分红情况 - 2023年公司董事会宣布四次分红，每股均为0.43美元，累计金额分别为561.7万、562.1万、644.5万和644.5万美元[197] - 公司在信贷协议限制下，任何财年普通股股息支付不得超过5000万美元[197] - 2023年宣布的普通股每股股息为1.72美元，较2022年的1.64美元增长约4.88%[353] - 2021年公司支付给USPH股东的股息为18,765美元，2022年为21,321美元，2023年为24,128美元[359][360] 股东回报与指数对比 - 截至2023年12月31日，公司累计股东总回报为79（以2018年12月31日的100为基数），同期纽交所医疗保健指数为159[200] 债务情况 - 截至2023年12月31日，公司收购产生的卖方票据未偿还余额为380万美元，信贷协议未偿还余额为1.444亿美元[322] - 利率变动1%将产生额外150万美元的利息费用[322] - 2023年末总负债为3.45亿美元，较2022年末的3.73586亿美元下降约7.65%[350] - 截至2023年12月31日，长期债务净额为1.38991亿美元，较2022年的1.75831亿美元有所下降[488] - 信贷协议提供总计3.25亿美元贷款，包括1.75亿美元循环信贷额度和1.5亿美元定期贷款额度[490][494] - 2023年公司在定期贷款安排上有1.444亿美元未偿还，循环信贷额度无未偿还金额，有1.75亿美元可用信贷[497] - 2023和2022年公司签订总计470万美元应付票据，2023年已支付90万美元，2024年到期250万美元，2025年到期130万美元[498] 审计相关 - 审计机构认为公司2023年和2022年财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量[326] - 审计机构对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[327] - 审计机构将患者收入扣除合同调整后的计量认定为关键审计事项[331] - 审计机构将特定报告单元和其他 indefinite - lived 无形资产的公允价值估计认定为关键审计事项[335] - 审计机构自2004年起担任公司审计师[338] 财务数据对比（年度） - 2023年末总资产为9.97238亿美元，较2022年末的8.58154亿美元增长约16.21%[350] - 2023年净收入为3722万美元，较2022年的4340.7万美元下降约14.25%[353] - 2023年净患者收入为5.14556亿美元，较2022年的4.6459亿美元增长约10.75%[353] - 2023年总运营成本为4.83293亿美元，较2022年的4.4112亿美元增长约9.56%[353] - 2023年归属于USPH股东的净收入为2823.9万美元，较2022年的3215.8万美元下降约12.18%[353] - 2023年基本和摊薄后每股收益为1.28美元，较2022年的2.25美元下降约43.11%[353] - 2023年综合收入为3599.8万美元，较2022年的4741.1万美元下降约23.94%[356] - 2023年末现金及现金等价物为1.52825亿美元，较2022年末的3159.4万美元大幅增长[350] - 2021年归属于USPH股东的净利润为40,831美元，非控股股东永久权益净利润为5,735美元[359] - 2022年归属于USPH股东的净利润为32,158美元，非控股股东永久权益净利润为4,347美元[359] - 2023年归属于USPH股东的净利润为28,239美元，非控股股东永久权益净利润为4,555美元[360] - 2023年净利润（含非控股权益）为37220美元，2022年为43407美元，2021年为57924美元[363] - 2023年经营活动提供的净现金为81978美元，2022年为58537美元，2021年为76406美元[363] - 2023年投资活动使用的净现金为45015美元，2022年为81269美元，2021年为124136美元[363] - 2023年融资活动提供的净现金为84268美元，2022年为25759美元，2021年为43379美元[363] - 2023年现金及现金等价物净增加121231美元，2022年为3027美元，2021年减少4351美元[363] - 2023年公司净收入为2.8239亿美元，2022年为3.2158亿美元，2021年为4.0831亿美元；2023年摊薄后每股收益为1.28美元，2022年为2.25美元，2021年为2.41美元[419] - 2023年净收入为3722万美元，综合收入为3599.8万美元[504] 股份变动与发行 - 2021 - 2023年公司普通股股份数从15,066股增加至17,202股[359][360] - 2023年公司进行二次公开发行普通股，净发行1,916股，募集资金163,646美元[360] - 2023年5月公司完成二次公开发行1916667股普通股，净收益约1.636亿美元，部分用于偿还信贷额度，其余用于额外收购[369] 收购情况 - 2023年公司完成多笔收购，如9月收购两家各持股70%的诊所，分别含4家和1家诊所；10月收购100%的IIP业务和55%的人体工程学软件业务股权[367][368] - 2023年10月31日以约400万美元现金收购100%的IIP业务和55%的人体工程学软件业务[424][425][426] - 2023年9月29日，公司分别以约600万美元（其中540万美元现金，60万美元票据）和780万美元（其中740万美元现金，40万美元延期付款）收购两家物理治疗诊所70%股权[427][429] - 2023年7月31日，公司以约210万美元（其中180万美元现金，30万美元延期付款）收购一家五诊所实践70%股权[430] - 2023年5月31日，公司和当地合作伙伴以约310万美元收购一家四诊所物理治疗实践75%股权，公司占45%[431] - 2023年2月28日，公司以约620万美元（其中580万美元现金，40万美元票据）收购一家一诊所物理治疗实践80%股权[432] - 2023年收购总对价为2859.7万美元，其中现金支付2658.2万美元，卖方票据98.5万美元，延期付款83万美元，或有付款20万美元[434] - 2022年11月30日，公司以约2500万美元（其中2420万美元现金，80万美元票据）收购一家十三诊所物理治疗实践80%股权，或有对价最高160万美元已在2024年1月支付[437] - 2022年10月31日，公司以约1950万美元收购一家十四诊所物理治疗实践60%股权，或有对价截至2023年12月31日估值980万美元[438] - 2022年9月30日，公司以约420万美元（其中390万美元现金，30万美元票据）收购一家两诊所物理治疗实践80%股权[439] - 2022年8月31日公司以约350万美元收购一家六诊所物理治疗机构70%股权，其中330万美元现金支付，20万美元以应付票据形式支付，票据年利率5.5%，本息2024年8月31日支付[440] - 2022年3月31日公司以约1150万美元收购一家六诊所物理治疗机构70%股权，其中1120万美元现金支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.5%，本息2024年3月31日支付[441] - 2022年收购总价7136.2万美元，其中现金支付5978.8万美元，卖方票据157.4万美元，或有付款1000万美元[444] - 2021年12月31日公司以约370万美元收购一家三诊所物理治疗机构75%股权，其中350万美元现金支付，20万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年12月31日已支付[448] - 2021年11月30日公司以约6320万美元（不包括最高200万美元或有付款）收购一家工业伤害预防服务提供商约70%股权，其中6070万美元现金支付，100万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年11月30日支付[449] - 2021年9月30日公司以约330万美元收购一家专注重返工作岗位和人体工程学服务的公司资产，初始购买价270万美元（不包括60万美元或有付款），其中240万美元现金支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年9月已支付[451] - 2021年6月30日公司以约1030万美元收购一家八诊所物理治疗机构65%股权，其中900万美元现金支付，100万美元根据业务标准支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年6月已支付，另有最高80万美元或有付款[452] - 2021年3月31日公司以约1200万美元收购一家五诊所物理治疗机构70%股权，其中1170万美元现金支付，30万美元以应付票据形式支付，票据年利率3.25%，本息2023年3月已支付[453] - 2023年公司以0.5万美元收购三家合伙企业额外权益，权益范围从0.15%到35.0%，并以0.6万美元出售四家合伙企业权益，权益范围从0.5%到8.0%[457] - 2022年公司以0.3万美元收购三家合伙企业额外权益，权益范围从10%到35%[458] - 2021年11月30日公司收购ProgressiveHealth Companies多数股权，其旗下子公司从事工业伤害预防和治疗服务业务[468] - 公司收购Progressive NewCo多数股权，收购对价主要为现金，部分与业绩挂钩，还有一小部分票据[469] 业务部门 - 公司业务通过物理治疗运营和工业伤害预防服务两个可报告业务部门开展[366] - 公司目前通过物理治疗业务和工业伤害预防服务两个业务部门运营[407] 其他收入与费用 - 2021年公司根据《CARES法案》记录约460万美元收入[370] - 2023年和2022年公司分别记录1580万美元和910万美元的商誉减值费用，2023年还记录170万美元的商标减值费用[379] - 管理合同收入在2021 - 2023年分别为990万美元、810万美元和860万美元[391] - IIP业务潜在未来收购公司的看跌期权价值从2022年末360万美元降至2023年末约100万美元，公司确认260万美元收益[402] - 2023年12月31日利率互换公允价值为370万美元，其中260万美元计入其他流动资产，110万美元计入其他资产，综合收益表未实现损失120万美元[404] - 公司确定2023年和2022年或有对价义务公允价值分别为980万美元和830万美元[406] - 2023年和2022年公司分别记录1580万和910万美元商誉减值费用，与IIP收购有关[478] - 2023年公司确认与IIP收购相关的商标减值费用170万美元[481] 合同相关 - 历史上财政年度净收入与现金收款差额约为净收入的1% - 1.5%，实际与估计合同准备金百分比差异约为1% - 1.5%，公司认为合同准备金估计变化不超各年末应收账款总账单的1% - 1.5%[393] 权益相关 - 可赎回非控股权益赎回价值近似公允价值[405] - 2023、2022、2021年末可赎回非控制性权益账面价值分别为1.74828亿、1.67515亿、1.55262亿美元[475] 保险与费用计提 - 公司使用第三方管理的自保计划，认为当前应计金额足以支付截至2023年12月31日自保索赔产生的费用[409] 股票授予与费用摊销 - 授予员工、董事和高管的限制性股票限制分别按不同方式分期解除，补偿费用按授予日每股公允价值在归属期内摊销[410] 财务报表重分类 - 对某些上一年度金额进行重分类以与本年度列报一致，不影响经营业绩[411] 无形资产情况 - 2023年末无形资产净值为1.09682亿美元，2022年末为1.08755亿美元[480] - 客户和推荐关系加权平均摊销期2023年为12.7年，2022年为12.9年[481] - 非竞争协议加权平均摊销期2023年和2022年均为5.6年[481] - 2023年末客户及推荐关系余额667.8万美元，非竞争协议余额59.5万美元，总计727.3万美元，较2022年增长11.5%[483] 应计费用与负债 - 2023年末应计费用为5534.4万美元，较2022年的3741.3万美元增长47.9%[486] 利率互换与利息节省 - 2022年公司签订1.5亿美元利率互换协议，2023年节省利息费用330万美元[500][502] 租赁情况 - 2023年租赁总成本

财务数据和关键指标变化 - 2023年患者就诊量超500万次，同比增长11.6%，各季度均创新高，全年日均每诊所就诊量达30次 [3] - 2023年第四季度，物理治疗运营成本为1.084亿美元，同比增长10.3%；每次就诊总运营成本为84.09美元，与2022年第四季度基本持平 [7] - 2023年第四季度，净费率为103.68美元，较第三季度的102.37美元有显著增长 [75] - 2023年全年，运营成本从2022年的每次就诊83.34美元降至82.79美元；第四季度薪资及相关成本从2022年的60.04美元降至59.72美元，全年每次就诊薪资及相关成本较上一年下降0.33美元 [76] - 2023年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1900万美元，同比增加110万美元；运营结果为每股0.59美元，高于上一年第四季度的0.58美元；公司总收入增长9.6%，从1.412亿美元增至1.548亿美元；总公司毛利润增加270万美元，增幅9.6% [83] - 2024年公司预计EBITDA在8000万 - 8500万美元之间，较2023年受医保费率下调影响后的起始点增长约10% - 17% [9] - 2024年公司董事会将季度股息率提高0.01美元/季度，全年股息支付为每股1.76美元，股息收益率约1.7% [86] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 2024年物理治疗收入增加超5000万美元，同比增长10.6%；全年每次就诊运营成本降低0.55美元 [74] - 2023年第四季度，物理治疗收入为1.346亿美元，同比增加1180万美元，增幅9.6%，主要因诊所数量增加和患者就诊量创纪录，但部分被净费率下降抵消 [84] - 2023年第四季度，物理治疗利润率为19.5%，略低于2022年第四季度的20%，主要因净费率下降；但PT毛利润仍增长7% [112] 工业伤害预防业务（IIP） - 2023年第四季度，IIP净收入增长180万美元，增幅9.7%；费用仅增加80万美元，增幅5.3%；收入增加100万美元，同比增长近30%；利润率从2022年第四季度的17.9%提升至21.2% [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年除医保外的所有支付类别综合增长约1.5%，第四季度加速增长至2.1% [20] - 2023年第四季度支付方组合为：商业保险48%、医保32%、工伤赔偿9.5%，其他类别构成其余部分 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过审慎收购部署资本，2023年新增合作伙伴表现出色，包括带来首个软件产品的工业伤害预防合作伙伴关系 [4] - 公司在物理治疗领域有多个处于尽职调查和完成阶段的机会，并已纳入2024年指引 [73] - 公司将继续与商业保险支付方谈判，争取提高费率，并在合同中设置三年阶梯式增长条款 [94] - 公司将继续专注工伤赔偿业务，从量和费率两方面努力，2023年费率有所提升，预计2024年有更好表现 [61] - 行业并购竞争格局发生变化，部分公司因杠杆和利率问题退出，为公司提供了良好机会 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年面临医保费率下调和劳动力市场紧张等挑战，公司仍取得强劲业绩，患者就诊量创历史新高 [5] - 2024年1月的重大天气事件可能使业务开局较慢，但随着费率提高、业务量增长和收购推进，预计全年将获得增长动力 [10] - 公司对2024年实现EBITDA增长充满信心，将受益于2023年利率谈判的全年影响和2024年部分谈判工作的影响，同时预计现有诊所业务量将继续增长，并保持费用控制纪律 [114] - 医保费率下调给公司带来困难，但物理治疗相比其他治疗方式能节省系统成本，公司将继续与相关组织合作，推动改善现状 [81] 其他重要信息 - 公司资产负债表状况良好，定期贷款债务为1.44亿美元，通过五年掉期协议将债务利率固定在4.7%，2023年第四季度节省利息费用90万美元，全年累计节省330万美元 [8] - 2023年公司新增46家诊所，净增31家，并加强了IIP业务；5月进行了二次增发，加强了资本结构，为增长机会提供资金 [110] - 公司预计2024年各季度流通股略超1500万股，这将影响前几个季度每股指标的比较 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司对商业保险支付方费率增长的讨论进展如何，处于什么阶段？ - 公司在与五大保险公司和主要合作伙伴的谈判中取得成功，正在努力推动费率增长，并在合同中设置三年阶梯式增长条款，目前进展到约第五局 [15][94] 问题：医保费率下调3.6%后，未来是否还会有更多下调？ - 难以预测医保局或联邦政府的行动，但公司认为下调可能已接近尾声，未来有望恢复正常的小幅增长 [46] 问题：2024年EBITDA指引的高低端差异主要受哪些因素影响？ - 公司需要推动额外业务量、更新和续签合同、保持或改善患者组合，但这些都不确定，需要各方面努力 [34] 问题：公司人员配置中物理治疗师（PT）和物理治疗助理（PPA）的比例及人员可用性和运营成本趋势如何？ - 公司以PT为中心，有更多持牌治疗师，但也会把握优秀PPA的机会；市场竞争激烈，但公司招聘团队与合作伙伴合作良好 [30][52] 问题：公司集团采购在诊所的渗透情况及进一步整合采购的杠杆机会如何？ - 集团采购已基本完成，但受通胀影响，部分节省被抵消；随着业务量增加，现有诊所可获得运营杠杆，因为固定成本相对稳定 [32][33] 问题：2024年EBITDA指引中假设的业务量增长情况如何，2023年同店业务量增长情况及2024年预期如何？ - 公司预计现有诊所业务量有3% - 5%的中个位数增长；2023年除医保外的支付类别综合增长约1.5%，第四季度加速至2.1% [20][26] 问题：工伤赔偿业务的费率增长情况及业务占比是否改善？ - 工伤赔偿业务费率同比有所提升，公司在该业务上持续努力，预计2024年有更好表现；2023年第四季度工伤赔偿业务占比为9.2%，较之前略有上升 [61][144] 问题：2024年指引中包含的并购交易是否仅涉及物理治疗，不涉及伤害预防？ - 公司大部分交易在物理治疗领域，但在伤害预防领域也会保持活跃 [65] 问题：如何看待2024年并购市场的竞争和交易流情况？ - 市场竞争格局发生变化，部分公司因杠杆和利率问题退出，公司业务繁忙，有良好机会 [90] 问题：在业务量增长的情况下，保持或扩大毛利率的剩余机会有哪些？ - 主要取决于能否提高净费率和控制成本，若两者表现良好，有望实现毛利率小幅提升 [119] 问题：商业保险业务全年费率增长情况及2024年预期如何？ - 未提供全年具体数据，但预计2024年有类似或更好的改善 [95] 问题：公司提到的资产贡献金额能否量化？ - 公司未具体说明各项资产的金额和影响，但预计除上半年外，还有其他交易将完成 [99] 问题：如何看待公司层面成本的未来趋势？ - 公司层面成本占总收入的比例多年来一直保持在8.5% - 9%，可按此比例考虑未来趋势 [132] 问题：从招聘和人员配置角度看，未来几年的趋势如何？ - 市场竞争激烈，但公司招聘团队与合作伙伴合作良好，临床人员流失率为五年最低，较2022年改善1.5个百分点，公司将继续在招聘方面投入资源 [135] 问题：工伤赔偿业务占比能否恢复到低两位数水平？ - 虽然困难，但公司在该业务上做了很多培训和签约工作，2023年第四季度业务量有所回升，预计2024年相关工作将带来回报 [143][144] 问题：对于华盛顿方面医保费率下调缺乏行动以及2025年情况，是否有向医保局提出结束下调的讨论？ - 公司将与MedPAC会面，讨论其评分问题，强调物理治疗的成本节约作用，尽管难以预测结果，但会继续推动改善现状 [145][146]

财务指标整体情况 - 2023年全年调整后EBITDA为7770万美元，较2022年增加410万美元；第四季度为1900万美元，较2022年同期增加110万美元[2] - 2023年全年运营结果为3630万美元，较2022年增加130万美元；第四季度为890万美元，较2022年同期增加130万美元[2] - 2023年全年归属于公司股东的净收入为2820万美元，较2022年的3220万美元有所下降；第四季度为70万美元，较2022年同期的260万美元下降[2] - 2023年全年总净收入为6.048亿美元，较2022年的5.531亿美元增加5170万美元，增幅9.3%[24] - 2023年全年非GAAP调整后EBITDA为7770万美元，较2022年的7370万美元增加410万美元[31] - 2023年净患者收入为5.14556亿美元，2022年为4.6459亿美元；其他收入2023年为9024.6万美元，2022年为8855.4万美元[50] - 2023年净收入为3722万美元，2022年为4340.7万美元；归属于USPH股东的净收入2023年为2823.9万美元，2022年为3215.8万美元[50] - 2023年基本和摊薄后每股收益为1.28美元，2022年为2.25美元；第四季度2023年为 - 0.38美元，2022年为 - 0.01美元[50] - 2023年宣布的普通股每股股息为1.72美元，2022年为1.64美元；第四季度2023年为0.43美元，2022年为0.41美元[50] - 2023年综合收入为3599.8万美元，2022年为4741.1万美元；归属于USPH股东的综合收入2023年为2701.7万美元，2022年为3616.2万美元[52] - 2023年净利润（含非控股权益）为37,220美元，2022年为43,407美元[57] - 2023年经营活动提供的净现金为81,978美元，2022年为58,537美元[57] - 2023年投资活动使用的净现金为45,015美元，2022年为81,269美元[57] - 2023年融资活动提供的净现金为84,268美元，2022年为25,759美元[57] - 2023年调整后EBITDA为77,717美元，2022年为73,661美元[65] - 2023年经营成果为36,265美元，2022年为35,034美元[65] - 2023年基本和摊薄每股收益为1.28美元，2022年为2.25美元[65] 第四季度财务情况 - 2023年第四季度总净收入增加1360万美元，即9.6%，达到1.548亿美元；患者每次就诊净费率为103.68美元，自2023年第二季度以来逐季增长[2] - 2023年第四季度每家诊所平均每日就诊量为29.9次，全年为30.0次，均创历史新高；第四季度总患者就诊量为1267842次，较2022年同期增加10.0%；全年患者就诊量为5005426次，较2022年增加11.6%[2] - 2023年第四季度毛利润为3050万美元，较2022年同期增加270万美元[2] - 2023年第四季度工业伤害预防服务（IIP）净收入增加180万美元，即9.7%，达到2020万美元；毛利润增加100万美元，即29.8%，达到430万美元[14] - 2023年第四季度净收入为70万美元，2022年同期为260万美元，每股亏损分别为0.38美元和0.01美元[21] 诊所情况 - 2023年公司新增46家诊所，关闭15家，截至12月31日，诊所总数达到671家，而2022年12月31日为640家[8] - 公司目前运营673家门诊物理治疗诊所，管理42家物理治疗设施，还有工业伤害预防服务业务[47] - 2023年末诊所数量为671家，2022年末为640家[67][68] 股息情况 - 公司董事会将季度股息率从每股0.43美元提高到0.44美元，并宣布2024年第一季度按较高利率发放季度股息[8] - 2024年2月27日，董事会将季度股息从每股0.43美元提高至0.44美元[36] 未来展望 - 管理层预计公司2024年调整后EBITDA在8000万美元至8500万美元之间[8] - 公司正处于多项收购的不同阶段，预计2024年上半年或之后不久完成[35] - 管理层预计2024年调整后EBITDA在8000万至8500万美元之间[37] - 2024年1月1日起，医保费率约降低3.5%，预计使公司收入减少约600万美元，EBITDA减少约530万美元[37] 现金及资产负债情况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为1.528亿美元，2022年同期为3160万美元[33] - 2023年5月30日完成普通股二次发行，净收益1.636亿美元，部分用于偿还信贷安排欠款[34] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为1.52825亿美元，2022年为3159.4万美元[54] - 截至2023年12月31日，总资产为9.97238亿美元，2022年为8.58154亿美元[54] - 截至2023年12月31日，总负债为3.45亿美元，2022年为3.73586亿美元[54] - 截至2023年12月31日，USPH股东权益为4.76194亿美元，2022年为3.15793亿美元[54] 患者相关情况 - 2023年患者就诊次数为5,005,426次，2022年为4,483,282次[67] - 2023年平均每次患者就诊净费率为102.80美元，2022年为103.63美元[67] 股份数量情况 - 2023年使用的基本和摊薄股份数为1418.8万股，2022年为1298.5万股；第四季度2023年为1498.7万股，2022年为1300.2万股[50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1860万美元，较2022年第三季度的1700万美元增加160万美元 [63] - 2023年第三季度运营结果为每股0.62美元，较去年第三季度的每股0.58美元增加0.04美元 [63] - 公司总收入在第三季度增长7.5%，从2022年第三季度的1.396亿美元增至2023年第三季度的1.5亿美元 [64] - 公司总毛利润从2022年第三季度的2680万美元增加110万美元至2023年第三季度的2790万美元 [64] - 2023年第三季度净费率为每次就诊102.37美元，低于去年的每次就诊104.01美元，但较2023年第二季度的每次就诊102.03美元有所增加 [65] - 物理治疗运营成本为1.05亿美元，较去年增加9.9%；每次就诊的总运营成本为84.49美元，较上一年第三季度的每次就诊85.14美元下降不到1%；2023年第三季度工资及相关成本规定也较上一年下降约1%，从2022年第三季度的60.99美元降至2023年第三季度的60.35美元 [66] - 2023年第三季度物理治疗利润率为18%，而2022年第三季度为18.7%；尽管净费率较去年有所下降，但PT毛利润较上一年第三季度增长5.4%，较今年前九个月增长10.9% [67] - 2023年前九个月掉期协议累计节省利息费用230万美元，第三季度节省10万美元；2023年第三季度利息费用为210万美元 [68] - IIP收入和费用均比去年减少约70万美元，两年IIP收入均为440万美元；IIP利润率从去年第三季度的21.9%提高到今年第三季度的22.7% [74] 各条业务线数据和关键指标变化 物理治疗业务 - 第三季度物理治疗收入为1.281亿美元，较2022年第三季度增加1070万美元，即9.1%，这得益于自去年以来新增的58家净新诊所以及创纪录的第三季度每家诊所每天平均就诊率，但部分被净费率下降所抵消 [72] - 第三季度平均每家诊所每天就诊次数为29.7次，是公司历史上第三季度的最高水平，较去年第三季度的平均每天28.8次增加3.1%；7月为每天29.9次，8月因正常季节性因素略低至29.6次，9月回升至29.9次，这三个月均高于上一年同期 [71] 伤害预防业务（IIP） - 预计增长会较为温和，部分客户因通胀环境和衰退担忧暂停或减少服务，但老年病团队已用新业务弥补损失，进步伙伴关系也增加了大量新业务，同时收购增强了伤害预防核心业务 [48][49] - 伤害预防团队在应对劳动力市场紧张方面表现出色，季度环比利润率提高80个基点，从去年第三季度的21.9%提高到本季度的22.7% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业和工人补偿费率在年初至今均上涨约1.5%；个人伤害和自付费用（占收入约6%）的费率年初至今上涨约2.5%；医疗补助费率年初至今上涨约1%；唯一下降的支付类别是医疗保险，年初至今下降约3.5% - 4% [86][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过向新老客户部署软件、利用销售团队扩大业务，同时推出新的预防服务产品，以拓展市场 [1][2] - 收购ERGO Plus软件，认为这是一个很好的市场机会，可利用自身资源进行市场推广和销售 [4] - 公司在合同谈判方面取得进展，希望通过与商业、工人补偿和医疗保险优势合同的重新谈判，提高净费率，并通过长期举措进一步实现业务多元化，减少对医疗保险的依赖 [46][47] - 公司参加私人执业会议，积极寻求收购机会，预计明年收购活动会更活跃，因其资产负债表良好，而许多竞争对手因高债务水平受限 [16][18][52] - 公司注重远程治疗和数字业务的发展，评估相关机会并计划在未来实施可视化服务 [101] - 公司在招聘方面投入大量资源，通过与学校建立合作关系和利用社交媒体等方式解决人员配备问题，以支持业务增长 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从宏观经济角度看，2024年对国家来说可能不太好，公司仍面临一些逆风，但销售方面取得的进展将支撑公司度过明年；目前尚未确定具体的增长百分比，待确定后会纳入指引 [9] - 预计2023年全年调整后EBITDA将在最初设定的7500万美元至8000万美元指引范围内，很可能处于该范围的中低端，最终结果取决于第四季度的业务量和净费率增长情况 [69] - 尽管Ozempic类药物的使用可能会对医疗系统产生影响，但公司认为物理治疗业务将继续增长，因为目前只有约10%的肌肉骨骼问题患者最终会接受物理治疗，且物理治疗早期介入可节省成本并改善健康状况；公司大部分业务来自活动导致的损伤，而非单纯肥胖，因此这些药物长期成功可能会带来更多患者 [56][59][61] 其他重要信息 - 公司在收入周期领域增加了领导人员，有望进一步加强收款工作，提高净费率 [47] - 公司已重新谈判或终止了部分医疗保险优势合同，这些合同的报销率低于服务成本，并将继续专注于合同重新谈判和必要调整以解决净费率问题 [72] - 远程治疗监测代码于今年推出，公司预计到明年年初，约90%的公司医疗保险患者将在Raintree系统上自动注册该服务 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司略微下调了今年的展望，是处于预期范围的中间还是较低位置？主要驱动因素是什么？第四季度是否会放缓？ - 公司表示可能略低于预期，需要更多净费率增长才能达到指引范围的高端；第四季度业务量受假期影响通常会有所下降，IIP业务也会因部分制造商年底停产而出现季节性下滑，但这是正常的季节性模式 [81][82][83] 问题2：合同重新谈判对净费率的好处何时能体现？ - 商业和工人补偿费率年初至今均上涨约1.5%，个人伤害和自付费用费率上涨约2.5%，医疗补助费率上涨约1%；重新谈判的合同中有很多是两位数的增长，部分增长会在第四季度和2024年体现，但医疗保险费率因PTAs比例增加、计费单位下降和医疗保险优势占比上升而下降约3.5% - 4% [86][88][89] 问题3：如果最终医生费用表中的治疗费率下降2%左右，且没有救济措施或有救济措施，对净费率更新有何影响？对康复治疗有何影响？ - 考虑所有因素，预计2024年公司的费率将下降3.5%；有一些远程治疗监测等方面的轻微利好，但影响不大；如果费率得到缓解，目前无法确定具体影响，公司过去在国会的帮助下成功缓解过费率削减 [92][93][94] 问题4：公司在将远程治疗融入工作流程方面的战略是什么？需要进行哪些投资以利用这一机会，特别是面对医疗保险费率削减的情况？ - 公司希望有更大比例的业务能够有效处理远程治疗问题，目前正在评估数字业务机会，未来计划在一些高优先级事项上开展可视化服务 [101] 问题5：随着市场上虚拟服务的出现，IIP业务有何变化？ - 在预防方面，业务模式仍然是嵌入式的，人们需要现场评估个体；虽然可以使用技术和视频监控等手段，但目前没有看到对核心业务有颠覆性的变化；公司最近增加了人体工程学软件部署，为想自行开展人体工程学计划的公司提供了新的服务 [102][103][109] 问题6：在提高每家诊所每天就诊率方面还有多少生产力提升机会？ - 就诊率的增长通常取决于额外的人员配备，设施一般能够处理更多的就诊量；公司员工流失率处于历史低位，合作伙伴在留住员工方面做得很好，但新开设的诊所和收购的诊所的人员配备仍然是挑战；远程治疗监测代码的整合预计将在明年年初完成，有望提高效率 [104][105][106] 问题7：从高层次来看，2024年定价是否会整体上涨，即使医疗保险费率未被国会改变？ - 目前过早对2024年进行评估，需等待年底财报电话会议；其他支付类别有增长势头，合同中设置了逐步增长的条款，公司有信心在2024年抵消医疗保险费率的削减，但最终结果取决于医疗保险费率的最终情况 [120][121][122] 问题8：新开设诊所和收购诊所是否存在提高利润率的潜力？ - 新开设诊所在前六个月通常会亏损，直到实现收支平衡，但这些诊所是基于已建立的转诊关系开设的，最大的挑战是人员配备；收购诊所通常会有一些潜在的增长机会，如在交易时进行费率重置，以及随着时间推移进行项目开发和提高效率，但这些变化需要时间 [124][125][126] 问题9：公司在人员配备方面是否取得了更多成功？ - 招聘人员工作出色，员工保留率处于过去五年的历史低位，公司在填补职位方面比大多数其他组织做得更好；但人员配备仍然是挑战，特别是在新开设诊所和应对业务增长时，公司不得不增加PTAs的使用，这对医疗保险费率产生了影响；公司在工人补偿计划方面取得了成功，该计划已连续三个季度增长 [130][131][133] 问题10：公司如何计划利用收购的人体工程学软件和IP？ - 该软件产品很强，公司有人体工程学家并提供虚拟人体工程学计划，但部分客户希望自行开展相关计划，该软件可满足这一需求 [135]

公司业务布局 - 公司业务包括门诊理疗诊所和工业伤害预防服务，报告分部有理疗运营和IIP服务[151][152] - 截至2023年9月30日，公司运营672家诊所，分布在42个州，管理42家第三方理疗机构[155] 业务收购情况 - 2023年5 - 9月完成5笔理疗业务收购，2022年9月 - 11月完成4笔收购，收购比例在45% - 80%之间[155] - 2023年有多笔收购交易，如9月29日分别以约600万美元和780万美元收购两家物理治疗诊所70%股权等[263][264] - 截至2023年9月30日，收购相关应付票据余额530万美元，160万美元于2023年支付，240万美元于2024年支付，130万美元于2025年支付[262] 股权发行与融资 - 2023年5月完成普通股二次公开发行，出售1916667股，发行价90美元/股，净收益约1.636亿美元，部分用于偿还3500万美元信贷额度，其余用于收购[158] - 2023年5月公司完成普通股二次发行，净收益为1.636亿美元，部分用于偿还债务，其余用于收购[241] 医保政策影响 - 2021年MPFS使公司诊所理疗服务报销减少约3.5%，2022年约减少0.75%，2023年约减少2%，预计2024年减少约3.5%[161][162][163] - 2021 - 2022年参与MIPS的治疗师平均支付调整增加1%，预计2023年保持该增幅，目前参与MIPS的治疗师不到3%[165] - 2012年起，患者年度理疗支出超3700美元需人工审核，2018 - 2027年门槛降至3000美元[166][167] - 2011年起，医保对门诊理疗服务实行MPPR政策，2013年同一患者同日第二项及后续理疗服务实践费用部分报销减少50%[168] 医保收入情况 - 2023年和2022年前三季度，公司来自医保的净患者收入分别约为1.285亿美元和1.151亿美元[171] 公司面临风险 - 公司面临医保规则、公共卫生危机、市场竞争等风险，可能影响财务状况和经营成果[147] 利润与收益指标 - 2023年第三季度归属股东的净利润为930万美元，2022年同期为960万美元；2023年前九个月为2760万美元，2022年同期为2960万美元[174] - 2023年第三季度基本和摊薄后每股收益为0.51美元，2022年同期为0.72美元；2023年前九个月为1.72美元，2022年同期为2.27美元[174] - 2023年第三季度调整后EBITDA增至1860万美元，较2022年同期的1700万美元增加160万美元；2023年前九个月为5870万美元，较2022年同期的5580万美元增加290万美元[187][188] - 2023年第三季度运营结果增至920万美元，较2022年同期的750万美元增加170万美元；2023年前九个月为2740万美元，2022年同期为2750万美元[187][188] - 2023年第三季度毛利润为2790万美元，较2022年第三季度的2680万美元增加110万美元，增幅4.3%，但毛利率从19.2%降至18.6%[203] - 2023年前九个月毛利润为9100万美元，较2022年的8420万美元增长8.1%，毛利率从20.4%略降至20.2%[228] - 2023年前九个月运营收入为5290万美元，较2022年的5000万美元增长5.9%[231] 收入情况 - 2023年第三季度总净收入为1.5亿美元，较2022年同期的1.396亿美元增长7.5%[190] - 2023年第三季度物理治疗业务收入增至1.281亿美元，较2022年同期的1.175亿美元增加1070万美元，增幅9.1%[193] - 2023年第三季度工业伤害预防服务收入为1948.6万美元，2022年同期为2015.5万美元，下降3.3%[189] - 2023年第三季度管理合同收入为238.9万美元，较2022年同期的198.4万美元增长20.4%[191] - 2023年第三季度IIP收入为1950万美元，较2022年第三季度的2020万美元减少70万美元，降幅3.3%[195] - 2023年前九个月总净收入为4.5亿美元，较2022年前九个月的4.12亿美元增加9.2%[214] - 2023年前九个月物理治疗业务收入为3.856亿美元，较2022年前九个月的3.47亿美元增加3860万美元，增幅11.1%，主要因平均每家诊所每天就诊次数增加和新诊所数量增加[216] - 2023年前九个月IIP收入为5810万美元，较2022年前九个月的5870万美元略有下降[219] 患者就诊情况 - 2023年第三季度患者就诊次数增至1242954次，较2022年同期的1122070次增加10.8%，成熟诊所就诊次数同期增长1.3%[193] - 2023年第三季度日均患者就诊次数增至29.7次，创历史第三季度新高，2022年同期为28.8次[193] - 2023年前九个月患者就诊次数为3737584次，较2022年前九个月的3331143次增加12.2%，成熟诊所患者就诊次数增加3.2%[216] 患者就诊费率 - 2023年第三季度每位患者就诊净费率为102.37美元，低于2022年第三季度的104.01美元，主要因2022年和2023年医疗保险费率下调[194] - 2023年前九个月每位患者就诊净费率降至102.50美元，低于2022年前九个月的103.40美元，因2022年和2023年医疗保险费率下调[217] 运营成本情况 - 2023年第三季度运营成本为1.221亿美元，占净收入的81.4%，高于2022年第三季度的1.128亿美元和80.8%[196] - 2023年前九个月运营成本为3.59亿美元，占净收入的79.8%，高于2022年前九个月的3.278亿美元和79.6%[220] - 2023年前九个月运营成本为3.59008亿美元，较2022年的3.27769亿美元增长9.5%[221] - 2023年前九个月物理治疗运营成本为3.078亿美元，较2022年的2.768亿美元增长11.2%，主要因新增诊所和患者就诊量增加[222] 利息支出情况 - 2023年前九个月利息支出为7300万美元，较2022年的3500万美元增加，主要因有效利率提高和借款增加[234] 现金及等价物情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.477亿美元，较2022年12月31日的3160万美元增加[240] 现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供现金5510万美元，投资活动使用现金3660万美元，融资活动提供现金9750万美元[246] 信贷安排情况 - 截至2023年9月30日，公司高级信贷安排包括1.75亿美元的循环信贷额度和1.5亿美元的定期贷款额度[249][250] - 循环信贷额度收益用于公司及子公司营运资金等用途，定期信贷额度收益用于再融资等[251] - 公司可增加循环信贷额度和/或增加定期贷款，增量不超1亿美元加无上限额外金额（需满足特定条件），循环信贷额度增量不超5000万美元[252] - 2023年前九个月高级信贷安排利率净额为5.1%，含所有成本的全利率为5.7%[253] - 截至2023年9月30日，定期信贷额度未偿还净额1.437亿美元，循环信贷额度无未偿还金额，可用信贷额度1.75亿美元[257] 利率互换协议情况 - 利率互换协议名义价值1.5亿美元，截至2023年9月30日公允价值770万美元，较2022年12月31日增加170万美元，自生效已节省利息230万美元[259][261] 可赎回非控股权益情况 - 截至2023年9月30日，可赎回非控股权益公允价值1.747亿美元[274] 股份回购情况 - 2009年3月董事会授权回购不超10%普通股，信贷协议允许累计回购不超5000万美元，截至2023年9月30日，估计还可购买163,523股[276][277] 公司债务情况 - 截至2023年9月30日，公司债务为收购卖方票据余额530万美元和定期票据余额1.453亿美元，循环信贷额度无余额，利率1%变动因利率互换无额外利息费用[279]

收购情况 - 2023年5月至2022年3月完成多笔物理治疗诊所收购，如2023年5月收购4家诊所45%权益等[141][142] - 2023年公司进行多笔收购，如5月31日以约310万美元收购一家物理治疗诊所75%股权，公司支付170万美元现金并承担20万美元应付票据[204] - 公司计划继续开设新诊所并进行额外收购，可能会收购非控股权益，通常会使用现金和融资相结合的方式[186] 股权发行与回购 - 2023年5月完成普通股二次公开发行，出售1916667股，发行价90美元/股，净收益约1.637亿美元[142][143] - 2009年3月董事会授权回购不超过10%的普通股，信贷协议允许总计不超过5000万美元的股票回购，截至2023年6月30日，估计还可购买123,569股[213] - 2009年3月董事会授权回购最多10%的普通股，信贷协议允许累计回购不超5000万美元，截至2023年6月30日估计还有123,569股可购[213] 运营规模 - 截至2023年6月30日运营656家诊所，管理43家第三方设施[144] 利润情况 - 2023年第二季度归属股东净利润1090万美元，2022年同期为1120万美元；2023年上半年为1830万美元，2022年同期为2000万美元[146][147] - 净利润下降主要因有效利率上升和为收购增加借款致利息费用增加[146][147] 每股收益情况 - 2023年第二季度GAAP每股收益0.64美元，2022年同期为0.87美元；2023年上半年为1.22美元，2022年同期为1.55美元[146][147] - 2023年第二季度运营结果每股收益0.76美元，2022年同期为0.90美元；2023年上半年为1.36美元，2022年同期为1.54美元[151] EBITDA情况 - 2023年第二季度调整后EBITDA为2166.7万美元，2022年同期为2131.5万美元；2023年上半年为4014.4万美元，2022年同期为3880.8万美元[151] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2170万美元，较2022年同期的2130万美元增加40万美元；2023年上半年调整后EBITDA为4010万美元，较2022年同期的3880万美元增加130万美元[152] 运营结果情况 - 2023年第二季度运营结果为1042.9万美元，2022年同期为1165.4万美元；2023年上半年为1814.7万美元，2022年同期为2000.4万美元[151] 收入情况 - 2023年第二季度总净收入为1.515亿美元，较2022年同期的1.407亿美元增长7.7% [154] - 2023年第二季度物理治疗业务收入为1.301亿美元，较2022年同期的1.191亿美元增加1100万美元，增幅9.2%；患者就诊次数增长10.6%至1267140次；成熟诊所患者就诊次数增长2.6%；每位患者就诊净费率从2022年第二季度的103.18美元降至2023年第二季度的102.03美元[155] - 2023年第二季度IIP服务收入为1920万美元，较2022年同期的1940万美元略有下降[155] - 2023年上半年总净收入为3亿美元，较2022年上半年的2.724亿美元增长10.1%[170] - 物理治疗业务收入从2022年上半年的2.295亿美元增至2023年上半年的2.575亿美元，增长12.2%，患者就诊次数增长12.9%至2494630次[170][171] - 工业伤害预防服务收入从2022年上半年的3850.5万美元略增至2023年上半年的3859.6万美元[170][172] 成本与利润情况 - 2023年第二季度运营成本为1.193亿美元，占净收入的78.7%，2022年同期为1.098亿美元，占净收入的78.1% [156] - 2023年第二季度毛利润为3220万美元，较2022年同期的3080万美元增加140万美元，增幅4.5%；毛利率从2022年第二季度的21.9%略降至2023年第二季度的21.3% [160] - 2023年第二季度运营收入持平，均为2010万美元[162] - 2023年第二季度总其他（费用）收入为 - 100万美元，2022年同期为 - 60万美元[163] - 2023年第二季度利息费用为260万美元，较2022年同期的100万美元增加，有效净利率为6.0% [164] - 2023年第二季度和2022年第二季度所得税拨备均为420万美元，有效税率分别为27.9%和27.5% [167] - 2023年上半年运营成本为2.369亿美元，占净收入的79.0%，较2022年上半年的2.15亿美元增长10.2%[173] - 2023年上半年毛利润为6310万美元，较2022年上半年的5740万美元增长9.9%，毛利率从21.1%略降至21.0%[177] - 2023年上半年营业收入为3710万美元，较2022年上半年的3510万美元增长5.5%[178] - 2023年上半年总其他（费用）收入为 - 360万美元，而2022年上半年为 - 10万美元，利息费用从2022年上半年的150万美元增至2023年上半年的520万美元[179] - 2023年上半年所得税拨备为720万美元，2022年上半年为770万美元，有效税率分别为28.2%和27.9%[184] 现金情况 - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1.607亿美元，2022年12月31日为3160万美元，2023年完成二次发行普通股净收益1.637亿美元[185] - 2022年12月31日至2023年6月30日，现金及现金等价物增加1.291亿美元，2023年上半年经营活动提供3880万美元，融资活动提供1.1亿美元，投资活动使用1970万美元[190] 信贷协议情况 - 2022年6月17日签订的信贷协议于2027年6月17日到期，提供总计3.25亿美元贷款，包括1.75亿美元循环信贷额度和1.5亿美元定期贷款额度[192][193] - 截至2023年6月30日，定期贷款额度未偿还余额为1.446亿美元（扣除未摊销债务发行成本170万美元），循环信贷额度无未偿还余额，可用信贷额度为1.75亿美元[200] - 2023年上半年高级信贷安排的平均有效利率（扣除利率互换收益后），三个月为6.0%，六个月为5.7%[200] 债务情况 - 截至2023年6月30日，收购相关应付票据未偿还余额总计640万美元，其中380万美元将于2023年支付，160万美元将于2024年支付，100万美元将于2025年支付[203] - 2023年6月30日公司债务包括收购卖方票据余额640万美元和信贷协议定期票据余额1.463亿美元，循环信贷额度无余额[214] 非控股权益情况 - 截至2023年6月30日，可赎回非控股权益的公允价值为1.655亿美元[211] 内部控制情况 - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效，且财务报告内部控制无重大变化[215][216] - 截至报告期末，公司披露控制和程序有效[215] - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[216] 证券交易安排情况 - 截至2023年6月30日的三个月和六个月内，公司董事和高管无10b - 5 - 1计划，未采用或终止相关证券交易安排[217] 法律风险情况 - 公司涉及各类法律诉讼、监管和政府审计调查，结果未知，可能产生不利影响[219] 风险因素情况 - 公司风险因素较之前披露无重大变化[220]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入约1.64亿美元，发行190万股股票，用3500万美元偿还循环信贷额度债务，剩余约1.29亿美元存入高收益储蓄账户，二次发行使未偿还1.5亿美元定期贷款的利率降低25个基点至4.65% [19] - 2023年第二季度调整后EBITDA为2170万美元，是历史上第二高的季度EBITDA，较2022年第二季度的2130万美元增加40万美元 [31] - 2023年第二季度运营结果为每股0.76美元，公司总收入从2022年第二季度的1.407亿美元增长7.7%至1.515亿美元，总公司毛利润从2022年第二季度的3080万美元增加140万美元至3220万美元 [31] - 2023年第二季度净费率为102.03美元，较2022年第二季度的103.18美元下降1.1%，商业和工人补偿访问的净费率均增长约1%，与医疗保险访问相关的净费率下降3.5% [20] - 2023年第二季度物理治疗收入为1.301亿美元，较2022年第二季度增加1100万美元，增幅9.2%，同店诊所收入增长1.3%，患者访问量较上年增长2.6% [21][33] - 2023年第二季度物理治疗运营成本为1.021亿美元，较上一年第二季度增加10%，每次访问的总运营成本为80.61美元，较上一年第二季度的81.09美元下降0.6%，且在2022年第三季度达到峰值后连续三个季度下降 [22] - 2023年第二季度IIP收入为1920万美元，较2022年第二季度略有下降，IIP费用与上一年持平，为1530万美元，IIP营业收入为400万美元，IIP业务利润率为20.7% [23] - 2023年第二季度利息费用为260万美元，较上一年第二季度增加160万美元，主要由于债务相关收购增加和利率上升 [23] - 2023年第二季度每次访问的工资及相关成本较上一年下降1.2%，且连续三个季度下降，物理治疗利润率也连续三个季度提高，从2022年第三季度的18.7%提高到2023年第二季度的21.5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务：2023年第二季度平均每家诊所每天访问量为30.4%，是公司历史上任何季度的最高水平，4月和5月均为30.9%，是历史上任何月份的最高水平，6月为29.6%，高于去年6月的28.9% [20] - IIP业务：2023年第二季度收入为1920万美元，较2022年第二季度略有下降，费用与上一年持平，为1530万美元，营业收入为400万美元，利润率为20.7% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险市场：公司在商业保险合同谈判中取得进展，费率有所提高，部分合同在第一年有3% - 5%、6%的增长，在三年期间通常有10% - 12%的增长 [48] - 医疗保险市场：2023年医疗保险费率下降主要由于CMS的2%费率降低以及2022年第二季度包含的1%医疗保险费率封存减免的影响，公司已重新谈判或终止了部分医疗保险优势合同 [32] - 工人补偿保险市场：公司在2022年第二季度开始努力重建与网络的关系，工人补偿保险在业务组合中的占比从第一季度的约9%提高到第二季度的约10% [51][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续努力提高净费率，通过重新谈判商业合同、优化调度和资源分配等方式来实现 [7] - 公司将继续探索收购机会，加强物理治疗和 injury prevention 业务，利用二次发行后的资金进行投资 [17] - 公司认为物理治疗应在医疗保健连续体中占据更重要的地位，将继续为此而努力 [30] - 行业竞争方面，市场上有很多PE支持的公司，但今年它们的表现较为平淡，公司认为自身仍有机会进行收购和业务拓展 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管面临劳动力市场挑战和通货膨胀等问题，但公司在第二季度取得了优异的成绩，包括创纪录的患者量、收入增长、成本下降等 [30] - 公司对2023年全年调整后EBITDA的指导范围为7500万美元至8000万美元，对实现这一目标充满信心 [36] - 管理层认为公司在解决成本问题和提高运营效率方面取得了进展，但仍有更多工作要做，未来将继续努力提高业绩 [6][40] 其他重要信息 - 公司在5月底完成了二次发行，成功筹集资金，用于偿还高利率债务和进一步投资公司发展 [1] - 公司的临床服务团队和运营团队正在进行详细培训，以解决调度和资源分配等问题 [40] - 公司的IP业务在一些长期合作关系中支出大幅增加，但也有一些公司因担心经济衰退而减少了支出和参与度，公司团队成功替换了大部分减少的业务 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：个别临床医生生产力和诊所吞吐量情况如何？ - 个别临床医生生产力弹性不大，个别诊所吞吐量方面，公司目前的空间与4、5、6年前差不多 [26] 问题：公司合同谈判情况如何？ - 公司有很多合同需要谈判，在费率谈判方面取得了一些成功，但与大型支付方的谈判进展较慢，公司将继续努力 [41] 问题：商业费率增长情况如何，未来是否会加速？ - 商业费率增长情况取决于合同谈判的时机和具体合同，公司预计商业费率将随着时间的推移继续增长，但增长速度难以预测，部分合同在第一年有3% - 5%、6%的增长，在三年期间通常有10% - 12%的增长 [44][48] 问题：工人补偿保险业务的组合情况如何，是否有恢复到疫情前水平的进展？ - 公司在2022年第二季度开始努力重建与网络的关系，工人补偿保险在业务组合中的占比从第一季度的约9%提高到第二季度的约10% [51][71] 问题：如何看待医疗保险费率下降的问题，以及未来的应对措施？ - 医疗保险费率下降主要由于CMS的2%费率降低以及2022年第二季度包含的1%医疗保险费率封存减免的影响，公司已重新谈判或终止了部分医疗保险优势合同，未来将继续努力解决这一问题 [32] 问题：公司利润率和工资占收入百分比上升的原因是什么？ - 可能与收购诊所的定价有关，具体原因还需要进一步分析 [60] 问题：公司在提高诊所生产力和降低成本方面还有多少提升空间？ - 公司可以通过调整营业时间、优化调度等方式提高诊所生产力，目前在调度方面存在一些问题，主要由于2022年的人员流动和稀缺导致前台调度效率不高 [62] 问题：公司在推动合同费率增长方面还有多少机会，能否将费率增长提高到1%以上？ - 公司部分合同已经有了费率增长，并且还有后续的年度增长，公司正在努力构建三年阶梯式增长，未来费率有望继续增长 [64][65] 问题：公司目前的资金状况和市场机会如何？ - 公司通过二次发行获得了资金，目前资金状况良好，市场上PE支持的公司今年表现较为平淡，公司认为自身仍有机会进行收购和业务拓展 [19][67] 问题：如何看待医疗保险优势业务的占比和发展情况？ - 医疗保险优势业务在总医疗保险业务中的占比约为40% - 45%，较去年同期有所上升，公司认为仍处于早期阶段，有一定的发展空间 [69] 问题：如何看待美国提出的医疗保险费率调整提案，以及国会干预的可能性？ - 提案刚刚提出，公司正在积极应对，通过APTQI等组织进行游说，但由于提案通常在12月最终确定，留给公司的调整时间较短 [73] 问题：下半年定价是否会有所改善？ - 公司认为有潜力提高费率，基于已经采取的措施和解决的问题，有望在下半年看到改善 [85] 问题：下半年业务量是否会继续增长？ - 公司预计下半年业务量不会像第一季度那样大幅增长，但由于去年下半年的基数较低，仍有增长空间，同时公司目前的人员配置情况比去年有所改善 [88] 问题：公司成本控制情况如何，利润率为何能保持稳定？ - 公司成本控制取得了一定成效，每次访问的成本下降，利润率保持稳定主要是由于业务量和费率的双重影响，最好的衡量成本的指标是每次访问的成本 [90][92] 问题：IIP业务的客户是否有重新参与合同的情况，未来该业务的增长预期如何？ - 目前部分受科技行业影响较大的客户仍持观望态度，但公司今年新增了很多优质客户，进一步多元化了客户群体，IIP业务未来有增长机会，但由于受政治、经济、利率等多种因素影响，增长情况难以预测 [95][97]

公司业务规模 - 截至2023年3月31日，公司在40个州运营647家诊所，管理35家第三方理疗机构[150] 诊所收购 - 2023年第一季度和2022年，公司完成6笔诊所收购交易，包括2023年2月收购1家诊所80%股权等[151] - 2023年2月28日，公司以约620万美元收购一家单诊所物理治疗机构80%的股权，其中580万美元现金支付，40万美元以应付票据形式支付，票据年利率4.5% [192] 财务收入情况 - 2023年第一季度公司净收入为740万美元，低于2022年第一季度的880万美元，主要因利息费用增加200万美元[151] - 2023年第一季度摊薄后每股收益为0.58美元，低于2022年第一季度的0.67美元[151] - 2023年第一季度营业收入为1700万美元，较2022年第一季度增加200万美元，增幅13.1%[151] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1850万美元，较2022年第一季度增加100万美元[152] - 2023年第一季度非GAAP运营结果摊薄后每股收益为0.59美元，低于2022年第一季度的0.65美元[153] - 2023年第一季度总净收入为1.485亿美元，较2022年第一季度增加12.8%[157] - 2023年第一季度理疗业务净患者收入为1.26581亿美元，较2022年第一季度增加15.6%[157] - 2023年第一季度工伤预防服务收入为1935万美元，较2022年第一季度增加1.5%[157] - 2023年第一季度物理治疗业务收入增加1700万美元，达1.274亿美元，增幅15.4%，患者就诊次数增加15.4%至1227490次[158] 成本与利润情况 - 2023年第一季度运营成本为1.177亿美元，占净收入的79.2%，2022年同期为1.051亿美元，占比79.8%[159] - 2023年第一季度毛利润增加430万美元，达3090万美元，增幅16.1%[167] - 2023年第一季度运营收入为1700万美元，2022年同期为1500万美元，占净收入比例均为11.4%[168] 费用情况 - 2023年第一季度其他费用为260万美元，2022年同期其他收入为40万美元[169] - 2023年第一季度利息费用为260万美元，2022年同期为50万美元，整体债务有效利率为5.5%[173] - 2023年第一季度所得税拨备为300万美元，2022年同期为350万美元，有效税率分别为28.6%和28.4%[175] 现金与资金情况 - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3260万美元和3160万美元[179] - 2023年第一季度，经营活动提供现金1130万美元，融资活动提供230万美元，投资活动使用1270万美元[180] 信贷与债务情况 - 2022年6月17日签订的信贷协议于2027年6月17日到期，提供总计3.25亿美元贷款[182] - 2023年3月31日，定期贷款未偿还余额为1.472亿美元，循环信贷安排未偿还余额为3800万美元，可用额度为1.37亿美元[191] - 截至2023年3月31日，公司应付票据剩余未偿还余额总计700万美元，其中600万美元在2023年和2024年支付，100万美元在2025年支付，年利率3.25% - 8.0% [200] - 2023年3月31日，可赎回非控制性权益的公允价值为1.643亿美元[201] - 截至2023年3月31日，公司已计提与患者和付款人信用余额相关的800万美元，预计在未来十二个月支付[203] - 2023年3月31日，公司债务包括收购卖方票据余额700万美元和信贷协议未偿还余额1.852亿美元，利率变动1%将产生40万美元额外利息费用[206] - 2022年6月30日生效的利率互换协议，名义价值1.5亿美元，到期日为2027年6月30日，公司按季度支付固定利率2.815% [189] 股票回购 - 截至2023年3月31日，根据股价，公司还有约156,855股可在公开市场或私下交易中回购，2023年第一季度未回购任何普通股[205] - 截至2023年3月31日，股票回购计划无到期日，估计还有156,855股可在公开市场或私下交易中购买，3月31日收盘价为95.63美元，2023年第一季度未回购任何普通股[205] 公司发展计划 - 公司计划继续开发新诊所并进行额外收购，收购或购买非控制性权益预计使用现金和融资组合[198] 法律与监管风险 - 公司面临各种法律诉讼、监管和政府审计调查，结果无法预测，可能对业务、财务状况等产生重大不利影响[211] - 公司面临各类法律诉讼、监管审计和调查，无法预测结果，可能对业务、财务状况、经营成果和流动性产生重大不利影响[211] 内部控制情况 - 公司管理层评估认为披露控制和程序有效，能确保按规定时间记录、处理、汇总和报告信息，并及时传达给管理层以做决策[208] - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[209] 风险因素变化 - 除特定情况外，公司风险因素与2022年年报披露相比无重大变化[212] 银行相关风险 - 银行波动或不利发展可能导致市场流动性问题，对公司可用现金和经营成果产生重大不利影响[213] - 公司运营账户资金可能超过FDIC保险限额，虽有监控调整，但银行倒闭可能影响现金余额[214] - 无法保证FDIC在银行关闭等情况下提供未保险资金，银行波动可能使融资困难，影响公司财务状况和经营成果[215]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1850万美元，较2022年第一季度的1750万美元增加100万美元 [14] - 2023年第一季度总公司营收为1.485亿美元，较去年同期的1.317亿美元增长12.8% [14] - 2023年第一季度总公司营业利润为1700万美元，较2022年第一季度的1500万美元增加200万美元 [14] - 第一季度净费率为113.12美元，较去年第一季度增加0.12美元，尽管医保费率同比有差异 [15] - 第一季度物理治疗运营成本为1.006亿美元，较去年第一季度增长13.9%，但每次就诊的物理治疗运营成本从2022年第一季度的83.09美元降至2023年第一季度的81.97美元 [17] - 第一季度每次就诊的工资及相关成本同比仅上涨0.7%，自2022年第三季度以来持续下降，从第三季度的60.99美元降至第四季度的60.04美元，再降至2023年第一季度的59.14美元 [18] - 物理治疗利润率从2022年第一季度的20.0%提高到2023年第一季度的21.0% [18] - 工业伤害预防业务第一季度营收为1940万美元，较2022年第一季度增加30万美元；费用为1560万美元，增加70万美元，运营利润为380万美元，利润率从2022年第一季度的21.8%降至2023年第一季度的19.5% [19] - 2023年第一季度利息支出为260万美元，较去年第一季度增加200万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务2023年第一季度营收为1.274亿美元，较2022年第一季度增加1700万美元，增幅15.6%；同店诊所营收增长5.8%，就诊量同比增长6% [16] - 工业伤害预防业务第一季度营收为1940万美元，较2022年第一季度增加30万美元；费用为1560万美元，增加70万美元，运营利润为380万美元，利润率从2022年第一季度的21.8%降至2023年第一季度的19.5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不再接受低利润率或无利润率业务，特别是部分医保优势合同，已着手终止此类合同，并鼓励行业内其他公司评估合同，争取合理报酬 [8][9] - 继续推进费率重新谈判，计划提高商业费率，终止低于服务成本报销的合同，预计2023年下半年减少低费率医保优势合同的影响将开始显现 [16] - 推进前台自动化推广，认为这有助于提高前台员工留存率 [10] - 公司认为自身在市场份额方面可能有所增长，收购优质公司带来的资源能使这些公司发展更快，但暂无精确衡量方式 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务表现出色，就诊量创历史新高，营收增长、运营成本下降、营业利润和利润率提升，调整后EBITDA同比增长，对全年调整后EBITDA指引区间7500万 - 8000万美元有信心 [13][21] - 工业伤害预防业务虽受经济形势影响，部分大客户暂停或推迟合同，但仍有部分业务具有韧性且持续扩张，预计今年该业务增长会放缓，但有望实现全年预算 [11] - 劳动力获取和可用性改善，招聘时间大幅缩短，预计随着时间推移会继续改善，部分疫情期间离开行业的人员可能回归，有助于业务发展 [24] 其他重要信息 - 公司拥有1.5亿美元定期贷款，通过五年掉期协议固定利率，第一季度节省利息支出70万美元，掉期协议当前市值为360万美元 [20] - 公司还有1.75亿美元循环信贷额度，3月31日已提取3800万美元，加权平均可变利率约为6.8%，第一季度整体有效利率为5.5% [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度高就诊量是否会持续 - 公司表示就诊量持续强劲，虽不应有重大天气事件影响，但不会进行预测，会努力实现增长，对当前业务状况满意 [23] 问题2: 劳动力改善是否是营收同比增长的原因 - 公司认为是原因之一，去年第一季度未感受到劳动力问题，当前招聘时间大幅缩短，预计会继续改善，部分疫情期间离开行业的人员可能回归，有助于业务发展 [24] 问题3: 公司是否在获取市场份额 - 公司不确定，需参考其他公司财报，认为随着人员配置改善业务有起色，收购优质公司带来的资源能使这些公司发展更快，推测在某些情况下获取了市场份额，但无精确衡量方式 [27][28] 问题4: 与低费率支付方谈判的反馈 - 公司称反馈不一，部分支付方愿意重新谈判费率，部分不愿意，公司对此接受，这些合同业务量不大且可轻易替换，会用高利润率业务替代 [29] 问题5: 公司临床医生离职率低的原因 - 公司认为可能与合作伙伴模式、领导层传达的价值观和支持性环境有关，领导层的长期行业经验也能引起员工共鸣 [31][32] 问题6: 全年净费率预期 - 公司预计全年净费率会从当前水平上升，虽有医保费率差异，但第一季度净费率仍同比增加，商业费率第一季度同比增长3.2%，后续会继续增长，但费率谈判工作不易，效果显现需要时间 [34] 问题7: 集团采购订单试点的见解 - 公司表示目前在约200个地点推行，现在提供分析反馈还太早，预计在本季度末到第三季度末会有相关反馈，会系统地继续推进 [35] 问题8: 费率重新谈判进展到什么阶段 - 公司认为处于第二局早期，虽比九个月前有进展，但仍有很多合同需要处理，工作还需较长时间并会持续产生影响 [36] 问题9: 放弃某些合同的营收规模 - 公司称涉及的营收有数百万美元，这些业务利润率为零或略负，公司愿意放弃，会用高利润率业务替代，相关影响预计在下半年显现，已包含在全年指引和预期中 [38] 问题10: 4月就诊量情况 - 公司表示每周就诊报告显示4月就诊量与3月相似，高于30 [39] 问题11: 经济形势对工业伤害预防业务并购的影响 - 公司表示经济形势不会降低并购可能性，仍看好该业务，虽部分业务受影响，但也有业务表现强劲，会继续寻找该领域的机会，预计今年业务增长会放缓，但之后有望回升 [40][42] 问题12: 工业伤害预防业务合同续签情况 - 公司称合同大多为年度续签，但遇到重大变化时会根据客户需求调整，以维持长期合作关系 [43]

股息与股东回报 - 2020年第一季度，公司支付普通股现金股息每股0.32美元，总计410万美元[55] - 2017 - 2022年，公司普通股累计股东总回报分别为100、142、158、167、132、112 [57] - 2022年基本和摊薄后每股收益为2.25美元，每股普通股股息为1.64美元[124] - 2022年支付现金股利21,321千美元，高于2021年的18,765千美元[128] 业务收购与出售 - 过去三年，公司完成11项多诊所业务和2项工业伤害预防服务业务收购，如2022年11月收购80%权益，涉及13家诊所[60] - 2022年公司进行多次收购，如11月30日以约2500万美元收购一家13家诊所物理治疗业务80%权益，其中2420万美元现金支付，80万美元以应付票据形式支付[166][168] - 2022年收购总价约6976.2万美元，含现金支付5978.8万美元、卖方票据157.4万美元、或有付款840万美元[169] - 2021年收购总价约9666.6万美元，含现金支付8673.7万美元、卖方票据205万美元、或有付款335.7万美元等[170] - 2020年收购总价约2503.3万美元，含现金支付2391.2万美元、卖方票据112.1万美元[170] - 2022年公司收购三个合伙企业额外权益，比例10% - 35%，总价30万美元[173] - 2021年公司收购五个合伙企业额外权益，比例5% - 35%，总价130万美元，还出售一个合伙企业权益获10万美元[173] - 2020年公司收购五个合伙企业额外权益，比例20% - 35%，总价30万美元，出售一个合伙企业权益获10万美元，还出售14家诊所获110万美元[173] - 2021年11月30日公司收购ProgressiveHealth Companies多数股权，涉足工业伤害预防和治疗服务业务[191] - 2023年2月28日公司以约620万美元收购一家物理治疗诊所80%权益，其中580万美元现金支付，40万美元为应付票据，票据年利率4.5%，2025年2月28日支付本息[232] - 2022年，公司出售5家诊所、关闭11家，总售价30万美元；2021年出售2家，总售价10万美元，关闭3家；2020年关闭34家，出售14家，总售价110万美元[61] - 2022年和2021年分别收购三家和七家物理治疗诊所，2022年出售五家诊所，总价0.3百万美元，2021年出售两家，总价0.1百万美元，2020年出售14家，总价1.1百万美元[132] 政府资金与救济收入 - 2021年和2020年，公司分别录得《CARES法案》救济资金收入约460万美元和1350万美元[63] - 2020年4月，公司获批获得MAAPP资金1410万美元，2021年第一季度偿还[64] - 2021年和2020年公司根据《CARES法案》分别确认约460万美元和1350万美元收入[136] - 2020年4月公司获批获得1410万美元MAAPP资金并记为负债，2021年第一季度偿还[137] 收入与业绩指标 - 2022 - 2020年，公司净患者收入分别为4.6459亿美元、4.3833亿美元、3.7334亿美元，总收入分别为5.53144亿美元、4.95022亿美元、4.22969亿美元[68] - 2022年公司股东应占净收入为3220万美元，2021年为4080万美元[72] - 2022年摊薄后每股收益为2.25美元，2021年为2.41美元[72][73][74] - 2022年调整后EBITDA为7370万美元，2021年不包括救济基金为7380万美元[74][75] - 2022年公司经营业绩为3500万美元，摊薄后每股2.70美元，2021年不包括救济基金为4080万美元，摊薄后每股3.17美元[74][75] - 2021年公司经营业绩包括救济基金为4370万美元，摊薄后每股3.39美元[74][75] - 2022年总营收为5.531亿美元，较2021年的4.95亿美元增长11.7%[76] - 2022年物理治疗业务净患者收入和其他收入达4.68亿美元，较2021年的4.413亿美元增长6.1%[76] - 2022年工业伤害预防服务收入为7710万美元，较2021年的4390万美元增长75.5%[77] - 2022年净患者收入为46459万美元，其他收入为8855.4万美元，净收入达55314.4万美元[124] - 2022年运营收入为5680.1万美元，其他收入和费用为 - 123万美元，税前收入为5557.1万美元[124] - 2022年净利润为4340.7万美元，归属于USPH股东的净利润为3215.8万美元[124] - 2022年综合收入为4741.1万美元，归属于USPH股东的综合收入为3616.2万美元[125] - 2020 - 2022年归属于公司股东的净利润分别为35,194千美元、40,831千美元、32,158千美元[126][127] - 2022年、2021年和2020年总营收分别为553144千美元、495022千美元和422969千美元[147] - 2022年和2021年来自医疗保险的净患者收入分别约为1.549亿美元和1.344亿美元[150] - 2022、2021和2020年归属USPH股东的净利润分别为3215.8万、4083.1万和3519.4万美元，摊薄后每股收益分别为2.25、2.41和2.48美元[165] - 2022年公司净营业收入553144000美元，毛利润112024000美元，总资产858154000美元[223] - 2022年，公司综合收入为4741.1万美元，归属于股东的综合收入为3616.2万美元[215] 成本与费用 - 2022年总运营成本为4.411亿美元，占总营收的79.7%，2021年为3.778亿美元，占总营收的76.3%[78] - 2022年薪资及相关成本为3.192亿美元，较2021年的2.785亿美元增长14.6%[80] - 2022年租金、用品、合同劳动力和其他成本为1.164亿美元，较2021年的9410万美元增长23.7%[80] - 2022年毛利润为1.12亿美元，较2021年的1.172亿美元下降4.4%，毛利率为20.3%[83] - 2022年运营收入为5680万美元，占总营收的10.3%，2021年为7060万美元，占总营收的14.3%[85] - 2022年公司记录了与IIP收购相关的910万美元商誉减值费用[83] - 2022年利息支出为580万美元，主要来自2022年6月的1.5亿美元定期贷款和循环信贷安排，2021年为90万美元[90] - 2022年所得税拨备为1220万美元，2021年为1530万美元，有效税率分别为27.4%和27.2%[91] - 2022年可赎回非控股权益（临时股权）净收入为690万美元，2021年为1140万美元；非控股权益（永久股权）净收入2022年为430万美元，2021年为570万美元[91] - 2022年折旧和摊销费用为14,743千美元，较2021年的11,591千美元有所增加[128] - 2022年总运营成本为44112万美元，毛利润为11202.4万美元，商誉减值为911.2万美元[124] - 2022年无形资产摊销费用为652.3万美元，其中客户和推荐关系为597.4万美元，非竞争协议为54.9万美元[208] - 截至2022年12月31日，应计费用为3741.3万美元，较2021年的4570.5万美元有所下降[208] - 2022年，租赁费用总计4249万美元，其中经营租赁费用为3515.4万美元[217] - 2022年递延所得税资产30594000美元，递延所得税负债51897000美元，净递延所得税负债21303000美元[219] - 2022年公司记录与可赎回非控股权益重估和非控股权益收购相关的净递延所得税资产400000美元，调整递延所得税资产300000美元[220] - 2022年联邦所得税应收款3900000美元，州所得税应收款700000美元[220] 现金流与资金状况 - 2022年末和2021年末现金及现金等价物分别为3160万美元和2860万美元，增加300万美元[93] - 2022年经营活动提供现金5850万美元，信贷协议净收益提供现金6510万美元[93] - 2022年6月签订第三份修订和重述信贷协议，到期日为2027年6月17日，提供总计3.25亿美元贷款[93] - 2022年末定期贷款未偿还金额为1.5亿美元，循环信贷额度可用1.75亿美元，已提取3100万美元[94] - 2021年收购的工业伤害预防服务提供商相关或有对价200万美元负债在2022年消除[94] - 2021年收购相关的看跌期权在2022年末公允价值仍为350万美元[94] - 截至2022年12月31日，公司未来债务偿还、就业协议和经营租赁最低租金等义务总计3.94亿美元，其中2023年需支付1.12亿美元[95] - 截至2022年12月31日，公司未偿还应付票据余额总计640万美元，年利率在3.25%至7.0%之间，将于2023年和2024年支付[95] - 截至2022年12月31日，可赎回非控股股东权益的公允价值为1.675亿美元[95] - 截至2022年12月31日，公司已计提与患者和付款人信用余额及多付款项相关的810万美元，预计2023年支付[95] - 2020 - 2022年经营活动产生的净现金分别为99,995千美元、76,406千美元、58,537千美元[128] - 2020 - 2022年投资活动使用的净现金分别为51,203千美元、124,136千美元、81,269千美元[128] - 2020 - 2022年融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 39,422千美元、43,379千美元、25,759千美元[128] - 2022年现金及现金等价物期末余额为31,594千美元，较期初的28,567千美元有所增加[128] - 2022年经营租赁现金付款36136000美元，新增使用权资产40502000美元，加权平均剩余租赁期限4.06年，加权平均折现率2.9%[218] 业务运营与规模 - 公司打算继续寻求收购机会，开设新诊所和卫星诊所[61] - 2022年末患者应收账款总额为5.48亿美元，2021年末为4.90亿美元[70] - 2022年末诊所数量为640家，2021年末为591家[72] - 2022年总患者就诊量为448.33万次，2021年为421.96万次[72] - 公司通过物理治疗运营和工业伤害预防服务两个可报告业务部门开展业务，2020年第二季度前为单一业务部门[129] - 公司在诊所合伙中一般持有1%普通合伙权益，有限合伙权益通常在65% - 75%（范围为10% - 99%）[131] - 公司目前通过物理治疗业务和工业伤害预防服务两个业务部门运营[158] - 截至2022年12月31日，公司对一家提供物理治疗服务公司的合资企业投资余额为12100000美元，收益为1200000美元[223] 医保政策与风险 - 2021年医疗保险对公司适用代码的物理/职业治疗服务报销总额较2020年减少约3.5%[148] - 2022年医疗保险对物理/职业治疗服务的费率降低约0.75%[148] - 2023年医师费用表换算系数总体降低约2%，2024年增加1.25%[149] - 公司不到3%的治疗师参与基于绩效激励支付系统，2021 - 2023年平均支付调整为增加1%[149] - 2012年10月1日起，治疗支出超3700美元的患者需接受人工医疗审查，2018 - 2027年阈值降至3000美元[149] - 公司业务面临公共卫生危机、医保规则变化、第三方付款人报销政策改变等风险[97] - 公司面临公共卫生危机、医保规则变化、第三方支付方报销率变化等多种风险[97] 财务审计与内部控制 - 审计机构认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量[99] - 审计机构将患者收入扣除合同调整后的计量确定为关键审计事项[105] - 审计机构对公司合同调整计量的审计程序包括测试控制有效性、检查交易文件、追踪账单和收入记录、比较现金收款与净收入等[108] - 公司管理层至少每年对商誉进行减值测试，2022年对工伤预防服务部门的一个报告单元进行了定量减值分析[109] - 审计师认为报告单元