业绩总结 - 2022年第二季度净销售额创纪录为45亿美元，同比增长57%[3] - 2022年第二季度净收入创纪录为8.58亿美元，同比增长64%[3] - 2022年第二季度EBITDA创纪录为15亿美元，同比增长56%[3] - 2022年第二季度的运营收入为11.75亿美元，同比增长63%[4] - 2022年上半年，毛利润为2730百万美元，较2021年同期的1381百万美元增长97.5%[23] - 2022年上半年，EBITDA为2756百万美元，较2021年同期的1485百万美元增长85.6%[24] - 2022年第二季度的净债务与EBITDA比率为0.74倍[3] 用户数据 - 2022年第二季度的住房产品销售额为11.16亿美元，同比增长118%[17] - 2022年第二季度的基础设施产品销售额为2.63亿美元，同比增长31%[17] - 2022年第二季度的PEM（性能和基本材料）总销售额为31.04亿美元，同比增长45%[14] - 2022年第二季度的PEM EBITDA为11.62亿美元，同比增长37%[14] - 2022年第二季度的HIP（住房和基础设施产品）EBITDA为3.10亿美元，同比增长138%[17] 费用与支出 - 2022年第一季度，销售、一般和行政费用为200百万美元，较2021年同期的125百万美元增长60%[23] - 2022年第二季度，利息支出为44百万美元，较2021年同期的36百万美元增长22.2%[24] 未来展望 - 2022年第一季度，性能和基本材料销售额为2832百万美元，较2021年同期的2146百万美元增长31.9%[23] - 2022年第二季度，净销售额为3104百万美元，较2021年同期的2489百万美元增长24.6%[23] - 2022年上半年，净现金流入为1613百万美元，较2021年同期的882百万美元增长83%[24]

业绩总结 - 2022年第一季度净销售额创纪录为41亿美元，同比增长72%[2] - 2022年第一季度净收入创纪录为7.56亿美元，同比增长212%[2] - 2022年第一季度EBITDA创纪录为13亿美元，同比增长135%[2] - 2022年第一季度的每股收益为5.87美元，同比增长112%[23] - 2022年第一季度的总EBITDA为13亿美元，EBITDA利润率为32%[8] 用户数据 - 住房和基础设施产品销售额为12.24亿美元，同比增长17%[12] - 性能和基础材料销售额为28.32亿美元，同比增长15%[19] - 住房产品销售额为9.72亿美元，同比增长15%[12] - 基础设施产品销售额为2.52亿美元，同比增长24%[12] - 性能材料销售额为19.29亿美元，同比增长16%[19] 现金流与收入 - 2021年12月31日的经营活动提供的净现金为757百万美元，而2022年3月31日为700百万美元，较2021年增长了265百万美元[24] - 2021年12月31日的净收入为661百万美元，2022年3月31日为764百万美元，较2021年增长了253百万美元[24] - 2021年12月31日的运营收入为873百万美元，2022年3月31日为1,032百万美元，较2021年增长了346百万美元[24] - 2021年12月31日的EBITDA为1,131百万美元，2022年3月31日为1,300百万美元，较2021年增长了553百万美元[24] 住房市场数据 - 2021年12月31日的住房开工实际季度开始为358千套，2022年3月31日为395千套[29] - 2021年12月31日的季节性调整年率住房开工为1,670千套，2022年3月31日为1,753千套[29] 产品价格 - 2021年12月31日的聚氯乙烯（PVC）平均价格为114.3美分/磅，2022年3月31日为113.3美分/磅[29] - 2021年12月31日的氯气平均价格为563美元/短吨，2022年3月31日为680美元/短吨[29]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为197.41亿美元和184.59亿美元，增长约7%[9] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总负债分别为104.89亿美元和99.31亿美元，增长约5.6%[9] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总权益分别为92.52亿美元和85.28亿美元，增长约8.5%[9] - 2022年和2021年第一季度，公司净销售额分别为40.56亿美元和23.57亿美元，增长约72%[11] - 2022年和2021年第一季度，公司净利润分别为7.64亿美元和2.53亿美元，增长约202%[11] - 2022年和2021年第一季度，归属于公司的净利润分别为7.56亿美元和2.42亿美元，增长约212%[11] - 2022年和2021年第一季度，基本每股收益分别为5.87美元和1.88美元，增长约212%[11] - 2022年和2021年第一季度，综合收益分别为7.53亿美元和2.46亿美元，增长约206%[14] - 2022年第一季度净利润为7.64亿美元，2021年同期为2.53亿美元[21] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为7亿美元，2021年同期为2.65亿美元[21] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为15.07亿美元，2021年同期为1.35亿美元[21] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为4700万美元，2021年同期为3400万美元[21] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司受限现金及现金等价物分别为2900万美元和3300万美元[43] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司应收账款净额分别为23.52亿美元和18.68亿美元[44] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司存货分别为18.84亿美元和14.07亿美元[45] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司商誉分别为21.4亿美元和20.24亿美元[46] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司应付账款分别为10.18亿美元和8.79亿美元[48] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司长期债务净额分别为49.02亿美元和49.11亿美元[50] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司累计其他综合收益（损失）分别为 - 4500万美元和 - 3600万美元[55] - 2022年3月31日止三个月的有效所得税税率为23.4%，2021年同期为22.2%，均高于法定税率21.0%[63] - 2022年第一季度归属于西湖公司的净利润为7.56亿美元，2021年同期为2.42亿美元[65] - 2022年第一季度基本每股收益为5.87美元，摊薄后每股收益为5.83美元；2021年同期基本每股收益为1.88美元，摊薄后每股收益为1.87美元[67] - 2022年第一季度普通股每股股息为0.2975美元，2021年同期为0.27美元[68] - 2022年3月31日和2021年12月31日，其他资产净额分别为4.92亿美元和4.17亿美元[70] - 2022年3月31日和2021年12月31日，应计及其他负债分别为12.68亿美元和11.96亿美元[72] - 2022年第一季度重组、交易和整合相关成本为1100万美元，2021年同期无此类成本[73] - 2022年3月31日和2021年3月31日，资本支出相关负债分别为1.08亿美元和5500万美元[74] - 2022年和2021年第一季度，因经营租赁义务获得的使用权资产分别为9800万美元和3600万美元[75] - 2022年第一季度净外部销售总额为40.56亿美元，2021年同期为23.57亿美元[90] - 2022年第一季度运营收入为10.32亿美元，2021年同期为3.46亿美元[90] - 2022年第一季度资本支出总额为2.63亿美元，2021年同期为1.41亿美元[92] - 截至2022年3月31日，公司总资产为197.41亿美元，2021年12月31日为184.59亿美元[92] - 2022年第一季度，公司净外部销售总额为40.56亿美元，2021年同期为2.357亿美元[121] - 2022年第一季度，公司总运营收入为10.32亿美元，2021年同期为3.46亿美元[121] - 2022年第一季度，公司净利润为7.64亿美元，2021年同期为2.53亿美元[121] - 2022年第一季度，公司EBITDA为13亿美元，2021年同期为5.53亿美元[121] - 2022年第一季度净收入为7.64亿美元，较2021年的2.53亿美元增加5.11亿美元；EBITDA为13亿美元，较2021年的5.53亿美元增加7.47亿美元[127] - 2022年第一季度净销售额为40.56亿美元，较2021年的23.57亿美元增加16.99亿美元，增幅72%；平均销售价格同比增长46%，销售量同比增长26%[128][129] - 2022年第一季度毛利润率为32%，较2021年的22%有所提高[130] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为2亿美元，较2021年的1.36亿美元增加6400万美元[131] - 2022年第一季度利息费用为4600万美元，较2021年的3300万美元增加1300万美元，主要因2021年8月公开发行17亿美元优先票据致平均未偿债务增加[133] - 2022年第一季度有效所得税税率为23.4%，较2021年的22.2%有所提高，主要因州税和外国税[134] - 2022年第一季度运营活动提供现金7亿美元，较2021年的2.65亿美元增加4.35亿美元；营运资金变动使用现金3.56亿美元，较2021年的1.83亿美元增加1.73亿美元[139] - 2022年第一季度投资活动使用现金15.07亿美元，较2021年的1.35亿美元大幅增加，主要因2022年2月收购Westlake Epoxy花费11.54亿美元等[140] - 2022年第一季度融资活动使用现金4700万美元，较2021年的3400万美元略有增加[141] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物总计10.55亿美元[146] - 截至2022年3月31日，公司负债总计52亿美元[147] - 2022年第一季度折旧和摊销为2.57亿美元，2021年同期为1.95亿美元[21] - 2022年第一季度现金、现金等价物和受限现金净减少8.57亿美元，2021年同期净增加9300万美元[21] - 2022年3月31日现金、现金等价物和受限现金为10.84亿美元，2021年同期为14.3亿美元[21] - 截至2022年3月31日，公司总资产为197.41亿美元，较2021年12月31日的184.59亿美元增长6.94%[9] - 2022年第一季度净销售额为40.56亿美元，较2021年同期的23.57亿美元增长72.08%[11] - 2022年第一季度净利润为7.64亿美元，较2021年同期的2.53亿美元增长202%[11] - 2022年第一季度基本每股收益为5.87美元，较2021年同期的1.88美元增长212.23%[11] - 截至2022年3月31日，公司总负债为104.89亿美元，较2021年12月31日的99.31亿美元增长5.62%[9] - 截至2022年3月31日，公司股东权益为92.52亿美元，较2021年12月31日的85.28亿美元增长8.49%[9] - 2022年第一季度综合收益为7.53亿美元，较2021年同期的2.46亿美元增长206.1%[14] 公司股权与股息相关情况 - 2022年第一季度，公司因股票薪酬发行股份403,743股，成本为2700万美元，额外实收资本减少1700万美元[16] - 2022年第一季度，公司宣布股息3900万美元[16] - 2020年12月31日普通股数量为134,651,380股，库存股数量为6,821,174股，股东权益总额为65.78亿美元[18] - 2021年第一季度净收入为2.53亿美元，其他综合损失为700万美元[18] - 2021年3月31日普通股数量为134,651,380股，库存股数量为6,520,062股，股东权益总额为68.25亿美元[18] 公司收购相关情况 - 2022年2月1日，公司以12.07亿美元完成对Hexion全球环氧树脂业务的收购[29] - 2022年第一季度，公司确认与收购相关的成本为600万美元[30] - 收购Hexion环氧树脂业务产生商誉1.19亿美元[31] - 2022年2月1日至3月31日，被收购的Westlake Epoxy业务为公司贡献净销售额3.05亿美元和净收入2700万美元[35] - 2021年10月1日，公司以21.32亿美元完成对Boral北美建筑产品业务的收购[38] - 2021年8月19日，公司以2.77亿美元完成对LASCO Fittings的收购[39] - 2022年3月15日，公司以8900万美元收购LACC, LLC额外3.2%的会员权益，3月31日投资余额达10.31亿美元[69] - 2022年2月1日，公司以12.07亿美元完成对Westlake Epoxy的收购，业务纳入性能与基础材料板块[103][113] - 2021下半年，公司以21.32亿美元收购Boral北美建筑产品业务、2.77亿美元收购LASCO Fittings、1.72亿美元收购DX Acquisition Corp，业务纳入住房与基础设施产品板块[111] - 2022年3月15日，公司以8900万美元从Lotte Chemical Corporation收购LACC 3.2%的股权[114] 公司债务相关情况 - 公司有10亿美元的循环信贷安排，2022年3月31日无借款，借款额度为10亿美元[52] - 2022年4月，公司通知赎回2022年到期的3.60%高级票据，赎回价格为面值加应计未付利息[54] - 公司长期债务公允价值计量使用市场法，输入值属于公允价值层次中的第2级[60] - 2018年10月4日，公司与多家机构签订股权分销协议，可不时发售WLK Partners普通股单位，总发售金额最高达5000万美元，截至2022年3月31日未发行[144] - 2018年7月24日，公司签订10亿美元循环信贷协议，2023年7月24日到期，截至2022年3月31日无借款和未偿还信用证，借款额度为10亿美元[149] - 2012年7月，公司发行2.5亿美元3.60% 2022年到期高级票据，2022年4月通知赎回，5月14日按100%本金加应计利息赎回[152][153] - 2021年8月，公司发行3亿美元0.875% 2024年到期高级票据，可在2022年8月15日后按100%本金加应计利息赎回[154] - 2016年8月，公司私募发行7.5亿美元3.60% 2026年到期高级票据和7亿美元5.0% 2046年到期高级票据，2017年交换要约后，约99.97%的3.60% 2026年高级票据和100%的5.0% 2046年高级票据完成交换[155] - 1997年12月，公司与公共信托签订贷款协议，信托发行1100万美元免税废物处理收益债券，2022年3月31日利率为0.55%，2021年12月31日为0.14%[156] - 2019年7月，公司公开发行7亿欧元1.625% 2029年到期高级票据，净收益约7.79亿美元[157] - 2020年6月，公司公开发行3亿美元3.375% 2030年到期高级票据，净收益约2.97亿美元[158] - 2021年8月公司完成4.5亿美元3.375% 2061年优先票据的公开发行[163] - 截至2022年3月31日，RS Cogen 8.73% 2022年联合发电债务余额为1400万美元[164] - 截至2022年3月31日，台湾氯气工业有限公司2026年定期贷款余额约为1400万美元，利率为0.2%[165] - 截至2022年3月31日，Westlake Chemical Partners LP循环信贷安排下未偿还借款总计3.77亿美元，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.0%[168] - 截至2022年3月31日，Westlake Chemical

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现创纪录的季度销售额41亿美元、净利润7.56亿美元和EBITDA 13亿美元，净利润较2021年第一季度增加5.14亿美元 [11][22] - 2022年第一季度公司平均销售价格和销量同比分别增长46%和26% [24] - 采用先进先出（FIFO）会计方法使公司收益比采用后进先出（LIFO）法多4800万美元 [25] - 本季度经营活动提供的净现金为7亿美元，截至3月31日，现金及现金等价物为11亿美元，总债务为52亿美元，公司已通知于2022年5月14日赎回2.5亿美元债务，第一季度资本支出为2.63亿美元 [36] - 公司维持2022年资本支出在7.5亿 - 8.5亿美元的预测，预计全年有效税率约为23%，现金利息支出约为1.7亿美元，年度折旧和摊销约为10亿美元 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 住房和基础设施产品（HIP）业务 - 2022年第一季度EBITDA为2.58亿美元，较2021年第一季度增加1.53亿美元，EBITDA利润率从2021年第一季度的17%提高到21% [26] - 2022年第一季度销售额为12亿美元，较2021年第一季度增加6.09亿美元，较2021年第四季度增加1.77亿美元 [26] - 住房产品2022年第一季度销售额为9.72亿美元，较2021年第四季度增加1.29亿美元 [27] - 基础设施产品2022年第一季度销售额为2520万美元，较2021年第四季度增加480万美元 [29] 性能与基础材料（PEM）业务 - 2022年第一季度EBITDA为11亿美元，较2021年第一季度增加6.13亿美元，销售额为28亿美元 [32] - 性能材料（包括PVC、聚乙烯和环氧树脂）2022年第一季度销售额为19亿美元，较2021年第一季度增加7.25亿美元，较2021年第四季度增加2.65亿美元 [33] - 基础材料（包括烧碱、苯乙烯和氯化衍生物）2022年第一季度销售额为9.03亿美元，较2021年第一季度增加3.65亿美元，较2021年第四季度增加1.07亿美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房和建筑市场持续活跃，美国人口普查住房数据和哈佛的装修活动领先指标支持2022年住房和建筑相关支出持续增长，新房库存仍处于低位，购房者需求基本面受房屋升级、历史建设不足和更多人在家工作等因素驱动 [39][40] - 工业和消费包装市场需求强劲，推动了PEM业务和特种聚乙烯的良好表现 [17] - 风能市场对环氧树脂的需求因天然气价格上涨而增加，但欧洲和亚洲的一些市场（如汽车市场）在环氧树脂中间体业务中有所放缓 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2021年年中以来投资38亿美元，显著扩大、专业化和多元化其品牌产品组合，加速公司现有增长能力，进一步提升公司领先地位和规模 [14] - 公司注重产品扩张、垂直整合和销售渠道能力提升，以满足客户需求，同时通过数字举措和创新优化运营并节省成本 [44] - 公司致力于可持续发展，设定到2030年将碳强度降低20%的目标，开发并推出了一系列可持续产品 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国住房和装修维修市场表现良好，预计未来几年住房和建筑相关支出将持续增长，公司凭借优质品牌和广泛产品，有望在住房市场扩大业务并实现强劲盈利 [39][41] - PEM业务受益于全球城市化和人口增长，对PVC、聚乙烯和环氧树脂等聚合物的需求前景乐观，烧碱和氯等基础材料的需求预计将在未来几年大幅超过供应增长 [42] - 尽管经济和地缘政治因素可能带来波动，但当前市场条件仍然有利，公司对自身业务基本面充满信心，能够在各种经济环境中实现更具弹性的盈利和现金流 [46] 其他重要信息 - 公司于2月1日完成对Hexion全球环氧树脂业务的收购，该业务已更名为Westlake Epoxy [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 环氧业务当前利润率情况、短期变化及与中周期的对比 - 环氧业务在不同地区表现不同，北美需求强劲支撑良好定价，欧洲受俄乌冲突影响有所放缓，中国因疫情封锁放缓，目前整体能覆盖全球原材料成本，但随着中国出口增加，预计竞争会加剧 [52][53] 问题2: HIP业务全年EBITDA利润率预期 - 公司在投资者日设定的目标是达到高十七至二十区间，目前仍坚持该目标，最终结果取决于原材料价格走势 [54] 问题3: 烧碱价格近期展望及提价落实情况 - 公司提出了烧碱提价，市场对烧碱和氯的需求持续强劲，尤其是膜法烧碱供应紧张，公司将继续支持价格上涨 [57] 问题4: 对PVC树脂扩张的看法 - PVC是公司核心业务，公司将根据市场增长需求，通过自身一体化产业链继续支持其发展 [58][59] 问题5: 美国天然气价格走势及对公司的影响 - IHS预测下半年天然气价格将降至3 - 4美元/MMBtu，若第二季度结束，公司收益可能与第一季度相似，难以预测5、6月走势 [63][64][66] 问题6: 公司债务偿还计划及剩余现金流使用 - 公司已通知本月赎回2.5亿美元债务，将继续考虑通过股票回购和股息回报股东，寻找增值投资机会，也会考虑进一步偿还债务 [68][69][70] 问题7: 4月乙烯合同价格谈判情况 - 行业宣布4月和5月聚乙烯价格每磅提高0.06美元，4月聚乙烯价格尚未确定，但有上涨动力 [77] 问题8: 若住房、氯和PVC市场疲软，ECU利润率是否会提高 - 第二季度通常是建筑和水处理旺季，PVC、氯和烧碱的利润率会扩大 [78] 问题9: PEM业务利润率能否全年维持 - 各业务表现不同，整体来看2022年仍是合理的一年，第二季度和第三季度有望保持较好态势 [86] 问题10: 公司EBITDA季度季节性情况 - 行业通常第二和第三季度是旺季，第一和第四季度较弱，但受经济、地缘政治等因素影响，未来情况不确定 [87] 问题11: 环氧业务去年底EBITDA和收入情况 - 因Hexion系列交易未公布去年底结果，市场需求良好，环氧业务表现不错 [92][94] 问题12: HIP业务利润率提升原因 - 建筑和基础设施市场需求强劲，PVC复合业务表现良好，公司推出的高附加值品牌产品贡献了利润率，同时自动化和数字化降低成本、提高生产效率 [96][97][118] 问题13: 全年EBITDA能否超过50亿美元及是否有离散项目 - 目前未看到离散项目，公司不提供前瞻性EBITDA指导，但业务有良好发展势头 [103] 问题14: 通胀对可持续产品采用的影响 - 公司的低碳产品（如GreenVin烧碱和PVC）在欧洲有销售，后消费回收聚乙烯也受到客户欢迎，目前这些产品有一定溢价，未来有增长潜力 [105] 问题15: 欧洲在氯碱价格上涨中的作用 - 欧洲因原材料价格上涨，烧碱价格大幅上涨，未来将面临来自美国和亚洲的进口压力 [107] 问题16: 美国廉价天然气和乙烷优势的可持续性 - 美国有大量页岩气和石油储备，随着天然气价格上涨，将有更多投资用于开采，供应有望增加 [109] 问题17: 环氧业务对本季度销售、EBITDA的贡献 - 公司未具体披露环氧业务在各细分市场的贡献，但该业务在收购后的两个月内有良好贡献，全年也将持续贡献 [113] 问题18: 公司下游业务利润率上升的原因 - 收购Boral带来大量高附加值品牌产品，提升了利润率，同时市场条件良好也起到推动作用，此外自动化和数字化降低了成本 [115][116][118] 问题19: 住房开工数据中多户住宅占比情况及影响 - 公司HIP业务受益于住房开工和维修改造，多户住宅建设活动有望在未来保持强劲，不受抵押贷款利率影响 [127][128] 问题20: 公司氢气业务的收入机会 - 公司目前在氯碱装置中生产氢气并销售，随着氢气在新经济中重要性增加，有望获得溢价 [130] 问题21: 第二季度成本通胀预期及第一季度价格上涨和生产率对成本的覆盖情况 - 第一季度定价上涨克服了成本上升，扩大了两个业务板块的利润率，第二季度虽难以预测，但需求强劲和定价举措有望覆盖部分成本 [136][137] 问题22: 公司是否考虑投资乙烯并扩大产能 - 公司持续关注相关机会，目前乙烯利润率较低，但基于一体化战略，未来会评估是否有合适机会 [138] 问题23: 公司报告的销量增长是否包含交易贡献及剔除组合变化后的纯销量情况 - 第一季度销量增长包含环氧业务贡献，HIP业务有机销量较2021年第四季度增长6.8%，PEM业务较2021年第四季度增长11.3%，环氧业务在销量上占比很小 [141][142] 问题24: 公司资本部署的最新想法 - 公司将以最有价值的方式部署资本，包括有机扩张、寻找收购机会、通过股息和股票回购回报股东，但具体时机取决于合适的价值机会 [143][144][145]

业绩总结 - 2021年净销售额为117.78亿美元，EBITDA为36.93亿美元，EBITDA利润率为31%[5] - 2021年全年经营现金流为23.94亿美元，财务状况稳健，债务到期时间超过16年[6] - 2021财年EBITDA为3,693百万美元，较2020财年的1,247百万美元增长196%[79] - 2021财年现金流来自经营活动为2,394百万美元，较2020财年的1,297百万美元增长85%[79] - 2021年第四季度EBITDA为1,131百万美元，较2021年第三季度的1,078百万美元增长5%[79] - 2021年第四季度现金流来自经营活动为757百万美元，较2021年第三季度的755百万美元增长0.3%[79] 用户数据与市场地位 - 公司在全球PVC市场中排名第二，氯碱市场中排名第二，显示出强大的市场地位[22] - 公司在特种聚乙烯市场中占有42%的份额，显示出其在高端产品中的优势[29] - Westlake在2021年全球市场的销售额中，涂料占比为45%，粘合剂占比为24%，电气应用占比为12%，复合材料占比为8%[42] 未来展望 - PVC和氯碱的需求增长预计将显著超过供应增加，支持未来的强劲前景[26] - Westlake的建筑产品市场在2021年达到约4320亿美元，预计年均增长率为5.1%[58] - Westlake的建筑产品业务在未来将受益于美国住房需求的长期增长，主要由于人口结构变化和住房短缺[57] 新产品与技术研发 - Westlake的环氧树脂预计在未来十年内运营率将增加，主要受益于需求增长和产能有限[40] - Westlake的环氧中间体的产量为12亿磅，主要应用于汽车、涂料和风能等领域[50] - Westlake的PVC管具有100年以上的使用寿命，并且是完全可回收的，且在生命周期评估中显示出最低的环境影响[63] 财务与资本管理 - 公司设定到2030年减少20%温室气体排放强度的目标，基于2016年的基准[14] - Westlake的财务纪律表现出色，2021年其债务资本化比率优于同行，且在收购Axiall后减少了超过5亿美元的债务[74] - 2021财年利息支出为176百万美元，较2020财年的142百万美元增加24%[79] - 2021财年折旧与摊销费用为840百万美元，较2020财年的774百万美元增加9%[79] 业务部门表现 - 性能与基础材料部门2021年EBITDA为32.47亿美元，净销售额为86.70亿美元[5] - 住房与基础设施产品部门2021年EBITDA为5.34亿美元，净销售额为31.08亿美元[5] - 2021财年“性能与基础材料”部门EBITDA为3,247百万美元，较2020财年的897百万美元增长262%[79] - 2021财年“住房与基础设施产品”部门EBITDA为534百万美元，较2020财年的389百万美元增长37%[79]

公司信息 - 报告中的“我们”等表述指的是Westlake Corporation，前身为Westlake Chemical Corporation[19] 前瞻性陈述 - 1995年《私人证券诉讼改革法案》为前瞻性信息提供安全港条款，报告中存在前瞻性陈述，涉及未来运营率、利润率等多方面[21] 数据来源 - 行业和市场数据通过内部研究、第三方调查研究及公开出版物获取，未独立验证外部数据[27] 生产能力说明 - 年度生产能力估计代表2021年12月31日设施的额定产能，实际产量可能与额定产能不同[29] 报告内容页码 - 市场相关内容在报告第28页[12] - 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析在报告第31页[12] - 关于市场风险的定量和定性披露在报告第51页[12] - 财务报表和补充数据在报告第52页[12] - 董事、高管和公司治理等内容在报告第103页[14] - 展品和财务报表附表在报告第104页[16]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入超20亿美元，即每股15.58美元，EBITDA达37亿美元，销售额达118亿美元 [16] - 2021年第四季度净收入6.44亿美元，营业收入8.73亿美元，EBITDA 11亿美元，销售额35亿美元，净收入同比增加5.31亿美元 [24] - 2021年未计划的天气中断对EBITDA的影响约为2.15亿美元，采用先进先出（FIFO）会计方法与后进先出（LIFO）方法相比差异不大 [26] - 2021年全年经营活动提供的净现金为24亿美元，年末现金及现金等价物为19亿美元，长期债务为52亿美元，资本支出为6.58亿美元 [34] - 预计2022年资本支出在7.5亿 - 8.5亿美元之间，有效税率约为23%，现金利息支出约为1.7亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 住房和基础设施产品（HIP）业务 - 2021年第四季度EBITDA为1.62亿美元，较上年同期增加6300万美元，销售额为10亿美元，其中住房产品销售额为8.43亿美元，基础设施产品销售额为2.04亿美元 [29] - 2021年全年EBITDA为5.34亿美元，较上年增加1.46亿美元 [29] - 预计2022年该业务收入将比2021年报告的31亿美元增长50% - 60% [36] 性能和基本材料（PEM）业务 - 2021年第四季度EBITDA为9.97亿美元，较上年同期增加6.83亿美元，其中性能材料（PVC和聚乙烯）销售额为17亿美元，基本材料（包括烧碱、苯乙烯和氯化衍生物）销售额为7.96亿美元，分别较上年同期增加7.11亿美元和3.16亿美元 [31] - 2021年全年EBITDA为32亿美元，较上年增加23亿美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场方面，美国住宅建设和维修改造市场表现强劲，新房开工量持续同比增加，积压项目较多，未来基础设施支出将推动长期需求增长，行业协会和咨询机构数据显示维修改造市场状况良好 [27][28] - 包装市场方面，食品、工业和消费品包装需求强劲，推动聚乙烯价格上涨，但由于天气事件导致供应受限，销量有所下降 [33] - 烧碱市场方面，随着全球工业活动增加，需求上升，2021年下半年价格有所改善 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，2021年进行了四项转型收购，包括Boral北美建筑产品业务、Dimex、LASCO Fittings和Hexion的环氧树脂业务，以扩大和多元化业务，未来将继续寻找业务扩张机会，为股东创造价值 [17][18][19] - 公司发展方向上，将业务重新划分为住房和基础设施产品、性能和基本材料两个报告板块，名称变更为Westlake Corporation，以更好反映业务范围 [8][9] - 行业竞争上，公司具有全球优势的乙烷原料、显著的规模和高度的垂直整合，在住房和建筑产品市场拥有高价值品牌，能够在各业务领域保持竞争力 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司受益于经济扩张和有利的宏观环境，尽管面临诸多干扰仍取得创纪录的财务业绩，预计2022年经济将继续复苏，美国和全球GDP将实现稳健增长 [15][16][53] - 美国住房和维修改造市场表现出色，前景乐观，公司近期在建筑产品领域的收购将扩大市场覆盖范围，提高盈利能力 [54][55] - 性能和基本材料业务需求良好，公司作为领先生产商将受益于强劲需求，未来将继续专注于增值项目投资，推进可持续发展和ESG倡议 [56][57][58] 其他重要信息 - 公司将于4月7日在纽约举办投资者日活动，届时公司高管将讨论公司转型、战略方向、财务目标和举措 [61][62] - 公司设定了到2030年将二氧化碳强度较2016年基准降低20%的目标，并制定了实现该目标的计划 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住房和基础设施产品（HIP）业务加速增长的驱动因素是什么 - 公司认为该业务增长得益于历史上的有机增长和收购，目前产品组合广泛，地理覆盖范围广，拥有市场领先品牌，未来将继续通过有机和收购方式实现增长 [71][72] 问题2: 新收购的环氧树脂业务是否有前后向一体化机会 - 公司表示由于在氯方面的基础整合，有机会进行后向一体化，同时下游环氧树脂整合和收购也为业务增长提供了新途径 [73] 问题3: HIP业务长期是否会比市场增长更快，驱动因素是什么 - 公司表示更关注战略定位、为客户创造价值和生产可持续产品，若有符合战略的收购机会会积极考虑，但并非单纯追求增长 [75] 问题4: 聚乙烯2月和3月价格走势如何 - 行业内部分企业宣布2 - 3月提价0.03美元/磅，全球需求强劲，尽管亚洲价格从去年峰值回落但已有所恢复，库存平衡，因一季度有检修，库存略高于正常水平 [76] 问题5: 乙烯改善是否会提升PVC产品前景，烧碱产能合理化是否会推动价格持续上涨，公司氯碱业务是否有瓶颈消除计划 - 目前乙烯和氯碱业务需求强劲，行业有2 - 3月提价0.03美元的公告，出口价格开始反弹，公司会持续寻找低成瓶颈消除机会 [79][80][81] 问题6: 环氧树脂业务是否结构改善，收购业务的盈利能力能否保持 - 公司认为该业务结构有所改善，但2021年是非常强劲的一年，不能保证每年都能重复，但整体有结构性提升 [83] 问题7: HIP业务17%的EBITDA利润率与正常水平相比如何，未来趋势怎样 - 2021年数据仅反映Boral业务一个季度的贡献，Boral带来的高附加值产品组合预计将对利润率有积极贡献 [85][86] 问题8: PVC出口价格是否已触底 - 冬季通常是建筑淡季，春季需求和价格通常会上升，随着疫情缓解和经济活动恢复，全球需求有望增强 [88] 问题9: 目前环氧树脂业务的盈利水平及未来趋势 - 公司收购该业务仅三周，目前信息有限，预计上半年环氧树脂业务仍将较强，下半年需关注产能变化情况 [91] 问题10: 是否会提供新业务板块的历史模拟财务数据，如何帮助投资者对性能和基本材料业务进行建模 - 公司将在提交的10 - K报告中重述2019 - 2021年两个新报告板块的业务数据，性能和基本材料业务的生产能力和定价披露将与以往保持一致 [94][95] 问题11: 中国五年规划对公司业务有何影响 - 中国政府相关政策仍在制定和变化中，煤炭价格上涨和环保要求可能影响中国PVC产能，若需求增长而产能受限，将对全球PVC供应造成压力 [100] 问题12: 聚乙烯不同等级的供需动态差异如何影响价格趋势 - 不同等级的聚乙烯供需情况不同，部分商品级因新产能投放面临价格压力，而一些共聚物等级需求旺盛，库存紧张 [102] 问题13: 收购Hexion业务有哪些协同效应 - 公司整合团队正在努力评估，可能的协同效应包括上游整合、SG&A优化以及采购和客户方面的协同，但目前尚早，暂无具体数据 [104][105][106] 问题14: 收购Hexion后公司的杠杆目标和折旧与摊销（D&A）情况如何 - 公司希望保持强大的投资级指标，有能力在今年及未来几年去杠杆，目前D&A目标在8.5亿美元左右，完成环氧业务的购买价格调整后会略高于当前水平 [108][110] 问题15: 第四季度与第三季度相比成本通胀情况如何，能否通过提价和提高生产率覆盖成本 - 成本通胀在各业务领域普遍存在，但由于消费者对公司产品需求强劲，公司预计能够通过提价维持利润率 [112] 问题16: 公司目前是否有能力进行更多收购 - 尽管整合工作繁忙，但如果有合适的机会，公司有足够的能力进行收购 [114] 问题17: 请解析HIP业务利润率变化的因素，以及2022年50% - 60%的增长中收购和有机增长的贡献分别是多少 - 第四季度HIP业务利润率下降包含非经常性成本，预计高附加值产品组合将对EBITDA利润率产生积极影响，2022年的增长预期反映了住房和基础设施市场的强劲需求以及收购带来的价值提升 [117][118] 问题18: HIP业务第四季度的非经常性成本是多少 - 非经常性成本低于1000万美元 [120] 问题19: 资本支出中各领域的扩张情况如何 - 随着时间推移，公司将提供VCM、EDC和PVC扩张的更多信息，7500万 - 8500万美元的资本支出指导旨在支持现有业务、增加产能并确保业务的持续可靠运营 [121][122] 问题20: 2022年及未来的自由现金流目标是多少 - 公司过去一年现金流强劲，未来有多种资本配置方式，包括分红、股票回购、去杠杆以及有机和无机增长，对现金流前景持积极态度 [125] 问题21: 收购建筑产品业务后，公司PVC的平衡情况如何，出口量与历史相比有何变化 - 历史上行业出口约占产量的三分之一，过去18个月国内需求强劲，出口量下降，目前约为历史水平的一半，只要国内需求强劲，公司将优先满足国内客户 [126] 问题22: 性能和基本材料业务的产品销售给住房和基础设施产品业务时，是按市场价格还是成本价格 - 按市场价格销售 [128] 问题23: 公司更名是否意味着有意在两个业务板块进行有机和无机增长，而不是将住房和基础设施产品业务分离 - 公司有强烈意愿在两个业务板块持续增长，2021 - 2022年的投资以及公司更名都反映了业务的多元化和广泛的产品组合 [131] 问题24: Hexion是否仍拥有美国环氧丙烷工厂旧址，公司是否仍拥有Axiall芳烃工厂旧址，是否有必要在这两个地点建立综合环氧树脂原料业务 - 公司不拥有Axiall芳烃工厂旧址，该旧址在2016年收购Axiall业务前已出售，公司其他地点具备进行后向一体化所需的原材料 [134][135][136] 问题25: 考虑重新裂解丙烷吗，这对Westlake Chemical Partners有何影响 - 公司通过乙烷裂解生产的丙烯量与环氧树脂业务需求相当 [137] 问题26: 在利率上升环境下，住房开工和改造数据良好的情况如何，HIP业务50% - 60%的增长对利率有何假设 - 目前低利率环境与过去相比有较大差异，短期内利率上升不会对住房市场的开工和许可造成重大阻碍，HIP业务增长预期也考虑到2021年Boral业务仅贡献一个季度收入的因素 [139][140][141] 问题27: FIFO影响为零是指2021年全年还是第四季度 - 是指第四季度 [143]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为171.08亿美元，较2020年12月31日的138.35亿美元增长23.66%[9] - 截至2021年9月30日，公司总负债为92.39亿美元，较2020年12月31日的72.57亿美元增长27.31%[9] - 2021年前三季度，公司净销售额为82.71亿美元，较2020年同期的55.39亿美元增长49.32%[11] - 2021年前三季度，公司净利润为14.09亿美元，较2020年同期的2.5亿美元增长463.6%[11] - 2021年前三季度，归属于公司的净利润为13.71亿美元，较2020年同期的2.17亿美元增长531.8%[11] - 2021年前三季度，基本每股收益为10.65美元，较2020年同期的1.69美元增长530.18%[11] - 2021年前三季度，综合收益为13.98亿美元，较2020年同期的2.57亿美元增长443.97%[14] - 2021年前三季度，归属于公司的综合收益为13.6亿美元，较2020年同期的2.22亿美元增长512.61%[14] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为35.71亿美元，较2020年12月31日的13.13亿美元增长172.05%[9] - 2021年前三季度，公司销售、一般和行政费用为3.83亿美元，较2020年同期的3.32亿美元增长15.36%[11] - 2021年前九个月净收入为14.09亿美元，2020年同期为2.5亿美元[23] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为16.37亿美元，2020年同期为8.66亿美元[23] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为8.42亿美元，2020年同期为3.66亿美元[23] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为14.87亿美元，2020年同期使用1400万美元[23] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加22.73亿美元，2020年同期为4.9亿美元[23] - 2021年第三季度，有效所得税税率为23.7%，2020年同期为收益27.8%；2021年前三季度，有效所得税税率为23.1%，2020年同期为收益42.9%[62][63] - 2021年第三季度，归属于公司普通股股东的净利润为6.04亿美元，基本每股收益4.71美元，摊薄每股收益4.69美元；2021年前三季度，归属于公司普通股股东的净利润为13.64亿美元，基本每股收益10.65美元，摊薄每股收益10.60美元[66] - 2021年第三季度，普通股每股股息为0.2975美元，2020年同期为0.27美元；2021年前三季度，普通股每股股息为0.8375美元，2020年同期为0.795美元[67] - 2021年第三季度公司净外部销售30.55亿美元，2020年同期为18.98亿美元；2021年前九个月净外部销售82.71亿美元，2020年同期为55.39亿美元[113] - 2021年第三季度公司EBITDA为10.77亿美元，2020年同期为2.87亿美元；2021年前九个月EBITDA为25.62亿美元，2020年同期为8.60亿美元[113] - 2021年第三季度公司净收入6.20亿美元，2020年同期为0.69亿美元；2021年前九个月净收入14.09亿美元，2020年同期为2.50亿美元[113] - 2021年第三季度公司净现金提供的经营活动为7.55亿美元，2020年同期为3.57亿美元；2021年前九个月为16.37亿美元，2020年同期为8.66亿美元[119] - 2021年第三季度归属于公司的净收入为6.07亿美元，摊薄后每股收益4.69美元，2020年同期分别为0.57亿美元和0.45美元[121] - 2021年前九个月归属于公司的净收入为13.71亿美元，摊薄后每股收益10.60美元，2020年同期分别为2.17亿美元和1.69美元[122] - 2021年第三季度公司营业收入为8.61亿美元，较2020年同期的0.79亿美元增加7.82亿美元；2021年前九个月营业收入为19.27亿美元，较2020年同期的2.51亿美元增加16.76亿美元[121][122] - 2021年第三季度净销售额为30.55亿美元，较2020年第三季度的18.98亿美元增加11.57亿美元，增幅61%，平均销售价格增长60%，销量增长1%[123] - 2021年第三季度毛利率为33%，2020年第三季度为13%[124] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用为1.22亿美元，较2020年第三季度的1.08亿美元增加1400万美元[125] - 2021年前九个月净销售额为82.71亿美元，较2020年前九个月的55.39亿美元增加27.32亿美元，增幅49%，平均销售价格增长48%，销量增长2%[135] - 2021年前九个月毛利率为29%，2020年前九个月为13%[136] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用为3.83亿美元，较2020年前九个月的3.32亿美元增加5100万美元[137] - 2021年前九个月经营活动提供现金16.37亿美元，较2020年前九个月的8.66亿美元增加7.71亿美元[147] - 2021年前九个月投资活动使用现金8.42亿美元，较2020年前九个月的3.66亿美元增加4.76亿美元[149] - 2021年前九个月融资活动提供净现金14.87亿美元，2020年同期使用净现金1400万美元[150] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物总计35.71亿美元[156] - 截至2021年9月30日，公司债务总计52亿美元[157] - 2021年第三季度净销售额为30.55亿美元，2020年同期为18.98亿美元；2021年前九个月净销售额为82.71亿美元，2020年同期为55.39亿美元[11] - 2021年第三季度净利润为6.2亿美元，2020年同期为0.69亿美元；2021年前九个月净利润为14.09亿美元，2020年同期为2.5亿美元[11] - 2021年第三季度归属于公司的基本每股收益为4.71美元，2020年同期为0.45美元；2021年前九个月为10.65美元，2020年同期为1.69美元[11] - 截至2021年9月30日，公司总资产为171.08亿美元，较2020年12月31日的138.35亿美元有所增加[9] - 截至2021年9月30日，公司总负债为92.39亿美元，较2020年12月31日的72.57亿美元有所增加[9] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为35.71亿美元，较2020年12月31日的13.13亿美元有所增加[9] 股东权益相关数据变化 - 2019年12月31日股东权益总额为64.03亿美元[19] - 2020年12月31日股东权益总额为65.78亿美元[16] - 2021年3月31日股东权益总额为68.25亿美元[16] - 2021年6月30日股东权益总额为73.39亿美元[16] - 2021年9月30日股东权益总额为78.69亿美元[17] 库存股相关数据变化 - 2020年12月31日库存股数量为682.1174万股，成本为4.01亿美元[16] - 2021年9月30日库存股数量为683.0317万股，成本为4.06亿美元[17] 公司收购相关情况 - 2021年6月20日，公司子公司RBP签订协议以21.5亿美元现金收购Boral北美建筑产品业务子公司，有最高6500万美元的或有付款[33] - 2021年7月4日，公司子公司NAPCO签订协议以2.77亿美元收购LASCO Fittings，8月19日完成收购[34] - 公司收购LASCO Fittings确认无形资产7700万美元，商誉1.06亿美元，无形资产摊销期为17至18年[34] - 2021年9月10日公司完成对Dimex的收购，总收购对价为1.72亿美元[35] - 2021年6月20日，公司子公司RBP签订协议，以21.5亿美元现金收购Boral Target Companies，若满足条件还有最高6500万美元的或有付款，10月1日完成收购[101][102] - 2021年7月4日，公司子公司NAPCO签订协议收购LASCO Fittings, Inc.，8月19日完成收购，总成交购买对价为2.77亿美元[103] - 2021年8月2日，公司子公司Rome签订协议收购Dimex Inc.，9月10日完成收购，总成交购买对价为1.72亿美元，需进行营运资金交割后调整[104] 公司财务报表合并情况 - 自2021年1月起，公司将持有的RS Cogen 50%权益合并入财务报表，Entergy的50%权益列为非控股权益[29] 公司资产负债项目对比 - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司受限现金及现金等价物分别为3900万美元和2400万美元[37] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司应收账款净额分别为16.42亿美元和12.14亿美元[38] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司存货分别为11.24亿美元和9.18亿美元[39] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司商誉分别为12.53亿美元和10.83亿美元[40] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司应付账款分别为7.18亿美元和5.36亿美元[42] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司长期债务净额分别为49.29亿美元和35.66亿美元[44] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司长期债务未摊销发行成本分别为4300万美元和2800万美元[44] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司对LACC的投资分别为9.47亿美元和9.61亿美元，2021年前三季度分别出资1000万美元和1700万美元[68] - 2021年9月30日和2020年12月31日，应计和其他负债分别为9.12亿美元和8.21亿美元，其中应计回扣分别为1.52亿美元和1.28亿美元[70] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司环境应急储备分别约为5500万美元和5300万美元[75] 公司信贷安排及债务发行情况 - 公司有10亿美元的循环信贷安排，2021年9月30日无借款，借款额度为10亿美元[47] - 循环信贷安排包括1.5亿美元的信用证子限额和5000万美元的当日放款额度[48] - 2021年8月19日，公司完成注册公开发行，包括3亿美元0.875% 2024年到期优先票据、3.5亿美元2.875% 2041年到期优先票据、6亿美元3.125% 2051年到期优先票据和4.5亿美元3.375% 2061年到期优先票据[49] - 2000年7月，公司50%持股的合资企业RS Cogen签订7500万美元高级信贷安排机构贷款，利率8.73%，2022年9月前按季偿还[50] - 2021年3月，公司60%持股的合资企业台湾氯业签订五年期贷款协议，最高限额约2300万美元，2021年9月30日利率为0.20%[51] - 2018年7月24日，公司签订10亿美元循环信贷协议，2023年7月24日到期，截至2021年9月30日无未偿还借款，借款可用性为10亿美元[159] - 2012年7月，公司发行2.5亿美元3.60% 2022年到期高级票据[162] - 2021年8月，公司完成3亿美元0.875% 2024年到期高级票据的注册公开发行[163] - 2016年8月，公司完成7.5亿美元3.60% 2026年到期高级票据和7亿美元5.0% 2046年到期高级票据的私募发行，约99.97%的3.60% 2026年高级票据和100%的5.0% 2046年高级票据完成交换[164] - 1997年12月，公司与公共信托签订贷款协议，公共信托发行1100万美元免税废物处理收益债券，2021年9月30日利率为0.07%，2020年12月31日为0.14%[165] - 2019年7月，公司完成7亿欧元1.625% 2029年到期高级票据的注册公开发行，净收益约7.79亿美元[166] - 2020年6月，公司完成3亿美元3.375% 2030年到期高级票据的注册公开发行[167] - 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财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度公司实现创纪录的净利润6.07亿美元，即摊薄后每股4.69美元，净销售额、营业收入和EBITDA也创下季度纪录，净利润较2020年第三季度增加5.5亿美元，较2021年第二季度增加8500万美元 [11][22][23] - 第三季度经营活动产生的现金流为7.55亿美元，资本支出为1.44亿美元，公司在第三季度筹集了17亿美元，平均期限为26年，平均票面利率为2.7% [31] - 预计2021年全年有效税率约为23%，现金税率为21%，全年资本支出预计在6亿 - 6.5亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 乙烯基业务 - 作为全球第二大PVC和烧碱生产商，第三季度该业务板块营业收入创纪录达到6.01亿美元，较上年同期增加5.59亿美元，较2021年第二季度增加1.66亿美元，主要因产品售价和利润率大幅提高，但因天气相关停产导致销量下降 [26][28] 烯烃业务 - 第三季度营业收入为2.81亿美元，较2020年第三季度增加2.3亿美元，较2021年第二季度增加400万美元，主要得益于全球对消费产品包装的强劲需求推动聚乙烯价格上涨和利润率扩大，但计划内维护活动影响了销量 [29][30] 建筑产品业务 - 北美住房需求强劲，建筑产品库存供应紧张，业务持续取得强劲业绩 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球PVC、烧碱和聚乙烯市场需求强劲，价格和利润率上升，推动公司业绩增长 [13] - 美国住房市场长期前景良好，人口结构有利，住房维修和改造支出需求广泛，为公司建筑产品业务带来增长机会 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021年完成多项收购，包括LASCO Fittings、Dimex和Boral北美建筑产品业务，拓展了产品组合，进入行业领先地位，为股东创造价值 [16][17][18] - 持续寻找业务拓展机会，增加互补产品，提升垂直产品和销售渠道能力，以实现强劲财务表现 [21][38] - 注重ESG活动，在运营和供应链流程上取得显著改进，开发可持续产品，如绿色烧碱GreenVin和PVC - O管 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球供应链和制造业开始正常化，公司能够满足全球对消费和工业产品的强劲需求，美国在原料和能源方面具有优势，PVC供需动态有利 [35] - PVC和氯碱业务将保持强劲，下游建筑产品业务也将得到支持，烯烃业务需求良好，但未来几个季度全球产能将增加 [36][37] 其他重要信息 - 第三季度受飓风艾达和全球供应链限制影响，但公司仍取得创纪录业绩 [12] - 采用先进先出法核算带来3000万美元收益，该数据为估计值，未经审计 [25] - 公司庆祝成立35周年 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 乙烯基业务利润率的可持续性及未来一年盈利能力 - 乙烯基业务基本面强劲，全球产能增加有限且供应减少，需求持续强劲，美国在原料和能源方面具有成本优势，虽然第四季度通常是淡季，但由于库存低，可能会有库存建设，短期和长期前景乐观 [49][50][52] 问题2: 新建筑产品组合明年的增长率 - 公司刚完成三笔交易，将在近期提供更多关于该业务财务表现和预期的透明度 [53] 问题3: 烧碱的更换成本及行业投资情况 - 烧碱生产使用电解工艺，建筑烧碱厂的更换成本因铜等大宗商品价格上涨而增加 [56] 问题4: 烯烃业务的供需和库存情况及聚乙烯价格走势 - 随着天气相关问题恢复正常，部分受影响工厂恢复运营，未来几个季度有新增产能，库存平衡有所改善，价格呈下降趋势，但下降幅度取决于供需和外国竞争对手的原料价格 [57][71][72] 问题5: 公司是否会回购MLP或长期保持其上市 - 合作伙伴业务表现强劲，市场认可该模式，公司将持续评估其价值主张 [75][76] 问题6: 飓风艾达的财务影响 - 第三季度因计划外停产和飓风艾达造成的EBITDA影响在8000万 - 9000万美元之间 [81] 问题7: VCM和PVC的不可抗力情况 - 公司已结束不可抗力状态，正在努力恢复供应并重建库存 [83][84] 问题8: 综合业务中上下游盈利能力对比及变化 - 随着经济复苏，PVC价格和利润率先改善，烧碱价格滞后，目前烧碱需求回升价格上涨，公司在PVC和烧碱业务上具有领先地位，未来该业务板块将继续受益 [86][87] 问题9: Boral收购的惊喜情况及协同效应 - 收购Boral一个月后，公司对其产品、技术和增长潜力感到满意，部分工厂未达满负荷生产，有增加产量和降低成本的机会，目前仍以3500万美元的年度成本协同效应为指导，但有机会实现更高协同效应 [89][90] 问题10: 2022年乙烷的供应和价格走势 - 2022年乙烷价格预计从第一季度的高位下降至30多美分，因油价和天然气价格高，钻机数量增加，乙烷产量将增加 [94] 问题11: 中国化工行业未来产能增长情况 - 中国政府希望升级产业价值，投资高科技和高价值领域，且劳动力成本上升，同时全球关注环保，这些因素将影响中国基础化工行业的新增产能 [103][104] 问题12: 氯碱市场近期定价动态及可持续性 - 行业咨询公司预测，烧碱价格明年将保持在当前水平，2022年1月氯气价格将上涨150美元/吨，随着美国和全球经济从疫情中复苏，氯碱需求强劲，价格将保持有利 [101] 问题13: 公司在建筑产品业务上是否希望通过收购扩大规模 - 公司注重资本回报而非规模，投资旨在获得销售渠道规模和创造价值，未来会有业务增长，但将确保投资有适当回报 [107][108] 问题14: 第四季度欧洲业务因能源价格上涨的成本增加情况 - 公司对天然气成本每上涨1美元/百万英热单位的EBITDA敏感度约为1亿美元，但未细分欧洲和北美业务的影响，主要影响在北美业务 [109] 问题15: 未来资本支出是否会增加 - 公司将在2022年第四季度财报电话会议上讨论资本支出预算并提供指导，收购的业务有增长和发展机会，预计会有资本投入 [112] 问题16: 建筑产品的订单积压和库存情况 - 建筑产品库存低、需求高，第四季度通常订单会放缓，但由于产品短缺，可能不会像往常那样大幅放缓，目前建筑产品库存远低于8周 [115][117] 问题17: 绿色烧碱GreenVin的扩产和应用市场 - 行业正在适应绿色烧碱，其多用于消费品，随着其他行业希望减少温室气体排放，也将有更多应用 [118] 问题18: 第四季度乙烯基业务可用量和市场情况 - 公司已解除不可抗力状态，正在重建库存并优先满足国内合同客户需求，随着供应改善将进入出口市场 [120] 问题19: PVC价格走势和正常化价格 - 预测2022年美国国内PVC平均价格为1.128美元/磅，高于2021年的1.05美元/磅，出口平均价格为0.826美元/磅，高于2021年的0.782美元/磅，但10月出口价格为0.919美元/磅，预计2022年出口价格会降低，PVC价格受原料成本、供需和全球市场等多种因素影响，无绝对正常价格 [122][123][126] 问题20: 装置检修和资本支出情况 - 2021年资本支出计划低于早期指导，预计在6亿 - 6.5亿美元之间，Petro 2装置检修比计划延长，预计12月完成 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为5.22亿美元，排除2017年第四季度一次性税收优惠5.91亿美元后，创季度纪录，较2020年第二季度增加5.07亿美元，较2021年第一季度的2.42亿美元增加2.8亿美元 [7][16][17] - 2021年第二季度营业收入达7.2亿美元，EBITDA达9.32亿美元，均创纪录 [17] - 2021年前六个月净收入为7.64亿美元，合每股5.91美元，较2020年前六个月增加6.04亿美元 [19] - 2021年第二季度运营现金流为6.17亿美元，现金及现金等价物总额达18亿美元，资本支出为1.29亿美元 [24] - 预计2021年全年有效税率约为23%，现金税率约为20%，全年资本支出预计在7.5亿 - 8.5亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 乙烯基业务 - 2021年第二季度运营收入创纪录，达4.35亿美元，较上年同期增加4.15亿美元，较2021年第一季度增加2.35亿美元 [21] - 平均销售价格上涨54%，销量增长9%，推动聚氯乙烯树脂利润率提高 [21] 烯烃业务 - 2021年第二季度运营收入为2.77亿美元，较2020年第二季度增加2.52亿美元，较2021年第一季度增加9700万美元 [23] - 行业顾问报告第二季度聚乙烯价格每磅上涨0.19美元，烯烃业务平均销售价格季度涨幅达26% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房许可同比增长23%，显示住宅建设活动强劲，推动美国对聚氯乙烯的需求 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布三项收购计划，包括Boral北美建筑产品业务、LASCO Fittings和Dimex LLC，预计今年下半年完成交易，以拓展产品组合和市场份额 [9][10][11] - 持续寻找增加互补资产和提高垂直整合能力的机会，以实现股东回报 [29] - 推进绿色倡议，引入绿色烧碱GreenVin，收购Dimex将增加绿色产品组合 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司产品组合定位良好，受益于当前强劲的需求环境，随着供应链和制造业全面复苏，有望继续取得强劲业绩 [26][27] - 聚氯乙烯供需基本面保持有利，需求增长将超过全球供应的有限增加；制造业活动反弹将改善烧碱供需基本面 [27] - 全球建筑市场，特别是北美住宅建设和维修改造活动，将继续推动公司建筑材料业务的需求；烯烃业务需求依然强劲 [27] 其他重要信息 - 公司计划于今年9月对Petro II乙烯装置进行检修，预计持续约60天 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月聚乙烯合同结算价格及未来价格走势 - 预计7月聚乙烯合同价格每磅上涨0.05美元；尽管有新增产能，但由于全球经济复苏和强劲需求，预计价格仍将保持良好，可能会有一定波动 [36][37] 问题2: 是否重新考虑合同策略以及聚氯乙烯成本曲线变化和公司定位 - 公司会根据市场情况与长期客户合作，以实现价值最大化；公司在聚氯乙烯业务下游整合良好，会平衡公司利益和客户需求 [44] 问题3: 2025年前新增聚乙烯产能情况及公司看法 - 市场有大量新增产能宣布，但不确定是否都能如期投产；中国是聚乙烯最大消费市场，但仍是净进口国，美国是净出口国，中国市场对全球聚乙烯供需动态有重大影响 [46] 问题4: Dimex业务的市场影响、增长前景和利润率情况 - Dimex是回收材料业务的大型参与者，该业务有增长机会，规模超1亿美元，预计未来利润率良好 [47] 问题5: 建筑产品业务是否仍面临供应链和物流限制，以及对盈利的影响 - 供应链和物流存在挑战，如添加剂和增塑剂供应问题，但公司通过多供应商策略应对，能够适应并满足市场需求 [49] 问题6: 聚氯乙烯价格是否持平 - 聚氯乙烯价格持平 [50] 问题7: 建筑产品业务的中长期战略、整合收购能力和未来项目管道情况 - 建筑材料业务前景良好，公司有信心整合Boral、LASCO和Dimex的业务；公司会继续在化工业务寻找投资机会，关注项目的价值和回报 [60][61][64] 问题8: 能否通过收购实现乙烯基业务EBITDA增长以及聚氯乙烯利润率是否会继续改善 - 公司在2019年末增加了聚氯乙烯产能，预计2021 - 2022年销量将增长；聚氯乙烯市场需求强劲，利润率受天气影响，行业顾问预计2022年平均价格将比2021年每磅高0.03美元 [71][73][76] 问题9: 第二季度到第三季度检修的负面影响以及Boral、LASCO和Dimex的预计关闭时间 - 第三季度除Petro装置9月开始60天的检修外，无其他重大检修活动；预计Boral、LASCO和Dimex在今年下半年完成交易，具体时间取决于政府审批 [82][83] 问题10: 公司的目标杠杆率和资本分配优先级 - 公司目标杠杆率以评级机构（S&P、Moody's和Fitch）的要求为准，目前评级为BBB稳定，信用指标良好；资本分配优先用于维持工厂运营，寻找有回报的项目，也会通过股息和股票回购回报投资者 [89][90] 问题11: 客户聚乙烯库存情况及恢复正常水平的时间 - 库存已恢复到冬季风暴前水平，但未恢复到疫情前水平，预计到年底客户库存将在低到中等水平之间 [92] 问题12: 新聚乙烯和聚氯乙烯工厂的资本成本以及成本通胀是否会导致项目审批延迟 - 设备资本成本因通胀上升，投资者会关注成本并寻找多种采购渠道 [96] 问题13: 聚氯乙烯出口价格近期下跌的原因及是否为暂时现象 - 中国市场聚氯乙烯价格近期有疲软，但全球价格开始回升 [97] 问题14: 天然气价格上涨对成本结构的影响以及本季度公司其他业务EBIT为正的原因 - 天然气价格每百万英热单位上涨1美元，EBITDA影响约为1亿美元，主要在乙烯基业务；本季度公司其他业务EBIT为正800万美元，是由于一些小交易、套期保值收益和现金余额增加等因素 [101][103] 问题15: 关于Dimex收购及未来ESG相关的潜在扩张领域 - 公司关注减少工厂温室气体排放、循环用水和减少固体废物，通过Dimex收购进入后工业和后消费材料回收领域，生产成品消费产品，推动循环经济发展 [107] 问题16: 烯烃业务7 - 8月价格上涨情况以及客户对未来价格上涨的反馈 - 预计价格将趋于稳定，不会持续每月上涨，但利润率仍将良好；汽车材料需求强劲，随着供应恢复和库存增加，价格将稳定 [110] 问题17: 2022年业务增长驱动因素以及Dimex在回收市场的机会 - 乙烯基业务预计2022年需求和价格将保持强劲，销量将增加；Dimex收购将为下游建筑产品业务增加回收材料产品，拓展销售渠道 [115][118] 问题18: Dimex的回收产能规模、扩产计划及相关资本支出，以及美国相关政策对氯化有机物和制冷剂业务量的影响 - 公司将在交易接近完成时确定Dimex的产能规模和扩产机会，考虑在其他地区复制生产能力；随着全球变暖，制冷剂需求增加，公司作为制冷剂材料供应商有望受益 [121][122]