文章核心观点 公司公布全资拥有的赌场铜金项目补充冶金计划结果，该项目在回收率、精矿质量等方面表现良好，有进一步提升潜力，有望在市场上具有竞争力 [1][3][4][5] 冶金计划概述 - 冶金计划由公司技术与可持续发展委员会制定，采用2023年钻石钻探计划的岩心复合材料，测试材料铜、金和钼含量更具变化性，来自更广泛的计划开采期 [2][7] - 15个约200公斤的复合材料在ALS冶金公司完成制备和测试，除复合材料14和8外，其他复合材料达到目标成分 [8][9] 项目资源分布 - 赌场项目有两个主要铜金区，表生硫化物区约占资源的25%，原生区约占70%，其余5%为氧化物材料 [10] 浮选测试结果 原生复合材料 - 原生样品铜回收率高，铜精矿质量好，不包括钼品位极低的复合材料2，原生复合材料钼平均回收率达90%，高于此前测试 [13] 表生硫化物样品 - 处理表生硫化物风化材料时，铜精矿品位未受显著影响，整体铜回收率降低与弱酸可溶性铜含量有关，钼和金回收率与此前测试相似 [16] 铜精矿质量 - 赌场项目浮选精矿铜和金品位高，潜在有害元素含量低，砷、锑、汞和氟等有害元素平均含量远低于典型冶炼厂合同条款 [18] 粗颗粒分离测试 - 原生主复合材料粗颗粒浮选测试中，将磨矿粒度从项目基线210μm提高到292μm，铜和金总体回收率无显著变化，钼回收率略有降低，测试结果有前景，值得进一步研究 [20] 公司信息 - 公司正在开发加拿大育空地区的赌场项目，是世界上最具经济效益的新建铜金矿项目之一，公司致力于与原住民和当地社区合作推进项目 [22][23]

分析师情况 - 分析师Alberto拥有商业经济学硕士学位，在学术生涯中获得广泛管理和经济背景，具备扎实定量基础 [2] - 分析师覆盖所有行业和不同类型股票，能描述适合各类投资者的投资策略 [2]

财务概况 - 公司现金及短期投资为4320万加元[11] - 公司市值为3.48亿加元[11] - 公司已发行和流通的股份总数为151,451,125股[11] 资源与项目评估 - 公司铜金项目的测量和指示资源为76亿磅铜和1450万盎司黄金[29] - 公司推测资源为33亿磅铜和660万盎司黄金[29] - Casino Copper-Gold项目的净现值（NPV）为23.3亿加元，税后内部收益率（IRR）为19.5%[48] - 项目生命周期内（LOM）现金流超过30亿加元，税后[48] - 项目的资本成本总计为32.51亿加元，其中处理厂和基础设施的直接成本为17.77亿加元[55] - Casino项目的资源量为约11亿吨[122] 生产与成本 - 铜的年产量在前四年平均为253百万磅，生命周期内为170百万磅[49] - 铜的现金成本（扣除副产品）为每磅（C$/lb）-1.13加元[52] - 黄金的现金成本（扣除副产品）为每盎司（C$/oz）-1,353加元[52] - 磨矿操作的单位成本为每吨9.84加元，堆浸操作的单位成本为每吨5.98加元[142] 未来展望 - 预计2022年第二季度完成可行性研究[80] - 预计2023年初提交环境评估提案[80] - 预计铜的基准价格为每磅2.75美元，黄金为每盎司1500美元[122] - 在项目的前四年，税前现金流平均为10.81亿加元，税后现金流平均为9.65亿加元[49] 战略投资与合作 - 公司与力拓（Rio Tinto）达成的战略投资为2560万加元，力拓持有约8%的股份[16][17] - 项目获得了1.3亿加元的政府资金支持，用于Casino Copper-Gold的接入道路建设[67] 其他信息 - 公司在2021年发布的初步经济评估（PEA）显示出强劲的经济前景和长期价值[14] - 公司在2020年实现了显著的资源扩展[14] - 矿产资源的经济可行性未得到证明，且不包括在矿产储量中[168]

财务状况 - 截至2021年6月30日，公司的现金及短期投资为5770万加元，短期和长期债务为零[11] - 2021年8月30日，公司的市值为3.25亿加元，发行在外的普通股为150,781,125股[11] 项目经济学 - 根据2021年PEA，Casino项目的税后净现值（NPV）为23.3亿美元，内部收益率（IRR）为19.5%[39][40] - Casino项目的生命周期为47年，回收期为3年，预计总现金流为120亿美元[41][44] - 项目经济学中，前四年平均年现金流（税前）为1,081百万加元，生命周期平均年现金流（税后）为487百万加元[58] - 生命周期内的净冶炼回报为每吨矿石28.14美元，运营成本为每吨矿石9.84美元[58] - 基于2021年PEA，项目的总资本成本为39.7亿加元，其中包括2.579亿加元的工艺厂和基础设施成本[66] - 在基准情况下，生命周期内税前自由现金流为130亿加元，税后自由现金流为90亿加元[74] 资源数据 - Casino项目的测量和指示资源（M&I）中，金资源为1450万盎司，铜资源为76亿磅[26] - Casino项目的推测资源中，金资源为660万盎司，铜资源为33亿磅[26] - 项目生命周期内的矿石废料比为0.38:1，预计矿山运营时间为25年[74] - 预计生命周期内铜的平均年产量为170百万磅，黄金为262千盎司，白银为1,429千盎司[58] 运营成本 - Casino项目的总运营成本为每吨9.84美元，其中磨矿成本为5.72美元，采矿成本为3.66美元[127] - Heap Leach操作的总成本为每吨5.98美元，其中ADR/SART成本为4.67美元[128] 市场前景 - 项目在不同铜价下的NPV（8%折现率）为654百万加元（铜价2.50美元/磅）至5,770百万加元（铜价2,200美元/磅）[64] - 项目内部收益率（IRR）在不同铜价下从11.6%（铜价2.50美元/磅）到30.8%（铜价2,200美元/磅）不等[64] - 预计2021年第二季度发布的PEA（初步经济评估）将为项目提供清晰的价值释放路径[113] 合作与支持 - 公司获得了1.3亿加元的资金支持，用于Casino通道的建设，预计2021年开始施工[88] - 2021年，Casino项目与Rio Tinto合作开展勘探和开发活动[113] - Casino项目位于加拿大的Tier 1矿区，获得强有力的政府支持[101] 勘探计划 - 2021年勘探计划在Casino矿区和Canadian Creek财产上钻探约5,000米，涉及12个钻孔[95] - 预计将提交环境评估（EA）提案，以推进项目进展[113] 资源回收率 - 磨矿材料的铜回收率为92.2%，金回收率为66%，银回收率为50%[153] - 堆浸材料的铜回收率为18%，金回收率为66%，银回收率为26%[153]