Toast, Inc. (NYSE:TOST) is one of the best growth stocks under $50 to buy now. In a report released on August 13, Dominick Gabriele from Compass Point maintained a Buy rating on Toast, Inc. (NYSE:TOST) with a price target of $52.00. Toast Inc. (TOST) Declines 7.1% on Broader Market Downturn Similarly, UBS analyst Timothy Chiodo also maintained a Buy rating on the stock on August 7, setting a price target of $55.00. In another report released on August 6, Needham also reiterated bullish sentiments for To ...

业务表现 - 公司Q2经常性毛利润同比增长31% [1] - 年化经常性收入增加超过4亿美元 [1] - 中期利润率目标设定在30%-35%区间并预计实现 [1] 战略重点 - 餐厅规模化扩张持续推进 [1] - 新垂直领域和地域市场持续拓展 [1][2] - 产品创新体系持续完善 [1] - 利润增长与边际扩张同步实现 [1] 发展基础 - 团队执行表现获得管理层高度认可 [1] - 长期可持续增长基础正在夯实 [2] - 新增增长向量战略逐步落地 [2]

**公司 Toast (TOST) 电话会议纪要关键要点** **1 公司业绩与核心业务进展** * 公司核心业务表现强劲 Q2当期毛利润同比增长31% 中期利润率目标30%-35%已达成[3] * 过去12个月新增年度经常性收入(ARR)超过4亿美元 单季度净新增门店数达创纪录的8500家[3][9] * 美国SMB和中级市场餐厅总目标市场(TAM)约为60万家 目前渗透率处于百分之十几的高位[6] * 在渗透率超过30%的前10大市场 其份额同比增长速度仍快于平均市场[6] * 销售团队生产率同比提升 品牌考虑度(year over year)取得良好进展[9][10] **2 新垂直领域扩张战略** * 国际业务(加拿大 英国 爱尔兰)进展良好 销售代表生产率优于美国市场同期水平 全服务餐厅占比超过50%[17] * 新拓展澳大利亚市场 利用现有平台与支付合作实现快速扩张[18] * 企业级业务取得关键客户胜利(如Dine Brands 万豪) 交易ARR机会显著 客户上线周期通常为18-24个月[21][24] * 食品饮料零售业务ARR接近1亿美元 覆盖约1万家门店 ARPU超过1万美元[14][26] * 零售业务初始TAM为美国22万个网点 平均GPV为每网点300万美元[29] **3 产品创新与人工智能应用** * 持续投资核心POS平台及周边基础设施 支持复杂零售场景(如食品杂货 酒类合规 熟食秤)[27][28] * 人工智能应用涵盖多个领域:营销助手自动创建活动 AI驱动簿记 Sous Chef(餐厅专用GPT)进行数据分析 语音AI处理电话和驾车订购[40][42][43] * 与美国运通合作开发基于客人数据的个性化用餐体验[44] * 关注需求-供应匹配优化 帮助餐厅在高峰和清淡时段智能优化收益[45] * 当前创新重点为驱动客户成果 货币化将随之而来[47][48] **4 财务表现与货币化策略** * 金融科技业务take rate在Q2上升3个基点 部分得益于附加产品(如surcharging)[51] * SaaS ARPU增长保持中个位数(mid-singles) 长期通过附加销售和创新提升空间巨大[52] * 定价策略保持针对性 避免阶跃式变化 强调通过持续驱动客户成果来实现货币化[50] * Toast Capital贷款需求在Q2初放缓后恢复 近期对金融科技take rate贡献维持在10个基点左右[38] **5 投资重点与资本配置** * 投资优先考虑核心业务与新兴市场(国际 企业级 零售) 利用核心业务盈利性为长期增长提供资金[34][35] * 硬件关税影响可控 2025年影响较小 2026年将体现全年影响 公司数年前已开始转移供应链[54] * 资本配置框架清晰 优先投资核心业务 对并购机会设置高门槛 要求经济意义 战略协同 加速上市时间及文化契合[56] **6 宏观环境与运营韧性** * 观察到非常稳定健康的趋势 Q2同店销售表现强劲 餐厅业态展现出韧性[37]

行业背景与市场前景 - 商户支付和POS市场的主要参与者包括Toast Inc和Block Inc 其中Toast专注于餐厅市场的SaaS和硬件解决方案 Block则是多元化金融科技公司 其Square for Restaurants POS平台与Toast直接竞争 [1] - 两家公司正利用支付数字化和小型企业集成软件平台兴起的趋势 以获取更大份额的利润丰厚的POS市场 该市场预计在2025年至2030年间以8.1%的复合年增长率增长 达到1814.7亿美元 [2] Toast业务表现与战略 - Toast在第二季度新增了8500个净新门店 使总门店数达到148,000个 同比增长24% 公司在美国中小型企业餐厅市场以及企业、国际和食品饮料零售市场这三个新增长领域的发展前景良好 [3] - Toast在第二季度跨企业、国际和食品饮料零售细分市场实现了超过10,000个活跃门店 并有望在2025年底实现1亿美元的年度经常性收入 例如Firehouse Subs等大型快速服务餐厅品牌的合作凸显了其吸引力 [4] - Toast推出了Toast Go 3手持设备 该设备使用ToastIQ并具备内置蜂窝连接功能 使餐厅员工能够更轻松地在蜂窝和Wi-Fi网络上处理订单、支付和打印收据 该设备更轻且具有24小时电池续航能力 ToastIQ是一个结合餐厅专业知识、数据和人工智能的智能引擎 [5] - 由于强劲的业绩和持续的势头 Toast现在预计2025年金融科技和订阅毛利润将增长29%（先前指导为26%） 调整后的EBITDA现在估计为5.75亿美元（先前预测为5.5亿美元） 利润率为32% 较2024年提高5个百分点 [6] - 尽管整体GPV在第二季度同比增长23%至500亿美元 但每个门店的GPV同比下降1% 这暗示平均交易量较低 [7] Block业务表现与战略 - Block的两个增长驱动力Square和Cash App正在推动其金融科技生态系统 Square的POS服务于各种企业 包括零售商、服务提供商和餐厅 这为其提供了广泛的客户基础 有助于降低与任何单一行业相关的风险 [8] - Block最近推出了Square AI 该功能使用代号为“goose”的AI代理 并由Square数据提供支持 旨在为卖家提供快速、数据驱动的业务洞察 该功能直接集成到Square Dashboard中 允许卖家通过对话界面更智能、更快速地工作 以发现销售趋势、识别按时间段最畅销商品、分析客户消费行为等 [9][10] - 在上一报告季度 Square生态系统实现了17.6亿美元的交易收入 同比增长8.8% Square GPV增长加速至10% 毛利润增长11% 其中包括先前披露的网络补救支付的收益 食品和饮料业务表现尤为强劲 GPV增长15% 零售紧随其后增长10% 国际GPV同比增长25% 得益于更强劲的销售和合作伙伴关系 [11] - 管理层强调 Square现在高度重视扩大在快速服务餐厅细分市场的存在 Square还受益于更新的市场进入策略 在营销、现场销售和合作伙伴关系方面进行投资 公司的现场销售表现在第二季度特别强劲 实现了有史以来最高的新交易量增加 并标志着自2021年第三季度以来新交易量的最佳增长 [12] - 管理层指导Square在第三和第四季度实现低两位数GPV增长 较第二季度10%的增长略有加速 然而 第三季度毛利润增长预计在高个位数范围 受到两个近期逆风的影响 首先 公司决定增加关键处理合作伙伴的操作灵活性 这将增加处理成本 其次 公司继续投资硬件作为有效的市场进入工具 [13] 财务表现与估值 - 过去一个月 TOST和XYZ分别下跌11.2%和1.8% [16] - 根据价值评分F和D TOST和Block均被高估 TOST的十二个月远期市盈率为37.99倍 高于XYZ的24.17倍 [17][18] - 分析师将TOST当前年度的盈利预测上调了12.8% 将XYZ的盈利预测上调了3.6% [19][20] 结论 - TOST专注于餐厅生态系统 加上快速的企业和国际渗透 为其提供了可扩展的增长空间 人工智能驱动的产品发布增强了粘性和追加销售潜力 TOST在POS竞争中提供了更大的上行空间 [23]

产品创新与功能升级 - 推出Toast Go 3手持设备 配备24小时电池寿命和内置蜂窝网络连接 支持跨网络订单处理与支付打印 [1] - 2025年5月发布AI引擎ToastIQ 通过餐厅数据自动化工作流程 实现个性化体验与效率提升 核心功能包括菜单加售、数字票据和班次概览 [1][2] - 同期推出菜单价格监测器 基于Toast Benchmarking和AI分类追踪咖啡、啤酒、汉堡等关键品类定价趋势 提供中位数及同比变化数据 [3] - 2024年推出AI工具Sous Chef 为餐厅经理提供数据驱动建议 优化人员协调与菜单管理 [4] 财务表现与业绩指引 - 上调2025年非GAAP订阅服务及金融科技解决方案毛利指引至18.15-18.35亿美元 较此前预期25-27%增幅提升至28-29% [5] - 调整后EBITDA预期提高至5.65-5.85亿美元 原指引为5.4-5.6亿美元 [5] - 第二季度总支付量（GPV）同比增长23% 但单店GPV下降1% [7] 成本与运营压力 - 第二季度运营费用（剔除坏账）同比增18% 销售营销费用激增28% 主因零售与国际市场投资扩大 [6] - 预计第四季度利润率受支付量季节性下滑及关税费用上升影响 [6][7] - 关税相关支出可能在2025年下半年增加 宏观经济不确定性加剧成本压力 [7] 市场竞争态势 - 竞争对手Block在2025年推出Square手持设备、统一POS应用及Cash App比特币支付功能 第二季度非GAAP运营费用达19亿美元 [9][11] - Lightspeed在欧洲推出AI驱动基准工具 在英荷比推出移动支付解决方案 2026财年第一季度运营费用同比增12.4%至1.711亿美元 [12] 估值与市场表现 - 股价过去一年上涨80.9% 显著高于互联网软件行业36%的涨幅 [13] - 市净率达11.67倍 超过行业6.07倍的水平 [14] - 2025年盈利共识预期在过去60天内获上调 [15]

核心业务表现 - 第二季度新增8500个网点 总网点数达148,000个 同比增长24% [1][9] - 企业级、国际和餐饮零售板块合计超过10,000个活跃网点 [2] - 年度经常性收入有望突破1亿美元 [2] 市场扩张战略 - 在美国中小型餐厅市场份额持续增长 部分大都会区渗透率超30% [1] - 成功拓展至澳大利亚市场 成为继英国、爱尔兰、加拿大后第四大国际市场 [2] - 通过Firehouse Subs等大型快餐品牌合作验证企业级市场吸引力 [2] 产品创新进展 - 推出AI驱动的基准与趋势分析工具 帮助餐厅加速销售增长 [8] - 在英国、荷兰和比利时推出Mobile Tap移动支付解决方案 提升餐桌周转率 [8] - 竞争对手Block推出Square AI人工智能代理 提供销售趋势和客户行为分析 [6] 行业竞争态势 - Block通过Square for Restaurants提供餐桌管理、厨房显示系统和成本报告工具 [5] - Lightspeed专注北美零售和欧洲酒店业 客户网点达90,000个 同比增长5% [7] - 总客户网点数约145,000个 与Toast规模相当 [7] 资本市场表现 - 过去一个月股价下跌11% 同期行业指数上涨0.5% [12] - 市净率达11.62倍 显著高于行业6.1倍的平均水平 [13] - 2025年盈利预期在过去60天内被上调 [14]

公司业绩与增长前景 - 公司上调2025年金融科技和订阅业务毛利润增长预期至29% 高于此前25-27%的指引 [1][10] - 2025年净新增客户数预计超过2024年总量 显示增长加速趋势 [4] - 最近季度服务场所数量达14.8万个 同比增长24% 国际市场和大型企业客户超1万个站点 [5] - 金融科技和订阅业务毛利润同比增长35%至4.64亿美元 第三季度预期为4.65-4.75亿美元 隐含23-26%增长 [5] - 调整后EBITDA第三季度预期为1.4-1.5亿美元 [5] 市场扩张战略 - 进军澳大利亚市场成为第四個国际市场 覆盖企业级和餐饮零售新客户群体 [2] - 成功签约首个澳大利亚客户Graze Craze 该客户放弃本地POS系统选择公司解决方案 [2] - 在美国中小型餐厅市场持续获得份额 即使在渗透率超30%的大都市区仍保持增长 [4] - 与美国运通建立战略合作 整合Resy/Tock客源工具与数字订单系统 提升餐厅服务体验 [3] - 合作将探索会员福利创新 并通过Local by Toast应用增强餐厅曝光度 [3] 竞争环境分析 - 面临本地POS供应商及大型软件公司Block和Oracle的激烈竞争 [6] - Oracle提供零售Xstore和MICROS Simphony POS系统 针对大型连锁餐厅和酒店赌场 [7] - Oracle收入同比增长11%达159亿美元 云基础设施业务表现强劲 [8] - 公司2026年收入指引超670亿美元 较此前预期提高10亿美元 [8] - Block通过Square for Restaurants平台直接竞争 重点加强客户参与度和产品创新 [9] 财务表现与估值 - 股价过去一年上涨73.5% 超越行业36.9%的涨幅 [12] - 远期市销率为4.6倍 低于行业平均7.28倍 [13] - 2025年每股收益共识预期过去60天上调12.8%至0.97美元 [14] - 2026年预期上调12.73%至1.24美元 显示分析师信心增强 [15]

股价表现 - 公司股价在过去一年上涨78%，远超互联网软件市场43.6%和计算机科技行业25.4%的涨幅，同期标普500指数回报率为17.8% [1] - 股价上涨后市场关注是否已反映过度乐观预期 [4] 业务增长 - 第二季度收入达15.5亿美元，同比增长25%，超出市场预期1.1% [5] - 年化经常性收入(ARR)增长31%至19亿美元 [5] - 新增8,500个网点创纪录，总网点数达14.8万，同比增长24% [6] - 在中小型餐厅市场份额持续提升，部分区域渗透率超30% [6] - 企业级、国际和食品零售业务网点超1万，ARR有望在年底突破1亿美元 [7] 市场扩张 - 成功拓展澳大利亚市场，成为继英国、爱尔兰、加拿大后第四个海外市场 [7] - 获得Firehouse Subs等大型连锁品牌合作，推动平台扩展 [7] 产品创新 - 推出Toast Go 3手持设备，集成ToastIQ AI引擎，支持蜂窝/Wi-Fi双网，电池续航24小时 [9] - ToastIQ结合餐厅运营数据与AI技术提升平台智能化 [9] 财务预测 - 上调2025年金融科技和订阅业务毛利增速指引至29%（原26%） [10] - 调整后EBITDA预期上调至5.75亿美元（原5.5亿），利润率32%较2024年提升5个百分点 [10] 行业竞争 - 面临Block(Square)、Oracle(MICROS系统)、Lightspeed等差异化竞争 [16][17][18] - Oracle侧重大型连锁酒店和赌场，Lightspeed提供全渠道零售解决方案 [17] - Block的Square餐厅POS系统直接竞争 [18] 估值水平 - 市净率12.07倍，显著高于行业平均6.94倍 [20] - 价值风格评分F显示估值处于高位 [19] 运营挑战 - 单网点支付总额(GPV)同比下降1%，尽管整体GPV增长23%至500亿美元 [12] - 运营费用（剔除坏账）增长18%，销售营销费用增长28% [13] - 关税和成本压力可能挤压餐厅利润，进而影响技术支出 [11][13]

公司动态 - Maplewood Senior Living及其高端城市品牌Inspīr的三位行政主厨在2025年DISHED高级生活餐饮创新奖中获得全国认可 [1] - 公司重新聘请资深烹饪领导者Jason Wallin担任烹饪服务企业总监，以提升餐饮体验 [2] - 公司联合首席执行官Shane Herlet表示，获奖主厨的艺术才华与Jason的领导力将共同推动高级生活餐饮的创新 [3] - 公司运营高级副总裁Eileen Duggan对Jason的回归表示欢迎，认为其烹饪创新热情与公司使命高度契合 [6] 获奖主厨详情 - Picasso Petion获得DISHED烹饪画布奖，其菜单设计注重居民个人历史、新鲜度和季节性 [4] - Richard McCreadie将传统与创新结合，菜单设计基于居民故事和偏好，注重季节性和心脑健康食材 [8] - Steven Weintraub因其创造力、精致度和对健康的承诺而受到赞誉，为记忆护理居民提供多感官餐饮体验 [8] 公司背景 - Maplewood Senior Living在康涅狄格州、马萨诸塞州、新泽西州、纽约州和俄亥俄州运营16个高级生活社区 [7] - 公司最新品牌Inspīr在纽约曼哈顿上东区和华盛顿特区Dupont Circle社区设有高端住宅 [7][9] - Inspīr提供最先进的辅助生活、记忆护理和增强护理服务，旨在促进有意义的联系和个人成就感 [10] 行业趋势 - DISHED提升体验奖旨在表彰提升高级生活餐饮体验的创新者 [4] - 高级生活餐饮正朝着注重联系、健康和愉悦体验的方向发展 [3] - 城市高级生活领域正重新定义，融合豪华住宿、卓越服务、创新技术和整体健康 [10]

业务表现 - 第二季度总收入增长25%至15.5亿美元 订阅收入飙升37%至2.27亿美元 金融科技收入增长25% [5] - 年经常性收入(ARR)增长31%达19亿美元 总支付量(GPV)增长23%至499亿美元 [5][6] - 每股收益从0.02美元跃升至0.13美元 调整后EBITDA飙升75%达1.61亿美元 [6] 客户增长 - 季度净新增8,500个场所创纪录 总场所数达14.8万个 同比增长24% [2] - 新细分领域服务超1万个场所 新增Firehouse Subs(1,300个点)和Zabar's等客户 [3] - 在top10市场渗透率超30% 近期进入澳大利亚市场(第四个国际市场) [2][3][4] 产品创新 - Toast Go 3手持设备和AI驱动的ToastIQ智能引擎获得客户认可 [4] - 与美国运通合作 将Resy/Tock/Toast Tables预订系统整合至Toast Local移动应用 [4] 财务指引 - 上调全年订阅服务与金融科技毛利预期至18.15-18.35亿美元(增长28-29%) [7][8] - 全年调整后EBITDA预期上调至5.65-5.85亿美元 [7][8] - 第三季度订阅与金融科技毛利预计4.65-4.75亿美元(增长23-26%) 调整后EBITDA预期1.4-1.5亿美元 [8] 市场地位 - 成为本地餐厅技术领域明确的市场领导者 在企业连锁餐厅和食品零售商领域获得发展势头 [10][11] - 国际市场和大型连锁餐厅等新增长领域存在巨大未开发机会 [2][11]