业绩总结 - 财年2022第四季度销售额为12亿美元，同比增长14%[18] - 财年2022全年收入创纪录达到50亿美元，同比增长37%[18] - 财年2022第四季度调整后稀释每股收益为3.02美元，同比增长14%[18] - 财年2022全年调整后稀释每股收益为13.81美元，同比增长56%[18] - 财年2022第四季度毛利率为17.8%，较去年下降30个基点[18] - 财年2022全年毛利率创纪录达到18.7%，同比上升80个基点[18] - 财年2022第四季度调整后EBITDA为139.2百万美元，较2021年同期的129.0百万美元增长7.5%[132] - F22财年，整体收入为4.958亿美元，毛利为9290万美元，毛利率为18.7%[84] - F22财年，调整后EBITDA为6490万美元，占收入的13.1%[84] 用户数据 - RV市场份额在2022财年末达到12.7%，较去年增加20个基点[18] - RV零售单位同比增长70%，达到57,971单位[49] - RV经销商库存单位为26,621，库存周转率为5.7[49] - 户外参与率达到52.9%，较2019年增长2.2个百分点[87] - 2020年美国家庭RV拥有量达到11.2百万辆，较2001年增长62%（年均增长率2.3%）[92] - 68%的现有RV车主计划在未来五年内购买新RV[95] - 2020年首次购买者中，16%为少数族裔[98] - 2020年美国水上运动船零售单位销售年均增长率为7.1%[99] - 2020年美国每年有1亿人次参与划船活动[98] 新产品与市场扩张 - 新推出的Imagine AIM旅行拖车起售价为34,000美元，Momentum MAV起售价为35,000-40,000美元[53] - Barletta在2022年7月的零售市场份额为6.9%，较去年增长200个基点[73] - F22财年，摩托车部门收入占总收入的39%[82] - F22财年，拖车部门收入占总收入的52%[82] 财务与回购策略 - 第四季度回购股票金额达到8000万美元，财年累计回购达到2.1亿美元[18] - 2022年第三季度公司回购股票创纪录70百万美元，第四季度再创纪录80百万美元[106] - 2022年公司董事会批准最高3.5亿美元的股票回购授权[106] - F22的经营活动提供的净现金为400.6百万美元，较F21的237.3百万美元增长68.7%[137] - F22的自由现金流为312.6百万美元，较F21的192.4百万美元增长62.3%[137] 负面信息与其他 - 拖车部门收入为4.94亿美元，同比下降12%[26] - F22 Q4的摊销费用为0.17美元，较F21 Q4的0.10美元增加70%[134] - F22 Q4的诉讼准备金为0.08美元，而F21 Q4没有相关费用[134] - F22 Q4的非现金利息费用为0.12美元，较F21 Q4的0.10美元增加20%[134] - F22 Q4的税务调整影响为(0.13)美元，F21 Q4为(0.05)美元[134] - F22 Q4的收购相关费用为0.02美元，与F21 Q4持平[134] - F22 Q4的或有对价公允价值调整为0.15美元，而F21 Q4没有相关费用[134] 可持续发展目标 - 公司计划到2030年实现零废物填埋目标，废物回收率达到90%[118] - 2021年公司加入联合国全球契约，承诺到2050年实现净零温室气体排放[115]

公司收购信息 - 2021年8月31日公司完成对Barletta全部股权的收购，交易金额2.863亿美元，其中现金支付2.401亿美元，向卖方发行价值2500万美元的普通股（有12%折扣），还有或有对价[125] - 2022年8月31日，公司以2.863亿美元收购Barletta Boat Company, LLC和Three Limes, LLC[194] - 收购中，Barletta的商标公允价值为7700万美元，经销商网络为2040万美元，或有对价为2420万美元[194] - 商标公允价值采用免特许权使用费法估计，经销商网络采用成本节约法估计，或有对价采用概率加权情景分析估值[195] - 2021年8月31日收购 Barletta 公司，收购价格为2.863亿美元，包括现金支付2.401亿美元、向卖家发行的普通股2500万美元（有12%折扣后价值2200万美元）和或有对价，或有对价最高为现金5000万美元和股票1500万美元，2021年8月31日或有对价公允价值为2420万美元，2022年8月27日为3980万美元[244] - 收购 Barletta 公司的总交易成本为310万美元，其中240万美元在2022财年第一季度费用化，70万美元在2021财年第四季度费用化[248] - 2019年11月8日收购 Newmar 公司，总对价为3.57006亿美元，需进行330万美元的购买价格调整，股票对价因缺乏市场流通性有7.0%的折扣[251] - Newmar 公司2020年净收入为3.88383亿美元，经营亏损为364.2万美元；假设2020财年收购在年初完成，2020年净收入为25.08792亿美元，净收入为7260.9万美元，基本每股收益为2.16美元，摊薄每股收益为2.11美元[253] 整体财务数据关键指标变化 - 2022财年净收入49.5773亿美元，较2021财年的36.29847亿美元增长36.6%[135] - 2022财年毛利润9.29337亿美元，占收入的18.7%，较2021财年的6.50363亿美元增长42.9%[135] - 2022财年总运营费用3.45839亿美元，较2021财年的2.42942亿美元增长42.4%[135] - 2022财年运营收入5.83498亿美元，较2021财年的4.07421亿美元增长43.2%[135] - 2022财年净收入3.90636亿美元，较2021财年的2.81871亿美元增长38.6%[135] - 2022财年摊薄后每股收益11.84美元，较2021财年的8.28美元增长43.0%[135] - 2022财年EBITDA为6.09692亿美元，较2021财年的4.40377亿美元有所增长[139] - 2022财年调整后EBITDA为6.48928亿美元，较2021财年的4.36067亿美元有所增长[139] - 2022财年经营活动提供现金4.00622亿美元，2021财年为2.37279亿美元；投资活动使用现金3.1567亿美元，2021财年为3300.9万美元；融资活动使用现金2.37343亿美元，2021财年为6228.2万美元[147] - 2022年8月27日和2021年8月28日，营运资金分别为5.717亿美元和6.516亿美元[155] - 2022财年净收入为3.90636亿美元，2021财年为2.81871亿美元，2020财年为6144.2万美元[207][210] - 2022财年净营收为49.5773亿美元，2021财年为36.29847亿美元，2020财年为23.55533亿美元[207] - 2022年8月27日总资产为24.16657亿美元，2021年8月28日为20.62567亿美元[209] - 2022财年经营活动提供的净现金为4.00622亿美元，2021财年为2.37279亿美元，2020财年为2.70434亿美元[210] - 2022财年投资活动使用的净现金为3.1567亿美元，2021财年为3300.9万美元，2020财年为2.93076亿美元[210] - 2022财年融资活动使用的净现金为2.37343亿美元，2021财年为6228.2万美元，2020财年提供的净现金为2.77786亿美元[210] - 2022财年支付的所得税净额为1.39652亿美元，2021财年为8869.8万美元，2020财年为366.7万美元[211] - 2022财年支付的利息为2377.9万美元，2021财年为2411.9万美元，2020财年为1725.3万美元[211] - 2022年为收购业务发行普通股价值2200万美元，2020年为9257.2万美元[211] - 2022年为结算或有对价负债发行普通股价值1316.8万美元[211] - 2019年8月31日至2022年8月27日期间，公司股东权益总额从632,212千美元增长至1,263,007千美元[213] - 2022年合并净收入为4957730美元，2021年为3629847美元，2020年为2355533美元[261] - 2022年合并调整后EBITDA为648928美元，2021年为436067美元，2020年为168075美元[261] - 2022年合并资本支出为87969美元，2021年为44891美元，2020年为32377美元[261] - 2022年8月27日合并总资产为2416657美元，2021年8月28日为2062567美元[261] - 2022年美国净收入为4618130美元，国际为339600美元；2021年美国为3410588美元，国际为219259美元；2020年美国为2225028美元，国际为130505美元[263] - 2022年8月27日公允价值计量的资产总计1411美元，负债总计39812美元；2021年8月28日资产总计1027美元[266] - 2022年8月27日存货净值为525769美元，2021年8月28日为341473美元[274] - 2022年8月27日物业、厂房及设备净值为276219美元，2021年8月28日为191427美元[275] - 2022年折旧费用为2420万美元，2021年为1820万美元，2020年为1600万美元[275] - 2022年商誉总计484176美元，2021年和2020年为348058美元[276] - 2022年8月27日无形资产净值：商标352,250美元、经销商网络119,463美元、积压订单0美元、非竞争协议675美元、其他无形资产472,388美元；2021年8月28日对应净值分别为275,250美元、113,929美元、0美元、1,228美元、390,407美元[277] - 2022年产品保修负债年初余额91,222美元，业务收购增加4,656美元，计提119,286美元，支付索赔87,232美元，年末余额127,932美元[281] - 2022年8月27日和2021年8月28日，长期债务总额均为6亿美元，净值分别为545,855美元和528,559美元，公允价值分别为6.342亿美元和7.266亿美元[297] - 债务合同到期金额：2025财年和之后各30万美元，总计60万美元[298] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，总租赁资产分别为4.7803亿美元和3.3350亿美元，总租赁负债分别为5.2805亿美元和3.5354亿美元[302] - 2022财年和2021财年，经营租赁费用分别为9550万美元和5785万美元，总租赁成本分别为1.0807亿美元和6721万美元[302] - 截至2022年8月27日，未来未折现租赁付款总额中，经营租赁为5.6693亿美元，融资租赁为9205万美元[302] - 2022年和2021年，经营租赁加权平均剩余租赁期限均为8.1年，融资租赁合同分别为6.0年和6.8年；经营租赁加权平均折现率分别为5.8%和6.2%，融资租赁分别为5.9%和6.3%[303] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，递延补偿福利净额分别为8145万美元和9550万美元[304] - 2022财年、2021财年和2020财年，递延补偿费用分别为60万美元、80万美元和90万美元[305] - 2022财年、2021财年和2020财年，利润分享计划匹配供款分别为1200万美元、560万美元和340万美元；2022财年和2021财年，酌情供款分别为1210万美元和610万美元[309] - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，回购协议的或有负债总额分别约为17.837亿美元和5.521亿美元，回购应计费用分别为140万美元和90万美元[311][312] - 2022年、2021年和2020年，回购库存单位分别为4个、10个和107个，金额分别为9.9万美元、34.9万美元和259.2万美元[314] - 2022年、2021年和2020年，合并净收入分别为49.5773亿美元、36.29847亿美元和23.55533亿美元[316] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022财年拖挂式房车业务净收入25.97358亿美元，较2021财年增长29.2%，调整后EBITDA为3.83622亿美元，增长32.7%[140] - 2022财年自行式房车业务净收入19.11196亿美元，较2021财年增长24.2%，调整后EBITDA为2.37992亿美元，增长40.7%[142] - 2022财年船艇业务净收入4.25269亿美元，较2021财年增长606.3%，调整后EBITDA为6083.1万美元，增长1075.0%[145] 市场环境信息 - 2020年和2021年超1400万户家庭首次露营，过去两年RV首次购买者数量创纪录[134] 财务相关预计信息 - 预计2023财年资本支出约7500万美元至1亿美元[156] - 预计未来12个月支付递延薪酬义务260万美元，12个月后支付810万美元[161] - 预计12个月后支付合同服务费用700万美元[162] 财务报告相关意见 - 审计师对公司截至2022年8月27日的财务报表发表无保留意见[185] - 审计师对公司截至2022年8月27日的财务报告内部控制发表无保留意见[186] 财务报告内部控制情况 - 管理层认为截至2022年8月27日，公司财务报告内部控制有效[182] 公司会计周期及准则相关 - 公司有5 - 4 - 4季度会计周期，财年于8月的最后一个星期六结束，2022财年指截至2022年8月27日的财年[217] - 2023财年第一季度采用新准则，导致额外实收资本减少6200万美元，长期债务增加4380万美元，递延所得税负债减少1080万美元，期初留存收益增加2900万美元，预计2023财年非现金利息费用将降低约1510万美元（税前），可转换工具的稀释股份数量将增加至约470万股[242] 公司保险政策相关 - 公司自保有部分健康保险、产品责任索赔和工人补偿，有7500万美元保险政策，产品责任每次事故自保留存100万美元，每年总计200万美元[231] - 公司自保有健康保险政策，每次事故个人留存50万美元[231] 公司财务核算方法相关 - 公司应收账款主要是经销商网络因购买房车和船只的欠款，使用模型记录坏账准备[220][221] - 公司库存一般按成本与可变现净值孰低计量，Winnebago Motorhome运营部门采用后进先出法，其他采用先进先出法[222] - 公司财产和设备折旧采用直线法，建筑物及改良折旧年限为5 - 30年，机器设备为1 - 15年等[223] 公司广告成本情况 - 2022、2021和2020财年广告成本分别为2330万美元、1160万美元和1250万美元[238] 公司递延雇主payroll税负债情况 - 截至2022年8月27日和2021年8月28日，递延雇主 payroll 税负债分别为810万美元和1620万美元，2022财年支付的递延雇主 payroll 税负债为810万美元，2020财年第三季度末可退还的税收抵免约为400万美元，截至2022年8月27日，其他流动资产中仍有80万美元未收回[239] 公司运营部门及绩效评估相关 - 公司有七个运营部门，三个

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入11.72亿美元，较去年同期的7.13亿美元增长64%，其中包括与Barletta收购相关的1.18亿美元或有对价公允价值调整 [28] - 第三季度报告摊薄后每股收益为3.57美元，去年同期为2.05美元；调整后摊薄后每股收益为4.13美元，较去年同期的2.24美元增长84% [30] - 第三季度毛利润2.73亿美元，较2021年同期的1.696亿美元增长61%，毛利率为18.7%，比去年高出100个基点 [26] - 第三季度营业收入1.767亿美元，较去年第三季度的1.024亿美元增长73% [27] - 第三季度收入14.58亿美元，较2021年第三季度的9.607亿美元增长52%，剔除Barletta后，第三季度有机增长为41% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务 - 第三季度收入8.056亿美元，较上年增长45%，主要受定价上涨和稳健的单位增长推动 [31] - 调整后EBITDA为1.178亿美元，较上年同期增长47%，调整后EBITDA利润率为14.6%，较上年提高20个基点 [32] - 积压订单降至13亿美元，较上年下降14%，较上一季度下降30% [33] 自行式房车业务 - 第三季度收入5.163亿美元，较上年增长34%，受持续强劲的单位销售和定价上涨推动 [34] - 调整后EBITDA为6440万美元，较上年增长72%，调整后EBITDA利润率为12.5%，同比提高280个基点 [34] 船舶业务 - 第三季度收入1.265亿美元，Barletta和Chris - Craft表现良好 [36] - 调整后EBITDA为1980万美元，比去年同期增加1820万美元，调整后EBITDA利润率为15.7%，比去年高出620个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 本财年至今，房车零售市场份额为13.2%，较去年增加70个基点 [13] - 截至2022年4月的过去三个月里，Barletta在 pontoon 船的零售市场份额增长至6.6%，比去年高出1.6个百分点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去六年转型企业投资组合，拥有五个高端户外品牌和七个不同业务，运营于两个大型户外休闲行业及多个细分市场，致力于打造高质量、有纪律和有韧性的组织 [7][9] - 公司优先投资业务以推动有机增长，积极寻求战略收购机会，同时进行股票回购和分红 [38][40] - 公司注重创新，如全电动B级厢式概念车完成近1300英里公路旅行，各业务专注于推动产品差异化 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不稳定，供应链各环节受到不同程度干扰，影响经销商库存水平，但公司团队有信心应对挑战 [19][23] - 预计2022年批发出货量约为53万辆，较2021年下降12%；零售销量可能在47.5万辆左右，较2021年下降17% [45][48] - 长期来看，公司对房车需求的健康状况持乐观态度，相信公司品牌组合将继续获得市场份额 [47][51] 其他重要信息 - 公司维持约4.31亿美元的健康流动性状况，净杠杆率目前为0.6倍 [37] - 本财年至今资本支出为6300万美元，远高于去年同期的2400万美元 [38] - 本季度股票回购总额达创纪录的7000万美元，本财年至今已回购1.3亿美元股票，董事会2021年10月批准的2亿美元股票回购授权还剩8000万美元 [41] - 今年股息支付速度比去年高出50%，截至2022财年第三季度的过去12个月，公司通过股票回购和股息向股东返还了1.87亿美元，约为上一财年第三季度过去12个月的7.3倍 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若出货量降至40万辆，公司盈利情况如何，与2019年相比业务有何不同 - 过去六年公司业务更加多元化和平衡，拥有五个品牌和七个业务，能应对部分不利因素；公司成本结构85%为可变成本，有助于在市场下滑时减少利润下降 [61][67] 问题2: 自行式房车业务利润率提高，多少是结构性因素，多少是环境因素 - 大部分利润率提升是团队努力和决策的结果，包括产品系列合理化、关闭不盈利工厂、投资高利润产品、提升运营能力和收购Newmar等，这些成果在未来有望持续 [69][72] 问题3: 公司可持续毛利率和运营利润率的长期目标是多少 - 公司计划在2022年秋季的投资者日公布更具体的长期目标和指标；短期内盈利能力会受到一定压力，但预计2022财年剩余时间和2023财年的盈利水平将明显高于2018 - 2019年 [75][77] 问题4: 对经销商需求的审查有何发现 - 本季度房车积压订单减少，是需求与零售市场现实相符的健康信号；公司每月清理房车积压订单，与经销商密切合作以了解其期望的周转水平；近90%的房车库存不到6个月，0.5%超过一年，库存较新鲜 [80][84] 问题5: 目前零售情况如何，各业务有何趋势 - 船舶零售从4月底到6月前几周持续增强；房车零售同比百分比相对稳定，拖挂式房车零售在近两到三周略有改善，自行式房车零售略有下降 [92][94] 问题6: 未来几个季度的生产与去年相比会怎样 - 船舶业务将保持稳定生产水平，前提是能获得零部件；自行式房车业务将维持当前生产水平，只要能获得零部件；拖挂式房车业务将根据经销商需求调整生产，已确定部分停产时间，将持续评估 [96][101] 问题7: 船舶业务利润率大幅提升的原因是什么 - 是产量增长、定价策略、运营效率提升和产品差异化等多种因素共同作用的结果，Barletta和Chris - Craft都有贡献 [105][108] 问题8: 经销商补充库存的能力和意愿如何，是否受信贷额度限制 - 经销商因通胀更关注信贷额度，但这并非影响新订单的主要因素；库存金融提供商未过度担忧经销商信贷额度，正在与经销商讨论是否调整额度；若经销商需分配信贷额度，公司作为优质品牌受影响较小 [109][113] 问题9: 若零售和批发估计准确，对零售和批发促销环境有何影响 - 促销环境主要由经销商决定，拖挂式房车经销商因库存增加和零售需求放缓，已调整竞争和定价策略，目前公司未受到折扣销售或促销支持的财务影响；公司按订单生产，不生产需大幅折扣的库存产品 [120][126] 问题10: 船舶供应链和产品供应节奏如何，发动机库存对生产和订单交付有何影响 - 发动机是船舶业务最受关注的供应链限制因素之一，公司调整了发动机采购策略；Mercury发动机团队与公司合作良好，帮助维持生产；经销商也会自行采购发动机以匹配无发动机的船只 [137][142] 问题11: 零售同比下降17%的预测是否假设2022年不会出现衰退 - 公司难以区分非衰退和衰退情况下的房车零售情况，不预测经济衰退时间，目前房车零售面临压力，公司会相应调整业务 [143][146] 问题12: 近期提价困难，但本季度定价仍较强，经销商是否锁定已下单产品的价格 - 不同业务情况不同，过去因供应链限制，产品交付价格可能与订单价格不同；随着供应链改善，价格变化风险降低；目前公司提价难度增加，未来需更谨慎；行业内房车零售客户的价格保护政策因通胀压力已基本取消 [150][156] 问题13: 与三四个月前相比，经销商对库存的需求有何变化 - 船舶业务经销商仍在寻求库存；自行式房车业务，经销商库存低于期望水平，仍会接收库存；拖挂式房车业务，因库存充足，新订单将反映零售趋势和新产品情况 [157][159] 问题14: 是否担心拖挂式房车积压订单的取消加速 - 积压订单有继续下降的风险，但拖挂式房车供应链状况良好，公司能根据需求生产，订单下降是业务适应零售节奏的表现 [161][163] 问题15: 消费者是否因航空旅行和欧洲开放而减少对户外休闲生活方式的需求 - 未看到消费者参与户外活动的兴趣下降，露营地、码头预订已满，租赁业务依然强劲，消费者只是因油价和食品通胀调整了旅行方式 [164][167] 问题16: 4月公司出货份额下降，行业生产是否不够理性，5 - 6月是否有改善 - 公司船舶业务出货份额可能增加，自行式房车业务出货份额稳定或增加，拖挂式房车业务出货份额略有下降，是为了使生产与市场需求相匹配；2022年行业在调整生产以适应零售环境方面比过去更理性，夏季拖挂式房车生产活动表明OEM正在调整生产计划以避免库存过剩 [175][176] 问题17: 为何预计2022年零售量为47.5万辆，同比下降17%，何时同比数据会改善 - 预测基于夏季（5 - 8月）的零售销售情况，秋季和初冬的零售比较基数会变小，同比降幅可能不会更大；目前零售同比百分比相对稳定，未出现大幅恶化 [181][185] 问题18: 与2019年相比，消费者实际净价格涨幅如何，公司能维持多少涨幅 - 目前公司不会降价，2022年零售价格波动主要取决于经销商策略；因通胀持续，公司未来可能继续采取明智和选择性的定价行动，但需谨慎平衡提价与市场份额的关系 [187][191] 问题19: 与往年相比，公司如何调整生产以适应零售情况，各业务在夏季和新车型年的生产安排如何 - 船舶和自行式房车业务的生产在2022 - 2023年与2020 - 2021年相比不会有显著差异，主要取决于供应链和零售趋势；拖挂式房车业务在2022年剩余时间的生产周数将减少，具体时间因业务而异 [196][198] 问题20: 积压订单是否仍为六个月的量 - 公司季度财报中包含的积压订单是经销商希望在六个月内交付的产品，但有时会收到更长时间的订单；公司会每月与经销商沟通，确保订单反映其实际需求 [204][206]

® Fiscal 2022 Results Third Quarter June 22, 2022 Forward Looking Statements This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Investors are cautioned that forward-looking statements are inherently uncertain and involve potential risks and uncertainties. A number of factors could cause actual results to differ materially from these statements, including, but not limited to uncertainty surrounding the COVID-19 pandemic; general e ...

公司收购情况 - 2021年8月31日公司完成对Barletta全部股权的收购，交易金额2.863亿美元，其中现金支付2.401亿美元，向卖方发行价值2500万美元的普通股（有12%折扣），还有或有对价[97] 2022年第三季度财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净收入14.58138亿美元，较2021年同期的9.60737亿美元增长51.8%[107] - 2022年第三季度毛利润2.72964亿美元，占收入的18.7%，较2021年同期的1.69612亿美元增长60.9%[107] - 2022年第三季度总运营费用9624.7万美元，较2021年同期的6717.6万美元增长43.3%[107] - 2022年第三季度运营收入1.76717亿美元，较2021年同期的1.02436亿美元增长72.5%[107] - 2022年第三季度净利息费用1051.1万美元，较2021年同期的1022.9万美元增长2.8%[107] - 2022年第三季度非运营损失1165.8万美元，较2021年同期的 - 9.3万美元有大幅变化[107] - 2022年第三季度所得税前收入1.54548亿美元，较2021年同期的9230万美元增长67.4%[107] - 2022年第三季度净利润1.17222亿美元，较2021年同期的7129.5万美元增长64.4%[107] - 2022年第三季度摊薄后每股收益3.57美元，较2021年同期的2.05美元增长74.1%[107] 2022年前九个月财务数据关键指标变化 - 2022年前九个月公司净收入为3.08027亿美元，较2021年的1.97786亿美元增长55.7%，摊薄后每股收益为9.18美元，较2021年的5.83美元增长57.5%[119] - 2022年前九个月公司净收入为37.78609亿美元，较2021年的25.93754亿美元增长45.7%，主要因价格上涨和单位增长，包括收购Barletta带来的增量[119] - 2022年前九个月公司毛利润为7.18953亿美元，占收入的19.0%，较2021年的4.63198亿美元和17.9%有所增加，主要因运营杠杆改善和价格上涨[120] - 2022年前九个月公司总运营费用为2.59099亿美元，较2021年的1.75772亿美元增长47.4%，主要因支持销售增长、收购相关成本和Barletta带来的增量费用[121] - 2022年前九个月公司非运营损失为2452.2万美元，较2021年的31万美元增加，因Barletta收购的或有对价公允价值调整[122] - 2022年前九个月公司有效税率为2.5%，较2021年的2.3%增加，主要因税收抵免和股票补偿费用影响[123] 2022年第三季度各业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度拖挂式房车部门净收入为8.05567亿美元，较2021年的5.55749亿美元增长45.0%，调整后EBITDA为1.17767亿美元，增长47.0%[113] - 2022年第三季度自行式房车部门净收入为5.16345亿美元，较2021年的3.85257亿美元增长34.0%，调整后EBITDA为6438.8万美元，增长71.9%[115] - 2022年第三季度船艇部门净收入为1717万美元，较2021年的1.26548亿美元增长637.0%，调整后EBITDA为162.4万美元，增长1120.0%，主要因收购Barletta[117] 2022年前九个月各业务线数据关键指标变化 - 2022年前九个月拖挂式房车部门积压订单数量为31606辆，较2021年的46646辆减少32.2%，积压订单金额为13.12878亿美元，较2021年的15.22069亿美元减少13.7%[126] - 房车部门2022财年前九个月净收入13.55389亿美元，较2021财年同期增长26516.8万美元，增幅24.3%[129] - 房车部门2022财年前九个月调整后EBITDA为1.60636亿美元，较2021财年同期增长4185.7万美元，增幅35.2%[129] - 船舶部门2022财年前九个月净收入3.03175亿美元，较2021财年同期增长2.59648亿美元，增幅596.5%[132] - 船舶部门2022财年前九个月调整后EBITDA为4333.6万美元，较2021财年同期增长3983.4万美元，增幅1137.5%[132] 2022年5月28日止九个月现金流量数据变化 - 2022年5月28日止九个月经营活动提供现金2.45245亿美元，2021年5月29日止九个月为1.47954亿美元[134] - 2022年5月28日止九个月投资活动使用现金2.91334亿美元，2021年5月29日止九个月为1137万美元[134] - 2022年5月28日止九个月融资活动使用现金1.50401亿美元，2021年5月29日止九个月为2331.8万美元[134] 公司资金状况 - 截至2022年5月28日，公司有2.381亿美元现金及现金等价物和1.925亿美元未使用的资产抵押循环信贷额度[139] 公司股份回购情况 - 2022年5月28日止九个月，公司回购214.3万股普通股，成本1.296亿美元，另有6.2万股用于满足员工股权奖励的税务义务，成本460万美元[143] 公司股息分配情况 - 2022年5月18日，董事会批准每股0.18美元的季度现金股息，于2022年6月29日支付[144]

Winnebago Industries, Inc. (NYSE:WGO) Q2 2022 Earnings Conference Call March 23, 2022 10:00 AM ET Company Participants Steven Stuber - Director, IR & Financial Planning and Analysis Michael Happe - President and CEO Bryan Hughes - CFO, SVP, Finance, IT & Strategic Planning Conference Call Participants Gerrick Johnson - BMO Capital Markets Scott Stember - C.L. King & Associates Craig Kennison - Robert W. Baird & Co. Michael Swartz - Truist Securities Brett Andress - KeyBanc Capital Markets Frederick Wightman ...

业绩总结 - 2022财年第二季度收入为12亿美元，同比增长39%[16] - 2022财年第二季度净收入为9120万美元，较2021财年第二季度的6910万美元增长32.5%[124] - 2022财年第二季度调整后EBITDA为1.507亿美元，较2021财年第二季度的1.08亿美元增长39.2%[124] - 调整后稀释每股收益为3.14美元，同比增长42%（增加0.93美元）[16] - 2022财年第二季度每股摊薄收益为2.69美元，较2021财年第二季度的2.04美元增长31.9%[126] 用户数据 - RV市场份额达到14.3%，较去年增加100个基点[16] - 2021年新购RV者的中位年龄为33岁，60%的千禧一代RV新购者表示未来可能会再次购买RV[74] - 2021年，56百万家庭参与露营活动，较2020年增长了16%[80] - 2022年，预计有68%的现有RV拥有者计划在未来五年内购买新RV[86] - RV零售单位在2022年1月的三个月平均为47,591个单位，过去12个月的平均为50,621个单位[45] 市场表现 - 整体订单积压增加55%至19亿美元，单位数量增加19%[27] - 公司在2022财年第一季度的订单积压与历史最高水平持平[27] - RV行业的零售销售和批发出货量在2021年和2022年间显示出显著的变化，2022年1月的零售单位销售同比增长了140%[45] 部门表现 - Towables部门收入增长至6.47亿美元，同比增长47%（较2020财年增长128%）[23] - Towables部门调整后EBITDA增长61%至1.01亿美元，EBITDA利润率提高140个基点至15.6%[25] - Motorhome部门收入增长至4.18亿美元，同比增长28%（较2020财年增长9%）[30] - Motorhome部门调整后EBITDA为4600万美元，EBITDA利润率为11.0%，较上年下降230个基点[32] - 2022年，Winnebago的海洋部门收入为97.3百万美元，调整后EBITDA为14.5百万美元[55] 未来展望 - 2021年，RV所有权的家庭渗透率达到了8.7%[83] - 2020年美国休闲船舶行业经济影响达到1703亿美元[89] - 2020年首次购船者中有16%为少数族裔[89] - 2015年至2020年，美国水上运动船零售单位销售年均增长率为7.1%[90] - 2020年首次购船者达到41.5万人，其中10万人购买了新船[90] 其他信息 - 2022财年截至第二季度的自由现金流为1.431亿美元，较2021财年的1.924亿美元下降25.6%[129] - 2021年公司在社区伙伴关系方面投资140万美元，支持户外活动和社区发展[108] - 2021年公司承诺到2030年实现零废物填埋，减少30%的淡水使用[111]

公司收购信息 - 2021年8月31日公司完成对Barletta全部股权的收购，交易金额2.863亿美元，其中现金支付2.401亿美元，向卖方发行价值2500万美元的普通股（有12%折扣），还有或有对价[100] 特定季度财务数据关键指标变化 - 2022年2月26日止三个月与2021年同期相比，净收入从8.39886亿美元增至11.64731亿美元，增幅38.7%；净利润从6906.8万美元增至9117.5万美元，增幅32.0%；摊薄后每股收益从2.04美元增至2.69美元，增幅31.9%[108] - 2022年2月26日止三个月EBITDA为1.43736亿美元，2021年同期为1.08276亿美元；调整后EBITDA为1.50729亿美元，2021年同期为1.07965亿美元[115] 拖挂式房车业务特定季度数据关键指标变化 - 拖挂式房车业务2022年2月26日止三个月净收入从4.39284亿美元增至6.46601亿美元，增幅47.2%；调整后EBITDA从6236.6万美元增至1.00573亿美元，增幅61.3%[116] - 拖挂式房车业务2022年2月26日止三个月平均售价从32377美元增至41917美元，增幅29.5%[116] - 拖挂式房车业务2022年2月26日止三个月旅行拖车交付量从8876辆增至10764辆，增幅21.3%；第五轮拖车交付量从4632辆减至4530辆，降幅2.2%；总交付量从13508辆增至15294辆，增幅13.2%[116] 2022财年第二季度财务数据影响因素 - 2022财年第二季度净收入增加主要因单位增长、Barletta收购带来的增量以及价格上涨[109] - 2022财年第二季度毛利润占收入百分比基本持平，因价格上涨和经营杠杆，被供应限制导致的生产效率低下抵消[110] - 2022财年第二季度运营费用增加，因支持销售增长和运营表现改善的费用增加，以及Barletta收购带来的增量费用和摊销[111] - 2022财年第二季度非运营损失增加，因Barletta收购的或有对价公允价值调整[112] 2022财年第二季度各业务线数据关键指标变化 - 2022财年第二季度房车净收入4.17565亿美元，较2021财年同期增长3499万美元，增幅9.1%[118] - 2022财年第二季度房车调整后EBITDA为4609.5万美元，较2021财年同期减少487.4万美元，降幅9.6%[118] - 2022财年第二季度船艇净收入9730.9万美元，较2021财年同期增长8284.6万美元，增幅572.8%[121] - 2022财年第二季度船艇调整后EBITDA为1295.3万美元，较2021财年同期增长1192.9万美元，增幅1164.9%[121] 2022财年前六个月合并财务数据关键指标变化 - 2022财年前六个月合并净收入23.20471亿美元，较2021财年同期增长6.87454亿美元，增幅42.1%[123] - 2022财年前六个月合并净利润1.90805亿美元，较2021财年同期增长6431.4万美元，增幅50.8%[123] 2022财年前六个月拖挂式房车业务数据关键指标变化 - 2022财年前六个月拖挂式房车净收入12.97625亿美元，较2021财年同期增长4.0344亿美元，增幅45.1%[131] - 2022财年前六个月拖挂式房车调整后EBITDA为2.1265亿美元，较2021财年同期增长8714.1万美元，增幅69.4%[131] - 2022财年前六个月拖挂式房车积压订单数量为47438辆，较2021财年同期增长7583辆，增幅19.0%[131] - 2022财年前六个月拖挂式房车经销商库存数量为21738辆，较2021财年同期增长5786辆，增幅36.3%[131] 2022财年上半年各部门数据关键指标变化 - 房车部门2022财年上半年净收入8.39044亿美元，较2021财年上半年增长1.3408亿美元，增幅19.0%[134] - 房车部门2022财年上半年调整后EBITDA为9624.8万美元，较2021财年上半年增长1493.6万美元，增幅18.4%[134] - 船舶部门2022财年上半年净收入1.76627亿美元，较2021财年上半年增长1.5027亿美元，增幅570.1%[136] - 船舶部门2022财年上半年调整后EBITDA为2352.3万美元，较2021财年上半年增长2164.5万美元，增幅1152.6%[136] 特定六个月现金流量数据关键指标变化 - 2022年2月26日结束的六个月，经营活动提供的现金为4614.1万美元，较2021年同期的6692.2万美元减少[138] - 2022年2月26日结束的六个月，投资活动使用的现金为2.71781亿美元，较2021年同期的736.5万美元增加[138] - 2022年2月26日结束的六个月，融资活动使用的现金为7409.1万美元，较2021年同期的1911.7万美元增加[138] 公司资金状况 - 截至2022年2月26日，公司有1.348亿美元现金及现金等价物和1.925亿美元未使用的资产抵押循环信贷额度[144] 公司股份回购情况 - 2022年2月26日结束的六个月，公司回购87.5万股普通股，成本5960万美元，另有6.2万股用于满足员工股权奖励的税务义务，成本460万美元[148] 公司股息分配情况 - 2022年3月16日，董事会批准每股0.18美元的季度现金股息，将于4月27日支付[149]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度合并收入达12亿美元，较2021财年同期的7.931亿美元增长46%，剔除Barletta业绩后有机增长38% [16] - 毛利润为2.294亿美元，较2021财年同期的1.37亿美元增长67%，毛利率提高250个基点至创纪录的19.8% [17] - 营业收入为1.464亿美元，较去年第一季度的8500万美元增长72% [17] - 2022财年第一季度净利润为9960万美元，较上年同期的5740万美元增长74% [17] - 摊薄后每股收益创纪录达2.90美元，去年同期为1.70美元；调整后摊薄每股收益创纪录达3.51美元，较去年同期的1.78美元增长97% [18] - 合并调整后EBITDA为1.672亿美元，去年为8930万美元，增长87% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务 - 第一季度收入为6.51亿美元，较上年的4.549亿美元增长43% [19] - 调整后EBITDA为1.121亿美元，较上年同期增长78%，调整后EBITDA利润率为17.2%，提高330个基点 [19] 自行式房车业务 - 第一季度收入为4.215亿美元，较上年增长31% [20] - 调整后EBITDA为5020万美元，较上年增长65%，调整后EBITDA利润率为11.9%，较去年提高250个基点，环比提高70个基点 [20] 船舶业务 - 第一季度收入为7930万美元，较去年增长6740万美元，增幅达567%，剔除Barletta业绩后，较2021财年第一季度增长19% [21] - 调整后EBITDA为1060万美元，较去年同期增加970万美元，调整后EBITDA利润率为13.3%，较去年的7.2%提高610个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 房车市场 - 截至10月的过去三个月，公司房车市场份额为13.3%，较去年同期高出1.3个百分点 [7] 船舶市场 - 截至10月的过去三个月，Barletta在浮桥船市场的零售市场份额为5.3%，较去年同期高出1.5个百分点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于长期发展，满足更多转向户外休闲的消费者需求，首次报告由Chris - Craft和Barletta组成的船舶业务板块，并计划在未来实现该板块的盈利性增长 [12] - 公司将继续投资新兴技术，随着消费者对新技术应用需求的增加，有望成为未来的积极创新者 [14] - 公司坚持以质量、服务和创新为核心，推动高端品牌发展，在房车和船舶市场持续获得零售市场份额 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者对户外休闲生活方式的兴趣和参与度处于历史高位，未来需求将在较高历史水平上得到合理维持，公司有能力在市场增长中占据更大份额 [11] - 预计2022财年房车行业零售将处于仅次于2021财年的第二高水平，公司将继续与经销商密切合作，合理安排生产和发货，确保经销商获得足够利润 [27][28] - 尽管预计供应链限制和通胀问题将持续，但公司已与供应商建立良好合作节奏，将继续根据经销商确认订单安排生产，避免经销商库存积压 [28] 其他重要信息 - 公司在企业责任方面取得进展，通过Winnebago Industries Foundation支持自然灾害救援和员工困难救助，宣布员工家属依赖奖学金计划，并推出全年互助基金 [24] - 公司加入“1.5摄氏度商业雄心”项目，设定到2050年实现净零温室气体排放的目标，并承诺通过科学碳目标倡议设定科学碳目标，同时宣布了用水、废物减少和产品生命周期及可持续性构成等方面的重要目标 [25] - 12月10日，公司发布《2021年第三份年度企业责任报告》，详细介绍了在环境、社会和治理方面的进展 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务的结构性新毛利率水平如何 - 公司难以完全预测未来通胀或供应链中断等因素对业务的影响，但会努力通过经销商向终端消费者赚取溢价，并提高内部运营效率以控制成本 [33] - 从长期来看，产品组合是毛利率的主要驱动因素，公司将通过创新、质量差异化和售后服务来提升毛利率，同时继续推进生产力计划 [35] 问题2: 公司的资本分配优先级以及是否会在当前环境下提高股票回购优先级 - 公司的首要优先级是增长，包括有机投资和无机增长，同时会确保良好的流动性，维持资产负债表健康 [38] - 向股东返还现金也是重要优先级之一，公司已大幅提高股息，并获得2亿美元股票回购授权，未来将根据其他优先级和市场环境继续利用该计划向股东返还现金 [39] 问题3: 无障碍增强型产品组合的增量利润率以及商业业务的利润率情况 - 公司正在努力扩大无障碍增强型产品线的规模和盈利能力，虽然目前该业务在财务上占比较小，但从长期来看，随着规模扩大，有望对公司整体盈利产生积极影响 [42][43] 问题4: 供应链情况以及经销商渠道库存何时恢复正常 - 从宏观产出水平看，供应链持续改善，但仍存在不一致性，公司会与供应商合作确保产品质量 [46] - 不同产品类别库存恢复正常的时间不同，拖挂式房车最快，自行式房车次之，船舶最慢，且各产品类别仍有充足空间为经销商提供产品 [47][48] 问题5: 拖挂式房车和自行式房车积压订单中隐含的平均销售价格增长原因 - 公司积压订单反映的是经销商在六个月内确认交付的订单，前半部分订单对未来生产规划更具参考价值，后半部分相对灵活 [49] - 积压订单价值体现了公司的定价能力，公司产品价格同比涨幅在8% - 30%之间 [50] 问题6: 公司产量低于行业水平是否影响近期市场份额增长机会 - 公司更关注零售市场份额，包括单位和美元市场份额，认为零售市场份额与出货份额存在一定关联，但会通过严格的生产和发货模式实现零售市场份额目标 [55][56] 问题7: 第一季度毛利率增长的原因 - 毛利率增长受多种因素影响，包括产品组合、定价、生产效率提升等，公司会积极利用有利因素抵消潜在不利因素，以优化毛利率 [58][59] 问题8: 拖挂式房车补货时，在正常渠道库存和折扣水平下能维持多少价格 - 公司各业务在定价决策上有一定自主权，同时会平衡定价权和市场份额增长，目标是优化利润率和零售份额 [63] - 拖挂式房车补货速度较快，公司认为经销商希望维持当前利润率和较高周转率，未来经销商的零售定价策略将决定公司的应对措施，目前未看到明显的促销或折扣压力 [63] 问题9: 如何理解“监测需求节奏” - 公司在房车领域的增长与两年前相比一直为正，但增速放缓，经销商库存增加有望提升零售前景 [64] - 公司将重点监测2022年2 - 4月的季节性零售反弹情况，以确定是否继续增加市场库存或在春末夏初减少库存，市场动态复杂，难以准确预测库存正常化和价格竞争的时间 [65][66] 问题10: 房车生态系统中，经销商、制造商和供应商能否在疫情后都获得更高利润率 - 行业在毛利率方面竞争激烈，公司认为经销商的盈利能力对自身很重要，希望经销商努力维持利润率和较高周转率，但最终结果取决于各企业的决策 [69][70] 问题11: 底盘供应情况是否改善 - 半导体芯片仍是自行式房车底盘的主要限制因素，预计在2022年大部分时间，尤其是第三季度前仍将存在较大限制 [72] - Newmar业务在过去两个财季表现良好，虽面临一些组件供应挑战，但底盘限制影响不大 [73] 问题12: 船舶业务库存补充慢的原因 - 公司与发动机制造商密切合作以确保可靠供应，但因发动机供应限制，调整了市场和生产策略，除发动机外，还面临家具等类似房车行业的供应问题以及船舶特定组件的供应挑战 [78] - Barletta是重要增长机会，目前其经销商库存虽高于去年，但未达到市场份额目标所需水平，团队正忙于按确认订单生产产品 [79] 问题13: 2021年房车零售价格的实际通胀率以及2022年展望 - 零售价格通胀率可能高于批发价格通胀率，批发价格涨幅在8% - 30%之间，零售价格需在此基础上增加一定幅度，具体因经销商、类别和品牌而异 [81] 问题14: 公司及供应商是否存在劳动力短缺问题 - 供应商面临劳动力挑战，但这并非供应问题的主要原因，公司自身也受疫情和劳动力数量影响，但目前不构成业务增长的极端限制因素 [84] - 公司部分制造工厂位于农村地区，有一定人才资源，会与当地发展组织合作吸引人才，在一些大城市市场，劳动力数量不足，导致内部出现轻微通胀压力，但公司会提高生产效率以交付优质产品 [85] 问题15: Chris - Craft客户对零排放 boating的兴趣以及 boating是否将进入零排放产品周期 - 公司各户外业务板块的客户都对替代动力或零排放技术感兴趣，船舶行业正积极开展新兴技术工作，预计未来3 - 5 - 10年，公司产品的动力平台将发生重大变化，公司将努力成为行业领导者 [86][87] 问题16: 400万美元诉讼费用的用途 - 该诉讼源于几年前公司投标业务的商业发展活动争议，目前法律程序仍在进行中，本季度因法律程序进展进行了财务记录 [88] - 公司收到不利判决但不认同，已提起上诉，本季度已预留全部判决金额，若上诉成功可能无需支付 [89] 问题17: 经销商库存正常化所需时间和超发货数量 - 拖挂式房车库存将最先恢复正常，不需要两年时间，自行式房车和船舶随后，具体时间受多种因素影响，并非要到2023财年末才能全部恢复正常 [93] - 公司占房车市场约13%份额，无法对行业整体库存补充数量发表有信心的看法，且会避免过度生产，确保产品有明确需求 [94][95] 问题18: 2023财年情况以及船舶业务第一季度单位数量是否为2022财年的良好运行率 - 公司第一季度船舶业务（Barletta和Chris - Craft）生产情况良好，但各季度受假期和员工休假影响有所不同，该数据有一定参考性，但后续可能因季节性、供应链或生产效率提升而变化 [97] - Barletta市场份额趋势良好，公司对其未来发展充满信心，预计市场份额将继续增长 [98]

业绩总结 - 财政2022年第一季度创纪录的收入为12亿美元，同比增长46%[16] - 调整后稀释每股收益（EPS）为3.51美元，同比增长97%（增加1.73美元）[16] - F22 Q1的净收入为9960万美元，较F21 Q1的5740万美元增长73.5%[117] - F22 Q1的调整后EBITDA为1.672亿美元，较F21 Q1的8930万美元增长87.0%[117] - F22 Q1的自由现金流为2.371亿美元，较F21的1.924亿美元增长23.3%[123] 用户数据 - RV市场份额持续增长，达到13.3%，较去年增加130个基点[16] - RV零售单位同比增长140%，两年增长66%[42] - 2021年56百万家庭参与露营活动，同比增加16%[76] - 68%的现有RV车主计划在未来五年内购买新RV[82] - 2020年首次购船者中有16%为少数族裔[85] 新产品与市场扩张 - Towables部门收入增长至6.51亿美元，同比增长43%（较财政2021年增长91%）[22] - Motorhome部门收入增长31%至4.22亿美元，同比增长87%[29] - 公司在财政2022年第一季度完成了Barletta的收购并开始整合工作[16] - Barletta在2021年零售单位销售增长率为31.4%，高于行业平均水平[56] 财务数据 - 整体背负订单增加41%至24亿美元，单位数量增加42%[31] - 2022财年第一季度的自由现金流为237百万美元[70] - 截至2022财年第一季度，公司流动性约为4.04亿美元，包括未动用的资产基础贷款（ABL）1.925亿美元[88] - 2022财年第一季度的杠杆比率为0.7倍[88] 负面信息与其他策略 - F22 Q1的折旧和摊销费用为1350万美元，较F21 Q1的780万美元增长73.1%[117] - F22 Q1的收购相关费用为340万美元，F21 Q1无此项费用[117] - 公司计划到2030年实现零废物填埋目标，废物回收率达到90%[104] - 公司承诺到2050年实现净零温室气体排放[101]