公司业务许可与代理情况 - 公司财产和意外险子公司在50个州和哥伦比亚特区获许可，由约1000家独立机构代理[186] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2024年第一季度净收入为1350万美元，2023年同期为70万美元，主要因承保收入和投资收入增加[205][208] 财务数据关键指标变化 - 净保费收入 - 2024年第一季度净保费收入为2.80859亿美元，较2023年同期增长9.7%，续保保费平均增长10.9%[205][211] 财务数据关键指标变化 - 净投资收入 - 2024年第一季度净投资收入为1630万美元，较2023年同期增加360万美元[205][212] - 2024年第一季度净投资收入较2023年同期增加，主要由于固定收益投资组合收益率提高、再投资、现金及现金等价物收入增加以及有限责任合伙企业投资公允价值增加[244] - 2024年第一季度总投资收入为1915.7万美元，较2023年的1532万美元增长25%，净投资收入为1634.2万美元，较2023年的1272.2万美元增长28.5%[247] 财务数据关键指标变化 - 净投资损失 - 2024年第一季度净投资损失为120万美元，2023年同期为170万美元，主要因权益证券公允价值变化[205][213] - 2024年第一季度净投资损失为120万美元，较2023年同期的170万美元有所减少[248] 财务数据关键指标变化 - 损失及损失结算费用 - 2024年第一季度损失及损失结算费用为1.79646亿美元，较2023年同期增长2.9%[205][214] 财务数据关键指标变化 - GAAP综合比率 - 2024年第一季度GAAP综合比率为98.9%，较2023年同期的103.4%改善4.5个百分点[205][215] - 2024年和2023年第一季度，税前巨灾损失使GAAP综合比率增加4.6个百分点[205][217] 财务数据关键指标变化 - 净损失率 - 2024年第一季度净损失率为64.0%，较2023年同期的68.2%下降4.2个百分点[205][216] 财务数据关键指标变化 - 承保费用率 - 2024年第一季度承保费用率为34.9%，较2023年同期的35.2%下降0.3个百分点[205][217] 财务数据关键指标变化 - 财产和意外险业务净准备金 - 2024年第一季度财产和意外险业务净准备金增加240万美元，归因于假定巨灾相关准备金的发展[226] - 2023年第一季度财产和意外险业务净准备金不利发展410万美元，由巨灾损失发展驱动[227] 财务数据关键指标变化 - 总准备金情况 - 2024年3月31日，公司总准备金在精算估计的合理范围内[225] 财务数据关键指标变化 - 股东权益 - 2024年3月31日，股东权益从2023年12月31日的7.337亿美元增至7.368亿美元，账面价值每股增加0.09美元，即0.3% [234] 财务数据关键指标变化 - 投资资产 - 2024年3月31日，投资资产从2023年12月31日的19亿美元降至17亿美元，减少1.567亿美元，固定到期证券占投资组合价值的91.9% [235] 各条业务线数据关键指标变化 - 净损失率 - 2024年3月31日，商业其他责任险净损失率较2023年同期恶化9.7个百分点，商业火灾及相关险净损失率改善24.2个百分点[230][231] - 2024年3月31日，商业汽车险净损失率较2023年同期恶化0.9个百分点，工人赔偿险净损失率改善10.8个百分点[230][231][237] - 2024年3月31日，保证险净损失率较2023年同期恶化13.7个百分点，假定再保险净损失率改善10.0个百分点[230][237] 财务数据关键指标变化 - 投资敞口 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对次级抵押贷款或其他信用增强工具无直接投资敞口[240] - 截至2024年3月31日，公司没有直接投资次级抵押贷款或其他信用增强风险敞口[291] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金流入为3620万美元，2023年同期为净现金流出680万美元[258][259] - 2024年第一季度投资活动产生的净现金流入为8390万美元，2023年同期为净现金流出3250万美元[258][265] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为430万美元，较2023年同期的410万美元增加20万美元[258][266] 财务数据关键指标变化 - 固定到期投资组合 - 未来五年内，公司固定到期投资组合中将有5.699亿美元（占比35.9%）到期[263] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物中与货币市场账户相关的金额为3810万美元，高于2023年12月31日的2030万美元[264] 财务数据关键指标变化 - 股息情况 - 2024年和2023年第一季度支付给股东的股息均为400万美元[268] - 截至2024年3月31日，公司唯一的直接保险公司子公司UF&C无需事先获得监管批准即可支付的最高股息为4530万美元[270] 财务数据关键指标变化 - 有限责任合伙企业投资 - 截至2024年3月31日，公司对有限责任合伙企业投资的剩余潜在合同义务为2720万美元，这些合伙企业在综合资产负债表中的当前公允价值为9770万美元，占公司总投资资产的5.7%[274] 公司风险评估与管理 - 财产巨灾风险 - 公司评估财产巨灾风险敞口，会考虑计划的投资组合增长、市场状况等因素[285] - 公司通过地理多元化和限制业务量及地点等方式，限制易发生自然灾害地区的风险敞口[285] 公司风险评估与管理 - 盈利能力风险 - 公司盈利能力受价格、竞争、经济状况等多种因素影响[286] - 公司通过建立强大的代理关系、提供优质客户服务等方式管理风险和不确定性，以实现稳定盈利[286] 公司风险评估与管理 - 现金流和资本管理 - 公司测量现金流和流动性，监控资本充足率以支持业务[287] 公司风险评估与管理 - 投资风险 - 公司投资组合面临因利率和市场价格不利变化导致的潜在损失的市场风险[290] - 公司投资指南定义了管理市场和其他投资风险的总体框架[290] - 公司各子公司有特定投资政策，规定了投资限额和策略[290] - 公司不使用金融对冲或衍生金融工具管理风险，而是通过积极的投资组合管理来降低风险敞口[291]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净利润为1350万美元，摊薄后每股收益0.52美元，调整后营业收益摊薄后每股0.56美元[1] - 截至2024年3月31日，每股账面价值较2023年12月31日增加0.09美元至29.13美元，增幅0.3%[5][19] - 2024年第一季度公司宣布并支付每股0.16美元的现金股息[20] - 2024年第一季度净收入为1.3502亿美元，2023年同期为69.4万美元[30][36] - 2024年第一季度调整后营业收入为1.4452亿美元，2023年同期为207.3万美元[30] - 2024年第一季度总营收为2.95999亿美元，2023年同期为2.67104亿美元[36] - 2024年第一季度总收益、损失和费用为2.79715亿美元，2023年同期为2.67105亿美元[36] 净保费相关数据关键指标变化 - 净保费收入从2023年第一季度的2.56127亿美元增长9.7%至2024年第一季度的2.80859亿美元，净保费写入从2.73268亿美元增长17.6%至3.21271亿美元[10] - 2024年第一季度净保费收入为2.80859亿美元，2023年同期为2.56127亿美元[36] - 2024年第一季度净保费写入总额为3.21271亿美元，2023年同期为2.73268亿美元[38] 综合比率数据关键指标变化 - GAAP综合比率从2023年第一季度的103.4%改善4.5个百分点至2024年第一季度的98.9%，潜在综合比率从98.7%降至94.3%[4][10] 净投资收入数据关键指标变化 - 净投资收入从2023年第一季度的1272.2万美元增长28.5%至2024年第一季度的1634.2万美元[5][10] 投资组合及现金收入数据关键指标变化 - 2024年第一季度固定收益投资组合收入增加190万美元，现金及现金等价物收入增加200万美元，其他长期投资损失改善80万美元[16] 总综合资产数据关键指标 - 2024年第一季度总综合资产为32亿美元，其中投资资产为17亿美元[19] 公司业务基本情况 - 公司自1946年成立，通过子公司在50个州及哥伦比亚特区开展财产和意外险业务，由约1000家独立机构代理，获A.M. Best公司“A - ”（优秀）评级[24][25] 商业险业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度商业险净保费写入（不包括保证险和特殊险）增长12.4%，平均续保保费增长10.9%，费率增长9.0%[14] - 2024年第一季度商业险净保费写入为2.69424亿美元，2023年同期为2.30221亿美元[38] - 2024年第一季度商业险净损失率为66.3%，2023年同期为69.2%[41] 个人险业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度个人险净保费写入为487.8万美元，2023年同期为150.1万美元[38] 总净损失率数据关键指标变化 - 2024年第一季度总净损失率为64.0%，2023年同期为68.2%[41]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the fiscal year ended December 31, 2023 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from ______ to ______ Commission File Number 001-34257 UNITED FIRE GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净保费收入增长5%至2.47亿美元，全年净保费收入增长8%，略超10亿美元，为2019年以来最高水平 [6][22] - 第四季度综合比率为99.2%，为过去七个季度以来最低，巨灾损失对综合比率的贡献为1.5%，远低于历史平均水平 [7] - 第四季度费用率为34.4%，为2023年最低，全年费用率为34.9%，较上一年略有上升，主要因2022年一次性项目的影响 [8][47] - 第四季度潜在损失率为60%，为2023年最低，全年潜在损失率为62.2% [23] - 第四季度末投资资产为19亿美元，其中约90%分配于高质量固定收益资产，净投资收入为1910万美元，较2022年第四季度增长48%，全年净投资收入增长33%至6000万美元 [32] - 第四季度摊薄后每股净收益为0.77美元，非GAAP调整后每股运营收益为0.65美元 [33] - 第四季度宣布并支付每股0.16美元的现金股息，延续自1968年3月以来55年的股息支付历史 [34] - 第四季度末每股账面价值增至29.04美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 核心商业业务 - 第四季度净保费收入增长7%至1.62亿美元，全年增长7%至7.24亿美元 [26] - 第四季度新业务保费为2800万美元，高于2022年第四季度的2200万美元 [27] - 第四季度续保保费变化率加速至11.6%，商业财产第四季度续保保费变化率为24%，其中费率增长19%，风险敞口增长5% [11] - 第四季度保留率为80%，全年约为83% [11] 替代分销业务组合 - 第四季度净保费收入增长9%，全年增长27% [12] 专业超额和剩余业务线 - 第四季度和全年净保费收入较去年有所下降 [12] 保证业务 - 第四季度和全年净保费收入较去年下降，主要因再保险成本增加，但直接保费收入在季度和全年均有所增加 [43] 工人补偿业务 - 本季度出现不利结果，因对严重程度的预期略有上调，但年初至今的结果仍符合预期，支持持续盈利的前景 [44] 假定再保险业务 - 约70%的假定业务在1月1日续保，公司对该业务的条款、条件和增长情况感到满意，目标是保持该业务组合占整体业务的25% [59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过战略投资和引进领导人才，深化承保、精算和理赔专业知识，提升组织结构，提高专业化水平和运营效率 [9] - 成功安排2024年再保险计划，并宣布与新英格兰资产管理公司合作管理投资组合 [9][48] - 针对严重对流风暴和飓风风险，采取改善风险状况、提高免赔额、提高高风险地区价格和不续保不符合预期的账户等措施 [29] - 在保证业务中引入新的区域承保结构，并对领导团队进行额外投资，以加强承保治理和一致性，巩固分销关系 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度的业绩感到满意，盈利能力的逐步提升、持续增长以及专业知识的深化和运营效率的提高，使公司能够在未来实现卓越的财务和运营表现 [21] - 尽管部分行动尚未完全反映在财务结果中，但管理层对公司的发展路径充满信心，致力于通过提供深厚的承保专业知识、良好的合作关系和响应式服务，实现卓越表现 [41] 其他重要信息 - 公司在第四季度完成自愿提前退休计划，员工人数从2022年第四季度初的1100多人降至2023年底的约850人，预计将在2024年对费用率产生更显著的积极影响 [8][31] - 本月初将信息技术和业务支持团队合并，由新的首席行政官领导，以提升技术应用和流程效率 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司员工人数下降在哪些领域更为明显 - 公司提供的提前退休计划有120人参与，分布较为均匀，信息技术团队也有约40人减少，整体来看人员减少较为均衡 [35][52] 问题: 如何看待伞式和建筑缺陷业务的索赔成本通胀 - 从责任角度看，伞式和建筑缺陷业务的严重程度持续面临压力，但公司此前采取的行动使自身在2016年和2019年事故年份处于有利地位，本季度的调整主要是更新对2022年和2023年事故年份趋势的看法，是一种积极主动的姿态，不认为存在问题 [54] 问题: 此类业务的损失趋势目前估计为多少 - 目前损失趋势估计在中个位数，公司专注于确保持续定价与趋势保持同步，尤其关注责任业务线 [55] 问题: 工人补偿业务的频率是否有变化 - 工人补偿业务的频率趋势持续下降，令人满意，尽管频率下降速度持续放缓，但负面频率仍超过这一趋势，公司因近期事故年份严重程度的上升压力，主动更新了对趋势的看法 [56] 问题: 假定再保险业务目前的表现如何 - 公司对2024年的假定再保险业务续保情况感到满意，约70%的业务在1月1日续保，对条款、条件和增长情况都很满意，目标是保持该业务组合占整体业务的25% [59]

业绩总结 - 净保费收入为24.68亿美元，较2022年第四季度增长5.2%[26] - 全年净保费收入超过10亿美元，达到10.67亿美元，较2022年增长8%[34] - 2023年第四季度综合比率低于去年，主要由于灾难损失减少和储备开发[43][44] 用户数据 - Q4续保保费变化加速至11.6%，不包括工人赔偿的续保保费变化为12.5%[20] - 核心商业新业务和保费留存率高于去年，达到70%和90%[38] - 2023年第二季度新业务为248百万美元，保费留存率为84%[48] 投资与财务数据 - GAAP综合比率为99.2%，其中损失比率为64.8%，承保费用比率为34.4%[26] - 净投资收入为1910万美元，较2022年第四季度增长48.4%[26] - 投资资产为19亿美元，其中89%的资产为固定收益证券[50] - 固定收益新资金收益率在2023年第四季度上升至6.3%[51] - 投资组合的98%为投资级别，包含38%的AAA评级和27%的AA评级[21] 新产品与技术研发 - 新业务保持在高于去年水平，2023年第二季度新业务为39百万美元[46] - 2022年和2023年固定到期收益率（不包括未实现的收益/损失和费用）显示出稳定的收益[41] 市场扩张与并购 - 2023年第四季度财产续保保费变化增加至23.9%[49] - 专业保险的保费低于去年，主要由于对表现不佳账户的有针对性措施和再保险成本增加[46] 负面信息 - 基础综合比率为94.4%，较2022年第四季度的94.1%略有上升[34] - 基础损失比率为60.0%，与2022年第四季度持平[34] - 2023年第四季度公共股权市场价值增加[40]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度净收入为640万美元，而2022年第三季度亏损2300万美元 [5] - 综合比率从2022年第三季度的111.7%改善9.6个百分点至102.1% [5] - 净保费收入在第三季度持平，核心商业和再保险业务增长被表现不佳业务的承保行动及再保险恢复保费增加所抵消 [5] - 核心商业平均续保保费增幅在第三季度加速至11%，其中财产费率增幅达17% [5] - 第三季度潜在损失率为60.5%，其中约2个百分点受担保业务大额损失及再保险恢复保费影响 [6] - 第三季度巨灾损失对综合比率的贡献为5.9%，较2022年第三季度改善5.5个百分点，远低于5年和10年平均水平 [6] - 第二季度费用率为35.5%，较去年同期上升0.4个百分点，担保再保险恢复保费增加0.7个百分点 [7] - 第三季度投资资产为18亿美元，其中90%分配到高质量固定收益资产，公共股权占比降至3% [15] - 第三季度净投资收入为1650万美元，较2022年第三季度增长42% [16] - 第三季度实现净稀释每股收益0.25美元，非GAAP调整后营业每股收益0.31美元 [16] - 第三季度年化年初至今的股权回报率为负9.5%，未实现亏损使普通股每股账面价值降至25.53美元 [16] - 第三季度宣布并支付每股0.16美元现金股息，延续自1968年3月以来55年的股息支付历史 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心商业业务净保费收入增长3%至1.65亿美元，续保保费增幅加速至11% [8] - 核心商业业务除工人赔偿外各业务线平均费率较第二季度上升，商业财产续保保费增幅达23% [9] - 核心商业业务保留率为81%，高于去年同期，2023年第三季度新业务为2700万美元，高于2022年同期的1500万美元 [10] - 专业超额和剩余业务线净保费收入较去年下降，替代分销业务组合净保费收入增长25% [11] - 担保保费较2022年第三季度下降，大额损失及再保险恢复保费使潜在损失率增加约2个百分点 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行广泛战略以加强自身实力，提升财务和运营表现 [4] - 专注于提高各业务线价格充足性，评估风险选择、定价、条款和条件 [9][10] - 采取行动减少和优化巨灾风险敞口，如改善财产风险状况、提高免赔额和提高高风险地区价格 [12] - 加速费用削减工作，提供提前退休计划和调整带薪休假政策以降低费用率 [7][14] - 持续将公共股权重新分配到高质量固定收益资产，以降低资本要求和收益波动性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度进展感到满意，相信执行的战略将带来持续盈利能力和为股东创造长期价值，对未来充满信心 [4][8] - 虽对综合比率不满意，但对季度改善和战略执行进展感到高兴 [8] 其他重要信息 - 本次会议可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 会议讨论可能使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节信息可在新闻稿和SEC文件中获取 [3] 问答环节所有提问和回答 无

财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净收入为640万美元，2022年同期净亏损2300万美元；2023年前九个月净亏损4930万美元，2022年同期净亏损510万美元[203][206][207] - 2023年第三季度和前九个月，净保费收入分别增长8.9%和9.4%；第三季度续保保费整体平均增长11.0%，剔除工人赔偿业务后增长12.4%；2023年前三季度和前九个月分保保费分别包含470万美元和1050万美元的保证保险复效保费[203][210] - 2023年第三季度净投资收入为1650万美元，2022年同期为1160万美元；2023年前九个月净投资收入比2022年同期高840万美元[211] - 2023年第三季度和前九个月，公司分别确认净投资损失200万美元和260万美元，2022年同期分别为1430万美元和3560万美元[212] - 2023年第三季度和前九个月，损失及损失结算费用分别下降5.3%和增长28.8%[203][213] - 2023年第三季度GAAP综合比率降至102.1%，较2022年同期下降9.6个百分点；2023年前九个月升至113.0%，较2022年同期上升12.4个百分点[214] - 2023年第三季度净损失率降至66.6%，较2022年同期的76.6%下降10.0个百分点[215] - 2023年前三季度净损失率升至77.7%，较2022年同期的66.0%增加11.7个百分点[219] - 2023年第三季度承保费用率为35.5%，较2022年同期的35.1%增加0.4个百分点；前九个月为35.1%，较2022年同期的34.6%有所增加[221] - 2023年第三季度税前巨灾损失使综合比率增加5.9个百分点，较2022年同期的11.4个百分点有所下降；今年前九个月使损失率增加7.8个百分点，较2022年同期的8.7个百分点有所下降[220] - 2023年第三季度基础损失率升至60.5%，较2022年同期的60.4%增加0.1个百分点；前九个月升至62.9%，较2022年同期的58.9%增加4.0个百分点[218][219] - 截至2023年9月30日，股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.449亿美元，每股账面价值为25.53美元，较2022年12月31日减少3.83美元，降幅13.0%[239] - 截至2023年9月30日，投资资产总计18亿美元，较2022年12月31日减少1580万美元，固定到期证券和权益证券分别占投资组合价值的89.6%和2.8%[240] - 2023年第三季度和前三季度，净投资收入分别为1645.9万美元和4050.8万美元，较2022年同期分别增长41.8%和26.3%[254] - 2023年第三季度和前三季度，净投资损失分别为200万美元和260万美元，较2022年同期的1430万美元和3560万美元有所减少[255] - 2023年前9个月经营活动净现金流入1.495亿美元，2022年为净现金流出2980万美元[267][270] - 2023年前9个月投资活动净现金流出1.647亿美元，2022年为3830万美元[274] - 2023年前9个月融资活动净现金流出1230万美元，较2022年增加140万美元[275] - 2023年和2022年前9个月股息分别为1210万美元和1180万美元[277] - 截至2023年9月30日，公司股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.449亿美元，每股账面价值下降3.83美元，降幅13%[282] - 2023年前9个月ISO巨灾损失为5635.4万美元，2022年为6217.9万美元[288] - 2023年前9个月非ISO巨灾损失为370.5万美元，2022年为 - 80.6万美元[288] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年前九个月，约47.6%的财产和意外险保费来自德克萨斯州、加利福尼亚州、爱荷华州、密苏里州和路易斯安那州[200] - 公司财产和意外险业务作为一个业务板块运营和报告，旗下所有财产和意外险子公司均参与集团内再保险池安排[194][199] - 2020年5月公司就个人险业务签订续约权协议，大部分业务转移于2021年底完成，截至2023年9月30日新泽西州剩余少量业务，预计2025年底到期[198] - 2023年第三季度和前九个月，财产和意外险业务净准备金分别增加440万美元和5920万美元[228] - 2022年第三季度和前九个月，财产和意外险业务净准备金分别出现1410万美元的不利变动和120万美元的有利变动[229] - 2023年第三季度其他责任险净损失率较2022年同期改善62.8个百分点，前九个月恶化10.8个百分点[236] - 2023年第三季度商业火灾及相关险净损失率较2022年同期恶化3.7个百分点，前九个月改善0.9个百分点[236] - 2023年前三季度，商业汽车险净损失率在三个月和九个月期间分别恶化23.8和20.6个百分点；工人补偿险分别恶化85.3和9.2个百分点；保证险分别恶化34.0和35.3个百分点；假定再保险在三个月期间改善16.0个百分点，九个月期间恶化22.7个百分点[242] 投资资产情况 - 截至2023年9月30日，公司在劳合社的FAL投资包括存于劳合社的2440万美元现金[197] - 截至2023年9月30日，投资组合中，可供出售固定到期证券价值16.38512亿美元，占比89.6%；权益证券5121.7万美元，占比2.8%；抵押贷款4553.4万美元，占比2.5%；其他长期投资9383.6万美元，占比5.1%[245] - 截至2023年9月30日，按信用评级划分，AAA级固定到期证券账面价值6.34694亿美元，占比38.7%；AA级4.4491亿美元，占比27.2%；A级2.34433亿美元，占比14.3%；Baa/BBB级3.04011亿美元，占比18.6%；其他/未评级2046.4万美元，占比1.2%[250] - 未来五年内，公司固定到期投资组合中将有6.06亿美元（占比37%）到期[272] - 2019年12月投资2500万美元的有限责任合伙投资基金，截至2023年9月30日公允价值为2520万美元[284] 信用评级相关 - 2023年8月18日，公司被AM Best下调信用评级，财产/意外险子公司的财务实力评级从A（优秀）降至A-（优秀），长期发行人信用评级从“a”（优秀）降至“a-”（优秀），UFG的长期发行人信用评级从“bbb”（良好）降至“bbb-”（良好），评级展望从负面调整为稳定[265] 现金情况及资本需求 - 公司现金流入主要来自保费收入、再保险赔款、投资销售或到期以及投资收益，现金用于支付损失和理赔费用、购买投资、运营费用、股息、养老金计划缴款和股票回购[263] - 公司定期监测资本充足性，未来资本需求取决于多种因素，包括成功开展新业务、设定足够保费费率和准备金的能力[264] 其他 - 截至2023年9月30日，公司剩余潜在合同义务为3220万美元[283] - 2023年第三季度末，公司总准备金在精算估计的合理范围内[230]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合比率为133%，受5300万美元的前期准备金增加和巨灾损失上升影响 [4] - 净保费收入在2023年第二季度同比增长14.6%，达到2.99亿美元，连续五个季度实现企业保费增长 [8] - 潜在损失率为64.6%，较2022年第二季度增加5.8个百分点 [9] - 巨灾损失在综合比率中的占比从2022年的12.1%升至13% [9] - 前期准备金增加在综合比率中的占比为20.8%，而2022年为有利发展的5.4% [10] - 费用率为34.5%，较去年同期下降0.7个百分点 [10] - 投资资产在第二季度末达到18亿美元，其中85%分配到高质量固定收益资产 [24] - 净投资收入为1130万美元，较2022年第二季度增长23% [25] - 第二季度承保和投资回报导致摊薄后每股净亏损2.23美元，非GAAP调整后运营亏损为每股2.27美元 [26] - 第二季度股本回报率为负15.7%，账面价值降至每股26.77美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心商业业务净保费收入增长10%，达到1.98亿美元，新业务保费为3900万美元，续保率升至84%，续保保费变化加速至8.5% [11][12] - 再保险业务净保费收入增长超30% [13] - 担保业务净保费收入较2022年第二季度下降，主要因再保险恢复保费，但毛保费仍在增长 [14] - 专业超额和剩余业务在第二季度略有增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于建立强大的精算基础，加强准备金分析，以降低未来风险并支持业务增长 [4][5] - 重新与分销合作伙伴合作，恢复核心商业业务的负责任增长 [7] - 调整承保组织，深化专业知识，更好地服务中小企业和中端市场客户 [7] - 减少巨灾风险敞口，采取行动可持续降低费用率，并对人才和技术进行关键投资 [7] - 将核心商业业务从通才模式转变为专家模式，为中小企业和中端市场建立不同的业务单元和运营模式 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的巨灾损失水平不可接受，将继续采取广泛行动减少和优化投资组合中的巨灾风险敞口 [9] - 尽管本季度业绩不佳，但公司相信正在执行正确的战略，以推动公司前进，实现持续盈利并为股东创造长期价值 [7] - 公司预计随着时间的推移，公司的增长率和盈利能力将持续改善，预计今年剩余时间和明年将看到业绩加速提升 [33][34] 其他重要信息 - 公司在第二季度宣布并支付了每股0.16美元的现金股息，延续了自1968年3月以来55年的股息支付历史 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司业务的费率增长与索赔通胀的对比情况如何 - 公司认为费率增长总体上快于趋势，对各业务线的费率提升感到满意，特别是财产险领域，将在年底前继续加速提费 [27] 问题2: 考虑到公司的巨灾管理措施，如何看待未来的巨灾负担 - 公司表示目前的巨灾负担在预期范围内，随着继续减少巨灾风险敞口，将重新评估 [28] 问题3: 剔除担保业务的3个百分点后，潜在综合比率有所恶化，原因是什么 - 潜在损失率恶化6个百分点，除担保业务影响外，还受1月1日再保险续约成本增加和再保险业务潜在损失率上升的影响 [29] 问题4: 新首席精算师改变了准备金理念，今年年底的准备金流程会与过去不同吗 - 公司认为本季度已解决了主要的准备金增加问题，未来会密切关注环境动态，对负面趋势快速反应，对有利趋势谨慎反应 [30] 问题5: 准备金增加是否意味着之前的准备金低估 - 公司称是基于更深入的分析和额外的见解决定加强准备金，认为已针对当前投资组合的准备金采取了适当行动 [32] 问题6: 公司在进行诸多变革的情况下，未来综合比率和股本回报率的目标是什么 - 公司暂不提供指导，但表示领导团队正在推动变革以实现持续盈利，预计公司的增长率和盈利能力将随时间改善 [33] 问题7: 今年剩余时间还是明年更能体现这些变革的效果 - 公司预计今年剩余时间和明年将看到业绩改善，变革效果可能会滞后显现，预计到2025年加速提升 [34]

业绩总结 - 2023年第二季度净亏损为5640万美元，主要由于之前期间的损失准备金加强和灾难性损失增加[4] - 净保费收入为2.991亿美元，同比增长14.6%[4] - GAAP综合比率为132.9%，其中基础损失比率为64.6%，灾难损失比率为13.0%[4] - 每股账面价值从2022年12月31日的29.36美元下降至26.77美元，降幅为8.8%[4] - 股东权益回报率为-15.7%[4] - 基础综合比率为99.1%[4] 投资与收入 - 净投资收入为1130万美元，同比增长23.4%[4] - 第二季度净投资收入同比增长23%，年初至今增长18%[25] - 固定收益证券占投资组合85%，投资组合质量高，80%的固定到期资产评级为“A”或更高[22] 风险与损失 - 2023年第二季度的灾难性损失比率比五年历史均值高出2个百分点[6]

劳合社资金投资情况 - 截至2023年6月30日，公司在劳合社的资金（FAL）投资包括存于劳合社的2440万美元现金[201] 净亏损情况 - 2023年第二季度净亏损5640万美元，2022年同期净亏损1050万美元；2023年上半年净亏损5570万美元，2022年同期净收入1790万美元[210][211] 净保费收入情况 - 2023年第二季度净保费收入2.55亿美元，同比增长10.1%；上半年净保费收入5.11亿美元，同比增长9.7%[207] 净投资收入情况 - 2023年第二季度净投资收入1130万美元，2022年同期为920万美元；上半年净投资收入较2022年同期增加360万美元[207][215] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收入分别为1132.7万美元和2404.9万美元，较2022年同期分别增长23.4%和17.6%[257] 净投资收益/损失情况 - 2023年第二季度公司实现净投资收益110万美元，2022年同期净投资损失2090万美元；上半年净投资损失60万美元，2022年同期为2140万美元[207][216] - 2023年第二季度和上半年，公司净投资收益分别为110万美元和净投资损失60万美元，而2022年同期分别为净投资损失2090万美元和2140万美元[258] 损失及损失结算费用情况 - 2023年第二季度损失及损失结算费用2.51亿美元，同比增长65.5%；上半年为4.25亿美元，同比增长50.9%[207] GAAP综合比率情况 - 2023年第二季度GAAP综合比率升至132.9%，较2022年同期增加32.2个百分点；上半年升至118.4%，较2022年同期增加23.5个百分点[207][218] 续保保费情况 - 2023年第二季度续保保费整体平均增长8.5%，其中风险敞口变化贡献2.6%，费率上调贡献5.9%；剔除工人赔偿业务后，整体平均增长9.4%，风险敞口变化贡献2.5%，费率上调贡献6.9%[214] 分保保费情况 - 2023年第二季度分保保费包含一笔580万美元的一次性恢复保费用于担保保险[214] 财产和意外险保费地区分布情况 - 2023年上半年约47.5%的财产和意外险保费来自德克萨斯州、加利福尼亚州、爱荷华州、密苏里州和新泽西州[204] 净损失率情况 - 2023年第二季度和上半年净损失率较2022年同期分别增加32.9和22.7个百分点[219] 基础损失率情况 - 2023年第二季度和上半年基础损失率分别为64.6%和64.1%，较2022年同期分别增加5.8和5.9个百分点[219] 税前巨灾损失对综合比率和损失率影响情况 - 2023年第二季度税前巨灾损失使综合比率增加13.0个百分点，2022年同期为12.1个百分点；今年上半年使损失率增加8.8个百分点，2022年同期为7.3个百分点[223] 承保费用率情况 - 2023年第二季度承保费用率为34.5%，2022年同期为35.2%，下降0.7个百分点；2023年上半年为35.1%，2022年同期为34.4%，有所上升[224] 财产意外险业务净准备金情况 - 2023年第二季度和上半年财产意外险业务净准备金分别增加5070万美元和5480万美元，2022年同期分别有利发展860万美元和1540万美元[229][233] 股东权益及每股账面价值情况 - 2023年6月30日，公司股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.764亿美元，每股账面价值下降2.59美元，降幅8.8%[243] - 2023年6月30日，股东权益从2022年12月31日的7.401亿美元降至6.764亿美元，每股账面价值从2022年12月31日的29.36美元降至26.77美元，降幅8.8%，主要归因于2023年前六个月净亏损5570万美元和股东股息810万美元[286] 投资资产情况 - 2023年6月30日，公司投资资产总计18亿美元，较2022年12月31日增加930万美元[244] 投资组合构成情况 - 2023年6月30日，固定到期证券和权益证券分别占投资组合价值的85.4%和7.1%[244] - 2023年6月30日，公司投资组合中，固定到期可供出售证券为15.68382亿美元，占比85.4%；权益证券为1.29625亿美元，占比7.1%；抵押贷款为0.45701亿美元，占比2.5%；其他长期投资为0.91663亿美元，占比5.0%；短期投资为0.0025亿美元[248] 固定到期可供出售证券评级情况 - 2023年6月30日，公司固定到期可供出售证券中，AAA评级的账面价值为5.5366亿美元，占比35.3%；AA评级为4.61364亿美元，占比29.5%；A评级为2.40297亿美元，占比15.3%；Baa/BBB评级为3.00122亿美元，占比19.1%；其他/未评级为0.12939亿美元，占比0.8%[253] 投资损失情况 - 2023年第二季度和上半年，公司投资损失分别为350万美元和460万美元，而2022年同期分别为310万美元和260万美元[257] 现金流量情况 - 2023年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为3786.4万美元，2022年同期为 - 1587.4万美元；投资活动使用的现金流量净额为4651.3万美元，2022年同期为1752.9万美元；融资活动使用的现金流量净额为829.7万美元，2022年同期为676.7万美元[269] - 2023年上半年，公司投资购买现金流出为1.149亿美元，2022年同期为1.9亿美元；投资到期、赎回、提前还款和销售的现金流入分别为7400万美元和1.717亿美元[277] - 2023年上半年，公司融资活动使用的现金流量净额为830万美元，较2022年同期增加150万美元[278] 现金及现金等价物情况 - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物中与货币市场账户相关的金额为2380万美元，2022年12月31日为3130万美元[276] 固定到期投资组合到期情况 - 未来五年内，公司固定到期投资组合中将有5.117亿美元（占比32.6%）到期[275] 循环信贷协议情况 - 公司于2020年3月31日签订5000万美元循环信贷协议，含2000万美元信用证子额度和500万美元周转贷款，截至2023年6月30日和2022年6月30日无未偿还余额，2023年和2022年前六个月无相关利息支出，2023年6月30日未遵守最低净资产契约但获修订和豁免[279] 股东股息情况 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月内，支付给股东的股息分别为810万美元和780万美元[280] 子公司可支付最高股息情况 - 截至2023年6月30日，公司唯一直接保险子公司无需事先监管批准可支付的最高股息为6280万美元[285] 有限责任合伙投资情况 - 截至2023年6月30日，公司对有限责任合伙投资的剩余潜在合同义务为3460万美元[287] - 公司于2019年12月投资2500万美元于有限责任合伙投资基金，2023年6月30日公允价值为2540万美元，无剩余资本出资义务[288] 巨灾损失情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月内，ISO巨灾损失分别为3304.3万美元和2645.9万美元，非ISO巨灾损失分别为5.7万美元和152.9万美元，总巨灾损失分别为3310万美元和2798.8万美元[293] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月内，ISO巨灾损失分别为4560.5万美元和3436.4万美元，非ISO巨灾损失分别为 - 84.1万美元和 - 19.9万美元，总巨灾损失分别为4476.4万美元和3416.5万美元[293] 市场风险情况 - 公司面临利率和市场价格不利变化导致投资组合潜在损失的市场风险，但有能力持有固定到期投资至到期，不使用金融对冲或衍生金融工具，通过积极投资组合管理降低风险[296][297] - 公司主要市场风险为利率和股票价格变化，外汇汇率风险有限[298] 其他责任险和商业汽车险净损失率情况 - 2023年第二季度和上半年其他责任险净损失率较2022年同期分别恶化81.7和49.0个百分点[240] - 2023年第二季度和上半年商业汽车险净损失率较2022年同期分别恶化23.2和19.2个百分点[240]