财务数据和关键指标变化 - 公司一季度可分配收益（DE）为1.916亿美元，合每股0.59美元，GAAP净收入为1.54亿美元，合每股0.48美元 [6][28] - 未折旧账面价值在季度末为20.69美元，GAAP账面价值为19.85美元 [6] - 一般CECL准备金增加3500万美元，余额达3.42亿美元，其中70%与写字楼相关 [7] - 调整后债务与未折旧权益比率从上个季度的2.5倍降至本季度的2.3倍，当前流动性头寸增至创纪录的15亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款业务 - 商业贷款还款9.09亿美元，超过了1.28亿美元的预先存在贷款承诺资金，季度末投资组合余额为151亿美元 [29] - 住宅贷款资产负债表上的贷款组合季度末为25亿美元，包括8.8亿美元的机构贷款，季度内有4500万美元的平价还款 [30] 房地产部门 - 出售主租赁投资组合获得3.87亿美元，净收益1.88亿美元，净DE收益3700万美元，净GAAP收益9100万美元 [8] - 佛罗里达经济适用房基金本季度产生4000万美元DE，季度末后，HUD发布的新最高租金水平比去年高出7.9% [31] 投资和服务业务 - 该业务本季度收支平衡，管道和特殊服务业务的积极贡献被CMBS的负面贡献抵消 [32] - 在管道业务中，完成了四笔总计2.12亿美元的证券化，利润与历史水平一致 [32] 特殊服务业务 - 活跃服务投资组合从66亿美元增加到72亿美元，主要是由于11亿美元的转入，其中超过一半是写字楼或包含写字楼成分 [10] - 指定服务投资组合季度末为961亿美元，受37亿美元到期影响，被11亿美元的新分配抵消 [10] 基础设施贷款业务 - 本季度贡献DE 2000万美元，合每股0.06美元，承诺了1.2亿美元的新贷款，其中9600万美元已发放，另有4200万美元用于预先存在的贷款承诺 [11] - 还款总计2.1亿美元，季度末投资组合余额为25亿美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 最近发行的BBB - 级CMBS信用利差在过去六个月中收紧了超过300个基点，回到2022年下半年的水平 [14] - 能源基础设施贷款中，贷款价格在过去12个月中上涨了近4个百分点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用市场机会，在合适的时机加快投资步伐，通过发行高级无抵押可持续票据获得创纪录的流动性 [13][35] - 公司希望成为房地产信贷领域的主导参与者，利用银行退出的机会扩大业务 [45] - 公司将关注数据中心领域的贷款机会，目前是美国第四大数据中心参与者 [48] - 公司将继续在能源基础设施贷款领域加大投资，目标回报率为20% [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业房地产继续面临高利率带来的逆风，但市场交易 volume 正在回升，信贷利差收紧将有助于借款人寻求增值再融资选择 [36] - 经济适用房是房地产中可靠的领域，预计租金将继续增长，同时公司成本结构中的保险费用预计将同比下降，有助于提高利润率 [22] - 美联储的加息政策对经济的影响有限，许多行业的就业增长并未放缓，通胀部分由能源和食品价格驱动，目前已有所回落 [24] - 房地产市场是资产负债表危机而非物业层面危机，大多数资产类别在物业层面表现尚可，关键在于融资方式 [43] 其他重要信息 - 公司已收到新的赞助商股权承诺，2023年为13亿美元，2024年至今为4.83亿美元 [15] - 72笔多户住宅贷款中的60笔赞助商已承诺注入新的股权，预计其余12笔贷款还款也不会有问题 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何解释公司与同行表现差异，以及是否有机会收购资本结构受限的较弱参与者 - 公司因投资组合配置和低杠杆率在市场中表现较好，市场面临的困难在于对远期SOFR的预测不确定性大 [51] - 公司希望进行并购，但行业内企业不太愿意进行相关讨论，不过未来可能会因形势所迫出现并购机会 [53][81] 问题: 写字楼贷款从三级评级迁移到四级评级的展望及驱动因素 - 如果远期SOFR继续上升，借款人投入资本的积极性会降低，可能导致贷款转为非当前状态，公司会提前将其从三级评级调整到四级评级 [89] 问题: 对住宅抵押贷款信贷投资组合的看法及是否有投资机会 - 住宅信贷市场信贷收紧，高评级债券有保险资金需求，但公司目前不打算进行高杠杆的提前还款负凸性交易，对现有住宅贷款组合表现满意，将维持现状 [62][92] 问题: 多户住宅借款人决策及相关贷款评级情况 - 多数多户住宅借款人已承诺投入资本支持贷款，但部分四级或五级评级的多户住宅贷款可能无法继续获得支持，尤其是那些由联合投资者持有的贷款 [95] 问题: 利率对交易 volume 的影响及是否存在促进交易的利率水平 - 交易 volume 与资本回报率相关，如果利率稳定在比当前低50 - 100个基点的水平，交易 volume 可能会显著增加，公司目前有一定的贷款管道，股权管道有望随着利率回升而增加 [118][119] 问题: 医疗办公楼再融资情况及对物业价值的影响 - 物业表现良好，但由于当前资本回报率较高，估值较低，再融资后债务减少主要是因为机构允许的债务额度降低，而非物业价值问题 [124]

财务总体情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为661.69669亿美元，较2023年12月31日的695.04196亿美元有所下降[5] - 截至2024年3月31日，公司总资产为661.69669亿美元，总负债为591.29488亿美元[179] - 截至2023年12月31日，公司总资产为695.04196亿美元，总负债为624.81214亿美元[180] 营收与利润情况 - 2024年第一季度，公司总营收为5.23088亿美元，较2023年同期的4.90414亿美元有所增长[6] - 2024年第一季度，公司净利润为1.5986亿美元，较2023年同期的0.59761亿美元大幅增长[6] - 2024年第一季度，公司基本每股收益为0.49美元，摊薄后每股收益为0.48美元，均高于2023年同期的0.16美元[6] - 2024年第一季度，公司利息收入为4.63492亿美元，较2023年同期的4.30908亿美元有所增长[6] - 2024年第一季度，公司管理费用为0.46014亿美元，较2023年同期的0.3954亿美元有所增加[6] - 2024年第一季度，公司其他收入为1.47286亿美元，较2023年同期的0.45894亿美元大幅增长[6] - 2024年第一季度，公司综合收益为1.58569亿美元，较2023年同期的0.58657亿美元有所增长[7] - 2024年第一季度净收入为1.5986亿美元，2023年同期为5976.1万美元[9] - 2024年第一季度公司总营收为5.23088亿美元，2023年第一季度为4.90414亿美元[177][178] - 2024年第一季度公司总成本和费用为5.09308亿美元，2023年第一季度为4.85342亿美元[177][178] - 2024年第一季度公司其他收入（损失）总计1.47286亿美元，2023年第一季度为4589.4万美元[177][178] - 2024年第一季度公司所得税（拨备）收益为 - 120.6万美元，2023年第一季度为879.5万美元[177][178] - 2024年第一季度归属于公司的净收入为1.54332亿美元，2023年第一季度为5197.4万美元[177][178] - 2024年第一季度公司净收入为1.54332亿美元，相比2023年第四季度的7096.1万美元和2023年第一季度的5197.4万美元有显著增长[198] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为5594.9万美元，2023年同期使用的净现金为2855.8万美元[9] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为11.65661亿美元，2023年同期为1301.7万美元[9] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为10.79833亿美元，2023年同期提供的净现金为1.6425亿美元[10] - 2024年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加1.41777亿美元，2023年同期为1.48709亿美元[10] 业务板块情况 - 公司有四个可报告业务板块，包括商业和住宅贷款、基础设施贷款、房地产物业、房地产投资和服务[11][12][13][14] - 公司有四个可报告业务板块，包括商业和住宅贷款、基础设施贷款、房地产物业等[184] - 2024年第一季度，商业和住宅贷款部门为先前发放的商业贷款承诺和投资证券提供了1.281亿美元资金，从商业贷款和投资证券的到期和本金偿还中获得了9.094亿美元的总收益（扣除债务偿还后为4.574亿美元）[191] - 2024年第一季度，基础设施贷款部门收购了1.202亿美元的基础设施贷款，并为先前存在的基础设施贷款承诺提供了4250万美元的资金，从基础设施贷款和债券的本金偿还中获得了2.098亿美元的收益[192] - 2024年第一季度，物业部门出售了16处零售物业，净收益为1.88亿美元，实现净收益9080万美元[193] - 2024年第一季度，投资和服务部门发放了2.933亿美元的商业管道贷款，从先前发放的商业管道贷款销售中获得了2.186亿美元的收益，获得了一项新的CMBS信托特别服务任务，未偿还本金总额为11亿美元，同时有37亿美元到期，使特别服务组合总额达到961亿美元[194] - 截至2024年3月31日的三个月，商业和住宅贷款部门收入增加450万美元至4.306亿美元，主要由于贷款利息收入增加360万美元[199] - 截至2024年3月31日的三个月，商业和住宅贷款部门成本和费用增加350万美元至2.928亿美元，主要由于信贷损失准备金增加970万美元和一般及行政费用增加320万美元，部分被利息费用减少1040万美元抵消[200] - 截至2024年3月31日的三个月，商业和住宅贷款部门净利息收入增加1270万美元至1.897亿美元，商业贷款加权平均无杠杆收益率降至9.6%，住宅贷款降至5.1%，整体降至8.9% [201] - 截至2024年3月31日的三个月，商业和住宅贷款部门其他收入增加4980万美元至2640万美元，主要由于衍生品收益有利变化2.688亿美元和2023年第四季度物业减值损失不再发生，部分被住宅贷款公允价值不利变化1.919亿美元和外汇收益不利变化1.206亿美元抵消[202] 投资业务情况 - 公司运营投资业务，收购未评级、投资级和非投资级CMBS和RMBS，相关SPE通常符合VIE条件[17][18] - 公司通过CLO和SASB为贷款池融资，这些被视为VIE，还持有其他被视为VIE的实体权益[20] - 公司评估对VIE的权益是否合并，若被认定为主要受益人则需合并VIE[20][21] - 公司组织运营以符合REIT资格，若按规定日期向股东分配至少90%应税收入并遵守其他要求，一般无需就分配部分缴纳美国联邦企业所得税[15] - 公司评估所有此类投资的合并情况，对确定为主要受益人的证券化可变利益实体（VIE），将其资产、负债和权益记录在账上并进行合并消除处理[22] - 公司对证券化VIE的资产和负债选择公允价值计量，相关利息收支在综合运营表中以单行列示，“与合并VIE相关的净资产变动”代表公司在VIE中的受益权益[22] - 公司合并证券化VIE的资产和负债在合并资产负债表中单独列示，VIE负债仅为对相关信托债券持有人的义务，VIE资产主要为贷款，有时包括已转换为房地产（REO）的止赎贷款[22] - REO资产约占合并证券化VIE资产的2%，其余98%为贷款，但资产公允价值按VIE负债确定，这些百分比不一定反映各资产类别单独估值时的相对公允价值[23] - 公司对合并证券化VIE的某些符合条件的金融资产和负债、住宅投资贷款、待售贷款和购买的CMBS选择公允价值计量，以减轻会计不匹配、保持一致性或适应短期持有期[25] - 自2020年1月1日起，公司采用当前预期信用损失模型（CECL）估计按摊余成本计量的某些金融工具的未来信用损失，适用于HFI贷款和HTM债务证券[31] - 2021年11月5日，公司成立Woodstar投资基金，持有59处房产共15,057个单元，向第三方机构投资者出售20.6%的权益，初始认购总价2.16亿美元，收盘后调整为2.142亿美元[33] - Woodstar基金具有投资公司特征，按公允价值计量其房产投资，公司作为主要受益人将其账户合并到合并财务报表中[33] - 公司对执行贷款和金融工具按未偿还本金和合同条款计提利息收入，对不选择公允价值计量的贷款，按有效利率法在贷款期限内确认发起费用和直接贷款发起成本[34] - 公司在贷款严重逾期或管理层认为无法全额收回本息时停止计提非执行贷款利息，对非应计贷款根据管理层对本金回收的预期采用不同的利息确认方法[34] - 2024年2月29日公司出售16处零售物业，总售价3.871亿美元，买家承担1.949亿美元相关抵押贷款债务，净收益1.88亿美元，确认9200万美元收益和120万美元债务清偿损失[47] - 截至2024年3月31日，公司持有投资贷款账面价值169.38508亿美元，持有待售贷款账面价值26.89368亿美元，总贷款毛额196.27876亿美元，信贷损失拨备3.31646亿美元，净贷款192.9623亿美元[50] - 截至2023年12月31日，公司持有投资贷款账面价值178.83288亿美元，持有待售贷款账面价值26.45637亿美元，总贷款毛额205.28925亿美元，信贷损失拨备3.09039亿美元，净贷款202.19886亿美元[50] - 2024年第一季度，公司将账面价值4870万美元的基础设施投资贷款重新分类为持有待售贷款，并根据合同售价进行150万美元的公允价值调整[54] - 公司选择按照房地产投资信托（REIT）进行纳税，联邦企业所得税对REIT应税收入征收，但允许扣除支付给股东的股息金额[40] - 公司同时列报基本和摊薄每股收益（EPS），2024年和2023年第一季度采用双类别法计算EPS最为稀释[42] - 2023年11月27日，财务会计准则委员会（FASB）发布ASU 2023 - 07，将于2024年12月31日财年及2025年第一季度生效，公司预计对可报告分部披露无重大影响[45] - 2023年12月14日，FASB发布ASU 2023 - 09，将于2025年12月31日财年生效，公司预计对所得税披露无重大影响[45] - 2024年3月6日，美国证券交易委员会（SEC）通过气候相关信息披露最终规则，若暂停令解除且生效日期不变，将于2025年12月31日财年生效，公司预计对合并财务报表披露无重大影响[46] - 公司在编制财务报表时需进行估计和假设，最重大和主观的估计是对投资预期现金流的预测，这对收入确认和披露有重大影响[43] - 截至2024年3月31日，公司持有待投资的可变利率贷款账面价值为1.6084448亿美元，加权平均利差为3.9%，其中商业贷款1.3698698亿美元，基础设施贷款2385.75万美元[56] - 2024年第一季度，公司对三笔商业贷款进行了修改，涉及金额合计6.508亿美元，占2024年3月31日商业贷款的4.5%[63] - 截至2024年3月31日，公司有合计4.279亿美元的贷款逾期90天以上，另有1.854亿美元高级贷款和640万美元次级夹层贷款处于非应计状态但未逾期90天以上[61] - 截至2024年3月31日，公司有490万美元商业次级贷款被视为信用恶化，此前已全额计提准备金[62] - 2024年第一季度，公司贷款组合中商业贷款余额从1.5078589亿美元降至1.4230671亿美元，基础设施贷款从2495.66万美元降至2376.191万美元，持有待售贷款从2645.637万美元增至2689.368万美元[65] - 2024年第一季度，公司已融资贷款的信用损失准备金从3.09039亿美元增至3.31646亿美元，未融资承诺的信用损失准备金从1.0928亿美元增至1.8168亿美元[64] - 公司商业贷款使用广泛应用于银行和商业抵押房地产投资信托的贷款损失模型确定预期信用损失，基础设施贷款利用历史基础设施贷款绩效数据库确定历史损失率[57][60] - 公司在确定信用损失准备金时，针对办公和零售物业选择了比其他物业类型更不利的宏观经济复苏预测[59] - 公司定期评估贷款信用恶化程度，考虑底层抵押品的表现和价值、借款人的财务和运营能力等因素[60] - 截至2024年3月31日，公司贷款按信用质量指标分类，商业贷款中LTV<60%的贷款金额为6064.414万美元，LTV 60%-70%的为6592.328万美元，LTV>70%的为1820.424万美元；基础设施贷款中电力行业为1311.815万美元，石油和天然气行业为1073.935万美元[60] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资证券账面价值分别为7.16073亿美元和7.35562亿美元[66] - 2024年第一季度投资证券购买/融资额为922万美元，2023年同期为59.1万美元[67] - 截至2024年3月31日，约8940万美元（89%）的RMBS为浮动利率[70] - 截至2024年3月31日，选择公允价值选项的CMBS公允价值和未偿还本金余额分别为11亿美元和27亿美元，RMBS分别为4.349亿美元和3.263亿美元[71] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，持有至到期（HTM）债务证券净账面价值分别为5.89003亿美元和6.06254亿美元[66][72] - 2024年第一季度HTM债务证券信用损失拨备净额为444.6万美元[72] - 2024年第一季度，91.4万股SEREF股票被赎回，收益130万美元，截至3月31日持有624.2339万股，公允价值730万美元[73] - 截至2024年3月31日，医疗办公投资组合总物业和租赁无形资产为7.793亿美元，债务为5.988亿美元[75] - 截至2024年3月31日，REIS股权组合总物业和租赁无形资产为1.096亿美元，债务为6850万美元[76] - 截至2024年3月31日，商业和住宅贷款部门物业组合总物业和租赁无形资产为4.611亿美元，债务为8780万美元[77] - 截至2024年3月31日，公司持有的投资性房地产成本为12.32575亿美元，净值为10.44565亿美元，较2023年12月31日的10.

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度可分配收益（DE）为1.89亿美元，即每股0.58美元；全年DE为6.63亿美元，即每股2.05美元 [7] - 2023年第四季度GAAP净收入为7100万美元，即每股0.22美元；全年GAAP净收入为3.39亿美元，即每股1.07美元 [40] - 2023年末GAAP每股账面价值为19.95美元，未折旧每股账面价值为20.93美元 [40] - 2023年第四季度一般CECL储备增加2800万美元，余额达3.07亿美元；REO减值增加1.01亿美元，余额达1.72亿美元，两者合计占贷款组合的3% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款业务 - 商业贷款方面，2023年第四季度新增贷款7.07亿美元，全年新增贷款11亿美元；季度还款8.15亿美元，全年还款29亿美元，还款超过季度放款6.64亿美元和全年放款17亿美元 [8] - 住宅贷款业务，2023年末资产负债表内贷款组合余额为26亿美元，其中包括9.16亿美元的机构贷款；季度还款6000万美元，全年还款2.39亿美元；本季度投资组合按市值计价提高1.52亿美元，部分被9900万美元的负对冲标记抵消；4.5亿美元的留存RMBS投资组合中，较低的提前还款速度和更窄的利差带来600万美元的正市值计价 [44] 房地产板块 - 2023年第四季度该板块贡献DE 2200万美元，即每股0.07美元，其中1300万美元来自佛罗里达经济适用房基金；季度内该投资组合按GAAP计算的未实现公允价值净增加1800万美元 [12] 特殊服务业务 - 2023年第四季度费用增至1400万美元，因5亿美元的贷款解决方案；同时有10亿美元的新贷款转入主动服务，近三分之二为办公或包含办公成分；年末指定服务组合规模达987亿美元，受季度新增1.8亿美元和全年新增6.7亿美元服务任务推动；本季度出售一项资产，售价3200万美元，自该投资组合成立以来，已出售30项资产，总计4.12亿美元，实现DE收益1.44亿美元 [13] 投资和服务业务 - 2023年第四季度该板块贡献DE 3300万美元，即每股0.10美元；旗下管道公司Starwood Mortgage Capital本季度完成五笔证券化交易，总计4.67亿美元，占全年证券化交易量的61%；2024年1月已完成两笔总计1.18亿美元贷款的证券化交易 [45] 基础设施贷款业务 - 2023年第四季度该板块贡献DE 2300万美元，即每股0.07美元；本季度新增贷款承诺4.25亿美元，全年新增贷款承诺达11亿美元，为2018年收购该业务以来的最高水平；季度还款1.82亿美元，全年还款9.05亿美元，年末投资组合余额为26亿美元 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国办公市场受远程工作影响大，大华盛顿地区尤为严重，多数政府员工仍居家办公；办公定价面临净有效租金降低、远程工作持续和办公贷款市场流动性不足等问题；美国办公市场呈现分化，优质建筑保持满租，B级和C级建筑面临困境，类似商场市场 [17][48][64] - 公寓市场有大量新供应，市场租金或现有租金走弱，但市场正在吸收这些供应，预计到2025年年中新增供应浪潮将结束，随后租金增长将加速 [60] - 管道市场表现强劲，信用利差收窄，市场预期利率下降，过去三个月AAA级利差收窄约60 - 70个基点；CMBS市场对借款人来说成为新的还款退出策略，办公资产也开始进入证券化和管道市场，占证券化组合的16% - 20% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司创建多元化业务并保持低杠杆，目标是未来达到投资级评级，为此需维持低杠杆并增加资产负债表上无担保债务占总债务的比例 [21] - 应对地区银行在中端市场商业房地产贷款业务的明显退缩，推出Starwood Solutions业务，并聘请资深CRE专业人士创建中端市场贷款业务，专注于1500万 - 5000万美元的贷款规模，该细分市场提供较高的无杠杆收益率，预计未来将增加股东的净资产收益率 [23] - 公司将超过6亿美元的贷款转为REO，资产管理团队将专注于这些资产，目标是实现股东价值最大化，会评估包括追加资本和资产重新定位等选项，而非在困境市场中快速出售 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产行业面临资产负债表危机，几乎所有资产类别都受影响，除数据中心外，但数据中心的成本收益率也需上升以反映资本成本增加；地区银行因当前利率无法保持偿付能力，且证券账簿存在按市值计价问题；美联储政策导致经济问题，加息速度快且依赖滞后数据，通胀是因过多资金追逐过少商品，目前经济因财政支出仍较健康，美联储难以通过利率影响就业市场 [25][26][27] - 公司认为当前是作为贷款人的好时机，虽会面临一些损失，但公司有大量流动性，未来资金调用减少，股息在可预见未来将有保障；公司仍在寻找投资机会，欧洲有一笔100%出租的办公贷款预计将偿还，办公敞口将继续下降 [30][31][32] 其他重要信息 - 公司有两项资产因出售谈判失败进行了更新评估，分别产生7100万美元和因另一项潜在低价出售交易未成功而产生的GAAP减值 [43] - 公司杠杆率低，调整后的债务与未折旧股权比率为2.47倍，2023年第四季度偿还3亿美元无担保票据，2024年12月31日有4亿美元无担保票据到期；目前流动性状况良好，达12亿美元，还可通过出售房地产板块资产或利用无担保和定期贷款B市场的债务能力获得更多流动性 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新的中端市场贷款策略的驱动因素及是否考虑收购现有贷款组合 - 地区银行退出使得中端市场和小额贷款出现最佳机会，公司聘请专业人士开展该业务；公司倾向于当前表现良好的贷款，不打算进入不良贷款业务，更愿意内部构建该业务，利用现有数据和基础设施，并通过印度资源等方式扩大业务规模，同时贷款仍将通过公司的信用流程 [35][66][93] 问题: Woodstar资产的资本化率、租金增长预期 - 该资产的资本化率约为4.5%；预计5月租金会因佛罗里达州的公式（基于中位数收入和CPI）而显著提高，租金增长可能在5% - 10%，若超过10%会被限制，多余部分将结转至下一年；该资产出租率高，租金低于市场水平，与市场利率公寓不同，不受新供应影响 [72][73][98] 问题: 从CLO中购买8000万美元贷款的决策原因及CLO抵押品管理思路 - CLO对公司来说是一种机会性融资方式，公司已发行三笔总计33.75亿美元的CLO；购买贷款是为了与债券持有人建立合作关系，当CLO有违约情况时，公司愿意购买贷款以避免在内部处理违约贷款；公司预计在CLO有吸引力时会再次发行，且认为通过这种合作关系未来发行时能获得更好的定价 [99][100][101] 问题: 2600万美元购买CLO贷款是在第四季度还是2023年 - 2600万美元是截至目前的累计金额，第四季度购买了一笔8100万美元的高级办公贷款 [103] 问题: 管道业务的销售利润率及业务增长趋势 - 销售利润率与历史水平一致；CMBS市场出现了一定规模的五年期市场，这是新现象，虽五年期交易利润不如十年期，但有助于增加业务量，公司认为该业务有增长潜力 [134][135][136] 问题: 是否有项目可转换为数据中心 - 公司有一项位于洛杉矶的资产曾考虑转换为数据中心，但因电力不足未能实现；数据中心需要充足的电力供应，且需与公用事业公司协商，不同州的情况不同，如弗吉尼亚州有更多电力供应，而加利福尼亚州短期内因电力不足难以发展数据中心 [138][140] 问题: 澳大利亚赌场贷款的最新情况 - 公司对该贷款信用状况感到放心，借款人正在利用资金翻新物业，虽之前的许可证问题解决速度未达预期，但借款人有能力解决问题；公司在该资产的资本结构中占比不到一半，借款人近期向资本结构注入5亿美元 [144][149]

业绩总结 - 2023年第四季度GAAP净收入为7100万美元，每股稀释收益为0.22美元[9] - 2023年全年GAAP净收入为3.392亿美元，每股稀释收益为1.07美元[9] - 2023年总收入为20.49亿美元，较上年减少约8.7%[33] - 2023年净收入为4.18亿美元，较上年减少约48.5%[33] - 2023年每股收益为3.39美元[34] - 2023年总费用为20.98亿美元，较上年增长约5.5%[33] 用户数据 - 2023年第四季度可分配收益为1.894亿美元，每股可分配收益为0.58美元[9] - 2023年全年可分配收益为6.626亿美元，每股可分配收益为2.05美元[9] - 2023年第四季度，Starwood Property Trust, Inc.的可分配收益为205,159千美元，按稀释后每股计算为0.63美元[51] - 2023年全年，Starwood Property Trust, Inc.的可分配收益为786,180千美元，按稀释后每股计算为2.43美元[53] 资产与负债 - 截至2023年12月31日，总资产为273亿美元，调整后的债务与股本比率为2.5倍[38] - 总债务余额（包括表外债务）为22亿美元[3] - 2023年总负债为624.8亿美元[40] - 截至2023年12月31日，未折旧每股账面价值为20.93美元[9] - 截至2023年12月31日，Starwood Property Trust, Inc.的GAAP每股账面价值为19.95美元，未折旧账面价值为20.93美元[58] 现金流与融资 - 2023年第四季度，公司收回款项达11亿美元，全年收回款项总计40亿美元[24] - 截至2023年12月31日，公司流动性增加至12亿美元[24] - 公司的服务组合总额为987亿美元，活跃服务组合总额为66亿美元[40] - 2023年，Starwood Property Trust, Inc.在各业务线的融资总额为1,500,000千美元[58] - 公司的信用评级为BB，展望稳定[171] 未来展望与策略 - 公司预计未来的财务表现可能受到多种因素的影响，包括经济和商业条件的变化[180] - 公司在电话会议中强调，需关注利率变化对财务状况的潜在影响[180] - 贷款的抵押物现金流质量和稳定性良好，贷款与抵押物价值比率（LTV）不超过65%[179] - 公司在财报中提到，未来的业绩可能会受到公共卫生紧急情况的影响[180] 负面信息 - 2023年信贷损失准备金为2.44亿美元[33] - 公司贷款结构中，LTV超过90%的贷款表现不佳，可能面临违约风险[198]

与Starwood Capital Group相关风险 - 公司依赖Starwood Capital Group及其关键人员，若管理协议终止或人员离职，可能无法找到合适替代者，影响业务执行[69][70] - 公司与Starwood Capital Group存在利益冲突，可能导致决策不符合股东最佳利益，投资策略可能受限[71][72] 管理协议相关问题 - 公司向经理支付高额基础管理费，与业绩无关，可能降低其寻求有吸引力投资的动力，影响股东分红和股价[76] - 终止与经理的管理协议无正当理由困难且成本高，需支付相当于前24个月平均基础管理费和激励费之和三倍的终止费[79] - 经理可每年提前180天通知终止管理协议，若未找到合适替代者，公司可能无法执行商业计划[70][80] - 经理的激励费基于可分配收益，可能导致其选择风险更高的资产以增加激励补偿，增加投资组合风险[82][83] 利益冲突相关 - 公司的利益冲突政策可能无法充分解决所有利益冲突，限制投资分配[85] 公共卫生危机风险 - 公司面临疫情等公共卫生危机风险，可能对业务、财务表现和市场价格产生重大不利影响[86] - 未来公共卫生危机的影响高度不确定和不可预测，可能加剧其他风险[87][88] 信息获取 - 公司网站为www.starwoodpropertytrust.com，可免费获取年报、季报等文件，相关信息不在Form 10 - K中[66] 信用损失准备金问题 - 信用损失准备金难以估计，受多种不确定因素影响，可能严重影响公司经营和财务状况[89] - 2020年1月1日起采用CECL模型，该模型使信用损失准备金确定方式改变，增加准备金并提前确认损失，且造成准备金水平波动[90] 股东分配问题 - 公司需每年向股东分配至少90%的应税收入以符合REIT资格，但未设最低分配水平，未来分配可能受多种因素影响[91] 债务风险 - 截至2023年12月31日，公司合并总债务约为197亿美元，大量债务使公司面临多种风险[96] 利率波动风险 - 利率波动会显著影响公司经营成果、现金流和投资市值，通胀和加息可能导致经济波动、增加借贷成本和衰退风险[100][101] 融资相关风险 - 仓库融资安排可能限制公司资产收购能力，若证券化未完成或抵押品提前出售，公司可能承担损失[102] - 回购协议融资需获贷款人预先批准，可能无法获得融资且无替代融资来源[103] - 公司融资安排含多种限制性契约，违反契约将产生重大不利影响，未来融资可能需提供额外抵押或偿还债务[104][105] - 公司融资渠道包括多种方式，但获取额外融资受多种因素影响，市场和监管变化可能增加融资成本、降低流动性[93][94] - 若结构化融资安排不可用，公司可能依赖股权发行或低效债务融资，且无法保证能以有利条件获得资金，可能影响资产收购和经营成果[95] 可转换优先票据风险 - 截至2023年12月31日，公司有3.808亿美元本金的可转换优先票据未偿还，若发生根本性变更或转换，公司可能无法筹集资金应对，影响经营和财务状况[110] 信贷和回购协议风险 - 公司信贷和回购协议存在风险，贷款市值下降时，贷款人可能要求提供额外抵押品或偿还资金，否则可能违约，影响财务状况和业务计划[106] 高管任职与融资风险 - 若公司经理的一名或多名高管不再任职，提供融资的金融机构可能不再提供未来融资，导致违约和不利影响[107] 非追索权证券化风险 - 公司利用非追索权证券化存在风险，可能放大投资损失，且未来可能无法以有利利率进入证券化市场[108][109] 套期保值风险 - 公司进行套期保值交易可能面临或有负债，套期保值可能影响收益和现金流，且套期保值工具存在风险和成本[111][114][115] - 公司可能无法获得套期会计处理，导致经营业绩波动[116] 房地产投资相关风险 - 公司房地产相关投资缺乏流动性，难以出售，可能影响业务和财务状况[117] - 公司投资可能集中，面临违约风险，特定地区或资产类型的低迷可能导致投资违约，减少净收入和股票价值[119] - 房地产市场困难可能导致公司资产损失，影响经营业绩和信贷可用性，减少可分配给股东的现金[120][121] - 公司的优先股投资比传统债务融资风险更高，发行人违约或破产时，可能损失全部或大部分投资[123] - 商业建设或修复贷款使公司面临更高的违约和损失风险，未来可能需增加贷款损失准备金[124] - 商业抵押贷款受商业地产所有者产生净收入能力影响，存在违约和止赎风险[125] - 公司直接持有的抵押贷款违约时，公司面临本金损失风险，影响现金流和股东分配[126] - 公司对CMBS的投资通常会遭受损失，底层抵押资产估值不当会增加损失风险[127] - 商业房地产和金融市场的混乱、流动性不足和波动会对公司业务和财务结果产生不利影响[129] - 经济挑战导致租金拖欠增加、入住率下降，商业房地产价值下降[130] - 商业房地产价值下降和贷款标准收紧会导致贷款违约和损失增加，形成恶性循环[131] - 公司对投资的估值可能不准确，低估资产损失会导致投资亏损[132] - 房地产估值具有主观性和不确定性，尤其在市场波动时期[133] - 公司对非合规和非投资级贷款或证券的投资增加了损失风险，且无投资比例限制[137] 住宅贷款投资风险 - 公司购买次级或替代文件住宅贷款支持的证券，此类贷款因经济状况和激进放贷，违约、止赎等比率上升，可能影响非机构RMBS表现及公司业绩[143] - 公司可能收购和出售包括“非QM”贷款在内的住宅贷款，面临法律、监管等风险，可能影响业务和财务结果[144] - 住宅贷款所有权使公司面临法律、监管等风险，非QM贷款风险更高，可能导致公司受处罚、贷款撤销等[145] - 公司收购的住宅贷款及RMBS面临违约、止赎、损失等风险，购买不良贷款会加剧风险[148] - 公司投资的非机构RMBS无联邦实体担保，面临违约、房价贬值等风险，投资可能无法实现预期回报[150] - 无法及时对违约住宅贷款进行止赎会增加公司经营成本、降低预期投资回报，多种因素会抑制止赎能力[151] - 提前还款率会影响公司投资组合价值，提前还款速度过快会影响盈利能力和成本回收[153] - 公司投资的由ARM支持的机构RMBS与借款存在利率错配，利率上升时可能减少净利息收入、导致亏损[156] 不良和非执行商业贷款风险 - 公司投资不良和非执行商业贷款面临更高损失风险，可能需大量协商和重组，也可能导致破产和额外负债[158] 资产公允价值问题 - 公司部分投资按公允价值记录，非公开交易证券的公允价值难以确定，可能影响普通股价值[162] - 公司资产公允价值下降或导致未实现损失、减值或其他费用，后续处置资产会影响未来损益[163] 环境相关负债风险 - 公司可能面临环境相关负债，影响房产价值、销售、抵押及偿债能力，损害财务状况[164][165][166] 净租赁商业地产投资风险 - 公司投资净租赁商业地产，租户违约或公司未履行义务会导致损失，且未来租金可能低于市场水平[167][168][169][170] 售后回租交易风险 - 公司进行售后回租交易，若被IRS重新定性，可能失去REIT资格或影响应税收入[171] 海外投资风险 - 公司海外投资面临外汇风险、外国法律和市场不确定性，影响分配和REIT地位[172][173] 商业地产权益投资风险 - 公司投资商业地产权益面临多种风险，如经济环境、市场供需、租户状况等，且资产流动性差[174][176] 商业地产资产收购风险 - 公司收购商业地产资产面临多种风险，如负债、融资、整合等问题[177][179] 经济适用房社区投资风险 - 公司投资经济适用房社区受政府住房法规限制，不遵守规定会导致罚款或损失福利[178][180] 医疗行业房产投资风险 - 公司投资医疗行业房产受行业不利趋势、监管变化和法律诉讼影响[181][184] CLO投资风险 - 公司投资CLO面临多种风险，如贷款违约、交易限制、测试不达标等，且CLO流动性差[182][183][184][185][186][187] 合资企业投资风险 - 合资企业投资可能因缺乏独家决策权、依赖合作伙伴财务状况和流动性以及与合作伙伴的纠纷而受到不利影响[188] 基础设施贷款部门收购风险 - 公司此前收购基础设施贷款部门可能无法实现预期收益，整合过程复杂且可能破坏业务[189][190] 基础设施贷款部门成功因素 - 基础设施贷款部门的成功取决于能否留住和激励关键员工，以及能否利用Lotus Infrastructure Partners和Starwood Oil and Gas的能力[191][192] 项目融资投资风险 - 项目融资投资存在多种风险，如违约、止赎和损失，可能对业务和财务结果产生负面影响[193] 基础设施贷款部门投资组合风险 - 基础设施贷款部门的投资组合集中在电力和中游油气行业，面临更多风险[195][198] 电力和油气项目贷款风险 - 电力和油气项目贷款可能因产量下降而受到不利影响，产量下降可能由多种因素导致[199] 能源或中游油气行业低迷影响 - 能源或中游油气行业低迷导致的基础设施贷款违约，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[200] 基础设施贷款承诺风险 - 公司可能难以履行基础设施贷款的未偿承诺，这可能对公司产生重大不利影响[201] 电力和油气行业监管影响 - 电力和油气行业受到广泛监管，可能对相关项目的业务和财务表现产生不利影响[202] 基础设施贷款项目运营风险 - 基础设施贷款项目的运营存在重大风险和危害，可能导致项目公司违约，对公司业务和财务结果产生重大不利影响[204] 基础设施贷款业务税收问题 - 基础设施贷款业务税收考虑或减少利息净收益，相关利息支付可能需缴纳预扣税[207] 投资与服务业务特殊服务业务风险 - 投资与服务业务特殊服务业务面临贷款余额下降、竞争激烈等风险，或影响现金流和运营结果[208] 多德 - 弗兰克法案影响 - 多德 - 弗兰克法案要求证券化发行人保留5%风险，公司购买B级证券可能需购买更大份额，限制流动性和回报[211] 投资与服务业务监管风险 - 投资与服务业务受不断演变的监管环境影响，可能需投入资源应对监管，否则业务或受不利影响[212] 次级CMBS投资风险 - 次级CMBS投资风险大，受底层贷款违约、加权平均期限变化等影响，市场价值波动大[213][216] 收购LNR后财务报表问题 - 2013年收购LNR后，公司需合并某些CMBS池资产和负债，财务报表更复杂[218] 马里兰州法律影响 - 马里兰州法律“商业组合”条款禁止公司与持有10%或以上投票资本股票的“利益相关股东”进行某些业务组合五年，之后需特定比例股东批准[219] - 马里兰州法律“控制股”条款规定控制股收购的股份无投票权，除非获至少三分之二股东批准，公司章程有豁免条款但可能被修改[220] - 马里兰州法律“非邀约收购”条款允许董事会实施收购防御措施，可能抑制第三方收购提议或阻止控制权变更[221] 公司股份发行影响 - 公司授权但未发行的普通股和优先股可由董事会无股东批准修改章程增加发行，可能延迟或阻止涉及溢价的交易或控制权变更[222] 子公司证券合并价值限制 - 公司子公司发行的证券与其他投资证券的合并价值不得超过非合并基础调整后总资产价值的40%[223] 多数股权子公司认定 - 公司将拥有至少50%已发行有表决权证券的实体视为多数股权子公司以进行40%测试[225] 子公司投资组合规定 - 部分子公司依赖《投资公司法》第3(c)(5)(C)条的排除规定，要求至少55%的投资组合由符合条件的房地产资产组成，至少80%由符合条件的房地产资产和房地产相关资产组成[226] 公司股份所有权限制 - 公司普通股价值的50%以上不得由五名或更少的个人直接或间接拥有，且任何人不得直接或间接拥有超过9.8%的已发行股份[234] REIT资格相关风险 - 若公司未能符合REIT资格，将按常规公司纳税，可能面临巨额税务负债，减少可分配给股东的现金[235] - 若公司在任何应税年度未能符合REIT资格，将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税及适用的州和地方税，还可能需缴纳公司替代最低税和1%的股票回购消费税[236] - 普通公司向国内个人、信托或遗产股东支付的“合格股息”最高税率为20%，REIT支付的股息通常不符合该降低税率条件，但在特定条件下，国内股东可扣除五分之一的普通股息[237] - 公司通常必须每年分配至少90%的应税收入，若分配少于100%，将对未分配的应税收入缴纳美国联邦公司所得税，若低于最低分配额，还需缴纳4%的不可扣除消费税[239] - 为维持REIT资格，公司流通股价值的50%以上不能由五个或更少个人直接或间接持有，且任何人未经豁免不得拥有超过9.8%的流通股总价值[245] - 为符合REIT要求，公司每个日历季度末至少75%的资产价值需由现金、现金项目、政府证券和合格REIT房地产资产构成，其余投资证券有多项比例限制[248] - 若公司子REIT未能符合REIT资格，将面临企业税率的联邦、州和地方税，还可能影响公司自身REIT资格[253] - 公司发行的CLO通过TMP进行，若TMP非100%由REIT持有将被作为公司征税，公司部分股东可能因TMP产生的“超额包含项”被征税[254][255] - 公司可能需报告某些投资的应税收入超过最终实现的经济收入，如债务工具的市场折扣、MBS的原始发行折扣等[250][251] - 公司可能难以用现金满足分配要求，可能需在不利条件下出售资产、借款、减少未来收购投资或进行股票分配[242] - 公司股东若收到股票形式的应税股息，可能需支付超过现金股息的所得税，大量股东为缴税出售股票可能压低股价[243][244] - 公司可能面临多种税收，包括未分配收入税、止赎活动收入税、州或地方所得税等，会减少可分配给股东的现金[246] - 遵守REIT要求可能使公司放弃有吸引力的投资机会，或因资产不符合要求而清算投资[247][248] - 回购协议下的资产若不被认定为房地产资产，公司可能无法符合REIT资格[249] - 公司投资建设贷款需对土地改良公允价值进行估计，可能受到美国国税局质疑[259] - 夹层贷款若不符合房地产资产条件，可能影响公司作为房地产投资信托（REIT）的资格[260] - 资产清算可能危及公司的REIT资格，若出售被视为经销商财产或存货的资产，可能需缴纳100%的收益税[261] - REIT规定限制公司有效对冲资产和负债的能力，可能导致税收负债[262] - 公司打算限制使用有利的对冲技术或通过国内TRS实施对冲，这可能增加对冲成本或使公司面临更大利率风险[263] - 子公司合伙企业的美国联邦所得税审计可能增加公司承担的税收、利息和/或罚款[264] - 影响REIT的立法或其他行动可能对公司及其股东产生重大不利影响[265]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净利润为2.07亿美元,每股收益0.64美元 [11] - 商业贷款业务储备金增加5100万美元,总储备金达到2.8亿美元 [14] - 基础设施贷款业务冲销1100万美元特定储备金 [24] - 公司流动性保持强劲,达到11亿美元 [25] - 公司杠杆率较低,调整后债务与未折旧权益比率为2.42倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款 - 商业贷款业务贡献净利润2.07亿美元,每股收益0.64美元 [11] - 商业贷款组合减少6亿美元,至158亿美元 [12] - 住宅贷款组合减少6600万美元,至25亿美元 [17] 房地产 - 房地产部门贡献净利润2300万美元,每股收益0.07美元 [19] - 出售两处资产,总收益3500万美元,净GAAP收益1100万美元 [22] 投资和服务 - 投资和服务部门贡献净利润1600万美元,每股收益0.05美元 [20] - 特殊服务业务服务组合增加4亿美元,至61亿美元 [20] - 命名服务组合减少30亿美元,至1010亿美元 [21] 基础设施贷款 - 基础设施贷款部门贡献净利润900万美元,每股收益0.03美元 [23] - 新贷款承诺4.44亿美元,贷款组合增加至23亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国办公室贷款储备金增加5100万美元,总储备金达到2.8亿美元 [14] - 美国办公室贷款占贷款组合的10.5% [38] - 公司没有曼哈顿办公室贷款和旧金山任何资产类别的贷款 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续保持低杠杆,并寻求增加无抵押债务的比例 [28] - 能源基础设施贷款业务预计将继续快速增长 [34] - 公司计划推出名为Starwood Solutions的第三方服务业务 [41] - 公司希望成为房地产信贷领域的领先私人贷款机构 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为利率可能已经见顶,房地产市场将受益 [51] - 管理层认为当前是私人信贷的绝佳机会,尤其是房地产信贷 [55] - 管理层认为多户住宅市场将受益于建设放缓 [59] - 管理层认为办公室市场正在分化,高质量建筑表现良好 [62] 其他重要信息 - 公司对非美元贷款的预期现金流敞口进行了100%对冲 [13] - 公司83%的债务和91%的商业贷款债务是非按市价计价的 [26] - 公司没有2024年12月31日之前的公司债务到期 [26] - 公司85%的商业房地产贷款有利率上限或固定利率 [38] - 公司建设贷款占贷款组合的比例降至10%以下,为10年来最低 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于办公室贷款 - 公司目前没有曼哈顿办公室贷款和旧金山任何资产类别的贷款 [68][76][83] - 公司认为高质量的A级办公室建筑仍然有投资机会 [77][83] 问题: 关于多户住宅贷款 - 公司愿意以65%的成本接管多户住宅资产 [87][89][91] - 公司认为多户住宅市场将受益于建设放缓 [89][91] 问题: 关于基础设施贷款 - 公司预计基础设施贷款业务将继续快速增长 [100][101][105] - 公司认为能源基础设施资产具有吸引力,因为它们会随着时间的推移而增值 [101][105] 问题: 关于Starwood Solutions - 公司认为现在是推出Starwood Solutions的绝佳时机 [111][114] - 公司希望与银行和其他金融机构合作,提供资产管理和重组服务 [111][114]

业绩总结 - 2023年第三季度GAAP净收入为4740万美元，分配收益为1.584亿美元[26] - 每股未折旧账面价值为21.15美元，较上季度增长0.97美元[26] - 公司在第三季度支付每股股息0.48美元[39] - 公司当前的流动性接近历史最高水平，能够利用市场机会[39] - 公司在本季度实现GAAP每股收益为0.15美元，分配收益（DE）为每股0.49美元[55] - 截至2023年9月30日，公司的总收入为1,527,630千美元，较上年同期减少了124,637千美元[66] - 净收入为333,517千美元，较上年同期减少307,578千美元[66] 用户数据 - 截至2023年9月30日，Starwood Property Trust的总资产为702.94亿美元，其中包括195.32亿美元的现金及现金等价物和2.36亿美元的投资证券[51] - 截至2023年9月30日，公司的商业贷款组合的总额为158.02亿美元，其中第一抵押贷款的账面价值为148.03亿美元，未杠杆回报率为9.4%[104] - 公司的总潜在流动性为9305百万美元[148] 融资与投资 - 在本季度内，成功融资3.81亿美元的可转换债券，显示出公司在困难市场中的资本获取能力[27] - 本季度新投资或收购资产总额为6.52亿美元，年初至今为15亿美元[39] - 公司在本季度发行了3.81亿美元的6.75%可持续可转换债券，到期日为2027年[55] - 公司在新投资中资助了8800万美元，并进行了1.75亿美元的后续融资[58] 负面信息 - Starwood Property Trust, Inc.的总收入为565,625千美元，较上年减少44,078千美元[46] - 分配收益（Distributable Earnings）为207,383千美元，较上年减少97,178千美元[48] - 信贷损失准备金净额为52,634千美元[46] - 证券的未实现损失为6,276.6万美元[50] - Woodstar基金投资的未实现损失为2.54亿美元[50] 其他新策略与有价值信息 - 公司在本季度记录了3000万美元的未实现公允价值减少，未包括利率对冲的影响[107] - 公司的平均稀释后每股收益为0.15美元，分配收益为0.49美元[39] - 83%的公司未偿债务不包含资本市场的公允价值变动条款[54] - 总无担保资产为26.7亿美元，较总无担保债务的比率为1.7倍[141] - 公司的总资产负债率为2.9倍[141]

财务总体状况 - 截至2023年9月30日，公司总资产为7.0293689亿美元，较2022年12月31日的7.9043129亿美元有所下降[12] - 2023年9月30日公司永久权益为6683797000美元，较2022年9月30日的6821185000美元有所下降[20][23] - 2023年9月30日普通股数量为320664108股，较2022年9月30日的317032314股有所增加[20][23] 营收与收益情况 - 2023年前三季度总营收为15.2763亿美元，2022年同期为10.10119亿美元[15] - 2023年前三季度净收入为3.33517亿美元，2022年同期为8.89857亿美元[15] - 2023年前三季度归属于公司的净收入为2.68252亿美元，2022年同期为7.31448亿美元[15] - 2023年前三季度基本每股收益为0.85美元，2022年同期为2.35美元[15] - 2023年前三季度综合收益为3.26676亿美元，2022年同期为8.7168亿美元[17] - 2023年前三季度净收入为282455000美元，2022年前三季度净收入为200043000美元[23] - 2023年前三季度股息宣告金额为451733000美元，2022年前三季度为148722000美元[23] - 2023年前三季度其他综合损失净额为6841000美元，2022年前三季度为6194000美元[23] - 2023年前三季度向非控股股东分配金额为24900000美元，2022年前三季度为11486000美元[23] - 2023年通过DRIP计划获得收益852000美元，员工股票购买计划获得收益1670000美元[23] - 2022年通过DRIP计划获得收益235000美元，员工股票购买计划获得收益625000美元[20] - 2023年基于股份的薪酬为31055000美元，2022年为9703000美元[23] - 2023年以股票支付的管理费为15322000美元，2022年为2594000美元[23] - 2023年前九个月净收入为333,517千美元，2022年同期为889,857千美元[26] 现金流量情况 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为1.95319亿美元，较2022年12月31日的2.61061亿美元减少[12] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为516,743千美元，2022年同期为844,734千美元[26] - 2023年前九个月投资活动提供的净现金为943,158千美元，2022年同期使用的净现金为2,856,398千美元[26] - 2023年前九个月融资活动使用的净现金为1,411,147千美元，2022年同期提供的净现金为2,152,667千美元[28] - 2023年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加48,754千美元，2022年同期为141,003千美元[28] - 2023年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为431,270千美元，2022年同期为461,280千美元[28] - 2023年前九个月支付的利息现金为1,016,636千美元，2022年同期为423,326千美元[28] 业务板块构成 - 公司有四个可报告业务板块，包括商业和住宅贷款、基础设施贷款、房地产物业、房地产投资和服务[32][34] 可变利益实体（VIE）相关 - 公司运营投资业务会收购CMBS和RMBS，相关SPE通常符合VIE定义，常需合并这些结构[35][36] - 公司通过CLO和SASB为贷款池融资，这些被视为VIE，会评估所有VIE权益是否合并[42][43] - 公司评估对可变利益实体（VIE）的权力和义务，考虑所有事实和情况，包括在VIE设立中的角色、持续权利和责任等[45][46] - 公司对确定为主要受益人的证券化VIE，将其资产、负债和权益记录在账上，并消除相关投资、收益和费用[48] - 公司对合并的证券化VIE资产和负债采用公允价值计量，利息收支在综合收益表中单独列示[50] - 公司合并的证券化VIE资产主要为贷款，REO资产约占1%，其余99%为贷款[54] - 公司定期重新评估实体是否成为VIE以及合并结论是否改变[49] - 公司评估所有投资和对实体的其他权益是否合并，包括对CMBS、RMBS的投资及证券化交易中的留存权益[201] - 按ASC 810合并的证券化VIEs为过手实体，资产受限，合并时相关投资证券、利息收入和费用会被消除[202] - 公司作为主要受益人的证券化VIEs的资产和负债纳入合并对公司无经济影响，风险一般限于投资[203] - 公司持有其他非证券化实体的控股权，因第三方无踢除权或实质性参与权而被视为VIEs [206] - 公司作为CLOs和SASB的主要受益人，拥有指导活动的权力及承担损失和获取收益的权利[204] 投资与资产情况 - 公司购买的投资证券包括证券化信托发行的未评级和非投资级证券，作为特殊服务商可提供服务并收取费用[47] - 公司于2021年11月5日设立Woodstar基金，持有59处房产共15057个单元，出售20.6%的权益，初始认购价2.16亿美元，调整后为2.142亿美元[70] - Woodstar基金具有投资公司特征，按公允价值计量投资，公司将其账户合并到财务报表中[71] - 2023年第三季度，公司在REIS股权组合中出售两处运营物业，收入3460万美元，总收益1060万美元；前九个月出售三处运营物业，收入5090万美元，总收益1540万美元[88] - 2022年第三季度，公司在REIS股权组合中出售一处运营物业，收入1950万美元，总收益1370万美元；前九个月出售两处运营物业，收入5400万美元，总收益2540万美元，其中60万美元归属于非控股权益[88] - 2023年前九个月，公司在商业和住宅贷款部门出售纽约住宅改造项目的四个单元，收入1210万美元，其中第三季度出售三个单元，收入910万美元，无损益[89] - 2022年前九个月，公司出售佛罗里达州奥兰多的配送设施，收入1.148亿美元，收益8660万美元[89] - 截至2023年9月30日，公司持有投资贷款的账面价值为17.505525亿美元，持有待售贷款的账面价值为2.602265亿美元，总净贷款为19.83647亿美元[92] - 截至2022年12月31日，公司持有投资贷款的账面价值为18.500852亿美元，持有待售贷款的账面价值为2.784594亿美元，总净贷款为21.186033亿美元[92] - 2023年9月30日，公司商业贷款中第一抵押贷款的加权平均票面利率为9.0%，基础设施第一优先贷款的加权平均票面利率为9.6%[92] - 2022年12月31日，公司商业贷款中第一抵押贷款的加权平均票面利率为7.9%，基础设施第一优先贷款的加权平均票面利率为8.6%[92] - 截至2023年9月30日，公司持有待投资的可变利率贷款账面价值为1.6813983亿美元，其中商业贷款为1.453206亿美元，基础设施贷款为2281.923万美元，加权平均利差分别为4.0%、4.1%和4.0%[94] - 截至2023年9月30日，按摊余成本计量的贷款中，商业贷款总额为1.5221801亿美元，基础设施贷款总额为2283.724万美元，贷款总额为2.010779亿美元，信贷损失准备为271.32万美元[102] - 截至2023年9月30日，有合计摊余成本为2.299亿美元的贷款逾期90天以上，均处于非应计状态[103] - 截至2023年9月30日，有两笔未逾期90天以上但处于非应计状态的贷款，合计2.809亿美元，预计可收回全部欠款[104] - 截至2023年9月30日，有三笔被视为信用恶化的贷款，合计5.66亿美元，均按成本回收法处于非应计状态[105] - 2023年5月，公司获得芝加哥一家酒店零售部分抵押贷款的替代止赎契约，贷款账面价值为4110万美元[106] - 2023年第三季度和前九个月，公司对一笔1.972亿美元的办公园区抵押贷款进行了19个月的期限延长，占2023年9月30日商业贷款的1.3%，并提供了2510万美元的优先股权益承诺[107] - 截至2023年9月30日，已融资贷款信用损失准备金为2.7132亿美元，较2022年12月31日的9941.3万美元有所增加[109] - 截至2023年9月30日，未融资承诺信用损失准备金为2013.9万美元，较2022年12月31日的987.3万美元有所增加[110] - 截至2023年9月30日，贷款组合余额为19.83647亿美元，较2022年12月31日的21.186033亿美元有所减少[112] - 截至2023年9月30日，投资证券总账面价值为7.21593亿美元，较2022年12月31日的8.15804亿美元有所减少[118] - 2023年第三季度，投资证券购买/融资额为553.6万美元，销售和赎回额为142.7万美元，本金回收额为3633.1万美元[119] - 2023年前九个月，投资证券购买/融资额为698.8万美元，销售和赎回额为172.2万美元，本金回收额为8767.9万美元[119] - 2022年第三季度，投资证券购买/融资额为0，销售和赎回额为0，本金回收额为425.1万美元[119] - 2022年前九个月，投资证券购买/融资额为8605.8万美元，销售和赎回额为0，本金回收额为1943.1万美元[119] - 2023年发生了1466.2万美元商业贷款和1110.6万美元基础设施贷款的冲销[109] - 2023年5月，公司对芝加哥一家酒店零售部分的抵押贷款（账面价值4110万美元）和90万美元的住宅抵押贷款进行了止赎[115] - 截至2023年9月30日，可供出售RMBS摊余成本为8796.2万美元，公允价值为1.02076亿美元，加权平均票面利率为5.8%，加权平均期限为7.4年；2022年12月31日，摊余成本为9243.1万美元，公允价值为1.13386亿美元[121] - 截至2023年9月30日，约9110万美元（占比89%）的RMBS为浮动利率，公司以折价购买，部分折价将在证券预期剩余期限内计入收入[123] - 2023年和2022年第三季度RMBS交易管理费均为20万美元，2023年和2022年前九个月分别为60万美元和80万美元[124] - 截至2023年9月30日，已选择公允价值选项的CMBS公允价值和未偿还本金余额分别为12亿美元和28亿美元，RMBS分别为4.512亿美元和3.263亿美元；经合并后，公允价值选项投资证券的GAAP余额仅余1870万美元[126] - 截至2023年9月30日，HTM债务证券摊余成本为6.04942亿美元，净账面价值为5.91948亿美元，公允价值为5.62523亿美元；2022年12月31日，摊余成本为6.76652亿美元，净账面价值为6.7347亿美元，公允价值为6.37275亿美元[128] - 2023年前九个月，HTM债务证券信用损失准备增加981.2万美元，其中基础设施债券增加720万美元，总额达1000万美元[128] - 2023年，公司持有的Starwood European Real Estate Finance Limited股票赎回3 - 9月分别为672166股和895182股，收益分别为90万美元和120万美元，截至9月30日持有8244818股，公允价值为880万美元[130] - 截至2023年9月30日，医疗办公组合总资产和租赁无形资产为7.764亿美元，债务为5.979亿美元；主租赁组合总资产为3.438亿美元，债务为1.936亿美元[131][132] - 截至2023年9月30日，投资与服务部门房地产组合总资产和租赁无形资产为1.429亿美元，债务为9310万美元；商业与住宅贷款部门房地产组合总资产和租赁无形资产为4.944亿美元，债务为2.044亿美元[133][134] - 截至2023年9月30日，公司物业成本为16.36589亿美元，累计折旧为2.30798亿美元，物业净值为14.05791亿美元；2022年12月31日，物业成本为16.59495亿美元，累计折旧为2.09509亿美元，物业净值为14.49986亿美元[136] - 2023年前9个月，公司确认2380万美元的物业减值损失，与加利福尼亚一处空置建筑有关[137] - 2023年第三季度，REIS股权组合出售两处经营性物业，收入3460万美元，总收益1060万美元；前9个月出售三处，收入5090万美元，总收益1540万美元[138] - 2023年前9个月，商业和住宅贷款部门在纽约住宅改造项目中出售四套单元，收入1210万美元，无损益确认[139] - Woodstar I投资组合包含32个经济适用房社区共8948套单元，截至2023年9月30日，物业公允价值18

财务数据和关键指标变化 - 本季度可分配收益（DE）为1.58亿美元，即每股0.49美元；GAAP净收入为1.69亿美元，即每股0.54美元 [7] - GAAP每股账面价值增加0.07美元至20.51美元，未折旧账面价值增加0.09美元至21.46美元，其中包含累计CECL储备余额2.6亿美元，即每股0.83美元 [7] - 7月发行3.81亿美元可转换票据，本季度商业和基础设施贷款还款13亿美元，季度末后还款4.72亿美元，扣除各业务7.87亿美元资金投入后，当前流动性增至12亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款业务 - 商业贷款业务本季度贡献DE 1.82亿美元，即每股0.56美元；还款速度加快，本季度还款10亿美元，7月还款3.86亿美元，远高于上季度的2.57亿美元；投资组合规模为164亿美元，93%为高级有担保第一抵押贷款，加权平均风险评级为2.9 [8] - 因第三方模型显示宏观经济前景恶化，CECL一般准备金增加1.04亿美元，达到2.28亿美元，其中1.36亿美元（60%）与写字楼贷款相关；还记录了1500万美元与凤凰城一笔5级混合用途贷款相关的特定准备金 [8] - 住宅贷款业务资产负债表内贷款组合规模为26亿美元，其中非QM贷款16亿美元，符合机构标准的贷款9.94亿美元；固定利率利率风险已完全对冲，对冲工具在季度末有1.7亿美元的正市值；保留的RMBS投资组合公允价值增加2600万美元，季度末达到4.43亿美元 [11] 房地产板块 - 本季度贡献DE 2100万美元，即每股0.07美元；其中1200万美元来自佛罗里达经济适用房基金，该基金表现出色 [12] - GAAP层面，本季度该基金未实现公允价值增加2.09亿美元，扣除少数股东权益后为1.66亿美元，这是由于HUD最近公布的最高租金水平比去年高出7.5% [12] 投资和服务板块 - 本季度贡献DE 2200万美元，即每股0.07美元 [13] - 特殊服务机构的活跃服务投资组合从52亿美元增至57亿美元，主要是由于本季度有7.38亿美元贷款转入服务，其中近70%为写字楼贷款；指定服务投资组合降至1020亿美元，主要是由于40亿美元贷款到期 [13] - 本季度完成3笔证券化交易，并定价了一笔额外的2.18亿美元证券化交易；出售了2项资产，实现GAAP净收益1100万美元，DE净收益500万美元 [14][15] 基础设施贷款板块 - 本季度贡献DE 2000万美元，即每股0.06美元 [16] - 还款2.54亿美元，超过新贷款7800万美元和现有贷款承诺1100万美元的资金投入，投资组合规模较上季度略有下降至23亿美元 [16] - 对一笔小型遗留GE投资计提了400万美元的特定准备金 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - CMBS市场已开放，但利差较宽，AAA级利差为260 - 270个基点；房地产市场交易 volumes下降60% - 70%，市场处于停滞状态 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自成立14年来一直保守经营，业务多元化，涉足商业和住宅贷款、能源基础设施贷款、CMBS贷款发起和投资等领域，拥有1020亿美元的指定特殊服务机构，产生反周期收入 [20] - 通过多元化，公司将对美国写字楼资产的敞口从峰值的26%降至目前的10%，增加了对防御性更强的多户住宅和工业贷款以及低收入多户住宅投资的配置 [21] - 公司杠杆率降至2.4倍，低于同行平均水平；公司将继续保守经营，谨慎寻找增加资金部署速度的时机 [21] - 市场开始正常化，交易 volumes缓慢回升，贷款市场利率下降，公司预计这一趋势将持续，带来大量再投资机会 [22] - 公司拥有250亿美元的银行融资额度，其中80亿美元未使用，还有44亿美元的无抵押资产，在资本市场上具有优势 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美联储加息步伐过快，导致经济放缓，但政府的大规模支出计划抵消了私人建设的放缓，经济处于货币政策收紧和财政政策宽松的拔河状态 [38] - 市场对利率上升和利差扩大感到担忧，但随着利率和利差的下降，市场将出现转机；通胀已大幅下降，劳动力市场也在发生变化 [39] - 公司认为目前房地产市场是自2009年以来部署资本的最佳环境之一，区域银行和大型银行大多持观望态度，为公司提供了机会 [45] - 公司的非交易型REIT和STWD公司资产负债表稳健，能够应对当前的市场环境；公司希望在利率环境改善后加大资本部署力度，提高收益水平 [48][49] 其他重要信息 - 公司信用评级被三大评级机构确认，认可公司的多元化、低杠杆、流动性状况、稳定的盈利状况和信用记录 [18] - 公司拥有全国最大的特殊服务机构LNR，将有机会参与数万亿房地产的重组 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Woodstar的优势、租金滚动情况以及公允价值评估的假设 - 公允价值增加是由于HUD最高租金提高7.5%，这些增加从7月1日开始生效，因此第二季度收益未体现；估值基于月底的现有租金，考虑了7.5%的租金增长 [52] - 实际租金增长为11%，HUD限制为7.5%，剩余部分可用于明年的租金增长；租金由通胀和中位数收入决定，预计明年租金将继续增长 [53] - 公司的多户住宅投资组合债务利率低，2026年才开始滚动，有足够的空间继续获得类似的现金回报 [55] 问题：新贷款机会的潜在规模，是否会加速处置不良资产以进行投资 - 公司正在考虑出售新泽西的一项大型非应计资产，出售后可部署约2500万美元资金；市场利率和利差的变化将影响出售时机和价格 [57] - 公司有能力在未来一年实现2021年贷款规模的75%，但具体取决于资金流入、贷款还款情况以及公司进一步杠杆化的意愿 [59] 问题：未使用的回购额度 - 未使用的回购贷款额度为3亿多美元，公司会根据贷款情况评估借款人的还款能力和可能性 [60] 问题：LNR特殊服务业务的变化以及对损益表的影响 - 活跃特殊服务业务将随着贷款到期而波动，命名特殊服务业务将因到期而减少，但公司会投资新业务以增加规模；预计2025年该业务收入将增加 [65][66] 问题：多户住宅市场的前景，特别是在10年期国债收益率上升的情况下 - 美联储加息长期来看会导致住房供应短缺，但新屋建设表现强劲；多户住宅市场租金增长放缓，但仍为正增长，公司认为租金回报率在6.5%以上时会有机会 [69][70] - 公司多户住宅投资组合在2021 - 2022年租金增长10%，过去12个月增长7.8%，目前的退出债务收益率较高，有足够的能力偿还贷款 [73] 问题：为何近期没有出现重大信用损失，是时机问题还是积极信号 - 这是时机问题，贷款在到期前可能不会出现问题，但预计明年初短期利率可能下降；市场仍存在风险，公司会谨慎对待每一笔贷款和借款人 [75] - 银行在当前环境下有能力与借款人合作，解决问题，但需要时间；市场尚未完全走出困境 [76] 问题：单户住宅市场的表现、信用状况以及将其资金重新投入商业房地产的可能性 - 公司不参与单户住宅租赁贷款业务；SREIT出售单户住宅租赁资产是为了应对赎回需求，并非不看好该资产类别；人口结构变化对单户住宅租赁市场有利 [84][85] - 公司的住宅贷款业务包括非QM贷款和符合机构标准的贷款，过去一年进行了大规模GAAP减记，但对冲工具带来了1.7亿美元的收益；目前贷款成本下降，整体表现良好，预计信用风险较低 [86][87][88]

公司基本信息 - 公司成立于2009年8月，业务集中于美国、欧洲和澳大利亚的抵押贷款和房地产投资[12] - 公司有四个可报告业务板块，分别为房地产商业和住宅贷款、基础设施贷款、房地产物业、房地产投资和服务[12][13][14][15] - 公司按规定组织运营以符合房地产投资信托条件，若向股东分配至少90%应税收入，部分净收入可免美国联邦企业所得税[16] - 公司由SPT Management, LLC外部管理和咨询，该公司由董事长兼首席执行官Barry Sternlicht控制[17] - 公司运营收购CMBS和RMBS的投资业务，这些证券代表证券化结构权益，相关SPE通常符合VIE条件[18][19] - 公司通过CLO和SASB为贷款池融资，这些被视为VIE，公司会评估所有VIE权益是否合并[21] 财务数据对比（2023与2022年） - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为731.70亿美元和790.43亿美元[5] - 2023年第二季度和上半年，公司总营收分别为5.16亿美元和10.06亿美元，2022年同期分别为3.26亿美元和6.20亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，公司净收入分别为2.22亿美元和2.82亿美元，2022年同期分别为2.82亿美元和6.66亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，归属于公司的基本每股收益分别为0.54美元和0.70美元，2022年同期分别为0.68美元和1.72美元[6] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，贷款持有投资净额分别为177.13亿美元和184.01亿美元[5] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资证券净额分别为7.64亿美元和8.16亿美元[5] - 2023年第二季度和上半年，利息收入分别为4.75亿美元和9.24亿美元，2022年同期分别为2.76亿美元和5.24亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，信用损失拨备净额分别为1.22亿美元和1.65亿美元，2022年同期分别为0.08亿美元和0.05亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，来自可负担住房基金投资的收入分别为2.24亿美元和2.37亿美元，2022年同期分别为3.07亿美元和5.41亿美元[6] - 2023年第二季度和上半年，综合收入分别为2.20亿美元和2.79亿美元，2022年同期分别为2.75亿美元和6.54亿美元[7] - 2023年6月30日公司股东权益总额为67.84943亿美元，2022年同期为67.74387亿美元[8][9] - 2023年上半年净收入为2.8214亿美元，2022年同期为6.66019亿美元[10] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为1.60356亿美元，2022年同期为6.85243亿美元[10] - 2023年上半年投资活动提供的净现金为5.52082亿美元，2022年同期使用的净现金为24.76494亿美元[10] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为6.40528亿美元，2022年同期提供的净现金为18.07218亿美元[11] - 2023年上半年现金、现金等价物和受限现金净增加7191万美元，2022年同期净增加1597万美元[11] - 2023年上半年支付利息现金为6.62047亿美元，2022年同期为2.27051亿美元[11] - 2023年上半年已宣告但尚未支付的股息为1.52892亿美元，2022年同期为1.50556亿美元[11] - 2023年上半年投资性贷款重新分类为持有待售贷款的金额为4139.2万美元，2022年同期为6396.2万美元[11] - 2023年上半年REIS股权组合出售一处经营性物业，售价1630万美元，实现收益480万美元；2022年上半年出售一处经营性物业，售价3450万美元，实现收益1170万美元[46] - 2022年上半年商业和住宅贷款部门出售一处位于佛罗里达奥兰多的配送设施，售价1.148亿美元，实现收益8660万美元；2023年上半年该部门无重大物业销售[47] - 截至2023年6月30日，公司持有待投资贷款总额为1.795亿美元，持有待售贷款总额为2774.388万美元；截至2022年12月31日，持有待投资贷款总额为1.85亿美元，持有待售贷款总额为2784.594万美元[48] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资证券账面价值分别为7.64117亿美元和8.15804亿美元[64] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，RMBS交易管理费均为20万美元；2023年和2022年截至6月30日的六个月，分别为40万美元和50万美元[67] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，非合并实体投资账面价值分别为9.3651亿美元和9.1892亿美元[80] - 基础设施贷款业务和LNR Property LLC的商誉在2023年6月30日和2022年12月31日均分别为1.194亿美元和1.404亿美元[83][84] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，国内服务无形资产净额分别为5510万美元和5680万美元[85] - 2023年6月30日和2022年12月31日，无形资产净值分别为6823.2万美元和6877.3万美元[86] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，有担保融资协议未偿还余额分别为1.4593515亿美元和1.4610127亿美元[89] - 2023年第二季度和上半年，担保融资协议递延融资成本摊销分别约为1060万美元和2080万美元，2022年同期分别约为920万美元和1880万美元[100] - 2023年上半年，商业贷款证券化面值为1.73亿美元，收益为1.71亿美元，2022年同期分别为10.06亿美元和9.92亿美元；无住宅贷款证券化业务[111] - 2023年上半年，商业和住宅贷款销售中，商业贷款销售面值为5300万美元，收益为5291.2万美元，2022年同期分别为698万美元和646.9万美元；无住宅贷款销售业务[112] - 2023年上半年，衍生金融工具在资产和负债头寸的公允价值分别为7.9亿美元和9.75亿美元，较2022年12月31日的10.86亿美元和9.14亿美元有变化[119] - 2023年上半年，衍生金融工具产生的收益为2354.8万美元，2022年同期为2.56亿美元[119] - 2023年和2022年第二季度，基本管理费分别约为2180万美元和2160万美元，上半年分别约为4360万美元和4310万美元[124] - 2023年和2022年第二季度，激励费分别约为380万美元和520万美元，上半年分别约为1620万美元和3420万美元[125] - 2023年和2022年第二季度，费用报销分别约为180万美元和190万美元，上半年均约为360万美元[125] - 2023年和2022年上半年，分别授予226,955份和200,972份RSAs，授予日公允价值分别为430万美元和480万美元[125] - 2023年和2022年第二季度，与经理股权计划相关的股份支付费用分别为510万美元和450万美元，上半年分别为1030万美元和900万美元[126] - 2023年第二季度和上半年，公司就办公室租赁分别支付140万美元和290万美元，确认费用分别为160万美元和330万美元[128][130] - 2023年4 - 6月，员工以每股14.70美元的加权平均折扣价购买23,998股普通股；2023年1 - 6月，以每股14.85美元的加权平均折扣价购买89,024股普通股，公司分别确认0.1百万美元和0.3百万美元的补偿费用[134] - 2023年4 - 6月和1 - 6月，归属于公司普通股股东的基本收益分别为1.66432亿美元和2.17365亿美元，摊薄收益分别为1.66433亿美元和2.17365亿美元[141] - 2023年6月30日和2022年6月30日，分别有1320万股和1270万股参与股被排除在摊薄股份计算之外[141] - 2023年4 - 6月和1 - 6月，累计其他综合收益（AOCI）中可供出售证券的未实现损益余额分别为1735.5万美元和1735.5万美元[143] - 截至2023年6月30日，按公允价值计量的金融资产总计51,807,972千美元，其中Level I为10,037千美元，Level II为138,785千美元，Level III为51,659,150千美元[165] - 截至2023年6月30日，按公允价值计量的金融负债总计45,281,213千美元，其中Level II为39,389,754千美元，Level III为5,891,459千美元[165] - 截至2022年12月31日，按公允价值计量的金融资产总计57,267,382千美元，其中Level I为9,840千美元，Level II为108,621千美元，Level III为57,148,921千美元[165] - 截至2022年12月31日，按公允价值计量的金融负债总计50,845,759千美元，其中Level II为45,339,816千美元，Level III为5,505,943千美元[165] - 2023年第二季度，公司总收入为5.15669亿美元，总成本和费用为5.83452亿美元，税前收入为2.23576亿美元，净利润为2.22379亿美元[174] - 2022年第二季度，公司总收入为3.25586亿美元，总成本和费用为2.62298亿美元，税前收入为2.83911亿美元，净利润为2.81705亿美元[175] - 2023年第二季度，商业和住宅贷款部门净收入为6.8066亿美元，基础设施贷款部门为1.9664亿美元，投资房地产和服务部门为17.4127亿美元，证券化部门为1.6032亿美元，公司部门为 - 10.9046亿美元[174] - 2022年第二季度，商业和住宅贷款部门净收入为1.484亿美元，基础设施贷款部门为1.2481亿美元，投资房地产和服务部门为24.6285亿美元，证券化部门为2.4715亿美元，公司部门为 - 8.6034亿美元[175] - 2023年第二季度，公司其他收入（损失）为2.91359亿美元，主要来自可负担住房基金投资收入2.23823亿美元等[174] - 2022年第二季度，公司其他收入（损失）为2.20623亿美元，主要来自可负担住房基金投资收入3.07165亿美元等[175] - 2023年上半年总收入为10.06083亿美元，2022年同期为6.19578亿美元，同比增长62.4%[176][177] - 2023年上半年净收入为2.8214亿美元，2022年同期为6.66019亿美元，同比下降57.6%[176][177] - 截至2023年6月30日，总资产为73.170367亿美元[178] - 截至2023年6月30日，总负债为65.97739亿美元[178] - 2023年上半年贷款利息收入为8.86757亿美元，2022年同期为4.94769亿美元，同比增长79.2%[176][177] - 2023年上半年投资证券利息收入为3755.6万美元，2022年同期为2928.9万美元，同比增长28.2%[176][177] - 2023年上半年服务费用收入为1359.8万美元，2022年同期为2254.5万美元，同比下降39.7%[176][177] - 2023年上半年租金收入为6459.6万美元，2022年同期为6310.4万美元，同比增长2.4%[176][177] - 截至2023年6月30日，持有待售贷款为2.774388亿美元[178] - 截至2023年6月30日，投资证券为7.64117亿美元[178] - 截至2022年12月31日，公司总资产为790.43129亿美元，总负债为718.44422亿美元[179] - 2023年上半年基础设施贷款业务收入为1.1637亿美元，较去年同期增加5721.3万美元；成本和费用为9223.6万美元，较去年同期增加5779.9万美元；其他收入为409.2万美元，较去年同期增加324.2万美元；税前收入为2822.6万美元，较去年同期增加265.6万美元[197] - 2023年上半年房地产板块收入为4732.1万美元，较去年同期增加223万美元；成本和费用为5516.2万美元，较去年同期增加1329.9万美元；其他收入为2.40679亿美元，较去年同期减少3.23446亿美元；税前收入为2.32838亿美元，较去年同期减少3.34515亿美元[197] - 2023年上半年投资和服务业务收入为8086.6万美元，较去年同期减少2975.4万美元；成本和费用为6925.9万美元