财务数据和关键指标变化 - 二季度有机收入增长3%，调整后摊薄每股收益为2.32美元，较上年增长9% [8][28] - 调整后营业收入为3.14亿美元，占本季度收入的15.5%，较去年同期的3.18亿美元（占收入的15.2%）提高30个基点 [28] - 上半年外汇对调整后每股收益造成0.17美元的逆风影响，预计全年调整后每股收益的外汇逆风影响在0.20 - 0.25美元之间 [44] - 2022年前六个月自由现金流为1.98亿美元，较去年的2.87亿美元减少8900万美元 [45] - 二季度完成4.71亿美元的股票回购，使2022年的股票回购总额达到27亿美元，同时将回购授权提高10亿美元至65亿美元，剩余约21亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 健康、财富和职业（HWC）板块 - 收入同比有机和固定汇率基础上均增长2% [29] - 健康业务增长8%，剔除业务账本收益后有机增长3%，主要由新客户签约和项目工作推动 [30] - 财富业务收入下降7%，主要因上一年度投资业务的高额业绩费用带来的逆风影响，预计下半年将显著改善 [31] - 职业业务收入增长5%，主要受客户对咨询工作、数据产品和软件许可证的强劲需求推动 [32] - 福利交付与外包业务收入增长7%，主要由个人市场推动，反映了直接面向消费者业务中医疗保险优势收入的增长 [32][33] - 本季度运营利润率为18.7%，剔除外汇和一次性费用影响后，利润率扩大80个基点 [34] 风险与经纪（R&B）板块 - 有机收入增长3%，固定汇率基础上增长1%，剔除业务账本结算活动的轻微逆风影响后，有机收入增长4% [36] - 企业风险与经纪（CRB）收入增长3%，各地区均实现增长，国际业务增长领先，北美和欧洲业务增长得益于新业务和客户留存率的提高 [37] - 保险咨询与技术业务收入增长9%，受技术解决方案销售增加和咨询工作需求上升推动 [38] - 本季度运营利润率为19.7%，较去年同期的23.1%有所下降，主要因对新创收和客户服务人才的大量投资 [38] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为增长、简化和转型，持续在人才和生产力方面取得进展，预计下半年人才投资的收益将显著加速 [10] - 转型计划实现了成本节约，二季度实现了3500万美元的增量年化节约，累计达到7100万美元，预计到2022年底累计节约将超过8000万美元，到2024年底每年成本节约将超过3亿美元 [11][12] - 增长举措包括拓展全球业务线和企业风险与经纪业务，推出新产品，如ESG分析计划和气候风险管理工具，以及应对立法和环境变化的日常创新 [13][14][16] - 公司注重人才招聘和留存，二季度招聘速度与一季度持平，销售和客户管理岗位的新员工数量较去年同期翻番，自愿离职率处于合理水平 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，约80%的收入基础是经常性的，业务组合相对非周期性，对经济衰退的敏感度低于其他行业 [19] - 尽管面临宏观经济挑战，但公司认为这些挑战将创造对其服务的需求和帮助客户的机会，对人才、创新和运营转型的投资将推动有机收入增长和利润率扩张 [48][49] 其他重要信息 - 会议中讨论的部分内容可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与讨论内容存在重大差异 [3] - 会议中可能会讨论某些非GAAP财务指标，相关指标的调整和其他信息可参考公司网站投资者关系板块的最新财报和其他材料 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何实现2024财年100亿美元的收入目标？ - 公司在设定目标时考虑了多种经济条件，认为业务组合具有韧性，经济周期的变化可能相互抵消，如通胀可能推动资产价格和保费上涨，从而带来佣金收入 [53][54][55] 问题2: 能否提供新员工招聘的详细信息？ - 二季度招聘活动与一季度持平，为2019年以来最高水平，招聘超过自愿离职人数，员工总数持续增加，公司重点关注前台、销售和客户管理岗位，认为招聘将带动未来收入增长 [58][59] 问题3: 业务账本收益对利润率有何影响？ - 剔除销售收益和业绩费用的影响后，HWC板块利润率将扩大80个基点，风险与经纪板块利润率不受影响，企业层面利润率将在基础上扩大60个基点 [63] 问题4: 提及的前身公司是指威利斯还是韬睿惠悦，还是两者的合并？ - 指的是两者，且公司自那时起采取了措施增强业务的韧性，如业务向技术方向转移，签订更具可持续性的多年合同 [65] 问题5: 下半年新员工预计带来多少收入，全年指导中是否预计有额外的业务账本收益？ - 招聘带来的收入增长通常滞后几个季度，预计下半年将体现加速增长的好处，且招聘将在2023年继续做出更大贡献；预计全年仍会有与2021年事件相关的业务账本收益，并将逐渐恢复到正常水平 [70][71][72] 问题6: “中个位数有机增长”的具体百分比是多少？ - 范围在4% - 5% [74] 问题7: 按年计算，R&B板块的生产者岗位员工数量是否增长？ - 是，公司自约一年前开始重点重建前台岗位，员工数量同比增加，并将继续招聘合适的人员以加速增长 [78][79] 问题8: 超过3亿美元的成本节约中，有多少来自房地产优化，这意味着计划削减多少房地产足迹？ - 成本节约来自房地产、技术和运营效率等多个方面，而非仅房地产优化；房地产足迹将有显著减少，但不提供具体百分比 [81][82][85] 问题9: 本季度自由现金流的变化因素及全年展望？ - 自由现金流减少主要是由于威利斯再保险业务的剥离导致现金生成减少，以及该业务出售和交易终止费用带来的额外税收支付；公司关注2024年50 - 60亿美元的长期目标，而非短期波动 [89][90] 问题10: 2022年成本节约目标增加5000万美元是否意味着3亿美元的运行率也增加，乐观情况下还能实现多少额外节约？ - 今年的增加是多种因素的综合结果，不确定是否均匀适用于整个项目，将在年底给出2023年指导时分享更多详细信息 [92] 问题11: 宏观环境对医疗保险优势业务的增长有何影响，特别是在早期注册季的情况？ - 医疗保险优势市场有增长潜力，每天有1万人新符合医疗保险资格，购买优势计划的比例预计将从40%多增加到50%以上；大部分交易收入在第四季度，目前难以推断全年情况 [95][96] 问题12: 本季度的股票回购速度是否是今年剩余时间的合理水平？ - 预计下半年股票回购速度将下降，公司将根据自由现金流而非出售威利斯再保险和终止费用获得的大量现金来管理股票回购 [97] 问题13: 成本节约目标提高至超过3亿美元对2024年24% - 25%的营业利润率目标有何影响，若没有影响，有哪些抵消因素？ - 2024年的利润率目标是一个范围，仍维持在24% - 25%，公司将持续寻找提高效率的机会 [101][102][103] 问题14: 业务账本收益和业绩费用对利润率的调整概念是否正确，能否量化？ - 从企业层面看，业绩费用的逆风影响大于销售收益的顺风影响；具体量化信息将在稍后提交的文件中披露 [105][106] 问题15: 两个业务板块的客户留存率情况如何，趋势如何，是否是对下半年中个位数有机增长有信心的原因之一？ - 公司不披露留存率，但明确的战略有助于提高客户留存率，核心收入的80%来自经常性客户；不同业务板块留存率有差异，退休业务粘性高，健康、财富和职业板块的人才业务历史上项目导向性强，留存率较低，但通过软件产品有所改善；R&B板块的增长主要来自新业务，留存率稳定将推动下半年增长加速 [110][111][112] 问题16: 本季度信托收入对利润率和无机增长有何影响？ - 每季度利率变动25个基点，公司将获得约400万美元的投资收入，但需要投资组合周转才能以更高利率再投资，目前已看到积极影响和势头 [114] 问题17: 如何考虑加速和增量成本节约，是用于推动业务增长还是计入底线？ - 公司将根据具体情况平衡增长投资和成本节约的确认，目标是实现三年的收入和利润率目标，这是管理层持续讨论的话题 [118] 问题18: 退出俄罗斯业务对业务有何负面影响？ - 从收入角度看有一定逆风影响，主要体现在风险与经纪业务 [120] 问题19: 如何快速找到成本节约机会？ - 房地产方面，通过重新配置或退出空间实现节约；IT和其他业务领域利用了一些经济合理的机会；此外，还发现了项目开始时未发现的新机会 [124][125] 问题20: 有机增长的三个要素（留存、新业务和价格）中，新业务生产较弱，留存率是否符合预期，能否从市场获得服务价格？ - 价格是增长的贡献因素之一，但不是主要驱动因素；新业务符合预期，预计随着招聘加速将继续增长；留存率符合预期，且较去年有所改善，预计未来将继续提高 [127] 问题21: 2月份披露的2800个空缺职位目前情况如何？ - 公司暂无该数据，可后续跟进提供 [131] 问题22: 剔除逆风因素后，二季度财富业务的核心有机增长情况如何？ - 剔除业绩费用后，财富业务将下降3%，主要是由于退休业务项目工作的时间安排，预计下半年业务活动将反弹 [132] 问题23: 除经纪业务外，是否有机会在其他领域显著提高价格？ - 咨询业务可以根据不同计费方式调整费率，部分不受合同限制的业务有调整灵活性，公司会在各种经济条件下考虑这一因素 [136] 问题24: 在宏观环境放缓的情况下，如何考虑实现目标的杠杆，是否有调整灵活性，还是更关注三年目标？ - 公司兼顾短期和长期目标，通过可变薪酬等方式应对业绩变化；业务转型使公司对经济的敏感度降低；当前职业业务需求强劲，尽管经济形势不佳，但短期内服务需求仍然旺盛 [141][142]

业绩总结 - 第二季度实现收入20.31亿美元，同比下降3%[18] - 第二季度运营收入为1.37亿美元，同比下降19%[18] - 第二季度净收入为1.14亿美元，同比下降39%[18] - 第二季度稀释每股收益为0.97美元，同比下降31%[18] - 第二季度自由现金流为1.98亿美元[21] - 第二季度有机增长率为3%，调整后每股收益增长9%[15] - 第二季度运营利润率为6.7%，同比下降140个基点[18] - 上半年净现金流为2.58亿美元，同比下降30%[18] - 健康、财富与职业部门的收入为11.59亿美元，同比下降2%[105] - 风险与经纪部门的收入为8.52亿美元，同比下降4%[105] - 总体部门收入为20.11亿美元，同比下降3%[105] - 上半年健康、财富与职业部门的收入为24.03亿美元，同比持平[107] - 上半年风险与经纪部门的收入为17.43亿美元，同比下降4%[107] - 调整后的运营收入为6.85亿美元，调整后利润率为16.3%[107] - 第二季度的调整后EBITDA为4.50亿美元，调整后EBITDA利润率为22.2%[108] - 第二季度净利润率为5.6%[108] - 调整后的净收入为2.60亿美元，同比下降6%[110] - 调整后的稀释每股收益为2.32美元，同比上升9%[110] 转型与节省 - 转型计划在第二季度实现3500万美元的增量年化节省，总累计节省达到7100万美元[15] - 公司计划通过转型项目实现超过300百万的年化节省[86] - 第二季度重组费用为5600万美元，2021年同期无此费用[114] 税务与费用 - 2022年第二季度美国通用会计准则（U.S. GAAP）税率为10.5%，较2021年同期的38.9%大幅下降[114] - 2022年第二季度调整后的税率为20.5%，较2021年同期的18.3%上升1.22个百分点[114] - 2022年第二季度的所得税准备金为1900万美元，较2021年同期的7500万美元下降74.67%[114] - 2022年上半年的调整后的所得税为7370万美元，较2021年同期的7000万美元上升5.29%[114] 股票回购 - 第二季度回购股份471百万美元，回购2.1百万股[30] - 公司在2022年第二季度实现了471百万的股票回购[97]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to ___________ Commission File Number: 001-16503 WILLIS TOWERS WATSON PUBLIC LIMITED COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Ireland (Ju ...

业绩总结 - 2022年第一季度收入为21.6亿美元，同比下降3%[19] - 净收入为1.25亿美元，同比下降83%[19] - 每股摊薄收益为1.03美元，同比下降82%[19] - 自由现金流为2100万美元，较去年同期的负12800万美元增长116%[19] - 调整后的营业收入为371百万美元，调整后营业利润率为17.2%[79] - 调整后的净收入为315百万美元，同比增长11%[82] - 调整后的稀释每股收益为2.66美元，同比增长22%[82] 用户数据 - 健康、财富与职业部门的收入为5,268百万美元，运营收入为1,346百万美元，运营利润率为25.6%[35] - 风险与经纪部门的收入为3,564百万美元，运营收入为714百万美元，运营利润率为19.8%[37] - 健康部门的有机收入增长为6%，财富部门为1%，职业部门为7%，福利交付与外包部门为-2%[46] - 风险与经纪部门的有机收入增长为-1%，保险咨询与技术部门为9%[50] 未来展望 - 预计2022财年将实现中个位数的有机收入增长[69] - 预计2022财年调整后的运营利润率将有所扩张[69] - 2022财年预计非现金养老金收入将同比下降约2,000万美元[69] - 2022财年预计将实现300百万美元的年化节省[69] 新产品和新技术研发 - 第一季度实现了1600万美元的增量年化节省，重组和转型费用为1100万美元[31] 市场扩张和并购 - 第一季度的运营收入为257百万美元，同比增长6%，运营利润率提高110个基点至20.7%[46] - 公司在第一季度的招聘活动较2021年第四季度增长23%[30] 负面信息 - 运营收入为1.79亿美元，同比下降15%[19] - 总体部门收入为2,135百万美元，同比下降1%[74] - 风险与经纪部门的收入为891百万美元，同比下降4%[74] 其他新策略和有价值的信息 - 回购了990万股股票，总金额为23亿美元，接近设定的40亿美元回购目标[31] - 现金及现金等价物为4,486百万美元，总债务为4,587百万美元，总股本为13,308百万美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入增长2%，调整后营业利润率扩大200个基点 [5] - 调整后营业利润为3.71亿美元，占收入的17.2%，较去年同期的3.38亿美元（占收入15.2%）有所增长 [18] - 调整后摊薄每股收益为2.66美元，较上年增长22% [19] - 2022年第一季度自由现金流为负1000万美元，较上年的负1.65亿美元增加1.55亿美元 [35] - 自2021年投资者日以来，已完成41亿美元的股票回购 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 健康、财富与职业（HWC）业务 - 有机收入增长2%，按固定汇率计算增长3% [27] - 职业业务收入增长7%，健康业务增长6%，财富业务增长1%，福利交付与外包业务收入下降2% [27][28] - 运营利润率扩大110个基点至20.7% [29] 风险与经纪（R&B）业务 - 有机和固定汇率基础上收入持平，剔除业务出售收益影响后有机收入增长2% [30] - 保险咨询与技术业务收入增长9%，企业风险与经纪业务收入下降1%，剔除业务出售和俄罗斯相关收入后增长3% [31] - 运营利润率为21.6%，剔除上年业务出售影响后，利润率增加130个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“增长、简化、转型”战略，第一季度在创新、简化业务结构和转型举措方面取得进展 [11] - 风险与经纪部门推出ESG分析和诊断以及声誉风险解决方案，健康、财富与职业部门推出员工洞察平台Engage [12][13] - 公司重新聚焦为2个运营部门，跨3个地理区域，以简化业务结构 [15] - 转型计划第一季度实现1600万美元的增量年化节省，总计达到3600万美元，超过2022年3000万美元的目标 [16] - 风险与经纪业务有机增长落后于行业平均水平，但预计随着行动的推进和逆风的消退，增长差距将缩小 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治变化给市场带来挑战，但也为公司服务创造了需求和机会 [24][37] - 对2022年和2024年的财务目标充满信心，有望成为100亿美元以上的公司 [20] - 健康、财富与职业业务和风险与经纪业务的前景仍然积极 [29][32] 其他重要信息 - 公司对乌克兰危机表示痛心，为受影响的同事提供支持，并决定退出俄罗斯业务 [7][10] - 第一季度招聘速度较2021年第四季度加快23%，新招聘的销售和客户管理岗位人员较去年第一季度增加两倍，自愿离职率下降19% [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 薪酬与福利比率同比下降约270个基点，未来如何演变？ - 薪酬与福利项目中有很多不同组成部分在变动，部分是由于外汇因素，以及去年业务组成与今年不同，预计随着这些因素的消除，将恢复到更历史正常的比率和水平 [40] 问题2: 业务出售是否会对今年剩余时间产生持续影响？ - 本季度没有业务出售，去年第一季度有业务出售带来的逆风影响，预计随着时间推移将恢复到更正常的水平，但未来几个季度仍有可能受到2021年事件的直接影响 [41] 问题3: 如何定义更正常的薪酬与福利比率？ - 可以回顾历史上并购活动较少、业务进出较少且外汇更稳定时的薪酬与福利比率 [43] 问题4: 如何考虑新的股票回购授权和完成现有授权的时间安排？ - 公司会确保有足够的空间来抓住可能出现的机会，会平衡股票回购节奏与自由现金流，预计今年剩余时间回购节奏将放缓，但仍认为回购股票是最高回报的机会 [45] 问题5: 本季度客户留存率情况如何，对2022年有机增长有何影响？ - 公司不披露留存率，但去年面临的一些逆风因素已经消散，预计留存率会有所改善，新业务的推进也将带来积极影响 [47][48][49] 问题6: 能否披露TRANZACT的收入，该业务今年是否会下降，是否包含在中个位数有机增长指引中？ - 提供的指标与新的业务细分方式一致，过去提供TRANZACT的增长数据是为了在收购初期提供更多清晰度，未来会继续提供该业务的相关信息，但详细程度会有所不同 [52] - TRANZACT在第一季度遇到了一些时间性逆风因素，预计全年会恢复正常，公司对该业务的盈利增长有很高期望，宏观环境支持其增长机会 [53] 问题7: 业务出售的拖累能否量化，是否会持续到2022年第四季度？ - 本季度业务出售的拖累约为1500万美元，这些情况具有一定的偶然性，难以确定全年的时间安排，但预计随着时间推移会恢复到正常水平 [55][56] 问题8: 是否需要在无机数字中考虑俄罗斯业务的收入损失？ - 俄罗斯业务已剥离，将体现在有机数字中 [59] 问题9: 能否谈论本季度的总招聘人数与净招聘人数，以及是否提供季度末员工数量？ - 公司不提供该详细信息，但招聘人数增加、离职人数减少，净效果是积极的，员工数量按年披露 [60][61] 问题10: 目前距离2024财年目标设定约7个月，如何看待目前的进展与目标的差距？ - 公司对2022年和2024年的进展感到满意，正在按计划推进，招聘和稳定员工队伍的措施开始产生效果，转型进展达到或超过预期 [65][66] 问题11: 是否坚持2024年的目标，俄罗斯业务的剥离是否会影响收入目标？ - 公司坚持目标，虽然俄罗斯业务的情况不可预见，但制定计划时就考虑到会有各种情况发生，相信目标仍然可以实现 [67][68] 问题12: 新员工入职成本与创收之间存在滞后，如何与利润率假设相匹配？ - 并非所有业务都存在入职与创收之间的延迟，如工作与奖励业务需求旺盛，新员工可以很快投入工作，部分销售和客户管理岗位人员会带来现有客户关系 [71] - 制定2024年目标时已考虑到投资招聘的需求，利润率改善的步伐不会是线性的，但预计每年都会有改善，公司有多种手段确保目标实现 [72] 问题13: 如何构思今年中个位数有机收入增长目标，是否后端加载，经济环境变化如何影响预期？ - 有机增长的节奏符合年初预期，预计下半年增速将加快，招聘对收入的影响因业务线而异，已在计划和评论中考虑到 [76] - 无论经济环境如何，公司为客户提供差异化和量身定制的风险管理方法，即使利率环境变化，也不一定会导致收入下降，行业对经济周期具有一定的韧性 [77][78][79] 问题14: 福利交付与外包业务（BDA）的时间性逆风因素具体指什么，何时恢复增长？ - 应从年度角度看待该业务，预计全年会有显著增长，不要过于关注单季度的同比结果，业务将继续保持积极势头 [80] - TRANZACT有两个销售周期，第四季度和第一季度，相对独立 [81] 问题15: 如何看待今年的转型计划？ - 年初有可观的运行率节省，第一季度实现了增量运行率节省，预计全年会继续寻找机会增加节省，并尽可能多地实现，会持续评估新机会并适时更新 [82] 问题16: 对税率有何看法，如何建模？ - 公司不提供2022年的税收指引，基于当前环境，预计2022年税率不会有大幅波动，但不考虑未来立法的影响，回顾过去两年的年度数据可以作为参考 [85][88] 问题17: 如何预期未来的重组费用支出节奏，以调和净收入与调整后收入的差异？ - 未披露7.5亿美元重组费用的具体支出节奏，预计大部分会在头两年前端加载，而节省可能更多是后端加载，并在三年期间加速 [89] 问题18: 如何考虑未分配净成本的节省，以及这与业务部门层面的关系？ - 未分配净成本将分配到相关领域 [91] 问题19: 与历史水平相比，第一季度的招聘和离职情况如何？ - 第一季度招聘是自2019年第一季度以来最高的，离职率正在恢复到正常水平，由于新冠疫情的影响，12个月滚动离职率数据较难解读，月度离职率存在一定的波动性，但整体在向历史正常水平回归 [94][95] 问题20: 与疫情前相比，目前的招聘和离职情况差异如何？ - 由于数据受疫情影响，难以进行明确比较，但公司对招聘和留存数据感到满意 [96] 问题21: 2021年第二季度业务出售的实际收益是多少，对2022年第二季度有机增长的逆风影响如何？ - 2021年第二季度业务出售的收益约为3000万美元 [99] 问题22: 合并期间客户流失对有机收入增长的影响如何，未来几个季度的拖累情况如何？ - 合并期间客户流失和新客户签约减少对收入有影响，但预计这种影响将在今年剩余时间内消散，一方面公司对客户和人才有吸引力，另一方面与上年同期相比，影响会逐渐减小 [101][102] 问题23: 自收购TRANZACT以来，公开交易同行的估值压缩，何时会考虑商誉减值费用？ - 公司认为自身业务与一些独立公开交易的同行不同，与运营商的关系、潜在客户开发和验证流程都不同，虽然会关注同行情况，但认为自身不受相同动态的影响 [104][105]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to ___________ Commission File Number: 001-16503 WILLIS TOWERS WATSON PUBLIC LIMITED COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Ireland (J ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark one) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-16503 WILLIS TOWERS WATSON PUBLIC LIMITED COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Ireland (Jurisdiction of incorporation or organization) 98-03 ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年有机收入增长6%，调整后营业利润率为19.9% [19] - 第四季度报告收入为27亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算增长2%，按有机基础计算增长4%；营业收入为6.9亿美元，占收入的25.5%，上年同期为5.79亿美元，占收入的21.7%；调整后营业收入为8.68亿美元，占收入的32.1%，较上年同期的8.12亿美元（占收入的30.4%）提高170个基点 [20] - 第四季度摊薄每股收益（包括已终止经营业务）为19.19美元，上年同期为3.66美元；调整后摊薄每股收益为5.67美元，较上年同期的5.19美元增长9% [21] - 2021年全年调整后营业利润率从上年的18%提高至19.9%，主要源于150个基点的基础增长、约100个基点的业务销售和结算收益增长，部分被约60个基点的先前剥离和外汇逆风所抵消 [48] - 第四季度外币汇率变化使合并收入减少1900万美元，占收入的1%，对调整后摊薄每股收益造成0.06美元的逆风；美国公认会计原则（GAAP）税率为20.8%，上年同期为19.5%；调整后税率为21.1%，高于上年的17.6%，主要由于利润的地理分布 [52] - 2021年自由现金流（包括已终止经营业务）为19亿美元，上年为16亿美元，主要因收到终止费，部分被净法律和解付款、更高的薪酬和福利支出以及与出售Willis Re相关的税收支出所抵消；剔除这些项目后，自由现金流为18亿美元，同比增长15% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 人力资本与福利（HCB） - 第四季度有机和固定汇率基础上收入同比增长3%，2021年全年有机增长3% [23] - 技术与管理解决方案收入第四季度增长11%，主要因英国和西欧项目工作增加 [23] - 健康与福利收入第四季度增长6%，主要因咨询需求强劲和一次性业务结算收益，部分被经纪业务增长放缓所抵消 [24] - 人才与奖励收入第四季度增长3%，低于前两季度，主要因薪酬调查销售季节性和咨询服务产能限制 [25] - 退休收入第四季度同比下降1%，英国资金和养老金均等化工作增加被北美业务减少所抵消 [26] - 第四季度营业利润率为31.2%，上年同期为31.3%；全年营业利润率从上年的26.0%提高至27.0%；剔除货币和业务结算收益影响后，第四季度利润率下降150个基点，全年利润率提高90个基点 [27] 企业风险与经纪（CRB） - 第四季度有机和固定汇率基础上收入同比增长1%，2021年全年有机增长5% [29] - 北美收入第四季度增长4%，包括业务销售和结算收益 [29] - 国际收入同比增长10%，亚洲和澳大拉西亚并购业务、东欧自然资源业务表现强劲，拉丁美洲新业务获胜也有贡献；英国收入下降5%，西欧收入下降5%，主要因人员离职影响 [30][31] - 第四季度营业利润率为31.2%，上年同期为32.3%；全年营业利润率从上年的21.2%提高至23.0%；剔除货币和业务销售及结算收益影响后，第四季度利润率下降240个基点，全年利润率提高80个基点 [32] 投资、风险与再保险（IRR） - 第四季度收入为1.99亿美元，有机基础上增长32%，固定汇率基础上下降2%，包括业务结算收益 [35] - 保险咨询与技术业务收入增长5%，投资业务收入增长11% [37] - 第四季度营业利润率为25.3%，上年同期为12.5%；全年营业利润率从上年的14.5%提高至19.5%；剔除货币和业务结算收益影响后，第四季度利润率下降240个基点，全年利润率提高220个基点 [38] 福利交付与管理（BDA） - 第四季度有机和固定汇率基础上收入同比增长5%，主要因个人市场业务收入时间有利转移和直接面向消费者业务持续强劲，福利外包业务项目工作增加也有贡献 [40] - 第四季度营业利润率为49.2%，全年为22.4%，同比分别下降110和150个基点，主要因2022年年度注册期资源投入增加和潜在客户转化逆风 [41] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为独立公司，需实现增长、简化和转型，新品牌和股票代码是新时代的关键信号，公司将继续专注客户、团队合作、诚信、尊重和卓越等核心价值观 [8] - 计划通过股票回购向股东返还资本，认为这是最高回报机会 [12] - 2022年1月1日起，公司将业务结构从4个部门精简为2个部门，即风险与经纪、健康、财富与职业 [59] - CRB业务在2021年最后三个季度有机增长落后于行业预期平均水平，主要因人员离职和招聘减少，但公司认为这些问题已得到改善，预计2022年上半年增长低于下半年，长期来看有望实现中个位数收入增长 [33][34] - HCB业务历史上利润率领先行业，预计未来将继续保持，市场顺风将推动有机增长，预期收入实现中个位数增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境下，客户需在持续干扰中创造连续性和清晰度，风险已成为商业决策的主流因素，公司独特视角和解决方案可帮助客户应对威胁、创造机会 [13][14] - 公司2021年财务结果符合预期，虽面临短期业务挑战，但资产强劲，有信心为股东创造价值，未来将继续执行战略，实现可持续成功 [43][60] - 对公司未来增长充满信心，认为招聘策略将推动业务增长，预计2022年实现中个位数有机收入增长 [66][68] 其他重要信息 - 第四季度发生重组费用2600万美元，预计2021年行动将带来2000万美元的年化节省，主要来自房地产成本降低，这些节省将在2022年体现，距离2022年3000万美元的年化节省目标还有三分之一的差距 [47] - 公司结束第四季度时资本和流动性状况良好，现金及现金等价物为47亿美元，未动用的15亿美元循环信贷额度全部可用 [53] - 2021年支付股息3.74亿美元，回购720万股股票，花费16亿美元；公司承诺将多余资本和现金流用于股票回购，计划在短期内回购约40亿美元股票，并愿意使用自由现金流进行进一步回购，除非有其他回报潜力更高的投资机会 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何认为2022年能实现中个位数有机收入增长，风险与经纪业务上半年是否有逆风 - 公司预计整体实现中个位数有机收入增长，虽不提供各部门具体指引，但认为CRB业务全年将逐步改善，招聘策略将推动业务增长，未来两个季度经纪业务将加速，下半年与同行差距将缩小；其余三分之二的业务预计表现与同行相当或更好，市场顺风将推动HCB和BDA业务增长 [66][68] 问题: 招聘情况与去年人员离职情况对比 - 以CRB业务为例，第四季度激励计划活动受到好评，人员离职自第三季度以来呈下降趋势，第四季度净入职率为各部门最高，1月是过去两年CRB业务招聘最多的月份，包括高级职位 [70][72] 问题: 招聘投入与调整后利润率扩张预期如何协调 - 公司认可收入增长滞后于招聘，已在财务模型中考虑这一因素，预计CRB业务上半年增长低于下半年，随着与行业差距缩小，利润率将逐步改善；利润率扩张是针对整个公司，招聘投入主要集中在一个部门 [74][76] 问题: HCB部门收入增长略低的原因及一次性项目情况 - 退休业务前景乐观，2021年养老金资金状况良好，为北美去风险和批量一次性付款业务提供机会，英国风险转移趋势将持续，预计2022年批量年金和长寿互换交易将超过550亿英镑；人才与奖励业务产能限制较为明显，公司正在解决招聘问题，以抓住市场机会 [78][82] 问题: 2.5亿美元激励和福利相关项目对自由现金流的影响是否会在2022年消除，成本削减措施对自由现金流的影响 - 预计这些项目的影响将在未来减弱；转型支出将影响现金流，公司将单独报告该项目 [83][85] 问题: CRB部门目前招聘距离目标水平的差距，招聘是否需支付溢价 - 公司在招聘方面取得了良好进展，但仍在全球寻找合适人才，以实现增长目标；公司认为新战略得到市场认可，招聘时无需支付溢价 [87][88] 问题: 如何看待CRB业务增长趋势，如何提取该部门的增长数据，业务收益占收入的比例，2022年有机增长预期是否包含业务收益，2022年养老金收入预期 - 收入增长滞后于招聘，人员离职导致的收入下降也不会立即显现，公司已将这些因素纳入财务模型，预计该业务将在保持利润率的同时实现增长；业务收益占第四季度收入约2.5%；预计业务销售将回归更正常水平，不会达到2021年的水平；公司不提供养老金收入的具体数据，但提到2022年养老金和非现金养老金收入同比下降2000万美元 [91][94][96] 问题: 业务结算是否为纯利润，是否有相关费用，股票回购对债务结构的看法 - 业务结算有一定费用，但利润率相对较高；公司对当前杠杆水平感到满意，认为符合与评级机构的讨论，可保持适当的财务灵活性，以应对股票回购或战略机会 [100][101] 问题: 第四季度CRB核心员工人数变化及2022年第一季度趋势 - 第四季度入职人数超过离职人数，员工人数增加，1月是过去几年招聘最好的月份 [103] 问题: BDA业务增长低于预期，结构增长率是否改变及相关趋势 - TRANZACT业务所在市场规模不断扩大，公司对其前景感到乐观；2021年整体表现良好，收入和有机增长均符合预期；第四季度表现低于预期，主要因广告和项目产生的潜在客户和转化率低于计划；2022年公司将实施策略改善会员体验，对该业务仍有较高期望 [106][108] 问题: TRANZACT业务客户流失率情况 - 该业务的情况符合公司预期，无异常情况，但公司会持续关注 [110] 问题: 薪酬与福利比率同比改善400个基点的主要驱动因素，2022年招聘增加后该比率的发展趋势 - 该比率改善可能与人员流失和员工保留有关，公司的薪酬结构中可变薪酬部分有助于根据公司业绩调整员工薪酬 [112] 问题: 业务销售和结算的正常运行率是多少，预算是多少 - 公司不提供具体预算数据，但表示正常水平远低于2021年，公司认为保留措施将有助于实现正常化 [114][115] 问题: 如何平衡成本节约与业务投资需求，工资通胀对成本节约的影响 - 公司的薪酬计划更侧重于可变薪酬，有助于应对工资通胀；公司的转型战略包括将后台工作集中到卓越中心，可提高客户和员工体验，缓解通胀压力 [118] 问题: 薪酬与福利在正常情况下应如何考虑，2022年该数据的趋势及杠杆效应，员工参与度得分的发展趋势 - 预计薪酬百分比将回归历史水平，招聘增加会对绝对金额产生一定影响，但百分比相对稳定；2021年数据受剥离业务、外汇汇率和薪酬费用时间安排等因素影响；第四季度员工参与度调查显示，参与度较前几年有所提高，公司将继续监测并应用相关经验 [121][123] 问题: 2021年全年业务结算约9000 - 1亿美元是否可作为未来收入损失的参考 - 业务结算通常是收入的倍数，需参考行业交易倍数进行调整 [125][128] 问题: 2022年如何缩小与同行的收入差距 - 公司表示将缩小差距，认为自身仍是吸引人才的目的地，可与行业同步招聘，逐步接近行业水平 [130][131] 问题: 外汇对第四季度每股收益和利润率的影响 - 第四季度外汇对收入造成1900万美元的逆风，对调整后每股收益造成0.06美元的影响，主要因美元兑欧元疲软 [134]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-16503 WILLIS TOWERS WATSON PUBLIC LIMITED COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Ireland (Jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告收入为20亿美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长3%，有机增长7% [16] - 净收入（含已终止业务）为9.19亿美元，同比增长672%，GAAP盈利能力指标包含与终止与怡安拟议业务合并相关的10亿美元收入 [17] - 调整后EBITDA为4.27亿美元，占收入的21.6%，同比增长15%，利润率提高200个基点 [18] - 摊薄后每股收益（含已终止业务）为6.99美元，同比增长140%，调整后摊薄每股收益为1.73美元，同比增长32% [19] - 持续经营业务第三季度收入为11亿美元，占收入的57.3%，调整后营业收入为2.64亿美元，占收入的13.4%，同比提高120个基点 [42] - 2021年和2020年第三季度持续经营业务摊薄后每股收益分别为7.8美元和0.91美元，2021年调整后每股收益同比增长32%至1.73美元 [43] - 2021年第三季度已终止业务摊薄后每股收益亏损0.09美元，2020年为0.02美元，总摊薄后每股收益增至6.99美元 [44] - 外汇汇率变化使本季度合并收入增加2700万美元，占收入的1%，对调整后摊薄每股收益产生0.01美元的逆风影响 [45] - 第三季度美国GAAP税率为22.5%，调整后税率为23.3%，均低于上年 [45] - 第三季度末现金及现金等价物为22亿美元，未动用的15亿美元循环信贷额度可用，季度内偿还4.5亿美元未偿债券 [46] - 2021年前九个月自由现金流（含已终止业务）为17亿美元，同比增加，剔除相关项目后为12亿美元，同比增长17.3% [47] - 截至9月30日的九个月支付2.75亿美元股息，回购450万股股票，花费10亿美元 [48] - 预计2021年全年有机收入增长约6%，持续经营业务调整后营业利润率为19.5% - 20% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 人力资本与福利（HCB） - 有机收入同比增长6%，按固定汇率计算增长5%，得益于咨询服务需求增加 [22] - 人才与薪酬收入增长22%，健康与福利收入增长5%，退休收入持平，技术与管理解决方案收入增长9% [23][24] - 运营利润率同比提高210个基点，人才基础稳定，市场顺风将推动有机增长 [25] 企业风险与经纪（CRB） - 有机和固定汇率基础上收入同比增长6%，北美收入增长12%，国际和英国分别增长4%和2%，西欧略有增长 [26] - 本季度收入6.97亿美元，运营利润率16.3%，同比提高380个基点，主要得益于成本控制和业务销售及结算收益 [27] - 2021年有机增长落后于行业预期平均水平，预计到2022年上半年末差距将缩小 [28] - 核心CRB员工净减少约100人，不到1%，预计人员流失率已达峰值 [29] 投资风险与再保险（IRR） - 第三季度收入1.72亿美元，有机增长10%，按固定汇率计算下降24%，排除已终止的再保险业务和出售的子公司收入 [30] - 保险咨询与技术业务收入增长18%，投资业务增长6%，运营利润率为12.9%，同比提高360个基点 [31] 福利交付与管理（BDA） - 有机和固定汇率基础上收入同比增长7%，主要由个人市场（TRANZACT贡献1.11亿美元）和福利外包业务客户群扩大推动 [32] - 本季度收入2.42亿美元，运营利润率为 - 7.9%，同比下降，主要因在2022年年度注册期前增加销售能力 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建“One Willis Towers Watson”，跨业务、地区和职能合作，通过投资人才、抢占市场份额、创新等实现增长，通过技术和标准化提高效率，通过简化基础设施等改善客户和员工体验 [11][12] - 计划于2022年初将业务精简为两个业务部门和三个地理区域，并任命新的全球领导团队 [12] - 在应对气候风险方面处于行业领先地位，推出气候转型路径认证框架，与Contigo合作推出气候转型指数系列 [13][14] - CRB业务因员工离职导致2021年有机增长落后于行业平均水平，预计到2022年上半年末差距缩小 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务表现强劲，收入增长、利润率扩大、每股收益增加，尽管战略发生重大转变 [35] - 对HCB业务的近期和长期前景持积极态度，其人才基础稳定，市场顺风将推动有机增长 [25] - 预计CRB业务将继续增长，但在2022年上半年可能处于行业平均水平的低端 [60] - 对BDA业务第四季度的发展势头持积极态度，第四季度是季节性最强的季度 [34] - 公司有信心实现2024财年调整后营业利润率24% - 25%的目标，转型投资将带来更好的可扩展性和客户体验 [40][41] 其他重要信息 - 公司将于下周参加第26届联合国气候变化大会（COP26） [15] - 公司未来将不再提供季度或年度业绩指引，更关注业务的长期价值驱动因素 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年6%的有机增长指引是否意味着第四季度也是6%，以及CRB业务未来三个季度是否能保持6%的有机增长 - 公司认为提问者对第四季度有机增长的思考方式正确，与全年6%的指引相符 [58] - CRB业务人员流失情况有所缓解，招聘情况改善，新业务结果良好，但预计在2022年上半年仍将处于行业平均水平的低端 [59][60] 问题2：CRB业务人员流失的峰值是多少 - 难以确定具体峰值，但第三季度流失情况低于第二季度，招聘已恢复且计划继续增加招聘 [61] 问题3：本季度和全年的利润率改善是否因人员流失和招聘影响，对明年利润率有无影响 - 公司对前三个季度的利润率改善感到满意，预计第四季度利润率仍将改善，但随着业务活动增加，利润率改善速度可能放缓 [63] 问题4：从今年到2024年的利润率扩张节奏如何 - 运营杠杆带来的利润率改善相对稳定，转型计划的成本前期较高，回报后期较多 [69] 问题5：CRB业务人员流失对未来收入的影响 - 业务销售对收入的影响在宏观层面不显著，业务销售占收入不到1% [72] 问题6：HCB业务中最具未来增长潜力的部分 - 健康与福利业务在范围和规模上有显著机会，整个HCB业务组合都有价值 [73][74] 问题7：近期利润率指引中包含的搁浅成本能否量化，以及成本计划对评级机构计算杠杆和回购股票的影响 - 搁浅成本目前无法量化，但已包含在2024年24% - 25%的长期利润率指引中 [78] - 重组努力预计不会影响股票回购能力，评级机构具体计算方式需咨询相关机构 [82] 问题8：HCB业务中客户劳动力市场需求的持续时间 - 人才与薪酬业务需求受劳动力市场紧张推动，预计将持续，公司会确保资源充足以满足需求 [88] 问题9：CRB业务中北美的有机增长数据 - 北美收入增长12%，国际增长4%，英国增长2%，西欧略有增长 [91][92] 问题10：英国养老金均等化工作明年是否仍将强劲 - 预计明年与均等化相关的工作将增加，养老金计划资金状况改善 [93] 问题11：公司业务是否面临工资通胀问题，以及为何人员配置问题集中在CRB业务 - 公司注意到部分业务领域人才市场竞争激烈，但可全球招聘人才，管理层有应对经验 [97] - 不同业务的团队结构和客户关系模式不同，CRB业务以关系为中心，受人员流失影响较大 [98][99] 问题12：CRB业务随着招聘增加，增长是否会在2024年加速至100亿美元目标 - 公司给予肯定答复 [103] 问题13：剥离再保险业务的好处及进展 - 再保险业务面临人员成本上升和资本市场竞争导致利润率下降的问题，剥离后公司将不再面临这些问题 [104][105] - 剥离交易按计划进行，预计不晚于2022年第一季度末完成，需获得监管批准和满足其他条件 [106] 问题14：新闻稿中CRB业务结算收益是属于有机增长还是部门收入 - 结算收益包含在部门收入数据中 [107] 问题15：本季度有机增长趋势是否反映人员流失的全部影响，以及BDA业务第四季度有机增长的预期 - CRB业务预计在2022年上半年处于行业平均水平低端，差距将逐渐缩小 [113] - BDA业务第四季度是季节性旺季，预计将实现强劲的两位数增长，运营利润率保持稳定 [115][117] 问题16：Willis保险经纪收费是否低于其他竞争对手，以及CRB业务结算对利润率的影响 - Willis保险经纪收费不低于其他竞争对手 [120] - CRB业务结算使利润率提高约380个基点，其中业务销售贡献约170个基点，剔除后仍有210个基点的改善 [122] 问题17：TRANZACT业务未来的增长预期 - 短期内，第一季度活动与上一年第四季度相关，长期来看，该业务市场规模大，公司有能力控制其发展规模并实现财务目标 [126]