财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为3.72亿美元，同比下降27% [12] - 第二季度GAAP每股收益为0.12美元，调整后每股收益为0.15美元，其中包括因部分控股子公司债务提前清偿产生的0.03美元损失调整 [12] - 第二季度经营活动现金流为2.65亿美元，自由现金流为2.69亿美元 [14] - 公司修订全年经营活动现金流预期至6亿至6.5亿美元，此前为6.25亿至6.75亿美元 [38] - 第二季度租赁业务净投资约为7200万美元，其中新增及改良支出为1.44亿美元，投资组合销售为7200万美元 [39] - 第二季度制造业务资本支出为900万美元，全年租赁和制造业务资本支出预期分别为2亿至2.5亿美元和4500万至5500万美元 [40] - 第二季度公司回购了价值2.91亿美元的股票，其中包括从ValueAct处进行的2.23亿美元大宗采购，当季股息总额为2400万美元，年内累计向股东返还资本3.75亿美元 [29][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务收入同比有所改善，主要得益于单位资产使用率提高和租赁车队增长，但能源相关市场疲软导致的利用率略低和再营销费率对收入有所抵消 [21] - 租赁业务续约成功率持续改善至近期未见的水平，尽管季度整体续约费率仍略低于到期费率，但在季度内已转为正值 [21] - 铁路产品部门在面临钢材成本上涨和自2010年以来最低季度产量的挑战下，实现了盈亏平衡的利润率 [13][24] - 第二季度订单总量为4570辆，环比增长224%，为2018年第四季度以来的最高订单季度 [27] - 公司内部处理的车队维护事件比例已从几年前的三分之一提升至超过一半，2021年迄今超过60%的车队维护支出为内部完成 [23][24] - 维护设施业务在新建的中西部工厂仍面临招聘困难带来的阻力 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 铁路货车载货量持续从去年低点回升，目前较2020年水平高出约8%，但仍低于2019年水平 [15] - 库存铁路货车数量环比下降5%，未来租赁费率差异指标从上一季度的-14.8%改善至-2.5% [16][17] - 市场需求呈现广泛基础改善，化工、建筑和多式联运市场表现最为强劲 [19] - 租赁车队利用率相对持平，略有下降主要归因于能源相关市场的疲软以及与一位主要客户的安排 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于通过优化车队、运营和资产负债表来提升回报 [9] - 公司积极利用低利率环境，自疫情开始以来已发行和再融资约23亿美元债务，整体借贷成本降低了100个基点 [28][43] - 公司在二级市场活跃，既是买家也是卖家，第二季度出售700辆铁路货车实现1100万美元收益，并购买155辆可立即产生吸引人回报的铁路货车 [30][44] - 新产品方面，Trinsight产品获得强劲接纳，新型有盖漏斗车和重新设计的联运产品也受到客户欢迎 [31] - 公司对实现去年投资者日概述的三年战略目标充满信心 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业趋势预计将持续改善至2022年，基于业务表现和整体经济状况 [11] - 预计行业交付量将在未来几个季度改善，并在2022年和2023年稳定在更替水平附近 [18] - 尽管钢材价格和通胀带来短期阻力，但历史上由经济增长驱动的通胀对固定资产业务是长期利好，因为它推高了资产重置成本，并使终端客户更能接受更高的租赁费率 [20] - 公司对下半年及未来年份的盈利增长抱有预期 [37] - 公司考虑在2022年恢复提供业绩指引，具体取决于Delta变种病毒等因素的发展 [93] 其他重要信息 - 公司第二季度末流动性为9.18亿美元 [42] - 公司部分控股的租赁实体进行了债务再融资，并发行了3.25亿美元利率为2.31%、预期期限为七年的绿色资产支持证券 [43] - 公司预计随着铁路货车需求改善，将有更多机会在二级市场进行买卖 [30][45] 问答环节所有提问和回答 问题: 订单中包含的铁路货车类型以及买家开始下单的原因，询盘和订单活动是否持续到第三季度 [51] - 新货车需求主要分为两类：一类是建筑、消费和农业市场的替换需求；另一类是农业、敞车、多式联运和部分化工市场的终端市场增长需求，需求基础广泛 [51][52][53] - 询盘水平和订单活动已持续到本季度，势头预计将延续至第三季度 [54] 问题: 利用率略有下降的原因以及核心市场车队是否已充分利用 [55] - 利用率略有下降主要归因于与一位主要客户的安排，预计今年晚些情况将逆转，这为公司提供了获得更高费率的机会 [55] 问题: 在当前商品和劳动力价格高企的环境下，为自有租赁车队进行制造是否有助于缓解成本压力 [56] - 在投入成本方面公司不承担过多风险，大部分钢材成本会转嫁给客户，制造过程本身无论材料价格高低变化不大 [57] - 本季度订单摄入更偏向直接销售，而交付则更多面向租赁车队，这种情况会逐季变化，但添加到车队中的铁路货车的租赁费率反映了更高的制造成本 [57] 问题: 租赁维护费用的动态以及内部化带来的益处如何影响下半年及明年 [59] - 维护费用增加是周期复苏中的正常部分，主要是将车辆从库存中取出并准备投入服务，预计规模不会很大，可参考历史情况 [60] - 具体准备工作量取决于车辆类型，但与其他出租人经历的情况类似 [61][62] 问题: 订单增长的节奏以及成本结构改善后，产量提升是否会带来阻力 [63] - 对产量连续增长感到兴奋，预计随着产量增长，团队的工作将有助于扩大利润率 [63] 问题: 对劳动力能否满足复苏需求的担忧 [64] - 在主要生产区域大多没有劳动力问题，但中西部一个维护设施在招聘方面存在困难，预计随着政府激励措施结束，问题将得到解决，只是比预期稍慢 [64] 问题: 当前的制造产能以及在复苏情景下的潜在产能 [66] - 公司已处于增产模式，预计产量将在今年和明年连续增长，现有产能足以满足回归更替水平的需求 [66] - 供应链方面仅出现一个与树脂相关的小问题，属于个别订单问题，并非整体市场阻力 [67] 问题: 对下半年和2022年租赁费率复苏的看法，以及货运车辆和罐车之间的差异 [68] - 尽管不同市场和车辆类型的费率可能有所波动，但整体预计将看到连续的改善 [68][69] - 货运车辆比部分罐车恢复更快，但这并不构成过度担忧 [70] 问题: 钢材价格高企为何未能阻止订单活动 [72] - 废钢价格自去年以来已翻倍，达到2008年以来的水平，对于需要替换旧车队的客户来说，现在是利用高废钢价格进行置换的好时机 [73] - 在一些终端市场，客户需要车辆来满足需求，因此必须下单 [74] - 行业普遍存在通胀，铁路货车运输的商品价格也出现上涨，因此客户能够接受更高的铁路货车价格 [75] 问题: 进入中周期市场后，制造业务在2022年和2023年的进展与以往周期有何不同 [76] - 制造业务的三年改善计划未有变化，公司已执行了许多可控措施，预计利润率将达到中高个位数百分比 [77] 问题: 在主要产能区域（墨西哥）的劳动力招聘和未来潜在限制 [78] - 在主要生产区域，公司已成功召回90%以上的熟练员工，目前预计在回归中周期水平方面不会出现问题 [79] 问题: 下半年制造收入以及新订单的价格和组合对利润率的影响 [82][83][86] - 当前接收的大部分订单将安排在明年交付 [82] - 订单价格较低主要反映了车辆组合的变化，例如单价较低的联运车辆 [83][85] - 尽管历史上某些车型利润率较低，但对本季度的定价感到满意，随着需求复苏，价格和利润率预期已趋于合理 [88] - 预计随着产量回升，利润率也将回升 [90] 问题: 对下半年制造利润率的更具体预期以及是否会恢复2022年业绩指引 [91][93] - 公司不提供具体指引，但此前表示预计全年业绩将超过去年 [91][92] - 考虑在2022年恢复提供某种形式的业绩指引，具体将取决于Delta变种病毒等因素 [93]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to _________ . Commission File Number 1-6903 (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 75-0225040 (State or Other Jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为3.99亿美元，同比下降35% [14] - 调整后每股收益为0.07美元，低于去年同期 [15] - 第一季度经营活动现金流为7000万美元 [16] - 自由现金流为9000万美元 [16] - 第一季度收益受到约400万美元的直接成本和停产损失影响，与两次天气事件相关 [28][40] - 2021年全年经营现金流预期为6.25亿至6.75亿美元 [41] - 2021年净租赁资本支出预期为3亿至3.5亿美元，制造资本支出预期为4500万至6000万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务收入同比略有下降，原因是租赁费率疲软和利用率略低 [25] - 租赁组合的利用率和价格正在企稳，租赁询盘活动恢复正常水平 [20] - 铁路产品部门利润率仍低于目标，但正通过优化努力改善，预计第二季度实现盈亏平衡利润率 [28][31] - 公司内部处理的维护和合规事件比例已从约三分之一提升至超过一半，目标达到70% [27] - 第一季度制造业员工人数再减少25%，以平衡产能与需求 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 铁路车辆市场显示复苏迹象，但疫情不确定性仍是最大阻力 [17] - 第一季度铁路运输量受天气事件严重影响，但最近几周出现积极势头 [18] - 农业和消费品市场的铁路车辆呈现最多机会，建筑和金属市场也出现积极效益 [19] - 能源市场继续滞后，但煤炭、原油和乙醇等商品从疫情低点有所复苏 [20] - 行业利用率恢复至疫情前水平，并围绕五年行业平均水平趋势 [18] - Trinity的FLRD指标在第一季度小幅下降至负14.8% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略计划，以在市场复苏时加速财务表现 [9][50] - 战略举措包括提高效率、优化资产负债表和投资数字化平台Trinsight [32][35] - 公司致力于通过将杠杆率提高至60%至65%的LTV目标来降低资本成本 [34][46] - 正在出售闲置设施以清理运营足迹并降低持有成本 [33] - 完成了对一家铁路车辆清洁技术公司的收购，价值约1700万美元 [44] - 通过股息和股票回购在本季度向股东返还了约6000万美元资本 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务和经济整体改善趋势感到鼓舞 [8] - 预计行业交付量今年将低于置换水平，但当前询盘支持2022年交付量达到或略高于置换水平 [22] - 钢铁价格持续高位或趋势上升可能限制新铁路车辆需求，并对近期交付的利润造成阻力 [24] - 公司预计第二季度收益将适度改善，下半年加速增长，2021年实现同比收益改善 [40][64] - 客户信心和经济前景影响关于租约续签、车队扩张和资产置换的决策 [17] 其他重要信息 - 两次重大天气事件影响了第一季度的生产力，其中龙卷风对乔治亚州卡特斯维尔维修厂的损坏预计将对第二季度业绩产生轻微影响 [10][29][30] - 公司相信保险覆盖足以覆盖财产损失成本，并可能有权获得业务中断赔偿 [30] - 公司流动性在第一季度末为7.72亿美元 [47] - 公司宣布了绿色融资框架，可能为租赁证券化开辟新的资本池 [48] - 第一季度末贷款价值比为61% [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对2022年铁路车辆制造达到置换水平的积极评论以及增长进程的看法 - 行业趋势预计将持续，这是供需结合的结果，去年有超过5万辆车辆退出行业，预计今年基于第一季度的运行速率将有5万或更多车辆退出 [55] - 此次复苏中车辆类型组合与上次不同，货运车辆比罐车恢复得快得多 [56] 问题: 铁路产品部门利润率改善的出口速率以及人员减少是否会稳定 - 随着需求预计在下半年增加，人员配置预计将开始稳定 [57] - 利润率改善得益于外包低附加值制造、供应链倡议以及工厂自动化和精益活动，这些措施带来了更好的效率 [58][59] 问题: 置换需求的定义 - 置换需求定义在4万至5万辆车辆之间 [62] 问题: 2021年同比收益改善的程度 - 预计同比改善，但未使用其他形容词描述程度，预计第二季度适度改善，增长主要集中在下半年 [63][64] 问题: 制造业足迹优化的长期战略观点以及三至五年后的公司面貌 - 出售的物业多为未充分利用的资产，是为未来增长准备的，正在清理此类资产 [66] - 预计行业需求在2024年前将处于或接近置换水平，公司将据此调整规模 [67] - 通过外包低附加值制造释放了现有建筑的场地空间，使公司能够专注于高附加值装配 [67] 问题: 经营现金流指引高于第一季度水平的原因 - 除了收益改善带动现金流外，资产负债表上有一笔较大的税收应收款，预计与2019纳税年度相关的部分（约2.45亿美元）将在今年转化为现金 [70][71] 问题: 应关注哪些指标来追踪趋势 - 可关注每周铁路车辆装载量作为行业健康状况的实时指标 [73][74] 问题: 长期ROE目标是否因置换需求预期变化而调整 - 行业展望自去年11月投资者日以来基本未变，11%-13%的长期ROE目标仍然有效，是基于周期内的置换水平需求 [80][81] 问题: 铁路车辆二级市场的最新情况 - 二级市场比去年更活跃和健康，公司既可以是买家也可以是卖家，预计今年市场将保持强劲 [82] 问题: 当需求回归时，公司是否有能力扩大产能并实现历史利润率 - 管理团队经验丰富，能够对需求变化做出快速反应，通过效率提升和供应链增强来抵消关闭设施的影响 [87] - 具备内部焊接学校培训新员工的能力，对扩大产能以满足需求充满信心 [88] 问题: 在当前股价水平下，资本配置的优先顺序以及海外市场机会 - 资本配置是动态的，股价变化会影响决策，公司将选择回报最高的投资，可能结合收购、股息和股票回购 [90][91] - 会考虑海外市场的并购机会，但需要找到能提供预期回报的市场和合适的价格 [93] 问题: 钢铁价格和供应链限制对当前储备订单利润率的影响 - 公司采取多种措施缓解定价阻力，大部分现有订单已通过合同条款覆盖 [97] - 若钢铁价格持续高位，可能导致需求破坏，客户会推迟决策，因为新车生产成本已上升10%至20% [98][99] - 这将使现有铁路资产更具吸引力，因为重置成本上升将为现有资产提供提高租赁费率的空间 [100][101] 问题: 供应链中部件价格和供应情况 - 疫情期间供应链中断极少，超过90%的供应链在北美 [103] - 部件合同通常包含材料投入成本变化的 escalator 条款 [104][105] 问题: 数字平台Trinsight的商业化进展 - 客户兴趣增加，约有50家客户正处于试点阶段，平台上付费车辆数量也在增加 [106][107] 问题: FLRD指标在后续季度的比较情况 - FLRD是基于近期续约情况对未来12个月的前瞻性指标 [112] - 40%的市场已经出现租赁费率的连续增长，不同市场复苏速度不同 [113] - 车辆报废（每年超过5万辆）将改善供需动态，推动租赁费率上升 [113] 问题: 以一两种表现较好的车辆类型为例，说明当前租赁费率与新建车辆所需费率的差距 - 货运车辆，特别是用于谷物和农产品的有盖漏斗车，市场供应紧张情况有所改善，而能源相关罐车市场仍存在过剩 [115] - 材料成本上升10%至20%意味着，要保持相同的投资回报率，租赁费率也需要相应提高10%至20% [116] - 新车资本成本上升将为现有车辆租赁费率提供上升空间，但市场并非完全有效，这一过程需要时间 [117] 问题: 钢铁成本占销售成本的大致比例 - 未提供具体比例，但指出铁路车辆的材料成本绝大部分是钢铁，而直接涉及的钢板和钢卷占比则低得多 [118][119]

业绩总结 - 2021年第一季度总收入为3.99亿美元，同比下降35%[7] - 2021年第一季度调整后每股收益为0.07美元，同比下降36%[9] - 2021年第一季度持续经营现金流为7000万美元，同比下降60%[8] - 2021年第一季度自由现金流为9000万美元，同比增长57%[9] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为2.423亿美元，较2020年第四季度的1.95亿美元有所增加[46] 用户数据与市场表现 - 2021年第一季度铁路产品交付量同比减少49%[17] - 2021年第一季度铁路市场利用率保持稳定，尽管订单和交付量疲软[16] - 2021年第一季度维护费用和其他相关运营成本预计将对利润率产生压力[16] 财务状况 - 2021年第一季度净债务增加1.48亿美元，贷款价值比（LTV）上升至60.9%[22] - 2021年第一季度流动性总额为7.72亿美元，包括现金及现金等价物1.78亿美元[29] - 2021年第一季度股东回报为6000万美元，其中2021年支付的总股息为2300万美元，股票回购总额为3700万美元[26] 资本支出与股东权益 - 2020年第四季度资本支出为3160万美元，较2020年第三季度的2920万美元有所增加[46] - 2020年第四季度股东权益总额为23.789亿美元，较2020年第三季度的21.975亿美元有所上升[52] - 2020年第四季度调整后股东权益为21.832亿美元，较2020年第三季度的19.765亿美元有所增加[52]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 1-6903 (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 75-0225040 (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identific ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为4.16亿美元，同比下降约51% [13] - 第四季度GAAP每股亏损为1.13美元，主要反映一次性费用；调整后每股收益为0.04美元，低于去年同期，原因是交付量下降和铁路车辆定价疲软 [14] - 全年GAAP每股亏损为1.27美元，同比下降217%；2020年调整后每股收益下降71%至0.37美元 [16] - 第四季度持续经营业务产生的现金流为1.95亿美元，同比下降15%；所有投资和股息后的自由现金流为6400万美元，同比下降51% [17] - 全年经营现金流为6.52亿美元，同比显著改善；自由现金流为1.13亿美元，因租赁权益资本支出较高而下降约22% [18] - 2020年净债务增加约1.35亿美元 [36] - 公司预计2021年经营现金流在6.25亿至6.75亿美元之间 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务表现稳定，2020年租赁车队利用率全年维持在95%左右 [28] - 租赁和管理服务的年收入同比下降约1% [29] - 铁路产品部门面临困难年份，积压订单下降导致生产削减和裁员，第四季度该部门利润率持平 [32] - 未来租赁利率差（FLRD）指标在第四季度出现积极拐点，从第三季度的-21%改善至-13.6% [24][127] - 公司预计铁路产品部门利润率将在2021年下半年开始受益于成本节约举措，全年部门利润率预计将同比改善 [33][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 铁路运量已从2020年上半年的下滑中基本恢复，农业和消费相关市场复苏最为强劲，而与能源相关的商品（如原油和煤炭）的铁路车辆装载量复苏滞后 [20] - 行业铁路车辆利用率正在改善，自去年夏天存储峰值以来，已有超过12.5万辆铁路车辆恢复服务或报废；2020年约有5.1万辆铁路车辆报废，这是十多年来行业车队首次出现收缩 [21][22] - 行业铁路车辆存储率为24%，仍高于五年平均水平 [23] - 第四季度订单量较低，2020年全年订单量为2009年金融危机以来的最低水平 [26] - 预计2021年下半年铁路车辆需求将出现适度复苏 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于优化业务结构和增长产品及服务供应，以提高铁路车辆行业的模态份额 [9] - 2020年完成了大部分计划中的重组工作，并在目标资本结构下进一步利用资产负债表 [10] - 通过流程改进和供应商管理，2020年实现了超过3500万美元的年化行政成本削减 [36] - 供应链举措旨在将2020年实现的约4500万美元周期性人力成本节约转化为结构性成本节约 [37] - 收购了一家拥有先进专有机器人技术的铁路车辆清洁公司，预计未来几年将提高生产运营效率 [38] - 推出了新的Trinsight数字服务，为客户提供铁路设备位置、状况和状态的实时情报 [40] - 建立了绿色融资框架，为新的投资者群体打开了资本筹集渠道 [56] - 目标是通过周期将税前ROE提升至中等两位数水平 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司继续在疲软但改善的市场中运营 [19] - 只要较高的钢材价格激励铁路车辆所有者报废旧资产，预计较高的报废速度将持续 [22] - 从托运人和一级铁路公司获得的关于可用铁路设备询盘数量同比显著增加，这是铁路市场复苏的积极迹象，但估计这些询盘何时能转化为租赁利用率提高和新订单还为时过早 [26] - 尽管铁路车辆市场在短期内可能仅改善至更正常或替代水平，但对执行战略和改善财务业绩的能力充满信心 [27] - 市场的不确定性可能是这些举措的财务阻力，但它们对于加速公司业绩至关重要 [65] 其他重要信息 - 公司改变了租赁车队组合销售的会计处理方式，现在将所有销售作为处置长期资产的净收益呈报 [51] - 2020年向股东返还了2.85亿美元，包括9200万美元股息和1.93亿美元股票回购；当前授权下剩余约1.82亿美元回购额度有效期至2021年底 [50] - 期末总流动性为7.27亿美元 [54] - 第四季度发行了超过5.26亿美元的新债务，混合利率为2.4%；估计2020年税后加权平均资本成本改善了130个基点至约5% [54][55] - 拥有约140万美元未抵押资产 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 铁路部门利润率的季度走势和全年展望 [68][69] - 确认铁路产品部门全年利润率预计同比改善，第一季度因产量下降、进一步裁员和新维护设施启动成本而面临阻力，成本节约举措的好处预计在下半年显现 [71][72] 问题: 2021年经营现金流指引、CARES法案退款和营运资本预期 [73][75] - 2021年经营现金流指引中包含了2019年约2.45亿美元的退税（现预计2021年上半年收到），但未包含2020年约1.9亿美元的退税（预计将推迟至2022年） [73][74] - 2020年从营运资本获得了显著收益，但2021年不预期有同样类型的收益 [75] 问题: 随着复苏开始，对增量利润率的框架思考 [80][81] - 参考投资者资料，目标是通过三年期项目将制造业务盈亏平衡点降低30%，利润率提高3至5.5个百分点，2020年已在重置成本结构方面做出了重大首付 [81][82] 问题: 租赁利率趋势和替代需求拐点的前景 [83][84] - 铁路运量年初至今下降2.3%，但化学品和农业等领域表现较好，而石油压裂和煤炭市场仍面临阻力 [84] - 询盘量增加，特别是在利用率高、存储车辆少、报废率高的市场，但尚未转化为订单 [85] - 行业存储车辆数量正在下降 [87] 问题: 经营现金流中一次性退税的金额 [91] - 2020年经营现金流中包含了6200万美元的CARES法案退税 [91] 问题: FLRD指标的意义及其与利用率的关系 [94] - FLRD旨在提供前瞻性视角，随着市场租赁费率稳定并略有改善，以及投资组合续约的同比基准变得容易，预计2021年将改善，公司将按季度提供该指标 [94] 问题: 2021年积压订单的实现预期 [96] - 预计当前积压订单的60%将在2021年交付 [96] 问题: 潜在大宗商品超级周期和Keystone管道关闭的影响 [98][101] - 大宗商品超级周期可能通过更高的钢材成本推高新车价格和租赁费率，并对需求侧产生积极影响；Keystone管道关闭目前影响中性，但边际上可能略有正面 [99][100][101] 问题: 现金流指引中的现金利息和其他账面与现金调节项目 [105][108] - 债务余额变化不大，利息支出预计相对稳定；经营现金流中的主要项目是折旧和摊销以及退税应收款，营运资本波动不大 [106][108] 问题: 制造业业务的长期定位和对租赁业务的依赖 [109][110] - 业务模式预计不会改变，制造业和租赁业务之间存在协同效应，重点是利用现有资产，然后为投资组合增加新产品，并为第三方服务 [110][113] 问题: 用中期盈利对业务进行估值的适用性 [112][113] - 在投资者日提供了周期平均回报预期，业务正向租赁聚焦转型，预计配置好的平台将能够产生有吸引力的股本回报率 [113][114] 问题: 基于积压订单和当前活动，2021年交付量前景 [118][120] - 行业实际交付量可能接近2万至4万范围的低端或中端2万左右，需要大量快速订单才能达到高端，因为生产需要3到6个月 [120] 问题: 即使交付量较低，对提高制造利润率的信心 [121][122] - 有信心通过可操控的举措提高利润率，重点是降低盈亏平衡点 [121][122] 问题: 铁路车辆证券化市场的驱动因素和影响 [123] - 受投资者寻求收益率推动，利差收窄加上基准利率低，使得融资成本有利，公司将继续降低资本成本 [123] 问题: 当前投资铁路车辆资产的投资者类型 [125] - 继续看到来自新老投资者的兴趣，他们喜欢铁路车辆租赁的风险调整后收益率、多样性和通胀对冲潜力 [125] 问题: 询盘增加但未转化为订单的原因 [126] - 原因包括为时尚早、燃油价格上涨、COVID-19不确定性、疫苗接种进度以及制造业供应链中断导致犹豫 [126] 问题: 2021年是否主要为企稳之年 [134] - 公司提供的是定性指引，预计业绩改善，但主要催化剂是自助成本削减而非行业交付量，希望需求在年底回升 [134] 问题: FLRD转正的时间点预期 [135] - 不提供具体季度猜测，但预计改善趋势将持续，并将按季度提供指标 [135] 问题: 2021年交付产品的组合变化 [136] - 预计货车将率先复苏，因为需求较高且可用车辆较少，罐车复苏将滞后 [136] 问题: Trinsight的创收模式、客户受益和实现重要性的时间 [137] - Trinsight通过提供车辆位置、健康状况和货物数据为客户创造价值，目前已产生收入并引起浓厚兴趣，预计在三年规划期内实现适度增长 [137] 问题: Trinsight与行业倡议Rail Pulse的关系 [138][140] - Trinsight是公司内部平台，Rail Pulse是行业标准倡议，公司参与其中，但Trinsight发展更为领先 [138][140]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE CO. Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to _________ . Commission File Number 1-6903 (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 75-0225040 (State or Other Jurisdiction of ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度经营活动产生现金流1.29亿美元 截至目前的调整后经营现金流为5.96亿美元 [31] - 季度投资包括约1.83亿美元的净租赁投资用于铁路车辆增加和车队改造 以及2900万美元的其他企业资本支出 [31] - 公司已实施超过8000万美元的运营成本和其他相关成本削减 [14] - 截至第三季度末 公司拥有约7.19亿美元的承诺可用流动性 包括现金及现金等价物和各种信贷额度的可用性 [37] - 所得税应收款为4.85亿美元 [38] - 公司拥有14亿美元无负担铁路车辆资产 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务利用率稳定在约95% 续租租金率相对于到期费率有所下降 但定价从第二季度开始保持相对稳定 [17] - 制造业继续放缓生产 制造业员工总数减少47% [15] - 维护费用同比下降约15% [52] - 新中西部维护设施启动成本影响部门利润率 [22] - 第三季度铁路制造获得2000辆铁路车辆订单 主要为2021年交付的较大型复杂交易 [25] - 退出美国卡车和物流业务 产生与卡车车队相关的小额减值费用 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 农业市场(包括谷物和多式联运)出现改善迹象 而能源市场继续面临阻力 [19] - 铁路车辆装载量从今年早些时候的历史性下降中反弹 [27] - 已有75000辆铁路车辆从存储中撤出 [67] - 今年前三个季度有40000辆铁路车辆被报废 按此速度全年将有50000-55000辆被报废 [91] - 预计2020年交付约31000辆新铁路车辆 意味着车队规模将出现净减少 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略框架目标包括优化租赁车队回报 减少周期性影响 增加铁路车辆行业的模式优势 [9][48] - 专注于平台优化和规模扩张 提供新产品和服务 [12] - 开发分析能力和基础设施以支持铁路车辆远程信息处理 并与其他领先铁路服务提供商合作创建名为Rail Pulse的新技术平台 [20][21] - 新中西部维护设施将使公司能够内部服务和维护高达60%的租赁车队 [23] - 通过将高附加值流程保留在设施内 将低附加值工作外包或转给供应商来优化成本结构 [82] - 考虑在时机成熟时剥离公路业务 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务结果符合COVID-19大流行开始时提供的基本情况预期 [17][35] - 市场不确定性继续影响铁路车辆的近期需求 [27] - 对明年需求轨迹保持谨慎乐观 [27] - 由于经济、选举和大流行的各种可能情景 公司选择不提供指导 [28] - 行业市场条件正在改善 但仍存在需要克服的阻力 全面复苏的道路尚不确定 [41] - 三周连续同比增长是自2019年初以来未见的积极信号 [67] 其他重要信息 - 公司将在四周后举办虚拟投资者日 [8] - 董事会授权新的2.5亿美元股票回购计划 有效期至2021年底 [36] - 过去12个月向股东返还2.75亿美元资本 约占市值的11% [36] - flammable车队法规将导致一些提前退役 2023年为乙醇 2025年和2029年为其他易燃产品 [105] 问答环节所有提问和回答 问题: backlog平均销售价格是否被调低以及进一步制造合理化的时间和规模 - backlog调整是由于材料成本变化而非取消订单 合理化将根据工作流程承诺决定哪些设施保留或减少 [51] 问题: 租赁业务利润率较高的原因及可持续性 - 维护费用下降15%是由于车辆未释放、更多内部工作和AAR费用减少 部分因素可持续 [52][54] 问题: 资本回报和股票回购计划 - 有能力进行加速股票回购 但未宣布任何计划 如果业务条件持续 预计完成新授权 [56] 问题: 2020年交付量和第四季度利润率 - 确认2020年交付略超过11000辆 第四季度约1700辆 不提供具体指导但利润率可能保持稳定 [61][63][65] 问题: 行业状况和PSR实施的影响 - 未收到客户担忧电话 对方向持谨慎乐观态度 75000辆车从存储中撤出是积极指标 [66][67] 问题: 公路业务是否考虑剥离 - 在时机成熟时会考虑向合适合作伙伴剥离公路业务 [69] 问题: 杠杆目标和 covenants调整 - 保持60%-65%杠杆目标不变 目前约58% 与银行合作修改 covenants作为保险政策 [74][75] 问题: 新中西部设施对利润率的影響 - 该设施2021年将产生增值 启动阶段的低效率会影响利润率 [76] 问题: 新订单的价值和复杂性 - 复杂性体现在与客户的全面交易 包括收回旧车辆、提供新车和可能的管理或维护服务 [78] 问题: 成本削减机会的性质 - 同时关注结构性和周期性成本削减 通过外包和设施优化降低盈亏平衡点 [82] 问题: 制造重点和可变性减少 - 保持广泛产品范围 通过外包减少生产相同数量车辆所需的人员 [83] 问题: 租赁车队消除利润率的变化 - 消除利润率应与铁路部门利润率保持一致 受车辆类型和租赁费率等因素影响 [87][89] 问题: 2021年锁定交付量和利润率展望 - 不提供具体指导 但成本结构改善应支持更高利润率 [90] 问题: 铁路车辆存储水平和替代需求 - 需要运行中铁路车辆达到85%左右才能看到更多新车需求 今年车队规模可能出现净减少 [91] 问题: Rail Pulse和车队分析如何改变行业 - 旨在改善整个生态系统可见性 帮助发货人做出智能决策 提高供应链信心 [98][99] 问题: 系统流动性提高是否意味着需要更少设备 - 可能意味着需要更少设备 但增加模式份额可以增加所需铁路车辆数量 [100] 问题: 铁路车辆车队规模轨迹 - 明年可能继续出现净减少 flammable法规将导致提前退役 [104][105] 问题: 哪些车辆类别可能增长以抵消减少 - 工业生产和近岸业务增长可能推动需求 特别是如果能从卡车转移更多货物到铁路 [106]

Trinity Industries, Inc. (NYSE:TRN) Q2 2020 Results Conference Call July 23, 2020 12:00 PM ET Company Participants Jessica Greiner - VP, IR & Communications Jean Savage - CEO & President Melendy Lovett - CAO Eric Marchetto - CFO Conference Call Participants Steve Barger - KeyBanc Capital Matt Elkott - Cowen James Bardowski - GLJ Research Justin Long - Stephens Allison Poliniak - Wells Fargo Bascome Majors - Susquehanna Barry Haimes - Sage Asset Management Operator Welcome to the Second Quarter Results Confe ...

财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司总承诺流动性约为7.09亿美元，预计2020年因利用《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》的亏损抵前条款获得约3.03亿美元的额外所得税退款[151] - 2020年上半年公司收入为11.244亿美元，较2019年同期下降16.1%[164] - 2020年上半年公司运营亏损2.343亿美元，而2019年同期运营利润为1.988亿美元[164] - 2020年上半年，公司运营现金流和资本支出前自由现金流分别为3.278亿美元和3.721亿美元，2019年同期分别为400万美元和3040万美元[164] - 2020年Q2和H1公司营收分别为5.092亿美元和11.244亿美元，同比分别下降2.268亿美元（30.8%）和2.164亿美元（16.1%）[178] - 2020年Q2和H1公司营收成本分别为3.966亿美元和8.786亿美元，同比分别下降31.4%和1.633亿美元（15.7%）[179] - 2020年Q2和H1公司销售、工程和行政费用同比分别下降18.6%和6.4%[180] - 2020年Q2和H1公司长期资产减值均为3.694亿美元，2019年同期无减值[182] - 2020年Q2和H1公司重组活动净支出分别为30万美元和580万美元，2019年同期无重组活动[183] - 2020年Q2和H1公司营业亏损分别为3.073亿美元和2.343亿美元，同比分别下降387.2%和217.9%[184] - 2020年Q2和H1公司净利息支出分别为5300万美元和1.119亿美元，2019年同期分别为5540万美元和1.068亿美元[186] - 2020年Q2和H1公司有效税率分别为20.0%和63.6%，2019年同期分别为27.3%和25.1%[187] - 2020年上半年公司所得税退款净额为440万美元，截至6月30日所得税应收款为4.63亿美元[189] - 2020年上半年经营活动净现金流为3.278亿美元，2019年同期为400万美元；投资活动净现金流为 - 1.546亿美元，2019年同期为 - 6.119亿美元；融资活动净现金流为 - 1.567亿美元，2019年同期为4.747亿美元[212] - 2020年上半年经营资产和负债变化导致净使用资金2.885亿美元，2019年同期为2.158亿美元；预计2020年收到所得税应收款约3.033亿美元，2021年约1.5亿美元[213] - 2020年上半年租赁车队净投资为1.273亿美元，2019年同期为5.91亿美元[214] - 2020年上半年总还款6.183亿美元，总借款5.524亿美元，净还款6590万美元；2019年上半年总借款16.269亿美元，总还款10.449亿美元，净收益5.82亿美元[215] - 2020年和2019年上半年分别向普通股股东支付股息4640万美元和3950万美元；分别回购普通股3540万美元和5900万美元[215] - 截至2020年6月30日，公司最大杠杆比率为1.95，最低利息覆盖率为7.73，均符合财务契约；7月17日修订循环信贷安排以提高最大杠杆比率[216] - 2020年全年预计租赁车队净投资在3.5亿 - 4.5亿美元之间，制造和公司相关资本支出预计在9000万 - 1亿美元之间[226] - 截至2020年6月30日，信用证发行总额为3550万美元，预计2021年7月到期[228] - 公司预计在2020年末结算养老金计划，预计确认税前养老金结算费用在1.55亿 - 1.85亿美元之间[230] - 2020年上半年持续经营业务提供的净现金为32780万美元，2019年为400万美元[235] - 2020年上半年销售持有超一年的铁路车辆租赁车队所得款项为13220万美元，2019年为9990万美元[235] - 2020年上半年调整后的经营活动提供的净现金为46000万美元，2019年为10390万美元[235] - 2020年上半年制造及其他资本支出为4150万美元，2019年为3400万美元[235] - 2020年上半年支付给普通股股东的股息为4640万美元，2019年为3950万美元[235] - 2020年上半年（租赁资本支出前）自由现金流为37210万美元，2019年为3040万美元[235] - 截至2020年6月30日，与经营租赁相关的合同义务因新总部租赁协议增加约7790万美元[238] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司报告经营成果分为三个主要业务板块：铁路车辆租赁和管理服务集团、铁路产品集团和其他业务[148] - 2020年第一季度，公司将其他业务板块的某些活动重新调整至铁路产品集团，并对前期结果进行重述[148] - 2020年第二季度，公司因小立方盖式漏斗车租赁收入下降，对其记录了3.694亿美元的减值费用[153][160] - 石油和天然气支撑剂行业在第二季度因低油价、水力压裂活动减少和新冠疫情经济影响持续面临经济压力[153] - 公司预计近期经营成果将下降，因订单量下降和客户推迟铁路车辆设备投资而调整未来生产计划[154] - 截至2020年6月30日，租赁集团自有和部分拥有的租赁车队新增1945节轨道车，总数达104085节，较2019年6月30日增加1.9%[164] - 截至2020年6月30日，租赁集团104085节自有轨道车的利用率为94.7%，而2019年6月30日102140节自有轨道车的利用率为97.8%[164] - 2020年上半年，公司对租赁车队的净投资约为1.273亿美元[164] - 2020年6月30日，轨道车积压订单总值为13亿美元，而2019年6月30日为29亿美元[164] - 2020年上半年，轨道产品集团收到2810节轨道车订单，交付6690节；2019年同期分别为5105节和9760节[164] - 2020年Q2和H1铁路车辆租赁和管理服务集团总营收同比分别下降30.4%和10.1%[191] - 2020年6月30日止三个月和六个月，租赁轨道车辆销售运营利润分别下降20.9%和7.8%，主要因轨道车辆销售利润降低，部分被租赁车队增长抵消[197] - 2020年6月30日，租赁集团拥有的轨道车辆数量为104,085辆，管理的为26,710辆，公司拥有的轨道车辆平均车龄9.9年，平均剩余租赁期限3.2年，车队利用率94.7%[199] - 2020年6月30日止三个月和六个月，铁路产品集团总营收分别下降43.9%和31.8%，运营利润分别下降88.1%和71.4%，主要因交付量降低[201] - 铁路产品集团总积压订单金额较上年同期下降53.3%，主要因订单减少，部分被积压订单中轨道车辆平均售价提高1.4%抵消[203] - 2020年6月30日止三个月和六个月，轨道车辆发货中对租赁集团的销售额分别为1.417亿美元和3.062亿美元，分别代表1,239辆和2,542辆轨道车辆，均低于2019年同期[204] - 2020年6月30日止三个月和六个月，所有其他业务总营收分别增长2.1%和2.1%，主要因公路产品业务需求略有增加[205] 公司运营与市场环境 - 新冠疫情在第二季度继续显著影响全球和北美经济状况，公司采取措施保存现金并确保足够流动性[149][151] - 公司美国和墨西哥的制造业务在增强的安全协议下继续运营，供应链中断影响较小[150] - 公司定性评估第二季度商誉未发生减值，但新冠疫情的持续经济影响可能对业务产生负面影响[155] 公司融资与资本运作 - 2020年3月，公司赎回TRL V未偿还的2006年有担保轨道车设备票据1.047亿美元，固定年利率为5.90%[167] - 2020年7月，公司子公司TRL - 2017增发2.25亿美元本票，使未偿还本票总额增至8.318亿美元，本票利率为伦敦银行同业拆借利率加1.50%[170] - 2020年3月，TRL V赎回2006年有担保轨道车辆设备票据，使用现金1.099亿美元，包括赎回日未偿还的1.047亿美元、0.047亿美元提前赎回溢价和0.005亿美元应计未付利息[210] - 2020年6月30日止六个月，公司向普通股股东支付股息4640万美元[210] - 2019年3月董事会授权最高3.5亿美元的股票回购计划，截至2020年6月30日已回购1295.4794万股，花费2.601亿美元，剩余授权回购金额为8990万美元[211] - 2020年3月，TRL V赎回2006年有担保铁路车辆设备票据，2019年12月31日未偿还金额为1.093亿美元[238] 公司费用相关 - 2020年上半年，公司确认了约580万美元的重组费用，主要包括520万美元的公司总部园区减记非现金费用和410万美元的遣散费现金费用，部分被处置非运营设施及相关资产的350万美元净收益抵消[161] - 2020年6月30日止三个月和六个月，公司运营成本分别下降20.9%和3.5%，主要因员工相关成本和诉讼相关费用降低，部分被咨询成本抵消[206]