文章核心观点 文章围绕T. Rowe Price公司展开，介绍其股价表现、财务预期、估值情况等，指出公司近期股价表现良好，财务预期增长，当前为Zacks Rank 1（Strong Buy），但估值较行业平均有溢价 [1][2][6] 股价表现 - 最新交易时段，公司收盘价为116.83美元，较前一日下跌0.85%，表现逊于标普500指数当日0.11%的涨幅，道指下跌0.3%，纳斯达克指数上涨0.56% [1] - 过去一个月，公司股价上涨5.68%，跑赢金融板块4.44%的涨幅和标普500指数5.06%的涨幅 [1] 财务预期 - 即将发布的财报中，分析师预计公司每股收益2.19美元，同比增长8.42%，预计营收17.8亿美元，较去年同期增长10.29% [2] - 全年来看，Zacks Consensus Estimates预测每股收益8.80美元，营收71.2亿美元，较上一年分别变化+15.94%和+10.16% [3] 分析师预测 - 投资者应关注分析师对公司预测的近期变化，积极的预测修正表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [4] - 预测修正与即将到来的股价表现直接相关，Zacks Rank系统考虑这些变化并提供评级模型 [5] - 过去一个月，Zacks Consensus EPS估计提高了0.65%，公司目前是Zacks Rank 1（Strong Buy） [6] 估值情况 - 公司目前的远期市盈率为13.39，高于行业平均的10.47 [7] - 公司的PEG比率为2.02，金融 - 投资管理行业昨日收盘时平均PEG比率为0.94 [7] 行业排名 - 金融 - 投资管理行业属于金融板块，当前Zacks行业排名为94，在超250个行业中排名前38% [8] - Zacks行业排名通过确定组成行业的个股平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 T. Rowe Price Group与Ascensus合作支持529业务，有望提升服务能力和客户体验，使公司在同行中脱颖而出并获得竞争优势，同时介绍了其他金融公司的类似合作情况 [1][6] T. Rowe Price Group与Ascensus合作情况 - T. Rowe Price Group宣布与Ascensus合作支持529业务，旨在加强为529账户所有者改善教育储蓄体验的承诺 [1] - Ascensus是税收优惠储蓄的市场领先推动者，截至2024年3月31日，管理资产超8080亿美元，有5500名员工，服务650万用户，是美国州立教育储蓄计划最大的记录保存者和第三方管理员，因此成为T. Rowe Price Group的最佳合作选择 [2] - 合作将改善529计划账户持有者的在线平台和移动体验，确保强大的投资管理并保障客户个人信息安全 [3] - 合作带来的其他好处包括为用户设计的移动应用、用户友好的网站、个性化功能、简单安全的赠礼平台及向超800家教育机构轻松进行直接电子支付的选项 [4] - T. Rowe Price Group将继续担任四个成功的州立529计划的投资和项目管理人，Ascensus将接管这些计划的记录保存和账户服务职责，目前公司管理超67.5万个账户所有者 [5] - T. Rowe Price Group个人投资者部门负责人和Ascensus政府储蓄总裁均对合作表示肯定，公司此前在2023年收购Retiree以扩展退休业务能力 [6] - 过去三个月，T. Rowe Price Group股价上涨1.6%，高于行业0.9%的涨幅 [7] 其他金融公司合作情况 - 本周早些时候，Stifel Financial Corp和Marex Group PLC建立主经纪商推荐合作关系，双方将利用经纪交易商附属机构更好地服务对冲基金和投资管理客户 [9] - 根据合作条款，Stifel Financial Corp的机构销售和交易部门将向其客户提供Marex的交易和执行能力，Marex的机构客户将获得Stifel的研究、银行和企业接入服务 [10] - 上周，KKR & Co. Inc.与Capital Group建立战略合作伙伴关系，为客户投资组合增加另类投资解决方案，预计明年在美国推出前两个策略 [11][12]

文章核心观点 投资者可考虑将T. Rowe Price Group股票加入投资组合以获取稳健回报 [1][10] 公司概况 - 全球投资管理机构，为个人和机构投资者等提供多种服务 [2] 股息情况 - 自1986年IPO以来每年提高季度股息，2024年1月环比提高1.6%至每股1.24美元 [2] - 过去五年五次提高股息，年化股息增长率为11.8% [3] - 当前股息收益率为4.25%，高于行业平均的1.89% [3] 财务情况 - 2020年董事会增加1000万股普通股回购授权，使总授权达2240万股 [4] - 2024年第一季度以股息和股票回购形式向股东返还3.65亿美元 [4] - 截至2024年3月31日，流动资产50亿美元，总负债21.8亿美元，流动性强 [5] - 过去四年（截至2023年）净收入复合年增长率为3.6%，2024年第一季度持续增长 [6] 业务发展 - 2023年9月与OHA合作推出T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund [7] - 向国际成长型基金的组合转变有望增加收入和投资管理利润率 [7] - 过去四年（2019 - 2023年）AUM余额复合年增长率为4.6%，2024年第一季度持续增长 [8] 股价表现 - 过去三个月，公司股价上涨5.6%，高于行业的2.7% [9] 其他公司 - 地区银行股Truist Financial和Comerica股息收益率可观，分别为5.20%和5.18% [11]

管理资产规模 - 2024年第一季度末管理资产规模为15422亿美元，较2023年12月31日增加977亿美元，主要因市场增值和收入1057亿美元，部分被80亿美元净现金流出抵消[77] - 截至2024年3月31日，美国以外投资咨询客户占管理资产的8.5%，2023年12月31日为8.6%[80] - 2024年3月31日，目标日期退休产品管理资产为4430亿美元，2023年12月31日为4084亿美元，第一季度净流入68亿美元[81] - 截至2024年3月31日，战略投资建议解决方案总资产为5370亿美元，其中5250亿美元包含在管理资产中[82] - 截至2024年3月31日，管理的退休计划资产为2660亿美元，其中近1560亿美元为公司管理的资产[83] - 2024年第一季度平均资产管理规模为1.4844万亿美元，较2023年同期的1.3229万亿美元增长12.2%；期末资产管理规模为1.5422万亿美元，较2023年同期的1.3417万亿美元增长14.9%[91] 基金评级与表现 - 2024年3月31日，公司评级的美国共同基金中，130只里有69只（53.1%）获得4星或5星总体评级，此类基金管理资产的65%在同日获得4星或5星总体评级[85] - 美国股票型共同基金1年、3年、5年、10年跑赢晨星中位数的比例分别为55%、45%、53%、68%[85] - 美国固定收益型共同基金1年、3年、5年、10年跑赢晨星中位数的比例分别为53%、51%、56%、65%[85] - 美国多资产型共同基金1年、3年、5年、10年跑赢晨星中位数的比例分别为84%、50%、72%、78%[85] - 所有美国共同基金1年、3年、5年、10年跑赢晨星中位数的比例分别为65%、48%、60%、70%[85] 收入与利润 - 2024年第一季度净收入为5.738亿美元，较2023年同期的4.215亿美元增长36.1%；摊薄后每股收益为2.49美元，较2023年同期的1.83美元增长36.1%[91] - 2024年第一季度净收入为17.502亿美元，较2023年同期的15.376亿美元增长13.8%，主要因投资咨询费收入增长11.7%和应计附带权益增加3020万美元[92] - 2024年第一季度美国公认会计原则下运营费用为11.636亿美元，较2023年同期增长10.5%；非美国公认会计原则下运营费用为10.714亿美元，较2023年同期增长4.8%[95] - 2024年第一季度美国公认会计原则下运营利润率为33.5%，2023年同期为31.5%，增长因净收入增长超过运营费用增长[97] - 2024年第一季度投资咨询平均年化有效费率为42.1个基点，低于2023年同期的42.7个基点和2023年第四季度的42.2个基点[102] - 2024年第一季度行政、分销和服务费用为1.491亿美元，较2023年同期增加2020万美元，增幅15.7%，主要因向基金提供的过户代理服务费用增加[104] - 2024年第一季度资本配置收入为4710万美元，较2023年同期的1690万美元增加，主要因附属投资基金应计附带权益增加[106] - 2024年第一季度薪酬、福利及相关成本为6.293亿美元，较2023年同期增加3600万美元，增幅6.1%，主要因临时奖金应计增加和工资及相关福利提高[109] - 2024年第一季度一般、行政及其他费用为9260万美元，较2023年同期的1.075亿美元减少1490万美元，降幅13.9%[115] - 2024年第一季度或有对价负债的公允价值无变化，2023年第一季度该负债减少4960万美元[117] - 2024年和2023年第一季度，公司分别确认了2990万美元和2600万美元的有限寿命无形资产摊销费用[119] - 2024年第一季度非经营收入为1.889亿美元，高于2023年同期的1.354亿美元[120] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）下有效税率为23.5%，非GAAP下有效税率为23.9%；2023年同期分别为28.7%和30.3%[123][124] - 公司预计2024年全年GAAP下有效税率在23% - 27%之间，非GAAP下在23% - 26%之间[126] - 2024年第一季度GAAP下净利润为5.738亿美元，摊薄后每股收益为2.49美元；非GAAP下净利润为5.485亿美元，摊薄后每股收益为2.38美元[129] - 2023年第一季度GAAP下净利润为4.215亿美元，摊薄后每股收益为1.83美元；非GAAP下净利润为3.894亿美元，摊薄后每股收益为1.69美元[129] - 2024年第一季度合并赞助投资产品对税前收入的影响为7000万美元，归属于公司权益的净利润为5040万美元[122] - 2023年第一季度合并赞助投资产品对税前收入的影响为4180万美元，归属于公司权益的净利润为2160万美元[122] 员工情况 - 截至2024年3月31日，公司员工数量为7878人，较2023年底减少0.4%，较2023年3月31日增加0.5%[110] 现金与投资 - 截至2024年3月31日，公司现金及对T. Rowe Price产品的投资总额为52.417亿美元，高于2023年12月31日的47.958亿美元[137] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量为7.395亿美元，较2023年同期增加6680万美元，主要因净收入增加1.523亿美元[146] - 2024年公司投资活动使用的净现金为3440万美元，低于2023年的5200万美元，2024年投资销售净收益为6530万美元，高于2023年的930万美元[148] - 2024年公司融资活动使用的净现金为3.552亿美元，高于2023年的2.822亿美元，2024年用于回购股票的资金为8310万美元，高于2023年的820万美元[149] - 2024年第一季度末，公司现金及现金等价物为24.165亿美元，高于2023年同期的20.941亿美元[145] 股东回报 - 2024年2月，公司将普通股季度股息提高1.6%，从每股1.22美元增至1.24美元；2024年第一季度花费8010万美元回购71.7万股普通股，平均价格为每股111.11美元[142] - 自2021年底以来，公司通过股票回购和定期季度股息向股东返还近37亿美元，2022 - 2024年3月分别为19.641亿、13.762亿和3.651亿美元[143][144] 资本支出 - 预计2024年全年物业、设备、软件和其他资本支出约为4.85亿美元，其中约50%用于技术项目，其余主要用于新巴尔的摩总部建设[144] 会计政策与内部控制 - 公司2023年年报中确定的关键会计政策无重大变化[151] - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效[159] - 2024年第一季度公司内部控制对财务报告无重大变化[160] 业务风险与影响因素 - 未来营收和运营结果将因管理资产总值和构成变化而波动，影响因素包括客户资金流入流出、业绩费用等[154] - 吸引和保留投资者资产的能力取决于投资者情绪和信心、投资产品相对表现等[155] - 未来业绩还取决于费用水平，费用波动原因包括广告促销费用变化、战略支出等[156] - 业务受政府监管，法律、监管等要求变化可能影响运营和业绩[157] 股票回购情况 - 2024年第一季度股票回购情况：1月回购320,712股，均价108.26美元；2月回购274,732股，均价108.84美元；3月回购213,518股，均价117.28美元；总计回购808,962股，均价110.84美元[162] - 2024年第一季度回购的808,962股中，92,328股与员工股票期权行使相关，无用于覆盖限制性股票奖励纳税的股份[162]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为2.38美元,同比增长40% [17] - 第一季度调整后净收入为18亿美元,同比增长近14% [21] - 第一季度调整后营业费用为11亿美元,同比增长近5% [22] - 第一季度调整后营业收入为6.92亿美元,同比增长31% [23] - 公司现金和可自由支配投资达29亿美元,有充足流动性支持股息分红和并购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 权益类资产净流出80亿美元,其中大型成长型策略流出较多 [18] - 固定收益类资产流出,主要来自定期存款渠道 [19] - 目标日期基金净流入68亿美元,抵消了其他多资产产品的流出 [19] - 另类投资产品流出近10亿美元,但预计全年募资将有所增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和EMEA地区的结构化研究和小型股权益产品流入较好 [19] - 机构渠道的投资级债券产品流入强劲,抵消了定期存款渠道的流出 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于退休收入解决方案,包括推出新的托管终身收入产品和个性化退休管理服务 [37-40] - 公司在退休收入领域的广泛分销渠道和直接投资者关系,有利于开发创新产品满足客户需求 [36][41] - 公司在美国以外市场的退休储蓄市场也有发展机会 [75] - 公司正在评估在目标日期基金中引入另类投资的可能性,但目前市场接受度有限 [46-49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年净流出将大幅改善,但月度流动性仍可能受到客户活动的影响 [8] - 公司对投资表现和销售渠道的改善持乐观态度,但行业整体流动性在4月有所下降 [58-64] - 公司对OHA业务的发展前景保持乐观,未来几年有望实现中个位数的管理费收入增长 [78-82] 其他重要信息 - 公司在2023年第四季度调整了费用结构,预计2024年费用将增长5%-7% [23] - 公司持续通过股票回购和现金股息向股东回馈资本 [24] - 公司在多个渠道保持销售势头,包括财富管理和个人投资者客户 [13] - 公司在机构投资者排名和"世界最受尊敬公司"评选中保持领先地位 [14-15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler 提问** 如果另类投资进入退休渠道,是通过单一投资选择还是目标日期基金? T. Rowe Price是否有在目标日期基金中引入另类投资的计划? [45-49] **Dee Sawyer 和 Robert Sharps 回答** - 目前市场对在401(k)计划中引入另类投资兴趣有限,主要受限于每日估值和流动性要求 [46-49] - 如果引入,可能会先在定制的目标日期基金中尝试,因为有更多灵活性 [46-47] - 但公司目前还没有具体计划在标准目标日期基金中引入另类投资 [48-49] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 公司如何看待退休收入(去积累)产品的机会? 公司计划如何推出新的退休收入产品,并通过何种渠道进行分销? [52-56] **Dee Sawyer 回答** - 公司认为退休收入需求多样化,不会有一刀切的解决方案 [54-55] - 公司已推出托管支付和即将推出的托管终身收入等产品,并计划推出个性化退休管理服务 [37-40] - 公司的广泛分销渠道有利于满足不同客户群的需求 [36][41]

管理资产规模 - 2024年第一季度末管理资产规模为1.54万亿美元，较上季度末增加977亿美元，较去年同期增长14.9%[1][2] - 截至2024年3月31日，美国以外投资者占公司管理资产的8.5%[4] - 截至2024年3月31日，公司管理的退休计划资产为2660亿美元，其中1560亿美元为公司管理的资产[5] - 截至2024年3月31日，非全权委托咨询服务组合的管理资产为131亿美元[6] - 截至2024年3月31日，公司管理资产规模为1.54万亿美元，服务全球数百万客户[27] 客户资金流向 - 本季度净客户资金流出80亿美元，约为2023年第一季度净流出水平的一半[1] 每股收益 - 摊薄后普通股每股收益为2.49美元，调整后摊薄每股收益为2.38美元，较去年同期分别增长36.1%和40.8%[1] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，摊薄后每股收益为2.49美元；调整后的非GAAP基础下，摊薄后每股收益为2.38美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，摊薄后每股收益为1.83美元；调整后的非GAAP基础下，摊薄后每股收益为1.69美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，摊薄后每股收益为1.90美元；调整后的非GAAP基础下，摊薄后每股收益为1.72美元[36] 股东回报 - 公司通过定期季度股息和股票回购向股东返还3.65亿美元，并连续第38年提高季度股息[1] 净收入 - 2024年第一季度净收入为17.502亿美元，较2023年第一季度增长13.8%，较2023年第四季度增长6.6%[1][7] - 2024年Q1净运营收入为5.866亿美元，高于2023年Q1的4.842亿美元和2023年Q4的3.872亿美元[31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净运营收入为5.866亿美元；调整后的非GAAP基础下，净运营收入为6.924亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净运营收入为4.842亿美元；调整后的非GAAP基础下，净运营收入为5.28亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净运营收入为3.872亿美元；调整后的非GAAP基础下，净运营收入为5.027亿美元[36] - 2024年第一季度调整后归属于公司的净收入为5.485亿美元，2023年第一季度为3.894亿美元，2023年第四季度为3.947亿美元[44] - 2024年第一季度调整后分配给普通股股东的净收入为5.333亿美元，2023年第一季度为3.798亿美元，2023年第四季度为3.841亿美元[44] 运营费用 - 2024年第一季度运营费用为11.636亿美元，较2023年第一季度增长10.5%，较2023年第四季度下降7.3%[1][13] - 2024年Q1总运营费用为11.636亿美元，高于2023年Q1的10.534亿美元，但低于2023年Q4的12.548亿美元[31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，运营费用为11.636亿美元；调整后的非GAAP基础下，运营费用为10.714亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，运营费用为10.534亿美元；调整后的非GAAP基础下，运营费用为10.225亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，运营费用为12.548亿美元；调整后的非GAAP基础下，运营费用为11.507亿美元[36] 员工数量 - 2024年3月31日公司员工数量为7878人，较2023年底减少0.4%，较2023年3月31日增加0.5%[15] 投资咨询费 - 2024年Q1投资咨询费为15.54亿美元，高于2023年Q1的13.918亿美元和2023年Q4的14.612亿美元[31] 非运营收入 - 2024年Q1非运营收入为1.889亿美元，高于2023年Q1的1.354亿美元，但低于2023年Q4的2.597亿美元[20][31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，非运营收入为1.889亿美元；调整后的非GAAP基础下，非运营收入为0.285亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，非运营收入为1.354亿美元；调整后的非GAAP基础下，非运营收入为0.308亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，非运营收入为2.597亿美元；调整后的非GAAP基础下，非运营收入为0.495亿美元[36] 所得税前收入 - 2024年Q1所得税前收入为7.755亿美元，高于2023年Q1的6.196亿美元和2023年Q4的6.469亿美元[31] 净利润 - 2024年Q1净利润为5.934亿美元，高于2023年Q1的4.417亿美元和2023年Q4的4.736亿美元[31] - 2024年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净利润为5.738亿美元；调整后的非GAAP基础下，净利润为5.485亿美元[35] - 2023年第一季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净利润为4.215亿美元；调整后的非GAAP基础下，净利润为3.894亿美元[35] - 2023年第四季度美国公认会计原则（GAAP）基础下，净利润为4.376亿美元；调整后的非GAAP基础下，净利润为3.947亿美元[36] 有效税率 - 2024年Q1公司GAAP有效税率为23.5%，低于2023年Q1的28.7%；非GAAP有效税率为23.9%，低于2023年Q1的30.3%[21][22] - 公司预计2024年全年GAAP有效税率在23% - 27%之间，非GAAP有效税率在23% - 26%之间[23] - 2024年和2023年第一季度非GAAP有效税率分别为23.9%和30.3%[42] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为6.373亿美元，投资活动使用的净现金为0.86亿美元，融资活动使用的净现金为2.678亿美元[33] 权益余额 - 截至2024年3月31日，附属私人投资基金附带权益期末余额为5.143亿美元，较期初5.199亿美元略有下降；合并实体非控股权益期末余额为2.054亿美元，较期初1.92亿美元有所上升[34]

投资情况 - 截至2023年12月31日，公司产品的种子资本投资为14亿美元[27] - 截至2023年12月31日，约5%的管理资产对应的策略对新投资者关闭[28] - 2023年底，美国以外投资者占管理总资产的约9%[29] - 近57%的投资咨询费来自美国共同基金[32] - 截至2023年12月31日，公司对赞助投资产品的投资公允价值为130920万美元，潜在损失16790万美元，损失率13%[287] - 截至2023年12月31日，公司对合并赞助投资产品的直接投资公允价值为131100万美元，潜在损失15530万美元，损失率12%[287] - 公司投资合伙企业和其他按公允价值计量的投资公允价值为6970万美元，潜在损失480万美元，损失率7%[287] - 2023年12月31日公司对UTI的权益法投资为1.645亿美元，累计汇兑损失（税后）为5190万美元[290] - 2023年12月31日公司合并资产负债表上大部分货币换算风险与2.26亿美元外币计价的现金和非合并投资有关[291] - 截至2023年和2022年12月31日，美国以外投资咨询客户分别占公司资产管理规模的8.6%和9.1%[367] - 截至2023年和2022年12月31日，非合并赞助投资产品的投资账面价值分别为25.547亿美元和25.392亿美元[368] - 2023年、2022年和2021年，公司对按公允价值计量且截至各年末仍持有的投资分别确认了8670万美元的净未实现收益、2.405亿美元的净未实现损失和6360万美元的净未实现收益[370] - 2023年、2022年和2021年，按公允价值计量的赞助投资产品的股息（包括资本利得分配）收入分别为3820万美元、4530万美元和9020万美元[371] - 2023年、2022年和2021年，合并赞助投资产品的资产净减少分别为6.638亿美元、2.569亿美元和7.53亿美元；负债净减少分别为2970万美元、1280万美元和1760万美元；可赎回非控股权益净减少分别为4.792亿美元、1.472亿美元和5.011亿美元[374] - 截至2023年和2022年12月31日，与附属抵押债务凭证（CLO）的长期投资相关的债务分别为8940万美元和1.03亿美元[376] - 截至2023年和2022年12月31日，公司对未合并的可变利益实体的最大损失风险分别为11.055亿美元和9.384亿美元[377] - 截至2023年和2022年12月31日，合并可变利益实体的资产分别为5.647亿美元和5.262亿美元；负债分别为190万美元和1580万美元；非控股权益分别为1.92亿美元和1.907亿美元[379] - 2023年T. Rowe Price投资产品总计29.378亿美元，2022年为25.763亿美元[381] - 2023年末合并赞助投资产品净资产为19.051亿美元，2022年末为15.143亿美元[387] - 2023年末合并赞助投资产品现金及现金等价物为7720万美元，2022年末为1.191亿美元[387] - 2023年末合并赞助投资产品投资为18.47亿美元，2022年末为14.608亿美元[387] - 2023年合并赞助投资产品对税前收入的影响为1.535亿美元，2022年为 - 2.117亿美元[390] - 2023年合并赞助投资产品归属于T. Rowe Price集团的净收入为1.065亿美元，2022年为 - 1.034亿美元[390] - 2023年合并赞助投资产品归属于可赎回非控股股东权益的净收入为4700万美元，2022年为 - 1.083亿美元[390] - 2023年对合并发起的投资产品的净认购额为5.446亿美元，2022年为1.428亿美元，2021年为5190万美元[392] - 截至2023年12月31日，一级资产公允价值为3.859亿美元，二级资产为14.863亿美元，三级资产为0[394] 客户与市场 - 公司服务全球51个国家的客户[29] - 公司通过五个主要渠道向三个地区的客户分销产品[29][31] 收入与费用 - 公司从附属私募投资基金的普通合伙人权益中获得基于资本分配的收入[37] - 公司为投资咨询客户提供行政、分销和服务等附属服务[38] - 美国共同基金的某些份额类别支付12b - 1费用，公司将其支付给金融中介[39] - 2023年公司净收入为18.357亿美元，2022年为14.496亿美元，2021年为30.985亿美元[295] - 2023年公司归属于T. Rowe Price Group的净收入为17.887亿美元，2022年为15.579亿美元，2021年为30.829亿美元[295] - 2023年公司基本每股收益为7.78美元，摊薄后每股收益为7.76美元[295] - 2023年公司综合收入为18.539亿美元，2022年为14.021亿美元，2021年为30.688亿美元[297] - 2023年公司归属于T. Rowe Price Group的综合收入为17.942亿美元，2022年为15.312亿美元，2021年为30.794亿美元[297] - 2023年公司投资咨询费收入为57.477亿美元，2022年为59.691亿美元，2021年为70.981亿美元[295] - 2023年公司总运营费用为44.743亿美元，2022年为41.147亿美元，2021年为39.619亿美元[295] - 2023年净收入为18.357亿美元，2022年为14.496亿美元，2021年为30.985亿美元[298] - 2023年经营活动提供的净现金为12.191亿美元，2022年为23.594亿美元，2021年为34.52亿美元[298] - 2023年投资活动使用的净现金为1.282亿美元，2022年为0.415亿美元，2021年为10.981亿美元[298] - 2023年融资活动使用的净现金为10.786亿美元，2022年为20.769亿美元，2021年为29.888亿美元[298] - 2023年末现金及现金等价物为21.438亿美元，2022年末为18.747亿美元，2021年末为16.242亿美元[298] - 2023年净收入为1,833.3百万美元，其中归属于公司的为1,788.7百万美元，非控股权益为44.6百万美元[301] - 2023年其他综合收益（税后）为5.5百万美元[301] - 2023年宣布每股股息4.88美元，股息总额为1,121.9百万美元[301] - 2023年、2022年和2021年净收入分别为64.605亿美元、64.884亿美元和76.719亿美元；2023年、2022年和2021年平均资产管理规模分别为1362.3亿美元、1398.4亿美元和1599.3亿美元[366] - 2023年经营活动提供的净现金为-8.889亿美元，投资活动提供（使用）的净现金为-5680万美元，融资活动使用的净现金为9.034亿美元[391] - 2023年经营租赁费用为5240万美元，可变费用为1120万美元，租赁付款为4240万美元[399] - 2023年、2022年和2021年所得税拨备总额分别为6.546亿美元、4.986亿美元和8.961亿美元[408] - 2023年、2022年和2021年有效所得税税率分别为26.3%、25.6%和22.4%[409] - 2023年、2022年和2021年经营活动现金流出中的净所得税支付分别为6.32亿美元、7.942亿美元和9.489亿美元[413] - 2023年、2022年、2021年归属于公司的净利润分别为17.887亿美元、15.579亿美元、30.829亿美元[430] - 2023年、2022年、2021年总净递延税收益分别为 - 0.19亿美元、0.5亿美元、0.34亿美元[432] - 2023年、2022年、2021年限制性股票和受限股票单位的补偿及相关成本费用分别为2.656亿美元、2.854亿美元和2.746亿美元[426] - 2023年、2022年、2021年公司确定缴费型退休计划费用分别为1.525亿美元、1.302亿美元、1.242亿美元[438] - 2023年、2022年、2021年某些高级管理人员选择递延金额分别为0.517亿美元、0.518亿美元、0.624亿美元[439] 法律法规与监管 - 公司业务受广泛的国内外法律法规监管，且法规不断变化[40][41] - 公司子公司T. Rowe Price Services和T. Rowe Price Retirement Plan Services根据1934年《证券交易法》注册[43] - T. Rowe Price Investment Services是美国证券交易委员会注册的介绍经纪自营商，也是金融行业监管局和证券投资者保护公司的成员[43] - 公司部分子公司需满足净资本要求，截至2023年12月31日，各子公司净资本均达到或超过最低要求[45] - 2022年美国颁布《降低通胀法案》，设立15%的调整后账面收入最低税和1%的股票回购消费税，对公司财务影响不重大[308] - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，2024年1月1日生效，预计会增加公司报告分部的附注披露[309] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，2025年1月1日生效，公司正在评估影响且未确定过渡方法[310] 员工情况 - 截至2023年12月31日公司员工数量为7906人，较2022年末的7868人增加0.5%[50] - 公司超35%的空缺职位由内部申请人填补，所有投资组合经理均从内部晋升[51] - 2023年末女性员工在全球高级职位中占比32.5%，美国族裔多元化员工在高级职位中占比19.8%[53] - 2023年公司面试候选人中65%为族裔多元化和/或女性，目标是每个空缺职位至少40%的面试候选人为此类人群[53] 收购情况 - 公司于2021年12月29日完成对Oak Hill Advisors等实体的收购[307] - 2021年有一项收购，净额为24.508亿美元[298] - 收购OHA的或有对价最高可达9亿美元，2023年末或有对价负债为1340万美元，2022年末为9580万美元[382][383] - 与OHA收购同时签订的价值创造协议，OHA部分员工将在收购日五周年获得OHA业务增值10%的激励付款[384] - 2023年和2022年公司对OHA收购相关的无形资产确认了减值损失[385] - 公司承诺未来四年为OHA产品提供4.04亿美元资金[436] 财务报表相关 - 2023年12月31日公司总资产为122.788亿美元，较2022年的116.433亿美元有所增长[294] - 2020 - 2022年期间，公司进行了多次普通股回购和发行活动[299] - 2020 - 2022年期间，公司多次宣布并支付股息[299] - 2020 - 2022年期间，公司存在非控制性权益的净分配、净赎回和净剥离情况[299] - 2020 - 2022年期间，公司有基于股票的薪酬计划活动[299] - 2023年底普通股流通股数为223,938千股，2022年底为224,310千股[301] - 2023年因期权行权发行585千股，限制性股票单位归属发行1,413千股，回购2,427千股[301] - 2023年基于股票的薪酬费用为265.6百万美元[301] - 截至2023年12月31日，2020年长期激励计划和2017年非员工董事股权计划共有9,004,208股可用于未来授予[354] - 公司向员工和非员工董事授予受限股票单位等，有不同的归属条件和期限[355][357] - 截至2023年12月31日，公司在T. Rowe Price货币市场共同基金的现金等价物投资总计16.781亿美元，2022年为14.12亿美元；2023年这些投资的股息收入总计1.013亿美元，2022年为3000万美元，2021年为30万美元[363] - 截至2023年12月31日，未来经营租赁未折现现金流总计36.62亿美元，经营租赁负债为30.85亿美元[400] - 截至2023年12月31日，财产、设备和软件总值为24.824亿美元，扣除折旧和摊销后为8.066亿美元[401] - 截至2023年12月31日，商誉和无形资产总计31.501亿美元，其中商誉26.428亿美元[402] - 2023年未对商誉计提减值准备，2022年因计量期调整减少商誉5040万美元[403] - 2023年未对 indefinite - lived 无形资产

财务数据和关键指标变化 - 2023年调整后每股收益为7.59美元，低于2022年的8.02美元，原因是平均资产管理规模和投资咨询收入降低，费用增加 [30] - 2023年第四季度调整后净收入为17亿美元，全年调整后总收入为65亿美元；第四季度投资咨询收入约15亿美元，高于去年同期，但全年57亿美元低于2022年 [39] - 2023年第四季度调整后运营费用为12亿美元，高于第三季度，与季节性广告促销、股票薪酬和专业费用有关 [40] - 2023年全年调整后运营费用（不包括附带权益费用）为41.9亿美元，较2022年的40.7亿美元增长3%，预计2024年将在2023年基础上增长3% - 5% [33] - 2023年第四季度有效费率为42.2个基点，因超2500万美元基于业绩的费用而上升，若无这些费用，费率与2023年第三季度相当 [32] - 预计2024年非公认会计原则有效税率在23% - 26%之间 [41] - 2023年通过股息和回购向股东返还13.8亿美元，现金头寸较2022年底增加超3亿美元；第四季度回购1.03亿美元股票，全年回购2.54亿美元，2024年初继续回购 [34][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目标日期系列产品2023年实现131亿美元正资金流入 [31] - 另类投资业务2023年资金流入为正，费用基础资产管理规模增长10%，目前有近120亿美元未投资资本承诺 [31][52] - 部分个别股票和固定收益产品表现出色，资本增值、全股机会、国际核心和全球多部门债券产品2023年资金净流入均超10亿美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股票市场是资金净流出的主要驱动因素；DC渠道中，稳定价值产品在2023年出现大量资金净流出 [38] - 零售业务的直接和中介渠道资金净流入情况有所改善 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极发展主动型ETF业务，截至1月底资产管理规模超27亿美元；推出T. Rowe Price OHA Select Private Credit Fund，可投资资本超15亿美元，并将其引入财富管理渠道 [9] - 收购Retiree, Inc.，以增强与退休前和退休客户的关系，提供税务意识退休收入和社会保障申领策略 [10] - 与国际金融公司合作创建新兴市场蓝色经济债券策略 [10] - 扩展资本增值产品线，推出资本增值和收入基金 [11] - 目标日期系列产品保持行业领先地位，继续创新并增加新功能 [11] - 建立股票解决方案能力，为大客户提供定制化股票投资策略 [26] - 应对客户需求，开发新产品，如新兴市场蓝色经济债券策略 [27] - 行业竞争方面，私人信贷市场竞争激烈，非交易型业务发展公司和良性信贷环境使产品在业绩上难以区分 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年虽面临挑战，但投资表现改善，战略工作取得进展，有迹象表明未来情况将好转 [8] - 预计2024年资金净流出速度将放缓，大盘成长型基金表现改善将减少赎回 [13] - 战略举措初见成效，个人投资者渠道销售总额增加，美国财富管理平台部门第四季度资金净流入呈积极态势，在欧洲、中东和非洲地区获大型英国财富管理公司委托管理定制多资产收入基金 [14] - 对OHA业务在2024年及未来的贡献充满信心，预计资金流入将加速 [54] - 预计固定收益市场将吸引部分闲置资金，公司将积极竞争，加大在固定收益领域的投资和业务拓展 [57] - 预计非美国市场的相对增长将高于美国市场，公司在亚太和欧洲、中东和非洲地区的部分市场集中资源，有望实现显著增长 [63] 其他重要信息 - 11月下旬，Eric被任命为全球投资主管 [7] - 投资团队的参与和协作恢复到疫情前的健康水平，去年进行超14000次尽职调查会议，多数为面对面会议 [12][23] - 投资数据洞察团队与数据科学团队合作，利用大语言模型等工具提高投资效率，Research.AI生成式AI工具正在80名投资专业人士中进行测试 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明2024年的改善情况，包括销售情况、赎回情况及积极前景的具体表现 - 公司预计2024年仍会有资金流出，但情况将比2023年改善；2022 - 2023年资金流出最多的投资策略在2023年表现更好，这将减少客户赎回并改善销售；OHA、新工具（ETF和SMA）的贡献将增加；目标日期产品2023年表现出色，预计2024年也将如此，1月退休日期资金流入接近30亿美元，第四季度出现正资金流入是自2019年以来首次 [44][46] 问题2: 请介绍OHA业务的现状、增量投资方向、OCredit产品的月度资金流动情况及2024年的资金流动预期 - OCredit自9月底获美国证券交易委员会批准后筹集超1亿美元，预计第一季度筹集类似金额，并随着在更多顾问和经纪交易商平台上线，资金流入将增加；私人信贷市场竞争激烈，但公司对OCredit和后续产品的成功有信心；OHA的费用基础资产管理规模在2023年增长10%，目前有近120亿美元未投资资本承诺，预计2024年资金流入将加速 [49][52] 问题3: 如何看待固定收益资金流动的未来趋势，特别是考虑到行业再平衡、美联储降息和大量闲置资金的情况 - 预计部分闲置资金将流入固定收益市场，公司固定收益团队实力强，有全球平台和多种策略，将积极竞争；第四季度固定收益资金流动受短期策略赎回影响，不具预测性；公司稳定价值和浮动利率业务受利率环境影响，未来将在固定收益领域加大投资和业务拓展 [57][58] 问题4: 公司资源在非美国业务的分配比例是多少？非美国业务管理层变动的机会和目标是什么？非美国业务与美国业务在中期的增长预期如何？ - 预计非美国市场的相对增长将高于美国市场，公司在亚太和欧洲、中东和非洲地区的部分市场集中资源，有望实现显著增长；公司约8000名员工中，约1300名位于非美国地区，但部分资源用于全球投资策略；非美国业务（欧洲、中东和非洲及亚太地区）盈利，可从现有分销和全球投资平台投资中获得杠杆效应 [63][65] 问题5: 能否量化业绩费用对费率的影响金额？业绩费用是否来自OHA的独立管理账户，是否通常只在第四季度出现？ - 第四季度业绩费用约2500万美元；OHA有多项基于业绩的费用，通常来自此类账户，多数在第四季度出现，但也可能在全年发生 [68] 问题6: 请进一步说明股票回购情况，结合公司强劲的资产负债表和现金流，2024年的股票回购机会如何？ - 公司资本分配优先事项不变，首先投资公司，其次保护和提高定期股息，并有灵活性进行适当收购；股票回购将以2023年水平为基础，但存在不确定性；公司有强大资产负债表，有机会时可能超出现金流支出；2024年股票回购不会回到2023年前每年10亿美元的水平，但会抓住市场机会回购，长期目标是减少股份数量 [71][77] 问题7: 请详细说明收购Retiree, Inc.的战略理由、机会以及对公司增长的帮助，更广泛地说，公司目前对并购的考虑和可能的增值领域是什么？ - Retiree, Inc.拥有专有算法，可帮助退休投资者从积累阶段过渡到提取阶段，优化社会保障选举和资产清算策略；公司并购仍寻求增加能力、对客户更重要、战略和文化契合且财务合理的项目；收购Retiree, Inc.的价值在于将其纳入退休咨询服务，长期可融入记录保存服务，也有潜力与财富渠道合作伙伴合作 [75][79]

管理资产规模 - 2023年第三季度末管理资产规模为13465亿美元，较6月30日减少529亿美元，较2022年末增加718亿美元[90] - 2023年前三季度管理资产规模增加，市场增值1253亿美元，净现金流出535亿美元[91] - 2023年9月30日，目标日期退休产品管理资产为3718亿美元，较6月30日的3800亿美元有所下降[92] - 截至2023年9月30日，战略投资建议解决方案总资产为4530亿美元，其中4440亿美元包含在管理资产中[93] - 截至2023年9月30日，管理的退休计划资产为2340亿美元，其中近1410亿美元为公司管理的资产[94] - 2023年平均管理资产为1.3936万亿美元，较2022年的1.3475万亿美元增长3.4%；期末管理资产为1.3465万亿美元，较2022年的1.23万亿美元增长9.5%[101] 公司收购 - 2023年4月20日，公司完成对金融科技公司Retiree, Inc.的收购[82] 市场表现 - 美国股票在2023年第三季度下跌，多个主要股票市场指数回报率为负[83][86] - 全球债券在2023年第三季度回报率大多为负，美国国债收益率上升[86] 基金表现 - 公司美国共同基金在不同时间段内，多个资产类别跑赢晨星中位数和被动同行中位数的比例较高[96] - 公司多个资产类别组合在不同时间段内跑赢基准的比例呈现一定趋势[96] - 截至2023年9月30日，公司评级的美国共同基金中59.2%（74只/125只）获得4星或5星总体评级，73%的AUM获得4星或5星总体评级[99] - 不同类型基金和投资组合AUM在不同时间段内跑赢晨星中位数、被动同行中位数和基准的比例各有不同，如股票基金1年期AUM跑赢晨星中位数的比例为64%[97][98] 净收入情况 - 2023年第三季度，公司净收入为16.707亿美元，较2022年第三季度的15.882亿美元增长5.2%，主要因应计附带权益增加6500万美元和投资咨询费收入增长1.5%[101][102] - 2023年前三季度，公司净收入为48.185亿美元，较2022年同期的49.642亿美元下降2.9%[101] - 2023年前三季度总净收入为48.185亿美元，较2022年同期的49.642亿美元下降2.9%，主要因投资咨询费收入下降6.8%[112] - 2023年第三季度资本配置收入使净收入增加6610万美元，2022年同期为110万美元；前三季度资本配置收入使净收入增加1.217亿美元，2022年同期减少8080万美元[119][128][129] - 2023年前三季度约90%的净收入与投资咨询费相关[112] 运营费用情况 - 2023年第三季度，美国公认会计原则下运营费用为10.894亿美元，较2022年同期增长7.5%；非美国公认会计原则下为10.613亿美元，增长3.2%[101][106] - 2023年前三季度，美国公认会计原则下运营费用为32.195亿美元，较2022年同期增长13.2%；非美国公认会计原则下为31.1亿美元，增长3.2%[101] - 2023年前三季度运营费用为32.195亿美元，2022年同期为28.436亿美元；非GAAP基础上，2023年前三季度运营费用增至31.1亿美元，较2022年同期增长3.2%[113] - 2023年前三季度美国GAAP运营费用增加约60%是由于补充储蓄计划负债增加[114] - 2023年第三季度总运营费用为10.894亿美元，较2022年同期增加7580万美元，增幅7.5%；前九个月总运营费用为32.195亿美元，较2022年同期增加3.759亿美元，增幅13.2%[131] - 2023年第三季度薪酬、福利及相关成本为6.17亿美元，较2022年同期增加2140万美元，增幅3.6%；前九个月为18.013亿美元，较2022年同期增加2000万美元，增幅1.1%[131][132] - 2023年第三季度分销和服务成本为7490万美元，较2022年同期增加500万美元，增幅7.2%；前九个月为2.142亿美元，较2022年同期减少1730万美元，降幅7.5%[133][134] - 2023年第三季度广告和促销成本为2110万美元，较2022年同期减少320万美元，降幅13.2%；前九个月为6980万美元，较2022年同期增加70万美元，增幅1.0%[136] - 2023年第三季度产品和记录保存相关成本为7310万美元，较2022年同期减少250万美元，降幅3.3%；前九个月为2.229亿美元，较2022年同期减少940万美元，降幅4.0%[137] - 2023年第三季度技术、占用和设施成本为1.597亿美元，较2022年同期增加1610万美元，增幅11.2%；前九个月为4.61亿美元，较2022年同期增加4920万美元，增幅11.9%[138] - 2023年第三季度一般、行政及其他费用为8570万美元，较2022年同期减少2920万美元，降幅25.4%；前九个月为2.932亿美元，较2022年同期减少1690万美元，降幅5.4%[139] - 2023年第三季度行政、分销和服务费用为1407万美元，较2022年同期减少440万美元，降幅3.0%；前三季度为4103万美元，较2022年同期减少339万美元，降幅7.6%[119][125][126] 运营利润率情况 - 2023年第三季度，美国公认会计原则下运营利润率为34.8%，低于2022年同期的36.2%，主要因运营费用增长超过净收入增长[109] - 2023年前三季度运营利润率为33.2%，2022年同期为42.7%，下降主要因运营费用增长超过净收入增长[116] 净利润及每股收益情况 - 2023年第三季度，公司净利润为4.532亿美元，较2022年同期的3.844亿美元增长17.9%；稀释后每股收益为1.97美元，增长18.7%[101] - 2023年前三季度，公司净利润为13.511亿美元，较2022年同期的12.919亿美元增长4.6%；稀释后每股收益为5.86美元，增长5.8%[101] - 2023年第三季度摊薄后每股收益为1.97美元，2022年同期为1.66美元，增长主要源于2023年第三季度的净投资收益[110] - 2023年前三季度非GAAP基础上摊薄后每股收益为5.88美元，2022年同期为6.28美元，下降6.4%，主要由于调整后营业收入降低和有效税率提高[118] - 2023年第三季度GAAP基础下，运营费用为10.894亿美元，净运营收入为5.813亿美元，净利润为4.532亿美元，摊薄后每股收益为1.97美元[152] - 2023年第三季度非GAAP基础下，运营费用为10.613亿美元，净运营收入为6.359亿美元，净利润为4.995亿美元，摊薄后每股收益为2.17美元[152] - 2022年第三季度GAAP基础下，运营费用为10.136亿美元，净运营收入为5.746亿美元，净利润为3.844亿美元，摊薄后每股收益为1.66美元[152] - 2022年第三季度非GAAP基础下，运营费用为10.282亿美元，净运营收入为5.737亿美元，净利润为4.306亿美元，摊薄后每股收益为1.86美元[152] - 2023年前9个月美国公认会计原则下运营费用32.195亿美元，净运营收入15.99亿美元，非运营收入2.444亿美元，净收入13.511亿美元，摊薄后每股收益5.86美元；调整后非美国公认会计原则下运营费用31.1亿美元，净运营收入17.605亿美元，非运营收入9130万美元，净收入13.554亿美元，摊薄后每股收益5.88美元[154] - 2022年前9个月美国公认会计原则下运营费用28.436亿美元，净运营收入21.206亿美元，非运营亏损5.612亿美元，净收入12.919亿美元，摊薄后每股收益5.54美元；调整后非美国公认会计原则下运营费用30.146亿美元，净运营收入19.914亿美元，非运营亏损5810万美元，净收入14.652亿美元，摊薄后每股收益6.28美元[154] - 2023年第三季度调整后归属于公司的净收入4.995亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入4.878亿美元；前9个月调整后归属于公司的净收入13.554亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入13.226亿美元[156] - 2022年第三季度调整后归属于公司的净收入4.306亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入4.199亿美元；前9个月调整后归属于公司的净收入14.652亿美元，分配给普通股股东的调整后净收入14.311亿美元[156] 投资咨询费收入情况 - 2023年第三季度投资咨询费收入较2022年同期增长1.5%，前三季度较2022年同期下降6.8%[119][122] 非运营收入及收购相关摊销费用情况 - 2023年第三季度非运营收入为280万美元，而2022年同期为非运营亏损8280万美元；前九个月非运营收入为2.444亿美元，而2022年同期为非运营亏损5.612亿美元[143][144] - 2023年第三季度收购相关摊销费用为3850万美元，2022年同期为2710万美元；前九个月2023年为9310万美元，2022年为8140万美元[141] 有效税率情况 - 2023年第三季度美国公认会计原则（GAAP）有效税率为24.8%，2022年同期为27.2%；2023年前九个月为26.1%，2022年同期为25.6%[146] - 2023年第三季度非GAAP有效税率为24.8%，2022年同期为24.4%；2023年前九个月为26.8%，2022年同期为24.2%[146] - 预计2023年全年GAAP有效税率在26% - 30%之间，非GAAP有效税率在26.5% - 29.5%之间[148] - 2023年美国GAAP和非GAAP有效税率受某些外国司法管辖区损失及递延税资产估值备抵增加的不利影响[147] - 未来有效税率将因股票薪酬税收优惠、或有对价负债重计量、递延税资产估值备抵变化等因素而波动[149] - 2023年前9个月和第三季度非美国公认会计原则下有效税率分别为26.8%和24.8%，2022年分别为24.2%和24.4%，预计2023年全年非美国公认会计原则下有效税率在26.5% - 29.5%[157] 非GAAP财务指标情况 - 非GAAP财务指标旨在为投资者提供核心运营结果信息，但不能替代GAAP财务指标[150] - 非美国公认会计原则调整项去除了与收购相关的摊销和成本、补充储蓄计划负债的薪酬费用影响、合并投资产品对美国公认会计原则合并损益表的影响、其他非运营收入（损失）等影响[154][157] - 管理层认为非美国公认会计原则调整有助于理解核心运营结果和提高各期可比性[155][157] 现金及投资情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物25.787亿美元，可自由支配投资4.863亿美元，可赎回种子资本投资11.674亿美元，用于对冲补充储蓄计划负债的投资7.839亿美元，现金和投资总额50.163亿美元[158] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物17.556亿美元，可自由支配投资4.497亿美元，可赎回种子资本投资11.203亿美元，用于对冲补充储蓄计划负债的投资7.607亿美元，现金和投资总额40.863亿美元[158] - 2023年9月30日美国以外子公司持有现金和可自由支配投资7.893亿美元，2022年12月31日为8.091亿美元[158] - 截至2023年9月30日，公司合并净资产为67.768亿美元，其中现金及现金等价物25.787亿美元，投资25.036亿美元，投资产品16.945亿美元[161] 股东回报及资本支出情况 - 2023年2月，公司将普通股季度股息提高1.7%，从每股1.20美元增至1.22美元；2023年前九个月，公司斥资1.514亿美元回购139.8万股普通股，平均价格为每股107.78美元[163] - 自2020年底以来，公司通过股票回购、定期季度股息和特别股息向股东返还近58亿美元，其中2021年28.395亿美元，2022年19.641亿美元，2023年前九个月9.917亿美元[164] - 预计2023年全年物业、设备、软件和其他资本支出约为3.32亿美元，其中约60%用于技术项目[164] 现金流量情况 - 2023年前九个月，公司经营活动产生的现金流量为21.173亿美元，较2022年同期的24.528亿美元减少3.355亿美元[167][168] - 2023年前九个月，公司投资活动使用的净现金为3.333亿美元，较2022年同期增加2.786亿美元[167][170] - 2023年前九个月，公司筹资活动使用的净现金为9.609亿美元，较2022年同期的15.5

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度调整后每股收益为2.17美元，高于第二季度的2.02美元，得益于投资咨询收入和附带权益相关收入增加 [26] - 第三季度末资产管理规模（AUM）为1.35万亿美元，较第二季度下降3.8%；第三季度平均AUM为1.4万亿美元，较第二季度增长2.7%，较2022年第三季度增长3.4%，推动本季度投资咨询收入增加 [26] - 第三季度调整后净收入近17亿美元，其中投资咨询收入超14亿美元；2023年第三季度年化有效费率为41.7个基点，低于第二季度的42.3%，主要因某些股权和另类产品基于业绩的费用收入时间安排、资产类别和工具向低费率转移 [29] - 第三季度调整后运营费用近11亿美元，较2023年第二季度和2022年第三季度均增长超3%，包括与7月裁员相关的遣散费和较高的附带权益相关费用，部分被一般及行政费用（G&A）的非经常性收益抵消 [30] - 2023年全年，公司将调整后运营费用（不包括附带权益相关薪酬）的指导范围缩小至比2022年全年近41亿美元的可比金额高出2% - 4% [38] - 第三季度回购超97.7万股，平均价格约108美元，总计1.06亿美元；年初至今回购近140万股，超1.5亿美元；截至9月30日，流通股为2.235亿股 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国股票业务 - 美国股票产品表现坚韧，超70%的共同基金表现优于同行中位数；三只大盘成长型产品在本季度均高于中位数并跑赢基准，年初至今处于前四分位 [10] - 全股机会、美国大盘核心和科技等产品在本季度相对于同行处于前四分位，拥有稳健的多年业绩记录 [11] 国际股票业务 - 国际股票产品长期相对同行业绩稳健，本季度虽有所下滑；6月推出五只新的主动型ETF，四只美国主动型股票ETF自推出后的首个完整季度均跑赢基准；资本增值基金持续表现优于同行，在1年、3年、5年和10年时间段内处于前十分位 [12] 目标日期产品业务 - 目标日期产品本季度表现出色，旗舰退休基金各年份产品相对于同行处于前四分位，拥有强劲的长期业绩记录；本季度目标日期净流入29亿美元，年初至今净流入128亿美元 [13][28] 固定收益业务 - 固定收益表现稳健，超60%的共同基金表现优于同行中位数；动态信用债券基金和全球高收益债券基金在本季度处于前十分位 [14] 另类策略业务 - 另类策略本季度产生了稳健的绝对和相对业绩，私募市场策略表现出色；OHA流动性信贷策略跑赢基准 [15] ETF业务 - ETF业务规模不断扩大，截至9月30日，资产管理规模达17亿美元；6月推出的新资本增值股票ETF（TCAP）吸引了大量关注，净流入超1.9亿美元，并与12家经纪/交易商客户达成合作 [21] 子咨询业务 - 子咨询业务广泛，包括财富渠道和重要的可变年金子咨询业务；可变年金子咨询业务长期面临压力，规模占整体业务不到10%；公司认为子咨询业务是有价值的渠道，长期来看在财富渠道有一定机会 [56][57] 零售SMA业务 - 公司在零售SMA领域提供的投资策略数量占比超20%，并取得了一定进展；今年推出了市政SMA、美国全股机会和全球聚焦增长等股权SMA；相关资产托管规模（AUA）约100亿美元，但包含多种业务类型 [83][87][88] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，多数股票和固定收益市场下跌，投资者对长期高利率愈发担忧 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2024年资金流向将有所改善，主要驱动因素包括行业资金延长投资期限或增加风险偏好、美国股票市场表现更广泛、长期业绩数据改善以及战略举措的推进，如另类投资和ETF业务，但核心资产类别和渠道的改善更为关键 [50] - 公司持续积极管理费用，以建立适合当前规模的成本结构，并为战略优先事项投资；过去12个月的成本节约措施已减少或重新分配超2亿美元的运营费用，预计2024年调整后运营费用（不包括附带权益薪酬）将实现低个位数增长 [33] - 公司注重提升业务、数据和技术架构，以支持战略举措和提高效率 [40] - 公司致力于通过提供卓越的投资业绩和客户服务实现有机增长，维持卓越和协作的企业文化 [23] - 在ETF业务方面，公司采取谨慎策略，针对美国财富渠道和注册投资顾问（RIA）渠道进行营销，认为长期来看有较大发展机会 [67] - 在零售SMA业务方面，公司将其作为美国财富战略的重要组成部分，努力扩大策略范围，满足不同客户需求 [83] - 在目标日期产品业务方面，公司提供不同股权配置的系列产品，具备战术资产配置灵活性，并通过战略投资提升竞争力，认为有能力应对被动投资的竞争 [91][92][99] - 在OCredit业务方面，公司专注于建立广泛的财富平台分销网络，利用现有关系推广产品，未来将根据市场情况考虑后续产品开发 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度趋势与年初相似，投资业绩稳健，战略举措取得进展，成本节约工作得以执行，但资金净流入未见改善，预计今年剩余时间也不会改善 [7] - 预计2024年资金流向将有所恢复，随着业绩改善，美国大盘股产品赎回压力减轻，投资者重新入场，战略投资将发挥作用 [8] - 尽管第四季度资金流向仍面临挑战，但公司有信心在2024年看到努力的成果，相信团队的工作和计划将推动公司向有机增长迈进 [42][109] 其他重要信息 - 公司与OHA推出首个联合投资产品——T. Rowe Price OHA精选私募信贷基金，以非上市永续生命商业发展公司（BDC）结构推出，初始可投资资本达15亿美元，包括公司和全球机构投资者的股权承诺超6亿美元以及信贷安排承诺8.75亿美元 [19][20] - 第三季度，伦敦员工迁至新办公室，巴尔的摩新全球总部外部建设完工 [21] - 9月，公司重新向新客户开放国际小盘股和高收益债券策略，预计将支持未来销售 [36] - 第三季度调整后净收入中包含超9000万美元的应计附带权益相关收入，反映了另类产品的强劲表现，该收入季度间波动较大 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2024年推动资金流向改善的关键策略和举措有哪些？ - 公司已在某些渠道看到资金流向同比改善，如退休日期基金在第三季度有近30亿美元流入，总销售额同比增长10%，固定收益、多资产和另类资产类别有正资金流入，ETF销售表现良好 [48][49] - 2024年资金流向改善的主要驱动因素包括行业资金延长投资期限或增加风险偏好、美国股票市场表现更广泛、长期业绩数据改善以及战略举措的推进，如另类投资和ETF业务，但核心资产类别和渠道的改善更为关键 [50] 问题2：关键股票旗舰基金过去12个月的良好表现如何影响客户讨论，剔除年底大型机构子咨询赎回后，为何不能在2024年实现持续月度净资金流改善？ - 公司对年内业绩改善感到鼓舞，这得益于强大的研究平台支持；客户讨论因客户类型而异，对业绩反应较快的渠道已出现较好数据，但公司需持续保持业绩，以提升三年和五年业绩数据，吸引更多渠道关注 [53][54] 问题3：子咨询业务受影响的AUM规模及成为常规趋势的风险如何？ - 子咨询业务广泛，包括财富渠道和可变年金子咨询业务；可变年金子咨询业务长期面临压力，规模占整体业务不到10%；公司认为子咨询业务是有价值的渠道，长期来看在财富渠道有一定机会，但增长机会主要依赖于良好服务和卓越业绩 [56][57] 问题4：投资过程中纳入ESG风险的方式是否有重大变化，政治反弹是否影响该方式，以及分销合作伙伴对ESG产品或纳入投资过程的需求情况如何？ - 公司始终将ESG纳入投资决策过程，不受短期或长期政治问题影响，通过基本面分析师、固定收益团队和负责任投资团队的见解进行决策，为客户带来更好结果 [62] - 2023年ESG产品在各地区和渠道仍有增长，公司认为有商业机会，并具备满足客户需求的能力 [63][64] 问题5：如何营销ETF，投入了哪些资源，目前分销情况与目标的差距，以及与其他成功的主动型基金经理相比，公司在主动型ETF业务上的发展路径如何？ - 公司采取谨慎策略，先推出半透明主动型ETF，再推出固定收益和股票全透明主动型ETF；营销目标是美国财富渠道和RIA渠道，随着产品满12个月业绩记录，在大型经纪交易商中开始取得进展 [67] - 公司有ETF专家支持区域投资顾问和总部团队，认为ETF在财富渠道有很大机会，可作为多资产模型的组成部分；对长期发展前景持乐观态度 [69] 问题6：第四季度费用提升的规模，与年初至今1%的费用增长相比，是否意味着2024年第四季度不会出现类似季节性提升，还是仅不会延续到第一季度？ - 公司给出2% - 4%的全年费用增长范围，以反映第四季度费用情况；部分季节性费用在今年和明年第四季度会相似，部分为一次性费用；季节性费用不会延续到第一季度 [79][80] 问题7：零售SMA业务的进展如何，对资金流向的贡献，目前提供的策略数量，未来三年的目标以及面临的障碍，特别是在固定收益方面？ - 公司在零售SMA领域提供的投资策略数量占比超20%，并取得了一定进展；目前对资金流向的贡献不显著，是整体财富战略的一部分 [83][85] - 今年推出了市政SMA、美国全股机会和全球聚焦增长等股权SMA；相关资产托管规模（AUA）约100亿美元，但包含多种业务类型 [87][88] 问题8：鉴于收益率上升和资金流向固定收益，目标日期产品的资产配置是否有调整或考虑调整？ - 公司提供高股权和低股权两种目标日期系列产品，以满足不同客户风险偏好 [91] - 公司具备战术资产配置灵活性，今年以来在战术上低配股票；在股权配置中，开发了对冲股权组件以降低股权贝塔 [92][93] - 第三季度目标日期系列产品表现出色，得益于战略投资组合设计、固定收益构建模块和底层策略的强大证券选择能力 [94] 问题9：目标日期产品业务的近期机会，以及与被动投资的竞争情况，与计划赞助商的对话如何发展？ - 公司认为旗舰退休日期基金是行业内最佳产品，具备战略投资组合设计、底层构建模块和费用竞争力等优势；与被动投资相比，业绩表现出色 [98][99] - 目标日期产品业务年初至今资金流入创纪录，虽年底存在计划动态变化，但长期来看，公司对价值主张和发展势头充满信心 [100] 问题10：OCredit业务在分销合作伙伴方面的进展，月度或季度销售情况，以及推出更多零售直接贷款工具的考虑因素？ - 第三季度末OCredit业务刚达到生效条件，目前主要专注于通过现有财富渠道关系建立广泛的分销网络 [104] - 公司认为OHA的业绩历史和自身在财富渠道的资源相结合具有强大优势；目前已确定第四季度在一些顶级咨询平台推出产品，并对2024年初的其他合作伙伴有一定可见性 [106][107] - 目前过早评论月度资金流向，公司将专注于OCredit业务的成功，未来会根据市场情况考虑后续产品开发 [107]