财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为9.008亿美元，较2022财年第三季度的15亿美元下降38.2%，主要因RV零售市场状况导致单位销量下降以及折扣和补贴增加，部分被有利的价格延续上涨所抵消 [112] - 本季度毛利润降至1.514亿美元，降幅44.5%，毛利率为16.8%，较去年下降190个基点，主要受杠杆效应和折扣补贴增加影响，但仍高于2019财年第三季度水平 [113] - 合并调整后EBITDA为9640万美元，较上一年度季度下降49.7% [114] - 第三季度营业收入为8050万美元，净利润为5910万美元，分别较上一年度下降54.5%和49.6%；摊薄后报告每股收益为1.71美元，调整后摊薄每股收益从4.13美元降至2.13美元，降幅48.4% [141] - 积压订单降至2.36亿美元，较上一年下降82%；房车部门积压订单同比下降65%至8.004亿美元；海洋业务积压订单较上一年第三季度下降40.4%，经销商库存报告增长67.4% [144][145][146] - 第三季度公司回购了约2000万美元的流通股，并维持了定期季度股息 [173] 各条业务线数据和关键指标变化 房车业务 - 拖挂式房车业务第三季度收入为3.841亿美元，较2022年第三季度下降52.3%，主要因零售市场状况导致单位销量下降和折扣补贴增加，但较2019财年第三季度增长10.8% [115] - 拖挂式房车业务调整后EBITDA为5380万美元，较上一年度下降54.3%，调整后EBITDA利润率为14%，同比下降60个基点，但环比上升250个基点 [116] - 自行式房车业务调整后EBITDA为2680万美元，较上一年下降58.3%，调整后EBITDA利润率为7.2%，较2022年第三季度下降530个基点，主要因杠杆效应、折扣补贴增加以及ERP系统实施的效率挑战 [117] 海洋业务 - 海洋业务收入为1.29亿美元，较上一年度的1.265亿美元略有上升，主要因价格延续上涨，部分被单位销量略有下降所抵消 [2] - 海洋业务调整后EBITDA为1730万美元，较去年同期下降12.5%，调整后EBITDA利润率为13.4%，下降230个基点，主要因折扣和补贴较去年增加 [172] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业预计2023日历年RV零售约35万辆，公司认为该估计合适；公司支持RV行业协会2023日历年出货量预测中点29.7万辆，预计约有5万辆库存被消化 [175][153] - 5月RV零售结果较4月略有改善但相近；海洋业务中，5月浮筒船零售同比降幅较4月扩大，虽有季节性增长但未达预期 [159][185] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极管理生产水平，应对宏观挑战和户外产品需求环境变化，通过提高效率、严格执行和成本管理来控制可控制因素，为利益相关者创造长期价值 [5] - 公司致力于保持市场份额稳定和增长，关注ASP和产品可负担性，通过提供优质产品和差异化服务来竞争，同时考虑根据成本变化调整价格 [17][18][36] - 公司持续投资于创新，推出新产品，如Winnebago品牌的Roam Open Concept B van和Newmar的2024 Mountain Aire；收购Lithionics Battery以加速创新能力，推进电气供应生态系统 [106][135] - 公司将继续扩大Barletta业务的经销商网络，开拓新市场，并提供库存支持 [12] - 行业竞争方面，公司认为OEM、供应商和经销商在当前下行周期中表现理性和自律，有望在零售稳定和库存调整完成后实现批发业务的快速回升 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2022年车型库存方面状况良好，预计到2023年底或2024年初，经销商库存的数量和结构将处于良好状态 [9][10] - 尽管当前市场条件下RV和海洋业务面临挑战，但公司对长期前景持乐观态度，认为消费者对户外生活方式的参与度将继续上升，公司将受益于多元化业务模式和强大的资产负债表 [81][109][143] - 预计2023财年第四季度RV和海洋业务的营收可能面临挑战，主要因经销商对2023年车型库存的处理和对2024年车型的谨慎采购 [84][192] 其他重要信息 - Lithionics产品通过公司业务销售的收入和利润将反映在相应业务板块中，直接销售给外部客户的财务结果将反映在“公司/其他”类别中 [4] - 公司与The Nature Conservancy合作，推动保护和户外保护工作，包括植树造林倡议 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RV库存情况及行业去库存需求 - 公司认为目前在2022年车型的RV现场库存占比约10% - 15%，低于行业平均水平；预计到2023年底或2024年初，经销商库存将处于良好状态 [9][10] 问题2: 海洋业务经销商库存增加的原因 - 主要因Barletta浮筒船业务的扩张，包括新产品推出和市场拓展；此外，库存中包含约600辆已售但未交付的零售车辆 [180][181] 问题3: 第三季度零售趋势及6月情况 - 5月RV零售结果较4月略有改善但相近；6月情况暂未提供更多信息 [159] 问题4: 如何看待ASP和产品可负担性 - 公司各品牌通过不同方式管理价格差距，部分品牌采用零售折扣或支持，部分品牌注重发票价格或对经销商的支持；公司将根据成本变化和市场情况调整价格 [160][161][214] 问题5: 不同RV细分市场的利润率表现差异原因 - 拖挂式房车业务利润率表现较好，部分因保修成本有利和Grand Design的质量控制；自行式房车业务利润率下降，主要因ERP系统实施的效率挑战 [116][117][170] 问题6: 2024年车型生产和发货时间 - 部分业务已开始生产2024年车型，但大部分尚未开始发货，预计在第四季度发货；第四季度营收可能因经销商对2023年车型的抵制而面临压力 [192] 问题7: 积压订单中是否有2024年订单 - 部分业务的积压订单中包含2024年订单，如Newmar的部分订单；其他品牌的订单虽以2023年名义下单，但可能作为2024年车型交付 [220] 问题8: 第四季度生产情况及与去年的比较 - 公司一般不具体披露生产停工信息，预计2023财年第四季度停工周数将多于2022财年第四季度；海洋业务因零售放缓和去年同期库存建设，比较基数较难 [218][219] 问题9: 促销和折扣补贴与疫情前水平的比较 - 目前促销和折扣补贴水平与疫情前相似，未处于高位 [229] 问题10: 与竞争对手的库存水平比较 - 公司认为自身业务的去库存水平与竞争对手相似，但在某些情况下可能去库存比例较低；成品库存方面，公司采用按订单生产方式，目前成品库存略有上升，但仍处于行业舒适水平 [204][233] 问题11: 竞争格局中的定价是否合理 - 公司认为行业定价总体合理，但各参与者都在考虑解决产品可负担性问题，如推出新的低价车型或调整产品线 [234] 问题12: 对自身业务预期在近期的变化 - 公司认为2023年情况变化不大，但预计未来六个月内，尤其是RV业务，经销商的去库存需求将得到满足，有望实现批发业务的回升 [216]

业绩总结 - Winnebago Industries在2023财年第三季度的净收入为39亿美元，较2016财年的10亿美元增长了290%[7] - 2023财年第三季度的调整后EBITDA为4.47亿美元，较2016财年的6780万美元增长了560%[7] - 2023财年第三季度的自由现金流为2.19亿美元，较2016财年的8300万美元增长了164%[20] - 2023财年第三季度的总收入为9.01亿美元，同比下降38%[111] - F23 Q3的稀释每股收益（GAAP）为$1.71，较F22 Q3的$3.57下降52.1%[70] - F23 Q3的毛利率为16.8%，较去年同期下降190个基点[99] 用户数据 - 2022年，82%的消费者参与了户外活动，较2021年的79%有所增加[34] - Winnebago Industries在北美房车市场的市场份额超过15%[26] 新产品和新技术研发 - 2023年新推出的双控制台全风挡驾驶舱硬顶的建议零售价为60万美元[168] - Calypso 32' Meridian Floorplan Aria的建议零售价为5.6万美元，配备90HP发动机[170] - 新推出的Class C汽油车型满足中型车辆的关键需求，客户基础强大且不断增长[171] - 2023年新地板计划获得了海洋行业创新奖和《航海杂志》前100名产品的认可[168] 市场扩张和并购 - Winnebago Industries于2023年4月28日完成对Lithionics Battery的收购[1] - 预计到2025年，非房车收入占比将达到15%[25] 负面信息 - F23 Q3的拖车房车部门收入为3.84亿美元，同比下降52%[118] - F23 Q3的房车部门收入为3.74亿美元，同比下降28%[122] - F23 Q3的自由现金流为$219.0百万，较F22的$312.6百万下降30%[74] - 海洋部门订单积压同比下降40%至1.46亿美元[162] 其他新策略和有价值的信息 - 自2020年以来，Winnebago Industries已将范围1和范围2的温室气体排放减少超过10%，目标是到2050年实现净零排放[4] - 公司目标到2030年实现温室气体排放减少至少50%[doc id='103'] - 公司在美国市场的Class A商业平台中处于市场领先地位，涵盖汽油、柴油和全电动车型[171]

公司收购与业务板块更名 - 2023年4月28日公司完成对Lithionics全部股权的收购[92] - 2023财年第三季度，“Towable”和“Motorhome”业务板块分别更名为“Towable RV”和“Motorhome RV”[93] 行业市场数据 - 2019 - 2022年北美拥有房车的家庭数量增加约34%，2018 - 2023年休闲划船年度经济活动增长36%[95] 业务运营事件 - 2023财年第一季度，因奔驰召回底盘，公司相关产品销售和发货暂停，第二季度召回补救措施实施[96] 净收入变化 - 2023年5月27日止三个月与2022年同期相比，净收入从11.72亿美元降至5.91亿美元，降幅49.6%[101] - 2023年5月27日止三个月与2022年同期相比，Towable RV业务净收入从8.056亿美元降至3.841亿美元，降幅52.3%[106] - 2023年5月27日止三个月与2022年同期相比，Motorhome RV业务净收入从5.163亿美元降至3.744亿美元，降幅27.5%[109] - 2023年前五月，公司净收入27.197亿美元，较去年同期37.786亿美元下降28%，主要因零售市场单位销售减少、折扣和补贴增加，部分被各部门价格上涨抵消[113][114] - 拖挂式房车部门2023年前五月净收入10.739亿美元，较去年同期21.032亿美元下降48.9%，主要因零售市场单位销量下降和折扣补贴增加，部分被价格上涨抵消[120][121] - 自行式房车部门2023年前五月净收入12.424亿美元，较去年同期13.554亿美元下降8.3%，主要因单位销量下降，部分被价格上涨抵消[123] - 船舶部门2023年前五月净收入3.733亿美元，较去年同期3.032亿美元增长23.1%，主要因单位增长和价格上涨[124][125] 业务影响因素 - 公司业务受宏观经济影响，消费者支出减少，对房车和船艇产品短期需求降低[94] 业务运营策略 - 公司与经销商合作调整库存水平，按经销商订单生产和发货[94] 财务指标观点 - 公司认为非GAAP财务指标有助于评估财务表现和趋势，与同行对比等[100] 净利润与每股收益变化 - 2023年前五月，公司净利润1.721亿美元，较去年同期3.08亿美元下降44.1%，摊薄后每股收益4.95美元，较去年同期9.18美元下降46.1%[113] 现金流量情况 - 2023年前五月，公司经营活动产生的现金流量为1.564亿美元，去年同期为2.452亿美元，减少主要因盈利能力下降，部分被经营资产和负债的有利变化抵消[127][128] - 2023年前五月，公司投资活动使用的现金减少，主要因2022财年第一季度收购Barletta，而2023财年第三季度收购Lithionics[129] - 2023年前五月，公司融资活动使用的现金为5830万美元，去年同期为1.504亿美元[127] - 2023年前五月，公司现金及现金等价物净减少5630万美元，去年同期为1.965亿美元[127] 调整后EBITDA变化 - 各部门调整后EBITDA有不同变化，拖挂式房车和自行式房车部门下降，船舶部门上升[120][123][124] 股票回购情况 - 2023财年前九个月股票回购金额为2490万美元，低于2022财年前九个月的1.342亿美元[130] - 2022年8月17日，董事会授权3.5亿美元的股票回购计划，截至2023年5月27日，已花费2490万美元回购股票，剩余3.3亿美元额度[136] 信贷安排与资金状况 - 公司维持3.5亿美元的资产抵押循环信贷安排，到期日为2027年7月15日，截至2023年5月27日无借款[131] - 截至2023年5月27日，公司现金及现金等价物为2.259亿美元，未使用的资产抵押循环信贷额度为3.5亿美元[132] - 2023年5月27日和2022年8月27日的营运资金分别为5.747亿美元和5.717亿美元[134] - 截至2023年5月27日，公司唯一的浮动利率债务工具资产抵押循环信贷安排未提取[145] 股息支付 - 2023年5月17日，董事会批准每股0.27美元的季度现金股息，于2023年6月28日支付[137] 合同与会计政策 - 自2022财年末以来，公司合同义务无重大变化[138] - 自2022财年末以来，公司关键会计政策和关键会计估计无重大变化[139] 会计准则影响 - 无新发布但未采用或生效的会计准则会对合并财务报表产生重大影响[140]

业绩总结 - 2023财年第二季度收入为8.67亿美元，同比下降26%[11] - 调整后稀释每股收益为1.88美元，较去年同期的3.14美元下降40%[152] - 净收入为55亿美元[72] - 2023财年第二季度的EBITDA为8550万美元，较2022财年第二季度的14380万美元下降40%[151] - 调整后的EBITDA为8840万美元，较2022财年第二季度的15070万美元下降41%[151] - 2023财年第二季度的稀释每股收益（GAAP）为1.52美元，较2022财年第二季度的2.69美元下降43%[152] 用户数据 - 房车市场份额稳定在12.5%，较去年下降20个基点[23] - 房车部门的单位零售市场份额在2023年1月的TTM中为12.5%[32] - 2022年参与户外活动的消费者比例为79%[76] 未来展望 - 2025战略计划目标为自由现金流4亿美元[96] - 目标到2030年减少30%的淡水使用量，当前正在进行水数据的第三方验证[doc id='145'] 新产品和新技术研发 - 2021年基准的温室气体（GHG）排放量为46.631百万公吨，目标是到2030年减少至少50%[doc id='145'] - 2021年废物填埋率为60%，目标是到2030年实现90%的废物回收率[doc id='145'] 财务状况 - 自由现金流为2.773亿美元[137] - 调整后EBITDA为13%[74] - 2023财年第二季度的利息支出为530万美元，较2022财年第二季度的1030万美元下降48%[151] - 2023财年第二季度的所得税准备金为1690万美元，较2022财年第二季度的2880万美元下降41%[151] 负面信息 - 毛利率为16.9%，调整后EBITDA利润率降至11.5%[13] - 订单积压同比下降61%，降至8.73亿美元，主要由于经销商库存正常化[16] - 由于材料和输入成本上升，调整后EBITDA利润率下降50个基点至12.8%[45] - 由于供应链中断导致生产力损失，整体盈利能力受到影响[11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为8.667亿美元,同比下降26% [31] - 毛利润为1.468亿美元,同比下降32.2%,毛利率为16.9%,同比下降170个基点 [35] - 营业利润为7680万美元,同比下降43.9% [36] - 净利润为5280万美元,同比下降42.1% [36] - 每股摊薄收益为1.52美元,同比下降43.5% [37] - 调整后每股收益为1.88美元,同比下降40.1% [37] - 合并调整后EBITDA为8840万美元,同比下降41.3% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 可拖式房车业务 - 收入为3.425亿美元,同比下降47%,主要受到需求正常化和经销商库存调整的影响 [40][41] - 分部调整后EBITDA为3930万美元,同比下降60.9%,调整后EBITDA利润率为11.5%,同比下降410个基点 [42] - 订单备货减少85.1%至2.782亿美元 [43] 动力驱动房车业务 - 收入为4.038亿美元,同比下降3%,受到销量下降的影响,但被价格上涨和产品组合改善所抵消 [44][45] - 分部调整后EBITDA为4250万美元,同比下降7.8%,调整后EBITDA利润率为10.5%,同比下降50个基点 [46] - 订单备货减少60.6%至8.727亿美元 [47] 船舶业务 - 收入为1.129亿美元,同比增长16.1%,主要受益于价格上涨 [48] - 分部调整后EBITDA为1440万美元,同比增长11.4%,调整后EBITDA利润率为12.8%,同比下降50个基点 [49] - 订单备货减少14.1% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司没有具体披露各个市场的数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行文化、战略和财务转型,目标是成为全球领先的高端户外休闲品牌公司 [11][12] - 公司正在持续投资于行业领先的创新和数字业务能力,以保持竞争力 [15][19][23] - 公司正在积极管理动态的需求环境,专注于通过严格的生产和成本管理来维持盈利能力 [28][29] - 公司相信其多元化的高端户外品牌组合能够帮助其在经济和行业周期中更好地应对波动 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管面临宏观经济不确定性和动态的户外行业环境,但公司的业绩仍然表现出业务模式的韧性 [11] - 管理层预计2023年RV出货量将在340,000-345,000辆之间,经销商将在12个月内去库存30,000-35,000辆 [57][58] - 管理层表示,公司不依赖于RV出货量的大幅反弹来实现之前宣布的2025财年财务目标 [60] - 管理层对公司的长期前景保持信心,认为公司有能力维持和增加市场份额,并进一步提高业务的基线盈利能力 [62][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alice Wycklendt 提问** 询问公司现金流情况,以及未来几个季度的预期 [67][68] **Bryan Hughes 回答** 公司目前面临的工资资本压力主要来自于存货,未来几个季度随着需求下降和渠道库存下降,预计工资资本将成为现金流的贡献者而不是消耗者 [69][70] 问题2 **Scott Stember 提问** 询问可拖式房车业务的毛利率情况,以及是否有任何其他因素帮助维持了该业务的盈利能力 [88][89] **Michael Happe 和 Bryan Hughes 回答** 公司在可拖式房车业务中进行了一些折扣和优惠,但总体而言,毛利率水平与公司历史同期水平相当。公司通过精细的生产管理和与经销商的合作,有效地管控了这一业务的盈利能力 [90][91][92][93][94][95] 问题3 **James Hardiman 提问** 询问公司在第二季度的出货量份额是否有所提升,以及这对全年的行业指引有何影响 [168][169][170] **Michael Happe 和 Bryan Hughes 回答** 公司的出货量份额在季度间可能会有一定波动,但这并非公司的主要目标。公司认为,零售市场份额才是评判业务健康状况的最终标准。公司对全年行业指引的差异主要源于对经销商库存去化速度的不同预期 [170][171][172][173][178][179][180][181]

房车市场规模 - 2019 - 2021年北美拥有房车的家庭数量增加约440万，增长63%[103] 公司净收入情况 - 2023年2月25日止三个月与2022年同期相比，净收入从9.12亿美元降至5.28亿美元，降幅42.1%[104] - 2023年2月25日止三个月与2022年同期相比，净收入从11.647亿美元降至8.667亿美元，降幅25.6%[104] - 2023年2月25日止六个月，公司净收入1.13亿美元，较去年同期1.908亿美元下降40.8%，摊薄后每股收益3.25美元，较去年同期5.58美元下降41.8%[114] 公司毛利润情况 - 2023年2月25日止三个月与2022年同期相比，毛利润从2.166亿美元降至1.468亿美元，降幅32.2%[104] 拖挂式房车业务情况 - 拖挂式房车业务2023年2月25日止三个月净收入从6.466亿美元降至3.425亿美元，降幅47.0%[109] - 拖挂式房车业务2023年2月25日止三个月调整后EBITDA从1.006亿美元降至3930万美元，降幅60.9%[109] - 2023年2月25日止六个月，拖挂式房车业务净收入6.898亿美元，较去年同期12.976亿美元下降46.8%，调整后EBITDA为7560万美元，较去年同期2.127亿美元下降64.5%[121] 自行式房车业务情况 - 自行式房车业务2023年2月25日止三个月净收入从4.176亿美元降至4.038亿美元，降幅3.3%[111] - 自行式房车业务2023年2月25日止三个月调整后EBITDA从4610万美元降至4250万美元，降幅7.8%[111] - 2023财年第一季度，因奔驰召回底盘，暂停相关产品销售和发货，影响了上半年自行式房车业务的净销售、盈利能力和营运资金[101] - 2023年2月25日止六个月，自行式房车业务净收入8.68亿美元，较去年同期8.39亿美元增长3.5%，调整后EBITDA为9280万美元，较去年同期9620万美元下降3.6%[123] 海洋业务情况 - 2023年2月25日止三个月，海洋业务净收入1.129亿美元，较去年同期9730万美元增长16.1%，调整后EBITDA为1440万美元，较去年同期1300万美元增长11.4%[113] - 2023年2月25日止六个月，海洋业务净收入2.443亿美元，较去年同期1.766亿美元增长38.3%，调整后EBITDA为3290万美元，较去年同期2350万美元增长39.9%[125] 公司现金流情况 - 2023年2月25日止六个月，公司经营活动产生的现金流量为1680万美元，较去年同期4610万美元下降，主要因盈利能力下降[126] - 2023年2月25日止六个月，公司投资活动使用的现金流量为4860万美元，较去年同期2.718亿美元减少，主要因2022财年第一季度收购Barletta[128] - 2023年2月25日止六个月，公司筹资活动使用的现金流量为2110万美元，较去年同期7410万美元减少[126] 业务影响因素 - 各业务板块净收入变化主要受销量、价格、市场条件、材料成本等因素影响，如拖挂式房车业务因销量下降收入减少，海洋业务因销量增长和价格上涨收入增加[115,121,123,125] - 调整后EBITDA变化主要受收入、材料成本、供应链等因素影响，如拖挂式房车业务因收入下降和成本上升EBITDA减少，海洋业务因收入增加EBITDA增加[112,122,124,125] 股票回购情况 - 2023财年上半年股票回购金额为490万美元，较2022财年上半年的6420万美元减少[129] - 2022年8月17日，董事会授权3.5亿美元的新股票回购计划，截至2023年2月25日，已回购86727股，成本490万美元，剩余3.5亿美元授权额度[135] 公司信贷与资金情况 - 公司维持3.5亿美元的资产抵押循环信贷安排，到期日为2027年7月15日，截至2023年2月25日无借款[130] - 截至2023年2月25日，公司现金及现金等价物为2.293亿美元，未使用的资产抵押循环信贷安排为3.5亿美元[131] - 截至2023年2月25日，公司唯一的浮动利率债务工具资产抵押循环信贷安排未提取[144] 公司营运资金情况 - 2023年2月25日和2022年8月27日的营运资金分别为6.544亿美元和5.717亿美元[133] 公司股息情况 - 2023年3月15日，董事会批准每股0.27美元的季度现金股息，将于2023年4月26日支付[136] 公司合同与政策情况 - 自2022财年末以来，公司的合同义务无重大变化[137] - 自2022财年末以来，公司的关键会计政策和关键会计估计无重大变化[138] 行业问题 - 供应链中断虽有所缓和，但房车和船艇行业仍面临间歇性供应短缺和运输延误问题[100]

业绩总结 - 2023年第一季度销售额为9.52亿美元，同比下降18%[20] - 2023年第一季度净收入为6020万美元，较2022年第一季度的9960万美元下降39.5%[129] - 调整后稀释每股收益为2.07美元，同比下降41%（下降1.44美元）[20] - 2023年第一季度调整后EBITDA为9700万美元，较2022年第一季度的16720万美元下降42.5%[129] - 2023年第一季度毛利率为16.8%，较去年下降300个基点[20] 用户数据 - F23第一季度的摩托车收入占总收入的49%[70] - F23第一季度的拖车收入占总收入的36%[70] - F23第一季度的海洋收入占总收入的15%[70] - F23第一季度的订单积压为3.19亿美元，较F22第一季度增长24%[59] 部门表现 - Towables部门收入为3.47亿美元，同比下降47%[26] - Motorhome部门收入为4.64亿美元，同比增加10%[31] - Towables部门调整后EBITDA下降68%至3600万美元，调整后EBITDA利润率下降670个基点至10.5%[28] - Motorhome部门调整后EBITDA持平于5000万美元，调整后EBITDA利润率下降110个基点[33] 未来展望 - 2025年战略计划目标净收入为55亿美元[86] - 北美房车市场份额超过15%[86] - 北美平底船市场份额超过10%[86] 现金流与支出 - F23第一季度的自由现金流为2.81亿美元[82] - Winnebago Industries在F23 Q1 TTM的自由现金流为2.814亿美元，较F22的3.126亿美元下降了10%[133] - Winnebago Industries在F23 Q1 TTM的固定资产购置支出为9250万美元，较F22的8800万美元增加了5.7%[133] 负面信息 - F23 Q1的Towables部门积压订单较F22 Q1下降77%至4,000万美元[24] - F23 Q1的Motorhome部门积压订单较F22 Q1下降34%至16亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入9.52亿美元，较去年同期下降18% [13][26] - 综合毛利率为16.8%，较去年下降300个基点，但比2019财年第一季度高出240个基点 [13][27] - 运营收入为8590万美元，较去年第一季度下降41.3% [28] - 2023财年第一季度净收入为6020万美元，较上一年度季度下降39.6% [28] - 摊薄后每股收益为1.73美元，去年同期为2.90美元；调整后摊薄每股收益同比下降41%，从3.51美元降至2.07美元 [28] - 综合调整后EBITDA下降42.0%，从2022年第一季度的1.672亿美元降至9700万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务 - 第一季度收入为3.473亿美元，较上年下降46.7% [31] - 调整后EBITDA为3630万美元，较上年同期下降67.6% [31] - 调整后EBITDA利润率为10.5%，同比下降670个基点，环比仅下降30个基点，与历史水平相近 [31] - 积压订单降至4.34亿美元，较上年下降76.9% [32] 自行式房车业务 - 第一季度收入增长10.1%，达到4.642亿美元 [33] - 调整后EBITDA为5030万美元，较上年增长0.2% [33] - 调整后EBITDA利润率为10.8%，下降110个基点 [33] 船艇业务 - 第一季度收入为1.314亿美元，较上年增长65.7% [34] - 调整后EBITDA为1850万美元，比去年同期高出74.5% [34] - 调整后EBITDA利润率为14.1%，比去年高出80个基点 [34] - 经销商库存继续向更正常的水平积累，积压订单较上年第一季度增长23.8% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2023年行业零售量在39 - 40万辆之间，目标是行业特别是拖挂式房车领域在明年减少更多库存 [46] - 预计2022年行业零售量在44 - 45万辆之间 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公布了2025财年在净收入、房车和 pontoon 市场份额、毛利率、调整后EBITDA收益率、自由现金流和社区捐赠水平等方面的战略目标，认为即使面临近期市场状况的干扰，这些目标也是合适且可实现的 [38] - 计划通过战略无机投资和持续的卓越运营计划，在未来三年实现盈利性有机增长和竞争差异化 [39] - 扩大船艇业务的产能，以加速市场份额增长；签署了ATG创新中心的租赁协议，致力于将新兴技术应用于下一代产品，并执行品牌的电动化路线图 [40] - 公司的三个房车品牌Winnebago、Grand Design和Newmar均获得了房车经销商协会的经销商满意度指数奖 [16] - 新推出的HIKE 100 FLX旅行拖车被RVBusiness杂志评为2023年“年度房车” [17] - Barletta品牌的 pontoon 市场份额已接近7%，船艇业务的增长和盈利成为公司故事的重要组成部分 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和宏观经济条件更加困难，房车行业需求持续正常化，公司将继续面临与2022财年业绩的艰难比较 [8][9] - 宏观经济因素如经济放缓、通货膨胀、高利率和低消费者信心等对公司近期业绩产生影响，但公司团队灵活应对，实现了合理的收入稳定和稳健的底线业绩 [10][11] - 尽管面临挑战，但公司对长期市场份额增长和盈利性增长充满信心，认为多元化和更平衡的投资组合将有助于创造长期价值 [24][41] 其他重要信息 - 公司采用了新的会计标准，影响了可转换债券的会计处理 [29] - 截至季度末，公司未偿还债务约为5.904亿美元，净债务与EBITDA比率约为0.6倍 [35] - 公司宣布计划开发新的先进技术创新中心，并继续扩大船艇业务的制造产能 [36] - 公司被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一 [41] - 公司积极推进企业社会责任，设定了2030年和2050年的环境目标，并加大了社区捐赠力度 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年和2023年行业零售情况以及达到RVIA预测所需条件 - 2023年零售量预计在39 - 40万辆之间，希望略高于此；2022年零售量预计在44 - 45万辆之间 [46][47] 问题2: 平均销售价格（ASP）增长的原因及对消费者购买力和零售前景的影响 - 公司认为房车生活方式在经济上仍比其他旅行方式更具优势，但会密切关注消费者对价格和利率的反应 [48][49] - ASP增长约22% - 23%，主要由通货膨胀压力导致的定价上涨驱动，产品组合的影响相对较小 [51] 问题3: 经销商库存情况及批发与零售的偏好 - 船艇和自行式房车业务的部分细分市场，经销商可能仍有增加库存的需求；拖挂式房车业务，希望未来三到四个月减少库存 [57][58] 问题4: 奔驰底盘召回的时间和应对措施 - 召回问题预计在2023年第一季度解决，但具体时间仍不确定；公司将继续与奔驰合作，为经销商提供其他产品 [60][63] 问题5: 拖挂式房车的折扣情况和2023年订单及生产情况 - 目前公司在拖挂式房车业务上未提供异常大幅的折扣；船艇和自行式房车业务订单合理，拖挂式房车业务订单仍较低 [69][73][74] - 公司会根据市场情况和渠道合作伙伴的需求调整生产计划，避免过度生产 [75] 问题6: 拖挂式房车利润率的变化及未来趋势 - 去年第一季度拖挂式房车EBITDA利润率较高是异常情况，今年第一季度的下降主要由收入下降导致的杠杆效应和通胀影响；未来利润率预计将遵循类似的季节性变化 [82][83][84] 问题7: SG&A费用占销售额比例高于预期的原因 - 自行式房车业务的SG&A固定成本较高，导致业务组合变化；公司继续进行战略投资 [85] 问题8: 原材料成本下降时的定价策略 - 公司是基于市场的定价模式，会综合考虑成本、竞争对手和零售情况等因素，平衡市场份额和可持续盈利能力 [89][90][91] 问题9: 底盘召回对利润率的影响 - 公司出于竞争原因，不披露底盘或车型的利润率影响 [93] 问题10: 船艇业务的供应链情况和前景 - 船艇业务的发动机供应链在2023年将更加稳定；Barletta品牌表现出色，本季度船艇业务收入占比约15%，利润率接近20% [100][101] 问题11: RVIA预测是否包含衰退因素 - 公司认为2023年39.1万辆的预测可能与美国经济的硬衰退无关，具体需咨询RVIA [103] 问题12: 船艇业务渠道填充机会的持续时间 - 难以给出精确答案，受宏观环境、Barletta品牌市场拓展和产品线扩张等因素影响 [106][109][110] 问题13: 房车经销商周转率的预期 - 预计经销商未来周转率将在2.5 - 3倍之间，但受零售市场波动影响 [112] 问题14: 2024财年公司营收和利润增长的可能性 - 公司有增长的雄心，将通过有机增长和无机增长实现；有机增长取决于市场条件和公司创造增长机会的能力，无机增长的时机难以预测 [118][119] 问题15: 市场份额情况及超越行业增长的机会 - 公司期望长期获得合理的市场份额增长，目前市场份额压力主要来自拖挂式房车的二三线库存和消费者价格敏感度；公司各品牌有产品、分销和营销计划以提升市场份额 [121][122] 问题16: 2023年零售数据的逻辑及进入2024年的库存情况 - 数据是基于对不同类型房车零售情况的分析，部分细分市场库存可能上升，部分可能下降 [128][129] 问题17: 特定零售环境下的资本分配决策 - 公司资本分配优先事项不变，将继续关注增长、确保充足流动性和向股东返还现金；本季度支付了股息，暂停了股票回购，受季节性现金生成和自由现金流影响 [132][133][134] 问题18: 拖挂式和自行式房车利润率是否触底 - 自行式房车业务有望保持两位数EBITDA利润率；拖挂式房车第一季度利润率符合历史和预期；船艇业务表现良好 [139][140] 问题19: 自行式房车订单下降是否反映需求情况 - 订单情况受市场波动和经销商库存关注影响，未来订单将根据零售活动做出反应 [142][143]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年11月26日止三个月净收入6.02亿美元，较去年同期9.96亿美元下降39.6%，摊薄后每股收益1.73美元，较去年同期2.90美元下降40.3%[104] - 2022年11月26日止三个月净收入9.522亿美元，较去年同期11.557亿美元下降17.6%，主要因拖挂式房车部门销量下降，部分被船艇部门增长和各部门提价抵消[104][105] - 2022年11月26日止三个月毛利润1.604亿美元，占收入16.8%，较去年同期2.294亿美元（占比19.8%）下降30.1%，主要因通胀压力、去杠杆和供应中断导致的生产力损失[104][106] - 2022年11月26日止三个月EBITDA为9600万美元，较去年同期1.534亿美元下降；调整后EBITDA为9700万美元，较去年同期1.672亿美元下降[109] - 2022年11月26日止三个月经营活动提供现金2990万美元，去年同期为5650万美元[116] - 2022年11月26日止三个月投资活动使用现金2710万美元，去年同期为2.514亿美元[116] - 2022年11月26日止三个月融资活动使用现金1330万美元，去年同期为2830万美元[116] - 截至2022年11月26日，公司有2.717亿美元现金及现金等价物和3.5亿美元未使用资产抵押循环信贷额度[121] 拖挂式房车部门业务数据关键指标变化 - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月净收入3.473亿美元，较去年同期6.51亿美元下降46.7%，调整后EBITDA为3630万美元，较去年同期1.121亿美元下降67.6%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月平均售价48173美元，较去年同期39237美元增长22.8%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月总交付量7191辆，较去年同期16431辆下降56.2%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日止三个月积压订单数量10441辆，较去年同期48759辆下降78.6%，积压订单金额4.34亿美元，较去年同期18.748亿美元下降76.9%[110] - 拖挂式房车部门2022年11月26日经销商库存20576辆，较去年同期15344辆增长34.1%[110] 房车业务整体影响及数据关键指标变化 - 2023财年第一季度，奔驰召回影响公司基于该底盘的房车零售和批发业务，影响房车部门净销售、盈利能力和营运资金[101] - 房车业务2022年11月26日止三个月净收入4.642亿美元，较去年同期增4270万美元，增幅10.1%[112] - 房车业务2022年11月26日止三个月调整后EBITDA为5030万美元，较去年同期增10万美元，增幅0.2%[112] 船舶业务数据关键指标变化 - 船舶业务2022年11月26日止三个月净收入1.314亿美元，较去年同期增5210万美元，增幅65.7%[114] - 船舶业务2022年11月26日止三个月调整后EBITDA为1850万美元，较去年同期增790万美元，增幅74.5%[114] 公司股权及股息相关 - 2022年8月17日，董事会授权3.5亿美元股票回购计划，截至11月26日，剩余3.5亿美元授权额度[125] - 2022年12月14日，董事会批准每股0.27美元季度现金股息，2023年1月25日支付[126]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入12亿美元，同比增长14% [15] - 第四季度毛利润2.104亿美元，同比增长12.4%，毛利率17.8%，较去年下降30个基点 [28] - 第四季度营业收入1.236亿美元，同比增长3%；摊薄后每股收益2.61美元，去年同期为2.45美元；调整后摊薄每股收益3.02美元，同比增长14%；综合调整后EBITDA为1.392亿美元，同比增长7.9% [29] - 2022财年全年收入50亿美元，创历史新高；毛利率18.7%；摊薄后每股收益11.84美元，调整后摊薄每股收益13.81美元 [30] - 截至财年末，总债务5.458亿美元，营运资金5.717亿美元；净债务与调整后EBITDA比率为0.5倍，低于目标范围 [42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务（Towable） - 第四季度收入4.942亿美元，同比下降11.8%，单位出货量下降33%；调整后EBITDA为5320万美元，同比下降36.2%，利润率10.8%，较去年下降410个基点；积压订单降至5.765亿美元，同比下降66.2% [33][34][36] - 全年收入26亿美元，同比增长29.2%；调整后EBITDA为3.836亿美元，同比增长32.7%，利润率14.8%，较去年增加40个基点 [36] 自行式房车业务（Motorhome） - 第四季度收入5.558亿美元，同比增长23.8%；调整后EBITDA为7740万美元，同比增长53.4%，利润率13.9%，较去年增加270个基点；积压订单降至17亿美元，同比下降26.7% [37][38] - 全年收入19亿美元，同比增长24.2%；调整后EBITDA为2.38亿美元，同比增长40.7%，利润率12.5%，较去年增长150个基点 [39] 船艇业务（Marine） - 第四季度收入1.221亿美元；调整后EBITDA为1750万美元，较去年增加1580万美元，利润率14.3%；积压订单为3.147亿美元 [40][41] - 全年收入4.253亿美元，较2021财年增加3.651亿美元；调整后EBITDA为6080万美元，较2021财年增加5570万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年公司实现创纪录的收入、盈利能力和整体户外市场份额，RV市场份额达到12.7% [9][22] - Barletta品牌在最新SSI报告中的市场份额为6.9% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去7个财年专注于增强和强化企业投资组合，目前拥有5个高端户外品牌，横跨休闲车和船艇两大行业 [9][10] - 持续创新并对人才进行战略投资，如推出全电动零排放房车概念车e - RV，增加新的高级领导人员 [23][24] - 调整生产以适应市场需求，管理各业务板块的库存水平，确保经销商有足够供应 [18][19] - 平衡定价行动，应对通胀和需求变化，同时注重运营效率和可变成本结构以最大化利润率 [49] - 继续执行既定战略，在各品牌推出新产品，提升消费者满意度和市场份额 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内户外需求将正常化，但长期来看消费者对户外的兴趣将持续增长，公司凭借多元化投资组合更有能力服务广泛消费者 [12] - 通胀和利率上升影响零售需求环境，但公司有信心在经济周期中保持良好表现 [13] - 预计2023财年部分供应链限制仍将存在，特别是自行式房车和船艇业务，但公司会与供应商紧密合作以降低影响 [48] - 预计2022日历年RV行业出货量在49 - 50万辆，2023日历年在40 - 41万辆，零售量2022年预计为45万辆，2023年与批发量相当 [53][54] - 长期来看，公司有持续盈利增长和创造价值的空间，对未来充满信心 [55] 其他重要信息 - 公司近期增加了3.5亿美元的资产抵押贷款信贷额度，以适应业务规模 [43] - 最近季度股息提高50%至每股0.27美元，第四季度回购8000万美元股票，董事会批准新的3.5亿美元股票回购授权 [45][46] - 公司在9月下旬的RV开放日活动中展示多款新产品，多个品牌获得行业奖项 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化自行式和拖挂式房车在调整后EBITDA基础上的利润率变化因素 - 公司整体第四季度毛利率为17.8%，各业务板块EBITDA利润率表现不同。自行式房车全年利润率12.5%，第四季度13.9%创纪录；船艇业务第四季度和全年利润率均为14.3%；拖挂式房车全年利润率14.8%，第四季度为10.8% [60][61][62] - 拖挂式房车利润率受定价、通胀、秋季促销等因素影响，随着经销商库存和市场动态正常化，长期利润率将稳定在历史水平 [63][64][66] 问题2: 请说明开放日活动的订单情况以及各业务板块的生产情况 - 开放日活动展示的产品质量高，与经销商沟通良好，虽未获得创纪录订单，但与经销商达成更好合作共识，订单量能维持业务有序开展 [72][73][76] - 船艇业务健康，Chris - Craft库存低，Barletta市场份额上升且有新产品推出，预计2023财年利润率稳定；自行式房车业务库存逐渐健康，利润率将随库存正常化有所调整，但仍能保持两位数盈利；拖挂式房车利润率预计在2023财年逐渐稳定在历史正常水平 [79][83][87] 问题3: 拖挂式房车利润率第四季度是否为低点，以及2023财年零售业务与2019年的差异 - 无法确定第四季度是否为拖挂式房车利润率低点，但近期业务表现显示短期内利润率不会大幅恶化，随着成本稳定和产品优化，利润率将在1 - 3个季度内逐渐稳定 [89][90][91] - 与2019年相比，公司新增Newmar和Barletta两大业务，提升了盈利能力；部分业务有机增长，如Winnebago品牌自行式房车；市场份额显著提升，更具韧性和增长潜力 [94][98][99] 问题4: RV的可负担性、成本趋势以及经销商定价情况 - 原材料成本如钢、铝、木材有所下降，但部分供应链受限领域仍有成本压力，如自行式底盘和部分组件系统 [103][104][106] - 零售环境更具挑战性，2023财年公司定价权减弱，但会根据通胀情况保护盈利能力；经销商定价更积极，利润率趋向历史正常水平 [108][127][128] 问题5: 自行式房车积压订单减少的原因以及飓风对业务的影响 - 自行式房车积压订单减少是因为库存健康，经销商根据零售情况和库存目标调整新订单，未出现大量取消订单情况 [116][117][118] - 目前难以判断飓风对公司业务的重大影响，公司产品并非针对应急住房需求，但受影响地区未来可能有销售增长，消费者有更换受损产品的需求 [119][122][123] 问题6: 未来定价环境、与经销商沟通情况以及零售融资变化 - 经销商在市场定价上更积极，特别是拖挂式房车和部分热门类别；2023财年公司定价权因零售环境变软而减弱，但会根据通胀保护利润，且更关注市场和价格调整时机 [127][128][129] - 难以确定现金购买和融资购买比例变化，零售利率上升200 - 300个基点，贷款期限未变，融资仍广泛可用，消费者资产负债表相对健康 [130][131][133] 问题7: 已生产但未发往经销商的库存情况 - 公司库存有所增加，但并非大量成品积压，各业务板块库存管理良好，部分库存等待运输安排，无重大担忧 [134][135] 问题8: 拖挂式房车零售价格趋势 - 假设通胀稳定且OEM无大幅提价，未来12 - 14个月零售价格将更稳定，波动小于2021和2022年，消费者将有更多价格确定性 [138][139][140] 问题9: 公司业务批发和零售量关系以及不同类型房车差异 - 2022日历年RV出货量可能达50万辆，2023日历年在40 - 41万辆，零售量与批发量相当；2023年拖挂式房车库存将减少，自行式房车库存将增加，船艇业务会谨慎增加库存 [144][145][146] 问题10: 零售放缓原因及持续时间 - 零售放缓受消费者可自由支配支出能力下降、产品通胀和利率上升影响；难以预测持续时间，公司将谨慎管理业务，待市场好转时抓住机会 [150][151][154] 问题11: 2023财年资本分配策略，包括股票回购和并购 - 公司资本分配策略不变，将继续寻找战略增长机会，管理资产负债表，向股东返还现金；认为股票有价值，将根据情况进行股票回购；董事会已批准3.5亿美元股票回购授权 [157][160][162] 问题12: 拖挂式房车利润率后续变化以及品牌与行业表现对比 - 拖挂式房车业务过去第一季度利润率在10% - 10.5%，全年在13% - 14%，预计2023年仍能达到该水平，公司注重长期利润率而非季度波动 [164][165][167] - 公司各品牌过去6 - 7年持续在RV业务中获取市场份额，预计未来继续如此；目前第一季度零售相对稳定，若2023年行业零售40万辆，公司将积极竞争 [169][170][172]