公司活动 - Thomson Reuters总裁兼首席执行官Steve Hasker和首席财务官Mike Eastwood将在2024年3月14日星期四下午12:55在美国东部时间参加美国银行证券2024信息服务会议[1] - 可在tr.com的投资者关系部门提供现场音频网络直播，演示结束后将提供网络直播存档[2] 公司业务 - Thomson Reuters通过汇集人们和组织需要做出正确决策的可信内容和技术来引领未来，为法律、税收、会计、合规、政府和媒体专业人士提供服务，产品结合高度专业化的软件和见解，赋予专业人士获取数据、智能和解决方案的能力，帮助机构追求正义、真相和透明度[3]

公司活动 - 汤姆森路透将于2024年3月12日在纽约举办投资者日活动，介绍公司的经营策略、增长计划和资本结构[1] - 可以在汤姆森路透网站的“投资者关系”部分找到网络研讨会的注册信息[2] 公司概况 - 汤姆森路透是一家提供专业软件和见解的公司，帮助专业人士做出明智决策，同时帮助机构追求正义、真相和透明度[3]

公司财务表现 - 公司2023年第四季度营收同比增长3%至18.15亿美元 环比增长14% [5] - 第四季度每股收益为0.98美元 超出市场预期8% 同比增长31% 环比增长20% [6] - 公司连续八个季度盈利超预期 自2022年第一季度以来 [6] - 第四季度EBITDA利润率同比提升3个百分点至38.9% 超出市场预期1.1个百分点 [8] - 净利息支出同比下降39%至3100万美元 净债务/EBITDA从2022年底的1.7倍降至2023年底的0.8倍 [9] - 2023年公司回购股票11亿美元 流通股减少5%至4.53亿股 [10] 未来展望 - 预计2024年营收增速将从2023年的3%提升至6.5% 高于市场预期的5.9% [12] - 2025-2026年目标营收复合年增长率为6.5%-8.0% [13] - 2024年EBITDA利润率预计从2023年的39.3%降至38.0% 2025年和2026年将分别提升约0.75和至少0.5个百分点 [15] - 公司计划每年投入1亿美元用于AI相关有机投资 并拥有100亿美元并购资金 [14] - 目前净债务/EBITDA为0.8倍 银行允许的杠杆上限为4.5倍 [14] 市场表现与估值 - 公司发布第四季度财报后 股价当日上涨4.6%至155.93美元 [4] - 当前12个月远期市盈率为43.5倍 接近三年和五年平均市盈率43.7倍和43.9倍 [18] - 历史五年市盈率峰值为59倍 考虑到2025-2026年财务前景 公司估值有理由接近历史区间高端 [18]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年有机收入增长6%,第四季度增长7% [8][14] - 2023年全年调整后EBITDA利润率为39.3%,同比提升420个基点 [9][19] - 2023年全年自由现金流为19亿美元,略高于目标 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大三业务(法律、企业和税务会计)第四季度有机收入增长8%,创历史新高 [16] - 法律业务第四季度有机收入增长7%,受惠于Westlaw Precision持续强劲表现 [16][37] - 企业业务第四季度有机收入增长7%,Practical Law、CLEAR和国际业务是主要增长动力 [17] - 税务会计业务第四季度有机收入增长10%,受益于持续和交易收入的双位数增长 [17] - 路透社新闻业务第四季度有机收入增长9%,主要来自于生成式AI相关的内容许可收入 [18] - 全球印刷业务第四季度有机收入下降4%,符合预期 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲业务持续保持高速增长 [100] - 亚太及新兴市场(AEM)业务增长略低于拉丁美洲 [100] - 国际业务占公司总收入约20%,未来增长前景看好 [100] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进内容驱动型技术的发展战略,通过一系列收购补充关键能力 [26][27][28] - 生成式AI技术是公司2023年的关键创新重点,已在Westlaw Precision等产品中应用 [10][21][22] - 公司未来将继续加大生成式AI等新技术在Practical Law、Checkpoint等产品的应用 [24][25] - 公司在人工智能领域面临新进入者和传统竞争对手的竞争,但凭借深厚的内容积累、广泛的客户关系和优秀的人才团队保持竞争优势 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治环境仍存在不确定性,但公司在多个领域保持强劲增长 [9] - 公司2024年有机收入增长预期约6%,2025-2026年有机收入增长目标为6.5%-8% [56][57][65] - 2024年调整后EBITDA利润率预计约38%,未来两年将逐步提升 [58][59][66] - 公司将持续加大在生成式AI等新技术领域的投资,以推动中长期增长 [13][58][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Fletcher 提问** 询问2025-2026年大三业务8%-9%的有机增长是否可持续,以及来源于价格上涨还是其他因素 [72][75] **Mike Eastwood 回答** 2025-2026年大三业务8%-9%的有机增长是可持续的,来源于价格上涨、新产品推出以及近期收购的贡献 [76][77][130] 问题2 **Manav Patnaik 提问** 询问公司是否还有其他资产剥离计划 [121] **Steve Hasker 回答** 目前没有任何即将宣布的资产剥离计划,但公司会持续审视投资组合,确保各业务线为客户提供最大价值 [122] 问题3 **Sami Kassab 提问** 询问生成式AI技术在未来2-3年内是否能为公司带来成本效率 [145] **Steve Hasker 回答** 公司正在评估在各职能部门内部应用生成式AI工具,以提高员工效率和生产力,但目前还无法量化具体的财务影响 [146][147]

业绩总结 - 2023年总收入为67.94亿美元，同比增长3%[16] - 2023年调整后的EBITDA为26.78亿美元，同比增长15%[32] - 2023年调整后的每股收益（EPS）为3.51美元，同比增长34%[32] - 2023年自由现金流为18.71亿美元，同比增长40%[32] - 2023年第四季度总收入为18.15亿美元，同比增长3%[90] - 2023年第四季度调整后EBITDA为7.07亿美元，同比增长11%[14] - 2023年第四季度稀释每股收益（EPS）为5.80美元，同比增长111%[16] 用户数据 - "大三"业务部门（法律、企业和税务与会计）在第四季度有机增长8%，全年增长7%[27] - 2023年税务和会计专业人士的收入为24.08亿美元，利润率为43.8%[83] - 2023年第四季度法律专业人士收入为7亿美元，同比下降1%[89] - 2023年第四季度企业客户收入为4.02亿美元，同比增长6%[89] - 2023年第四季度税务与会计专业人士收入为3.44亿美元，同比增长6%[89] 未来展望 - 2024年展望预计有机收入增长约6%，调整后的EBITDA利润率约为38%[12] - 2024年总收入增长预期为约6.5%，有机收入增长预期为约6%[61] - 2024年调整后的EBITDA利润率预期为约38%[61] - 2024年有效税率预期为约18%[61] - 2024年资本支出占收入的比例预期为约8.5%[61] 财务健康 - 2023年自由现金流约为19亿美元，折旧和软件摊销为6.28亿美元[44] - 2023年净债务杠杆为0.8倍，股息支付比率为47%[78] - 2023年资本结构和流动性状况保持强劲，预计到2026年资本能力将增长至约80亿美元[101] - 2023年向股东回购和返还资本达65亿美元，自2020年以来股本减少约10%[105] 其他信息 - 2023年第四季度现金流来自运营为23.41亿美元，同比增长22%[16] - 2023年第四季度持续经营的可比自由现金流为6.33亿美元，同比增长10%[99] - 2023年调整后EBITDA为22.56亿美元，EBITDA利润率为42.4%[122] - 2023年企业成本为1.15亿美元，2024年预期为1.2亿至1.3亿美元[61]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.98美元，超出市场预期的0.92美元，同比增长28.95% [1] - 本季度营收为18.2亿美元，略低于市场预期的1.40%，但较去年同期的17.7亿美元增长2.82% [3] - 过去四个季度公司每股收益均超出市场预期，最近两个季度的超预期幅度分别为6.52%和20.59% [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨2%，表现逊于同期标普500指数4.7%的涨幅 [5] - 当前市场对公司未来季度和财年的预期为：下季度每股收益0.90美元，营收18亿美元；本财年每股收益3.68美元，营收71.8亿美元 [9] - 公司目前Zacks评级为3级（持有），预计未来表现将与市场持平 [8] 行业情况 - 公司所属的技术服务行业在Zacks行业排名中位列前37%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [10] - 同行业公司Vivid Seats预计下季度每股收益0.04美元，同比下降69.2%，但营收预计同比增长12.8%至1.8609亿美元 [12]

预期收入增长 - Thomson Reuters (TRI) 预计在2023年12月季度的收入增长将带来盈利增长[1] - 预计2024年2月8日发布的财报可能会使股价上涨[2] 盈利前景 - 分析师最近对公司的盈利前景变得悲观，导致预期盈利低于一致预期[12] - Thomson Reuters 在过去四个季度中四次击败一致预期盈利[15]

公司收购 - 汤森路透公司宣布收购World Business Media Limited 这是一家专注于再保险和保险行业的跨平台订阅制内容提供商 此次收购符合汤森路透为新兴客户市场和专业垂直领域提供必备新闻和洞察的战略优先事项 [1] - 被收购公司总部位于伦敦 并在纽约设有编辑中心 其编辑团队为全球再保险和特殊市场的专业人士提供必备内容和洞察 主要产品包括The Insurer和The Insurer TV 后者通过视频访谈、小组讨论和迷你纪录片系列提供市场独家洞察和情报 此外 公司还通过The Insurer Events业务在全球范围内举办系列会议、论坛和颁奖典礼 提供社交机会 [1] 业务整合 - 收购后的业务将作为汤森路透旗下路透新闻部门的一部分运营 并向路透专业部门汇报 [2] - 路透总裁表示 此次交易将帮助公司更深入地进入保险和再保险市场 通过结合World Business Media Limited的专业知识和路透的全球规模 为全球保险专业人士提供更大的增长机会、优势和可操作的洞察 公司计划对该业务进行投资 以扩大其覆盖面和影响力 并为该领域客户提供更有价值的服务 [3] 市场影响 - 路透专业部门负责人指出 被收购公司拥有超过45,000名保险专业人士的覆盖范围 这为业务增长和为客户提供扩展解决方案带来了巨大机遇 [4] - World Business Media Limited的董事总经理表示 随着行业快速变化、监管复杂性增加和风险严重性加剧 保险、再保险及相关专业人士对背景信息和清晰度的需求比以往任何时候都大 作为路透的一部分 预计业务增长速度将远超独立运营 路透全球化的跨平台可信新闻方法将继续确保受众保持领先地位 [5] 公司背景 - 汤森路透是一家全球内容和科技公司 为法律、税务、会计、合规、政府和媒体等领域的专业人士提供服务 其产品结合了高度专业化的软件和洞察 为专业人士提供数据、情报和解决方案 以做出明智决策 并帮助机构追求正义、真相和透明度 路透是汤森路透的一部分 是世界领先的可信新闻和新闻报道提供商 [6] - 路透是全球领先的商业、金融和世界新闻提供商 每天覆盖全球数十亿人 凭借行业专业知识和尖端技术工具 路透全球可信记者团队通过LSEG产品向金融市场专业人士、世界媒体组织和行业活动及Reuters.com向专业人士提供快速、准确和基于事实的新闻、洞察和分析 路透成立于1851年 致力于独立、诚信和无偏见的信任原则 [6]

文章核心观点 汤森路透计划以6.26亿美元收购瑞典电子发票公司Pagero，双方此前有合作且电子发票合规需求增长 [1][2] 收购相关 - 汤森路透计划以6.26亿美元收购瑞典电子发票公司Pagero [1] - 此次收购源于双方去年建立的合作关系，旨在打造全球间接税、报告和电子发票功能套件 [2] - 汤森路透总裁兼首席执行官表示与Pagero的商业合作成功，对战略和文化契合有信心，期待结合其电子发票能力与ONESOURCE间接税产品的增长潜力 [3] ONESOURCE平台 - ONESOURCE是10月推出的集中式平台，旨在简化跨国公司电子发票管理，帮助企业遵守全球电子发票法规 [4] 电子发票合规需求 - 超80个国家已强制实施电子发票合规，随着各国优先进行税收改革和实时报告，预计明年该数字将增加 [5] - 全球税收改革增多、税务机关更复杂，跨国公司税务部门需改变方式以跟上新规则和法规，降低业务风险 [6] 美国税收报告规则变化 - 企业向美国国税局提交1099表格需有发送方控制代码（TCC），该代码由国税局发放以识别向其发送第三方信息的主体 [8] - 多年来获取TCC是纸质流程，现在正变得更数字化，企业需关注TCC现代化 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机收入增长6%,经常性收入和交易收入分别增长7%和9% [17] - 第三季度调整后EBITDA增长18%,利润率提升560个基点至39.6% [17][50] - 第三季度调整后每股收益增长41%至0.82美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大三业务有机收入增长7%,法律专业有机收入增长6%,企业有机收入增长7%,税务会计有机收入增长12% [40][41][42][43] - 法律专业业务持续受益于Westlaw Precision的强劲势头,Practical Law和HighQ表现良好 [19][41] - 企业业务受到销售周期延长的影响,第四季度增长预计将略有放缓 [42] - 税务会计业务持续受益于拉丁美洲业务、Confirmation和SurePrep的强劲表现 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务有机收入增长14%,保持强劲势头 [12] - 路透社新闻有机收入增长3%,受益于与伦交所数据和分析业务的新协议以及活动时间表的影响 [22] - 全球印刷业务有机收入下降4%,符合预期 [45] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司加快了对生成式AI的投资,并将在未来几个月内推出多项关键产品发布 [33][34][35][36] - 公司通过"构建、合作、收购"的方式推进生成式AI战略,收购Casetext后与内部团队的合作进展良好 [14][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 公司在生成式AI领域的竞争优势在于拥有独特的专有内容和技术,并有信心能够领先于竞争对手 [83][84][85][86][87][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年全年有机收入增长、调整后EBITDA利润率和自由现金流将维持此前指引 [13][67] - 管理层认为2024年宏观环境可能与2023年相似,不会出现快速复苏 [164][165] - 公司有信心未来几年内通过生成式AI等投资实现加速收入增长 [70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Drew McReynolds 提问** 询问第三季度收购和剥离对收入增长的影响 [79][80] **Mike Eastwood 回答** 第三季度收购和剥离对收入增长的影响为5个百分点 [81] 问题2 **Vince Valentini 提问** 询问公司2024年利润率指引的具体含义 [101][102][103][104][105][106][107][108][109][110] **Mike Eastwood 回答** 公司预计2024年将利用约75个基点的经营杠杆进行再投资,以推动未来几年的加速增长 [103][104][105][106] 问题3 **Manav Patnaik 提问** 询问公司未来的并购计划 [135][136][137][138][139][140] **Steve Hasker 回答** 公司未来并购计划将聚焦于中型交易,主要针对生成式AI、税务会计自动化和风险合规等领域 [136][137][138][139]