财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度EBITDA为1790万美元，较2021年同期的1740万美元增长2.8%；全年调整后EBITDA与上一年基本持平 [13] - 2022年第四季度运营结果为每股0.58美元，全年为每股2.70美元 [14] - 公司总营收从2021年的4.95亿美元增长11.7%至2022年的5.531亿美元 [14] - 2022年第四季度净利率提高至104.28，较2021年第四季度的103.53有所上升 [7] - 2022年第四季度利息支出从2021年同期的19.1万美元增至220万美元 [22] - 2022年第四季度公司将季度股息率从每股0.41美元提高至每股0.43美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 2022年第四季度物理治疗患者人均诊所日访问量为29.1次，是公司历史上第四季度第二高的日访问量 [15] - 2022年第四季度物理治疗业务收入为1.21亿美元，较2021年第四季度增加680万美元，增幅为6% [18] - 2022年第四季度物理治疗运营成本为9680万美元，上一年为9020万美元；每次访问的运营成本较2020年第三季度减少1.09美元 [18] - 2022年第四季度物理治疗利润率为20.0%，低于2021年第四季度的21%，但高于2022年第三季度的18.7% [18] 工业伤害预防业务 - 2022年第四季度工业伤害预防业务收入为1890万美元，较上一年增加500万美元，增幅为37.6% [19] - 2022年第四季度工业伤害预防业务费用增加450万美元，运营收入为330万美元，较上一年增长19.4% [19] - 2022年全年工业伤害预防业务收入增长75.5%，运营收入增长49.3% [19] - 2022年第四季度同店工业伤害预防业务收入较上一年增长9.1%，全年增长20.7%；同店运营收入增长12.9% [19] 公司办公室业务 - 2022年第四季度公司办公室成本为1190万美元，占收入的8.4%，与2021年第四季度的8.3%基本相同；全年公司成本占收入的8.3%，低于2021年的9.4% [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开始放弃那些不认可其护理价值、提供低标准合同的支付方，若无法达成合理公平的费率，将选择退出相关合同 [8][9] - 公司计划继续进行合同谈判和讨论，以提高费率 [9] - 公司在2022年进行了五项收购，并新增了一批新建和并入式设施，使年底拥有的设施总数达到640个，预计2023年发展态势良好 [10] - 公司过去几年回购了少数股权，2020年超过2000万美元，2021年为3100万美元，2022年超过1300万美元，同时引入新的年轻合作伙伴 [11][12] - 行业中部分竞争对手面临资产负债表过度杠杆化、运营困难、临床医生流失率高等问题，公司凭借良好的资产负债表和更多的灵活性，有机会获取市场份额和进行并购 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临人员配置挑战和通货膨胀环境，但团队努力克服困难，取得了不错的成绩 [4][5][9] - 近期人员招聘情况有所改善，但尚未达到正常的招聘平衡环境 [6] - 2023年公司预计商业和其他费率的提升将抵消2%的医疗保险费率降低和隔离救济逐步取消带来的逆风影响 [24] - 预计2023年调整后EBITDA在7500万美元至8000万美元之间，不包括收购的潜在影响 [25] 其他重要信息 - 公司仍在评估所得税费用，预计在提交10 - K报告前完成审核 [13] - 2022年第四季度记录了一笔910万美元的减值，与2021年11月的工业伤害预防收购有关 [21] - 公司拥有1.5亿美元的定期贷款，通过五年掉期协议将利率固定在2.815%，第四季度综合利率为4.665%；还有1.75亿美元的循环信贷额度，12月31日已提取3100万美元，第四季度债务加权平均可变利率约为5.75% [22][23] - 掉期协议目前的市值为540万美元，预计在剩余期限内将减少540万美元的利息支出，2022年下半年节省了约70万美元的利息支出 [23] - 公司正在升级EMR系统和数据库，引入自动化功能，如预约提醒、自助登记亭、患者端口等，以降低前台成本 [30][31][32] - 公司将于2月27日在180个地点推出GPO项目 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待市场份额机会和并购机会 - 行业经营环境艰难，部分竞争对手受影响较大，公司资产负债表良好，有更多灵活性，已从困境资产中引入关键人员、收购诊所，并制定了围绕前30 - 35个合作伙伴的发展计划，预计在发展方面有机会 [27][28] 问题2: 目前劳动力市场情况如何 - 第四季度总运营成本和薪资相关成本较第三季度有所下降，招聘合格候选人的成功率提高，但仍存在劳动力压力，2023年初情况好于2022年年中；临床和前台人员的薪资率尚未下降，但第四季度招聘时间缩短，最大挑战来自非临床人员；公司升级了EMR系统和数据库，引入自动化功能，正在向最大的合作伙伴推广，预计将降低前台成本 [29][30][31] 问题3: 如何看待2023年同店销售 volumes - 公司年初开局良好，计划2023年提高 volumes；2022年受人员配置和劳动力市场紧张影响，较2021年有所回落；目前人员配置有所改善，希望全年能取得好成绩 [34][35] 问题4: 如何看待定价情况 - 提高价格是公司的目标，过去公司接受了一些本应拒绝的合同，现在团队努力取得了一些成果，但由于合同结构复杂，需要时间来推进，预计能抵消部分医疗保险定价的影响 [36][37] 问题5: 是否考虑提高杠杆率进行收购 - 年底杠杆率为2.0倍，公司愿意在合适的交易和价格下提高杠杆率，目前有可用的信贷额度，有很多潜在交易，将对每个交易进行单独评估，确保做出明智的决策 [38] 问题6: 低于成本的合同占收入的百分比是多少，是否有补偿时间的指导，其他运营商是否采取类似策略 - 低费率合同的报销比例为低个位数，公司正在重新谈判大量商业合同，部分已发出通知，具体时间根据个别合同条款而定；希望其他竞争对手也能采取类似策略，因为提供低于成本的服务是不可取的，物理治疗能为患者和整个医疗系统带来巨大价值，公司应获得合理的补偿 [40][41][42] 问题7: 如何看待工业伤害预防业务的同店前景，2023年与过去相比如何，是否有机会 - 工业伤害预防业务有很好的有机增长机会，公司会继续寻找交易；预计2023年该业务表现会比过去稍弱，因为经济可能进入衰退，部分行业出现谨慎情绪，但公司会努力克服困难；下周将与银行家讨论潜在的类似或相邻机会 [43][44][45] 问题8: 自动化工具的试点情况和时间框架如何 - 自动化工具正在最大的合作伙伴中推广，受到前台和患者的好评；从第一个合作伙伴的推广中获得的经验将有助于在其他合作伙伴中同时推广，预计到4月30日能更好地确定前40个合作伙伴的推广时间 [46][47] 问题9: GPO项目的进展如何，180个地点代表多少个合作伙伴 - GPO项目受到好评，将于2月27日在180个地点推出，这些地点可能代表约30个合作伙伴，项目在地理上分布广泛以进行测试，后续将在更多合作伙伴中推广 [48] 问题10: 与支付方的谈判是否会导致收入下降 - 谈判情况并非一致，在一些市场，公司发出通知后，支付方表示会选择其他供应商，但公司能够用更高支付的患者和计划填补这些空缺；在一个大型合作伙伴中，支付方最初拒绝后又提出了大幅提价 [49][50] 问题11: 2024年CMS是否会有所改变 - 公司不预测CMS的行动，而是将努力重点放在通过APTQI和APTA等组织，向国会关键成员传达物理治疗在平衡和跌倒预防、减少阿片类药物使用等方面的重要作用，认为公司有很好的故事和数据，相信情况会有所改善 [51][52] 问题12: 公司借款能力的舒适上限是多少 - 目前公司的契约杠杆率为3倍，若有合适的交易和时机，可以向银行申请提高杠杆率，但公司不太愿意长时间维持在3倍以上，如果超过3倍，会尽快降低 [54]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1700万美元，每股运营结果为0.58美元 [24] - 总薪资及相关成本占收入的58.6%，高于2021年同期的56% [18] - 租金、用品和合同劳动力成本占收入比，比去年同期高出约200个基点 [18] - 利息费用从2021年第三季度的26.8万美元增至2022年第三季度的200万美元 [36] - 归属于非控股股东权益的净收入为330万美元，占利润的12.1%，低于2021年同期的410万美元和13.8% [37] - 2021年回购3000万美元非控股股东权益，2022年前9个月回购1410万美元 [39] - 预计全年运营结果在每股2.65 - 2.75美元，EBITDA在7350 - 7540万美元，大概率处于区间低端 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 第三季度患者日均就诊量为28.8%，为公司历史第三季度第二高 [26] - 第三季度净费率为104.1美元，高于2021年第三季度的102.93美元，且今年各季度呈上升趋势 [29] - 工人补偿平均费率在2022年前9个月较2021年上涨2.5%，医疗保险费率在第三季度因采用远程治疗监测等因素上涨 [30] - 第三季度收入为1.175亿美元，较2021年第三季度增加440万美元，增幅3.9%；运营成本为9550万美元；利润率为18.7% [31] - 成熟诊所收入同比持平，就诊量下降1.5%被费率上涨1.4%抵消；薪资及相关成本增加5%，合同服务和租金也有所提高 [32] 工业伤害预防业务 - 第三季度收入达2020万美元创历史新高，较2021年第三季度增加970万美元，增幅92.1% [33] - 费用增加790万美元至1580万美元，利润率为440万美元，较上年增加170万美元，增幅64.6%；同店收入增长27.1% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险支付占比45.7%，医疗保险占比34.4%，医疗补助占比4.1%，工人补偿占比9.5%，其他占比6.3% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推动降低行政负担，确保有足够治疗师供应，用功能恢复性护理替代不必要的昂贵干预措施，关注立法和长期工作 [5] - 积极与支付方谈判合同以提高费率，虽取得一定进展但仍有大量工作要做 [14] - 持续进行成本控制，包括更换供应商、调整人员配置、改进患者入职流程等 [64] - 积极开展收购活动，利用现金和债务灵活为收购提供资金，确保杠杆率在可控范围内 [67] - 加强工业伤害预防业务资源投入，更新培训、网络营销和销售工作，期望业务重回正轨 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀和劳动力压力，短期内仍会受影响，但业务量保持强劲，团队致力于提高效率以实现最佳结果 [25] - 成本缓解措施正在进行，但由于通胀经济环境，成本仍将维持在高位 [44] - 期望年底通过国会行动获得医保报销费率的缓解，长期来看商业支付方可能会调整策略 [76] 其他重要信息 - 公司在丹佛举办年度物理治疗私人执业会议和APTQI董事会会议，为未来交易创造机会并推动行业发展 [3] - 其他收入包括200万美元与先前收购相关的潜在或有负债消除收益，以及约78.5万美元与IIP业务潜在第二阶段购买相关的看跌期权负债重估收益，这两项不计入调整后EBITDA和运营结果 [35] - 公司拥有1.5亿美元定期贷款，利率固定为4.665%；还有1.75亿美元循环信贷额度，9月30日未提取，目前提取500万美元用于收购 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度费率增长是否是与支付方谈判的早期进展，未来推动费率增长的机会如何 - 是早期进展，团队努力取得成效，伤害预防团队也有成功案例，但还有很多工作要做，费率增长不是线性过程，难以按季度预测 [49][50] 问题2: 当前交易环境下与目标的讨论情况及未来机会 - 对话变化不大，但市场环境改变，倍数可能调整，部分交易因杠杆或银行问题停滞，公司将继续积极开展业务并进行相应调整 [52][55] 问题3: 如何看待临床医生劳动力的周转率和招聘能力 - 招聘方面有所改善，公司进行了调整并投资新工具，通过夏季招聘和从竞争对手处挖人获得了一些关键人员，但仍未恢复正常 [57] 问题4: 成本控制措施的量化影响及2023年展望，合同劳动力成本是否会持续 - 合同劳动力成本将持续存在，指导调整主要受资本成本和通胀影响，成本控制是一个缓慢的过程，包括供应商变更、人员配置调整和患者入职流程改进等 [63][64] 问题5: 收购时是否有杠杆率限制，是否更倾向现金支付 - 公司有与银行的契约规定，目前杠杆率约为6倍，会控制在3倍以内，资金使用将根据现金可用性和流出情况灵活调整 [67][69] 问题6: GPO推广中治疗师合作伙伴的接受程度 - 目前推广情况良好，合作伙伴接受度较高，公司正在逐步扩大推广范围 [71] 问题7: 行业对报销的看法及2023年展望 - 期望年底通过国会行动获得医保报销费率的缓解，长期来看商业支付方可能会调整策略，公司将为合理费率而战 [76][79] 问题8: 本季度支付方组合情况 - 商业保险占45.7%，医疗保险占34.4%，医疗补助占4.1%，工人补偿占9.5%，其他占6.3% [81] 问题9: 是否有措施调整支付方组合以提高报销率 - 公司在7月召回关键高管，增加资源投入，推出新计划，更新培训和营销工作，虽尚未看到显著变化，但感觉正在朝正确方向发展 [82][84] 问题10: 本周收购的14家诊所的增长潜力和地理范围 - 该诊所主要位于一个州，技术上覆盖两个州，团队能力强，有多家新诊所计划开业，业务有望拓展到其他地区，但目前暂不透露具体地理位置 [85][87]

收入和利润（同比环比） - 公司2022年第二季度净收入为1120万美元，较2021年同期的1240万美元下降[183] - 2022年第二季度摊薄每股收益为0.87美元，2021年同期为0.82美元[183][190] - 2022年第二季度总营收1.407亿美元，同比增长10.8%[191][192] - 2022上半年总营收2.724亿美元，同比增长13.8%[213] - 2022年上半年毛利润5740万美元同比下降4.6%，毛利率从25.2%降至21.1%[226] - 运营收入为2010万美元，运营利润率14.3%，同比下降3.2个百分点[206] - 运营收入3510万美元（占营收12.9%），较2021年同期的3730万美元（占比15.6%）下降[228] 成本和费用（同比环比） - 2022年第二季度总运营成本为1.098亿美元，占营收78.1%，同比上升18.6%[197] - 成熟诊所运营成本增长400万美元（5.0%），IIPS业务运营成本增长780万美元（含收购贡献570万美元）[197] - 物理治疗单次就诊运营成本达81.09美元，同比增长6.0%[197] - 薪资及相关成本占净收入56.8%，同比上升2.5个百分点[198] - 2022年上半年总运营成本为2.15亿美元，占营收78.9%，较2021年同期的1.791亿美元（占比74.8%）增加3590万美元[219] - 成熟诊所运营成本增加1010万美元，工业损伤预防服务（IIPS）业务运营成本增加1550万美元，其中1130万美元来自新收购IIPS业务[219] - 物理治疗业务薪资及相关成本达1.292亿美元（占该业务营收56.3%），同比增长1300万美元[220] - IIPS业务薪资成本2270万美元（占该业务营收59%），较2021年同期的1250万美元（占比62.3%）显著增长[221] - 公司办公室成本降至1070万美元，占营收比例降至7.6%[205] - 企业办公成本2230万美元（占营收8.2%），同比下降2.6%[227] 各条业务线表现 - 物理治疗业务营收1.191亿美元，同比增长4.3%[192] - 工业损伤预防服务营收1940万美元，同比增长93.7%[191][195] - 成熟诊所营收1.086亿美元，同比下降1.4%[192] - 工业损伤预防服务（IIPS）收入增长92.1%至3850万美元，收购贡献1370万美元[216] - 物理治疗业务毛利率下降至22.0%，同比减少5.4个百分点[204] 运营和就诊指标 - 患者就诊量114.6万次，同比增长5.7%[193] - 平均单次就诊收入103.18美元，同比下降1.2%[193] - 截至2022年6月30日运营608家诊所，管理33家第三方设施[175] - 公司员工总数5809人，其中全职员工3158人[177] 税务和利率 - 所得税准备金420万美元，有效税率27.5%[209] - 所得税支出770万美元，有效税率从26.7%升至27.9%[231] - 公司于2022年5月签订名义价值1.5亿美元的利率互换协议，有效期自2022年6月30日至2027年6月30日[273] - 利率互换协议中公司收取1个月SOFR利率并支付2.815%固定利率加额外利差[273] - 利率互换被指定为现金流量套期并保持高度有效性[274] - 利率互换公允价值未实现损益计入税后其他综合收益累计额[274] 收购活动 - 公司于2022年3月31日以1150万美元收购一家六诊所物理治疗机构70%股权，其中现金支付1120万美元，应付票据300万美元[245] - 公司于2021年12月31日以370万美元收购一家三诊所物理治疗机构75%股权，其中现金支付350万美元，应付票据20万美元[246] - 公司于2021年11月30日以6320万美元收购工业伤害预防服务商70%股权，含6220万美元现金支付及100万美元应付票据，该企业年收入约2700万美元且利润率20%[248] - 公司于2021年9月30日以270万美元收购返岗服务企业资产（不含600万美元或有对价），含240万美元现金支付及30万美元应付票据[249] - 公司于2021年6月30日以1030万美元收购八诊所物理治疗机构65%股权，含900万美元现金支付、100万美元业绩对价（已于2022年7月支付）及30万美元应付票据[250] - 公司于2021年3月31日以1200万美元收购五诊所物理治疗机构70%股权，含1170万美元现金支付及30万美元应付票据[251] 债务和融资 - 现金及等价物从2860万美元增至4860万美元，运营现金流提供2750万美元[234][235] - 新签3.25亿美元信贷协议，包含1.75亿美元循环信贷额度，当前利率为4.665%[236][240] - 公司截至2022年6月30日应付票据余额为570万美元，利率区间为3.25%-5.5%[257] - 公司信用额度包含1.5亿美元定期贷款，前两年每季度偿还0.625%，第三至四年每季度偿还1.25%，第五年每季度偿还1.875%[247] - 公司因患者及支付方信用余额产生790万美元应付款项，预计十二个月内支付[259] - 公司获得1410万美元医疗保险预付款并于2021年第一季度全额偿还[253] 公司治理和风险 - 公司披露控制与程序经评估确保持时申报且信息有效传递[276] - 公司披露控制与程序被认定有效[276] - 报告期内内部控制未发生重大变更[277] - 公司涉及未保险法律诉讼及政府调查可能产生重大不利影响[278] - 公司可能面临依据《虚假申报法》提起的巨额赔偿诉讼[279]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营每股收益为0.90美元，是公司历史上第二高的季度收益 [16] - 第二季度调整后EBITDA为2130万美元，略低于2021年第二季度的2400万美元 [17] - 第二季度毛利润为3080万美元，2021年第二季度为3430万美元，毛利率为21.9% [22] - 第二季度公司成本为1070万美元，2021年第二季度为1210万美元，占收入的比例从9.5%降至7.6% [22] - 其他收入包括与IIP业务剩余部分潜在二次购买相关的看跌期权负债重估损失61.7万美元，2022年前6个月损失仅1.4万美元 [23] - 利息费用从2021年第二季度的23.7万美元增至2022年第二季度的98.7万美元 [23] - 2022年第二季度归属于非控股股东的净收入为410万美元，低于上一年第二季度的500万美元，占利润的比例从14.7%降至13% [23][24] - 公司发布新指引，预计全年调整后EBITDA在7350万 - 7540万美元之间，每股运营结果在2.65 - 2.75美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 第二季度物理治疗患者日均每诊所就诊量为29.5人次，高于第一季度的27.9人次，略低于2021年第二季度的30.0人次 [18] - 第二季度物理治疗净费率为103.18美元，2021年第二季度为104.46美元，较今年第一季度的103美元略有上升 [19] - 第二季度总就诊量从2021年第二季度的1084070人次增至1145554人次，增长5.7% [19] - 第二季度物理治疗收入为1.191亿美元，较去年第二季度增加500万美元，增长4.3% [20] - 第二季度物理治疗运营成本为9290万美元，上年为8290万美元 [20] - 2022年第二季度物理治疗利润率为22.0% [20] - 新诊所增加了700万美元收入和130万美元MPT运营利润，成熟诊所收入同比下降150万美元，费用增加400万美元，增长5% [20] - 2022年第二季度成熟诊所物理治疗工资及相关成本同比增长4.6%，合同服务和租金也有所增加 [20] - 2022年第二季度每次就诊的总物理治疗成本为81.09美元，2021年第二季度为76.50美元，增长6% [20] - 2022年第二季度工资及相关成本为5829美元，2021年第二季度为5595美元，增长4.2% [21] 工业伤害预防业务 - 2022年第二季度工业伤害预防业务收入创历史新高，达到1940万美元，较2021年第二季度增加940万美元，增长93.7% [21] - 工业预防费用增加780万美元，IIP运营利润为410万美元，较上年增加160万美元，增长62.2% [21] - 剔除2021年11月的IIP收购，2022年第二季度IIP收入仍较去年增长25.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得3.25亿美元的5年期信贷额度，包括1.5亿美元定期贷款和1.75亿美元循环信贷，为收购和其他投资提供更大空间 [25] - 公司在利率谈判方面加大投入，已取得一些进展，预计2023年将有更多成果 [42] - 公司利用资源在招聘、工伤预防和收购管道方面发挥作用，同时推进前台项目以提高人员配置和劳动负荷的长期效率 [55] - 宏观环境对行业造成压力，公司认为这将导致行业整合，公司将利用资产负债表抓住机会 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽受利率和通胀环境影响，但团队表现出韧性，本季度是公司历史上第二高收益季度 [5][8] - 夏季业务受季节性因素、员工休假和新冠疫情影响，但随着学校开学和足球季开始，业务有望回升 [12][13][35] - 从全年来看，业务量可能与去年相似，公司仍有增长潜力，需克服当前困难 [38][40] - 公司在应对宏观环境挑战时，将继续调整成本，提高效率，以实现更好的业绩 [10][14] 其他重要信息 - 公司在6月成功获得3.25亿美元的5年期信贷额度，为收购和其他投资提供更大能力，同时在5月签订掉期协议，固定1.5亿美元定期贷款的利率 [25][26] - CMS明年的提案预计削减4.5%，公司将努力应对，希望减轻影响 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Q2业务量趋势、下半年患者业务量预期以及未来5年业务量增长看法 - 4月业务量稳定，5月较4月略有下降，6月进一步回落，符合正常季节性模式，去年同期情况特殊；受新冠疫情、员工和医生休假影响，业务量有所波动；预计学校开学和足球季开始后业务量将回升；全年业务量可能与去年相似；公司认为仍有增长潜力，需克服当前劳动力等方面的困难 [35][36][38][40] 问题2: 关于费率谈判进展 - 公司在费率谈判方面加大投入，近期取得一些进展，预计2023年将有更多成果，认为物理治疗应获得更高费率 [42] 问题3: CMS明年提案情况及削减原因 - CMS明年提案于7月下旬公布，预计削减4.5%，公司认为这不合理，将努力应对；削减可能是之前调整的残留影响，公司希望再次减轻影响 [44][46] 问题4: 分析劳动力和工资率压力对修订指引的影响，以及哪些因素是暂时的 - 假期因素是暂时的，会使成本略有上升，但会恢复正常；劳动力成本上升主要体现在前台非临床岗位，公司已进行调整，并开展项目提高前台运营效率 [52] 问题5: 介绍正在进行的项目及相关成本情况 - 一个资源在招聘、工伤预防和收购管道方面发挥作用，投资不大但很重要；前台项目主要是人员投入，旨在提高自动化程度，减少劳动力需求 [55][56] 问题6: 如何考虑并购，宏观环境对小型PT公司的影响以及行业是否会整合 - 宏观环境将对行业造成不平等挤压，公司将利用资产负债表抓住并购机会，认为行业整合将为公司带来长期利益 [61] 问题7: 对于CMS报销削减提案，是否有更大机会应对 - 公司认为该提案不合理，希望能获得反馈，去年已减轻大部分影响，希望今年能同样或更好地应对，但不确定结果 [63] 问题8: Q2在人员配置方面是否可以做得更好 - 公司团队表现出色，但从后见之明看，可能在招聘兼职人员时支付了较高成本，公司已进行调整，预计后续人员配置与业务量的匹配将更紧密 [64] 问题9: M&A方面的具体驱动因素 - 交易时机有所不同，但公司非常活跃；吸引的合作伙伴并非因退休，而是希望获得公司支持以继续发展，利用市场机会扩大份额 [69] 问题10: 经济衰退预期对M&A的影响以及公司在经济衰退中的表现 - 利率环境和宏观环境会影响并购倍数，预计倍数将回落；回顾2008 - 2010年，公司在衰退中实现增长，通过调整策略和开展业务应对困难，目前公司资产负债表良好，有能力应对变化 [70][72] 问题11: G&A方面是否还有降低成本的空间 - 本季度公司进行了奖金应计调整，预计下半年G&A占收入比例在8.5% - 9%之间，2023年将恢复正常模式 [73][74]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _____TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) NEVADA 76-0364866 (STATE OR OT ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司报告每股经营业绩为0.65美元，而去年第一季度为0.64美元 [17] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1790万美元，同比增长230万美元，增幅14.2%，创公司第一季度历史新高 [17] - 2022年第一季度净收入为1021万美元，而去年12月31日为940万美元 [31] - 2022年第一季度总访问量增加近11.6万次，达到106.3519万次，同比增长12.2% [21] - 2022年第一季度物理治疗业务收入为1.104亿美元，同比增长10.6%；工伤预防业务收入为1910万美元，同比增长90.5%，剔除收购因素后仍增长22.4% [22] - 2022年第一季度运营成本为1.051亿美元，占净收入的79.8%，高于去年第一季度的8650万美元 [23] - 2022年第一季度毛利润为2660万美元，毛利率为20.2%，去年同期分别为2590万美元和23% [25] - 2022年第一季度公司办公室成本为1160万美元，占收入的8.8%，低于去年第一季度的1090万美元和9.7% [26] - 2022年第一季度归属于非控股股东的净收入为320万美元，占比12.0%，去年同期分别为370万美元和14.3% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：2022年第一季度每家诊所每天的患者访问量为27.9次，创公司第一季度历史新高，比去年的27.1次增长3%；净费率为103美元，较去年第一季度的104.72美元下降0.5% [18][20] - 工伤预防业务：2022年第一季度收入为1910万美元，同比增长90.5%，剔除收购因素后仍增长22.4%；该业务在2022年第一季度的利润率为18.3% [11][22][25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面非常活跃，预计今年将有更多成果，低杠杆和强劲的现金生成能力为其提供了增长机会 [13][14][32] - 公司通过开设新诊所和加强销售与营销来推动业务增长，目前有75名销售代表服务于约470家诊所，并注重直接面向消费者的营销 [56] - 行业竞争方面，公司认为在疫情期间从医院和小型诊所获得了市场份额，其团队的稳定性和市场嵌入度使其具有竞争优势 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年初受到Omicron病毒和冬季天气的影响，但3月业务有所回升，且这种良好趋势持续至今 [8][9] - 尽管面临劳动力市场挑战和医疗保险费率调整等压力，但公司团队在员工参与管理和成本控制方面表现出色，有能力应对挑战并实现增长 [9][10][13] - 工伤预防业务随着世界恢复正常有望继续改善，公司将继续关注该业务的长期机会 [48][94] 其他重要信息 - 公司在2021年11月完成的工伤预防业务收购产生了680万美元的收入增长 [11] - 公司在2021年购买了3000万美元的非控股股东权益，2022年第一季度又购买了230万美元 [29][30] - 公司在2022年第一季度开设了12家新诊所 [14] - 公司在2022年3月31日提取了1120万美元用于收购Madden & Gilbert Therapy Company [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q2及以后能否实现历史2% - 3%的业务量增长？ - 公司表示避免对季度业务量进行推测，但目前业务量在春季加速增长，对现状感到满意 [37][38] 问题2：在私人保险费率谈判方面有何进展？ - 公司称谈判并不容易，但正在努力与签约团队合作，增加相关资源，已看到一些费率提升，希望未来能有更多有意义的增长 [43][44] 问题3：租金和合同劳动力成本同比增长的原因是什么？ - 主要是由于年初的合同劳动力成本增加，以及一些费用如差旅费逐渐恢复，第一季度通常是利润率最低的季度，新的工伤预防业务利润率较低，但预计未来会提高 [47] 问题4：工伤预防业务增长的原因是什么？ - 随着世界恢复正常，人们致力于恢复正常生活，公司团队努力填补空缺职位，从而带来了收入增长 [48][49] 问题5：业务量提升的原因是什么，在转诊培训和营销方面有何举措？ - 公司目前有75名销售代表服务于约470家诊所，注重销售和直接面向消费者的营销，在底特律和俄亥俄市场的相关营销努力取得了较好效果 [56][63] 问题6：租金诊所及其他项目是否包含PRN治疗小时或成本？ - 该项目仅包含合同劳动力成本，PRN成本仍包含在工资和薪金项目中 [68][69][70] 问题7：在并购讨论中，看到的交易类型有何变化？ - 讨论涉及的交易规模大小都有，主要是与长期合作的对象进行，他们看到市场机会，希望借助公司资源实现发展，同时保持自身文化特色 [74][75] 问题8：收购的工伤预防资产收入情况如何？ - 该业务收入略低于内部预期，主要受汽车行业芯片短缺和中国等地停产的影响，但整体业务表现良好，且随着季度推进，业务势头有所增长 [76][77][78] 问题9：从长期来看，每家诊所每天的访问量增长机会如何，是否会受到物理空间和临床人员的限制？ - 临床人员限制是普遍存在的问题，而物理空间限制不是主要因素，公司每年会对部分诊所进行扩张或搬迁，多数诊所仍有延长营业时间的空间 [83][84] 问题10：今年剩余时间内，新诊所开设的人员和物流情况如何？ - 公司预计今年新诊所开设情况良好，第一季度开设的部分诊所因年初业务缓慢，收入与成本贡献暂时倒挂，但后续会逐渐改善 [85] 问题11：工伤预防业务的贸易展日程如何，是否有助于业务发展？ - 公司从去年第四季度开始参加线下贸易展，2022年有完整的参展计划 [88] 问题12：疫情后竞争环境如何，是否从竞争对手处获得了增量业务量？ - 难以衡量业务量增长的具体来源，但公司认为在疫情期间从医院和小型诊所获得了市场份额，其团队的稳定性和市场嵌入度使其具有竞争优势 [90][91] 问题13：工伤预防业务的估值情况如何，人员短缺等问题是否会影响公司在该领域的扩张？ - 公司对工伤预防业务长期看好，不会因环境问题改变发展重点，该领域目标相对较少，公司会继续寻找长期机会；工伤预防业务的综合定价情况较难判断，物理治疗业务定价处于高位 [93][94]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) NEVADA 76-0364866 (STATE OR OTHER JURISDICTION ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年经营收入增加1820万美元，增幅34.8%，报告收入增长17%至4.95亿美元 [5] - 2021年总运营成本受通胀和劳动力成本上升影响，但运营成本占收入的比例从2020年和2019年的76.7%降至76.3%，每次就诊的总运营成本从2019年的81.38美元降至2021年的79.70美元 [7][8] - 2021年毛利润为1.172亿美元，增长19.1%，毛利率提高40个基点至23.7% [11] - 2021年运营收入增加1820万美元，增幅34.8%，运营收入利润率提高190个基点至14.3% [12] - 2021年不包括救济基金的运营结果为每股3.17美元，较2020年增长32.6%，较2019年增长12.4%；第四季度为每股0.72美元，较2019年第四季度增长12.5% [20] - 2021年调整后EBITDA为7430万美元，较2020年增长31.5%，较2019年增长2.1%；第四季度为1700万美元，较2019年第四季度增长10.9% [21] - 2021年全年收入增长17%至4.95亿美元，第四季度收入增长10.5%至1.298亿美元 [22] - 2021年公司净债务从2020年的1100万美元增至9400万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年PT净收入增长17.4%，成熟诊所就诊量增长17.8%，管理合同收入增长17.2%， injury prevention services收入全年增长12%，第四季度增长38.5% [6] - 2021年物理治疗业务收入为4.413亿美元，较2020年增长17.6%，第四季度为1.142亿美元，较2020年第四季度增长8.6% [24] - 2021年工业伤害预防业务全年和第四季度收入分别达到4390万美元和1340万美元的历史新高，较2020年分别增长12%和38.5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司在PT领域和伤害预防领域进行了多笔收购，部署了大量与收购相关的资本 [13] - 公司将重点放在与商业付款人的合同签订上，并即将启动一个项目以弥补 Medicare 削减带来的损失 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前招聘员工的环境具有挑战性，但公司持乐观态度，认为团队有能力成功应对2022年 Medicare 费率下调的问题，并给出了2022年每股运营结果3.25 - 3.35美元的指导范围 [32] - 预计2022年成熟诊所的就诊量将增长2% - 3%，净费率将下降约1%或略高于1%，利润率预计与2021年第四季度相似 [40] 其他重要信息 - 董事会已投票决定将第一季度股息从每股0.38美元提高到每股0.41美元，较上一次股息增长约8%，较2020年平均股息增长约12.3% [14] - 2021年公司购买了现有合作伙伴价值3110万美元的非控股权益，代表约410万美元的 EBITDA，其中1400万美元的购买发生在第四季度 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供同店销售交易量的高层思考、利润率方向以及第一季度业务节奏的想法 - 第一季度受 Omicron、COVID 和天气影响，将是全年业务量较轻的季度，但 COVID 情况在过去几周已显著改善 [39] - 2022年指导范围内，成熟诊所的就诊量预计增长2% - 3%，净费率预计下降约1%或略高于1%，利润率预计与2021年第四季度相似 [40] 问题2: 是否假设私人支付和商业支付价格持平，以及通胀情况下公司对支付方是否有议价能力 - 公司在预算中假设私人支付和商业支付价格持平，并将重点放在合同签订上，还将启动一个项目以弥补 Medicare 削减带来的损失 [41] - 从理性角度看，支付方应该理解成本上升的情况，如果费率不提高会有问题 [42] 问题3: 人员流动是否主要是后台行政人员的问题 - 人员流动主要是前台和无执照支持人员的问题，但收入周期团队表现出色，尽管在人员替换方面有困难，但仍使计费和收款与往年保持一致 [44][45] 问题4: 请说明业务的季度节奏以及2021年末收购业务的有机增长贡献 - 2021年末的收购业务将在2022年全年产生效益，第一季度业务量通常较低，受天气和 COVID 影响，第二季度和第四季度通常是业务量较高的季度，第三季度会有一定的放缓 [49][50] - 2021年11月的大型收购业务预计在年初起步较慢，随着时间推移会逐渐增长 [50] 问题5: 比较 Delta 和 Omicron 对业务的影响以及疫情后业务的恢复情况 - Omicron 导致更多员工缺勤，但缺勤时间较短，业务量下降后恢复较快 [52] 问题6: 招聘和留住员工的情况以及对新建业务和收购业务人员配置的影响 - 招聘方面，与2019年相比，员工流动率下降了约3个百分点，招聘部门的额外投资对填补空缺职位有很大帮助，目前最大的挑战是前台和行政人员的高流动率 [55] - 新建业务管道强劲，但2021年因人员招聘和获取承包商及许可证的问题有所延迟，2022年新建业务管道依然强劲 [56] 问题7: 工业伤害预防业务的贸易展会重启时间、获取新客户的情况以及当前劳动力环境对该业务的影响 - 希望贸易展会能在今年早些时候恢复，公司一直在与新的业务机会进行沟通并签署新协议，面对面交流将有助于加速业务发展 [61][62] - 当前劳动力环境影响了业务开展，因为需要从头招聘和培训员工，希望随着时间推移情况会有所改善 [62][63] 问题8: 不利的报销政策是否对非供应商造成压力，公司是否看到并购相关的咨询增加 - 公司目前并购相关的电话较多，但谨慎看待，因为咨询不一定能转化为实际交易，不利的报销政策可能会促使一些潜在合作伙伴寻求资源和支持以继续发展 [64]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM _____TO _____ COMMISSION FILE NUMBER 1-11151 U.S. PHYSICAL THERAPY, INC. (EXACT NAME OF REGISTRANT AS SPECIFIED IN ITS CHARTER) (STATE OR OTHER JURISDICTI ...