财务数据和关键指标变化 - Q3有机收入增长16%，有机收益增长32% [8] - Q3营收增长22%，有机增长16%，较2020财年有机增长9% [35] - 数字业务较2020财年有机增长61%，总数字渗透率约30%，2020财年约20% [35] - 毛利率扩大60个基点至56.3%，含Supreme运营利润率为17.7%，Q3每股收益1.35美元，较去年收益增长45% [36][37] - 修订2022财年展望，预计营收约118.5亿美元，较2021财年增长28%，较2020财年增长13%，Q4预计增长约10% [40] - 预计毛利率超55%，运营利润率至少13%，每股收益指导维持3.20美元不变 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 北面（The North Face） - Q3营收超12亿美元，全球营收较疫情前增长27%，各地区、渠道和产品类别表现强劲 [12] - 雪上运动、运动服装和标志服装等类别增长超20%，Techwear系列售罄率超60%，生活方式鞋类增长30% [13] - 限量版发布推动品牌热度，TNF - Gucci合作系列产生超20亿次曝光，XPLR Pass忠诚度计划新增110万会员 [14] - 上调2022年全年展望至增长29% - 30%，较2020财年增长18% - 19% [16] Vans - Q3增长8%，全球数字业务较2020财年增长54%，推动D2C业务较疫情前增长9%，前9个月数字平台新增营收2.32亿美元 [17] - 美洲业务表现突出，美国市场自疫情开始以来首次实现正增长，数字业务增长约50% [17] - 全球经典鞋类有改善但仍低于疫情前水平，Progression鞋类产品线表现强劲，服装增长29% [18] - Vans Family会员全球接近2100万，过去12个月增长近50% [19] - 调整2022年展望至增长21% - 22% [41] Timberland - Q3增长11%，美国关键账户和自有渠道销售强劲，绿色步伐创新平台推动全球销售 [22] - 女性核心徒步和传统靴子表现良好，全球服装增长加速，美洲地区增长约90% [22] Dickies - 较2020财年水平增长14%，美洲地区持续强劲，销售和需求信号良好，盈利能力持续改善 [24] Supreme - Q3营收近2亿美元，尽管受疫情影响门店关闭，但需求和销售强劲，在欧洲开设2家门店 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 美洲地区 - 有机增长18%，较2020财年实现个位数增长，假日季表现强劲，库存水平良好，将支持后续增长 [31] EMEA地区 - 有机增长25%，较2020财年增长23%，各关键市场表现强劲，尽管疫情限制影响，但D2C实体店业务仍实现增长 [32] APAC地区 - 中国市场受疫情相关封锁影响，零售流量波动，预计2022财年实现低个位数增长，占VF营收约8% [33][34] - 除中国外，亚洲其他市场表现较好，韩国加速增长，日本实现两位数增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进转型战略，在全球投资业务，保持财务纪律，以实现加速增长 [9] - 在中国市场，通过最大化社交商务机会、优化门店运营、提高产品相关性等方式应对挑战，长期看好中国市场增长潜力 [10][11] - 各品牌注重创新、提升品牌热度和客户忠诚度，如北面推出创新产品系列，Vans实施52周新品发布策略 [13][21] - 供应链方面，优化供应网络，多元化供应来源，提前采购原材料和库存，应对物流挑战 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球户外和活跃品类需求强劲，但宏观环境存在挑战，如疫情、供应链压力等 [9] - 公司业务具有韧性，多元化品牌组合表现良好，尽管面临挑战，但2022财年展望较年初更强 [26][44][45] - 对各品牌长期增长潜力有信心，如北面、Timberland、Dickies等品牌表现出色，Vans业务也在逐步改善 [12][23][24][51] 其他重要信息 - 2021年6月28日完成职业工装业务出售，后续业绩基于持续经营业务 [7] - 成功续签22.5亿美元循环信贷协议，赎回5亿美元定期债务，本季度执行约3亿美元股票回购，向股东返还近5亿美元 [38] - 季度末现金13亿美元，流动性36亿美元，预计年末净杠杆率在2.5 - 3倍之间 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Vans在美国的D2C门店和批发业务情况，以及对明年业绩的预期 - Vans美洲地区D2C业务较疫情前正向增长，实体店业务恢复良好，盈利能力也在提升；批发业务受供应链挑战和经典款业务影响，但公司有信心解决问题 [48][49] - 公司对维持长期增长算法有信心，明年有望实现营收和盈利增长，预计毛利率将扩大 [51][52] 问题2：Vans展望下调的原因及解决时间，以及对明年毛利率和盈利增长目标的预期 - Vans展望下调主要因APAC地区（主要是中国）和EMEA地区的影响，包括疫情、货币和时间安排等因素 [55] - 除中国外，Vans在其他地区表现良好，团队正专注解决经典款业务和品牌热度问题，预计通过营销和创新推动业务改善 [56][57] - 明年毛利率至少扩大50个基点，长期低两位数盈利增长目标仍然合理 [60][61] 问题3：Vans整体活跃业务盈利能力下降的原因及恢复时间，以及Omicron对1月业务的影响和Q4展望的基准 - Vans盈利能力下降主要因中国业务挑战、实体店盈利能力未完全恢复和供应链成本影响，但整体VF运营利润率与疫情前相当，预计明年实体店盈利能力将恢复 [63][64] - Omicron影响在1月有所减轻，但中国市场仍存在不确定性，Q4假设与Q3表现相当 [66] 问题4：北面新总裁的愿景，以及业务从Q3到Q4和Q4到Q1的转移情况和Q4毛利率的影响因素 - 目前难以详细阐述北面新总裁Nicole的愿景，她将在6月入职，预计会在现有基础上提升D2C业务和数字连接，加强消费者洞察和忠诚度计划 [69][70] - Q3到Q4业务转移规模较小，Q4到Q1预计约1.5亿美元的20%与时间安排有关，主要在欧洲地区；Q4毛利率变化主要因额外空运成本和中国业务影响 [72] 问题5：D2C和数字业务展望放缓的原因 - 主要因中国市场影响，尽管Omicron导致部分地区流量波动，但其他地区业务表现较好，抵消了部分影响 [75] 问题6：中国市场对Vans的影响，以及北面和Timberland在美国的订单模式和库存供应情况 - 中国市场受疫情影响，消费者行为和零售流量发生变化，但公司未发现消费者对品牌起源的情绪变化，正通过本地化策略应对挑战 [79] - 北面和Timberland在美国市场库存清洁，销售强劲，订单情况良好，供应链已做好准备支持明年业务 [80][81] 问题7：Vans是否仍有机会利用竞争对手的空货架，以及北面的利润率情况和明年业绩的走势 - Vans在美国体育和采购渠道有一定机会利用竞争对手的空货架，Progression产品线表现良好，有助于业务多元化 [83] - 预计明年上半年增长稍强，下半年趋于平稳；北面今年利润率将超过15%，长期目标为高 teens 范围 [86][87] 问题8：今年运营利润率目标上调但毛利率降低的SG&A杠杆因素，以及Vans经典款业务的客户和库存情况 - 公司通过优先战略选择、投资数字转型、提高运营效率等方式实现SG&A杠杆，相关行动具有可持续性 [90] - Vans经典款业务曾吸引新客户，但部分客户可能流失，公司通过创新和忠诚度计划吸引新客户；Vans库存整体可控，欧洲和美国部分地区较紧，中国市场稍高 [92][93]

现金及等价物 - 公司2021年12月的现金及等价物为13.34亿美元，相比2021年3月的8.16亿美元和2020年12月的32.54亿美元有所下降[6] - 公司2021年12月九个月的现金及现金等价物余额为1,334,993千美元，同比下降59.2%[12] - 公司2021年12月的现金及等价物为13.34亿美元，相比2021年3月的8.16亿美元增长了63.4%[6] - 公司2021年九个月的现金及现金等价物期末余额为13.35亿美元，相比2020年同期的32.75亿美元下降了59.2%[11] 应收账款 - 2021年12月的应收账款为14.96亿美元，相比2021年3月的12.98亿美元和2020年12月的14.12亿美元有所增加[6] - 公司2021年九个月的应收账款减少了2.146亿美元，相比2020年同期的减少4684万美元有显著增加[11] 总资产 - 2021年12月的总资产为135.36亿美元，相比2021年3月的137.54亿美元和2020年12月的137.44亿美元略有下降[6] - 公司2021年12月公司总资产为36.53亿美元[19] - 公司2021年12月的总资产为135.36亿美元，相比2021年3月的137.54亿美元略有下降[6] 长期债务 - 2021年12月的长期债务为46.46亿美元，相比2021年3月的57.09亿美元和2020年12月的57.87亿美元有所减少[6] - 公司2021年12月的长期债务为46.46亿美元，相比2021年3月的57.09亿美元减少了18.6%[6] 股东权益 - 2021年12月的股东权益为36.53亿美元，相比2021年3月的30.56亿美元和2020年12月的31.38亿美元有所增加[6] 净收入 - 2021年12月的净收入为36.24亿美元，相比2020年12月的29.72亿美元增长了22%[8] - 2021年12月的净收入为5.18亿美元，相比2020年12月的3.47亿美元增长了49%[8] - 公司2021年12月季度的净收入为517,801千美元，同比增长49.1%[9] - 公司2021年12月九个月的净收入为1,306,099千美元，同比增长310.2%[9] - 公司2021年12月的净收入为13.06亿美元[19] - 公司2021年12月的净收入为51.78亿美元，相比2020年同期的34.72亿美元增长了49.1%[8] - 公司2021年九个月的净收入为13.06亿美元，相比2020年同期的3.18亿美元增长了310.6%[11] 营业利润 - 2021年12月的营业利润为6.78亿美元，相比2020年12月的4.12亿美元增长了65%[8] - 公司2021年12月的营业收入为6.78亿美元，相比2020年同期的4.12亿美元增长了64.7%[8] 每股收益 - 2021年12月的基本每股收益为1.33美元，相比2020年12月的0.89美元增长了49%[8] - 2021年12月的稀释每股收益为1.32美元，相比2020年12月的0.88美元增长了50%[8] - 2021年12月季度持续经营业务每股收益为1.33美元，同比增长58.3%[85] - 2021年12月季度稀释后每股收益为1.32美元，同比增长59.0%[85] - 公司2021年12月的每股基本收益为1.33美元，相比2020年同期的0.89美元增长了49.4%[8] 现金流 - 公司2021年12月九个月的经营活动产生的现金流为797,380千美元，同比下降30.2%[11] - 公司2021年12月九个月的投资活动产生的现金流为953,411千美元，同比增长216.7%[11] - 公司2021年12月九个月的融资活动产生的现金流为-1,257,664千美元，同比下降182.5%[11] - 公司2021年九个月的经营活动产生的现金流为7.97亿美元，相比2020年同期的11.42亿美元下降了30.2%[11] - 公司2021年九个月的投资活动产生的现金流为9.53亿美元，相比2020年同期的-8.17亿美元有显著改善[11] - 公司2021年九个月的融资活动使用的现金流为-12.58亿美元，相比2020年同期的15.25亿美元有显著下降[11] 股票回购与股息 - 公司2021年12月季度的股票回购金额为299,999千美元[15] - 公司2021年12月季度的股息支付为194,767千美元，每股0.50美元[15] - 2021年12月普通股股息为每股1.48美元，总计5.76亿美元[19] - 2021年12月公司回购了402.97万股普通股，总计2.99亿美元[19] - 公司在第三季度完成了3亿美元的股票回购，剩余25亿美元的股票回购授权[121] - 公司在第三季度支付了每股0.50美元的现金股息，并计划在第四季度继续支付每股0.50美元的股息[121] - 公司在2021年12月支付了每股0.50美元的现金股息，并宣布将在2022财年第四季度支付每股0.50美元的股息[186] 外汇与衍生金融工具 - 公司2021年12月季度的外汇汇率变动导致的综合收益损失为25,711千美元[15] - 公司2021年12月季度的衍生金融工具收益为22,424千美元[15] - 公司2021年12月的外汇套期保值收益为14,185千美元，而2020年同期为亏损82,491千美元[100] - 公司2021年12月的净收入套期保值亏损为9,284千美元，而2020年同期为收益4,048千美元[100] - 公司2021年12月的净投资套期保值税后收益为29.1百万美元，而2020年同期为亏损79.2百万美元[106] - 公司2021年12月的外汇套期保值合同预计在未来12个月内重新分类为收益的税前净递延收益为13.4百万美元[103] - 公司2021年12月的欧元计价固定利率票据总额为18.5亿欧元，用于对冲其外国投资的汇率风险[104] - 公司2021年12月季度衍生金融工具公允价值为5746.6万美元[88] - 公司2021年12月季度或有对价负债公允价值为4900万美元，较2021年3月减少1.58亿美元[89][90] - 公司2021年12月季度未平仓衍生品名义金额为28亿美元，主要对冲欧元、英镑等货币风险[92] - 公司2021年12月季度衍生品资产总公允价值为5746.6万美元，负债为3298.7万美元[94] - 公司2021年12月季度衍生品净额为3450.2万美元资产和1002.3万美元负债[97] 收购与业务整合 - 公司收购Supreme的总对价为24.30亿美元，包括22.23亿美元现金和2.07亿美元或有对价[43] - Supreme在2021年第三季度贡献收入1.93亿美元，净利润4380万美元[41] - Supreme的商标价值为12亿美元，采用免版税法进行估值[44] - 公司预计Supreme将在未来一年内实现财务目标，可能支付高达3亿美元的或有对价[39] - 公司通过收购Supreme加强了在街头服饰领域的领导地位，并计划利用其品牌与Vans、The North Face和Timberland进行更多合作[40] - 公司2021年12月的Supreme收购业务已纳入Active业务板块[113] - 公司第三季度收入增长22%至36亿美元，其中Supreme收购贡献了7%的增长[124] - 户外业务收入增长23%至19亿美元，活跃业务收入增长25%至14亿美元，其中Supreme收购贡献了1.932亿美元[124] - 直接面向消费者的收入增长30%，电子商务收入增长21%，其中Supreme收购分别贡献了13%和18%[124] - 公司2021年12月的无形资产增加了12亿美元，主要由于Supreme收购相关的无限期商标无形资产[168] - 公司2021年12月的商誉增加了12.5亿美元，主要由于Supreme收购相关金额[168] 业务部门表现 - 公司第三季度总收入为36.24亿美元，其中户外业务收入19.28亿美元，活跃业务收入14.11亿美元，工作业务收入2.85亿美元[35] - 直接面向消费者渠道收入为19.81亿美元，占总收入的54.7%，批发渠道收入为16.24亿美元，占总收入的44.8%[35] - 美国市场收入为19.48亿美元，占总收入的53.8%，欧洲市场收入为10.03亿美元，占总收入的27.7%[35] - 公司2021年九个月的报告部门收入为90.17亿美元，相比2020年同期的66.56亿美元增长显著[84] - 公司2021年九个月的户外部门收入为40.53亿美元，同比增长32.2%[84] - 公司2021年九个月的活跃部门收入为41.05亿美元，同比增长41.6%[84] - 公司2021年九个月的工作部门收入为8.59亿美元，同比增长25.2%[84] - 公司2021年九个月的总部门利润为16.22亿美元，相比2020年同期的7.56亿美元大幅增长[84] - 公司2021年九个月的户外部门利润为6.63亿美元，同比增长133.7%[84] - 公司2021年九个月的活跃部门利润为8.10亿美元，同比增长73.1%[84] - 公司2021年九个月的工作部门利润为1.51亿美元，同比增长100.2%[84] - 公司户外板块第三季度利润为4.50亿美元，同比增长44.5%，主要由于有机增长和外汇影响[141] - 公司运动板块九个月累计利润为8.10亿美元，同比增长73.1%，主要由于收购和有机增长[142] - 公司Vans品牌全球收入为10.61亿美元，同比增长8.0%，其中美国市场收入为6.46亿美元，同比增长8.8%[144] - 公司The North Face品牌全球收入为12.40亿美元，同比增长27.6%，其中欧洲市场收入为4.16亿美元，同比增长39.9%[144] - 公司Timberland品牌全球收入为5.93亿美元，同比增长10.7%，其中亚太市场收入为8445万美元，同比下降10.7%[144] - Outdoor部门2021年第四季度收入为19.284亿美元，同比增长22.7%[149] - Outdoor部门2021年第四季度利润为4.504亿美元，同比增长44.5%[149] - The North Face品牌2021年第四季度全球收入增长28%，其中欧洲地区增长40%[152] - Timberland品牌2021年第四季度全球收入增长11%，其中美国地区增长20%[152] - Active部门2021年第四季度收入为14.106亿美元，同比增长25.1%，其中Supreme收购贡献了1.932亿美元[156] - Vans品牌2021年第四季度全球收入增长8%，其中美国地区增长9%[158] - Active部门2021年第四季度直接面向消费者收入增长46%，其中Supreme收购贡献显著[159] - Work部门2021年第四季度收入为2.851亿美元，同比增长5.5%，其中美国地区增长25%[161] - Dickies品牌2021年第四季度全球收入增长4%，其中美国地区增长33%[162] 财务策略与债务管理 - VF公司在2021年11月签订了一项22.5亿美元的全球信贷额度，到期日为2026年11月，取代了原定于2023年12月到期的22.5亿美元循环信贷额度[62] - 全球信贷额度的借款利率为LIBOR基准利率加91个基点，公司还需支付9个基点的设施费用[62] - VF公司在2021年12月提前赎回了5亿美元的2022年4月到期的2.050%优先票据，赎回报价为剩余本金和利息的现值加上320万美元的溢价[64] - VF公司在2021年12月推出了供应链融资计划，供应商通过该计划融资的金额为9900万美元[65] - VF公司在2021年12月购买了400万股普通股，总金额为3亿美元，作为其股票回购计划的一部分[69] - 公司2021年12月完成了5000万美元的2.050%优先票据的早期赎回，支付了320万美元的溢价[183] - 公司在2021年12月推出了供应链融资（SCF）计划，供应商通过该计划融资的金额为9900万美元，主要反映在短期借款项目中[184] - 公司在2021年12月的长期债务评级为标普全球评级的'A-'和穆迪投资者服务的'Baa1'，商业票据评级分别为'A-2'和'P-2'[185] 税务与费用 - 公司2021年九个月的有效所得税率为16.0%，相比2020年同期的20.2%有所下降[82] - 公司2021年九个月的净离散税费用为4370万美元，其中包括9230万美元的未确认税收优惠和利息相关费用[82] - 公司有效所得税率从2020年的20.2%下降至2021年的16.0%，主要由于前一年亏损和更有利的外国税收抵免预期[136] 其他财务指标 - 公司2021年12月的其他流动资产为50,298千美元，较2021年3月的7,440千美元大幅增长[98] - 公司2021年12月的应计负债为28,326千美元，较2020年12月的77,317千美元显著减少[98] - 公司2021年12月的重组费用为3,646千美元，较2020年同期的38,196千美元大幅减少[107] - 公司2021年12月的重组应计费用为31,051千美元，其中30,101千美元预计在未来12个月内支付[109] - 公司2021年12月的综合收益中，外币折算和其他项目的损失为7128.31万美元，养老金计划的损失为2489.71万美元，衍生金融工具的收益为2434.5万美元[71] - 公司2021年12月的综合收益中，重新分类前的其他综合收益（损失）为-2571.1万美元，重新分类后的金额为1674.4万美元[72] - 公司2021年12月的综合收益中，净其他综合收益（损失）为337.7万美元[72] - 公司2021年12月的综合收益中，累计其他综合收益（损失）为-9374.57万美元[71] - 公司2021年12月的综合收入为52.12亿美元，相比2020年同期的31.09亿美元增长了67.6%[9] - 公司2021年12月的其他综合收入为337.7万美元，相比2020年同期的亏损3630.5万美元有显著改善[9] - 公司2021年九个月的折旧和摊销费用为1.996亿美元，相比2020年同期的2.046亿美元略有下降[11] - 公司2021年九个月的股票补偿费用为6583万美元，相比2020年同期的4611万美元增长了42.7%[11] - 公司2021年九个月的库存减少了2.373亿美元，相比2020年同期的增加2.667亿美元有显著改善[11] - 公司2021年九个月的应付账款增加了9957万美元，相比2020年同期的减少6696万美元有显著改善[11] 库存与供应链 - 公司第三季度库存为4.49亿美元，较上一季度有所增加[41] - 公司2021年12月的库存增加，主要由于COVID-19对前期的影响恢复以及Supreme收购相关金额[168] - 截至2021年12月，公司库存采购义务增加了约1.6亿美元，主要由于业务的季节性影响[187] 市场与区域表现 - 国际收入增长19%，大中华区收入下降6%，国际收入占总收入的46%[126] - 2021年12月结束的三个月和九个月的国际收入分别增长了19%和30%，其中Supreme收购分别贡献了5%和6%的增长[165] - 2021年12月结束的三个月和九个月，欧洲收入分别增长了26%和36%，亚太地区收入分别增长了5%和14%，其中Supreme收购分别贡献了10%和9%的增长[165] - 2021年12月结束的三个月和九个月，大中华区收入分别下降了6%和增长了5%，亚太地区受到COVID-19复苏的负面影响[166] 成本与利润率 - 毛利率增长140个基点至56.1%，主要由于促销活动减少，部分被增加的加急运费成本抵消[126] - 公司整体运营利润率在2021年第四季度有所提升，主要得益于收入增长和减少促销活动[154][160][162] 未来展望与战略 - 公司启动了多年期计划，旨在实现全球成本节约，以支持业务模式转型和优先增长驱动[122] - 公司认为其拥有足够的流动性和灵活性来应对COVID-19疫情及其相关影响，并满足当前和长期的财务义务[187] 职业工装业务 - 公司2021年6月28日完成职业工装业务出售，获得净收益6.165亿美元，税后出售收益为1.456亿美元[49] - 2021年12月季度职业工装业务净收入为0美元，2020年同期为1.76464亿美元[51] - 2021年12月季度职业工装业务成本为0美元，2020年同期为1.15801亿美元[51] - 2021年12月季度职业工装业务销售、一般和行政费用为0美元，2020年同期为3557.6万美元[51] - 202

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月，公司总资产为138.89087亿美元，较2021年3月的137.54029亿美元增长约1%，较2020年9月的129.41266亿美元增长约7.33%[6] - 2021年9月现金及等价物为13.60138亿美元，3月为8.1575亿美元，2020年9月为18.77398亿美元[6] - 2021年9月应收账款（扣除坏账准备）为17.87331亿美元，3月为12.9802亿美元，2020年9月为16.06479亿美元[6] - 2021年9月存货为14.64714亿美元，3月为10.61839亿美元，2020年9月为14.34843亿美元[6] - 2021年前三季度净收入为53.92792亿美元，2020年同期为36.84617亿美元，同比增长约46.36%[8] - 2021年前三季度商品销售成本为24.34997亿美元，2020年同期为17.89357亿美元，同比增长约36.08%[8] - 2021年前三季度销售、一般及行政费用为21.96425亿美元，2020年同期为18.22121亿美元，同比增长约20.54%[8] - 2021年前三季度营业利润为7.6137亿美元，2020年同期为0.73139亿美元，同比增长约941.01%[8] - 2021年前三季度净利润为7.88298亿美元，2020年同期亏损0.28891亿美元[8] - 2021年前三季度基本每股收益为2.01美元，2020年同期亏损0.07美元[8] - 2021年第三季度净利润为464,053千美元，2020年同期为256,722千美元；2021年前六个月净利润为788,298千美元，2020年同期为亏损28,891千美元[9] - 2021年前六个月经营活动提供（使用）的现金为亏损171,137千美元，2020年同期为82,808千美元[10] - 2021年前六个月投资活动提供（使用）的现金为1,052,360千美元，2020年同期为亏损957,378千美元[10] - 2021年前六个月融资活动提供（使用）的现金为亏损359,853千美元，2020年同期为1,377,458千美元[10] - 2021年9月结束的六个月现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,361,617千美元，2020年同期为1,906,128千美元[10] - 2021年6月普通股数量为392,621,561股，9月为392,758,016股；2020年6月普通股数量为389,641,245股，9月为389,964,718股[14][15] - 2021年第三季度其他综合收益为25,052千美元，2020年同期为亏损62,117千美元；2021年前六个月其他综合收益为68,166千美元，2020年同期为亏损28,700千美元[9] - 2021年第三季度综合收益为489,105千美元，2020年同期为194,605千美元；2021年前六个月综合收益为856,464千美元，2020年同期为亏损57,591千美元[9] - 2021年9月结束的六个月现金和现金等价物为1,360,138千美元，2020年同期为1,877,398千美元[11] - 2021年第三季度支付普通股股息为192,296千美元，2020年同期为186,892千美元[14][15] - 2021年3月普通股数量为391,941,477股，库存金额为97,985千美元，额外实收资本为3,777,645千美元，累计其他综合收益（损失）为 - 1,009,000千美元，留存收益（累计赤字）为189,534千美元，总计3,056,164千美元[18] - 2021年9月普通股数量为392,758,016股，库存金额为98,190千美元，额外实收资本为3,854,687千美元，累计其他综合收益（损失）为 - 940,834千美元，留存收益为586,438千美元，总计3,598,481千美元[18] - 2021年6个月净收入为788,298千美元，普通股股息为 - 384,427千美元（每股0.98美元）[18] - 2020年3月普通股数量为388,812,158股，库存金额为97,203千美元，额外实收资本为4,183,780千美元，累计其他综合收益（损失）为 - 930,958千美元，留存收益（累计赤字）为7,309千美元，总计3,357,334千美元[19] - 2020年9月普通股数量为389,964,718股，库存金额为97,491千美元，额外实收资本为3,852,358千美元，累计其他综合收益（损失）为 - 959,658千美元，留存收益（累计赤字）为 - 44,953千美元，总计2,945,238千美元[19] - 2020年净收入（损失）及股息为 - 28,891千美元，普通股股息为 - 373,638千美元（每股0.96美元）[19] - 2021年9月合同资产为1,773千美元，合同负债为58,841千美元；2021年3月合同资产为880千美元，合同负债为49,869千美元；2020年9月合同资产为2,573千美元，合同负债为44,010千美元[29] - 2021年9月存货总额为14.64714亿美元，3月为10.61839亿美元，2020年9月为14.34843亿美元[54] - 2021年9月可摊销无形资产净额为1.12839亿美元，3月为1.21641亿美元；不确定使用寿命无形资产净额为29.05403亿美元，3月为29.07904亿美元[55] - 2021年9月商誉总额为24.15767亿美元，3月为24.25427亿美元[57] - 2021年9月止三个月租赁总成本为1.32651亿美元，2020年同期为1.26251亿美元；2021年9月止六个月为2.7409亿美元，2020年同期为2.50101亿美元[59][60] - 2021年9月止六个月和2020年9月止六个月公司分别支付2.418亿美元和1.761亿美元现金用于经营租赁[60] - 2021年9月止六个月和2020年9月止六个月公司分别获得1.231亿美元和3.263亿美元使用权资产以换取租赁负债[60] - 2021年9月止六个月公司向其设定受益计划缴款610万美元，并计划在2022财年剩余时间内缴款约2680万美元[64] - 2021年9月、2021年3月和2020年9月底公司均无库存股[65] - 2021年9月、2021年3月和2020年9月累计其他综合收益（损失）分别为-940834000美元、-1009000000美元和-959658000美元[67] - 2021年6月至9月，外币折算及其他、设定受益养老金计划、衍生金融工具的净其他综合收益（损失）分别为-24000000美元、1796000美元和47256000美元[69] - 2021年3月至9月，外币折算及其他、设定受益养老金计划、衍生金融工具的净其他综合收益（损失）分别为13053000美元、2112000美元和53001000美元[70] - 2021年第三季度和2020年第三季度累计其他综合收益（损失）重分类净额分别为-20996000美元和7053000美元[72] - 2021年3月至9月累计其他综合收益（损失）重分类净额为-33839000美元，2020年同期为-21333000美元[72] - 2021年1 - 9月公司授予员工和非员工董事股票期权，可购买1495961股普通股，加权平均行权价格为每股77.79美元[73] - 2021年1 - 9月授予员工323718个基于绩效的受限股票单位，授予日公平市值为每股77.78美元[74] - 2021年1 - 9月授予非员工董事12023个非绩效受限股票单位，授予日公平市值为每股77.78美元[76] - 2021年1 - 9月授予员工345599个非绩效受限股票单位，授予日加权平均公平市值为每股78.55美元[76] - 2021年截至9月的六个月有效所得税税率为13.1%，2020年同期为(78.9)%[78] - 2021年该半年净离散税收优惠为20万美元，2020年同期净离散税收支出为390万美元[78] - 2021年截至9月的六个月，未确认税收优惠及相关利息增加890万美元至1.991亿美元[78] - 预计未来12个月未确认所得税优惠和利息可能减少约3450万美元，其中1040万美元将减少所得税费用[78] - 2021年第三季度持续经营业务基本每股收益为1.18美元，2020年同期为0.62美元[81] - 2021年上半年持续经营业务基本每股收益为1.58美元，2020年同期为(0.09)美元[81] - 2021年9月结束的三个和六个月期间，约280万份购股期权被排除在摊薄每股收益计算之外[81] - 2020年9月结束的三个和六个月期间，约540万份购股期权被排除在摊薄每股收益计算之外[81] - 截至2021年9月30日三个月和六个月，期初余额分别为13.4万美元和20.7万美元，公允价值变动分别为-3.5万美元和-10.8万美元，期末余额均为9.9万美元[88] - 截至2021年3月，或有对价负债的估计公允价值为2.07亿美元，截至2021年9月重新计量为9900万美元[89] - 2021年9月和3月，公司长期债务账面价值分别为56.838亿美元和57.102亿美元，公允价值分别为59.969亿美元和60.173亿美元[90] - 2021年9月、3月和2020年9月，所有未到期衍生合约名义金额均为25亿美元[91] - 2021年9月、3月和2020年9月，指定为套期工具的外汇合约公允价值分别为3.5674万美元、1.2301万美元和2.8676万美元，未实现损益分别为-3.2853万美元、-7.3087万美元和-3.1157万美元[93] - 2021年9月、3月和2020年9月，未指定为套期工具的外汇合约公允价值分别为154美元、956美元和4500美元，未实现损益分别为-870美元、-1168美元和-1161美元[93] - 2021年9月、3月和2020年9月，现金流量套期关系中外汇合约三个月和六个月的损益分别为3.4361万美元和2.9798万美元（2020年分别为-3.9731万美元和-4.7326万美元）[98] - 2021年第三和六个月，公司分别确认350万美元和780万美元的重组费用[104] - 截至2021年9月，累计其他综合收益包括2090万美元的外汇合约税前净递延损失[101] - 2021年第三和六个月，公司在其他综合收益中分别确认3410万美元和2260万美元的净投资套期交易税后收益（2020年分别为税后损失5350万美元和7160万美元）[105] - 2021年第三季度营收达32亿美元，较2020年同期增长23%，其中外汇贡献2%，Supreme收购贡献4%[125] - 2021年第三季度毛利率较2020年提高290个基点至53.7%[125] - 2021年第三季度每股收益为1.18美元，2020年同期为0.62美元[125] - 截至2021年9月，公司约有14亿美元现金及等价物，全球信贷安排约有22亿美元可用借款额度，股票回购授权剩余28亿美元[120][121] - 2021年第三季度和前六个月净收入分别为31.982亿美元和53.928亿美元，较2020年同期增长23%和46%，其中外币有利影响分别为2%和3%，Supreme收购贡献分别为9960万美元（4%）和2.453亿美元（6%）[128] - 2021年第三季度和前六个月毛利率分别为53.7%和54.8%，较2020年同期增加290和340个基点[130] - 2021年第三季度和前六个月销售、一般和行政费用占总收入的百分比下降，但费用分别增加1.543亿美元和3.743亿美元，部分被Supreme收购相关或有对价负债公允价值减少3500万美元和1.08亿美元抵消[131] - 2021年第三季度和前六个月净利息费用分别增加340万美元和830万美元，主要因长期债务额外借款、投资余额降低和投资利率下降[132][134] - 2021年前六个月其他收入（支出）净额较2020年同期增加290万美元和减少5010万美元[135] - 2021年前六个月有效所得税税率为13.1%，2

业绩总结 - Q2财报调整后收入为26亿美元，同比下降18%[32] - 调整后毛利率为50.9%，同比下降350个基点[32] - 调整后运营收入为3.42亿美元，同比下降41%[32] - 调整后净收入为2.6亿美元，同比下降46%[32] - 调整后每股收益为0.67美元，同比下降44%[32] - 整体运营利润率为13.1%，同比下降510个基点[32] 用户数据 - Vans品牌收入下降10%（按常量货币计算下降11%），DTC渠道下降23%[58] - The North Face品牌收入下降25%（按常量货币计算下降26%），DTC渠道下降14%[65] - DTC渠道整体收入下降16%（按常量货币计算下降17%），数字渠道增长44%（按常量货币计算增长42%）[45] - DTC（直接面向消费者）销售下降14%（以加元计下降15%），美国市场下降31%，EMEA（欧洲、中东和非洲）下降15%（以加元计下降19%）[69] - DTC数字销售增长34%，9月份趋势强劲[72] - 批发渠道销售下降28%（以加元计下降29%），库存水平显著低于去年[74] - DTC数字销售增长88%（以加元计），女性产品实现三位数增长[74] - Dickies®品牌收入增长19%（以加元计增长18%），DTC增长28%（以加元计增长27%）[87] 未来展望 - FY21（2021财年）预计收入下降少于19%，下半年预计下降少于9%[77] - FY21调整后的每股收益预计超过1.20美元[98] - 预计FY21自由现金流超过90亿美元[98] - FY21结束时的流动性预计超过50亿美元[102] 负面信息 - Vans品牌在2020年第三季度的全球收入同比下降10%[112] - The North Face品牌在2020年第三季度的全球收入同比下降25%[112] - Timberland品牌在2020年第三季度的全球收入同比下降24%[112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收下降19%，超过公司预期的下降不超过25% [28] - 总直接面向消费者（D2C）业务下降17%，主要受门店关闭和返校季流量疲软影响 [28] - 自有数字业务增长42%，四大品牌整体增长47%，关键新兴品牌数字业务增长超50% [28] - 毛利率收缩350个基点至50.9%，受促销活动和净外汇交易活动时机影响，预计全年混合效益是正常长期目标的两倍 [29] - 销售、一般和行政费用（SG&A）在第二季度下降约14%，支持约40%的收益流入 [30] - 库存下降10%，略好于预期，公司对财年上半年自有和渠道库存进展满意 [30] - 流动性状况良好，拥有约27亿美元现金和短期投资，循环信贷额度还有超22亿美元未提取，预计今年产生至少6亿美元调整后自由现金流 [32] - 提高股息至每股0.49美元，12月支付，这是公司连续第48年增加股息 [32] - 预计全年营收至少90亿美元，调整后每股收益至少1.20美元，调整后自由现金流至少6亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 本季度数字业务增长42%，各地区和品牌表现强劲，总数字渗透率近25% [14] - 四大品牌本季度数字增长近50%，Vans数字业务增长49%，The North Face全球数字增长40%，Timberland数字业务增长62%，Dickies数字增长34% [14][17] 中国业务 - 上季度中国大陆业务恢复正增长，本季度加速至19%，带动亚太地区整体正增长 [17] - Vans增长25%，Dickies增长近60% [18] 其他地区业务 - 亚太地区：中国增长14%，包括中国大陆增长19%，与地区合作伙伴关系良好，继续拓展中国大陆门店 [25] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）：零售业务恢复增长，B2C增长6%，数字业务增长54%，门店已全部重新开业，客流量仍低迷，但店内转化率更强 [26] - 美洲：门店基本自3月中旬以来首次全部开业，数字业务增长45%，9月加速至超60%，批发业务表现良好，销售趋势加速 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球消费者对健身、健康和 wellness、休闲化以及户外活动的需求加速增长，公司品牌处于这些趋势的核心，有望受益 [19] - 消费者越来越期望品牌用业务带来积极影响，优先购买符合自身价值观的产品，预计到2027年，千禧一代和Z世代将占美国服装和鞋类收入的三分之二 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将积极的投资组合管理作为首要战略重点，剥离职业工装业务后，运营模式简化为12个品牌 [13] - 专注于向以消费者为中心、以零售为核心和高度数字化转型，投资优先事项平衡短期品牌特定举措和长期企业级平台投资 [11][12] - 推出“Project Enable”多年度计划，旨在加速和推进业务模式转型，未来三年实现约1.25亿美元全球成本节约，用于推动转型议程和优先增长驱动因素 [23] - 公司和品牌在行业内就包容性、多样性和种族平等问题发挥领导作用，各品牌推出相关计划 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情仍在持续，地缘政治不确定性依然存在，但公司正式进入“下一个阶段”，虽挑战仍在，但公司有机会在变化的世界中发展 [9] - 公司对业务的稳定和早期复苏感到满意，有信心在未来一年推动品牌组合实现长期愿景和创造价值 [10] - 核心类别、中国市场和数字渠道的加速增长、清洁的库存水平和充足的流动性为公司在危机后处于有利地位提供信心 [36] 其他重要信息 - 2020年第四季度，公司确定职业工装业务符合待售和终止经营会计标准，相关资产和负债已计入终止经营 [6] - 任命Winnie Ma为大中华区首任总裁，其经验和对中国消费者的了解将有助于加速公司在该市场的增长战略 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度业务的顺序改善情况，以及2022财年如何平衡营收增长、投资和利润恢复，与“Project Enable”的关系 - 公司未给出第三季度具体指引，但全年营收至少90亿美元意味着下半年低个位数增长，第四季度恢复增长，毛利率到第四季度基本持平且逐步改善，SG&A下半年持平，包括额外投资，全年每股收益1.20美元意味着约40%的收益流入 [40][41][42] - 公司在削减短期可自由支配成本的同时，加大对数字转型等方面的投资，以推动业务持续增长，未给出2022年指引，“Project Enable”旨在从根本上重新规划组织，未来三年实现1.25亿美元成本节约，长期将实现杠杆和利润率扩张 [42][43] 问题2：是否应加速户外品牌营销，The North Face管理层变动情况，零售商是否有补货加速情况 - 户外趋势对公司品牌和行业有利，公司处于有利地位；The North Face管理层变动是为简化组织结构，将最佳人才与最大机会匹配；目前进入秋季假期，谈论补货还为时尚早，但批发合作伙伴对秋季订单初始投放兴趣浓厚，公司库存管理谨慎，预计销售良好、库存清洁，为后续订单做好准备 [47][48][49] 问题3：库存与毛利率的关系，为何Vans第四季度毛利率预计持平而非在第三季度更早改善，临近选举若拜登获胜资本利得税增加是否会促使公司更快完成并购 - 毛利率走势符合预期，促销活动在上半年加速，全年逐渐缓和，第四季度恢复正常，库存清理有助于减少未来促销，混合效益将持续改善毛利率；公司不会猜测政治因素对并购时机的影响，并购将基于合适的资产和战略 [54][55][56] 问题4：Vans批发业务季度波动大，对第三、四季度批发业务是否会减速的担忧，以及2022年计划与2019年分析师日计划的异同，数字业务对运营利润率的影响 - Vans第一季度业务困难，第二季度中国业务加速、数字业务增长良好、批发订单增加，增强了公司对其未来的信心；公司暂不谈论2022年计划，但有信心通过调整策略维持投资和利润率扩张，数字业务加速是积极因素，公司将在情况稳定后举办投资者日 [64][65][69] 问题5：Timberland本季度表现超预期的原因，以及对其品牌复苏的信心，Vans的总可寻址市场和市场份额情况 - Timberland本季度表现改善，得益于团队的努力、户外趋势的推动、新产品的推出和有影响力的人物的宣传，公司对其长期增长有信心；Vans的总可寻址市场包括活跃休闲和街头服饰领域，公司在该市场有增长机会，Vans家族会员计划成功，接近1300万人，上季度美国D2C销售的50%来自该计划 [73][74][80] 问题6：SG&A预计在下半年持平是指美元金额还是占销售额的百分比，Vans销售情况是供应问题还是需求问题，Timberland在多米尼加工厂的情况，外汇交易逆风是否会持续 - SG&A预计下半年在美元金额上持平；Vans需求存在，公司调整营销策略，短期影响搜索和兴趣，但长期投资将增加，数字业务增长良好，证明需求稳定；Timberland在多米尼加的行动是战略调整，有有序过渡计划；外汇交易逆风将持续到年底，但逐渐缓和 [85][86][88] 问题7：如果一切情况良好，为何第四季度毛利率不像2019财年水平 - 公司虽有更多可见性，但并非完全确定，下半年D2C业务还有很多工作要做，存在不确定性，所以基于目前趋势给出的预测是合理的 [94] 问题8：北美和EMEA市场第三季度的节奏，欧洲市场因部分国家封锁措施的表现，以及数字业务增长是否受产能限制，是否使用第三方物流 - 欧洲市场从复苏角度略领先于北美，但存在不确定性；公司已尽力为假期高峰做好准备，虽供应链受过去问题影响，但正在改善，有信心满足目标 [98][99][101]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月，公司总资产为135.50351亿美元，较2021年3月的137.54029亿美元有所下降，较2020年6月的124.79045亿美元有所上升[6] - 2021年第二季度，公司净收入为3.24245亿美元，而2020年同期净亏损为2.85613亿美元[8] - 2021年第二季度，公司净营收为21.94557亿美元，较2020年同期的10.76293亿美元增长103.9%[8] - 2021年第二季度，公司运营收入为2.02884亿美元，而2020年同期运营亏损为2.46809亿美元[8] - 截至2021年6月，公司现金及等价物为12.74926亿美元，较2021年3月的8.1575亿美元有所增加，较2020年6月的21.45111亿美元有所减少[6] - 截至2021年6月，公司存货为12.16818亿美元，较2021年3月的10.61839亿美元有所增加，较2020年6月的14.02858亿美元有所减少[6] - 2021年第二季度，公司基本每股收益为0.83美元，而2020年同期基本每股亏损为0.73美元[8] - 2021年第二季度，公司综合收入为3.67359亿美元，而2020年同期综合亏损为2.52196亿美元[9] - 截至2021年6月，公司总负债为102.76321亿美元，较2021年3月的106.97865亿美元有所下降，较2020年6月的95.66447亿美元有所上升[6] - 截至2021年6月，公司股东权益为32.7403亿美元，较2021年3月的30.56164亿美元有所增加，较2020年6月的29.12598亿美元有所增加[6] - 2021年Q1净利润为324,245千美元，2020年同期净亏损为285,613千美元[10] - 2021年Q1经营活动提供的现金为81,008千美元，2020年同期使用的现金为3,188千美元[10] - 2021年Q1投资活动提供的现金为508,828千美元，2020年同期使用的现金为785,155千美元[10] - 2021年Q1融资活动使用的现金为174,447千美元，2020年同期提供的现金为1,562,661千美元[10] - 2021年6月底现金、现金等价物和受限现金为1,276,597千美元，2020年同期为2,189,766千美元[10] - 2021年6月普通股数量为392,621,561股，2020年6月为389,641,245股[15][16] - 2021年6月留存收益（累计亏损）为317,105千美元，2020年6月为 - 298,088千美元[15][16] - 2021年6月、3月和2020年6月，合同资产分别为113.5万美元、88万美元和248.7万美元，合同负债分别为6892.1万美元、4986.9万美元和4562.2万美元[26] - 截至2021年6月，公司预计将确认6380万美元与许可协议下未来最低保证相关的固定对价，大部分收入将在2025财年之前确认[29] - 2021年第二季度，公司确认了9100万美元包含在合同负债余额中的收入[28] - 2021年第二季度无形资产摊销费用为410万美元，未来五年预计摊销费用分别为1560万美元、1460万美元、1410万美元、1360万美元和1260万美元[51] - 2021年6月和3月商誉总额分别为24.27324亿美元和24.25427亿美元[53] - 2021年和2020年第二季度租赁总成本分别为1.41439亿美元和1.2385亿美元[55] - 2021年和2020年第二季度公司为经营租赁支付现金分别为1.194亿美元和6500万美元[55] - 2021年第二季度公司向其设定受益计划缴款410万美元，预计2022财年剩余时间缴款约2340万美元[59] - 2021年6月、3月和2020年6月累计其他综合收益（损失）分别为-9.65886亿美元、-10.09亿美元和-8.97541亿美元[62] - 2021年3月至6月其他综合收益（损失）净额为4311.4万美元，2020年同期为3341.7万美元[64] - 2021年第二季度有效所得税税率为14.1%，2020年同期为11.2%[71] - 2021年第二季度净未确认税收优惠及相关利息增加590万美元，达到1.961亿美元[73] - 2021年第二季度各报告分部总营收为21.94557亿美元，2020年同期为10.76293亿美元[75] - 2021年第二季度各报告分部总利润（损失）为2.39837亿美元，2020年同期为亏损1.67337亿美元[75] - 2021年和2020年第二季度分别约290万和540万份购股期权因具有反摊薄效应未纳入摊薄每股收益计算[76] - 2021年和2020年第二季度分别有60万和40万份基于绩效的RSUs因不被视为或有流通股未纳入摊薄每股收益计算[77] - 2021年第一季度基本每股收益为0.39美元，2020年同期为-0.71美元[79] - 2021年6月，现金等价物中货币市场基金公允价值为3.68227亿美元，定期存款为485.6万美元；3月，货币市场基金为2.16591亿美元，定期存款为1029.14万美元[81] - 2021年6月，或有对价负债公允价值重估为1.34亿美元，3月为2.07亿美元，公允价值变动为-7300万美元[81][82] - 2021年6月和3月，公司长期债务账面价值分别为57.273亿美元和57.102亿美元，公允价值分别为60.821亿美元和60.173亿美元[83] - 2021年6月、3月和2020年6月，所有未到期衍生合约名义金额分别为27亿美元、25亿美元和29亿美元[84] - 2021年6月，指定为套期工具的外汇合约公允价值为1358万美元，未指定的为25.8万美元；3月分别为1230.1万美元和95.6万美元；2020年6月分别为5381万美元和1477.5万美元[86] - 2021年6月，按总计数列示的衍生资产为1383.8万美元，衍生负债为-6572.5万美元；按净额列示的衍生资产为13万美元，衍生负债为-5190万美元[87] - 2021年6月，其他流动资产为674.6万美元，应计负债为-6139.1万美元，其他资产为709.2万美元，其他负债为-433.4万美元[88] - 2021年和2020年截至6月的三个月，现金流量套期关系中外汇合约在OCI中确认的衍生工具损益分别为-456.3万美元和-759.5万美元[90] - 2021年和2020年截至6月的三个月，从OCI重分类至损益的总金额分别为-1055.9万美元和2028万美元[90] - 2020年6月止三个月，公司重新分类累计其他综合收益金额，确认500万美元净收益，主要计入销售成本[92] - 2021年6月，累计其他综合收益包含6330万美元外汇合约税前净递延损失，预计未来12个月重新分类至收益[93] - 公司指定18.5亿欧元固定利率票据作为对某些境外业务投资的净投资套期，2021年和2020年6月止三个月，分别在其他综合收益中确认1150万美元和1810万美元税后损失[94] - 2021年6月止三个月，公司确认430万美元重组费用，其中290万美元计入销售、一般和行政费用，140万美元计入销售成本[95] - 2021年6月，总重组应计费用5490万美元，其中5280万美元预计未来12个月支付，计入应计负债，210万美元将在12个月后支付，计入其他负债[95] - 若美国国税局在2011年天伯伦收购收入确认时间争议中胜诉，净利息费用最高达1.862亿美元，税率差异将增加约1.363亿美元税收费用[98] - 2021年7月27日，公司董事会宣布每股0.49美元季度现金股息，9月20日支付给9月10日登记在册股东[100] - 2021年6月，公司约有19亿美元现金及等价物和短期投资，全球信贷安排下约22亿美元可借款，受限条件包括7.5亿美元最低流动性要求[110] - 公司目前股票回购授权剩余28亿美元，2021年6月止三个月每股支付0.49美元现金股息，宣布2022财年第二季度每股0.49美元现金股息[111] - 2021年第二季度公司收入达22亿美元，较2020年同期增长104%，其中外币带来8%有利影响，Supreme收购贡献1.457亿美元[113][115] - 2021年第二季度毛利率为56.5%，较2020年同期增加360个基点[113][117] - 2021年第二季度每股收益为0.39美元，2020年同期为-0.71美元[113][121] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用占总收入的百分比下降，费用较2020年同期增加2.2亿美元，部分被Supreme收购相关或有对价负债公允价值减少7300万美元抵消[118] - 2021年第二季度净利息费用较2020年同期增加480万美元，总未偿债务平均为58亿美元，加权平均利率为2.1%[119] - 2021年第二季度其他收入（费用）净额较2020年同期减少4720万美元[119] - 2021年第二季度有效所得税税率为14.1%，2020年同期为11.2%[120] - 截至2021年6月，公司拥有1364家自有零售店，较2020年6月的1376家有所减少[143] - 2021年6月与3月相比，应收账款减少，存货增加，长期债务的流动部分增加10亿美元，长期债务减少10亿美元，其他负债减少[144] - 2021年6月与2020年6月相比，应收账款增加，存货减少，无形资产增加12亿美元，商誉增加12.5亿美元[145][146] - 2021年6月、2021年3月和2020年6月的营运资金分别为14.927亿美元、21.131亿美元和40.718亿美元[147] - 2021年6月、2021年3月和2020年6月的流动比率分别为1.5:1、2.0:1和3.5:1[147] - 2021年6月、2021年3月和2020年6月的净债务与总资本比率分别为64.9%、68.2%和63.1%[147] - 截至2021年6月的三个月，经营活动提供的现金为7491.8万美元，2020年同期使用现金1045.4万美元[151] - 截至2021年6月的三个月，投资活动提供的现金为5.09353亿美元，2020年同期使用现金7.83241亿美元[151] - 截至2021年6月的三个月，融资活动使用的现金为1.74447亿美元，2020年同期提供现金15.62661亿美元[151] - 截至2021年6月底，公司在股票回购计划下还有28亿美元可用于未来回购[155] - 公司维持着一项22.5亿美元的高级无担保循环信贷额度，将于2023年12月到期[156] - 截至2021年6月，公司的长期债务评级被标准普尔全球评级评为“A - ”，被穆迪投资者服务评为“Baa1”[159] - 公司在截至2021年6月的三个月支付了每股0.49美元的现金股息，并宣布在2022财年第二季度支付每股0.49美元的现金股息[160] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，按渠道划分，批发、直接面向消费者和特许权使用费收入分别为11.07771亿美元、10.73705亿美元和1308.1万美元；按地区划分，美国、欧洲、亚太和美洲（非美国）收入分别为11.96519亿美元、5.39967亿美元、3.52672亿美元和1.05399亿美元[32] - 2021年第二季度，Supreme贡献收入1.457亿美元，净收入2630万美元，收购交易费用870万美元[36] - 2021年和2020年第二季度职业工装业务税后损益分别为收入1.703亿美元和亏损790万美元[45] - 2021年和2020年第二季度终止经营业务净收入分别为1.81424亿美元和1.25333亿美元[47] - 活跃业务板块收入达13亿美元，较2020年同期增长128%，Supreme收购贡献1.457亿美元，外币带来8%有利影响[113] - 户外业务板块收入达6.178亿美元，较2020年同期增长81%，外币带来9%有利影响[113] - 工作业务板块收入达2.747亿美元，较2020年同期增长69%，外币带来3%有利影响[113] - 户外业务2021年第二季度营收6.178亿美元，较2020年同期3.412亿美元增长81%，利润亏损从1.607亿美元收窄至7170万美元，收窄幅度55.4%[129] - 2021年第二季度，The North Face品牌全球营收较2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司收入增长96%或有机增长83%，达到22亿美元，超过疫情前水平，比最初预期提前一个季度 [9][25] - 第一季度数字业务比2020财年水平有机增长72%，两年复合年增长率为31%，全球纯数字批发业务增长超70%，数字业务占第一季度收入约四分之一，是2020年第一季度的两倍 [25] - 毛利率扩大260个基点至56.7%，运营利润率大幅扩大至6.8%，第一季度每股收益为0.27美元，有机增长133% [10][25][26] - 上调2022财年全年展望，预计收入至少120亿美元，较2021财年增长至少30%，较2020财年峰值收入实现中个位数增长；剔除Supreme业务，有机增长至少25%，较2020财年有机增长至少9% [26] - 预计全年毛利率超过56%，运营利润率至少13%，2022财年每股收益至少3.20美元，包括Supreme品牌每股贡献0.25美元，较2020财年盈利增长至少20% [26][28] - 预计今年产生超10亿美元运营现金流，计划资本支出约3.5亿美元，包括增长投资和2021财年递延资本支出 [28] - 本季度出售职业工装业务，提供约6.15亿美元额外流动性，预计年底净杠杆在2.5 - 3倍之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全球DTC业务 - 较此前峰值水平实现高个位数增长，美国实体店业务强劲复苏，数字业务持续增长，有机DTC数字业务比2020财年水平高72% [10] 批发业务 - 第一季度有机增长超100%，接近2020财年峰值水平，过去一年强劲的销售趋势和健康的渠道库存转化为2021年秋季和2022年春季更强的订单量 [10] 各品牌业务 - **Vans品牌**：第一季度收入增长102%，恢复到疫情前水平，全球DTC业务实现两位数增长，数字业务增长73%；EMEA业务增长125%，较2020财年增长30%；APAC业务增长19%，中国业务增长22%；推出52周产品发布计划，已注册超100万新会员，全球会员近1700万；上调全年展望至增长28% - 29%，较2020财年增长9% - 10% [11][12] - **The North Face**：全球品牌收入增长83%，超疫情前水平6%；各地区第一季度均大幅反弹，EMEA增长142%，较2020财年增长58%，APAC增长22%，数字业务较2020财年增长80%；春季销售率达多年来最高，户外和休闲品类增长显著，忠诚度计划会员超700万；预计今年增长26% - 27%，较2020财年增长15% - 17%，2022财年利润率达中个位数 [13][14] - **Timberland品牌**：第一季度增长63%，美洲地区实现高个位数增长，数字业务较2020财年增长87%，户外、服装和Timberland PRO品类增长超75%；推出全球产品回收计划；预计从第二季度起超过疫情前收入 [14][15] - **Dickies**：第一季度增长58%，工作灵感生活方式产品和核心工作用品均推动增长，该品类占全球品牌收入约40%；盈利能力显著改善；上调全年展望至中个位数增长，较2020财年增长超25% [15][16] - **Supreme**：公司对整合过程满意，供应链组织与Supreme团队合作取得进展，预计该品牌收入6亿美元，每股贡献0.25美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 季度初不到5%的门店关闭，目前所有门店均运营；美洲DTC业务第一季度有机增长84%，超疫情前水平，实体店业务复苏超预期；消费者对运动、休闲和户外品类需求强劲，低库存和高销售率推动订单量增长 [20] EMEA市场 - 尽管封锁措施影响经济活动，但业务保持韧性，第一季度有机增长97%，较2020财年增长13%；批发和DTC渠道均恢复增长，数字渠道表现强劲；季度初约60%的门店关闭，目前全部重新开业，消费者信心提升 [22] APAC市场 - 尽管部分市场疫情反复，但仍实现两位数增长；中国业务第一季度增长12%，若排除批发收入时间转移影响，将实现中个位数增长；预计2022财年中国市场增长超20%；东南亚多数市场面临不同程度封锁和旅行限制，部分地区商业活动受影响，供应链面临短期不确定性 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可控因素，在消费者需求强劲的业务领域发力，推动业务持续复苏 [9] - Vans品牌通过52周产品发布计划驱动品牌活力和消费者参与度，预计在第三财季正式推广Vans发布列表 [12] - Timberland品牌推出全球产品回收计划，支持其到2030年产品对自然产生净积极影响的愿景 [15] - 公司认为供应链是关键竞争优势，通过使用空运、加急运输和双重采购等方式应对供应链挑战，虽增加成本，但有助于满足需求和获取市场份额 [24][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022财年开局表现感到鼓舞，各品牌、地区和渠道均呈现广泛增长势头，有信心在2022财年及以后加速增长 [8][9] - 尽管短期内东南亚疫情反弹、新变种影响和全球供应链压力带来不确定性，但公司团队仍在积极执行计划，有信心推动业务持续复苏 [9] - 公司对各品牌前景持乐观态度，上调多个品牌全年展望，认为业务模式具有上行潜力，随着收入加速增长，有望实现更好的盈利 [12][14][16][26] 其他重要信息 - 公司于2021年6月28日完成职业工装业务出售，将相关资产和负债列为终止经营项目 [6] - 公司预计在额外空运费用方面支出超3500万美元，对毛利率产生20 - 30个基点的不利影响 [24][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Vans品牌在两年累计基础上第一和下半年的增长率，上调年度指引的依据，以及美洲批发业务是否存在时间转移 - 第一季度Vans业务结果良好，特别是DTC业务和美洲地区；批发业务在7月已解决约3000万美元的发货时间影响；上调展望是基于第一季度DTC业务（主要是美洲）的超预期表现，并部分外推至第二季度，同时考虑到批发订单量的增加；全年展望意味着较2020财年增长约12% - 13% [33][34] 问题2：毛利率在上下半年的情况，以及第一季度每股收益的预期 - 不会提供第二季度具体的基点展望；9 - 10月发货时间难以预测，短期内季度间可能存在波动，但不影响秋季和假日季的交付；预计全年毛利率超56%，大部分额外空运成本在第二季度体现；随着时间推移，货币逆风将有所缓解，2022年春季定价活动将对第四季度毛利率产生积极影响 [36][37] 问题3：公司业务在当前环境下对长期EBIT利润率的影响 - 第一季度毛利率大幅复苏，有机业务利润率高于此前峰值；上调运营利润率展望至至少13%，尽管面临空运成本逆风，但显示出SG&A杠杆效应开始显现，对盈利增长有信心 [40][41] 问题4：为何上调美洲地区展望，而保持欧洲和亚太地区不变 - 亚太地区中国市场表现强劲，但其他亚洲市场因疫情波动；欧洲业务持续强劲，最初指引可能相对保守；美国消费者需求强劲，对各品牌业务产生积极影响；在DTC业务方面仍保持谨慎态度 [43][44] 问题5：欧洲市场需求复苏是否比美国滞后一个季度 - 从消费者和门店关闭情况来看，这种描述较为合理；欧洲业务在本季度表现良好且具有韧性，两年累计业务实现增长 [46] 问题6：The North Face品牌订单趋势和上调15% - 17%展望的驱动因素 - 订单趋势良好，展望上调主要与美国订单量有关；各地区和渠道的销售情况持续强劲，增强了公司对业务的信心；该品牌在户外领域表现出色，产品获得认可，全球市场势头良好 [49][50] 问题7：如何看待费用的临时性和对五年费用预测的影响 - 短期内SG&A存在临时性逆风，如运费成本增加和新配送能力带来的一次性成本；对第一季度结果和杠杆效应感到满意，预计年底实现SG&A杠杆，明年回到长期运营利润率目标的轨道上 [52][53] 问题8：Vans品牌北美批发订单量增加的原因 - 美国市场增长广泛，消费者回到门店，公司库存状况良好，销售与库存比率表现出色；Vans订单窗口较紧，有机会根据业务情况增加订单量 [56] 问题9：为何认为Vans品牌在未来几个季度将处于竞争领先地位 - 公司供应链能够满足未来需求，确保Vans有充足库存，促进批发和DTC业务增长；零售门店团队作为品牌大使，随着门店重新开业，将发挥优势；公司在去年支持零售团队，目前DTC业务表现出色 [58][60][61] 问题10：当前批发业务与疫情前在构成上的差异，以及Dickies品牌在美洲和中国的增量市场份额来源 - 批发业务中关键客户（包括数字客户）至关重要，美国户外和体育用品领域需求强劲推动业务增长；Dickies品牌自收购以来表现出色，核心工作业务和工作生活方式业务均增长，通过简化业务、拓展渠道、推出新系列等方式扩大市场份额，同时供应链整合也带来积极影响 [64][66][68] 问题11：Vans品牌目前的利润率情况及未来趋势 - Vans品牌盈利能力仍高于多数品牌，主要得益于毛利率和DTC业务；与疫情前相比，仍存在一定逆风，主要是运费和实体店业务尚未完全恢复；预计实体店业务在2023财年初完全恢复，长期前景乐观 [71][72] 问题12：The North Face品牌在剩余财年中批发和DTC业务的增长顺序 - 预计业务将逐季改善，但在秋季和假日季发货高峰期可能存在波动；该品牌业务在秋冬季节表现强劲，批发业务反弹明显，DTC业务也将持续复苏 [75] 问题13：Supreme品牌的整合进展、游戏计划和早期学习经验 - 公司对整合进展满意，采用有针对性的方法，让双方团队相互学习；品牌表现符合预期，优于长期增长目标；与供应链团队的合作最为有效，有助于确保产品发布周期 [78][79] 问题14：增加额外空运的原因及对利润率压力的持续时间 - 业务需求强劲，为满足需求，在合理情况下会使用空运和加急运输；供应链存在延迟，主要在东南亚地区，但多数工厂仍在运营；预计在季节开始时可能存在优化问题，但能够支持业务并满足秋季和假日季需求 [81][82] 问题15：是否因能满足需求而接受额外订单 - 首要任务是满足初始订单需求，秋季订单量有所增加，反映在展望中；公司认为有机会通过供应链能力获取市场份额，但环境困难，空运和加急运输是关键手段 [85] 问题16：DTC业务展望是否假设Vans当前趋势不持续，以及是否将积极订单情况反映在DTC业务中 - 已将第一季度DTC业务表现纳入考虑，并上调第二季度特别是Vans业务（尤其是Vans美洲）的DTC预测；在下半年收入假设上仍保持谨慎，但在Vans和Dickies业务中，从库存角度更积极地为潜在增长做准备 [88][89] 问题17：Vans品牌近期产品发布和营销的学习经验及未来计划 - 52周产品发布模式效果良好，团队每周学习如何管理产品供应、整合内容和故事讲述、进行全球发布；已看到部分系列产品的高需求；计划在第三季度发布发布列表，以提高消费者可见性，驱动品牌热度和消费者需求及忠诚度 [91]

业绩总结 - 第一季度收入为22亿美元，同比增长104%，按恒定货币计算增长96%[16] - 调整后的毛利率为56.7%，同比增长260个基点，按恒定货币计算增长250个基点[21] - 调整后的营业收入为1.48亿美元，较去年同期的亏损2.3亿美元改善164%[21] - 调整后的每股收益为0.27美元，同比增长148%[21] - FY22年收入预计将增长28%至29%[40] - FY22调整后每股收益预计至少为3.20美元，增长至少145%[73] - FY22各业务部门收入预期：户外增长24%至26%，活跃增长37%至39%，工作增长16%至18%[74] 用户数据 - Vans品牌收入增长110%[25] - The North Face品牌收入增长93%[25] - 大中华区收入增长19%，其中中国大陆收入增长23%[25] - 直接面向消费者(DTC)渠道收入增长97%，数字渠道收入增长25%[25] - 国际市场收入增长84%，亚太地区增长32%[25] - EMEA地区收入增长148%（C$增长125%）[41] - 批发渠道增长149%，直接面向消费者（DTC）增长86%[41] - 美国市场增长140%，亚太地区增长29%（C$增长19%）[41] - Vans品牌在美洲地区增长146%（C$增长144%），DTC增长109%（C$增长108%）[45] - The North Face品牌全球收入增长93%（C$增长83%），EMEA地区增长168%（C$增长142%）[46] - Timberland品牌收入增长70%（C$增长63%），美洲地区DTC增长96%[51] - Dickies品牌收入增长61%（C$增长58%），美洲地区增长83%[63] 未来展望 - 公司预计FY22年收入将增长28%至29%[40] - FY22调整后每股收益预计至少为3.20美元，增长至少145%[73] 负面信息 - 由于COVID-19疫情，部分供应链受到影响，导致产品延迟[13] 其他新策略 - 2020年6月三个月的总收入为1,076,293千美元，毛利为582,769千美元，毛利率为52.9%[94] - 2020年6月三个月的营业亏损为246,809千美元，调整后营业亏损为230,430千美元，调整后营业亏损率为21.4%[94] - 2020年6月三个月的稀释每股收益（亏损）为-0.57美元[94]

员工情况 - 2021财年末公司约有40,000名员工，其中约68%为全职员工，约49%位于美国[38] 市场销售数据 - 截至2021年3月的财年，国际市场销售额占公司总收入的50%，主要集中在欧洲[39] - 2021财年，公司前十大客户的销售额约占总收入的16%，前五大客户的销售额约占10%，最大客户的销售额约占2%[39] - 2021财年十大客户销售额约占总营收16%，最大客户占比约2%[52] - 2021财年约50%的总收入来自美国以外市场[60] 业务风险 - 宏观环境与行业因素 - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，包括设备、合规、客户付款条款和库存冲销等方面[49] - 零售行业的整合、重组、破产和所有权变更可能对公司业务产生不利影响[49] - 消费者从传统批发零售商向大型在线零售商的转变可能导致公司产品销售门店数量减少[49] - 全球经济衰退可能导致零售销售下降，增加公司客户的财务困难和信用风险[49] - 英国于2020年1月31日正式脱欧，脱欧可能对欧洲和全球经济及市场状况产生不利影响[55] - 公司业务和运营可能受到法律、监管、政治和经济不确定性及风险的影响[55] - 美国或国际税收法律的变化可能增加公司全球税率和税收负债，影响财务状况和经营成果[55] - 美国或国际贸易政策、关税和进出口法规的变化可能对公司声誉、业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[55] 业务风险 - 公司自身运营 - 公司盈利能力可能因利润率压力而下降，包括竞争、零售整合和成本上升等因素[49] - 公司业务受季节性影响，下半年收入和经营现金流占比较高[50] - 公司可能无法成功实施其业务战略，包括收购、业务转型和市场扩张[50] - 公司品牌形象的维护对业务成功至关重要，负面宣传可能影响声誉和销售[50] - 公司业务受天气条件影响，异常天气可能导致销售下降和库存积累[50] - 公司业务依赖信息技术系统，系统故障或安全漏洞会影响业务运营、声誉和销售[51] - 数据安全和隐私风险可能导致公司承担法律和声誉风险，影响营收和利润[51] - 收购和品牌组合管理存在风险，可能产生高额费用和资产减值[51] - 第三方供应商和制造设施存在风险，会影响产品生产、交付和盈利能力[52] - 主要客户减少采购量会大幅降低公司营收和利润[52] - 人才管理和员工保留对公司成功至关重要，人才竞争激烈[52] - 直接面向消费者业务存在多种风险，可能影响运营结果和声誉[52] - 公司直营门店和电商业务固定成本高，销售下滑或门店表现不佳会导致重大成本[52] - 公司净销售额取决于门店客流量和合适租赁空间的可用性，未来增长在很大程度上依赖于在理想位置运营门店的能力[53] - 公司面临知识产权方面的风险，部分品牌因知名度高和产品定价高，存在更高的假冒和侵权风险[53] - 公司依赖自有或独立运营的配送设施，配送系统存在安全、软件硬件故障、自然灾害等风险[53] - 公司资产可能因公允价值下降而产生减值费用，影响财务状况和经营成果[60] - 原材料和劳动力成本上升、美元贬值、工资率波动等因素可能增加公司成本[60] - 公司业务面临外汇汇率波动风险，套期保值策略可能无法完全降低风险[60] - 公司需遵守国内外法律法规，违规可能对运营、现金流和声誉产生不利影响[57] - 公司的ESG实践若不满足利益相关者期望，可能对品牌、声誉和员工保留产生负面影响[59] 业务模式转型 - 公司正在进行业务模式转型，以更加以消费者为中心、以零售为中心和高度数字化[50] 产品采购 - 2021财年约96%的产品单位从主要位于亚洲的独立制造商处采购[51] 税收政策变化 - 2017年12月22日美国政府颁布税改法案，将美国联邦企业税率从35%降至21%[55] - 美国税改法案包含对某些外国子公司先前递延纳税的收益征收一次性强制视同汇回税，以及对某些外国收益征收新的最低税[55] - 瑞士政府于2020年1月1日生效《联邦税收改革与AHV融资法》[55] - 美国企业所得税税率从35%降至21%[57] 税务风险 - 公司税务事项的风险敞口估计约为3700万美元，且已支付[57] - 若美国国税局在收入计入时间问题上胜诉，净利息费用最高可达1.81亿美元[57] - 若美国国税局胜诉，税率差异将使税收费用增加约1.363亿美元[57] 财务决策与数据 - 2021财年，公司决定暂停股票回购计划以应对疫情[62] - 2021财年，公司授权许可业务收入为5170万美元[62] - 截至2021年4月3日，公司未偿还债务约为57亿美元[62] 业务拆分 - 2019年5月22日，公司完成牛仔布业务分拆，成立Kontoor Brands公司[63] 公司设施与总部 - 公司全球总部位于科罗拉多州丹佛市，租赁面积为28.5万平方英尺[64] - 公司在瑞士斯塔比奥拥有设施，在中国香港租赁办公室，分别作为欧洲和亚太地区总部[64] - 公司在威斯康星州阿普尔顿拥有23.6万平方英尺的设施，作为北美户外、运动和工作品牌的共享服务中心[65] - 公司在北卡罗来纳州格林斯伯勒拥有18万平方英尺的设施，作为公司共享服务中心[65] - 公司在比利时博尔内姆和安特卫普拥有并租赁共享服务设施，支持欧洲业务[65] - 公司在中国大连租赁共享服务设施，支持亚太业务[65]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年全球营收92亿美元，调整后每股收益1.31美元，与1月展望一致 [15] - 2021财年产生约10亿美元自由现金流，适度提高股息，向股东返还7.6亿美元 [17] - 2021财年末自有库存下降18%，各渠道库存状况良好 [18] - 2021财年第四季度调整后每股收益0.27美元，包括Supreme贡献的0.06美元，实现89%的有机增长 [35] - 预计2022财年营收约118亿美元，增长超25%，剔除Supreme后为高个位数有机营收增长 [18] - 预计2022财年毛利率超56%，营业利润率约12.8%，每股收益约3.05美元，包括Supreme预计贡献的0.25美元 [38][40] - 预计2022财年产生超10亿美元运营现金流，资本支出约3.5亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Vans - 2021财年第四季度实现10%的全球增长，数字业务增长加速至52%，门店全球恢复增长 [30][31][32] - 预计2022财年实现26% - 28%的增长，较2020财年峰值增长7% - 9% [36] The North Face - 2021财年第四季度增长23%，数字业务增长56%，各地区和渠道均实现两位数增长 [32] - 预计2022财年增长25% - 27%，较2020财年增长14% - 16%，全球品牌营收超30亿美元 [36] Timberland - 2021财年第四季度增长19%，数字业务增长96%，2021财年全球数字业务增长54% [34] - 预计2022财年增长16% - 18%，营收与2020财年峰值水平相当 [37] Dickies - 2021财年第四季度增长19%，2021财年实现7%的增长 [34][35] - 预计2022财年增长加速至10% - 12%，营收较2020财年增长约20% [37] Supreme - 加入VF的第一个季度贡献超1.4亿美元营收，预计2022财年贡献约6亿美元营收 [30][36] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美国环境持续改善，门店基本重新开业，各品牌恢复两位数增长，D2C业务增长16%，数字业务增长57%，批发渠道库存状况良好 [24][25][26] - 预计2022财年有机营收增长超20% [37] EMEA市场 - 2021财年受门店关闭影响，第四季度末约60%的门店关闭，但数字业务增长99% [26][27] - 预计2022财年增长约30%，较2020财年峰值增长约15% [37] APAC市场 - 大中华区业务在2021财年突破10亿美元，增长20%，第四季度增长70%，各品牌均实现增长 [27][28] - 预计2022财年亚太地区有机增长近20%，中国市场增长超20% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Supreme，出售职业工装业务，以实现无机增长和优化投资组合 [9][10] - 加速数字化转型，建立中央消费者数据平台，采用新技术和流程数字化上市策略 [10] - 启动Project Enable，优化组织结构，未来三年降低约1.25亿美元全球成本 [11] - 坚持以目标为导向的经营理念，关注员工和社区福祉，推进环境可持续发展和人权工作 [11][12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战，公司在2021财年表现出色，各品牌势头良好，有望在2022财年实现加速增长 [15][22][41] - 全球消费者和所在品类的积极趋势为公司带来顺风，库存状况良好，各品牌有望恢复长期增长计划 [23] - 供应链团队将继续应对挑战，但公司拥有强大的供应链，有信心应对未来的不确定性 [29] 其他重要信息 - 公司将职业工装业务归类为待售和终止经营业务，本次电话会议结果基于持续经营业务 [6] - 公司使用调整后恒定美元金额进行讨论，认为其更能准确反映业务的真实运营表现和潜在结果 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Vans在2022财年实现长期增长的潜在杠杆以及门店重新开业后数字业务的表现 - 门店重新开业将带来显著的增长潜力，包括更高的会员参与度、购买频率和订单价值；回归正常社交场合将刺激消费者购买欲望；每周新品发布节奏将增强品牌与消费者的互动和忠诚度 [45][46] - 数字业务增长将适度放缓，公司将注重无缝连接门店和电子商务环境，米兰的Orefici门店是测试数字化连接的试点 [47] - 公司在库存管理上保持纪律性，若实体业务复苏加快，有能力支持业务增长 [48] 问题2: 第四季度毛利率下降的原因、2022财年毛利率的信心来源以及SG&A杠杆变化的原因 - 第四季度毛利率下降是由于公司采取积极措施清理库存，以及业务组合的不确定性，特别是实体业务受门店关闭的影响 [53][54] - 对2022财年毛利率有信心是因为库存状况良好，业务组合将回归更正常的状态，预计第一季度毛利率将扩张，全年有机毛利率略高于此前峰值水平 [55][56] - SG&A杠杆的变化将为公司提供投资支持最大增长机会的选择权，并非与之前的计划有本质区别 [56][57] 问题3: 批发预订情况、供应策略以及2022财年DTC目标的零售与数字业务组合和运营利润率的结构变化 - 零售商的采购行为更加谨慎，公司的采购与订单簿相匹配，有信心支持返校和假日销售季 [60][61] - 2022财年DTC业务占比约50%，自有电商业务占比约20%，包括批发合作伙伴的总数字业务占比将略超30% [64][65] 问题4: Supreme的增长预期、季节性以及公司的关键学习经验，Timberland的新领导战略和秋季靴子趋势 - 公司对Supreme的早期表现感到满意，6亿美元的营收略高于预期，但未披露其预计增长率 [68] - 公司在Supreme整合的100多天里，看到了其品牌管理的严谨性、与消费者的连接能力以及全球协调能力，对其长期价值创造充满信心 [69][70] - Timberland的新领导将在现有战略基础上推动品牌发展，公司看到户外趋势，业务增长均衡，经典业务预计持平，户外、服装和专业业务有望增长 [72][73] 问题5: 2022财年业务的发展趋势，Vans在中国的市场规模、增长路径以及Supreme进入中国的时间 - 公司预计业务将持续改善，特别是实体业务，数字业务也将保持强劲，第一季度营收增长约50%，每股收益约1.2美元，第一季度将实现盈利 [77][78][79] - Vans在中国的业务规模略超5亿美元，有机会向二、三、四线城市拓展，数字业务也很重要，新领导将加强消费者参与和市场策略 [81][82] - Supreme进入中国市场可能在明年或后年，团队需要实地考察市场和消费者，确定最佳开店位置 [83] 问题6: The North Face 2022财年增长的驱动因素和长期增长信心的来源 - The North Face受益于户外趋势和过去几年在产品管道和需求创造方面的努力，全球势头强劲，预计2022财年实现中个位数增长和盈利能力提升 [86][87] - 公司对长期增长有信心是因为各品牌表现强劲，Supreme的加入和职业工装业务的剥离带来好处，数字业务和中国市场的增长，以及实体业务的持续改善 [90][91][92] 问题7: Vans每周新品发布的营销计划、2021财年营销支出水平和2022财年的投资计划，以及公司进行下一次收购的能力和时机 - Vans的每周新品发布将通过线上渠道、社交媒体、电子邮件营销和忠诚度计划进行推广，同时注重门店和批发合作伙伴的协调 [95][96] - 2021财年营销支出先降后升，2022财年将增加营销投资，与2020财年水平相当或略高，注重高回报率活动 [97] - 公司在Supreme整合方面取得进展，随着杠杆率回归正常水平，预计在今年下半年能够更有意义地考虑并购机会 [100][101] 问题8: 职业工装业务的出售价格和2022财年毛利率中降价部分的恢复情况 - 公司未透露职业工装业务的出售价格，但预计出售所得将显著，预计2022财年末现金约20亿美元 [104] - 公司预计大部分降价部分将恢复，目前从费率角度基本回到正常水平 [104]