文章核心观点 - 赛默飞世尔科技推出先进自动化实验室解决方案，有望推动半导体制造发展，提升市场对其股票的信心，公司业绩预期良好，行业前景也较为乐观 [1][2][3] 新产品相关 - 赛默飞世尔科技推出Thermo Scientific Vulcan Automated Lab，可提升半导体制造商生产力、增加产量并降低运营成本，有望推动分析仪器业务 [1] - 该方案结合机器人操作与人工智能增强仪器，实现原子级数据采集变革，解决传统TEM分析方法的数据获取时间差距问题 [5][6] 股票表现与预期 - 3月18日消息公布后，TMO股价下跌0.6%，收于518.41美元，过去三个月股价下跌1.4%，优于行业4.8%的跌幅 [2][10] - 预计公司2025年收益增长6.6%，收入增长2.3%，过去四个季度均超盈利预期，盈利惊喜为4.2% [3] 行业前景 - 2024年半导体制造设备市场价值1551亿美元，预计到2029年复合年增长率为7.3%，增长因素包括封装技术进步、政府支持和AI技术集成等 [7] 公司其他动态 - 上个月赛默飞世尔科技推出CorEvitas Systemic Lupus Erythematosus Registry，满足慢性自身免疫性疾病真实世界数据收集需求 [9] 相关股票推荐 - 赛默飞世尔科技目前Zacks排名为3（持有），医疗领域中Hims & Hers Health、波士顿科学和卡地纳健康Zacks排名为2（买入） [11] - Hims & Hers Health过去30天2025年每股收益预估跃升34.6%至70美分，过去一年股价飙升105.6% [12] - 波士顿科学过去一年股价上涨49.3%，过去30天2025年每股收益预估维持在2.85美元 [13] - 卡地纳健康过去30天2025财年每股收益预估增加1美分至7.94美元，过去一年股价上涨16.2% [14]

行业投资评级 - 报告对Thermo Fisher给予"买入"评级 目标价690美元 上行空间31.8% [2] - 其他公司包括Danaher、Samsung Bio、Lonza、IQVIA、Charles River等均未给予评级 [2] 核心观点 - C(D)MO和生命科学上游公司2024年业绩表现亮眼 而临床CRO和临床前CRO面临需求滑坡 [1] - 行业利润端修复速度明显快于收入端 显示出更明显的逐季度改善趋势 [4][6][7] - 全球需求复苏在细分赛道间存在明显差异 C(D)MO和生命科学上游公司对2025年需求展望乐观 而临床前和临床CRO公司展望偏谨慎 [4][8] - 2024年全球医疗健康融资额同比增长1.4% 自2021年后首度恢复正增长 [4][76] 细分领域表现总结 业绩表现 - 2024年行业收入同比增速中位数/平均数分别为+0.0%/+2.4% 相比2023年的+3.9%/+3.7%有所减弱 [7] - 2024年行业利润同比增速中位数/平均数分别为+2.4%/+3.5% 相比2023年的-6.2%/-7.2%显著改善 [7] - 一半公司2H24业绩相比1H24出现改善 6家公司的最好季度利润增速出现在2H24 [6] - Samsung Bio 2024年收入同比增长19.0% 基本维持2023年的强劲增长趋势(同比增长20.6%) [8] - Lonza核心收入同比增长7% 虽然低于2023年的+14% 但仍处在健康增长区间 [8] 成本控制 - 海外公司平均毛利率从2022年的46.4%下降到2024年的41.7% [24] - 临床CRO平均毛利率从2022年的31.0%小幅上升至2024年的31.8% [24] - Charles River 2024年毛利率相比2023年大幅减少3.5个百分点 [24] - 绝大多数公司2024年capex占收入比重下降 [25] 需求趋势 - C(D)MO公司持续看到强劲的商业化生产需求 Lonza预计2025年C(D)MO收入增速将接近20% [4][63] - Samsung Bio预计2025年CMO收入在2024年增长19%基础上将继续增长20-25% [4][63] - 生命科学上游公司受益于下游客户基本完成去库存带来的需求恢复 [4][8] - 临床前CRO受困于融资不足导致早期研发需求持续走弱 [4] - 临床CRO面临宏观因素导致的需求走弱 业绩增速明显放缓 [4] 订单情况 - Samsung Bio新签订单2023年增长28% 2024年继续大增70% [51] - Sartorius 2024年新签订单同比增长10% 相比2023年同比减少23%出现显著改善 [51] - 临床CRO公司新签订单在2024年下半年普遍加速下滑 [50] 2025年业绩指引 - C(D)MO和生命科学上游公司2025年指引相比2024年均有改善 [4][70] - 临床前和临床CRO公司2025年指引相比2024年明显恶化 [4][70] - Thermo Fisher预计2025年收入增长+1.4% ~ +2.6%(表观)或+3% ~ +4%(内生) [75] - Charles River预计2025年收入下降-7.0% ~ -4.5%(表观)或-5.5% ~ -3.5%(内生) [75] 长期增长支撑 - 全球10家主要大药企2024年研发投入达1,211亿美元 比2021年多出21.0% [89] - 大药企2024年合计capex同比增长13.4%至351亿美元 相比2021年大幅增长48.5% [89] - 头部biotech公司2024年R&D费用同比增长11.6%至200亿美元 比2021年增长71.4% [90] - 10家全球主要大药企合计自由现金流2024年同比增长24.6%至1,193亿美元 [90]

文章核心观点 - 赛默飞世尔科技（Thermo Fisher Scientific）2024年第四季度和全年业绩超出分析师和市场预期，尽管股价一年多来区间波动，但营收和盈利能力持续增长 [1] 公司业绩 - 赛默飞世尔科技2024年第四季度和全年业绩超出分析师和市场预期 [1] 公司股价 - 赛默飞世尔科技的股票一年多来处于区间波动状态 [1] 公司财务表现 - 赛默飞世尔科技的营收和盈利能力持续增长 [1]

文章核心观点 2024年生命科学行业有所改善，2025年有望持续进步，会议探讨了赛默飞世尔科技公司2024年表现、适应市场情况及2025年财务指引和关键驱动因素 [4] 会议基本信息 - 会议名称为TD Cowen第45届年度医疗保健会议电话会议 [1] - 会议时间为2025年3月3日上午9:10（美国东部时间） [1] - 公司参会人员为董事长、总裁兼首席执行官Marc Casper [1] - 会议主持人是跟踪工具和诊断领域的Daniel Brennan [1] 行业情况 - 2023年行业形势艰难，2024年初公司预计市场将逐季改善，全年市场略有下滑 [5] 公司情况 - 公司2024年第四季度盈利良好，并发布了2025年财务指引 [4] - 公司在2024年持续扩大市场份额 [5]

公司交易与战略 - Trian Fund Management持有Solventum约5%股份 是其最大活跃股东 对Solventum出售Purification & Filtration业务给Thermo Fisher表示认可 认为这是公司价值创造旅程的重要第一步 [1] - Thermo Fisher预计交易将带来0.28美元的每股收益增长 主要源于Solventum分配部门成本被Thermo Fisher更低运营成本替代带来的首日协同效应 [2] - Thermo Fisher预计在其管理下 Purification & Filtration业务的盈利能力将比在Solventum时提高一倍以上 主要改善来自降低分配成本 [2] 公司运营与增长潜力 - Trian指出Solventum作为3M子公司时 年均有机增长率为3-4% EBIT利润率为26-27% 认为其作为独立公司应能实现更快增长和更高利润率 [4] - Trian在1月致股东信中强调 Solventum有重大机会优化成本结构 提高利润率 同时增加增长再投资 [3] - Trian期待Solventum在3月投资者日公布长期计划 充分展现业务潜力 [4] 技术与市场定位 - Trian认为Purification & Filtration业务获得高估值倍数的部分原因在于其差异化技术和材料科学优势 这些源自3M的特质也存在于Solventum其他业务中 但当前市场尚未充分认识其价值 [1]

收购交易概述 - 赛默飞世尔科技宣布以41亿美元现金收购Solventum的净化和过滤业务，合约298亿人民币 [2] - 交易消息公布后，Solventum股价上涨超过8%至每股82.76美元，赛默飞世尔股价基本持平报536.30美元 [2] - 被收购业务2024年收入约10亿美元 [2] 交易背景与战略意义 - Solventum出售业务是其转型计划第三阶段的一部分，旨在增强战略聚焦、降低杠杆率并强化资产负债表 [4] - 赛默飞世尔认为该业务与其生物生产业务高度互补，符合公司战略 [4] - 交易预计2025年底完成，需满足惯例成交条件和监管批准 [4] 被收购业务详情 - 业务专注于为医疗技术、生物制药及其他工业应用提供纯化和过滤解决方案 [5] - 核心技术包括用于分离、纯化和过滤的关键产品和服务 [5] - 2024年三季度该业务营收2.4亿美元 [7] 财务数据 - Solventum 2024年三季度总销售额20.82亿美元，同比增长0.4% [7] - 三季度GAAP每股收益0.70美元，调整后每股收益1.64美元 [7] - 三季度营业收入2.75亿美元，营业利润率13.2% [7] 战略协同效应 - 收购将增强赛默飞世尔在生物制药和生命科学领域的市场地位 [10] - 业务与赛默飞世尔现有产品组合形成互补，完善从上游到下游的工作流程 [12] - 预计带来中高个位数有机增长，第五年实现约1.25亿美元调整后营业收入 [14] 全球业务扩展 - 被收购业务在全球拥有约2500名员工，覆盖美洲、欧洲、中东、非洲和亚太地区 [16] - 收购将帮助赛默飞世尔扩展全球业务网络，增强关键市场渗透能力 [16] 赛默飞世尔公司概况 - 业务涵盖生命科学解决方案、实验室产品与服务、分析仪器和特殊诊断四大领域 [19][20] - 全球员工超过8万名，服务超过35万家客户 [21]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营收428.79亿美元，与2023年的428.57亿美元基本持平，GAAP营业利润73.37亿美元，同比增长7%，GAAP营业利润率为17.1%，较2023年提升1.1个百分点[144] - 2024年有机收入增长为0%，收购和货币换算影响均为0%，新冠检测相关产品2024年销售额为1亿美元，2023年为3.3亿美元[146] - 2024年和2023年公司因裁员和设施整合产生的重组费用约为3亿美元，预计分别实现年度成本节约2亿美元和6亿美元[148] - 2024年净利息支出3.12亿美元，较2023年的4.96亿美元减少，GAAP其他收入为1200万美元，2023年为支出6500万美元，GAAP税率为9.3%，较2023年的4.5%上升[162] - 公司预计2025年GAAP有效税率在9% - 11%之间，调整后税率约为11.5%[166] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为40.09亿美元，较2023年的80.77亿美元下降；短期投资为15.61亿美元，2023年仅为0.03亿美元；总债务为312.75亿美元，较2023年的349.17亿美元有所减少[172] - 截至2024年12月31日，公司短期债务和长期债务当期到期部分总计22.1亿美元；公司有一项最高可达50亿美元的无担保多货币循环信贷安排，截至该日无借款余额[174] - 2024年经营活动提供净现金86.67亿美元，2023年为84.06亿美元；投资活动使用净现金58.41亿美元，2023年为51.42亿美元；融资活动使用净现金67.92亿美元，2023年为36.22亿美元；自由现金流（非GAAP指标）2024年为73.24亿美元，2023年为70.14亿美元[175] - 2024年所得税现金支出为18.3亿美元，2023年为14.8亿美元[176][177] - 2024年GAAP营业利润为73.37亿美元，利润率17.1%；调整后营业利润（非GAAP指标）为97.07亿美元，利润率22.6%；2023年GAAP营业利润为68.59亿美元，利润率16.0%，调整后营业利润为98.1亿美元，利润率22.9%[193] - 2024年GAAP摊薄每股收益为16.53美元，调整后每股收益（非GAAP指标）为21.86美元；2023年GAAP摊薄每股收益为15.45美元，调整后每股收益为21.55美元[193] - 2024年12月31日，商誉和 indefinite - lived 无形资产分别为458.5亿美元和12.4亿美元[197] - 2024年12月31日，definite - lived 无形资产总计143亿美元，2023年公司记录了0.01亿美元的 definite - lived 无形资产减值[201] - 2024年12月31日，公司未确认的税收优惠负债为5.2亿美元，2023年12月31日为5.4亿美元[202] - 2024年和2023年12月31日，公司的税收估值备抵分别为10.4亿美元和13.2亿美元[204] - 2024年调整后结果还排除了因设施整合而放弃的固定资产加速折旧700万美元，2023年调整后结果还排除了与设施关闭相关的合同终止成本2600万美元和收购前事项净费用1400万美元[198] 公司收购情况 - 2023 - 2024年公司进行多项收购，包括The Binding Site Group、CorEvitas和Olink Holding AB[150][151][152] - 2024年公司收购Olink Holding AB花费31.3亿美元，净购买投资16.3亿美元，购置物业、厂房及设备14亿美元；2023年收购The Binding Site Group和CorEvitas, LLC分别花费27亿美元和9.1亿美元，购置物业、厂房及设备14.8亿美元[179][180] 各业务线数据关键指标变化 - 生命科学解决方案业务2024年营收96.31亿美元，同比下降3%，有机收入下降4%，主要因新冠相关收入减少；部门利润率为36.4%，较2023年提升2.1个百分点[157] - 分析仪器业务2024年营收74.63亿美元，同比增长3%，有机收入增长3%，主要因电子显微镜业务增长；部门利润率为26.2%，较2023年下降0.1个百分点[158] - 专业诊断业务2024年营收45.12亿美元，同比增长2%，有机收入增长3%，主要因免疫诊断和移植诊断业务增长；部门利润率为25.7%，较2023年提升0.2个百分点[159] - 实验室产品和生物制药服务业务2024年营收231.57亿美元，同比增长1%，有机收入持平；部门利润率为13.3%，较2023年下降1.3个百分点[161] 公司未来预计支出 - 公司预计2025年物业、厂房及设备净支出在14亿 - 17亿美元之间[182] 公司融资与股权交易情况 - 2024年发行债务获得现金12亿美元，偿还债务使用现金36.1亿美元，回购公司普通股40亿美元（740万股），支付现金股息5.8亿美元；2023年发行债务获得现金59.4亿美元，偿还债务和净商业票据活动分别使用现金57.8亿美元和3.2亿美元，回购公司普通股30亿美元（520万股），支付现金股息5.2亿美元[183][185] - 2025年第一季度初，公司回购20亿美元（360万股）普通股，截至2月20日，还有10亿美元可用于未来回购；第一季度发行11.5亿瑞士法郎计价的债务[184] 公司财务风险指标 - 2024年12月31日，公司债务组合的总估计公允价值为285.3亿美元，利率下降100个基点，债务公允价值增加约19.8亿美元；利率上升100个基点，债务公允价值减少约17.6亿美元[208] - 利率下降100个基点，公司交叉货币利率互换的公允价值在2024年12月31日将减少约2.7亿美元；利率上升100个基点，将增加约4亿美元[209] - 2024年末功能货币相对于美元贬值10%，股东权益将减少约20.5亿美元[210] - 2024年末非功能货币汇率贬值10%，远期货币兑换合约将产生3200万美元未实现损失；升值10%，将产生3700万美元额外未实现收益[211] - 2024年末相关非功能货币汇率贬值10%，对公司净收入产生1600万美元负面影响[212]

文章核心观点 - 赛默飞世尔科技推出新的成像系统，有望积极提升市场对其股票的情绪，公司业绩有增长预期，同时介绍了行业前景及其他相关公司情况 [1][3][4] 新产品情况 - 赛默飞世尔科技推出Invitrogen EVOS S1000空间成像系统，解决当前荧光显微镜技术的局限性，降低空间组织蛋白质组学的进入门槛 [1] - 该系统在美国和欧洲商业推出，为研究人员提供工具，有助于推进对复杂生物系统的理解和开发新的疾病治疗方法 [2] - 系统利用先进和专利光谱技术，可同时捕获多达9个不同目标的图像，减少多次成像需求并保留组织完整性 [5] - 系统能提供组织微环境和结构的详细快照，与多种试剂和抗体兼容，可无缝集成到现有实验室设置中，满足多重成像的增长需求 [6] 股票表现及预期 - 消息公布后，TMO股价下跌1.3%，收于538美元，但预计最新进展将积极提升市场对TMO股票的情绪 [3] - 过去一年，TMO股价下跌1.9%，而行业上涨5.9% [11] - Zacks共识估计预测公司收益和收入同比均增长2.4%，过去四个季度均超盈利预期，盈利惊喜为4.21% [4] 行业前景 - 2024年空间蛋白质组学市场价值9240万美元，预计到2030年将以12.7%的复合年增长率增长，关键驱动因素包括高分辨率成像技术集成、质谱技术进步和数据分析中的人工智能应用 [7] 公司其他动态 - 本月早些时候，赛默飞世尔科技宣布推出国际CorEvitas青少年斑秃登记处，收集的数据将有助于更好地了解疾病负担以及新批准治疗方法的有效性和安全性 [10] 其他相关公司情况 - 波士顿科学目前Zacks排名为1（强力买入），过去30天2025年每股收益估计跃升2.9%至2.85美元，过去一年股价飙升60.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为8.25% [12][13] - Penumbra目前Zacks排名为2（买入），过去一年股价下跌0.5%，过去30天2024年每股收益估计保持在2.81美元不变，过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜为10.54% [12][14] - 菲布罗动物保健目前Zacks排名为2（买入），过去30天2025财年每股收益估计增加5.6%至1.71美元，过去一年股价飙升105.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为27.06% [12][15]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价从670美元上调至690美元，当前股价为582.38美元，潜在涨幅18.5% [3][7] 报告的核心观点 - 赛默飞世尔科技（TMO）2024年第四季度业绩强劲，营收同比增长4.7%，调整后每股收益同比增长7.6%，均超市场预期，各业务板块业绩持续改善 [1] - 管理层预计2025年营收同比增长1.4 - 2.6%，调整后每股收益同比增长5.7 - 7.5% [1] - 需求前景乐观，得益于制药创新和生物科技融资环境改善，预计行业将恢复4 - 6%的长期增长，TMO通过扩大市场份额可实现7 - 9%的有机增长 [7] - 2024年第四季度各业务板块全面增长，生命科学业务自2022年第一季度以来首次实现正增长，分析仪器业务成为增长最快的板块，实验室产品和生物制药服务业务也实现增长 [7] - 中国仍是战略市场，2024年中国市场营收实现个位数增长，需求企稳，政府的经济刺激措施将成为TMO盈利增长的关键催化剂 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利总结 |指标|FY23A|FY24A|FY25E|FY26E|FY27E| |----|----|----|----|----|----| |营收（百万美元）|42,857|42,879|44,129|46,459|50,221| |同比增长（%）|(4.6)|0.1|2.9|5.3|8.1| |调整后净利润（百万美元）|8,364|8,380|8,852|9,733|10,767| |同比增长（%）|(8.7)|0.2|5.6|9.9|10.6| |每股收益（调整后，美元）|21.67|21.94|23.38|26.06|29.24| |市场共识每股收益（美元）|na|na|23.33|25.77|28.89| |市盈率（调整后，倍）|27.0|26.6|24.9|22.3|19.9|[2] 目标价格与股票数据 - 目标价格690美元，当前价格582.38美元，潜在涨幅18.5% [3] - 市值222,469.2百万美元，3个月平均成交量1,089.9百万美元，52周最高价624.21美元，最低价501.29美元，总发行股份382.0百万股 [3] 股权结构 - 先锋集团持股8.6%，贝莱德持股7.6% [4] 股价表现 |时间|绝对表现|相对表现| |----|----|----| |1个月|8.4%|6.9%| |3个月|4.1%|1.8%| |6个月|-3.3%|-16.4%|[5] 盈利预测调整 - 与旧预测相比，2025 - 2027财年营收预测分别下调2.92%、5.64%，毛利润预测分别下调1.82%、3.47%，营业利润预测2025财年上调0.81%，2026财年下调2.64%，非GAAP净利润和每股收益预测均有小幅上调 [8] - 毛利率、营业利润率和净利润率预测均有所提高 [8] 与市场共识对比 - 与市场共识相比，CMBIGM对2025 - 2027财年营收预测差异较小，毛利润预测2025财年低1.62%，2027财年高2.75%，营业利润预测差异较大，非GAAP净利润和每股收益预测略高 [9] - 毛利率、营业利润率和净利润率预测与市场共识存在差异 [9] DCF估值 - 通过DCF模型计算，赛默飞世尔科技的股权价值为2612亿美元，每股价格为690美元 [10] 敏感性分析估值范围 - 根据不同的加权平均资本成本（WACC）和终端增长率，得出不同的每股价格估值范围 [12] 全球同行估值 - 与海外和中国同行相比，赛默飞世尔科技的营收和净利润复合增长率处于中等水平，市盈率、市净率等估值指标也处于合理区间 [13] 财务总结 利润表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |营收（百万美元）|44,915|42,857|42,879|44,129|46,459|50,221| |毛利润（百万美元）|18,971|17,100|17,671|18,426|20,024|22,265| |营业利润（百万美元）|8,393|6,859|7,337|7,715|8,698|9,980| |净利润（百万美元）|6,950|5,995|6,335|6,336|7,370|8,536| |调整后净利润（百万美元）|9,159|8,364|8,380|8,852|9,733|10,767|[15] 资产负债表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |总资产（百万美元）|97,154|98,726|97,322|100,758|104,192|108,809| |总负债（百万美元）|53,122|52,002|47,770|47,126|46,510|45,983| |股东权益（百万美元）|43,978|46,735|49,560|53,637|57,683|62,823|[15][16] 现金流量表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流量净额（百万美元）|9,154|8,406|8,666|9,336|10,160|10,963| |投资活动现金流量净额（百万美元）|(2,159)|(5,142)|(5,841)|(5,550)|(5,650)|(5,800)| |融资活动现金流量净额（百万美元）|(2,810)|(3,622)|(6,791)|(3,096)|(4,193)|(4,303)| |现金净增加额（百万美元）|(139)|(82)|(91)|0|0|0| |期末现金余额（百万美元）|8,537|8,097|4,040|4,699|5,015|5,875|[17] 增长指标 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |营收增长率（%）|14.5|(4.6)|0.1|2.9|5.3|8.1| |毛利润增长率（%）|(3.4)|(9.9)|3.3|4.3|8.7|11.2| |营业利润增长率（%）|(16.3)|(18.3)|7.0|5.2|12.7|14.7| |净利润增长率（%）|(10.0)|(13.7)|5.7|0.0|16.3|15.8| |调整后净利润增长率（%）|(8.2)|(8.7)|0.2|5.6|9.9|10.6|[17] 盈利能力指标 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |毛利率（%）|42.2|39.9|41.2|41.8|43.1|44.3| |营业利润率（%）|18.7|16.0|17.1|17.5|18.7|19.9| |调整后净利润率（%）|20.4|19.5|19.5|20.1|20.9|21.4| |净资产收益率（ROE，%）|16.4|13.2|13.2|12.3|13.2|14.2|[17] 杠杆/流动性/活动指标 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净债务权益比（倍）|0.6|0.6|0.6|0.5|0.4|0.4| |流动比率（倍）|1.5|1.8|1.7|1.7|1.8|2.0| |应收账款周转天数|65.4|69.6|69.9|69.9|69.9|69.9| |存货周转天数|75.2|76.0|72.9|72.9|72.9|72.9| |应付账款周转天数|44.0|44.3|41.6|41.6|41.6|41.6|[17] 估值指标 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |市盈率（调整后，倍）|25.1|27.0|26.6|24.9|22.3|19.9| |市净率（倍）|5.2|4.8|4.5|4.1|3.8|3.4| |市现率（倍）|24.9|26.7|25.7|23.6|21.4|19.6| |股息收益率（%）|0.2|0.2|0.3|0.3|0.3|0.4|[17]

文章核心观点 - 过去表现不代表未来结果，赛默飞世尔科技（NYSE: TMO）股票是个典型例子 [1] 行业相关 - 作者在能源行业工作22年后提前退休，自1998年起管理自己的投资组合，长期目标是实现与标准普尔500指数相当的回报，同时降低波动性并提高收益 [1] - 作者寻找投资机会时不考虑资产类别、市值、行业或收益率，倾向于在价格相对于内在价值较低时买入以实现长期总回报最大化 [1] 公司相关 - 分析师持有赛默飞世尔科技（TMO）股票的长期多头头寸 [2]