投资风格 - 偏好低市净率(P/B)和低市盈率(P/E)的价值型投资标的 而非依赖未来增长预期的高估值标的 [1] - 关注具有明确价值主张的投资机会 例如存在明显低估情形的标的 [1] 持仓情况 - 当前通过股票、期权或其他衍生品持有TEN公司的多头头寸 [1] 研究独立性 - 研究内容为个人观点 未受第三方机构补偿(除平台基础收益外) [1] - 与所提及公司不存在商业利益关联 [1]

文章核心观点 - 2023年末推荐持有Tsakos Energy Navigation优先股，因其收益率高且股息安全边际大，但评级为“持有”而非“买入” [1] 分析师情况 - 拥有食品技术与经济学硕士学位的化学工程师，也是门萨会员 [1] - 著有《Investing in Stocks and Bonds: The Early Retirement Project》《Mental Math: How to perform math calculations in your mind》等多本书籍 [1] - 投资运用基本面和技术分析，主要使用期权进行投资和交易，45岁实现财务独立，业余时间研读财务报表 [1] 分析师披露 - 未持有文章提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，未来72小时内也无相关计划 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 现在可能是从Tsakos Energy Navigation优先股转向普通股的好时机，未来可能会购买一些普通股 [1][2] 分组1 - 投资集团情况 - 欧洲小型股投资集团European Small Cap Ideas提供独家可操作研究，专注欧洲小型股高质量投资机会，强调资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团有两个模型投资组合，即欧洲小型股投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还提供每周更新、教育内容和活跃聊天室 [1]

个人从业与投资经历 - 拥有近二十年物流行业工作经验，近十年股票投资和宏观经济分析经验 [1] - 2014 年开始在菲律宾股票市场交易，专注银行、电信和零售行业 [1] - 2020 年进入美国市场，交易约四年 [1] 投资动机与转变 - 受同事鼓励进行股票投资以实现投资组合多元化 [1] - 最初投资热门蓝筹股，现投资于不同行业和市值规模的股票 [1] 投资目的与市场分析 - 部分股票用于退休储备，部分用于交易获利 [1] - 自 2018 年发现 Seeking Alpha 后，用其分析与菲律宾市场分析作比较 [1] 投资领域 - 在东盟市场和美国市场均持有银行、酒店、航运和物流等公司股票 [1]

收入和利润（同比环比） - 2024年前九个月净收入1.57亿美元，合每股4.62美元[1][4] - 2024年第三季度收入超2亿美元，营业收入为5690万美元，净收入为2650万美元，合每股0.67美元[13][14] - 2024年第三季度航次收入为200,158美元，2023年同期为186,659美元；前九个月航次收入为615,801美元，2023年同期为669,325美元[35] - 2024年第三季度运营收入为56,951美元，2023年同期为53,008美元；前九个月运营收入为236,145美元，2023年同期为334,720美元[35] - 2024年第三季度净收入为28,005美元，2023年同期为32,339美元；前九个月净收入为160,010美元，2023年同期为271,910美元[35] 成本和费用（同比环比） - 截至2024年9月30日九个月，船舶运营费用为1.474亿美元，每艘船日均费用较2023年下降3.3%，为9306美元[8] - 2024年第三季度运营费用每艘船每日为9,188美元，2023年同期为10,174美元；前九个月为9,306美元，2023年同期为9,620美元[36] 调整后EBITDA情况 - 2024年前九个月调整后EBITDA达3.141亿美元，较六个月水平增加1.001亿美元[5] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1.001亿美元，折旧和摊销合计为4130万美元，较2023年增加500万美元[16] - 2024年第三季度调整后EBITDA为100,084美元，2023年同期为91,571美元；前九个月为314,060美元，2023年同期为366,816美元[38] 船队运营表现 - 2024年前九个月船队利用率为92.2%，每艘船日均TCE为33390美元[7] - 2024年第三季度船队利用率为92.8%，每艘船日均TCE为32539美元，较2023年第三季度提高3.8%[16] - 2024年第三季度每艘船每日TCE为32,539美元，2023年同期为31,349美元；前九个月每艘船每日TCE为33,390美元，2023年同期为37,262美元[36] - 2024年第三季度平均船舶数量为62.0艘，2023年同期为58.1艘；前九个月为61.8艘，2023年同期为59.4艘[36] - 2024年9月30日船队平均船龄为10.0年，2023年同期为10.6年[36] - 2024年第三季度利用率为92.8%，2023年同期为96.1%；前九个月为92.2%，2023年同期为95.6%[36] 公司资产情况 - 公司拥有74艘船舶，总载重吨达890万dwt，在建新船项目有12个[24][25][26] - 2024年9月30日现金为385,901美元，2023年12月31日为376,694美元；总资产为3,713,403美元，2023年12月31日为3,364,090美元[35] 债务情况 - 2024年前九个月债务偿还额为1.559亿美元，总债务和其他金融负债达18亿美元，账面价值为30亿美元[9] 股息情况 - 2024年普通股总股息为每股1.5美元，较2023年提高50%，其中0.9美元将于12月支付[1][18]

收入和利润（同比环比） - 2024年第二季度航次收入为2.141亿美元，较2023年同期的2.215亿美元下降3.3%；2024年上半年航次收入为4.156亿美元，较2023年同期的4.827亿美元下降13.9%[4][10] - 2024年第二季度定期租船固定费率合同收入为8680万美元，较2023年同期的6800万美元增长27.7%，运营天数从2308天增至2855天[6] - 2024年第二季度利润分成定期租船合同收入为5340万美元，较2023年同期的6300万美元下降，运营天数从1554天降至1361天，降幅12.4%[7] - 2024年第二季度现货和包运合同就业天数为1033天，较2023年同期的1110天下降6.9%，收入下降19.8%[9] - 2024年上半年平均每日TCE费率为33830美元，较2023年同期的40182美元下降15.8%；2024年第二季度平均每日TCE费率为34235美元，较2023年同期的38353美元下降10.7%[11] - 2024年第二季度船舶运营收入为1.03亿美元，2023年同期为8260万美元；2024年上半年为1.792亿美元，2023年上半年为2.817亿美元，2024年上半年船舶销售收益降至4870万美元，较2023年同期减少3250万美元[32] - 2024年第二季度归属于公司的净收入为6960万美元，每股收益2.36美元；2024年上半年为1.169亿美元，每股收益3.96美元；2023年同期分别为4870万美元、每股收益1.65美元和2.166亿美元、每股收益7.34美元[45] - 2024年第二季度，公司航次收入为2.14055亿美元，较2023年同期的2.21454亿美元下降3.3%[65] - 2024年上半年，公司航次收入为4.15644亿美元，较2023年同期的4.82667亿美元下降13.9%[66] - 2024年第二季度，公司净利润为7758.8万美元，较2023年同期的6211.2万美元增长24.9%[65] - 2024年上半年，公司净利润为1.32009亿美元，较2023年同期的2.39575亿美元下降44.9%[66] - 2024年第二季度，归属于普通股股东的基本和摊薄每股收益为2.36美元，2023年同期为1.65美元[65] - 2024年上半年，归属于普通股股东的基本和摊薄每股收益为3.96美元，2023年同期为7.34美元[66] - 2024年第二季度，公司综合收益为7675.7万美元，较2023年同期的6092.2万美元增长26.0%[67] - 2024年上半年，公司综合收益为1.30018亿美元，较2023年同期的2.36947亿美元下降45.1%[68] - 2024年上半年净收入为1.32009亿美元，2023年为2.39575亿美元[69][70][71] - 2024年二季度管理公司收费5086000美元，2023年同期为4809000美元；2024年上半年收费10061000美元，2023年同期为10030000美元[78] - 2024年二季度TSM技术服务收费为0，2023年同期为171000美元；2024年上半年收费为0，2023年同期为374000美元[84] - 2024年二季度Tsakos Shipping技术服务收费409000美元，2023年同期为256000美元；2024年上半年收费1013000美元，2023年同期为327000美元[86] - 2024年二季度Argosy服务收费3796000美元，2023年同期为3351000美元；2024年上半年收费7058000美元，2023年同期为6642000美元[90] - 2024年二季度AirMania服务收费1610000美元，2023年同期为1661000美元；2024年上半年收费3533000美元，2023年同期为3223000美元[92] - 2024年二季度航次租船和包运合同收入为67525000美元，2023年同期为84234000美元；2024年上半年为135285000美元，2023年同期为209184000美元[94] - 2024年二季度定期租船收入为146530000美元，2023年同期为137220000美元；2024年上半年为280359000美元，2023年同期为273483000美元[95] - 2024年第二季度，公司三艘转租船净收入9,421美元，2023年同期五艘船净收入19,856美元；2024年上半年三艘船净收入18,458美元，2023年同期五艘船净收入49,540美元[103] - 2024年第二季度，公司出售四艘船和一艘LNG运输船，净收益32,495美元；2024年上半年出售五艘船和一艘LNG运输船，净收益48,662美元；2023年上半年出售六艘灵便型油轮和两艘超灵便型油轮，总收益81,198美元[107][108] - 2024年第二季度基本和摊薄每股收益为2.36美元，2023年同期为1.65美元；2024年上半年为3.96美元，2023年同期为7.34美元[138] - 2024年第二季度，利率互换和燃料及二氧化碳互换在综合收益表中净实现和未实现损失为707千美元，2023年为收益1,043千美元；2024年上半年收益为1,207千美元，2023年为673千美元[153] 成本和费用（同比环比） - 2024年第二季度航次费用为4140万美元，较2023年同期的3890万美元增长6.4%；2024年上半年航次费用为8340万美元，较2023年同期的8480万美元下降1.6%[13] - 2024年第二季度燃油费用为2410万美元，较2023年同期的2390万美元增长1.1%；2024年上半年燃油费用为5090万美元，较2023年同期的4990万美元增长2.0%[13] - 2024年第二季度港口及其他费用为990万美元，较2023年同期的690万美元增长43.0%；2024年上半年港口及其他费用为1760万美元，较2023年同期的1640万美元增长7.6%[13] - 2024年第二季度佣金为740万美元，较2023年同期的810万美元下降9.0%；2024年上半年佣金为1490万美元，较2023年同期的1850万美元下降19.6%[13] - 2024年第二季度公司供应的船用燃料平均交付价格较2023年同期增长12.0%，每日船用燃料费用增长8.7%[14] - 2024年第二季度总港口费用较2023年同期增加300万美元，增幅43.0%，每艘船每日平均港口费用从6236美元升至9582美元，增幅53.7%[14] - 2024年前六个月航次费用为8340万美元，较2023年同期的8480万美元下降1.6%[15] - 2024年第二季度佣金为740万美元，占航次收入的3.5%，2023年同期为810万美元，占航次收入的3.7%[16] - 2024年第二季度运营成本为4960万美元，较2023年同期的4670万美元增长6.5%[18] - 2024年前六个月运营成本为9830万美元，较2023年同期的9490万美元增长3.6%[18] - 2024年第二季度折旧和摊销费用总计3950万美元，较2023年同期的3520万美元增长12.2%[21] - 2024年第二季度一般及行政费用降至790万美元，较2023年同期的1230万美元减少440万美元[27] - 2024年前六个月一般及行政费用较2023年同期减少430万美元[27] - 2024年和2023年第二季度管理费用分别为580万美元和540万美元，2024年上半年管理费用为1150万美元，较2023年上半年增加10万美元[28] - 2024年第二季度行政费用为210万美元，较2023年同期的190万美元增长8.8%[29] - 2024年上半年未发放激励奖励，2023年上半年向管理公司发放了500万美元的激励奖励[30] - 2024年第二季度和上半年每艘船每日间接费用分别为1392美元和1358美元，2023年同期分别为2337美元和1793美元[31] - 2024年第二季度利息和融资成本净额为3010万美元，较2023年同期的2430万美元增长23.5%；2024年上半年为5520万美元，较2023年同期的4890万美元增长13.0%[34][35] - 2024年上半年折旧为6623.5万美元，2023年为5999.5万美元[71] - 2024年第二季度利息和融资成本为31,437,000美元，2023年同期为26,252,000美元；2024年上半年为60,931,000美元，2023年同期为51,340,000美元[124] - 2024年3月和6月资本利息分别为1,802,000美元和3,245,000美元，2023年同期分别为1,166,000美元和2,090,000美元[125] - 2024年第二季度终止套期利率互换的递延收益摊销为882,000美元，2023年同期为1,313,000美元；2024年上半年为2,094,000美元，2023年同期为2,611,000美元[126] - 2024年上半年公司支付9.50% F系列优先股股息总计8,012,000美元，E系列优先股股息总计5,488,000美元，普通股股息总计17,705,000美元[134][135] - 2024年上半年累计其他综合收益因未实现损失减少1,991,000美元，2023年同期减少2,628,000美元[137] 其他财务数据 - 截至2024年6月30日，公司非受限现金余额为3.773亿美元，较2023年12月31日的3.72亿美元增加，主要受2024年上半年出售五艘船舶影响[48] - 截至2024年6月30日，营运资金（非受限净流动资产）为1.329亿美元，较2023年12月31日的1.786亿美元有所下降[49] - 2024年6月30日，流动资产从2023年12月31日的5.093亿美元增至5.772亿美元，流动负债从3.232亿美元增至4.364亿美元[50] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为1.602亿美元，较2023年上半年的2.585亿美元减少9830万美元；2024年第二季度为8470万美元，较去年同期的1.435亿美元减少5880万美元[51] - 2024年第二季度投资活动使用的净现金为1.595亿美元，2023年同期为4930万美元；2024年上半年为3.565亿美元，2023年同期为投资活动提供3700万美元[52][53] - 2024年第二季度融资活动提供的净现金为1.128亿美元，2023年同期为使用3580万美元；2024年上半年为2.015亿美元，2023年同期为使用7090万美元[56][57] - 未偿还总债务从2023年12月31日的15.7亿美元增至2024年6月30日的17.9亿美元；2024年6月30日债务与资本比率为50.6%（净现金基础为41.6%），2023年12月31日为48.8%（净现金基础为42.0%）[58] - 2024年，公司支付9.25% E系列优先股股息总计8100万美元，9.50% F系列优先股股息总计1200万美元[59] - 2024年，公司宣布普通股半年度股息分别为每股0.60美元和0.90美元；2023年宣布年度股息每股0.60美元和特别股息每股0.40美元[60] - 截至2024年6月30日，公司总资产为37.69051亿美元，较2023年12月31日的33.6409亿美元增长11.9%[63] - 2024年1月1日股东权益总额为16.52647亿美元，6月30日为17.5146亿美元；2023年1月1日为15.22919亿美元，6月30日为16.35131亿美元[69][70] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为1.60222亿美元，2023年为2.58502亿美元[71] - 2024年上半年投资活动使用的净现金为3.56512亿美元，2023年提供的净现金为3702.5万美元[71] - 2024年上半年融资活动提供的净现金为2.01517

文章核心观点 - 介绍Tsakos Energy Navigation公司运营情况及投资集团相关信息 [1] 公司情况 - Tsakos Energy Navigation目前运营着62艘船只，另有12艘在建 [1] - 分析师因该公司苏伊士型和阿芙拉型船只业务而关注该公司 [1] 投资集团情况 - 欧洲小型股投资理念投资集团专注欧洲小型股优质投资机会研究，注重资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团提供两个模型投资组合，即欧洲小型股理念投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还有每周更新、教育内容及活跃聊天室 [1]

文章核心观点 - 尽管航运业存在周期性风险和公司有一定债务负担，但Tsakos Energy Navigation公司未来几年业务基本面良好，8.8%的优先股股息在可预见未来有较宽安全边际，不过因行业高周期性长期风险，股票评级为“持有”而非“买入” [4][15] 公司优先股情况 - 公司优先股提供固定年息2.31美元，当前股价对应股息收益率8.8%，为永续且累积优先股，2027年5月可赎回，若不赎回将提供浮动息，按当前Libor约5.6%算，收益率约12.5%，考虑美联储未来降息指引，若2027年3个月Libor约3%，股息收益率约10%，有机会提供两位数收益率 [5] - 公司两种优先股总面值2.35亿美元，远低于普通股权益17亿美元，每年支付优先股股息3100万美元，仅占过去12个月净利润3亿美元的10%，公司有充足资金支付优先股股息 [5] 公司业务情况 - 今年第一季度公司每股收益从去年同期2.94美元降至1.05美元，降幅64%，原因是船队利用率从96.4%降至91.3%，平均运费从4.19万美元降至3.34万美元，降幅20% [6] - 运费下降是因2022 - 2023年全球石油市场紧张使运费过高，现在市场部分消化乌克兰危机影响，运费正常化，但未来几年运费不会大幅下降，公司业务基本面仍积极 [7] - 未来三年预计有577艘新船入市，与2397艘超15年船龄旧船相比数量少，全球船队中15.7%超20年船龄，42.1%超15年船龄，新船数量仅占全球船队10.1%，即便旧船仍在市场，需求也低于新船 [8] - 分析师预计公司今年每股收益基本持平为7.10美元，2025 - 2026年净利润将两位数增长 [8] 股息安全边际 - 优先股股息安全边际比普通股股息宽，公司不能削减优先股股息，除非先取消普通股股息 [11] - 公司自2002年在纽交所上市后每年支付普通股股息，即便经历大衰退、2011 - 2013年运费低迷和新冠危机等，体现管理层对股东友好及公司抗危机能力，且派息率47%合理，未来普通股股息不太可能取消，优先股股息安全边际宽 [12] 风险情况 - 优先股股息唯一重大风险是航运业高周期性，若新船供应大幅增加且全球石油货物需求因潜在衰退下降，运费将降低，影响公司收益 [13] - 公司有一定债务负担，净利息支出占营业利润31%，净债务13亿美元，是股票市值160%，但为年收益8倍，考虑未来高盈利能力，近期不太可能面临流动性问题，债务短期内不太可能影响优先股股息 [13]

文章核心观点 公司提醒股东和投资公众，自2024年7月1日起公司普通股、E系列优先股和F系列优先股的股票代码将变更 [3][6] 分组1：公司概况 - 公司是领先的多元化原油、成品油和液化天然气油轮运营商，1993年成立，今年是其上市31周年，是世界上最早且最成熟的上市航运公司之一 [3][4] - 公司预计的多元化能源船队目前有74艘船，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的LR1油轮，由原油油轮、成品油轮和液化天然气运输船组成，总载重超过900万载重吨 [4] 分组2：股票代码变更情况 - 公司普通股在纽约证券交易所的代码将从“TNP”立即过渡到“TEN”，公司将继续以“Tsakos Energy Navigation Limited”的名称上市 [3] - 公司E系列累积永久优先股代码将从“TNP - PRE”过渡到“TEN - PRE”，F系列累积永久优先股代码将从“TNP - PRF”过渡到“TEN - PRF” [6] 分组3：其他说明 - 现有股东无需对股票代码变更采取行动，公司普通股、E系列优先股和F系列优先股将继续在纽约证券交易所上市，适用的CUSIP编号将保持不变 [1]

文章核心观点 公司于2024年6月14日在雅典召开年度股东大会，所有提议决议均获至少89.27%以上投票通过 [1] 公司概况 - 公司是领先的原油、成品油和LNG油轮运营商，1993年成立，今年是上市31周年，是全球最早且最成熟的上市航运公司之一 [1][2] - 公司多元化能源船队目前有74艘船只，包括3艘DP2穿梭油轮、2艘配备洗涤器的苏伊士型油轮、2艘配备洗涤器的MR成品油轮和5艘在建的配备洗涤器的LR1油轮，由原油油轮、成品油轮和LNG运输船组成，总载重超过900万载重吨 [2] 股东大会情况 - 公司年度股东大会于2024年6月14日在雅典召开，依据2024年5月3日的股东大会通知举行 [1] - 会议有法定人数的普通股亲自或委托出席，所有提议决议均获至少89.27%以上投票通过 [1] 联系方式 - 投资者关系/媒体联系Capital Link, Inc.的Nicolas Bornozis和Markella Kara，电话+212 661 7566，邮箱ten@capitallink.com [1] - 公司总裁兼首席运营官是George Saroglou，电话+30210 94 07 710，邮箱gsarouglou@tenn.gr [4]