Travel + Leisure Co. (TNL) came out with quarterly earnings of $1.72 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.71 per share. This compares to earnings of $1.98 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 0.58%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $1.49 per share when it actually produced earnings of $1.57, delivering a surprise of 5.37%.Over the last four quarters, the compan ...

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入1.19亿美元，摊薄后每股收益1.72美元，净收入9.71亿美元；全年净收入4.11亿美元，摊薄后每股收益5.82美元，净收入39亿美元[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.52亿美元，调整后摊薄每股收益为1.72美元；全年调整后EBITDA为9.29亿美元，调整后摊薄每股收益为5.75美元[4] - 2024年第四季度回购7000万美元普通股，全年回购2.35亿美元普通股[4] - 2024年全年经营活动提供的净现金为4.64亿美元，调整后自由现金流为4.46亿美元[4] - 2025年全年调整后EBITDA预计在9.55亿至9.85亿美元之间，第一季度预计在1.95亿至2.05亿美元之间[4] - 公司将建议将2025年第一季度股息提高至每股0.56美元[4] - 2024年全年净收入为38.64亿美元，较2023年的37.5亿美元增长3%；第四季度净收入为9.71亿美元，较2023年同期的9.35亿美元增长4%[29][34] - 2024年全年归属于TNL股东的净利润为4.11亿美元，较2023年的3.96亿美元增长4%；第四季度为1.19亿美元，较2023年同期的1.29亿美元下降8%[29][34] - 2024年全年摊薄后每股收益为5.82美元，较2023年的5.28美元增长10%；第四季度为1.72美元，较2023年同期的1.77美元下降3%[34] - 2024年全年调整后EBITDA为9.29亿美元，较2023年的9.08亿美元增长2%；第四季度为2.52亿美元，较2023年同期的2.4亿美元增长5%[34] - 2024年末总资产为67.35亿美元，与2023年末的67.38亿美元基本持平；总负债为76.15亿美元，较2023年末的76.55亿美元略有下降[31] - 2024年经营活动提供的净现金为4.64亿美元，较2023年的3.5亿美元有所增长；投资活动使用的净现金为1.24亿美元，较2023年的0.8亿美元有所增加；融资活动使用的净现金为4.58亿美元，较2023年的5亿美元有所减少[33] - 2024年末现金及现金等价物为1.67亿美元，较2023年末的2.82亿美元减少[31][33] - 2024年全年持续经营业务的摊薄后每股收益为5.35美元，较2023年的5.21美元增长3%；第四季度为1.7美元，较2023年同期的1.77美元下降4%[34] - 2024年全年调整后净利润为4.06亿美元，较2023年的4.27亿美元下降5%；第四季度为1.19亿美元，较2023年同期的1.44亿美元下降17%[34] - 2024年四季度归属TNL股东的净利润为1.19亿美元，每股收益1.72美元，利润率12.3%；2023年四季度净利润为1.29亿美元，每股收益1.77美元，利润率13.8%[42] - 2024年全年归属TNL股东的净利润为4.11亿美元，每股收益5.82美元，利润率10.6%；2023年全年净利润为3.96亿美元，每股收益5.28美元，利润率10.6%[44] - 2024年四季度调整后净利润为1.19亿美元，调整后EBITDA为2.52亿美元，利润率26.0%；2023年四季度调整后净利润为1.44亿美元，调整后EBITDA为2.4亿美元，利润率25.7%[42] - 2024年全年调整后净利润为4.06亿美元，调整后EBITDA为9.29亿美元，利润率24.0%；2023年全年调整后净利润为4.27亿美元，调整后EBITDA为9.08亿美元，利润率24.2%[44] - 2024年全年经营活动提供的净现金为4.64亿美元，2023年为3.5亿美元[47] - 2024年全年自由现金流为4.45亿美元，2023年为3.79亿美元；调整后自由现金流2024年为4.46亿美元，2023年为3.79亿美元[47] - 2024年全年净收入现金流量转化率为113%，2023年为88%；调整后自由现金流转化率2024年为48%，2023年为42%[47] - 2024年公司投资活动使用净现金12.4亿美元，融资活动使用净现金45.8亿美元；2023年投资活动使用净现金8亿美元，融资活动使用净现金50亿美元[47] 度假所有权业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度度假所有权收入同比增长5%至8.13亿美元，全年增长4%至31.71亿美元；调整后EBITDA第四季度同比增长7%至2.22亿美元，全年增长5%至7.64亿美元[6] - 度假所有权业务2024年全年净收入为31.71亿美元，较2023年的30.41亿美元增长4%；第四季度为8.13亿美元，较2023年同期的7.76亿美元增长5%[34] - 度假所有权业务中，2024年四季度净VOI销售4.56亿美元，较2023年四季度的4.1亿美元增长11%；全年净VOI销售17.21亿美元，较2023年的15.82亿美元增长9%[39] 旅游和会员业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度旅游和会员收入同比下降1%至1.57亿美元，全年下降2%至6.95亿美元；调整后EBITDA第四季度与上年同期持平为5200万美元，全年增长2%至2.51亿美元[8] - 旅行与会员业务中，2024年四季度平均交换会员数量为337.7万人，较2023年四季度的352.4万人减少4%；全年平均交换会员数量为342.7万人，较2023年的351.5万人减少3%[39] 公司债务与流动性情况 - 截至2024年12月31日，公司企业债务为35亿美元，现金及现金等价物为1.67亿美元，第四季度末流动性为9.7亿美元[11] 证券化业务情况 - 2024年10月18日，公司完成3.25亿美元的定期证券化，加权平均票面利率为5.18%，预付款率为98.0%[13] 财务指标定义 - 调整后EBITDA为持续经营业务在折旧和摊销、利息费用等项目前的收入，是评估公司运营表现的非GAAP指标[51] - 调整后EBITDA利润率是调整后EBITDA占收入的百分比，用于评估公司运营表现[52] - 调整后自由现金流是持续经营业务经营活动提供的净现金减去资本支出等的非GAAP指标，用于评估公司运营产生现金的能力[53] - 调整后自由现金流转化率是调整后自由现金流占调整后EBITDA的百分比，用于评估公司运营表现和盈利质量[54] - 调整后净收入是持续经营业务收入调整后排除多项成本和项目及相关税收影响的非GAAP指标，用于评估公司运营表现[55] - 平均交换会员数量是特定报告期内度假交换计划中信誉良好的付费会员平均数量[56] - 自由现金流是持续经营业务经营活动提供的净现金减去资本支出等的非GAAP指标，用于评估公司运营产生现金的能力[57] - 度假所有权权益总销售额是度假所有权权益销售（含服务收费计划销售）在贷款损失准备影响前的非GAAP指标，用于了解度假所有权业务表现[58] - 杠杆比率是净债务除以信贷协议中定义的调整后EBITDA，净债务等于总债务减去非追索度假所有权债务和现金及现金等价物[59] - 每客交易量是度假所有权权益总销售额（不含电话销售和虚拟销售）除以旅游团数量，用于了解度假所有权业务效率[62]

公司业绩预告 - Travel + Leisure Co (TNL) 计划于2024年2月19日盘前公布2024年第四季度财报 [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期 平均超出幅度达18.3% 最近一个季度超出预期5.4% [1] 第四季度预期 - 调整后每股收益共识预期为1.71美元 过去60天维持不变 较去年同期1.98美元下降13.6% [2] - 净收入共识预期为9.636亿美元 较去年同期增长3.1% [2] 业绩驱动因素 - 收入增长主要受益于旅游团数量增加和新业主旅游业务扩张 [3] - 单客消费额(VPG)保持强劲 反映现有业主的高参与度 [3] - 战略合作伙伴关系和多元化品牌策略有助于扩大度假市场份额 [3] 潜在风险因素 - 旅游会员收入持续下滑 2024年第三季度该板块收入下降3% [4] - 行业整合和客户偏好变化带来业务转型挑战 [4] - 高成本可能对利润产生负面影响 [4] 同业公司比较 - Life Time Group Holdings (LTH) 预期季度收益增长10.5% 过去四个季度三次超预期 平均超出幅度46.2% [7] - Amer Sports (AS) 过去四个季度三次超预期 平均超出幅度达120.4% [7] - Six Flags Entertainment (FUN) 预期季度收益增长118.8% [8]

文章核心观点 - Travel + Leisure Co.股票表现出色，过去一个月上涨12.8%，年初至今涨幅达11.7%，结合估值指标和Zacks Rank来看，未来几周和几个月有上涨潜力；行业处于有利位置，同行皇家加勒比邮轮有限公司也表现良好 [1][8][11] 股票表现 - Travel + Leisure Co.股票过去一个月上涨12.8%，上一交易日触及52周新高57.62美元，年初至今涨幅11.7%，跑赢Zacks消费者非必需消费品板块的2.7%和Zacks休闲娱乐服务行业的5.4% [1] - 皇家加勒比邮轮有限公司股价过去一个月上涨16.5% [10] 业绩驱动因素 - Travel + Leisure Co.过去四个季度均未低于盈利共识预期，2024年10月23日财报显示每股收益1.57美元，高于共识预期的1.49美元 [2] - 皇家加勒比邮轮有限公司上季度盈利强劲，超出共识预期8.67% [10] 盈利预期 - Travel + Leisure Co.本财年预计每股收益6.52美元，营收38.6亿美元；下一财年预计每股收益8.48美元，营收40.3亿美元，同比分别增长13.47%和4.41% [3] - 皇家加勒比邮轮有限公司本财年预计每股收益14.74美元，营收179.8亿美元 [10] 估值指标 - Travel + Leisure Co.价值评分为A，增长和动量评分均为D，综合VGM评分为B；当前本财年每股收益估计的市盈率为8.6倍，低于同行平均的19.9倍；过去现金流基础上的市盈率为7.6倍，低于同行平均的12.1倍；PEG比率为0.65 [6][7] - 皇家加勒比邮轮有限公司的远期市盈率为17.94倍，市现率为14.41倍 [10] Zacks Rank - Travel + Leisure Co.的Zacks Rank为2（买入） [8] - 皇家加勒比邮轮有限公司的Zacks Rank为2（买入） [9] 行业情况 - 休闲娱乐服务行业处于所有行业的前32%，为Travel + Leisure Co.和皇家加勒比邮轮有限公司提供了有利环境 [11]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 但全押注动量投资有风险 投资近期有价格动量的低价股更安全 如Travel + Leisure Co.（TNL）就符合“低价快节奏动量”筛选标准 此外还有超45个Zacks高级筛选器可助选股 也可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][9][10] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确切入点不易 当股票估值超过未来增长潜力时会失去动力 全押注动量投资有风险 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快节奏动量”筛选器可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Travel + Leisure Co.（TNL）分析 - TNL符合“低价快节奏动量”筛选标准 过去四周股价上涨7.9% 反映投资者对其兴趣增加 [4] - TNL过去12周股价上涨4% 且目前贝塔值为1.64 表明其走势比市场波动大64% 符合长期提供正回报的标准 [5] - TNL动量评分为B 表明现在是利用动量进入该股的最佳时机 [6] - TNL盈利预估修正呈上升趋势 获得Zacks排名2（买入） 且按市销率计算估值合理 目前市销率为0.97倍 [7] 其他选股资源 - 除“低价快节奏动量”筛选器外 还有超45个Zacks高级筛选器可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 - Travel + Leisure Co.在过去两个季度持续超越盈利预期，近期盈利预测上调，结合积极的Zacks Earnings ESP和Zacks Rank 1，有望在下一次财报中继续保持超越盈利预期的表现 [1][3][6] 公司盈利表现 - 公司在过去两个季度平均超出盈利预期7.36% [1] - 上一季度每股收益1.57美元，超出Zacks共识预期的1.49美元，超出幅度5.37% [2] - 前一季度预期每股收益1.39美元，实际每股收益1.52美元，超出幅度9.35% [2] 盈利预测指标 - Zacks Earnings ESP对比本季度最准确估计和Zacks共识估计，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [5] - 公司目前Earnings ESP为+0.56%，表明分析师近期对公司盈利前景看好 [6] - 积极的Earnings ESP与Zacks Rank 3（持有）或更好的股票组合，近70%的时间会带来正向盈利惊喜 [4] 财报发布信息 - 预计公司下一次财报将于2025年2月19日发布 [6]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式 公司开发的风格评分系统可突出特定特征股票 旅游休闲公司（TNL）目前被低估 是优质价值股 [1][2][3][8] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方式 价值投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - 公司开发的风格评分系统可突出特定特征股票 价值投资者会关注“价值”类别评级高的股票 “价值”类别获“A”评级且佐克排名高的股票是市场上最强的价值股之一 [3] 旅游休闲公司（TNL）情况 - TNL目前佐克排名为1（强力买入） “价值”评级为A 市盈率为8.02 行业平均市盈率为19.63 过去12个月 其预期市盈率最高8.88 最低6.68 中位数7.77 [4] - TNL的PEG比率为0.67 行业平均PEG为0.78 过去12个月 其PEG最高2.62 最低0.52 中位数0.90 [5] - TNL的市销率为0.97 行业平均市销率为1.24 [6] - TNL的市现率为6.98 行业平均市现率为16.57 过去一年 其市现率最高7.38 最低5.27 中位数6.27 [7] - 上述指标表明TNL可能被低估 结合其盈利前景 当下是优质价值股 [8]

文章核心观点 - Travel + Leisure Co.（TNL）股票过去一年表现强劲，但面临旅行会员收入下降和长期库存成本上升等挑战 现有投资者可持有，新买家可等待公司应对挑战能力更清晰时再做决策 [1][16][17] 股票表现 - 过去一年TNL股票涨幅46.6%，高于行业的26.1%和标普500指数的31% [1] - 周三收盘价53.99美元，较52周高点低5.1%，较52周低点高42.1% 股票交易价高于50日移动平均线，显示强劲上升势头和价格稳定性 [2] 潜在推动因素 - 2024年第三季度每位客人交易量（VPG）表现出色，接近公司预期上限，较2019年高出近30% 现有业主参与度高，体现产品价值 [6] - 过去四年，新贷款平均FICO信用评分从725升至742，FICO评分低于640的投资组合持有人比例下降 新业主销售超过30%中段目标，提升长期收入潜力 [7] - 业主平均年龄移至50多岁，意味着向X世代、千禧一代和年轻一代销售增加 严格的旅游推广方式显著改善贷款组合信用质量 [8] - 旅游在体验经济中仍占核心地位，热门目的地表现良好 公司凭借坚实基础、多元化地理布局和多品牌战略，有望通过提供多样化所有权选项扩大度假旅游市场份额 [9] - 公司受益于雅高度假俱乐部整合，四个销售点重新开业并配备齐全人员，预计年底前还有更多开业 雅高今年已产生超300万美元调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），预计明年增长加速 [10] - 与阿拉吉恩特和Live Nation等新合作伙伴关系预计将推动旅游增长 [11] 盈利预测 - 2024年和2025年Zacks共识盈利预测分别下调0.3%和0.2%，至5.75美元和6.40美元 [12] 估值情况 - TNL远期12个月市盈率为8.5，低于行业水平，也低于Atour Lifestyle Holdings Limited、万豪度假酒店集团和希尔顿度假俱乐部等同行 [13] 潜在阻碍因素 - 2024年第三季度旅行会员收入下降3%，显示行业整合和客户偏好变化下业务转型面临持续挑战 新开发项目可能导致长期库存成本上升，公司计划通过战略规划抵消 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后的EBITDA为2.42亿美元，超过指导范围中点，调整后的EBITDA利润率为24.4% [4][11] - 调整后的净收入为1.1亿美元，每股收益为1.57美元 [12] - 调整后的自由现金流超过1.5亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 假期所有权业务的收入增长2%，总VOI销售额为6.06亿美元，旅游增长超过4% [12] - 旅行与会员业务的调整后EBITDA持平，收入下降3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯的新业主旅游表现疲软，主要受到更广泛的博彩行业疲软影响 [12][53] - 预计第四季度旅游增长将加速 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高新业主的比例，以推动长期收益潜力，预计未来十年内嵌入的收入潜力超过190亿美元 [6] - 多品牌战略被视为行业内独特的增长路径，预计将满足广泛消费者的度假需求 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，预计假期所有权业务将继续保持良好增长势头 [10][56] - 预计2025年将有良好的市场表现，尤其是在拉斯维加斯和中央佛罗里达市场 [58] 其他重要信息 - 公司在应对自然灾害方面表现出韧性，尽管受到飓风和野火的影响，但整体运营未受到重大损害 [24][25] - 公司在资本回报方面表现积极，季度内向股东返还1.05亿美元 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于低端消费者的情况 - 管理层表示，尽管低端消费者面临压力，但不会在近期内降低FICO分数，保持高信用质量 [18][20] 问题: 关于并购的兴趣 - 管理层表示将继续评估并购机会，但在缺乏合适机会的情况下，将专注于资本回报 [21][22] 问题: 关于拉斯维加斯市场的表现 - 管理层确认拉斯维加斯市场的疲软是导致销售未达预期的主要原因 [53] 问题: 关于销售团队的执行力 - 管理层强调销售团队的领导力和执行力是公司成功的关键，未使用价格折扣来推动销售 [41][42] 问题: 关于Sports Illustrated的长期预期 - 管理层预计Sports Illustrated将成为一个3亿到5亿美元的业务，具体时间框架尚未确定 [60]

文章核心观点 - Travel + Leisure Co.公布2024年第三季度财报，投资者可通过关键指标判断公司财务健康状况和预测股价表现 [1] 财务数据 - 2024年第三季度营收9.93亿美元，同比增长0.7%，低于Zacks一致预期的10.1亿美元，差异为-1.85% [1] - 2024年第三季度每股收益1.57美元，去年同期为1.54美元，高于一致预期的1.49美元，差异为+5.37% [1] 关键指标表现 - 度假所有权净收入8.25亿美元，五位分析师平均预估为8.4098亿美元，同比变化+1.6% [2] - 旅游和会员净收入1.68亿美元，五位分析师平均预估为1.7375亿美元，同比变化-3.5% [2] - 旅游和会员调整后息税折旧及摊销前利润6200万美元，四位分析师平均预估为5821万美元 [2] - 度假所有权调整后息税折旧及摊销前利润2.02亿美元，四位分析师平均预估为2.0429亿美元 [2] - 企业及其他调整后息税折旧及摊销前利润-2200万美元，两位分析师平均预估为-2200万美元 [2] 股价表现 - 过去一个月Travel + Leisure Co.股价回报率为-1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.7% [2] - 该股目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [2]