财务数据和关键指标变化 - 调整后稀释每股亏损为2 27美元 上年同期为每股收益0 63美元 主要由于飓风伊恩导致净综合比率上升 部分被投资收入和佣金收入增长所抵消 [11] - 核心收入3 167亿美元 同比增长10 5% 主要来自净保费收入 投资收入和佣金收入的增长 [11] - 直接承保保费5 007亿美元 同比增长15 6% 其中佛罗里达州增长16 3% 其他州增长12 7% [12] - 净综合比率139 2% 同比上升40 7个百分点 净损失比率113 7% 同比上升42 8个百分点 净费用比率25 5% 同比下降2 1个百分点 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接承保保费收入4 525亿美元 同比增长10 2% 反映过去12个月费率驱动的保费增长 [12] - 佣金收入增长 但续保佣金率有所下降 导致净费用比率改善 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州直接承保保费增长16 3% 其他州增长12 7% [12] - 公司在佛罗里达州拥有最大的理赔和法律团队 能高效处理飓风伊恩相关索赔 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 已启动2023年大西洋飓风季的规划 拥有近4亿美元预先谈判的多年期再保险容量 2亿美元来自再保险援助保单持有人计划 1 5亿美元来自巨灾债券 [7] - 公司参与佛罗里达飓风巨灾基金的比例为90% 预计2023年大部分巨灾再保险计划将不受公开市场价格波动影响 [7] - 公司通过自有理赔团队和法律团队管理索赔 这有助于控制成本并提高效率 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 飓风伊恩的索赔量约为飓风厄玛同期水平的50% 且严重程度较低 [5][30] - 尽管飓风伊恩造成10亿美元总损失 但公司有30亿美元的再保险塔楼覆盖后续事件 净自留额将显著降低 [6] - 费率充足性正在积极提升 通胀因素已被部分纳入费率调整 未来费率将继续评估以应对赔付 [22] 其他重要信息 - 第三季度回购约20 3万股 总成本240万美元 截至2022年9月30日 剩余回购授权800万美元 [14] - 董事会宣布每股0 16美元的季度现金股息 于2022年8月9日支付 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 费用比率下降的可持续性 - 费用比率下降主要由于降低佣金率 但分销伙伴获得相同金额 因保费率提高 25 5%的净费用比率不是常态 前九个月的28%更能反映未来趋势 [17] - 公司在佛罗里达州保持竞争力 会每年评估佣金率 同时重视与代理商的关系 [20] 问题: 基础业务的盈利前景 - 公司持续分析赔付和费率调整 结合再保险成本上升 认为正在接近费率充足 通胀因素已部分纳入费率 未来将继续评估费率 [22] 问题: 飓风伊恩的严重程度 - 飓风伊恩的严重程度低于飓风厄玛 公司资源充足 能快速响应索赔 [30] 问题: 净巨灾损失数字差异 - 111百万美元的净巨灾损失低于预期的114 5百万美元 差异来自美国铂金公司的超额损失保险 [31] 问题: 立法改革的影响 - 已看到近期立法如NOI流程和AOB改革的积极效果 原告律师仍积极提起诉讼 但NOI流程增加了起诉难度 飓风伊恩后诉讼案件较少 [35] - 主要立法诉求是取消单向律师费 以降低佛罗里达州的诉讼密度 [36]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2022年第二季度净收入740万美元，较2021年同期的2190万美元下降66.4%[162] - 直接保费收入增长9.2%至4.288亿美元，净保费收入增长8.2%至2.771亿美元[162] - 直接保费收入季度增长3620万美元，增幅9.2%[167] - 净保费收入增长2090万美元，增幅8.2%，达2.771亿美元[169] - 净投资收益同比增长240万美元，增幅82.7%，达520万美元[170] - 2022年第二季度的保费净收入为2.77061亿美元，较2021年同期的2.56172亿美元增长2088.9万美元，增幅8.2%[183] - 2022年前六个月的直接保费收入为9.29008亿美元，较2021年同期的8.38941亿美元增长9006.7万美元，增幅10.7%[194] - 2022年前六个月的净投资收入为926.3万美元，较2021年同期的584.4万美元增长341.9万美元，增幅58.5%[194] - 核心收入（GAAP）从2.775亿美元增至3.016亿美元[174] - 2022年第二季度GAAP收入为2.92亿美元，核心收入为3.02亿美元[263] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2022年第二季度的一般及行政费用为7929.1万美元，较2021年同期的8186.6万美元下降257.5万美元，降幅3.1%[183][184] - 2022年第二季度的保单获取成本为5410万美元，占保费净收入的19.5%，较2021年同期的5676.6万美元下降266.6万美元，降幅4.7%[183][192] - 2022年第二季度的其他运营成本为2519.1万美元，占保费净收入的9.1%，较2021年同期的2510万美元增长91万美元，增幅0.4%[183][192] - 2022年上半年一般及行政费用为1.576亿美元，较2021年同期的1.643亿美元下降4.1%[214] - 2022年上半年佣金收入增长360万美元（增幅18.9%），达到2260万美元[204] - 政策费用减少60万美元，降幅9.7%，至590万美元[173] 财务数据关键指标变化（损失和费用比率） - 净损失及LAE比率从65.3%升至72.3%，净损失及LAE达2.003亿美元[178] - 核心损失比率从40.6%升至45.9%，反映通胀导致的维修成本上升[180] - 2022年第二季度的综合比率为100.9%，较2021年同期的97.3%上升3.6个百分点[185] - 净损失和损失调整费用比率从2021年上半年的62.3%上升至2022年同期的70.6%[209] - 核心损失比率从2021年上半年的39.7%上升至2022年同期的44.7%[211] - 2022年上半年综合比率为99.4%，较2021年同期的95.2%有所上升[215] 各地区表现 - 佛罗里达州直接保费收入增长13.2%至4.532亿美元，占公司总保费的85.1%[166] - 佛罗里达州直接承保保费在2022年上半年增长8.022亿美元（增幅11.3%），占总额的84.8%[197] - 佛罗里达州批准14.9%的费率上调，印第安纳州19.9%，宾夕法尼亚州12.0%，北卡罗来纳州7.9%，南卡罗来纳州14.6%[160] 再保险计划 - 公司2022-2023年再保险计划中，第一事件全州保留额为4500万美元[150] - 全州第一事件覆盖塔层上限达31.61亿美元，且不含共担条款[150] - 若第一事件耗尽31.61亿美元覆盖，第二事件耗尽点为11.83亿美元[150] - 公司购买了11.38亿美元的非FHCF第一事件灾难覆盖的完全恢复条款[150] - 再保险计划中包含6,600万美元的超额层，由公司通过自保安排保留风险[150] - 主要再保险商的财务实力评级：Allianz（A+/AA）、Chubb Tempest（A++/AA）、Munich Re（A+/AA）[152] - 佛罗里达飓风灾难基金（FHCF）未获得评级[152] - 公司获得2.2亿美元私人市场超额损失再保险覆盖，包括6600万美元特定2事件超额损失覆盖和8600万美元特定3/4事件超额损失覆盖[154] - 公司通过FHCF再保险合同获得约18.27亿美元覆盖，其中90%覆盖水平延续至2022-2023年度[154] - 公司为2022-2024风季额外获得3.83亿美元巨灾再保险能力，其中2.77亿美元覆盖至2024风季[154] - APPCIC的多线超额风险再保险合同提供850万美元超额50万美元的净损失覆盖，以及100万美元超额30万美元的伤亡损失覆盖[155] - 2022-2023再保险计划总成本为6.96亿美元，占直接保费收入的37.6%[157] - 公司成功完成2022-2023再保险计划，提供总计32亿美元的保护限额[160] 投资组合 - 总投资资产从10.937亿美元增至11.066亿美元，现金及等价物增长26.5%至3.17亿美元[171] - 截至2022年6月30日，公司投资组合中可供出售债务证券的账面价值为10.21亿美元，较2021年底的10.405亿美元有所下降[222] - 可供出售债务证券的公允价值在2022年上半年下降9630万美元（税前），导致未实现亏损从2021年底的2020万美元增至2022年6月底的1.165亿美元[234] - 截至2022年6月30日，公司固定收益金融工具摊余成本为11.38亿美元，公允价值为10.21亿美元[270] - 2022年6月固定收益组合平均票面利率2.51%，账面收益率1.65%，有效到期年限5.5年[270] - 2021年12月固定收益组合平均票面利率2.46%，账面收益率1.34%，有效到期年限5.4年[270] - 2022年6月权益证券公允价值7984万美元，其中普通股占比27.8%（2220万美元），共同基金等占比72.2%（5764万美元）[272] - 2021年12月权益证券公允价值4733万美元，其中普通股占比7.8%（368万美元），共同基金等占比92.2%（4365万美元）[272] - 假设股价下跌20%，2022年6月和2021年12月将分别导致公允价值损失1600万美元和950万美元[272] - 2022年6月固定收益组合中2026年到期的金融工具摊余成本最高，达1.73亿美元[270] - 2022年6月固定收益组合"此后到期"类别的摊余成本占比最大，达5.44亿美元（占总47.8%）[270] 资本和债务 - 公司资本资源净额在2022年上半年减少了6370万美元，主要由于股东权益和长期债务的净减少[234] - 公司股东权益从2021年底的4.297亿美元降至2022年6月底的3.66551亿美元[243] - 公司长期债务总额从2021年底的1.03676亿美元降至2022年6月底的1.03161亿美元[243] - 公司债务与总资本比率从2021年底的19.4%上升至2022年6月底的22.0%[243] - 公司债务与权益比率从2021年底的24.1%上升至2022年6月底的28.1%[243] - 公司调整后普通股股东权益在2022年6月30日为4.546亿美元，低于2021年6月底的4.863亿美元[244] - 公司宣布董事会授权一项股票回购计划，金额高达2000万美元，期限至2022年11月3日[254] - 2022年上半年，公司在公开市场回购了603,080股普通股，总购买价为740万美元[255] 佛罗里达州业务风险 - 公司在佛罗里达州面临索赔成本和损失调整费用(LAE)的持续上升，主要由于索赔诉讼环境恶化及通胀压力[109][113] - 佛罗里达州个人住宅索赔的诉讼率显著高于其他州，主要因单边律师费制度导致保险公司需承担原告律师费[109] - 公司过去三年连续增加当前年度损失预估并强化历史年度索赔准备金，以应对建筑材料和劳动力成本上涨的影响[113] - 公司业务高度集中于佛罗里达州，面临地理集中风险及市场增长与多元化策略的挑战[105][108] - 佛罗里达州硬市场环境下，公司通过提高费率和管理风险敞口维持竞争力，但费率调整存在滞后性[108][114] 佛罗里达州立法改革 - 佛罗里达州立法改革包括2021年7月生效的诉讼前通知要求（损失后2年内提交索赔）和2022年5月通过的禁止律师费转让等条款，但效果尚待观察[111][112] - 2019年AOB（权益转让）改革法案后，2022年新法进一步禁止律师费转让，旨在减少滥用诉讼[115] 公司应对措施 - 公司通过内部快速理赔流程(Fast Track)、代位追偿和专职法律团队等措施应对索赔激增[114] - 再保险供应的持续性和定价稳定性是公司风险管理的关键不确定性因素[105] - 公司使用RMS RiskLink v18.1模型进行灾难风险统计测试，以评估再保险充足性[148] 其他财务数据 - 2022年第二季度的所得税费用为330万美元，较2021年同期的810万美元下降480万美元，有效税率从27.0%上升至31.0%[187] - 2022年第二季度的调整后营业收入为2200万美元，较2021年同期的2840万美元下降640万美元，调整后营业利润率从10.2%下降至7.3%[189] - 2022年第二季度的摊薄后调整后每股收益为0.47美元，较2021年同期的0.65美元下降0.18美元[191] - 2022年上半年公司理赔调整附属机构产生的财务收益为190万美元，较2021年同期的930万美元大幅下降[213] - 2022年上半年超出预期的天气事件导致核心损失增加450万美元，而2021年同期无此类事件[213] - 2022年上半年先前年度准备金调整总额为7430万美元直接损失，再保险后净不利损失调整440万美元[213] - 公司2022年上半年所得税费用为820万美元，有效税率降至24.9%，2021年同期为1810万美元和27.2%[217] - 2022年上半年其他综合亏损为7260万美元，较2021年同期的890万美元显著增加[218] - 公司2022年上半年调整后营业收入为4940万美元，较2021年同期的6470万美元下降[219] - 2022年第二季度GAAP营业利润率为4.3%，调整后营业利润率为7.3%[263] - 2022年第二季度调整后普通股股东可用净利润为1464.8万美元，摊薄后每股收益为0.47美元[264] 现金流和流动性 - 现金及现金等价物从2021年底的2.505亿美元增至2022年6月30日的3.17亿美元，增幅26.5%[202] - 公司现金及现金等价物余额在2022年6月30日为3.17亿美元，较2021年12月31日的2.505亿美元有所增加[237] - 公司持有的抵押品金额在2022年6月30日为1750万美元[237] - 公司持有保险实体的盈余票据余额为1.34亿美元，利率为8.27%[238] - 截至2022年6月30日，公司重大现金需求总额为11.94亿美元，其中未来12个月内需支付8.16亿美元[258] - 再保险应付及多年承诺金额为8.76亿美元，其中未来12个月内需支付7.04亿美元[258] - 直接未付损失及LAE（损失调整费用）为1.86亿美元，其中未来12个月内需支付1.05亿美元[258] - 长期债务总额为1.32亿美元，其中未来12个月内需支付723万美元[258] 业务运营数据 - 公司在2022年政策数量减少48,975份，降幅5.2%，从2021年底的943,593份降至2022年6月30日的894,618份[196] - 截至2022年6月30日，有效保费增加1.48亿美元（增幅9.1%），总保险价值增加82亿美元（增幅2.6%）[196] - 再保险成本占直接承保保费的比例从2021年的35.0%上升至2022年的35.2%[199] - 分出再保险保费季度增长1530万美元，增幅11.2%，再保险成本占直接保费比例从34.7%升至35.4%[168] - 公司2022年上半年未赚保费增加8560万美元至9.434亿美元，反映了业务的季节性变化[230] - 2022年第一季度和第二季度，公司宣布每股普通股现金股息均为0.16美元[257]

Universal Insurance Holdings, Inc. (NYSE:UVE) Q2 2022 Earnings Conference Call July 28, 2022 10:00 AM ET Company Participants Arash Soleimani - Chief Strategy Officer Steve Donaghy - Chief Executive Officer Frank Wilcox - Chief Financial Officer Conference Call Participants Operator Good morning, ladies and gentlemen. And welcome to Universal’s Second Quarter 2022 Earnings Conference Call. As a reminder, this conference call is being recorded. I would now like to turn the conference over to Arash Soleimani, ...

财务业绩与指标变化 - 公司净收入为1750万美元，同比下降33.6%，去年同期为2640万美元[150] - 直接承保保费收入为3.96481亿美元，同比增长8.5%，其中佛罗里达州业务增长2740万美元（8.9%）[150][154] - 净已赚保费为2.69064亿美元，同比增长10.6%[150] - 净投资收入为404万美元，同比增长35.4%[150] - 损失和LAE比率从59.2%上升至68.8%，主要由于核心损失增加及极端天气事件影响[150] - 综合比率从93.1%上升至97.9%[150] - 核心损失率为43.4%（直接保费基础），同比上升4.7个百分点[164][168] - 2022年第一季度综合成本率为97.9%，同比上升4.8个百分点[174] - 2022年第一季度佣金收入为1120万美元，同比增长220万美元（22.3%）[162] - 其他综合亏损（税后）4290万美元，同比扩大254%[177] 成本与费用结构 - 2022年第一季度净赔付与损失调整费用（LAE）为1.85106亿美元，损失率为68.8%（2021年同期为1.43963亿美元，损失率59.2%）[164][167] - 2022年第一季度一般行政费用7829.7万美元，同比下降5.0%，费用率降至29.1%[171] - 保单获取成本减少173.5万美元（同比下降3.1%），主要因佛罗里达续保佣金率下调2个百分点[171][173] - 再保险成本占直接已赚保费比例是衡量承保盈利性的关键指标[118][124] 业务运营与市场环境 - 公司业务集中在佛罗里达州，该州业务占主导地位，并在19个州开展业务[104] - 佛罗里达州房主保险市场正处于“硬市场”状态，保费率上升，承保标准收紧，承保能力减少[106] - 佛罗里达州的索赔诉讼率远高于其他州，主要由于该州单向律师费法规导致诉讼环境恶化[107][108] - 公司已采取多项措施应对市场挑战，包括使用Fast Track流程处理简单索赔、加强代位追偿、增加内部法律团队等[111] - 2019年佛罗里达州通过了涉及利益转让（AOB）的改革立法，旨在减少相关诉讼，但其整体效益被其他负面趋势所超越[112] - 2021年佛罗里达州立法通过了新法案，引入了诉讼前通知要求，并将提交新索赔或重新开放索赔的时限缩短至损失发生后两年[108][109] - 有效保单数量减少26,848份（2.8%），但保单价值增长1.545亿美元（10.0%）[153] - 佛罗里达直接承保保费（DPW）用于分析主要市场增长及业务集中风险[123] 再保险安排与风险 - 再保险的持续可用性及其价格是公司面临的关键风险之一[103] - 公司2021-2022年再保险计划总成本预计为5.84亿美元，占12个月条约期预计直接已赚保费的约35%[144] - 通过内部再保险安排为UPCIC提供约1320万美元的首层再保险保障[139] - UPCIC的首事件全州自留额为4500万美元，非佛罗里达地区首事件自留额为1500万美元[141] - UPCIC的全州首事件再保险保障额度达33.64亿美元，且不含共担条款[141] - 公司获得3.83亿美元的新灾难再保险容量，覆盖2022-2023风季[141] - UPCIC的FHCF再保险层提供约19.63亿美元保障[141] - 佛罗里达州FHCF再保险层提供约1840万美元的覆盖保障[145] - 多线超额风险再保险合同提供850万美元的财产损失保障（超50万美元净损失）和100万美元的人身伤害保障（超30万美元净损失）[145] 投资活动与资产状况 - 2022年第一季度已实现净收益为10万美元（可供出售债务证券净亏损20万美元+权益证券净收益30万美元）[162] - 2022年第一季度权益证券未实现净亏损340万美元（2021年同期为50万美元）[162] - 可供出售债务证券减少2578万美元至10.15亿美元，未实现损失从2021年末的2020万美元扩大至7720万美元[179][190] - 固定收益投资组合摊余成本10.92亿美元，公允价值10.15亿美元，平均有效到期年限5.4年[220] - 固定收益投资组合票面利率2.47%，账面收益率1.46%[220] - 权益证券投资公允价值6512.6万美元，其中共同基金占比92.9%[221] - 假设股价下跌20%将导致权益投资公允价值减少1300万美元[221] - 投资组合平均信用评级A+，主要配置固定收益证券[205] 现金流与资本管理 - 现金及等价物从2.505亿美元下降至1.654亿美元，降幅34.0%[160] - 现金及等价物减少8510万美元至1.654亿美元，受经营及投资活动现金流影响[193] - 再保险预付款减少1.316亿美元至1.094亿美元，主要因2021-2022年度再保险计划分期摊销[180] - 应收保费净额减少330万美元至6170万美元，反映消费者付款行为季节性变化[181] - 递延保单获取成本减少520万美元至1.036亿美元，受佛罗里达续保佣金调整影响[182] - 应收所得税减少1460万美元至230万美元，主要因预缴税款与实际税负差异[183] - 递延所得税资产增加2370万美元至4010万美元，主要来自投资未实现损失增加[184] - 未付损失及理赔费用减少1.017亿美元至2.445亿美元，因历史飓风赔案结算[185] - 未赚保费减少1810万美元至8.396亿美元，体现业务季节性特征[186] - 总资本减少3370万美元至5亿美元，债务股权比从24.1%升至26.1%[190][200] - 债务资本比率反映长期债务与总资本资源的关系[121] - 公司与摩根大通银行签订3500万美元无担保循环信贷额度，截至2022年3月31日未提取任何金额[202] - 公司通过私募发行1亿美元2026年到期票面利率5.625%的高级无担保票据[203] - 2022年第一季度以390万美元总价回购320,528股普通股[209] - 宣布每股0.16美元的季度现金股息，将于2022年3月17日支付[211] - 截至2022年3月31日重大现金需求总额6.831亿美元，其中未来12个月内需支付2.38亿美元[212] 准备金与损失管理 - 公司过去三年持续增加当年损失预估，并针对往年索赔准备金记录不利发展，以应对市场干扰和通胀压力[110] - 核心损失率排除异常天气事件及往年准备金调整的影响[119] 通胀与外部因素影响 - 通胀压力（部分源于疫情导致的供应链和劳动力限制）持续影响索赔成本和其他费用[113] - 公司尚未看到COVID-19对业务、财务状况或流动性产生直接重大影响[113][114]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告的年化股东权益回报率为16.9% [6] - 调整后每股收益为0.64美元，低于去年同期的0.84美元，下降主要归因于更高的净综合成本率，部分被更高的收入和更低的有效税率所抵消 [11] - 总收入为2.875亿美元，同比增长9.4%，增长主要源于更高的直接保费收入、佣金收入和净投资收入，部分被更高的股权证券未实现损失所抵消 [12] - 净综合成本率为97.9%，同比上升4.8个百分点，反映了更高的净损失率，部分被更低的净费用率所抵消 [14] - 净损失率为68.8%，同比上升9.6个百分点，增加主要归因于与当前佛罗里达州理赔环境相关的更高的初始事故年度常规损失选择 [14] - 净费用率为29.1%，同比下降4.8个百分点，反映了更低的续保佣金率、更低的员工薪酬和福利以及规模经济 [14] - 第一季度，公司以总计390万美元的成本回购了约321,000股股票 [15] - 截至2022年3月31日，公司当前的股票回购授权计划剩余1390万美元，有效期至2022年11月3日 [15] - 2022年4月20日，董事会宣布了每股普通股0.16美元的季度现金股息，将于2022年5月20日支付给2022年5月13日营业时间结束时的在册股东 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接承保保费为3.965亿美元，同比增长8.5% [7][13] - 直接承保保费收入为4.146亿美元，同比增长10.4% [13] - 费率是保费增长的主要驱动力，特别是在有效保单数量下降的情况下 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 直接承保保费增长中，佛罗里达州增长8.9%，其他州增长6.4% [13] - 有效保单数量下降了6.1% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正专注于提高承保盈利能力，优先考虑综合成本率的改善而非收入增长 [7] - 除了在佛罗里达州和更广泛业务区域提高费率外，公司还减少了对利润较低地区的风险敞口，收紧了承保标准，与代理合作伙伴重新谈判了佣金率，并实行了审慎的费用管理 [8] - 公司拥有强大的资本状况、业务的盈利能力以及为改善业绩而持续采取的步骤，在再保险公司于当前市场中日益区分不同参与者的情况下，公司认为自身表现突出 [9] - 公司团队在过去几个月里与全球的再保险合作伙伴进行了面对面会晤，以确保获得2022年6月1日续保所需的预期承保能力 [9] - 公司已向全球再保险市场发布了其全州第一事件巨灾再保险层所需承保能力的确定报价条款，加上通过佛罗里达飓风巨灾基金、各种将持续到2022年的多年期交易（包括2021年发行的巨灾债券）已锁定的承保能力，公司已确保其核心全州第一事件巨灾再保险层超过85%的承保能力 [10] - 公司维持其2022年指引，包括GAAP和非GAAP调整后每股收益范围1.80美元至2.20美元，以及平均股东权益回报率12.5%至15%，该指引假设2022年没有异常的天气事件，并假设GAAP每股收益的股票市场持平 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境充满挑战，但公司报告的业绩证明了其业务的实力和韧性 [6] - 收益率上升对公司投资收入结果有利，并应继续成为未来的推动力 [8] - 如果天气事件超出计划，公司预计其理赔调整业务将受益，同时损失成本也会增加 [16] - 管理层对佛罗里达州正在讨论的潜在侵权改革表示赞赏，并希望立法者能认真讨论相关议题，为选民带来一些救济 [20][21] - 管理层关注费率充足性和承保盈利能力，尽管市场存在竞争，但公司坚持确保费率足以产生可持续的盈利能力 [23] - 关于佛罗里达州公民财产保险公司，管理层指出其作为最后保险人的角色正在发生变化，其具有竞争力的定价带来了一些问题，立法机构已采取措施允许其提高费率 [24][25] - 管理层对SB76法案持谨慎乐观态度，并指出已看到一些益处，例如诉讼通知流程 [33][34] - 关于即将到来的特别会议，管理层认为法律费用和结构应是主要关注领域，因为佛罗里达州占全国P&C业务的7%或8%，却拥有80%的诉讼案件 [35] 其他重要信息 - 公司拥有强大的资本状况，仍持有通过发行1亿美元票据筹集的大部分资金，并已向保险实体注入了一些资本，目前的主要目标是确保保险公司资本充足 [37] - 关于费用率，由于决定降低续保佣金率，以及考虑到通胀的不确定性，第一季度29.1%的费用率可能更能反映今年剩余时间的情况，而非第四季度电话会议中给出的较宽泛指引范围 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对佛罗里达州正在讨论的潜在侵权改革的看法以及是否可能取得有意义的进展 [19] - 管理层赞赏州长采取行动召开特别会议，这凸显了佛罗里达州居民在成本和保险覆盖方面面临的问题 [20] - 管理层希望立法者能认真讨论相关议题，并认为他们认识到了一些问题，希望其行动能为选民带来一些救济 [21] 问题: 关于佛罗里达州市场整体费率需求可能远超公民保险公司每年可承受范围，以及通胀加速可能导致竞争对手（包括公民保险公司）相对定价更具吸引力的担忧，公司如何应对这种环境 [22] - 公司专注于费率充足性和承保盈利能力，尽管市场存在竞争，但坚持确保费率足以产生可持续的盈利能力 [23] - 关于公民保险公司，其作为最后保险人的角色正在发生变化，其具有竞争力的定价带来了一些问题，立法机构已采取措施允许其提高费率（从锁定的10%增加到未来几年的15%） [24][25] 问题: 对SB76法案的最新看法以及从该法案中看到的任何具体效果，以及对即将到来的特别会议最关注的事项 [32] - 管理层对SB76法案持谨慎乐观态度，并指出已看到一些益处，例如将飓风等事件的诉讼窗口从三年缩短至两年，以及诉讼通知流程使原告方需要提供更多细节，公司利用此机会寻求结案 [33][34] - 关于特别会议，管理层认为法律费用和结构应是主要关注领域，因为佛罗里达州占全国P&C业务的7%或8%，却拥有80%的诉讼案件，表明存在问题 [35] 问题: 鉴于本季度近400万美元的股票回购，公司如何看待与未来增长水平相关的资本管理 [36] - 公司资本状况相当强劲，仍持有通过发行1亿美元票据筹集的大部分资金，并已向保险实体注入资本，目前主要目标是确保保险公司资本充足，以继续为整个控股公司系统提供机会 [37] - 股票回购在当前看来是一个很好的机会，只要公司认为有超额资本，就会加以利用 [37] 问题: 关于费用率，公司此前曾讨论可能回升至30%至33%的范围，但本季度仍低于该范围，公司是否仍认为费用率在该范围内，还是看到了疫情后一些更持久的效率提升 [38] - 费用率指引是在公司决定降低续保佣金率之前给出的，且考虑到通胀的不确定性，公司当时认为应给予较宽的范围 [38] - 本季度的费用率可能更能反映今年剩余时间的情况，而非第四季度电话会议中给出的指引 [38]

财务数据关键指标变化 - 公司2021年12月31日止年度的月加权平均续保保留率为87.5%[37] - 截至2021年12月31日，保险实体的风险基础资本(RBC)比率超过法定要求[50] - 2021年固定收益金融工具摊余成本10.61亿美元，公允价值10.40亿美元，平均票面利率2.46%[322] - 2021年权益证券公允价值4,733万美元，其中普通股占比7.8%(368万美元)，共同基金占比92.2%(4,365万美元)[323] - 假设股价下跌20%，2021年权益证券公允价值将减少950万美元[323] - 投资组合平均有效期限为5.4年，2021年账面收益率1.34%[322] 业务线表现 - 公司再保险策略采用超额损失再保险形式，以限制灾害潜在风险[39] - 公司2021-2022再保险计划满足佛罗里达保险监管局(FLOIR)基于历史灾害情景的压力测试要求[40] - 公司使用RMS RiskLink v18.1模型进行灾害风险统计测试，评估再保险计划的充分性[42] - 公司2021年12月提交了最新的自有风险与偿付能力评估(ORSA)摘要报告[49] 地区表现 - 佛罗里达飓风灾害基金(FHCF)目前每年为参与保险公司提供170亿美元的总额度保障[41] - 佛罗里达州法律限制公民财产保险公司(Citizens)每年费率涨幅，导致其保费显著滞后于授权市场[32] - 佛罗里达州法律规定收购保险公司或其母公司10%以上投票权股份需获得监管预先批准[47] - 佛罗里达州2019年立法要求第三方索赔供应商必须预先通知保险公司争议金额[44] - 2021年佛罗里达州立法改革旨在解决第一方索赔诉讼激增问题[44] 管理层讨论和指引 - 2021年公司向股东支付的股息来自UVE及其非保险子公司收益[52] - 佛罗里达州保险法规限制保险实体分红金额，不得超过前一年法定净运营收入或未分配盈余中较低者[53] 员工构成 - 截至2022年2月1日，公司拥有1,047名全职员工，其中93%位于佛罗里达州，63%从事理赔管理[58] - 员工构成：47%为内部诉讼团队，6%从事核保与风险管理，17%负责营销与在线分销[59] - 52%员工持有佛罗里达州保险执照，公司承担相关许可费用[59]

财务数据和关键指标变化 - 2021年总保费规模达到创纪录的17亿美元，平均股本回报率为46% [5] - 2021年第四季度总营收同比增长72%至2927亿美元，全年增长46%至11亿美元，主要得益于主要费率上调部分抵消了保单数量下降和再保险成本增加的影响 [7][8] - 第四季度每股亏损154美元（GAAP）和153美元（非GAAP调整后），全年每股收益065美元（GAAP）和061美元（非GAAP调整后） [9] - 直接保费收入第四季度增长115%至4178亿美元，全年增长144%至16亿美元 [10] - 保单数量下降42%，综合比率第四季度上升74个百分点至1314%，全年改善81个百分点至1055% [10][11] - 净投资收入第四季度增长379%，全年下降385%，主要受投资组合收益率下降和市场波动影响 [12] - 2021年公司回购117万股股票，总成本160万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字代理子公司Cloveredcom在2021年保费规模超过4000万美元 [5] - 佛罗里达州主要费率上调在2021年第四季度生效，2022年将继续提交新的费率申请 [5][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州保单数量预计2022年下降3%-4%，但保费收入仍将增长 [23] - 佛罗里达州总保险价值同比增长55%，主要受房地产价值上涨和通胀调整因素影响 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极调整再保险续保计划，已确保77%的首事件全州再保险容量 [5] - 公司密切关注佛罗里达州立法机构的多项法案，包括SB1728、SB1402和SB186等 [5] - 公司预计2022年GAAP和非GAAP调整后每股收益范围为180-220美元，平均股本回报率预计在125%-15%之间 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀压力导致公司增加准备金，并计划在2022年继续提交费率上调申请 [5][9] - 佛罗里达州保险市场仍面临挑战，立法改革尚未解决根本问题，公司对此持谨慎态度 [28] 其他重要信息 - 公司预计2022年费用比率将维持在32%-33%左右，主要受通胀和业务管理费用影响 [24][25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年费率调整需求和节奏 - 2021年已获批149%的费率上调，2022年5月将提交新的费率申请，预计仍将大幅上调 [21] 问题: 损失假设的历史和2022年预期 - 过去几年损失假设从30%提升至42%，2022年将维持在40%以上 [22] 问题: 佛罗里达州保单数量趋势 - 2022年预计下降3%-4%，但保费收入仍将增长 [23] 问题: 费用比率下降原因和可持续性 - 费用比率下降主要由于可变薪酬减少和远程办公节省，预计2022年将维持在32%-33% [24][25] 问题: 佛罗里达州保险价值增长驱动因素 - 房地产价值上涨和通胀调整因素导致保险价值增长55% [26] 问题: 佛罗里达州保险改革前景 - 当前立法提案未能解决根本问题，公司对此持谨慎态度 [28]

Universal Insurance Holdings, Inc. (NYSE:UVE) Q3 2021 Earnings Conference Call October 28, 2021 9:00 AM ET Company Participants Rob Luther - VP, Corporate Strategy and IR Steve Donaghy - CEO Frank Wilcox - CFO Conference Call Participants Tom Shimp - Piper Sandler Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the UVE Third Quarter 2021 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in listen-only mode. After the speakers' presentation, there will be a question-and-answer session. ...

财务数据关键指标变化 - 收入和利润 - 直接承保保费总额增长2360万美元（5.8%），达到4.33亿美元[143] - 净保费收入增长3050万美元（13.0%），达到2.647亿美元[143] - 稀释每股收益为0.64美元，去年同期为亏损0.10美元[144] - 直接承保保费收入增长5.8%，达到4.32984亿美元，其中佛罗里达州业务增长1988万美元（5.9%），其他州业务增长368万美元（4.9%）[146][149] - 净已赚保费增长13.0%，达到2.64654亿美元，主要由于直接已赚保费增长15.0%（5341万美元）[146][150] - 2021年前九个月净利润6850万美元，同比增长86.3%，稀释每股收益2.19美元，同比增长92.1%[172] - 2021年前九个月直接保费收入同比增长15.5%，净保费收入增长12.1%[172] - 直接承保保费收入增长1.239亿美元，同比增长10.7%，其中佛罗里达业务增长1.14亿美元(12.0%)，其他州业务增长930万美元(4.6%)[174][176] - 净保费收入增长8270万美元，同比增长12.1%，达到7.641亿美元[174][178] - 综合收益增长4031万美元，同比增长230.6%，达到5779.1万美元[174] - 2021年前九个月净保费收入为7.641亿美元，同比增长12.1%（2020年同期为6.814亿美元）[191] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用 - 公司2020年综合成本率（Combined Ratio）超过100%，显示承保亏损[112] - 分保保费支出增长18.7%，达到1.45967亿美元，占直接已赚保费比例从34.4%上升至35.5%[146][151] - 净投资收入下降38.6%至279万美元，主要由于投资组合收益率下降[146][152] - 已实现投资收益下降92.0%至432万美元，而2020年同期为5383万美元[146][152] - 2021年第三季度一般及行政费用7321万美元(占净保费27.7%)，较2020年同期减少377万美元，主要因其他运营成本减少923万美元[166][167] - 再保险分出保费增长7526万美元，同比增长22.2%，占直接承保保费的比例从33.2%升至35.2%[174][178] - 投资收入下降892.9万美元，同比减少50.8%，主要由于2020年出售债券后新投资组合收益率降低[174][179] - 已实现投资收益下降4893.7万美元，同比减少90.1%，2020年曾通过出售债券实现5.429亿美元收益[174][182] - 2021年前九个月再保险成本增加导致净损失率同比上升1.9个百分点[187] - 2021年前九个月综合费用率为31.1%，较2020年同期的32.8%下降1.7个百分点[192] 财务数据关键指标变化 - 损失和损失调整费用 - 净损失和损失调整费用比率降至70.9%，去年同期为101.8%[144] - 净损失及理赔费用下降21.3%至1.87581亿美元，其中核心损失率为66.5%，往年准备金发展影响为4.4%[158] - 2020年第三季度净损失和损失调整费用(LAE)为2.385亿美元，净损失率为101.8%，而2021年同期为1.876亿美元，净损失率为70.9%[161] - 2020年第三季度核心损失占直接保费收入的39.3%，2021年同期上升至42.9%，公司主动将核心损失率提高2个百分点至42%[162] - 2020年第三季度天气相关损失(飓风Sally和Isaias)直接损失7000万美元(占保费19.6%)，净损失6800万美元(占净保费29%)[159][165] - 2020年第三季度以前年度准备金发展直接损失1.367亿美元(占保费38.3%)，净损失3009万美元(占净保费12.9%)[159] - 2021年第三季度以前年度准备金发展直接损失8790万美元，净不利发展1150万美元，其中飓风相关净不利发展530万美元[165] - 2021年前九个月总损失及LAE净额为4.988亿美元，损失率为65.3%，较2020年同期的77.0%显著改善[187] - 2021年前九个月飓风相关准备金不利发展净额为400万美元（直接损失2.829亿美元，再保险抵消2.789亿美元）[190] - 未付损失及损失调整费用(LAE)减少1.1亿美元至2.125亿美元，降幅34.1%，主要因飓风相关索赔结算[203] 各条业务线表现 - 公司核心业务集中在佛罗里达州，占直接承保保费（DPW）的主要部分[102][116] - 直接承保保费（DPW）包含续保保费、批单和新业务，是未来已赚保费的前置指标[115] - 月度加权平均续保保留率（Renewal Retention Rate）用于评估客户留存情况[120] - 有效保单数量减少9430份（1.0%），截至2021年9月30日为967,821份[143] - 在册保单数量减少9430份（1.0%），但保单总保额增长1.896亿美元（13.0%），总保险价值增长285亿美元（9.8%）[148] - 公司在19个州开展业务，保单数量减少17,009份(1.7%)，但保单价值增长1.896亿美元(13.0%)[176] - 佣金收入增长26.9%至1142万美元，主要由于分保保费增加[146][156] - 佣金收入增长663.4万美元，同比增长27.9%，达到3040万美元[174][182] 各地区表现 - 佛罗里达州直接承保保费增长1990万美元（5.9%），其他州增长370万美元（4.9%）[143] - 佛罗里达州房主保险市场处于"硬市场"状态，保费率上升，承保标准收紧，再保险成本增加[104] - 佛罗里达州索赔诉讼率显著高于其他州，主要因单边律师费法规导致[105] - 2021年4月佛罗里达州通过法案，旨在限制索赔滥用，包括将索赔提交期限缩短至损失发生后两年[106] - COVID-19疫情导致佛罗里达州法院系统延迟，可能增加判决和和解成本[108] - 佛罗里达州批准三次费率上调：2020年5月（12.4%）、2020年12月（7.0%）、2021年9月（14.9%）[152] - 佛罗里达州获批三次费率上调：2020年5月12.4%、12月7.0%、2021年9月14.9%[178] 再保险相关 - 2021-2022年再保险计划总成本预计为5.84亿美元，占预计直接保费收入的33.7%[140] - 佛罗里达飓风灾害基金（FHCF）为UPCIC提供约19.85亿美元的覆盖[136] - APPCIC的FHCF覆盖约为1860万美元[138] - 公司为UPCIC和APPCIC的再保险计划购买了5.84亿美元的再保险[140] - 预付再保险保费同比增加1.707亿美元至3.865亿美元[198] - 再保险应付净额激增3.896亿美元至3.999亿美元，主要因再保险计划年度更新[207] - 再保险应付和多年度承诺总额为7.04549亿美元，其中3.99905亿美元在1年内到期[231] 投资相关 - 公司核心损失率（Core Loss Ratio）反映当前事故年预期损失与保费收入的比例[113] - 公司债务与权益比率（Debt-to-Equity Ratio）反映财务杠杆水平[114] - 现金及现金等价物增长34.5%至2.248亿美元，主要用于支付即将到期的再保险保费[154] - 现金及等价物增长34.5%至2.248亿美元，主要用于支持再保险保费支付[180] - 现金及等价物从1.672亿美元增至2.248亿美元，增幅34.5%，主要来自经营活动现金流[211] - 股东权益增长4390万美元至4.943亿美元，债务权益比从1.9%降至1.5%[208][218] - 投资组合平均信用评级维持A+，久期从4.0年延长至4.3年[216] - 公司在2021年前九个月以160万美元的总价回购了116,886股普通股[228] - 董事会授权了一项股票回购计划，允许公司在2022年11月3日前以2000万美元回购普通股[227] - 固定收益金融工具的投资组合摊余成本为10.39042亿美元，公允价值为10.29157亿美元[236] - 股票证券公允价值为7709.9万美元，其中普通股占7.6%（584.2万美元），共同基金占92.4%（7125.7万美元）[237] - 假设股票价格下跌20%，将导致股票证券公允价值减少1540万美元（2021年9月30日数据）[237] - 公司投资组合的平均有效期限为5.4年，账面收益率为1.27%[236] 其他财务数据 - 递延保单获取成本(DPAC)增加340万美元至1.14亿美元，与保费增长和佣金结构调整一致[200] - 应收所得税从2020年底的3060万美元降至2021年9月30日的920万美元，降幅达69.9%[201] - 递延所得税资产减少100万美元至520万美元，主要由于未赚保费净额减少[202] - 未赚保费增长9310万美元至8.763亿美元，反映业务季节性波动[204] - 预付保费增加2150万美元至7110万美元，受客户付款行为和季节性影响[205] - 2021年每季度现金股息为每股0.16美元，分别于3月、5月和8月支付[230] - 截至2021年9月30日，公司合同义务总额为9.24678亿美元，其中5.29854亿美元在1年内到期[231] - 直接未付损失和LAE（损失调整费用）总额为2.12488亿美元，其中1.28768亿美元在1年内到期[231] 管理层讨论和指引 - 2021年第三季度综合赔付率为98.6%，较2020年同期的134.7%显著改善[168] - 2021年前九个月综合赔付率为96.4%，较2020年同期的109.8%大幅优化[193] - 2021年前九个月所得税费用为2430万美元，有效税率26.2%，较2020年同期下降2个百分点[194] - 2021年第三季度投资组合中可供出售债务证券公允价值变动导致其他综合亏损1070万美元[195]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ________________________________________________________ FORM 10-Q ________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to UNIVERSAL INSURANCE HOLD ...