文章核心观点 - 动量投资理念是“买高卖更高” 但确定入场点不易 全押动量投资有风险 投资有价格动量的低价股是更安全的方法 维多利亚的秘密（VSCO）是符合 “快节奏低价动量” 筛选标准的优质候选股 还有其他符合该筛选标准的股票 此外还有超45种Zacks高级筛选可助选股 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资相关 - 动量投资本质上是 “低买高卖” 理念的例外 投资者认为 “买高卖更高” 能在更短时间赚更多钱 [1] - 押注快速上涨的热门股票虽有吸引力 但确定正确入场点不易 股票估值超未来增长潜力时会失去动力 全押动量投资有时有风险 [2] - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “快节奏低价动量” 筛选可找出价格仍有吸引力的快速上涨股票 [3] 维多利亚的秘密（VSCO）分析 - VSCO有近期价格动量 四周价格变化达30.3% 显示投资者对该股兴趣增加 [4] - VSCO能在较长时间提供正回报 过去12周股价上涨92.1% 且目前贝塔值为2.19 表明其涨跌幅度比市场高119% [5] - VSCO动量得分是A 表明此时入场利用动量获利成功概率最高 [6] - VSCO盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名 2（买入） 动量效应在Zacks排名 1和 2的股票中较强 [7] - VSCO虽有快节奏动量特征 但估值合理 市销率为0.59倍 即投资者每1美元销售额只需支付59美分 [7] 其他投资建议 - 除VSCO外 还有其他符合 “快节奏低价动量” 筛选标准的股票可考虑投资 [8] - 可根据个人投资风格从超45种Zacks高级筛选中选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略过去是否产生盈利结果 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

销售额增长 - 2024年第三季度净销售额增长8200万美元，增幅7%，达到13.47亿美元，相比2023年第三季度的12.65亿美元[77] - 2024年第三季度可比销售额增长3%[77] - 北美门店销售额增长2%，即1500万美元，达到7.38亿美元，相比2023年第三季度的7.23亿美元[77] - 直接渠道销售额增长7%，即2900万美元，达到4.11亿美元，相比2023年第三季度的3.82亿美元[77] - 第三季度2024年净销售额为13.47亿美元，同比增长7%[91] - 第三季度2024年北美门店销售额为7.38亿美元，同比增长2%[91] - 第三季度2024年直接渠道销售额为4.11亿美元，同比增长7%[91] - 第三季度2024年国际渠道销售额为1.98亿美元，同比增长24%[91] - 第三季度2024年可比销售额增长3%，而2023年同期下降7%[93] - 第三季度2024年可比门店销售额增长2%，而2023年同期下降11%[93] 营业亏损与利润率 - 2024年第三季度营业亏损改善2000万美元，至4700万美元，相比2023年第三季度的6700万美元[77] - 2024年第三季度营业亏损率为-3.5%，相比2023年第三季度的-5.3%[77] - 第三季度2024年毛利润为4.68亿美元，同比增长4100万美元，毛利率为34.8%[94] - 第三季度2024年一般行政和门店运营费用为5.15亿美元，同比增长2100万美元，费用率为38.2%[96] - 第三季度2024年利息费用为2200万美元，同比下降400万美元[96] - 第三季度2024年有效税率21.3%，相比2023年同期的24.1%有所下降[96] 门店与渠道表现 - 2024年第三季度每平方米平均销售额为127美元，相比2023年第三季度的122美元，增长4%[87] - 2024年第三季度每家门店平均销售额为87.7万美元，相比2023年第三季度的83.3万美元，增长5%[87] - 2024年第三季度公司在美国运营的门店数量为789家，相比2023年同期的808家，减少了35家[88] - 2024年第三季度合作伙伴运营的门店数量为492家，相比2023年同期的463家，增加了46家[88] 资本支出与财务状况 - 公司预计2024财年资本支出约为1.9亿美元，主要用于门店资本项目和技术投资[111] - 截至2024年11月2日，公司长期债务为14.14亿美元，较2024年2月3日的11.2亿美元有所增加[117] - 2024年11月2日，公司现金及现金等价物为1.61亿美元，较2023年同期的1.24亿美元有所减少[108] - 2024年11月2日，公司可用的ABL设施额度为2.91亿美元，较2024年2月3日的4.23亿美元有所减少[107] - 2024年11月2日，公司总资本结构为18.43亿美元，较2024年2月3日的15.37亿美元有所增加[107] - 2024年11月2日，公司股东权益为4.29亿美元，较2024年2月3日的4.17亿美元有所增加[107] - 2024年11月2日，公司净现金用于运营活动为2.49亿美元，较2023年同期的2亿美元有所增加[109] - 2024年11月2日，公司净现金用于投资活动为1.33亿美元，较2023年同期的2.23亿美元有所减少[111] - 2024年11月2日，公司净现金来自融资活动为2.72亿美元，较2023年同期的1.22亿美元有所增加[112] 债务与信贷设施 - 公司拥有一笔总额为4亿美元的高级担保定期贷款B信贷设施，将于2028年8月到期，每季度需支付0.25%的原始本金，即每季度支付100万美元[118] - 公司在2024年和2023年的第三季度以及年初至今分别支付了100万美元和300万美元的定期贷款本金[118] - 公司还拥有一笔高级担保资产抵押循环信贷设施，总承诺额为7.5亿美元，到期日为2026年8月，截至2024年11月2日，可用余额为2.91亿美元[120] - 公司在2024年和2023年的年初至今分别从资产抵押循环信贷设施借入4.6亿美元和4.05亿美元，并分别偿还了1.65亿美元和1.45亿美元[120] - 截至2024年11月2日，资产抵押循环信贷设施的未偿还借款为4.4亿美元，利率为6.59%[120] - 公司长期债务和借款设施包含某些财务和其他契约，截至2024年11月2日，公司遵守所有契约[120] 信用评级与风险管理 - 公司截至2024年11月2日的信用评级为：Moody's Ba3（公司），Ba2（高级担保债务），B1（高级无担保债务）；S&P BB+（高级担保债务），展望均为负面[123] - 公司截至2024年11月2日的债务公允价值估计为9.16亿美元，而账面价值为9.88亿美元[135] - 公司投资组合主要由货币市场基金和银行存款组成，截至2024年11月2日，未认为存在与利率变化相关的重大风险[133] - 公司定期评估金融合作伙伴的信用状况，并限制与任何单一实体的信用风险敞口[136]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密2024年第四季度财报表现良好，多项指标超预期，近一个月股价表现优于大盘，当前评级为“买入” [1][3][4] 财务数据 - 2024年10月结束的季度营收13.5亿美元，同比增长6.5%，高于Zacks共识预期的12.9亿美元，超预期4.55% [1] - 同期每股收益为 - 0.50美元，去年同期为 - 0.86美元，高于共识预期的 - 0.64美元，超预期21.88% [1] 关键指标表现 - 可比销售额（门店和直销）为3%，高于三位分析师平均估计的 - 1.1% [3] - 可比销售额（仅门店）为2%，高于两位分析师平均估计的 - 1% [3] - 公司运营的总门店数为813家，略低于两位分析师平均估计的815家 [3] - 中国合资企业总门店数为69家，略低于两位分析师平均估计的70家 [3] - 地理直销净销售额为4.11亿美元，高于两位分析师平均估计的3.7839亿美元，同比增长7.5% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月，维多利亚的秘密股价回报率为32.6%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为6.7% [4] - 该股目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [4]

公司业绩表现 - Victoria's Secret 最新季度每股亏损为0.50美元，低于Zacks共识预期的0.64美元，较去年同期的0.86美元亏损有所改善 [1] - 公司最新季度营收为13.5亿美元，超出Zacks共识预期4.55%，较去年同期的12.7亿美元有所增长 [2] - 公司过去四个季度均超出每股收益预期，并在过去四个季度中两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场预期 - Victoria's Secret 股价年初至今上涨65.4%，远超同期标普500指数27.6%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [6] - 市场对公司下一季度和当前财年的每股收益预期分别为2.09美元和2.01美元，营收预期分别为20.2亿美元和60.9亿美元 [7] 行业表现与展望 - Victoria's Secret 所属的零售-服装和鞋类行业在Zacks行业排名中位列前31% [8] - 研究表明，Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2:1 [8] 同行业公司对比 - 同行业的Vera Bradley预计最新季度每股收益为0.06美元，同比下降68.4%，营收预计为9870万美元，同比下降14.2% [9][10]

销售额 - 第三季度销售额为13.47亿美元，同比增长7%[4] - 第三季度北美销售额增长2.1%，国际业务增长24.2%[16] - 公司上调全年销售额预期至增长1%至2%，此前预期为下降1%[7] - 第四季度销售额预计增长2%至4%，调整后运营收入预计为2.4亿至2.7亿美元[8] - 第三季度总可比销售额增长3%，其中门店和直营渠道增长3%，仅门店增长2%[17] - 2024年第三季度净销售额为13.47亿美元，同比增长6.5%[18] - 2024年第三季度净销售额为41.24亿美元，同比增长0.6%[19] 亏损与盈利 - 第三季度调整后净亏损为3900万美元，每股亏损0.50美元，优于预期[6] - 第三季度净亏损为5600万美元，每股亏损0.71美元，去年同期为7100万美元，每股亏损0.92美元[5] - 第三季度运营亏损为4700万美元，去年同期为6700万美元[5] - 第三季度调整后运营亏损为2800万美元，优于预期[6] - 2024年第三季度净亏损为5622.7万美元，较2023年同期的7118.4万美元有所减少[20] - 2024年第三季度净亏损为2806.7万美元，较2023年同期的7188.7万美元有所减少[20] - 2024年第三季度调整后净亏损为3946.8万美元，较2023年同期的6626万美元有所减少[20] - 2024年第三季度调整后净亏损为110万美元，较2023年同期的2549.8万美元有所减少[20] - 2024年第三季度调整后每股亏损为0.50美元，较2023年同期的0.86美元有所减少[24] - 2024年第三季度调整后每股亏损为0.01美元，较2023年同期的0.33美元有所减少[24] - 2024年第三季度调整后运营亏损为2803万美元，较2023年同期的6026.2万美元有所减少[23] - 2024年第三季度调整后运营亏损为7384万美元，较2023年同期的4343.8万美元有所增加[23] 门店与渠道 - 公司在全球拥有1380家零售店，其中北美813家，中国69家，合作伙伴运营492家[17]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密公司2024年第三季度销售和运营结果好于指引，销售额增长7%，连续五个季度实现环比改善，公司上调2024年全年展望并给出第四季度指引 [1][2] 第三季度业绩情况 - 净销售额13.47亿美元，较2023年第三季度的12.65亿美元增长7%，高于此前低个位数增长的指引范围，总可比销售额增长3% [4] - 净亏损5600万美元，合每股0.71美元，2023年同期净亏损7100万美元，合每股0.92美元；2024年第三季度运营亏损4700万美元，2023年同期为6700万美元 [5] - 剔除相关项目影响后，2024年第三季度调整后净亏损3900万美元，合每股摊薄亏损0.50美元，好于此前每股0.60 - 0.80美元的调整后净亏损指引，也优于2023年第三季度调整后净亏损6600万美元（合每股0.86美元）；2024年第三季度调整后运营亏损2800万美元，好于此前4000 - 6000万美元的调整后运营亏损指引，也优于2023年第三季度调整后运营亏损6000万美元 [6] 各渠道销售情况 总净销售额 | 渠道 | 2024年第三季度（百万美元） | 2023年第三季度（百万美元） | 增减百分比 | 2024年年初至今（百万美元） | 2023年年初至今（百万美元） | 增减百分比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 北美门店 | 738.1 | 723.0 | 2.1% | 2267.2 | 2326.0 | -2.5% | | 直销 | 411.0 | 382.5 | 7.5% | 1290.1 | 1280.8 | 0.7% | | 国际业务 | 198.3 | 159.6 | 24.2% | 566.8 | 492.5 | 15.1% | | 总计 | 1347.4 | 1265.1 | 6.5% | 4124.1 | 4099.3 | 0.6% | [17] 可比销售额增长情况 | 类型 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 门店和直销 | 3% | -7% | -2% | -10% | | 仅门店 | 2% | -11% | -4% | -13% | [19] 门店数量情况 | 类型 | 2月3日门店数 | 新开 | 关闭 | 11月2日门店数 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司运营 - 美国 | 808 | 16 | 35 | 789 | | 公司运营 - 加拿大 | 23 | 1 | 0 | 24 | | 公司运营小计 | 831 | 17 | 35 | 813 | | 中国合资企业 - 美容与配饰 | 34 | 2 | 5 | 31 | | 中国合资企业 - 全品类 | 36 | 2 | 0 | 38 | | 中国合资企业小计 | 70 | 4 | 5 | 69 | | 合作伙伴运营 - 美容与配饰 | 307 | 22 | 12 | 317 | | 合作伙伴运营 - 全品类 | 156 | 24 | 5 | 175 | | 合作伙伴运营小计 | 463 | 46 | 17 | 492 | | Adore Me | 6 | 0 | 0 | 6 | | 总计 | 1370 | 67 | 57 | 1380 | [20][21] 全年及第四季度展望 - 公司上调全年展望，预计2024财年52周净销售额将增长约1% - 2%，此前指引为下降约1%；预计该财年调整后运营收入在3.15 - 3.45亿美元之间，好于此前2.75 - 3.00亿美元的指引 [7] - 预计2024年第四季度13周净销售额将较2023年第四季度同期增长约2% - 4%；预计该季度调整后运营收入在2.40 - 2.70亿美元之间，调整后摊薄每股净收入预计在2.00 - 2.30美元之间 [8][9] 非GAAP财务信息 调整后运营收入（亏损） | 项目 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告的运营收入（亏损） - GAAP | -46676千美元 | -67120千美元 | 41916千美元 | -12800千美元 | | Adore Me收购相关项目 | -186千美元 | 574千美元 | 524千美元 | 26261千美元 | | 无形资产摊销 | 6284千美元 | 6284千美元 | 18852千美元 | 18852千美元 | | 重组费用 | 12548千美元 | 0千美元 | 12548千美元 | 11125千美元 | | 调整后运营收入（亏损） | -28030千美元 | -60262千美元 | 73840千美元 | 43438千美元 | [24] 调整后净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | 项目 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告的净亏损归属维多利亚的秘密公司 - GAAP | -56227千美元 | -71184千美元 | -28067千美元 | -71887千美元 | | Adore Me收购相关项目 | 1400千美元 | 1669千美元 | 4300千美元 | 29546千美元 | | 无形资产摊销 | 6284千美元 | 6284千美元 | 18852千美元 | 18852千美元 | | 重组费用 | 12548千美元 | 0千美元 | 12548千美元 | 11125千美元 | | 调整项目的税收影响 | -3473千美元 | -3029千美元 | -6533千美元 | -13134千美元 | | 调整后净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | -39468千美元 | -66260千美元 | 1100千美元 | -25498千美元 | [25] 调整后摊薄每股净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | 项目 | 2024年第三季度 | 2023年第三季度 | 2024年年初至今 | 2023年年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告的摊薄每股净亏损归属维多利亚的秘密公司 - GAAP | -0.71美元 | -0.92美元 | -0.36美元 | -0.93美元 | | Adore Me收购相关项目 | 0.02美元 | 0美元 | 0.06美元 | 0.31美元 | | 无形资产摊销 | 0.06美元 | 0.06美元 | 0.17美元 | 0.18美元 | | 重组费用 | 0.13美元 | 0美元 | 0.13美元 | 0.11美元 | | 调整后摊薄每股净收入（亏损）归属维多利亚的秘密公司 | -0.50美元 | -0.86美元 | 0.01美元 | -0.33美元 | [25] 其他信息 - 公司将于2024年12月6日上午8点（东部时间）举行第三季度财报电话会议 [11] - 维多利亚的秘密公司是一家专业零售商，旗下有维多利亚的秘密、PINK和Adore Me等品牌，在近70个国家拥有1380家零售店 [12]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测维密即将发布的报告中季度每股亏损增加、营收增长，同时给出部分关键指标预测，其股价近月表现优于大盘 [1][5][6] 盈利预测 - 预计季度每股亏损0.64美元，较去年同期增加25.6% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预期上调1.5% [2] 营收预测 - 预计营收12.9亿美元，同比增长1.9% [1] 关键指标预测 - “地理净销售额 - 直销”预计为3.7839亿美元，同比变化-1.1% [5] - “自营总门店数”预计达815家，去年同期为839家 [5] - “中国合资企业总门店数”预计为70家，去年同期为69家 [5] 股价表现 - 过去一个月维密股价变化+23.3%，跑赢标普500综合指数的+3.5% [6] - 维密Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [6]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密公司（VSCO）将于12月5日收盘后公布2024年第三季度财报，公司虽有销售增长亮点但面临利润率压力，新投资需待情况稳定 [1][17][18] 业绩表现 - 上一季度公司收益超Zacks共识预期5.3%，过去四个季度中三次超预期，一次未达预期，平均超预期幅度为2.9% [3] - Zacks对第三季度调整后每股亏损共识预期在过去30天从68美分收窄至64美分，上年同期调整后每股亏损86美分；营收共识预期为12.9亿美元，同比增长1.9% [5] 盈利预测 - Zacks模型预测公司此次盈利将超预期，公司目前收益预期差（Earnings ESP）为+4.69%，Zacks评级为3（持有） [6][7] 影响因素 - 第三季度业绩可能受益于北美销售连续五个季度的环比增长，实体店和数字渠道表现积极，热门产品系列推动营收增长 [9] - 公司可能受益于美妆业务强劲增长、运动文胸和PINK服装品类的良好表现，以及客户忠诚度计划的优化 [10] - 为吸引客流增加的折扣活动，特别是美妆和内裤等关键品类，可能对利润率造成压力；运输费率上升也对毛利率构成挑战 [11] 股价表现与估值 - 过去三个月VSCO股价飙升65.8%，大幅跑赢行业同行和大盘，如美国鹰牌服饰下跌1.8%、诺德斯特龙下跌0.5%、卡普里控股下跌35% [12] - 公司目前基于未来12个月市销率（P/S）的估值较行业有折扣，其未来12个月市销率为0.5，低于行业和标准普尔500指数的5.25 [15] 投资建议 - 公司在北美销售增长、关键产品类别表现良好，客户忠诚度计划和数字举措推动销售势头，但运输成本上升和折扣增加可能影响利润率，且零售环境竞争激烈，新投资应等待利润率压力和竞争态势稳定 [17][18]

文章核心观点 动量投资者倾向“追高杀更高”获利，但判断热门股票入场点不易，投资近期有价格动量的低价股更安全，维多利亚的秘密（VSCO）符合“低价快节奏动量”筛选标准，有上涨空间，还有其他符合该筛选标准的股票，投资者可根据个人风格从45个Zacks高级筛选器中选择，还可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择或“低买高卖”，而是“追高杀更高”以在更短时间赚更多钱 [1] 热门股票投资风险 - 难以确定热门股票的正确入场点，当未来增长潜力无法支撑高估值时，股票易失去动力，仅依据传统动量参数投资有风险 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks动量风格评分有助于识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选器可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] 维多利亚的秘密（VSCO）投资亮点 - 近期价格有动量，四周价格变化达30.7%，显示投资者兴趣增长 [4] - 能在较长时间提供正回报，过去12周股价上涨58.1% [5] - 动量快，贝塔值为2.1，股价波动比市场高110% [5] - 动量评分为A，是入场利用动量获利的好时机 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - 估值合理，市销率为0.48倍，即每1美元销售额投资者只需支付48美分 [7] 其他投资信息 - 除VSCO外，还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可供投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从45个Zacks高级筛选器中选择以找到下一个获胜股票 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性，该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 - 维多利亚的秘密（VSCO）有超越盈利预期的良好历史，有望在下次季度报告中延续这一趋势，值得投资者考虑 [1] 公司盈利表现 - 过去两个季度，公司平均超出盈利预期7.18% [2] - 最近一个季度，公司预期每股收益0.38美元，实际报告0.40美元，超出预期5.26% [3] - 上一季度，市场普遍预期每股收益0.11美元，实际为0.12美元，超出预期9.09% [3] 盈利预测趋势与指标 - 由于盈利超预期的历史，公司的盈利预测呈上升趋势 [4] - Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为正，结合其坚实的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标 [4] - 同时具备正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [5] - 公司目前的盈利ESP为+1.49%，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [7] 盈利ESP指标说明 - 盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [6] - 盈利ESP为负会降低该指标的预测能力，但不意味着股票盈利会低于预期 [8] 投资建议 - 在公司季度财报发布前查看其盈利ESP，可增加投资成功的几率 [9] - 利用盈利ESP过滤器，在公司财报公布前发现最佳买卖股票 [9]