First quarter 2024 net income attributable to the Partnership of $14.8 million increased by $0.5 million compared to fourth quarter 2023 net income of $14.3 million, in part due to lower selling, general and administrative expenses. First quarter 2024 cash flows from operating activities of $104.6 million decreased by $3.1 million compared to fourth quarter 2023 cash flows from operating activities of $107.7 million due to less favorable working capital changes. First quarter 2024 MLP distributable cash flo ...

公司运营与投资者服务更新 - 公司宣布其2023年投资者税务包（包括附表K-1）现已可供普通单位持有人获取 [1][2] - 公司提醒当前K-1表单信息基于2023年生效的税法 但可能因《2024年美国家庭和工人税收减免法案》的立法进程而需要调整 该法案已于2024年1月31日获众议院通过 目前正等待参议院审议 [2] - 投资者可通过访问指定网站即时获取2023年税务包 注册无纸化K-1交付 查看往年K-1 更新所有权信息 估算损益计算或下载Turbo Tax文件 [3] 公司背景与业务结构 - 公司是由Westlake Corporation成立的有限合伙企业 致力于运营、收购和开发乙烯生产设施及其他合格资产 [4] - 公司总部位于休斯顿 持有Westlake Chemical OpCo LP 22.8%的权益 [4] - Westlake Chemical OpCo LP的资产包括位于肯塔基州卡尔弗特城和路易斯安那州查尔斯湖的三套乙烯生产设施以及一条乙烯管道 [4]

公司公告与运营 - 公司于2024年2月28日向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日的财政年度10-K年报 [1] - 公司单位持有人可免费获取包含完整经审计财务报表的10-K年报硬拷贝 [1] 公司结构与资产 - 公司是由Westlake Corporation成立的有限合伙企业 旨在运营、收购和开发乙烯生产设施及其他合格资产 [2] - 公司总部位于休斯顿 拥有Westlake Chemical OpCo LP 22.8%的权益 [2] - Westlake Chemical OpCo LP的资产包括位于肯塔基州卡尔弗特城和路易斯安那州查尔斯湖的三处将乙烷和丙烷加工成乙烯的设施 以及一条乙烯管道 [2]

公司主要业务 - 公司主要收入来源是通过销售乙烯给公司内部和外部客户以及销售乙烯生产的共产物[9] - 公司拥有三个乙烯生产设施，分别位于路易斯安那州和肯塔基州，年产能约为3.7亿磅[9] - 公司拥有一条长达200英里的乙烯管道系统，连接蒙特贝利乌和朗维尤化工厂，每日乙烯输送能力为350万磅[17] - 公司拥有乙烯生产工艺技术的永久许可证[18] 合作协议 - OpCo和Westlake签订了乙烯销售协议，协议期限至2026年12月底，每年最大承诺量为38亿磅[20] - OpCo和Westlake签订了原料供应协议，包括Mont Belvieu的现货液化气价格和相关运输、存储等成本[21] - OpCo和Westlake签订了服务和派遣协议，OpCo向Westlake提供各种公用事业服务，Westlake提供运营服务和派遣员工[22] - OpCo和Westlake签订了两份50年场地租赁协议，租金为每年1美元，Westlake有权在OpCo未及时恢复设施时恢复和回购单位[23] - OpCo和Westlake签订了交换协议，OpCo每年可要求Westlake向Mont Belvieu的乙烯中心交付高达2亿磅的乙烯[25] 风险和不确定性 - 公司的运营和资产面临与气候相关的风险和不确定性[42] - 公司的一些债务协议对OpCo的运营和财务状况施加了重大限制，可能影响OpCo未来业务机会的融资[53] - 公司的现金分配取决于现金流量，可能导致在录得净收入的时期无法进行现金分配[40] - 公司的未来增长受限于无法以经济上可接受的条件从Westlake或第三方进行收购[41] 税务问题 - 公司的税务处理取决于其作为合伙企业的地位，如果被视为公司，将大大减少可分配给普通单位持有人的现金[90] - 即使普通单位持有人没有从公司那里收到任何现金分配，他们仍需缴纳其应纳税收入的税款[96] - 未持有我们单位的非美国投资者将受到美国税收和扣缴的影响[97] 环境和社会责任 - 美国加入了《巴黎协定》，承诺通过采取雄心勃勃的措施限制全球平均温度上升[67] - 公司的运营和资产受到广泛的环境、健康和安全法律法规的监管[66] - 公司的生产过程中使用危险物质并产生危险废物和排放物[66]

Westlake Chemical Partners LP（NYSE：WLKP）投资者税务包更新 - 提供了关于2023年投资者税务包的更新，包括K-1表[1] - 可用性取决于美国国会和拜登政府对于“H.R. 7024”法案的通过或否，可能会延迟到3月29日之前[2] - H.R. 7024的通过可能会影响2023年的税法，降低合伙企业的应税收入[3] - 预计2023年投资者税务包将通过网站www.taxpackagesupport.com/wlkp提供，并在4月5日前完成邮寄[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年净利润为3.35亿美元,其中Westlake Partners的净利润为5,400万美元,每单位1.54美元 [8][14] - 2023年第四季度Westlake Partners的净利润为1,400万美元,每单位0.41美元,较2022年同期下降300万美元 [12][13] - 2023年全年Westlake Partners的可分配现金流为6,300万美元,较2022年下降1,300万美元,分配覆盖率为0.94倍 [15][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年5月Westlake OpCo在Calvert City的乙烯装置进行了大修,影响了销量和收益 [14] - 2024年下半年公司计划在Lake Charles的Petro 1乙烯装置进行为期60天的大修,届时分配覆盖率将受到影响,但预计之后会恢复 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年制造业和工业需求疲软,但公司的固定利润乙烯销售合同使其业绩相对稳定 [9][21][22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续关注安全生产和环境可持续性 [24] - 公司未来将通过增加OpCo股权、收购其他合格收益流、有机扩张以及与Westlake重新协商更高的固定利润率等四大增长杠杆来创造价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年宏观经济环境疲弱,但公司的固定利润乙烯销售合同使其业绩和现金流保持稳定 [9][21][22] - 公司维持了强劲的资产负债表和保守的财务杠杆指标 [16][23]

2023年第四季度及全年财务业绩 - 2023年第四季度归属于公司的净收入为1430万美元，或每有限合伙单位0.41美元，较2022年同期的1680万美元减少250万美元 [1] - 2023年全年归属于公司的净收入为5430万美元，或每有限合伙单位1.54美元，较2022年全年的6420万美元减少990万美元 [5] - 2023年第四季度经营活动产生的现金流量为1.077亿美元，较2022年同期的1.226亿美元减少1490万美元 [2] - 2023年全年经营活动产生的现金流量为4.52亿美元，较2022年全年的4.637亿美元减少1170万美元 [6] - 2023年第四季度MLP可分配现金流为1640万美元，较2022年同期的2030万美元减少390万美元 [2] - 2023年全年MLP可分配现金流为6260万美元，较2022年全年的7590万美元减少1330万美元 [6] 季度环比业绩变化 - 2023年第四季度归属于公司的净收入为1430万美元，较2023年第三季度的1320万美元增加110万美元，主要原因是产量和销量增加 [3] - 2023年第四季度经营活动产生的现金流量为1.077亿美元，较2023年第三季度的1.009亿美元增加680万美元，主要原因是净收入增加 [3] - 2023年第四季度MLP可分配现金流为1640万美元，较2023年第三季度的1360万美元增加280万美元，主要原因是维护性资本支出降低 [4] 业绩变动驱动因素 - 2023年第四季度及全年净收入同比下降，主要原因是利息支出增加 [2][5] - 2023年第四季度经营活动现金流量同比下降，主要原因是净收入降低以及营运资本变动不利 [2] - 2023年第四季度MLP可分配现金流及相关的过去十二个月覆盖比率下降，主要原因是净收入降低以及维护性资本支出增加 [2] - 2023年全年经营活动现金流量同比下降，主要原因是利息支出增加以及肯塔基州卡尔弗特市工厂检修的现金支出 [6] 运营与战略更新 - 公司于2023年5月按计划成功完成了卡尔弗特市乙烯装置的维护检修 [7] - 公司在2023年通过择机安排第三方销售，最大化第三方乙烯销量的利润 [7] - 公司计划在2024年下半年对Petro 1乙烯装置进行维护检修 [7] - 结合对第三方乙烯利润持续低迷和利率高企的展望，Petro 1检修期间的产量损失可能导致2024年覆盖比率降至1.00倍以下 [8] - 在完成2021年Petro 2、2023年卡尔弗特市和2024年Petro 1的检修后，公司应能实现满负荷运行，并在随后几年对覆盖比率产生相应积极影响 [8] 分配与现金流协议 - 公司董事会已批准2023年第四季度每单位0.4714美元的季度分配，将于2024年2月20日支付给截至2024年2月2日的记录持有人，这是连续第38个季度向单位持有人进行分配 [8] - 2023年第四季度，MLP可分配现金流对已宣布分配的过去十二个月覆盖比率为0.94倍，低于2023年第三季度末的1.00倍覆盖比率 [8] - 运营公司（OpCo）与Westlake的乙烯销售协议旨在提供稳定且可预测的现金流 [8] - 该协议规定，运营公司95%的乙烯产量以每磅0.10美元的现金利润（扣除运营成本、维护性资本支出及未来检修储备金）销售给Westlake [9] 公司业务与资产概况 - 公司是一家由Westlake Corporation成立的有限合伙企业，旨在运营、收购和开发乙烯生产设施及其他合格资产 [16] - 公司总部位于休斯顿，拥有Westlake Chemical OpCo LP 22.8%的权益 [16] - Westlake Chemical OpCo LP的资产包括位于肯塔基州卡尔弗特市和路易斯安那州查尔斯湖的三套乙烯生产设施以及一条乙烯管道 [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收入为8100万美元,较上年同期下降2百万美元 [11] - 第三季度可分配现金流为1400万美元,较上年同期下降3百万美元,主要由于净收入下降和维护资本支出增加 [12] - 公司维持了稳健的资产负债表,第三季度末现金及现金等价物为1.5亿美元,长期债务为4亿美元,合并杠杆率约为1倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建材业务毛利率有所提升,主要由于原材料PVC树脂价格下降,公司能够维持产品价格,从而扩大了利润空间 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司对未来房地产市场前景持谨慎态度,认为持续上升的房贷利率和宏观经济不确定性将对需求产生抑制作用 [33][34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来发展战略包括增加对OpCo的所有权、收购其他合格收益资产、扩大现有乙烯设施以及与西湖公司重新协商更高的固定利润率 [18][19] - 公司将继续专注于安全运营和环境可持续性 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务模式的稳定性和现金流的可预测性表示乐观,认为能够持续向股东提供可靠的分红 [9][17] - 管理层对乙烯市场的基本面保持乐观,认为受益于国内乙烯衍生品需求稳定和出口机会 [17]

财务表现 - 2023年第三季度，Westlake Chemical Partners LP的净销售额为32.1664亿美元，同比下降22.4%[5] - 2023年第三季度，Westlake Chemical Partners LP的毛利为9.2981亿美元，同比增长2.8%[5] - 2023年第三季度，Westlake Chemical Partners LP的净利润为8.0853亿美元，同比增长3.0%[5] - 2023年第三季度，Westlake Chemical Partners LP的每股净利润为0.37美元，同比下降11.9%[5] - 2023年前九个月，Westlake Chemical Partners LP的净现金流入为34.4328亿美元，较去年同期略有增长[8] - 2023年第三季度，合作伙伴归属净收入为13,206万美元，较去年同期的14,757万美元有所下降[14] - 2023年第三季度，每个有限合伙人单位的净收入为0.37美元，较去年同期的0.42美元有所下降[15] - 2023年前九个月，每个有限合伙人单位的净收入为1.14美元[15] 资产负债 - Westlake Chemical Partners LP持有OpCo的22.8%有限合伙权益，其余77.2%由Westlake持有，OpCo的经济表现由Westlake主导[11] - Westlake Chemical Partners LP在2023年第三季度持有现金及现金等价物为6.5869亿美元，较年初有所增长[8] - Westlake Chemical Partners LP的应收账款中，贸易客户部分为18.464亿美元，其他应收账款为3.357亿美元[12] - Westlake Chemical Partners LP的存货中，成品为3.823亿美元，原料、添加剂和化学品为0.571亿美元[12] - 2023年第三季度，应收款项下的投资管理协议余额为84,358万美元，较去年同期的64,996万美元有所增加[21] - 截至2023年9月30日，长期负债支付给Westlake的金额为399,674千美元[24] - 截至2023年9月30日，合作伙伴在OpCo Revolver和MLP Revolver下的未偿借款利率为Secured Overnight Financing Rate加上适用利差再加上0.10%的信贷利差调整[24] - 截至2023年9月30日，所有长期负债的加权平均利率分别为7.1%和4.8%[24] - 合作伙伴的长期负债的公允价值是基于预期未来现金流的现值，采用贴现现金流量方法确定[26] 经营情况 - 2023年第三季度，与Westlake的销售额为289,303万美元，较去年同期的364,273万美元有所下降[19] - 2023年前九个月，与Westlake的销售额为771,349万美元，较去年同期的1,020,042万美元有所下降[19] - 公司与OpCo定期进行与Westlake有关的关联交易[18] - 2023年第三季度，与Westlake的销售额为289,303美元，同比下降20.4%[19] - 2023年第三季度，从Westlake购买的原料费用为120,040美元，同比下降40.3%[19] - 2023年第三季度，从Westlake购买的其他费用为31,072美元，同比下降36.7%[19] - 2023年第三季度，从Westlake购买的服务费用为6,670美元，同比下降5.8%[19] - 2023年第三季度，从Westlake购买的资产费用为1,035美元，同比增长24.3%[19] - 2023年9月30日，与Westlake的应收账款为54,625美元，同比下降39.9%[21] - 2023年9月30日，与Westlake的应付账款为25,261美元，同比下降25.8%[21] - 2023年第三季度，与Westlake的利息支出为6,437美元，同比增长76.5%[23] - 2023年9月30日，与Westlake的长期债务为399,674美元[23]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度2023净收入为1200万美元或每股034美元 较2022年第二季度的1600万美元下降400万美元 主要受Calvert City工厂计划性维护停产及利息支出增加影响 [6][23] - 可分配现金流为1500万美元或每股043美元 较2022年同期的2000万美元下降500万美元 主要因净收入减少及折旧费用降低 [13][23] - 合并净收入为7500万美元 合并净销售额为264亿美元 [13] - 资本支出为500万美元 杠杆比率维持在约1倍 [14] 业务线数据和关键指标变化 - 乙烯销售协议覆盖OpCo 95%的产量 采取固定利润模式 有效降低市场波动风险 [12][16] - 第三方乙烯销售利润率低于与Westlake的固定利润率010美元 导致第三方销售占比下降 [46][47] 市场数据和关键指标变化 - Calvert City工厂停产导致产量和销量低于2023年第一季度及2022年第二季度水平 [11] - 6月后生产及现金流已恢复至预期水平 预计2023年第三、四季度财务表现将改善 [22] 公司战略和发展方向 - 四大增长杠杆：增加OpCo股权、收购合格收入流、现有乙烯设施扩建、与Westlake重新协商更高固定利润率 [29] - 计划2024年下半年对Lake Charles的Petro 1乙烯设施进行维护 具体细节待定 [27] - 通过脱瓶颈技术提升产量 历史案例显示可有效增加现金流和分配能力 [50] 管理层评论 - 业务模式稳定性体现在连续36个季度未削减分配 自2014年IPO以来分配增长71% [12][25] - 当前83%的收益率对投资者具有吸引力 但需权衡与母公司Westlake的估值套利 [35] - 利率上升导致浮动利率贷款利息支出显著增加 [37] 其他重要信息 - 现金及投资余额为154亿美元 长期债务4亿美元（其中377亿美元为合伙企业债务） [24] - 2023年第二季度分配为每股04714美元 将于8月25日支付 [25] - 维护成本上升（人工/材料）通过每月向母公司预提费用覆盖 [48][49] 问答环节 问题：重启分配增长及资产剥离可能性 - 需评估交易对合伙企业和母公司的增值效应 资产剥离将带来额外现金流以支持分配增长 [33] 问题：第三方销售下降原因 - 95%产量按固定利润率销售给母公司 剩余5%受现货市场低价影响 [46][47] 问题：利息支出上升原因 - 浮动利率贷款受市场利率上升影响 [37] 问题：氢气副产品高价值利用 - 副产品收益将按比例计入合伙企业经营业绩 [40] 问题：脱瓶颈技术激励 - 增产部分可享受相同利润率 直接提升可分配现金流 [50]