公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总资产分别为208.06亿美元和205.50亿美元，增长1.25%[9] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总负债分别为99.78亿美元和100.85亿美元，下降1.06%[9] - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司净销售额分别为33.56亿美元和40.56亿美元，下降17.26%[11] - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司净利润分别为4.07亿美元和7.64亿美元，下降46.73%[11] - 2023年第一季度和2022年第一季度，归属于公司的净利润分别为3.94亿美元和7.56亿美元，下降47.88%[11] - 2023年第一季度和2022年第一季度，基本每股收益分别为3.07美元和5.87美元，下降47.70%[11] - 2023年第一季度和2022年第一季度，综合收益分别为4.29亿美元和7.53亿美元，下降43.03%[14] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为5.12亿美元，2022年同期为7亿美元[21] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为2.63亿美元，2022年同期为15.07亿美元[21] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为7500万美元，2022年同期为4700万美元[21] - 2023年第一季度和2022年同期，公司净销售额分别为33.56亿美元和40.56亿美元，同比下降17.26%[11] - 2023年第一季度和2022年同期，公司净利润分别为4.07亿美元和7.64亿美元，同比下降46.73%[11] - 2023年第一季度和2022年同期，归属于公司的净利润分别为3.94亿美元和7.56亿美元，同比下降47.88%[11] - 2023年第一季度和2022年同期，基本每股收益分别为3.07美元和5.87美元，同比下降47.70%[11] - 2023年第一季度和2022年同期，综合收益分别为4.29亿美元和7.53亿美元，同比下降43.03%[14] - 2023年和2022年第一季度净利润分别为4.07亿美元和7.64亿美元，经营活动提供的净现金分别为5.12亿美元和7亿美元[21] - 2023年和2022年第一季度投资活动使用的净现金分别为2.63亿美元和15.07亿美元，融资活动使用的净现金分别为7500万美元和4700万美元[21] - 2023年和2022年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加（减少）分别为1.83亿美元和 - 8.57亿美元，期末余额分别为24.29亿美元和10.84亿美元[21] - 2023年第一季度净销售额为33.56亿美元，较2022年同期减少7亿美元，降幅17%，平均销售价格下降8%，销量下降9%[118] - 2023年第一季度毛利润率为24%，较2022年同期的32%有所下降[119] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为2.22亿美元，较2022年同期增加2200万美元[120] - 2023年第一季度无形资产摊销费用为3100万美元，较2022年同期减少1100万美元[121] - 2023年第一季度有效所得税税率为21.1%，较2022年同期的23.4%有所降低[124] - 2023年第一季度运营活动提供现金5.12亿美元，较2022年同期减少1.88亿美元[129] - 2023年第一季度投资活动净现金使用量为2.63亿美元，较2022年同期的15.07亿美元大幅减少[131] 公司股份相关情况 - 2023年第一季度，公司回购201,742股普通股，花费2200万美元[16] - 2023年第一季度，公司因股份支付发行469,404股普通股，增加400万美元[16] - 2023年第一季度，公司宣布股息4700万美元[16] - 2023年第一季度，公司向非控股股东分配1000万美元[16] - 2021年12月31日至2022年3月31日，普通股股数不变为134,651,380股，库存股从6,735,639股减至6,331,896股，股东权益总额从85.28亿美元增至92.52亿美元[18] - 截至2023年3月31日，公司在2014年股票回购计划下已回购8712998股普通股，总购买价格约5.73亿美元[134] 公司收购与业务合作情况 - 2022年2月1日，公司以12.07亿美元完成对Hexion全球环氧树脂业务的收购[34] - 收购Hexion业务最终购买价格分配中，收购总资产16.81亿美元，承担总负债6.03亿美元，可辨认净资产10.78亿美元，商誉1.31亿美元[35] - 2022年6月9日公司签订15亿美元循环信贷协议，2027年6月9日到期，利率根据公司信用评级而定[46] - 截至2023年3月31日，公司无借款和未偿还信用证，借款额度为15亿美元[48] - 子公司Westlake Chemical Finance Corporation与Westlake Chemical Partners LP有6亿美元循环信贷安排，截至2023年3月31日，未偿还借款3.77亿美元，利率为SOFR加适用利差加0.10% [150] - 子公司Westlake Polymers LLC与Westlake Chemical OpCo LP有6亿美元循环信贷安排，截至2023年3月31日，未偿还借款2300万美元，利率为SOFR加1.75%加0.10% [151] - 2022年6月9日，公司签订15亿美元的循环信贷协议，将于2027年6月9日到期，利率为调整后定期SOFR加1.00% - 1.625%或替代基准利率加0.00% - 0.625% [147] - 循环信贷协议包含1.5亿美元信用证子限额和5000万美元的当日放款的摆动贷款额度，可最多增加5亿美元[149] 公司资产与负债项目变化 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司受限现金及现金等价物分别为1500万美元和1800万美元[37] - 2023年3月31日和2022年12月31日，应收账款净额分别为18.35亿美元和18.01亿美元[38] - 2023年3月31日和2022年12月31日，存货分别为18.42亿美元和18.66亿美元[39] - 2023年3月31日和2022年12月31日，商誉总额分别为21.67亿美元和21.61亿美元[40] - 2023年3月31日和2022年12月31日，长期债务账面价值分别为48.92亿美元和48.79亿美元[43] - 2023年3月31日应付账款为8.28亿美元，2022年12月31日为8.89亿美元[42] - 2023年3月31日累计其他综合收益（损失）为 - 6700万美元，2022年12月31日为 - 8900万美元[49] - 2023年3月31日养老金和其他退休后福利负债净额为5200万美元，与2022年12月31日持平[49] - 2023年3月31日累计外币兑换净额为 - 1.18亿美元，2022年12月31日为 - 1.41亿美元[49] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物总计24.14亿美元，长期债务账面价值总计48.92亿美元[137][138] - 截至2023年3月31日，公司长期债务总额为49.88亿美元，包含多笔不同利率、到期日的高级票据和定期贷款[140] - 0.875% 2024年到期高级票据本金3亿美元，3.60% 2026年到期高级票据本金7.5亿美元[140] - 1.625% 2029年到期高级欧元票据本金7.62亿美元，3.375% 2030年到期高级票据本金3亿美元[140] - 2027年到期的免税废物处置收入债券相关贷款，2023年3月31日利率为4.15% [140][149] - 2026年定期贷款利率为0.83%，有5年到期期限和政府利率补贴[140][149] 公司业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度，绩效与基础材料业务净外部销售同比下降，住房与基础设施产品业务净外部销售也同比下降[109] - 与上一年同期相比，2023年第一季度绩效与基础材料业务净销售因平均销售价格下降13%、销量下降4%；住房与基础设施产品业务平均销售价格上升3%、销量下降21%；公司平均销售价格下降8%、销量下降9%[112] 公司面临的法律诉讼与环境事项 - 苛性钠反垄断诉讼中，直接购买者原告寻求8.61亿美元单倍损害赔偿，间接购买者原告寻求约5亿美元单倍损害赔偿[71] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司环境应急储备金分别约为5400万美元和5500万美元[74] - 美国环保署对公司Calvert City工厂的补救实施估计成本为1.07亿美元，年度运营和维护成本估计为100万至300万美元[75] - 2017年5月，Avient要求仲裁，寻求调整未来成本分配百分比并向公司追讨约1100万美元的先前支付的修复成本[76] - 2022年4月，Avient称公司应承担高达2200万美元的可分配成本[80] - 2022年10月27日，陪审团裁定公司在Natrium工厂的盐矿开采作业中存在侵权和疏忽行为，判给Triad Hunter约7000万美元的损害赔偿[81] - 除当前预留金额外，公司可能面临与环境事项相关的合理可能损失应急情况，范围在7500万至1.35亿美元之间[82] 公司业务影响因素 - 2022年至2023年第一季度，欧洲业务受能源价格上涨、通胀和需求下降影响，北美业务自2022年下半年起受能源成本、利率上升和需求放缓影响[94] - 2022年下半年至2023年，天然气、电力、乙烷和乙烯价格波动大，俄乌冲突等因素可能影响业务表现[96] - 2022年8月16日《降低通胀法案》签署成为法律，包括对平均年调整后财务报表收入超10亿美元的公司征收15%企业最低所得税、对美国上市公司股票回购征收1%消费税等[100] 公司会计政策相关 - 2023年3月FASB发布ASU 2023 - 01，公司正评估其对财务状况、经营成果和现金流的影响[27] - 公司于2023年1月1日采用ASU 2022 - 04和ASU 2021 - 08，前者无重大影响，后者适用于未来业务合并[28][30]

业绩总结 - 2022年第四季度净销售额为33亿美元，同比下降6%[1] - 2022年第四季度净收入为2.32亿美元，同比下降64%[1] - 2022年第四季度EBITDA为6.19亿美元，同比下降45%[1] - 2022年全年销售额为157.94亿美元，同比增长34%[2] - 2022年全年EBITDA为41.79亿美元，同比增长13%[2] - 2022年全年净收入为2.24亿美元，较2021年的20.15亿美元下降88.9%[19] - 2022年第四季度每股收益（基本）为1.80美元，较2021年同期的5.01美元下降64.0%[19] - 2022年第四季度毛利润为5.67亿美元，较2021年同期的10.96亿美元下降48.3%[19] - 2022年第四季度运营收入为3.27亿美元，较2021年同期的8.73亿美元下降62.6%[22] 用户数据 - 2022年第四季度住房和基础设施产品销售额为9.38亿美元，同比下降25%[11] - 2022年第四季度PEM部门的EBITDA利润率为19%[6] 现金流与成本 - 自由现金流为5.38亿美元，较2021年第四季度增加2500万美元[1] - 2022年全年自由现金流为22.87亿美元，较2021年的17.36亿美元增长31.5%[20] - 2022年第四季度利息支出为430万美元，较2021年同期的460万美元下降6.5%[21] - 2022年第四季度的折旧和摊销费用为2.71亿美元，较2021年同期的2.40亿美元增长12.9%[21] 收购与协同效应 - 自收购以来，贡献了5000万美元的年度化协同效应和其他成本节约[1] - 2023年目标实现5500万至1.05亿美元的年度化节约[1]

报告主体说明 - 报告中“我们”等表述指Westlake Corporation，前身为Westlake Chemical Corporation[18] 前瞻性陈述相关 - 1995年《私人证券诉讼改革法案》为前瞻性信息提供安全港条款，报告中部分陈述属前瞻性陈述[20] - 前瞻性陈述涉及未来运营率、利润率、现金流、产品需求等多方面内容[22] - 影响前瞻性陈述准确性的因素包括经济状况、行业周期性、原材料成本等[24] - 报告提醒不要过度依赖前瞻性陈述，公司无义务公开更新或修订此类陈述[24] 数据来源说明 - 行业和市场数据来自公司内部研究、第三方调查研究及公开出版物，未独立验证[26] 生产能力说明 - 报告中年度生产能力估计代表2022年12月31日设施的额定产能[28] - 额定产能通过估计生产单元预计运营天数乘以最优日产量计算，实际产量可能与额定产能不同[28] 报告结构与内容 - 报告分为PART I、PART III、PART IV等部分，各部分有不同内容及对应页码[11][12][13][14][15] - 报告包含管理层对财务状况和经营成果的讨论分析、财务报表及补充数据等内容[11]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年公司创纪录，净收入超22亿美元（每股17.34美元），EBITDA达42亿美元，销售额达158亿美元 [9] - 2022年第四季度净收入2.32亿美元（每股1.79美元），销售额33亿美元，较2021年第四季度减少4.12亿美元，较2022年第三季度减少1.69亿美元 [20][21] - 2022年全年经营活动产生的净现金创纪录达34亿美元，资本支出11亿美元，自由现金流23亿美元 [37] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物22亿美元，总债务49亿美元，净杠杆率低于1倍EBITDA [38] - 预计2023年HIP业务收入在43 - 48亿美元之间，EBITDA利润率处于较高的个位数 [39] - 预计2023年总资本支出约10亿美元，有效税率约23%，现金利息支出约1.6亿美元 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 Performance and Essential Materials（PEM） - 2022年第四季度EBITDA为4.43亿美元，较2021年第四季度减少5.54亿美元，较2022年第三季度减少1.18亿美元 [31][33] - 2022年第四季度销售额较2021年第四季度减少3.78亿美元，主要因售价降低，特别是PVC树脂；Essential Materials销售额较2021年第四季度增加2.79亿美元，主要因烧碱平均售价提高 [31][32] - 2022年第四季度PEM业务量较第三季度下降3.5%，平均售价下降9.4% [29] Housing and Infrastructure Products（HIP） - 2022年第四季度EBITDA为1.33亿美元，较2021年第四季度减少2900万美元，较2022年第三季度减少1.21亿美元 [34][36] - 2022年第四季度住房产品销售额较2021年第四季度减少8500万美元，基础设施产品销售额减少2400万美元；较2022年第三季度，住房产品销售额减少2.6亿美元，基础设施产品销售额减少4700万美元 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年12月建筑和施工市场受利率上升影响，房屋开工量同比下降约22% [34] - 预计未来两年美国房屋开工量在110 - 130万套，较2021 - 2022年水平下降20%，但仍低于50年平均水平 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在经济周期内投资并实现强劲的风险调整后回报，优先考虑高回报、低风险和快速回报的投资 [14] - 2022年公司进行业务重组，分为PEM和HIP两个报告部门，并将公司名称从Westlake Chemical改为Westlake Corporation [15][16] - 公司将继续推进可持续发展，设定到2030年将范围1和范围2排放强度降低20%的目标，截至2022年底已接近15%的减排目标 [16][17] - 公司将采取逐个业务的方法管理运营，通过降低服务客户成本、安全高效运营工厂、降低间接成本以及通过自动化和数字化投资提高生产力 [46] - 公司计划在2023年实施一系列举措，预计实现5500 - 1.05亿美元的年化节约 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是充满挑战的一年，公司面临能源波动、利率上升、亚洲需求受疫情政策影响以及俄乌战争导致的市场混乱等问题，但通过成本节约举措实现了销售、EBITDA和净收入的增长 [10][11] - 第四季度经济状况恶化导致库存去化，产品需求下降，但第一季度初聚乙烯和PVC需求有所改善，原料和能源成本下降带来一定的利润率提升 [41] - 亚洲和欧洲的环氧树脂市场需求疲软，但能源成本有所改善，美国住房建设有望最终恢复，维修和改造支出预计将在2023年继续增长 [42][43][44] - 公司对未来持谨慎乐观态度，但通胀和地缘政治紧张局势仍对消费和工业活动构成压力，公司将专注于可控行动以提升股东价值 [45] 其他重要信息 - 2022年公司通过运营活动产生了34亿美元的现金，用于向投资者返还2.7亿美元、偿还2.5亿美元债务、投资10亿美元改善工厂可靠性和扩大产能、完成14亿美元的收购，并使期末现金余额增加3亿美元 [12] - 2022年公司完成了环氧树脂收购，并增加了对LACC乙烯合资企业的投资，推动了业务整合和协同效应 [13] - 2022年公司通过去瓶颈工作使氯化物产能增加了12万ECU [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年第一季度聚乙烯和PVC的销售情况及全年预期 - 第四季度聚乙烯和PVC国内市场去库存压力大，大量产品转向出口市场；第一季度国内市场有所反弹，销售情况逐渐恢复正常 [49][50] 问题2: 2023年成本削减举措的具体内容 - 2022年已实现约5000万美元的成本节约，2023年计划实现5500 - 1.05亿美元的年化节约，其中约80%与物流和采购改进有关，20%来自收购带来的协同效应 [52] 问题3: 2022年营运资金情况及2023年趋势 - 2022年上半年价格上涨，下半年价格下降，公司持续收取较高价值的应收账款，全年现金流强劲；预计2023年随着需求回升和产品销售向国内市场转移，现金流仍将保持强劲 [54][55] 问题4: 公司财报中“Corporate and other”项目本季度转为4000万美元收入的原因 - 这是一项非经常性项目，是PVC相关准备金的释放，通常该项目每季度有1000 - 1500万美元的费用 [56] 问题5: 欧洲能源价格下降后公司在欧洲的产能利用率情况 - 第四季度欧洲能源价格高，公司在欧洲的产能利用率很低；第一季度能源价格下降，公司在欧洲的业务竞争力增强，产能利用率有所提高，但尚未恢复到满负荷状态 [59][60] 问题6: 中国市场的需求情况 - 中国疫情影响已过去，但经济仍较弱，政府正在采取措施刺激经济，预计第一季度末或第二季度初情况将有所改善 [62] 问题7: HIP业务中年初定价重置的比例 - HIP和PEM业务的大部分定价重置在2022年底完成，年初仅有小部分 [63] 问题8: 聚乙烯价格后续走势 - 1月份聚乙烯价格上涨0.03美元/磅，但被非市场调整因素抵消；行业在2月份宣布了0.03 - 0.05美元/磅的价格上涨，随着中国经济复苏和海外价格改善，2 - 3月价格可能进一步上涨 [66][67] 问题9: 烧碱价格能否在当前环境下保持稳定 - 烧碱价格在2022年表现良好，行业咨询机构预计今年上半年至第三季度价格将逐渐下降；随着全球PVC需求增加，烧碱供应也将增加，价格可能会有所回落 [68][69] 问题10: 第一季度PVC和聚乙烯的开工率及利润率情况 - 第一季度基于北美市场优势，PVC和聚乙烯业务开工率将保持强劲，需求回升有助于实现出口和国内市场的正常销售平衡，利润率有望改善 [71] 问题11: HIP业务2023年上下半年的销售情况 - 2022年底HIP业务因利率上升而下滑；随着美联储加息步伐放缓，市场预期利率将趋于平稳，消费者信心增强，预计下半年市场情况将好于上半年 [72][74] 问题12: 环氧树脂收购的后续评估及业务展望 - 收购初期业务表现强劲，但下半年逐渐走弱；2023年中国风电装机量预计接近翻倍，有望带动市场需求；公司将提高工厂运营效率，复制Westlake模式，预计2023年业务情况将好于2022年底 [76][77][78] 问题13: 维修和改造业务的增长预期及上下半年情况 - 近期建筑商展会传递出积极信号，与公司从客户处了解到的情况一致；通常在房屋开工量下降时，维修和改造业务会表现出优势，预计该业务将在2023年为公司做出贡献 [79][80] 问题14: 2023年公司主要的检修情况 - 5月份Calvert City乙烯装置将进行为期30天的检修；公司其他装置全年也有检修计划，但由于检修时间和情况会有所变化，未提供按季度的具体指导；2023年检修活动较往年略多，但与历史运营率相符 [83][84] 问题15: 2023年氯碱业务平均价格与2022年的比较 - 行业咨询机构预计2023年1 - 9月价格将逐渐下降，但全年平均价格与2022年相差不大，2024年价格也预计与2023年相近；随着全球经济复苏和需求增加，美国氯碱行业有望受益 [86][87][88] 问题16: 公司增加12万ECU氯化物产能的地点及利用率 - 产能增加主要来自墨西哥湾沿岸的多个项目；公司氯碱资产通常会保持高开工率，除非出现问题 [90][91] 问题17: 俄亥俄州氯乙烯泄漏事件对氯乙烯行业的影响 - 人们在等待运输安全委员会的报告，预计政府将加强对铁路和托运人的安全监管；行业需要提高运输设备的安全性，采用新技术 [92][93] 问题18: HIP业务利润率指引中对原材料成本的假设 - 公司能够将原材料成本上涨传递给客户，如第一季度PVC价格上涨，住房业务价格保持稳定；若原材料价格继续上涨，公司将采取措施应对并转嫁成本 [95][96] 问题19: 公司是否会考虑进入当前市场垂直领域以外的并购 - 只要能带来协同效应和价值，公司会考虑与现有业务相邻的并购机会，如环氧树脂和Boral的收购 [97][98] 问题20: 出口市场的竞争环境及运营率提升的影响 - 聚乙烯和PVC出口市场价格上涨，有助于缓解国内市场压力；印度市场表现强劲，支持了出口市场；公司美国资产在原材料成本上具有优势，计划保持高开工率 [100][101] 问题21: 公司对天然气价格的敏感度 - 天然气价格每变动1美元/MMBTU，对EBITDA的影响约为1.06亿美元；欧洲业务中，每10,000 KWH电价变动10欧元，对EBITDA的影响约为1000万欧元；价格变动对利润的影响较快体现 [103] 问题22: 2023年中国出口情况及对公司的影响 - 随着中国经济改善，中国企业出口低价产品的需求将减少；美国PVC生产商在全球具有竞争力，在国内住房市场恢复前，出口仍将是重要业务；中国PVC生产能源成本高，随着需求增加，出口量将减少 [105][106][107] 问题23: 中国风电装机量翻倍对供需平衡和产能的影响 - 中国是风电市场的重要驱动力，风电装机量翻倍有助于吸收过剩产能，减少出口，使产品更多地在国内市场消化 [108] 问题24: 公司业务与新建筑市场的关联程度 - 建筑材料业务约50%面向新建筑市场，50%面向维修和改造市场；预计新建筑市场开工量下降20%，维修和改造市场略有增长，整体业务量可能较去年减少10% [112][113] 问题25: PEM业务与新建筑市场的关联程度 - PEM业务通过住房材料建设和基础设施项目对PVC有一定需求，但目前基础设施项目的影响尚处于早期阶段，无法给出具体关联比例 [114][115] 问题26: 2023年公司的收购计划和现金使用偏好 - 公司将寻找增值机会进行收购，但难以确定2023年是否有合适的交易机会；过去几年的收购为公司带来了协同效应，未来将继续寻找有价值的业务 [117][118]

业绩总结 - 2022年第三季度，Westlake的销售额为160亿美元，EBITDA为47亿美元，EBITDA利润率为29%[5] - 2022年第三季度，Westlake的净收入为27亿美元，现金流转化率为71%[5] - 2022年第三季度的净收入为26.6亿美元，较2021年同期的20.15亿美元增长了32.5%[94] - 2022年第三季度的EBITDA利润率为17%，与2021年同期的EBITDA利润率相比有所提升[91] - 2022年第三季度，Westlake的收入为约46.91亿美元，较2021年同期的36.93亿美元增长了27.5%[94] 用户数据 - Westlake在北美的生产能力约占85%，在全球原材料和能源成本高企的情况下，提供了更大的出口机会[17] - Westlake在北美的乙烯生产能力为48亿磅，聚乙烯生产能力为26亿磅，显示出其在市场中的竞争优势[12] - Westlake在建筑产品领域的销售占其总销售的约31%，其中包括北美建筑产品的市场领导地位[91] - 西湖公司在住房和基础设施产品领域的销售额为39亿美元，基础设施产品的销售额为10亿美元，合计销售额为49亿美元[31] 市场展望 - Westlake的PVC和氯碱产品受益于强劲的供需动态，预计需求增长将显著超过全球GDP[21] - 预计未来十年，环氧树脂的运营率将因需求增加和产能限制而上升，环氧市场的年增长率为3.2%[26] - 预计未来十年，环氧树脂的年增长率为3.6%[26] - 预计美国的修缮和翻新支出将保持强劲，主要受益于大量房屋处于翻新高峰期[33] 新产品和技术研发 - 公司在2022年收购了Hexion环氧树脂，进一步扩展了产品组合并进入新市场[84] - Westlake在电气应用市场中，环氧树脂的市场份额为24%[26] - 西湖公司在电气应用领域的环氧树脂市场份额为41%[26] 收购与市场扩张 - Westlake在过去一年内完成了价值38亿美元的四项收购，增强了其增值产品组合[11] - 通过收购Vinnolit和Axiall，Westlake在2013年和2016年分别扩大了其PVC产能[84] 财务健康 - Westlake的净债务与EBITDA比率为0.6，显示出其强健的资产负债表[5] - 截至2022年9月30日，现金为17.78亿美元，总债务为48.19亿美元[59] - 净债务与EBITDA比率为0.74倍，远低于同行业平均的3.0倍[60] - 99%的债务为固定利率，平均利率为3.2%[61] 负面信息 - 由于抵押贷款利率达到20年来的最高点，新建住宅的需求正在放缓，但修缮和翻新活动相对稳定[37]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入4.01亿美元，即每股3.10美元，销售额40亿美元，包含7000万美元或每股0.42美元的未决诉讼法律费用 [10][16] - 2022年第三季度净收入较2021年第三季度减少2.06亿美元，较2022年第二季度减少4.57亿美元 [16] - 2022年第三季度EBITDA利润率为20% [19] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为18亿美元，总债务为48亿美元，本季度经营活动提供的净现金创纪录达到9.47亿美元，资本支出为3.18亿美元，自由现金流为6.29亿美元 [28] - 2022年全年，预计有效税率约为23%，利息费用约为1.7亿美元，资本支出约为10亿美元，折旧和摊销费用约为10亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 性能与基础材料（PEM）业务 - 2022年第三季度EBITDA为5.61亿美元，较2021年第三季度减少3.85亿美元，销售额为27亿美元 [20] - 与2021年第三季度相比，该业务板块的性能材料部分销售额增加1.01亿美元至17亿美元，主要得益于今年早些时候对Epoxy的收购；基础材料销售额同比增加2.88亿美元至10亿美元，受烧碱销售价格上涨推动 [21][22] - 与2022年第二季度相比，PEM业务EBITDA减少6.01亿美元 [24] 住房与基础设施产品（HIP）业务 - 2022年第三季度EBITDA为2.54亿美元，较2021年第三季度增加1.17亿美元 [25] - 与2021年第三季度相比，住房产品销售额增加4.82亿美元，基础设施产品销售额增加3000万美元 [26] - 与2022年第二季度相比，HIP业务EBITDA减少5600万美元，住房产品销售额减少9800万美元，基础设施产品销售额减少3600万美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济环境变化，自2022年年中以来利率上升、能源价格高企、终端市场增长放缓，影响公司产品需求和盈利能力 [11][18] - 欧洲能源价格自2022年初开始上涨，贯穿第三季度，导致公司在欧洲降低氯乙烯和环氧树脂的产量；亚洲和欧洲经济增长滞后，美国利率上升，导致全球对公司许多产品的需求疲软 [18] - 美国国内建筑和建筑对PVC的需求放缓，公司将产品销售转向出口市场 [13] - 中国PVC需求仍然缓慢，出口在第二季度大幅增加后，第三季度有所减少，进入第四季度出口量与2021年相似 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极采取措施应对市场不确定性，调整生产以满足需求，优先生产高价值产品 [12] - 凭借北美能源和原料成本优势，利用出口市场机会，同时调整业务以适应市场条件 [13] - 继续受益于近期收购业务的整合，推出创新产品，扩大市场产品供应，实现产品交叉销售，提高运营效率，增强业务垂直整合 [38] - 致力于提高运营和产品的可持续性，推进ESG倡议，产品创新管道不断推出新的可持续产品 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境动态变化，公司凭借北美原料和燃料优势，进行成本削减，管理业务以适应市场条件 [42] - 第四季度建筑活动季节性下降，销量和价格反映需求降低，但原料和能源成本下降可能缓解影响 [41] - 进入2023年，预计释放营运资金，并以股东友好方式配置资金，包括使用董事会批准的5亿美元股票回购授权 [42] - 住房市场方面，近期利率上升影响住房可负担性，导致新屋开工减少，但当前已开工未完工的住房存量处于高位，短期内需求将得到支撑；2023年新屋开工可能下降，但旧房维修和改造需求将增加；长期来看，过去十年新房建设不足和有利的人口结构支持市场基本面 [35][36] - 基础设施建设法案将刺激公司两个业务板块的新需求，PVC树脂、管材和管件产品适用于翻新美国老化的水基础设施，环氧树脂产品在替代能源生产和桥梁等结构涂层中至关重要 [37] 其他重要信息 - 公司采用先进先出（FIFO）会计方法，2022年第三季度成本环境下降，与后进先出（LIFO）方法相比，产生了2600万美元的不利影响 [31] - 公司重申2022年HIP业务收入指引，预计较2021年增长50% - 60%，全年收入在45亿 - 50亿美元之间 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 氯和烧碱价格在进入2023年时的走势 - 氯碱业务的势头仍在持续，随着PVC和其他衍生物对氯的需求回落，产量会有所下降，这将支撑烧碱价格，同时非PVC和其他大聚合物领域的商品氯需求依然强劲，预计至少在第一季度这种情况会持续 [47] 问题2: 2023年住房市场低迷时HIP业务的利润率走向 - HIP业务具有显著的可扩展性，尽管住房市场面临逆风，但该业务仍将表现良好 [48] 问题3: HIP业务及其客户的库存水平，以及PVC和非PVC产品的差异 - 由于进入施工淡季和住房市场逆风，公司和客户的库存都有所减少，但未来有机会根据客户需求补充库存 [55] 问题4: PVC现货和合同价格何时稳定以及需要什么条件 - PVC价格在出口市场下降明显，主要原因是年末季节性放缓和疫情后市场心态转变，买家库存减少；中国需求缓慢，生产也在放缓以匹配需求，这是影响价格的关键因素 [56][57] 问题5: 国内PVC合同价格与出口价格差异，客户是否按合同价格交易，以及国内市场溢价能否持续 - 出口价格下降主要受中国影响，中国是全球最大的PVC生产和消费国，因封锁和建筑行业放缓，库存大幅下降，且许多发达国家不接受电石法PVC作为原料，所以对北美市场影响不大；美国下游PVC成品主要用于建筑材料，出口较少，因此出口市场价格低对国内市场价格影响有限，但会影响公司出口价格 [60][61][62] 问题6: 考虑到能源市场变化，第四季度氯乙烯盈利能力是否会改善 - 第三季度欧洲天然气和能源价格飙升，氯乙烯业务面临极大困难；若当前情况持续，第四季度欧洲氯乙烯业务将显著改善 [64] 问题7: 市场条件放缓时公司的管理策略，是否需要在美国降低运营率或加速维护活动 - 第四季度环氧业务有几座工厂正在进行检修，需求下降与检修计划时机契合；在HIP业务和环氧业务中，公司将在业务放缓时加速整合收购业务，使生产和交付流程更有序 [67][68] 问题8: HIP业务第四季度与第三季度的季节性差异，以及今年与正常年份的比较 - 第三季度末开始出现季节性放缓，部分受天气和住房可负担性问题影响；第四季度不会像第三季度那样出现成比例的销售下降，随着第一季度施工活动恢复，会有一些补货需求 [69][70] 问题9: 2Q到3Q欧洲能源成本对PEM业务的影响，以及能否量化 - 第三季度欧洲天然气和电力的高能源成本对盈利能力和产品需求有明确影响；目前能源价格下降，但持续时间未知，部分政府激励措施尚未量化且需欧盟政治批准，欧洲能源危机将长期存在，直到地缘政治问题解决 [72] 问题10: 第三季度和第四季度北美与欧洲的运营率情况，以及第四季度是否会进一步下降 - 北美运营率与行业运营率相当；欧洲运营率大幅下降 [73] 问题11: 第三季度检修的净影响，以及与第四季度计划检修的比较 - 检修相关费用通常资本化并在五年内摊销，对生产有影响，但财务影响较小 [76] 问题12: 如何看待公司在典型低谷环境中的EBITDA水平或盈利水平 - HIP业务具有很强的可扩展性，第三季度EBITDA利润率达到20%，该业务资本密集度较低，在周期两端都能很好地调整运营；公司许多产品是必需品，除建筑材料受新建筑影响外，维修和改造业务占建筑材料市场的50%，需求仍然强劲；从长期来看，公司凭借原料和能源成本优势以及在多个产品领域的领先地位，将保持良好态势 [79][80][81] 问题13: 北美是否有新的聚乙烯产能上线，以及未来几个季度的供需情况 - 有一座工厂正在启动，其他工厂在第二季度有所延迟，但市场已对此有所预期；未来三个季度供应会增加，但全球需求以及美国的优势将使大部分产品用于出口 [84] 问题14: 公司的并购管道情况，是否会考虑更大规模或更小的并购 - 公司会持续寻找合适的并购机会，凭借强大的资产负债表和充足的流动性，若有能带来良好回报的机会，有能力进行并购并保持资产负债表的强劲 [87][88] 问题15: 第三季度的业务环境是否可作为低谷季度EBITDA的参考 - 目前PVC等产品价格仍有下降趋势，市场对聚乙烯新增产能已有预期；虽然看到了去库存带来的业务增长机会，但价格仍存在风险 [94][95] 问题16: 在衰退环境下，如何确保当前烧碱定价机制持续，贸易流动是否会对烧碱市场产生负面影响 - 氯通常通过出口PVC的方式输出，美国在原料方面的优势将使其能够继续推动氯的出口；烧碱方面，若生产商减产，烧碱供应量将减少，市场将保持紧张，历史周期中烧碱价格通常滞后于氯价格上涨且持续时间更长，预计此次也会如此 [98][99] 问题17: 环氧业务在第三季度的盈利趋势以及对第四季度的预期 - 中国环氧业务需求极低，出口增加，情况艰难；欧洲需求较好，但高能源价格挤压了盈利能力；美国是亮点，需求较好且成本较低；若中国市场重启，对风能业务将是重大利好；随着欧洲能源价格下降，欧洲环氧业务将受益 [101] 问题18: 公司未来希望持有多少现金，第四季度是否会增加股票回购活动 - 公司希望维持的最低现金余额在5亿 - 10亿美元之间；第四季度和第一季度将有大量营运资金流入，目前公司有18亿美元的现金及现金等价物，加上营运资金流入，有足够的资金以股东友好方式配置，包括回购股票 [102] 问题19: 2022年HIP业务收入指引的具体构成，以及对销量和价格的预期 - 部分产品价格有所回调，但与分销商设定的季节性价格提供了一定的利润增长机会；冬季施工季节性放缓，新开工项目销量将继续下降，但维修和改造业务占比50%，该业务在新开工活动放缓时更具韧性 [107] 问题20: 第三季度能够维持20%利润率的原因，以及能否持续 - 这得益于产品组合和根据需求调整生产的能力，该业务可扩展性强，能根据需求调整生产以满足运营和需求水平 [108] 问题21: 下一季度PEM业务能否保持稳定，还是会因乙烯基产品的出口价格和销量下降而下滑 - PVC和聚乙烯产品在库存消化和季节性放缓期间价格将继续下降，第三季度是价格下降期的平均值，目前产品平均价格将更低 [111] 问题22: 第三季度PVC产品出口与国内销售的比例 - 行业聚乙烯出口比例传统上在30% - 40%之间，公司通常低于该比例；第三季度公司聚乙烯和PVC产品出口比例高于正常水平 [112] 问题23: 降低运营率是否适用于PE业务，以及对全球PE竞争对手运营率的看法 - 降低运营率的评论适用于PEM业务整体，聚乙烯业务中高附加值的特种产品需求较强，公司在该领域会根据市场需求调整；公司聚乙烯特种产品业务表现良好，约占业务的一半 [117][118] 问题24: 绿色烧碱产品在当前环境下的市场需求和定价溢价趋势 - 公司在欧洲推出的低碳烧碱产品需求持续增长，随后推出了低碳PVC和生物基乙烯PVC，这些产品的二氧化碳排放量降低；产品溢价与生产成本相关，公司能够覆盖额外成本 [119]

业绩总结 - 第三季度净销售额为40亿美元，同比增长29%[2] - 第三季度净收入为4.01亿美元，较2021年同期下降34%[2] - 第三季度EBITDA为8.04亿美元，同比下降25%[2] - 自由现金流为6.29亿美元，较2021年第三季度增加1800万美元[2] - 现金及现金等价物为18亿美元，毛债务为48亿美元，平均利率为3.2%[2] 产品销售表现 - 性能材料销售额为27.11亿美元，同比增加17%[12] - 住房和基础设施产品销售额为12.45亿美元，同比增加70%[15] - 住房产品销售额为10.18亿美元，同比增加90%[15] - 基础设施产品销售额为2.27亿美元，同比增加15%[15] 法律费用影响 - 法律费用对EBITDA造成了7000万美元的负面影响[2][3] - 第三季度销售成本受到7000万美元法律费用的负面影响[20] - 第三季度净收入受到5400万美元法律费用（税后影响为1600万美元）的负面影响[20] 未来展望 - 2022年第三季度净销售额为39.56亿美元，较2021年同期的30.55亿美元增长29.5%[19] - 2022年第三季度毛利润为7.76亿美元，较2021年同期的10.18亿美元下降23.9%[19] - 2022年第三季度运营收入为5.16亿美元，较2021年同期的8.61亿美元下降40.0%[19] - 2022年第三季度每股收益（基本）为3.12美元，较2021年同期的4.71美元下降33.7%[19] - 2022年第三季度EBITDA为8.04亿美元，较2021年同期的10.77亿美元下降25.4%[22] - 2022年第三季度的运营现金流为9.47亿美元，较2021年同期的3.70亿美元显著增长[22] - 2022年第三季度的总运营收入为5.16亿美元，较2021年同期的8.61亿美元下降40.0%[23]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为204.25亿美元和184.59亿美元[9] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为102.37亿美元和99.31亿美元[9] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总权益分别为101.88亿美元和85.28亿美元[9] - 2022年和2021年第三季度，公司净销售额分别为39.56亿美元和30.55亿美元[11] - 2022年和2021年前三季度，公司净销售额分别为124.95亿美元和82.71亿美元[11] - 2022年和2021年第三季度，公司净利润分别为4.12亿美元和6.20亿美元[11] - 2022年和2021年前三季度，公司净利润分别为20.49亿美元和14.09亿美元[11] - 2022年和2021年第三季度，公司基本每股收益分别为3.12美元和4.71美元[11] - 2022年和2021年前三季度，公司基本每股收益分别为15.65美元和10.65美元[11] - 2022年和2021年第三季度，公司综合收益分别为2.93亿美元和6.01亿美元[14] - 2020年12月31日股东权益总额为65.78亿美元[19] - 2021年3月31日净收入为5.36亿美元[19] - 2021年6月30日股东权益总额为73.39亿美元[19] - 2021年12月31日股东权益总额为85.28亿美元[16] - 2022年3月31日净收入为7.64亿美元[16] - 2022年6月30日股东权益总额为99.74亿美元[16] - 2022年9月30日净收入为4.12亿美元[17] - 2022年9月30日股东权益总额为101.88亿美元[17] - 2021年3月至6月其他综合收入为1500万美元[19] - 2022年3月至6月其他综合损失为7300万美元[16] - 2022年前九个月净收入为20.49亿美元，2021年为14.09亿美元[23] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为25.6亿美元，2021年为16.37亿美元[23] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为21.48亿美元，2021年为8.42亿美元[23] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为4.8亿美元，2021年提供的净现金为14.87亿美元[23] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为18.06亿美元，2021年为36.1亿美元[23] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司受限现金及现金等价物分别为2800万美元和3300万美元[49] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司应收账款净额分别为21.81亿美元和18.68亿美元[50] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司存货分别为20.24亿美元和14.07亿美元[51] - 2022年前九个月，公司商誉从20.24亿美元增至21.43亿美元[52] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司应付账款分别为9.94亿美元和8.79亿美元[54] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司长期债务净额分别为48.13亿美元和49.11亿美元[56] - 2022年前9个月累计其他综合收益（损失）中，养老金和其他退休后福利负债净额为2.1亿美元，外币兑换净额为 - 25.2亿美元，总计 - 23.1亿美元[63] - 2022年9月30日止三个月有效所得税税率为16.9%，上年同期为23.7%；前9个月为22.4%，上年同期为23.1%[71][72] - 2022年9月30日止三个月净利润4.01亿美元，前9个月20.15亿美元；基本每股收益分别为3.12美元和15.65美元，摊薄后为3.10美元和15.54美元[75] - 2022年9月30日止三个月普通股每股股息0.3570美元，前9个月0.9520美元；上年同期分别为0.2975美元和0.8375美元[76] - 2022年9月30日其他资产净额5.75亿美元，上年末4.17亿美元；应计及其他负债14.61亿美元，上年末11.96亿美元[80][81] - 2022年9月30日止三个月重组、交易和整合相关成本600万美元，前9个月2400万美元；上年同期均为600万美元[82] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司环境应急储备分别约为5500万美元和5600万美元[89] - 2022年第三季度，公司净外部销售为39.56亿美元，2021年同期为30.55亿美元；2022年前三季度为124.95亿美元，2021年同期为82.71亿美元[103] - 2022年第三季度，公司运营收入为5.16亿美元，2021年同期为8.61亿美元；2022年前三季度为27.23亿美元，2021年同期为19.27亿美元[103] - 2022年第三季度，公司折旧和摊销为2.64亿美元，2021年同期为2.03亿美元；2022年前三季度为7.85亿美元，2021年同期为6亿美元[103] - 2022年前三季度，其他收入净额为5.2亿美元，2021年同期为3.5亿美元；所得税拨备为5.92亿美元，2021年同期为4.23亿美元；资本支出为8.11亿美元，2021年同期为4.14亿美元[106] - 2022年第三季度，公司净外部销售为39.56亿美元，2021年同期为30.55亿美元；九个月净外部销售为124.95亿美元，2021年同期为82.71亿美元[130] - 2022年第三季度，公司净利润为4.12亿美元，2021年同期为6.2亿美元；九个月净利润为20.49亿美元，2021年同期为14.09亿美元[130] - 2022年第三季度，公司归属于西湖公司的净利润为4.01亿美元，摊薄后每股收益为3.10美元；2021年同期分别为6.07亿美元和4.69美元。九个月归属于西湖公司的净利润为20.15亿美元，摊薄后每股收益为15.54美元；2021年同期分别为1.371亿美元和10.60美元[130] - 2022年第三季度，公司EBITDA为8.04亿美元，2021年同期为10.77亿美元；九个月EBITDA为35.6亿美元，2021年同期为25.62亿美元[130] - 2022年第三季度，公司自由现金流为6.29亿美元，2021年同期为6.11亿美元；九个月自由现金流为17.49亿美元，2021年同期为12.23亿美元[130] - 2022年第三季度净收入和运营收入下降主要因全球经济环境波动致成本上升、部分产品价格和利润率下降、需求降低及7000万美元诉讼费用，部分被烧碱价格上涨和聚乙烯销量增加抵消[138] - 2022年前九个月净收入和运营收入增加主要因多数主要产品全球销售价格和综合利润率大幅提高及收购业务贡献，受天然气、电力和原料成本上升负面影响[139] - 2022年第三季度净销售增加9.01亿美元至39.56亿美元，九个月净销售增加42.24亿美元至124.95亿美元，主要因多数产品销售价格上涨、收购业务贡献和聚乙烯销量增加，部分被聚乙烯和PVC树脂价格及销量下降抵消[138][139] - 2022年第三季度净销售额为39.56亿美元，较2021年第三季度的30.55亿美元增加9.01亿美元，增幅29%[140] - 2022年第三季度毛利率为20%，低于2021年第三季度的33%[141] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为2.15亿美元，较2021年第三季度的1.22亿美元增加9300万美元[142] - 2022年前九个月净销售额为124.95亿美元，较2021年前九个月的82.71亿美元增加42.24亿美元，增幅51%[152] - 2022年前九个月毛利率为28%，与2021年前九个月的29%相近[153] - 2022年前九个月销售、一般和行政费用为6.35亿美元，较2021年前九个月的3.83亿美元增加2.52亿美元[154] - 2022年前九个月经营活动提供现金25.6亿美元，较2021年前九个月的16.37亿美元增加9.23亿美元[164] - 2022年前九个月投资活动净现金使用量为21.48亿美元，高于2021年前九个月的8.42亿美元[165] - 2022年第三季度有效所得税税率为16.9%，低于2021年第三季度的23.7%[147] - 2022年前九个月有效所得税税率为22.4%，低于2021年前九个月的23.1%[159] - 2022年前九个月融资活动净现金使用4.8亿美元，2021年同期为提供14.87亿美元[166] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物总计17.78亿美元[171] - 截至2022年9月30日，公司负债总计48亿美元[172] - 截至2022年9月30日，公司总资产为204.25亿美元，较2021年12月31日的184.59亿美元增长10.65%[9] - 2022年9月30日，公司总负债为102.37亿美元，较2021年12月31日的99.31亿美元增长3.08%[9] - 2022年9月30日，公司股东权益为101.88亿美元，较2021年12月31日的85.28亿美元增长19.46%[9] - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物为17.78亿美元，较2021年12月31日的19.08亿美元下降6.81%[9] - 2022年9月30日，公司应收账款净额为21.81亿美元，较2021年12月31日的18.68亿美元增长16.76%[9] - 2022年9月30日，公司存货为20.24亿美元，较2021年12月31日的14.07亿美元增长43.85%[9] - 2022年9月30日，公司应付账款为9.94亿美元，较2021年12月31日的8.79亿美元增长13.08%[9] - 2022年9月30日，公司累计留存收益为97亿美元，较2021年12月31日的78.08亿美元增长24.23%[9] - 2022年9月30日，公司库存股成本为4.39亿美元，较2021年12月31日的3.99亿美元增长10.03%[9] - 2022年9月30日，公司长期债务净额为48.13亿美元，较2021年12月31日的49.11亿美元下降1.99%[9] 公司收购业务相关情况 - 2022年公司收购Hexion的全球环氧树脂业务，总收购对价为12.07亿美元[34] - 收购相关成本为600万美元，计入运营收入[35] - 收购资产公允价值为16.79亿美元，承担负债公允价值为5.98亿美元，可辨认净资产为10.81亿美元[37] - 收购产生商誉1.28亿美元，收购后会计调整使商誉增加900万美元[37][39] - 2022年2月1日至9月30日，收购的西湖环氧业务为公司贡献净销售额11.46亿美元和净收入6800万美元[41] - 2021年10月1日，公司以21.4亿美元现金收购博拉尔北美建筑产品业务，确认无形资产9.52亿美元，商誉7.87亿美元，2022年前九个月商誉增加1600万美元[42] - 2021年8月19日，公司以2.77亿美元收购拉斯科管件公司，确认无形资产7700万美元，商誉1.05亿美元[45] - 2021年9月10日，公司以1.72亿美元收购迪梅克斯公司，确认无形资产7200万美元，商誉6800万美元[46] - 2022年2月1日，公司以12.07亿美元完成对Westlake Epoxy的收购，该业务纳入性能与基础材料板块[117] - 2021年第四季度，公司以21.4亿美元完成对Boral北美建筑产品业务的收购；2021年第三季度，分别以2.77亿美元和1.72亿美元完成对LASCO Fittings和DX Acquisition Corp的收购，这些业务结果纳入住房与基础设施产品板块[121] 公司法律政策及风险相关情况 - 《2022年降低通胀法案》将对特定大公司征收15%的公司替代最低税和1%的股票回购消费税，公司正在评估影响[31] - 美国烧碱反垄断诉讼中，直接购买者原告寻求8.61亿美元单倍损害赔偿，间接购买者原告寻求约5亿美元单倍损害赔偿[88] - 卡尔弗特城项目，EPA估计实施成本为10.7亿美元，年运营和维护成本为1000万 - 3000万美元[92] - 2017年5月，艾维恩特要求仲裁，寻求从公司收回约1.1亿美元先前支付的修复成本[93] - 2022年4月，

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为203.72亿美元和184.59亿美元，增长10.37%[9] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为103.98亿美元和99.31亿美元，增长4.70%[9] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为99.74亿美元和85.28亿美元，增长16.96%[9] - 2022年和2021年第二季度，公司净销售额分别为44.83亿美元和28.59亿美元，增长56.80%[11] - 2022年和2021年前六个月，公司净销售额分别为85.39亿美元和52.16亿美元，增长63.71%[11] - 2022年和2021年第二季度，公司净利润分别为8.73亿美元和5.36亿美元，增长62.87%[11] - 2022年和2021年前六个月，公司净利润分别为16.37亿美元和7.89亿美元，增长107.48%[11] - 2022年和2021年第二季度，公司基本每股收益分别为6.65美元和4.06美元，增长63.79%[11] - 2022年和2021年前六个月，公司基本每股收益分别为12.52美元和5.94美元，增长110.77%[11] - 2022年和2021年第二季度，公司综合收益分别为8.00亿美元和5.51亿美元，增长45.19%[14] - 2020年12月31日股东权益总额为65.78亿美元，2021年6月30日为73.39亿美元，2022年6月30日为99.74亿美元[16][18] - 2021年上半年净收入为7.89亿美元，2022年上半年为16.37亿美元[21] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为8.82亿美元，2022年上半年为16.13亿美元[21] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为2.64亿美元，2022年上半年为18.03亿美元[21] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为7200万美元，2022年上半年为3.77亿美元[21] - 2021年上半年现金、现金等价物和受限现金净增加5.42亿美元，2022年上半年净减少5.97亿美元[21] - 2021年初现金、现金等价物和受限现金为13.37亿美元，年末为18.79亿美元；2022年初为19.41亿美元，年中为13.44亿美元[21] - 2021年上半年折旧和摊销为3.97亿美元，2022年上半年为5.21亿美元[21] - 2021年上半年股票薪酬费用为1600万美元，2022年上半年为1700万美元[21] - 2021年上半年递延所得税为2400万美元，2022年上半年为8100万美元[21] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司受限现金及现金等价物分别为2700万美元和3300万美元[43] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司应收账款净额分别为25.35亿美元和18.68亿美元[44] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司存货分别为20.21亿美元和14.07亿美元[45] - 2022年上半年，公司商誉总额从20.24亿美元增加到21.39亿美元[46] - 2022年6月30日应付账款为11.44亿美元，2021年12月31日为8.79亿美元[48] - 2022年6月30日长期债务总额为49.68亿美元，扣除未摊销成本后为48.68亿美元；2021年12月31日分别为52.83亿美元和51.80亿美元[50] - 2022年6月30日累计其他综合损失为1.16亿美元，2021年12月31日为3600万美元[57] - 2022年Q2有效所得税税率为23.9%，2021年同期为22.8%；2022年上半年有效所得税税率为23.7%，2021年同期为22.6%，均高于法定税率21.0%[65][66] - 2022年Q2归属于公司的净利润为8.58亿美元，2021年同期为5.22亿美元；2022年上半年为16.14亿美元，2021年同期为7.64亿美元[69] - 2022年Q2基本每股收益为6.65美元，2021年同期为4.06美元；2022年上半年为12.52美元，2021年同期为5.94美元[69] - 2022年Q2稀释每股收益为6.60美元，2021年同期为4.04美元；2022年上半年为12.43美元，2021年同期为5.91美元[69] - 2022年Q2普通股每股股息为0.2975美元，2021年同期为0.27美元；2022年上半年为0.595美元，2021年同期为0.54美元[70] - 2022年6月30日其他资产净额为5.27亿美元，2021年12月31日为4.17亿美元[73] - 2022年6月30日应计及其他负债为13.59亿美元，2021年12月31日为11.96亿美元[74] - 2022年Q2重组、交易和整合相关成本为700万美元，2022年上半年为1800万美元，2021年同期无此类成本[75] - 2022年第二季度公司净外部销售为44.83亿美元，2021年同期为28.59亿美元；2022年上半年为85.39亿美元，2021年同期为52.16亿美元[95] - 2022年第二季度公司运营收入为11.75亿美元，2021年同期为7.2亿美元；2022年上半年为22.07亿美元，2021年同期为10.66亿美元[95] - 2022年第二季度公司资本支出为2.3亿美元，2021年同期为1.29亿美元；2022年上半年为4.93亿美元，2021年同期为2.7亿美元[97] - 2022年第二季度公司净销售额为44.83亿美元，较2021年同期增加16.24亿美元，增幅57%，平均销售价格上涨32%，销量增长25%[134] - 2022年上半年公司净销售额为85.39亿美元，较2021年同期增加33.23亿美元，净收入为16.14亿美元，较2021年同期增加8.5亿美元[133] - 2022年第二季度公司毛利润率为32%，较2021年同期的31%有所增加[135] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用为2.2亿美元，较2021年同期增加9500万美元[136] - 2022年第二季度无形资产摊销费用为4300万美元，较2021年同期增加1600万美元[137] - 2022年第二季度利息费用为4400万美元，较2021年同期增加800万美元，主要因2021年8月公开发行17亿美元优先票据[139] - 2022年上半年净销售额为85.39亿美元，较2021年上半年的52.16亿美元增加33.23亿美元，增幅64%[145] - 2022年上半年销售、一般和行政费用为4.2亿美元，较2021年上半年的2.61亿美元增加1.59亿美元[147] - 2022年上半年无形资产摊销费用为8500万美元，较2021年上半年的5400万美元增加3100万美元[148] - 2022年上半年利息费用为9000万美元，较2021年上半年的6900万美元增加2100万美元[150] - 2022年上半年有效所得税税率为23.7%，高于2021年上半年的22.6%[152] - 2022年上半年经营活动提供现金16.13亿美元，较2021年上半年的8.82亿美元增加7.31亿美元[157] - 2022年上半年投资活动净现金使用量为18.03亿美元，较2021年上半年的2.64亿美元增加[158] - 2022年上半年融资活动净现金使用量为3.77亿美元，较2021年上半年的7200万美元增加[159] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物总计13.17亿美元，债务总计49亿美元[165][166] - 2022年第二季度，公司净销售额为44.83亿美元，较2021年同期的28.59亿美元增长；毛利润为14.45亿美元，较2021年同期的8.72亿美元增长；净利润为8.73亿美元，较2021年同期的5.36亿美元增长[11] - 2022年上半年，公司净销售额为85.39亿美元，较2021年同期的52.16亿美元增长；毛利润为27.30亿美元，较2021年同期的13.81亿美元增长；净利润为16.37亿美元，较2021年同期的7.89亿美元增长[11] - 2022年第二季度，归属于公司的基本每股收益为6.65美元，较2021年同期的4.06美元增长；摊薄每股收益为6.60美元，较2021年同期的4.04美元增长[11] - 2022年上半年，归属于公司的基本每股收益为12.52美元，较2021年同期的5.94美元增长；摊薄每股收益为12.43美元，较2021年同期的5.91美元增长[11] - 截至2022年6月30日的三个月，公司净收入为8.73亿美元，2021年同期为5.36亿美元[14] - 截至2022年6月30日的六个月，公司净收入为16.37亿美元，2021年同期为7.89亿美元[14] - 截至2022年6月30日的三个月，公司其他综合收益（损失）为 - 7300万美元，2021年同期为1500万美元[14] - 截至2022年6月30日的六个月，公司其他综合收益（损失）为 - 8400万美元，2021年同期为800万美元[14] - 截至2022年6月30日的三个月，公司综合收益为8亿美元，2021年同期为5.51亿美元[14] - 截至2022年6月30日的六个月，公司综合收益为15.53亿美元，2021年同期为7.97亿美元[14] - 截至2022年6月30日的三个月，归属于非控股股东的综合收益为1300万美元，2021年同期为1500万美元[14] - 截至2022年6月30日的六个月，归属于非控股股东的综合收益为1900万美元，2021年同期为2500万美元[14] - 截至2022年6月30日的三个月，归属于西湖公司的综合收益为7.87亿美元，2021年同期为5.36亿美元[14] - 截至2022年6月30日的六个月，归属于西湖公司的综合收益为15.34亿美元，2021年同期为7.72亿美元[14] 公司收购相关情况 - 2022年2月1日公司完成对Westlake Epoxy的收购，总收购价为12.07亿美元，2022年上半年确认收购相关成本600万美元[29][30] - 收购Westlake Epoxy时，收购资产公允价值为16.92亿美元，承担负债公允价值为6.02亿美元，可辨认净资产公允价值为10.9亿美元，商誉确认为1.19亿美元[33] - 2022年2月1日至6月30日，Westlake Epoxy业务为公司贡献净销售额7.6亿美元和净收入7100万美元[35] - 2021年10月1日公司完成对Boral Target Companies的收购，总收购价为21.32亿美元，确认无形资产9.52亿美元，商誉7.73亿美元[38] - 2021年8月19日公司完成对LASCO Fittings, Inc.的收购，总收购价为2.77亿美元，确认无形资产7700万美元，商誉1.05亿美元[39] - 2021年9月10日公司完成对Dimex LLC的收购，总收购价为1.72亿美元，确认无形资产7200万美元，商誉6800万美元[40] - 2022年3月15日，公司以8900万美元从乐天化学收购LACC, LLC 3.2%的股权，截至6月30日投资余额为10.8亿美元[72] - 2022年2月1日，公司以12.07亿美元完成对Westlake Epoxy的收购，业务纳入性能与基础材料板块[109][119] - 2021年下半年，公司以21.32亿美元收购Boral北美建筑产品业务，以2.77亿美元收购LASCO Fittings，以1.72亿美元收购Dimex，业务纳入住房与基础设施产品板块[117] - 2022年3月15日，公司以8900万美元从Lotte收购LACC 3.2%的会员权益[121] 公司债务相关情况 - 2022年6月9日公司签订15亿美元新循环信贷安排，2027年6月9日到期，利率根据公司信用评级而定[53] - 截至2022年6月30日，公司在新信贷安排下无借款和未偿还信用证，借款额度为15亿美元[55] - 2022年4月公司通知赎回2022年到期的3.60%高级票据，5月14日完成赎回，赎回价格为面值加应计未付利息[56] - 2022年6月30日3.60% 2022年高级票据账面价值为0，2021年12月31日为2.50亿美元，公允价值为2.52亿美元[64] - 2022年6

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度公司实现创纪录的季度业绩，净销售额达45亿美元，EBITDA达15亿美元，净收入达8.58亿美元，净收入较2021年第二季度增加3.36亿美元 [11][18] - 与上一年同期相比，2022年第二季度销售额和销量分别增长32%和25% [19] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物为13亿美元，总债务为49亿美元，本季度经营活动提供的净现金为创纪录的9.13亿美元，资本支出为2.3亿美元 [26] - 2022年第二季度，公司偿还了2.5亿美元债务，每年降低利息支出约900万美元，并以股息和股票回购的形式向股东返还约8000万美元 [27] - 2022年第二季度，采用先进先出法（FIFO）会计核算带来了5200万美元的有利收益，其中约70%与PEM部门相关，其余惠及住房和基础设施产品部门 [30] - 公司预计2022年全年有效税率约为23%，利息支出约为1.7亿美元，折旧和摊销费用约为10亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 住房和基础设施产品（HIP）部门 - 与2021年第二季度相比，2022年第二季度HIP部门销售额增加6.66亿美元至14亿美元，EBITDA增加1.8亿美元至3.1亿美元，EBITDA利润率从18%提高到22% [20] - 住房产品销售额增加6.04亿美元，基础设施产品销售额较上一年同期增加6200万美元 [20] - 与2022年第一季度相比，住房产品销售额从11亿美元增加1.44亿美元，基础设施产品销售额增加1100万美元至2.63亿美元 [21] - 公司重申2022年HIP部门收入将比2021年增长50% - 60%，预计全年收入在45亿 - 50亿美元之间 [32] 性能和基本材料（PEM）部门 - 2022年第二季度PEM部门EBITDA从2021年第二季度的8.84亿美元增加3.16亿美元至12亿美元，销售额达31亿美元 [23] - 2022年第二季度性能材料销售额为21亿美元，较2021年第二季度增加5.19亿美元；基本材料销售额为10亿美元，较2021年第二季度增加4.39亿美元 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 聚乙烯业务方面，7月合同价格下跌0.03美元，下一笔交易价格下跌0.10美元，公司约45%的业务为特种和差异化业务，具有一定价格粘性 [48] - 氯碱业务中，苛性钠和氯气价格在第二季度上涨，预计第三季度将继续上涨 [51][52] - 环氧业务在不同地区表现不同，中国市场需求疲软、价格困难，欧洲市场需求适中但价格上涨以抵消原材料成本，美国市场需求仍合理 [64] - PVC市场方面，中国经济疲软，需求弱，行业分析师预测PVC价格可能疲软，且存在库存去化情况，但公司认为随着经济复苏，市场将回暖 [87][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过过去一年的收购重新定位进入新市场和行业，未来将继续受益于近期收购业务的整合和产品创新，实现交叉销售、提高运营效率和增加垂直整合 [33][39] - 公司致力于可持续发展和推进ESG倡议，开发一系列可持续产品，如低碳苛性钠和PVC、生物基建筑材料解决方案、低碳足迹PVC管等 [39][40] - 公司计划对氯乙烯业务进行多个去瓶颈项目，将2022年资本支出预测修订为9亿 - 10亿美元，主要项目是路易斯安那州盖斯马尔工厂的扩建，预计2024年底开始增加产能 [28][29] - 公司会继续寻找内部去瓶颈机会和外部收购机会，以实现业务增长和价值提升 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到下半年宏观经济环境存在不确定性，包括高通胀、高利率、经济增长放缓或衰退以及能源和电力价格波动，但认为自身有能力利用市场机会 [34] - 北美市场两个部门需求稳健，中国从疫情封锁中重新开放将刺激下半年被压抑的需求和经济增长 [35] - 尽管新住房开工率因 affordability和利率上升而下降，但美国住房供应不足，新建筑将保持在较高水平，同时维修和改造市场需求强劲 [36][37] - 近期通过的基础设施法案和拟议的立法，如《降低通胀法案》，可能会刺激两个部门的新需求 [38] 其他重要信息 - 公司更新了2022年资本支出预测，以支持运营、降低成本和提高效率，为下一个经济扩张周期做准备 [28] - 公司完成了循环信贷额度的续签，将承诺额度提高到15亿美元，期限为五年至2027年 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: HIP部门下半年收入预期及保护利润率的措施 - 第二季度HIP部门在价格和销量上都有良好表现，下半年公司会关注市场情况以保护利润率 [46][47] 问题2: 聚乙烯业务7月实际价格下降情况及未来一两个季度的预期 - 7月市场价格下降0.03美元，公司约45%的业务为特种和差异化业务，具有一定价格粘性，能在库存调整时起到一定缓冲作用 [48] 问题3: 第二季度苛性钠平均实际价格较第一季度的涨幅及第三季度的趋势 - 氯碱业务整体表现良好，苛性钠和氯气价格在第二季度上涨，预计第三季度将继续上涨 [51][52] 问题4: 公司资本分配的更新想法及对额外扩张和私募市场机会的权衡 - 公司提高了全年资本支出指导，会继续寻找内部去瓶颈机会和外部收购机会，以实现业务增长和价值提升 [53][54] 问题5: 如何量化收购对营收和EBITDA的贡献以及公司核心业务的表现 - 收购业务在第二季度表现良好，投资回报率达中两位数，但大部分收益仍来自传统业务 [58][62] 问题6: 环氧业务目前的单位利润率与收购时相比的情况及下半年的趋势 - 环氧业务在不同地区表现不同，中国市场需求疲软、价格困难，欧洲市场需求适中但价格上涨以抵消原材料成本，美国市场需求仍合理，随着中国经济重启，市场有望回暖 [64] 问题7: 氯碱不可抗力事件的财务影响及特种PVC业务的前景 - 公司未提供不可抗力事件的具体财务指导，特种PVC业务利润率较稳定，受乌克兰战争影响业务表现适中 [66][67] 问题8: 聚乙烯市场是否从全球市场变为区域市场以及未来价格走势 - 聚乙烯市场受中国需求疲软和新产能投放影响，出口有望增加，该业务占公司销售额不到15%，影响相对较小 [73][75] 问题9: 环氧业务是否随中国市场波动以及中国封锁解除后的走势 - 环氧业务与中国市场相关，中国是主要进口国，随着中国经济重启，环氧市场有望回升 [76][78] 问题10: 氯碱和PVC业务在经济衰退时的利润率表现及下半年PVC需求和价格展望 - 全球新产能有限，需求仍然强劲，中国市场需求疲软，价格可能下跌，但随着经济复苏，市场将回暖 [84][88] 问题11: 环氧市场改善的因素及近期情况和展望 - 中国政府可能出台财政刺激措施，美国市场受基础设施法案和《降低通胀法案》影响，对环氧和PVC等材料需求有望增加 [93][95] 问题12: 公司是否考虑在去杠杆后进行资产收购及关注领域和资本部署时间 - 公司会继续寻找内部和外部机会，关注机会是否符合回报预期 [96][97] 问题13: 环氧业务是否朝着正常化水平发展以及同行措施对其的影响 - 公司认为环氧业务将朝着正常化水平发展，中国的刺激措施将刺激树脂需求，环氧业务仍将有良好贡献 [103][104] 问题14: 下半年PVC市场疲软时氯产量的决策 - 公司会持续关注氯分子的最佳投放位置，考虑水处理季节、PVC出口情况等因素，同时需注意氯需求减少可能对苛性钠价格产生的影响 [105][107] 问题15: 美国和亚洲PVC价格差距的走势及乙烷长期价格的看法 - 随着中国经济复苏，需求增加，美国和亚洲PVC价格差距将缩小；乙烷价格与天然气价格相关，预计明年下半年将降至30多美分 [111][112] 问题16: 环氧资产的运营率及天然气套期保值情况 - 由于荷兰和美国的工厂检修，环氧资产运营率较低；公司会进行一些小规模的天然气套期保值，但不会进行大规模长期套期保值 [116][118] 问题17: 欧洲天然气和电力消费情况、采购方式及敏感性 - 欧洲天然气和电力价格高，公司能够将部分价格上涨转嫁到产品价格上，欧洲产品价格是全球最高的 [123] 问题18: 下半年新住宅建设产品需求疲软是指PVC还是建筑产品 - 高利率和高抵押贷款率导致住宅建设放缓，但仍处于较高水平， pent - up需求将使市场恢复到50年平均水平，需求仍然强劲 [124] 问题19: HIP部门利润率是否会保持在低20%水平及相关因素 - 公司一直指导HIP部门利润率在中高 teens 范围，尽管过去几个季度利润率达到21% - 22%，但仍维持原指导范围 [128][129] 问题20: 收购业务的成本削减情况及2023年与2022年的对比 - 住房业务方面，公司预计实现中30s的成本协同效应，目前进展顺利；环氧业务正在评估成本削减机会，但尚未量化 [133][134]