - 2021年8月，公司在大河钢铁开工建设非晶粒取向电工钢生产线，预计投资4.5亿美元[167] - 2021年9月16日，公司宣布计划在美国建造一座300万吨的迷你轧机扁钢设施，预计投资约30亿美元[168] 闲置设施账面价值 - 截至2021年9月30日，大湖工厂无限期闲置设施账面价值约2.95亿美元，东芝加哥锡厂等闲置设施账面价值约1500万美元[170,171] 息税前收益变化 - 2021年前三季度息税前收益为3.801亿美元，2020年同期亏损1.118亿美元；2021年第三季度为2.342亿美元，2020年同期亏损2110万美元[173] 扁平材部门息税前收益变化 - 2021年前三季度扁平材部门息税前收益为1.74亿美元，2020年同期亏损5230万美元；2021年第三季度为1.015亿美元，2020年同期亏损1590万美元[173] - 2021年第三季度和前九个月扁平材息税前收益分别为10.15亿美元和17.4亿美元，较2020年同期分别增长738%和433%[174] 美国钢铁欧洲部门息税前收益变化 - 2021年前三季度美国钢铁欧洲部门息税前收益为7060万美元，2020年同期亏损270万美元；2021年第三季度为3940万美元，2020年同期为130万美元[173] 减值与摊销费用 - 2021年前九个月公司对莫农加希拉河谷工厂连铸连轧项目计提2800万美元减值[182] - 2021年前九个月公司记录大河钢铁库存增值摊销费用2400万美元[182] 净利息及其他财务成本变化 - 2021年第三季度和前九个月净利息及其他财务成本分别为8000万美元和4.72亿美元，较2020年同期分别增长70%和228%[183] 所得税费用变化 - 2021年第三季度和前九个月所得税费用分别为2.6亿美元和2.24亿美元，2020年同期分别为 - 2400万美元和 - 4800万美元[185] 估值备抵释放收益 - 截至2021年9月30日前九个月，估值备抵释放为收益带来5.14亿美元非现金净收益[186] 归属净利润变化 - 2021年第三季度和前九个月美国钢铁公司归属净利润分别为20.02亿美元和31.05亿美元，2020年同期分别净亏损2.34亿美元和12.14亿美元[187] 小型钢厂息税前收益 - 2021年第三季度和前九个月小型钢厂息税前收益分别为4.24亿美元和8.4亿美元[177] 美国特种钢公司息税前收益变化 - 2021年第三季度和前九个月美国特种钢公司息税前收益分别为3.94亿美元和7.06亿美元，较2020年同期分别增长2931%和2715%[178] 管材业务息税前亏损变化 - 2021年第三季度和前九个月管材业务息税前亏损分别为0和2900万美元，较2020年同期分别减少100%和80%[180] 其他收支情况 - 2021年前九个月，公司记录了3700万美元的重组和其他费用、700万美元的待售USSE资产损失、5.06亿美元的Transtar出售收益、1.11亿美元的大河钢铁先前持有的股权投资收益以及1500万美元的非核心房地产资产出售收益[188] 经营活动净现金变化 - 2021年前九个月，经营活动提供的净现金为26.05亿美元，而去年同期经营活动使用的净现金为1.49亿美元[190] 现金转换周期变化 - 2021年第三季度的现金转换周期较2020年第四季度改善了8天，分别为16天和24天[190][191] 资本支出变化 - 2021年前九个月资本支出为4.6亿美元，2020年同期为5.91亿美元[193] 购置财产、厂房和设备合同承诺 - 截至2021年9月30日，公司购置财产、厂房和设备的合同承诺总计6.87亿美元[194] 融资活动净现金变化 - 2021年前九个月，融资活动使用的净现金为21.2亿美元，去年同期为提供15.74亿美元[194] 现金及现金等价物与总流动性 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为20.44亿美元，总流动性为45.03亿美元[195][202] 股权与票据发行收益 - 2021年2月，公司发行4830万股普通股，净收益约7.9亿美元，发行7.5亿美元2029年到期的6.875%优先票据，净收益7.39亿美元[197] 金融担保流动性承诺 - 截至2021年9月30日，公司为金融担保目的承诺了2.14亿美元的流动性来源[200] 欧盟排放配额预购 - 截至2021年9月30日，公司已预购约330万份欧盟排放配额（EUA），总计1.34亿欧元（约1.55亿美元）[207] 欧盟ETS政策影响 - 欧盟ETS第四阶段为2021 - 2030年，目标是到2030年将1990年的排放量减少40%，免费分配CO₂配额的调整阈值为15%，公司2019 - 20年未达阈值，2021年免费分配将减少，低产量还会影响2026 - 2030年免费分配[210] 欧盟立法提案 - 2021年7月14日，欧盟委员会发布Fit for 55立法提案，包含碳边境调节机制、减少免费CO₂配额分配等内容[211] 美国EPA标准司法审查 - 2015年10月，美国EPA将臭氧NAAQS从75 ppb降至70 ppb，2020年12月31日决定维持该标准，引发多州和组织司法审查[216] - 2012年12月，美国EPA将PM₂.₅年标准从15 μg/m³降至12 μg/m³，2020年12月18日决定维持现有标准，引发多州和组织司法审查[217][218] 全球钢铁产能过剩影响 - 全球钢铁产能过剩超4.78亿公吨/年，超美国钢铁市场五倍、进口量十七倍，影响公司运营和财务表现[221] 美国钢铁关税政策 - 依据总统公告，美国对部分钢铁产品征收25%关税，部分国家有不同政策，超29.7万个钢铁产品临时豁免申请已提交[222] 232条款行动相关情况 - 对232条款行动的多项法律挑战在美法院和WTO进行，美欧就232行动和全球钢铁产能过剩进行谈判，欧盟暂停加倍报复至2021年12月[223] - 2018年3月实施的232行动支持美国钢铁行业和公司投资，公司积极捍卫该行动[224] 欧盟钢铁关税政策 - 2019年2月，欧盟对超配额的部分钢铁进口征收25%关税，2021年6月决定将保障措施延长至2024年6月[224] 反倾销和反补贴税命令维护 - 公司积极捍卫和维持60项美国和12项欧盟的反倾销和反补贴税命令[225] 新反倾销/反补贴税令与申请 - 2021年8月，美国对来自韩国、俄罗斯和乌克兰的无缝管进口征收5项新的反倾销/反补贴税令，税率从6%到258%[226] - 2021年10月，美国钢铁管材公司联合其他公司就从阿根廷、墨西哥、韩国和俄罗斯进口的石油专用管材提交新的反倾销/反补贴税申请[226] 反倾销/反补贴税令“日落”审查 - 国际贸易委员会正在对来自12个国家的热轧、冷轧和耐腐蚀钢材的反倾销/反补贴税令进行为期五年的“日落”审查，预计2022年7月至10月做出决定[226] 美国对中国产品加征关税 - 根据1974年贸易法第301条，美国对从中国进口的某些产品继续加征7.5%至25%的额外关税，包括钢铁生产用原材料、半成品和成品钢材及下游钢铁产品[226] 应对挑战战略 - 美国钢铁公司将继续执行广泛的全球战略，以应对进口、全球钢铁产能过剩以及国际贸易法律和政策变化带来的挑战[227] 新会计准则说明 - 有关新会计准则，可参阅本10 - Q季度报告第一部分第1项简明合并财务报表的附注2和3[228] 市场风险披露说明 - 有关市场风险的定量和定性披露，可参阅截至2020年12月31日财年的10 - K年度报告中的第7A项“市场风险的定量和定性披露”，自2020年12月31日以来，美国钢铁公司面临的市场风险没有重大变化[229]

业绩总结 - 2021年第二季度调整后的EBITDA为12.86亿美元，创下新纪录[13] - 平轧产品部门的EBITDA为7.03亿美元，EBITDA利润率为23%[13] - 小型钢厂部门的EBITDA为3.24亿美元，EBITDA利润率为36%[13] - 欧洲部门的EBITDA为2.32亿美元，EBITDA利润率为22%[13] - 管道部门的EBITDA为110万美元，EBITDA利润率为6%[13] - 预计2021年第三季度将创下调整后的EBITDA新纪录[13] 用户数据与市场前景 - 继续强劲的客户需求和低钢铁行业库存为市场前景提供了支持[10] 新产品与技术研发 - Big River Steel的收购被认为是时机良好的决策，推动了公司业绩[9] 财务策略 - 2021年已完成或宣布约32亿美元的去杠杆化[13] 可持续发展 - 公司在可持续发展方面的承诺得到了加强，增加了与可持续性相关的融资[12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA约为13亿美元，较第一季度增长133%，创企业历史新高季度EBITDA利润率 [18] - 第一季度偿还约12亿美元债务，第二季度通过公开市场回购和循环信贷偿还约3亿美元债务，6月宣布赎回约7.18亿美元2025年到期票据，昨日宣布未来12个月最多额外偿还10亿美元债务，年初至今已完成或宣布高达32亿美元的去杠杆化 [18][19] - 预计2021年非晶粒取向（NGO）电气钢生产线资本支出约8.5亿美元，预计2021年总资本支出预算约8亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平轧材业务 - 北美扁平轧材业务第二季度EBITDA为7.03亿美元，较第一季度增长164%，预计第三季度在EBITDA生成和利润率方面表现更强 [21] 迷你轧机业务 - 大河钢铁公司第二季度EBITDA为3.24亿美元，是第一季度的两倍，预计第三季度财务表现将持续强劲 [21] 欧洲业务 - 欧洲业务第二季度EBITDA为2.32亿美元，较第一季度增长78%，预计第三季度类似动态将持续，更高售价将带来额外EBITDA提升，但部分会被原材料成本上升抵消 [22] 管材业务 - 管材业务第二季度EBITDA为1100万美元，主要受油气需求增长带来的售价提高推动，预计第三季度将持续改善 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球增长预期持续上升，充足的财政刺激、复苏的劳动力市场、大量被压抑的需求以及向国内供应链弹性的持续转变为市场提供了顺风，基础设施法案似乎不可避免，钢铁基本面蓬勃发展 [12] - 客户需求持续，交货期仍延长，2021年下半年行业包括美国钢铁公司有几次计划内停产，钢铁行业低库存水平表明仍需进行长时间的补货，支持未来钢铁消费 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“两全其美”战略，以产品和工艺创新为基础，目标是向“为所有人做到最好”转型，为客户提供对人和地球都有利可图的钢铁解决方案 [8][14] - 投资成为非晶粒取向（NGO）电工钢领域的领导者，6月宣布对大河钢铁公司进行扩建，包括生产NGO电工钢，预计到2026年将产生约1.4亿美元的增量运行率EBITDA [15][16] - 出售Transtar短线铁路资产，获得约6.4亿美元毛收入，为股东创造即时增量价值 [17] - 为美国钢铁公司和大河钢铁公司的循环信贷协议增加绩效目标，强化对维持行业领先安全绩效、降低温室气体排放以及通过负责任的钢铁场地认证来差异化运营足迹的承诺 [17] - 行业中一些竞争的迷你轧机正在增加产能，而公司致力于建设更优而非更大，相信其独特的竞争优势提供了在市场发展方向上扩张的机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现出色，展示了战略的力量，对未来保持乐观，有很多机会 [7] - 市场异常强劲，公司运营良好，与客户的关系不断深化，相信公司业务将长期更加强劲 [12][30] - 虽然预计价格最终会回归均值，但更有可能在比过去更高的水平上重新设定，因为财政刺激、美联储货币政策、基础设施法案的必然性以及经济复苏的持久力量 [55] 其他重要信息 - 公司养老金和其他退休福利计划（OPEB）已完全资助，收购大河钢铁公司的同时减少了养老金义务，预计可预见的未来无需对养老金计划进行强制性现金缴款，完成约32亿美元的去杠杆化后，资产负债表上的有息债务将降至约40亿美元 [24] - 扁平轧材产能利用率计算包含闲置产能，若剔除闲置的三座熔炉和第二季度在莫农加希拉河谷的停产，北美扁平轧材业务利用率接近85% - 90%，作为高炉生产商，90%左右的利用率是非常好的水平，第三季度可能会有一些增量发货量，迷你轧机业务也可能推动发货量略有提高 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来10亿美元债务削减目标在美钢和大河钢铁债券组合中的重点方向 - 去杠杆化是无悔的决定，公司也在追求有机盈利增长，未来要在去杠杆化的同时建设大河钢铁的NGO生产线等能力 [29][32] - 近期继续去杠杆，中期追求有机增长，长期朝着“为所有人做到最好”迈进，已在各方面取得进展 [33] - 决策时会考虑降低资本强度、碳强度，扩大竞争优势并创造协同效应，以实现为所有利益相关者创造持久价值 [34] - 公司在2025年前没有重大债务到期，之后是2029年，在考虑未来10亿美元去杠杆化机会时，整个资本结构有灵活性，将根据债务提前还款成本、摩擦成本、到期情况和绝对债务成本等原则来确定 [35][36] 问题2: 对并购和资本配置计划的看法 - 公司专注于去杠杆化和有机盈利增长，为人和地球开发盈利解决方案，建设低成本、高能力的业务，而非进行并购 [38] 问题3: 未来12个月约40亿美元现金的具体用途以及股东回报的考虑 - 继续去杠杆化，追求有机盈利增长，利用大河钢铁的NGO生产线等机会，在精加工线和世界级采矿资产等具有竞争优势的领域发展 [42][43] - 公司认为执行良好、表现出色时，股价会得到回报，专注于“为所有人做到最好”，建设能力而非增加产能 [45] 问题4: 大河钢铁的原材料战略，内部铁矿石业务的采购量和公开市场的采购量 - 主要专注于优化美国钢铁公司内部废钢流向大河钢铁，以取代部分更昂贵的外部采购，但不能消除其对外部采购废钢的需求 [48] - 大河钢铁目前消耗的金属材料均不从美国钢铁公司采购，从外部市场采购热压铁块（HBI）、生铁等 [48] - 随着电弧炉（EAF）业务的增长，利用铁矿石资产为EAF业务带来利益是一个机会领域 [49] 问题5: 花岗岩城高炉的运营状态展望 - 该高炉将无限期闲置 [50] 问题6: 2022年与汽车原始设备制造商（OEM）的年度汽车合同预期 - 与客户的讨论正在进行中，行业向脱碳的重大转变是客户关注的重点，公司能生产的先进高强度钢、第三代钢和绿色钢verdeX是讨论的内容 [53] - 公司与客户合作，寻求互利的解决方案，相信市场将长期保持强劲，短期内公司预计下一季度将创下纪录，价格可能在未来回归均值，但更可能在比过去更高的水平上重新设定 [54][55] 问题7: 鉴于优质废钢市场紧张，是否考虑重启闲置高炉或改造运营中的高炉为大河钢铁供应生铁 - 这是拥有迷你轧机的企业关注的热门话题，公司作为垂直整合企业，拥有世界级矿场，有机会在多个地点创建生铁生产设备，这正在讨论中 [57][58] 问题8: 股息在资本配置政策中的情况，以及去杠杆化到什么阶段会考虑向股东直接返还资金（股息或股票回购） - 从长期来看，这些都是会考虑的事项，但目前公司认为去杠杆化和投资有机增长以扩大EBITDA是为股东带来最佳回报的正确解决方案 [61] 问题9: 未来几年维持性资本支出（CapEx）的水平 - 行业面临脱碳和降低资本强度的挑战，公司正从“两全其美”向“为所有人做到最好”转型，将专注于具有高竞争优势的资产，随着客户对绿色和可持续发展的需求，公司将减少资本密集度 [63][64] - 大河钢铁的维持性资本支出今年约为2000万美元，而传统美钢工厂约为4.6亿美元，公司看好迷你轧机模式，将向此方向发展 [65] 问题10: 近期至中期的产量增长潜力，能否将扁平轧材产能利用率从85%提高到90%以上 - 计算产能利用率时包含了闲置产能，若剔除相关因素，北美扁平轧材业务利用率接近85% - 90%，作为高炉生产商，90%左右是很好的水平，第三季度可能会有一些增量发货量，迷你轧机业务也可能推动发货量略有提高 [67][68] 问题11: 大河钢铁是否消耗优质废钢，能否减少或完全用生铁替代高炉中的优质废钢 - 大河钢铁目前的金属材料混合比例约为65%废钢和35%废钢替代品（其他原生金属），随着金属战略的演变，会进行一定程度的优化，包括内部优质废钢的转移和提高原生金属的自给自足，这将减轻高炉负担并节省原材料成本 [70] - 生产时要确保产品的化学成分和质量，成本和生产率是考虑如何使用高炉的关键因素，公司有改善的选择，金属材料将是未来的重要价值驱动因素 [72] 问题12: 是否已估算与脱碳目标相关的资本支出时间表，在欧洲是否会考虑转向TRIF生产方法 - 脱碳需要各方合作，公司在斯洛伐克的业务与政府和供应商密切合作，寻求创造更绿色未来的可能性，钢铁价格可能因脱碳相关额外费用而长期保持强劲 [76][77] 问题13: 斯洛伐克业务实现绿色运营的资本支出需求，以及高钢价是否导致关键终端市场出现需求破坏风险 - 公司订单簿没有出现疲软迹象，消费驱动的终端市场如家电、建筑等持续强劲，汽车供应链近期受到干扰，但存在被压抑的需求，随着供应链恢复将得到释放 [81] - 欧洲的脱碳情况是约三分之二为高炉、三分之一为电弧炉，与北美相反，斯洛伐克业务的脱碳可能需要公私合作，电弧炉技术有机会，其温室气体排放量约为高炉的25%，但需要确保直接还原铁（DRI）、废钢的充足供应和合适的电价 [82][83] 问题14: 斯洛伐克脱碳计划和潜在电弧炉替换的时间表 - 由于欧盟加速脱碳目标，欧洲的情况在加速变化，目前没有明确的时间表 [85] 问题15: NGO投资的EBITDA生成假设，包括实现价格和产量增长预期 - EBITDA增长不仅与资产本身的生产率提升有关，还与参与市场增长和客户合作有关，同时也受设施利用率的影响 [88] - 通过观察周期内热轧卷（HRC）价格以及NGO等增值产品与HRC价格的正常价差来确定增量EBITDA，约为1.4亿美元的改善 [88][89] 问题16: 为何缩小资产支持贷款（ABL）规模而不是保持更多财务灵活性 - 公司考虑了ABL的效率，确保在行业周期的各个阶段都能充分使用，过去较大的ABL在市场低迷时会限制流动性，因此缩小规模以适应目前的业务布局 [91] 问题17: 新ABL是否有在特定覆盖率比率以下失去10%使用权的契约 - 由于ABL规模变小，失去下行保护的可能性降低 [93] 问题18: 拥有三座电弧炉后，原材料投资是否不仅仅是生铁生产设备，还包括热压铁块（HBI）、直接还原铁（DRI）或回收基础设施 - 生铁战略可以利用现有高炉，前期资本投入较少，可在短期内推进；HBI、DRI等长期来看可能是重要部分，但可能会与生铁战略按顺序推进 [95] 问题19: 回收业务的展望 - 公司主要专注于投资现有的竞争优势，如铁矿石业务，而不是开展新的回收业务 [97]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额为50.25亿美元，2020年同期为20.91亿美元，同比增长140%；2021年上半年净销售额为86.89亿美元，2020年同期为48.39亿美元，同比增长80%[150,154] - 2021年第二季度和上半年销售、一般和行政费用分别为1.06亿美元和2.08亿美元，2020年同期分别为6200万美元和1.34亿美元[155] - 2021年第二季度和上半年重组及其他费用分别为3100万美元和3700万美元，2020年同期分别为8900万美元和1.3亿美元[156] - 2021年第二季度息税前收益为10.34亿美元，2020年同期亏损5.32亿美元，同比增长294%；2021年上半年息税前收益为14.59亿美元，2020年同期亏损9.07亿美元，同比增长261%[162] - 2021年Q2净利息和其他财务成本为6200万美元，同比增长5%；上半年为3.92亿美元，2020年同期为9700万美元，同比增长304%[172] - 2021年Q2所得税收益为3700万美元，上半年为3600万美元；2020年Q2为500万美元，上半年为2400万美元[174] - 2021年Q2归属于美国钢铁公司的净收益为10.12亿美元，上半年为11.03亿美元；2020年Q2净亏损5.89亿美元，上半年净亏损9.8亿美元[176] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为11.03亿美元，2020年同期使用的净现金为3.62亿美元[178] - 2021年第二季度现金转换周期较2020年第四季度改善了10天[178] - 2021年上半年资本支出为2.84亿美元，2020年同期为4.55亿美元[181] - 2021年上半年融资活动净现金使用量为8.55亿美元，去年同期为净现金流入23.06亿美元[182] - 截至2021年6月30日，公司估计总流动性为41.76亿美元[183] - 2021年上半年，公司发行4830万股普通股，净收益约7.9亿美元，发行7.5亿美元2029年到期的6.875%优先票据，净收益7.39亿美元[184] 各业务线销售数据关键指标变化 - 2021年第二季度扁平材销售增长主要源于平均价格上涨357美元/吨和发货量增加53.6万吨；2021年上半年主要源于平均价格上涨268美元/吨和发货量增加35.9万吨[151,154] - 2021年第二季度美国钢铁欧洲公司销售增长主要源于平均价格上涨273美元/净吨和发货量增加55.7万吨；2021年上半年主要源于平均价格上涨211美元/净吨和发货量增加79.9万吨[151,154] - 2021年第二季度管材销售增长主要源于平均价格上涨345美元/净吨，部分被发货量减少2.7万吨抵消；2021年上半年销售下降主要源于发货量减少12.5万吨，部分被平均价格上涨228美元/净吨抵消[151,154] 各业务线息税前收益数据关键指标变化 - 2021年Q2扁平材息税前收益为5.79亿美元，2020年同期亏损3.29亿美元，同比增长276%；上半年息税前收益为7.25亿美元，2020年同期亏损3.64亿美元，同比增长299%[163] - 2021年Q2迷你轧机息税前收益为2.84亿美元，上半年为4.16亿美元[166] - 2021年Q2美国特种钢业务息税前收益为2.07亿美元，2020年同期亏损0.26亿美元，同比增长896%；上半年息税前收益为3.12亿美元，2020年同期亏损0.4亿美元，同比增长880%[167] - 2021年Q2管材业务息税前亏损为0，2020年同期亏损4700万美元，同比增长100%；上半年息税前亏损为2900万美元，2020年同期亏损9500万美元，同比增长69%[169] 公司资产与债务相关情况 - 2021年1月15日公司以约6.25亿美元现金收购大河钢铁剩余股权，使其年度粗钢生产能力增加330万净吨至2620万净吨[154] - 公司计划在大河钢铁投资约4.5亿美元建设20万吨无取向电工钢生产线，预计2023年9月产出第一卷产品[154] - 截至2021年6月30日，大湖工厂无限期闲置设施账面价值约为3.1亿美元，东芝加哥锡厂等设施账面价值约为1500万美元[158,159] - 2021年上半年公司记录大河钢铁相关费用，包括库存逐步增加摊销费用2400万美元、未实现损失1500万美元、收购成本900万美元[171] - 截至2021年6月30日，公司购置物业、厂房及设备的合同承诺总额为5.73亿美元[182] - 2021年6月17日，公司发出不可撤销赎回通知，赎回约7.18亿美元2025年到期的6.875%优先票据，预计总付款约7.3亿美元[185] - 截至2021年6月30日，公司收购大河钢铁后承担的重大债务包括9亿美元2029年到期的6.625%优先担保票据等[186] - 截至2021年6月30日，公司为财务担保目的承诺提供2.15亿美元流动性来源[189] - 截至2021年6月30日，应付账款和应计费用中包括7500万美元供应商出售给参与金融机构的未偿付款义务[190] - 截至2021年6月30日，公司已预购约200万份欧盟排放配额，总计6700万欧元（约7900万美元）[195] 行业市场与政策情况 - 全球钢铁产能过剩，目前估计每年超过6.25亿公吨，是美国整个钢铁市场的七倍多，是美国钢铁进口总量的三十多倍[209] - 美国对某些钢铁产品进口征收25%的关税，阿根廷、巴西和韩国受配额限制，加拿大和墨西哥经协商可能重新征收关税，澳大利亚不受关税、配额和反激增机制限制[210] - 美国商务部管理的钢铁产品临时排除申请已超27.6万个[210] - 2021年5月，美国和欧盟同意就全球钢铁产能过剩和232条款行动展开讨论，欧盟将232条款报复措施加倍推迟至12月[212] - 2021年6月，美国和欧盟承诺在年底前完成一系列贸易问题讨论[212] - 2019年2月，欧盟对超配额的某些钢铁进口征收25%关税，2021年6月决定将保障措施延长至2024年6月[213] - 公司积极维护55项美国和12项欧盟反倾销/反补贴税令[213] - 2021年6月，美国商务部裁定来自马来西亚的耐腐蚀钢规避反倾销/反补贴税令，征收4% - 248%的反倾销/反补贴税[214] - 2021年4月，欧盟宣布对从土耳其进口的热轧钢征收4.7% - 7.3%的反倾销税，6月对从土耳其和俄罗斯进口的热浸镀锌钢发起新的反倾销调查[214] - 依据1974年贸易法301条款，美国对从中国进口的某些产品加征7.5% - 25%的额外关税[214]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.51亿美元，高于3月12日约5.4亿美元的指引，主要得益于扁平材业务部门的业绩提升 [26] - 第一季度末流动性约为29亿美元，包括7.53亿美元的现金及现金等价物，偿还约12亿美元债务后流动性依然强劲 [26] - 养老金和其他退休福利计划在2020年底的资金充足率分别为98%和115%，第一季度资金充足率提高了约3% - 5%，预计未来几年无需对设定受益养老金计划进行强制性缴款 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 平均销售价格上涨超20%，推动第一季度EBITDA显著改善，预计第二季度平均销售价格将进一步提高 [27] - 预计苏圣玛丽船闸重新开放将使该业务受益，大部分铁矿石球团通过该船闸运输 [28] 小型钢厂业务 - 第一季度EBITDA为1.62亿美元，EBITDA利润率为32%，展示了小型钢厂商业模式的优势，预计第二季度将推动更多价值 [28] 欧洲业务 - 销售价格上涨改善了该业务的EBITDA表现，1月重启第三座高炉提高了效率并增加了发货量，预计第二季度表现将因发货量略有增加和平均销售价格提高而增强，但原材料成本特别是铁矿石成本仍然是不利因素 [29] 管材业务 - 市场状况正在改善，钻机数量增加，经销商库存正常化，油井管价格持续上涨，推动客户对管材的需求增加，预计第二季度EBITDA接近盈亏平衡 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 钢铁市场需求强劲，交货期长，客户需求旺盛，大部分钢铁客户尚未有机会补充库存，这将继续支撑未来钢铁需求 [9][11] - 钢铁生产成本有利，铁矿石和废钢等炼钢投入成本支持当前较高的钢铁价格环境 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“两全其美”战略，收购大河钢铁带来了灵活的选择性，其第一季度的出色表现证实了该战略的价值 [8][11] - 推出verdeX系列可持续钢材，结合了小型钢厂生产和现有扁平材业务的最佳精加工技术，可提供一些最具专利性的钢材等级，二氧化碳排放量最多可减少75%，使公司成为可持续发展领域的领导者，竞争对手目前无法提供此类产品 [15][16] - 设定2050年净零碳排放目标，将“两全其美”战略提升到“惠及所有人”战略，成为北美第一家加入Responsible Steel的钢铁公司 [18][19] - 重新评估资本分配优先级，搁置莫农加希拉河谷的连续铸造、轧制和热电联产项目，计划在2023年第一季度永久闲置部分炼焦炉，以降低碳和资本强度 [20][21] - 优先考虑有机增长，倾向于对具有成本优势或能力优势的现有资产进行投资，同时注重与可持续发展目标相一致的投资 [25][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩和对第二季度扁平材和小型钢厂业务部门创纪录EBITDA利润率的预期证实了公司的乐观态度，运营状况良好，多个工厂实现了创纪录的质量和可靠性表现 [7] - 市场需求强劲、经济进一步加强和基础设施法案将成为额外盈利增长的催化剂，公司在铁矿石和废钢采购方面具有竞争优势 [9][10] - 预计第二季度扁平材和小型钢厂业务部门的EBITDA利润率将创下新纪录，整体EBITDA可能是第一季度的两倍 [28][79] 其他重要信息 - 公司员工在安全和客户服务方面表现出色，2021年至今保持接近去年创下的创纪录安全水平，第一季度在扁平材和欧洲业务部门实现了创纪录的低客户索赔表现，扁平材业务部门实现了创纪录的可靠性表现 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本分配和偿债的权衡，以及与股东回报的平衡 - 公司首要任务是确保资产负债表的弹性，为未来增长奠定基础，同时优先考虑推进“两全其美”战略、与现有竞争优势和资产战略契合以及符合可持续发展目标的投资，目前未提及股东回报，将根据业务表现和市场情况进一步评估 [33][35] 问题2: 大河钢铁长期产品组合是否有变化 - 第一季度大河钢铁的产品组合变化证实了其对当前强劲市场环境的适应能力，从中长期来看，随着与客户就verdeX系列可持续钢材解决方案的合作推进，产品组合可能会发生变化，但公司将继续优先考虑生产线每分钟的盈利能力，以确保实现正确的利润率和每吨EBITDA表现 [38][39] 问题3: 资本分配政策中对股东现金回报的政策 - 目前公司专注于债务减少、流动性和投资，短期内预计会有超额回报，随着新业务布局的推进，利润率将得到改善，关于股东现金回报需进一步观察和评估 [43][44] 问题4: 投资方向是有机增长还是收购 - 公司更倾向于有机增长，利用现有业务布局，寻找具有成本优势或能力优势的资产进行投资，例如扩大大河钢铁的业务机会 [45][46] 问题5: 脱碳战略的资本支出规模以及是否会与合作伙伴合作 - 实现2050年净零碳排放目标需要全行业数十亿美元的投资，这将需要各国、公司和竞争对手之间的合作，目前公司处于初期阶段，具体支出和资金来源需等待进一步发展和合作的确定 [48][50] 问题6: 莫农加希拉河谷连铸机的开发情况以及未来产量更新 - 公司在连铸机上已花费约1.7亿美元，接近2.5亿美元，设备可重新定位，目前正在研究具体位置；该投资并非用于扩大莫农加希拉河谷的产能，预计该工厂的产量能力不会改变，将继续为建筑和家电等战略终端市场提供优质钢材 [52][53][54] 问题7: 收购大河钢铁后的协同效应、第一季度一次性成本和第二季度产量改善预期 - 协同效应主要体现在利用美国钢铁公司的专有技术和客户关系与大河钢铁的工艺专长相结合，在verdeX系列绿色钢材等产品领域创造价值，通过优化废钢采购节省了约500万美元，预计这一节省将持续；第一季度利用率较低是为了优化生产线时间以实现利润最大化，尽管受到天气干扰，但32%的EBITDA利润率和每吨362美元的EBITDA证明了决策的正确性，应更关注EBITDA利润率和每吨EBITDA [56][57][59] 问题8: 第三方球团协议的更新情况 - 公司在将铁矿石资产货币化方面取得了良好进展，继续寻找对业务EBITDA有利的机会，利用低成本铁矿石优势在市场上进行销售，但尚未披露新的协议 [60][61] 问题9: 取消莫农加希拉河谷项目对该地区的影响以及高炉运营成本通胀和合同重新协商情况 - 莫农加希拉河谷的现有设施仍然具备竞争力，能够继续在原有终端市场保持高盈利能力，公司对该工厂仍有投资计划，预计不会对其现有业绩产生重大影响；第一季度成本上升受采矿业务季节性影响、废钢价格上涨以及其他可变成本因素影响；公司全年都在与客户协商固定价格合同，将继续优化合同谈判方式 [64][65][68] 问题10: 花岗岩城高炉A的启动情况、服务市场以及重启的阻碍因素 - 目前没有启动高炉A的计划，花岗岩城目前运营良好，能够满足现有客户需求并实现盈利最大化；高炉A通常服务于能源市场，尽管能源市场有所改善，但仍低于去年水平，管材市场仍受到大量进口的影响 [70][71][73] 问题11: 汽车行业半导体问题对公司订单的影响以及第二季度EBITDA预期 - 半导体问题对市场有影响，但公司目前状况良好，预计第二季度EBITDA可能是第一季度的两倍 [76][77][79] 问题12: 大湖工厂闲置的成本和时间以及是否会退役和进行环境修复 - 目前闲置工厂的成本不高，在客户需求没有明显变化的情况下，高炉将无限期关闭，但精加工部门仍在运营，预计短期内不会重启高炉 [80][81] 问题13: 克莱尔顿炼焦炉关闭的产能、是否为闲置产能以及是否有环境修复费用 - 克莱尔顿炼焦炉1 - 3号电池约占总产能的17%，即约70万吨，这些电池目前正在运营，计划在2023年第一季度关闭，关闭这些设施没有重大的环境修复费用 [83][84][86] 问题14: 偿还5亿美元债务后资产负债表是否良好以及未来是否还需进一步减债 - 5亿美元是近期计划执行的最低减债目标，公司将根据业务现金流情况评估是否加速减债，减债有助于为未来增长奠定坚实基础，将继续关注业务表现，确保资产负债表的弹性和合理的债务结构 [87][88][89]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后EBITDA为5.51亿美元，超出公司指导预期[20] - 2021年第一季度的净收益为9100万美元[24] - 2021年第一季度的流动性约为29亿美元[20] - 2021年第一季度减少了约12亿美元的债务[18] 用户数据 - 平轧部门EBITDA为2.66亿美元，EBITDA利润率为11%[20] - 迷你钢厂部门EBITDA为1.62亿美元，EBITDA利润率为32%[20] - 欧洲部门EBITDA为1.30亿美元，EBITDA利润率为16%[20] - Big River Steel的EBITDA利润率为32%，每吨EBITDA为362美元[9] - Big River Steel的平均销售价格为每吨967美元[9] 未来展望 - 公司计划到2050年减少全球温室气体排放强度20%[15] 投资者关系 - 投资者关系联系人为Kevin Lewis，职位为副总裁，联系方式为412-433-6935[25] - 投资者关系联系人为Eric Linn，职位为高级经理，联系方式为412-433-2385[25] - 公司官网为www.ussteel.com[25]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为36.64亿美元，2020年同期为27.48亿美元，同比增长33%[149][152] - 销售、一般和行政费用2021年第一季度为9600万美元，2020年同期为7200万美元，增长主要因收购大河钢铁和基于利润的付款增加[153] - 2021年第一季度和2020年同期重组及其他费用分别为600万美元和4100万美元[154] - 2021年第一季度美国钢铁公司净收益为9100万美元，而2020年同期净亏损3.91亿美元[174] - 2021年第一季度美国钢铁公司所得税拨备为100万美元，2020年同期为负1900万美元[174] - 2021年第一季度美国钢铁公司经营活动提供净现金1.11亿美元，2020年同期使用净现金1.42亿美元[177] - 2021年第一季度美国钢铁公司资本支出为1.36亿美元，2020年同期为2.82亿美元[180] - 2021年第一季度美国钢铁公司融资活动使用净现金5.73亿美元，2020年同期提供净现金9.83亿美元[181] - 截至2021年3月31日，美国钢铁公司估计总流动性为29.09亿美元[183] - 2021年第一季度末公司现金及现金等价物为7.53亿美元，总流动性为29.09亿美元[189] 各业务线净销售额关键指标变化 - 各业务板块净销售额变化：扁平材产品增长15%至22.72亿美元，迷你轧机因收购新增销售额4.5亿美元，美国钢铁欧洲增长58%至7.98亿美元，管材产品下降47%至1.34亿美元[149] 公司收购与投资情况 - 2021年1月15日公司以约6.25亿美元现金收购大河钢铁剩余股权，使公司年度粗钢生产能力增加330万净吨至2620万净吨[155] - 公司预计投资约5.5亿美元升级加里工厂热轧带钢轧机，约50%已支出[156] - 截至2021年3月31日，美国钢铁公司收购财产、厂房和设备的合同承诺总计5.88亿美元[181] - 2021年第一季度公司发行4830万股普通股，净收益约7.91亿美元，发行7.5亿美元2029年到期高级票据，净收益7.39亿美元[183] 公司闲置设施账面价值情况 - 截至2021年3月31日，大湖工厂无限期闲置设施账面价值约3.2亿美元，东芝加哥锡厂等闲置设施账面价值约1500万美元[160][161] 各业务线息税前收益关键指标变化 - 2021年第一季度各业务板块息税前收益变化：扁平材产品从亏损3500万美元转为盈利1.46亿美元，迷你轧机盈利1.32亿美元，美国钢铁欧洲从亏损1400万美元转为盈利1.05亿美元，管材产品亏损从4800万美元收窄至2900万美元[164] 各业务线毛利率关键指标变化 - 2021年第一季度扁平材产品毛利率从7%增至15%，主要因平均实现价格提高[165] 迷你轧机业务生产数据 - 迷你轧机2021年第一季度粗钢产量510万净吨，产能利用率75%，平均实现钢价每吨967美元[168] 公司财务担保与应付账款情况 - 截至2021年3月31日，美国钢铁公司为财务担保目的承诺2.2亿美元流动性来源[187] - 截至2021年3月31日，应付账款和应计费用中包括7800万美元供应商选择出售给参与金融机构的未偿付款义务[188] 公司欧盟排放配额情况 - 2013 - 2020年欧盟排放交易体系第三阶段，公司最终分配4800万个欧盟排放配额，2017 - 2020年购买约1230万个欧盟排放配额，花费约1.41亿欧元（约1.65亿美元）[193] - 截至2021年3月31日，公司为第四阶段预购约160万个欧盟排放配额，花费约3800万欧元（约4600万美元）[193] - 符合或超越欧盟最佳可用技术要求的项目总资本支出为1.38亿欧元（约1.62亿美元），若未来无法满足某些财务契约，公司可能需提供相当于已获欧盟资金50%的额外抵押品[194] - 欧盟排放交易体系第四阶段（2021 - 2030年）总体目标是到2030年将1990年的排放量减少40%，政治讨论显示可能会设定更严格的60%减排目标[198] 公司环保标准相关情况 - 2015年10月，美国环保署将臭氧国家环境空气质量标准从75 ppb降至70 ppb，2020年12月31日，美国环保署决定维持该标准不变[204] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5年标准从15微克/立方米降至12微克/立方米，2020年12月18日，美国环保署决定维持现有PM标准不变[205] - 2020年11月20日，阿勒格尼县卫生局提议降低炼焦厂运营的当前允许排放量，公司对此提出重大异议并正在协商解决争议[205] - 2021年1月26日，阿勒格尼县8个空气质量监测仪首次全部达到联邦空气质量标准，包括PM2.5和PM10[205] 公司信用与营运资金风险情况 - 公司信用评级被下调，若供应链融资渠道受限，营运资金可能受到负面影响，可能需要额外借款[189] 公司资产负债表外安排情况 - 2021年第一季度公司未达成任何新的重大资产负债表外安排[207] 全球钢铁产能与市场政策情况 - 全球钢铁产能过剩目前估计每年超过6.25亿公吨，是美国整个钢铁市场的七倍多，是美国钢铁进口总量的三十多倍[208] - 依据相关总统公告，美国对某些钢铁产品进口征收25%关税[208] - 美国公司已为钢铁产品申请超24.8万个临时豁免[209] - 2020年12月，美国商务部宣布108项无限期且非特定进口商的“通用批准豁免”[209] - 2019年2月，欧盟委员会对超过既定配额的某些钢铁进口征收25%的最终关税配额保障措施[211] - 公司积极维护55项美国反倾销/反补贴税令和11项欧盟反倾销/反补贴税令[212] - 2021年4月，美国商务部发布对从捷克进口无缝标准管、线管和压力管的反倾销令[212] - 对从中国进口的某些产品继续征收7.5%至25%的额外关税[213] 公司市场风险敞口情况 - 自2020年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[215]