财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2.779亿欧元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3% [21] - 调整后的EBITDA为6370万欧元，调整后的EBITDA利润率为22.9% [24] - 净利润为3000万欧元，稀释后每股收益为0.11欧元，调整后净利润为3310万欧元，调整后稀释每股收益为0.12欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药和诊断解决方案（BDS）部门收入增长6%，达到2.33亿欧元，主要受高价值注射器推动 [28] - 高价值解决方案收入增长17%，占总收入的36% [22] - 工程部门收入下降15%，为4480万欧元，毛利率降至15.6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于客户库存消耗速度不同，市场动态仍然复杂，预计2025年下半年开始逐步恢复瓶子订单 [12][70] - 高价值解决方案的需求强劲，尤其是在生物制药领域，推动了公司投资策略 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施业务优化计划，以应对当前挑战并改善整体业务健康状况 [10] - 公司对高价值解决方案的投资策略得到强化，预计将继续推动未来的增长 [19] - 公司与行业其他参与者共同发起了“RTU联盟”，旨在推动行业向即用型产品的转型 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的市场恢复持谨慎乐观态度，认为瓶子市场将逐步恢复到疫情前的水平 [70] - 管理层强调，尽管2024年面临挑战，但公司在高价值解决方案领域的需求依然强劲，未来将实现盈利增长 [38] 其他重要信息 - 公司在拉丁娜和费舍尔的扩张项目进展顺利，费舍尔在第三季度开始产生商业收入 [15][20] - 公司预计2024年收入在10.9亿到11.1亿欧元之间，但调整后的EBITDA和稀释每股收益的预期有所下调 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的增长预期 - 管理层表示，2025年的增长预期仍然存在不确定性，主要与EZ-fill瓶和散装瓶的恢复速度有关 [43] 问题: 关于客户订单的恢复情况 - 管理层指出，客户库存正在逐步消耗，预计2025年将看到瓶子订单的逐步改善 [49] 问题: 关于工程部门的优化计划 - 管理层确认，工程部门的优化计划正在进行中，预计将在未来几个季度内逐步恢复盈利能力 [73] 问题: 关于费舍尔工厂的盈利能力 - 管理层表示，费舍尔工厂在第三季度开始产生商业收入，预计未来几个季度将逐步改善盈利能力 [62] 问题: 关于瓶子需求的恢复 - 管理层强调，瓶子市场的需求仍低于2019年水平，但对未来的恢复持乐观态度 [70]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为1.85亿欧元，同比增长2%[16] - 调整后的EBITDA为6370万欧元，调整后的EBITDA利润率为22.9%[16] - 净利润为3000万欧元，调整后净利润为3310万欧元，调整后每股摊薄收益为0.12欧元[16] - 2024年第三季度的净利润同比下降20.8%[43] - 2024年第三季度的EBITDA为5950万欧元，同比下降17.1%[46] - 2024财年的收入指导维持在10.90亿至11.10亿欧元之间，调整后的每股收益（DEPS）更新为0.47至0.49欧元[34] 用户数据 - 高性能注射器(HVS)收入增长17%，占总收入的36%[16] - HVS年初至今增长18%，反映出生物制药的强劲需求[9] - 预计2024年第四季度HVS将表现强劲，更新全年目标范围为37%至39%[16] 未来展望 - 预计2025年瓶子订单将逐步恢复，市场信号积极[9] - 预计2025年将受益于大宗和EZ-fill®瓶的复苏，推动FY25的增长[35] - 2024年第三季度的营业利润预计在155.8百万欧元至161.8百万欧元之间[52] 新产品和新技术研发 - 2024年第三季度，拉丁纳项目在毛利水平上实现盈利[10] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司的现金及现金等价物为7800万欧元，净债务为2.843亿欧元[31] - 截至2024年9月30日，净工作资本为330.4百万欧元，较2023年12月31日的317.4百万欧元有所增加[49] - 截至2024年9月30日，非流动资产总额为1,350.3百万欧元，较2023年12月31日的1,209.2百万欧元增长了11.6%[49] 资本支出和现金流 - 2024年第三季度的资本支出为5880万欧元，较2023年同期的107.2百万欧元下降了54.8%[50] - 2024年第三季度的自由现金流为-28.4百万欧元，较2023年同期的-97.8百万欧元有所改善[51] - 截至2024年9月30日，资本使用总额为1,606.6百万欧元，相较于2023年12月31日的1,457.1百万欧元增长了10.2%[49]

公司业绩 - 公司本季度每股收益为$0.13，与Zacks共识预期一致，相比去年同期每股收益$0.16有所下降[1] - 公司本季度营收为$305.42 million，超过Zacks共识预期1.89%，相比去年同期营收$295.39 million有所增长[2] - 公司在过去四个季度中，两次超过共识营收预期，但未能超过共识每股收益（EPS）预期[2] 股价表现 - 公司股价自年初以来下跌约29%，而标普500指数上涨19.8%[3] 未来展望 - 公司当前的共识EPS预期为$0.19，营收预期为$355.64 million，当前财年的共识EPS预期为$0.50，营收预期为$1.2 billion[7] - 公司当前的估计修订趋势为不利，导致Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价将表现不佳[6] 行业影响 - 医疗-药品行业目前在Zacks行业排名中位列前29%，研究表明，排名前50%的Zacks行业的表现超过后50%的两倍以上[8] 同行业公司 - Relay Therapeutics, Inc.预计本季度每股亏损$0.77，营收预计为$0.35 million，同比下降98.6%[10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长2%至2.6亿欧元,生物制药和诊断解决方案(BDS)分部收入增长9%,抵消了工程分部的预期下降 [26] - 高价值解决方案收入增长23%,占总收入约40% [26] - 毛利率下降至26%,主要受工程分部成本上升、病毒去库存和新设施投产效率低下的影响 [27][28][29] - 经调整EBITDA率为20.8% [30] - 经调整每股收益为0.09欧元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 BDS分部 - 收入增长9%至2.224亿欧元,主要由高性能注射器带动 [31] - 高价值解决方案收入增长23%至1.034亿欧元 [31] - 毛利率为27.7%,同比下降390个基点,受病毒去库存和新设施投产效率低下影响 [32][33] - 经营利润率为14.5%,同比下降 [33] 工程分部 - 收入下降26%至3,720万欧元,部分复杂定制项目延迟导致成本上升 [34][35] - 毛利率为10.3%,经营利润率为2.6% [35] - 公司正采取措施改善项目交付和财务表现,恢复盈利增长 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲等小型市场开始出现订单恢复的积极信号 [16][77] - 大型市场需求恢复预计更为渐进,客户开始进行生产计划 [16][77] - 预计2024年底开始,大批量瓶型订单将率先恢复 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在优化工程分部的运营结构,提高效率,确保在手项目的成功交付 [12][13][126] - 新设施在Latina和Fishers的投产和产能扩张是公司的重点,预计2024年第三季度Fishers将开始贡献商业收入 [18][51] - 公司暂缓了在中国的进一步扩张,将部分资本支出转移至Latina以满足大客户的区域制造偏好 [22] - 公司看好生物制药行业的长期增长前景,高价值解决方案业务占比持续提升 [24][46] - 公司有信心通过执行改善措施来应对当前挑战,保持长期可持续增长 [23][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在积极应对工程分部的临时性挑战,有信心在未来几个季度内解决 [49][50][126] - 病毒去库存的影响预计将在未来得到缓解,新设施的规模效应将提升利润率 [29][32][33] - 生物制药行业保持强劲需求,公司有信心实现长期双位数有机增长和利润率扩张 [23][46] 其他重要信息 - 公司现金和现金等价物为7,810万欧元,净负债2.382亿欧元,有充足的流动性支持未来12个月的战略和运营 [37] - 2024财年资本支出预计300-335百万欧元,主要用于Latina和Fishers两大新设施的投产和产能扩张 [38][75][127] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jacob Johnson 提问** 工程分部业务近年快速增长,是否主要由于供应链问题造成,还是也有需求疲软的迹象? [48] **Franco Stevanato 回答** 工程分部业务在疫情期间和供应链短缺中实现了一倍多的收入增长。目前主要是由于某些复杂定制项目的验收延迟导致的临时性挑战,而非需求疲软。公司正采取措施改善项目交付和财务表现。[49][50] 问题2 **Paul Knight 提问** 工程分部2025年是否会恢复增长? [56] **Marco Dal Lago 回答** 对2025年工程分部的具体表现还为时尚早,公司将在第四季度业绩发布时提供正式指引。目前看,生物制药领域的注射器和填充式药品容器需求强劲,是有利因素。但病毒去库存的时间进度和工程分部改善措施的效果存在一定不确定性。[57][58][59] 问题3 **David Windley 提问** 2024年下半年的EBITDA率需要达到27%左右,这是否需要通过成本优化来实现? [91] **Marco Dal Lago 回答** 公司计划通过产品组合中高价值解决方案占比提升、新设施的规模效应以及内部效率提升等措施,来实现2024年下半年EBITDA率的目标。同时,新任首席运营官正带领公司进一步优化运营,提高效率。[94][95][96]

公司业绩 - Stevanato Group最新季度每股收益为0.10美元，与Zacks共识预期一致，但低于去年同期的0.15美元 [1] - 公司最新季度营收为2.7944亿美元，超出Zacks共识预期1.43%，略高于去年同期的2.7792亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超出营收预期，且未能超出每股收益预期 [2] 股价表现 - Stevanato股价年初至今下跌31.2%，同期标普500指数上涨8.7% [3] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将逊于市场 [6] 未来展望 - 公司下一季度共识预期为每股收益0.15美元，营收3.1249亿美元；当前财年共识预期为每股收益0.53美元，营收12.2亿美元 [7] - 公司盈利预期修订趋势不利，未来可能随最新财报发布而调整 [6] 行业情况 - Stevanato所属的医疗-药品行业在Zacks行业排名中位列前42% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%，优势超过2:1 [8] 同行公司 - Oncternal Therapeutics预计最新季度每股亏损3.03美元，同比变化-1% [9] - Oncternal Therapeutics预计最新季度营收为24万美元，同比增长118.2% [10]

公司业绩预期 - Stevanato Group预计在截至2024年6月的季度报告中，收入和利润将同比下降，预计每股收益为0.10美元，同比下降33.3% [2][3] - 预计季度收入为2.7459亿美元，同比下降1.2% [4] - 公司过去四个季度中仅有一次超过市场预期的每股收益 [10] - 最近一个季度，公司实际每股收益为0.09美元，低于预期的0.12美元，意外率为-25% [22] 行业对比 - Indivior PLC预计在截至2024年6月的季度中，每股收益为0.38美元，同比下降2.6%，预计收入为2.95亿美元，同比增长6.9% [13] - Indivior过去四个季度中有三次超过市场预期的每股收益 [25] 市场预期与修正 - Stevanato的“最准确估计”低于Zacks共识估计，表明分析师近期对公司盈利前景持悲观态度，导致其盈利ESP为-2.44% [8] - Zacks共识估计在过去30天内下调了2.22%，反映了分析师对公司业绩的重新评估 [16] - Indivior的共识每股收益估计在过去30天内下调了24.5%，但其“最准确估计”与共识估计相同，导致其盈利ESP为0.00% [13] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较“最准确估计”与共识估计来预测盈利意外，正ESP通常与盈利超预期相关 [6][7] - 正ESP与Zacks排名1（强力买入）、2（买入）或3（持有）结合时，预测盈利超预期的准确性显著提高 [7] - 负ESP并不一定意味着盈利未达预期，但预测盈利超预期的难度较大 [19] 股票表现与盈利关系 - 公司股票价格可能因盈利超预期或未达预期而上涨或下跌，但其他因素也可能影响股价 [1][23] - Stevanato目前Zacks排名为4（卖出），结合其负ESP，难以预测其将超过共识每股收益估计 [20][21] - Indivior的Zacks排名为5（强力卖出），结合其0.00%的ESP，难以预测其将超过共识每股收益估计 [25]

文章核心观点 - 此前因去库存和估值风险下调斯泰瓦纳托集团评级，虽一季度业绩低于预期且下调了2024年指引，但鉴于生物制品需求的长期顺风、自由流通股扩张和经济护城河支撑的利润率扩张等因素，现对公司持积极看法并给予买入评级，目标价23.75美元/股 [1][2][13] 评级调整原因 - 此前因同行2024年销售增长预估较低、启动成本和汇率不利影响预计EBITDA和净利润下降，认为公司估值过高而调低评级 [1] - 目前因生物制品需求的长期顺风、近期以26美元/股进行自由流通股扩张、经济护城河支撑利润率扩张，对公司仍持积极看法 [2] Q1业绩及指引变化 - Q1营业额2.36亿欧元，较2023年1 - 3月下降1%；EBITDA和净收入分别达6220万欧元和1880万欧元，分别下降18%和33.5%；Q1每股收益7美分 [4] - 原预计2024年销售额在11.8 - 12.1亿欧元，调整后预计在11.2 - 11.5亿欧元；原预计调整后EBITDA在3.141 - 3.295亿欧元，调整后预计在2.78 - 2.92亿欧元；原预计调整后每股收益在0.62 - 0.66欧元，调整后预计在0.51 - 0.55欧元 [5] 积极因素 - 行业范围内小瓶去库存比预期更明显，但预计2024年订单将逐步恢复，公司受生物制品需求长期顺风支撑 [7] - 资本增加注入约1.7亿欧元，债务从去年底的3.24亿欧元降至1.869亿欧元 [8] - 高价值解决方案部门带来更高利润率，客户去库存活动减少使EBITDA组合更好，费舍尔和拉蒂纳的产能扩张带来更好产品组合，有望支持长期销售 [9] 盈利和估值变化 - 更新2024年和2025年EBITDA预估分别为2.75亿欧元和3.1亿欧元，下调2024年销售额预估至11.2亿欧元，净收入为1.35亿欧元，每股收益为0.49欧元 [10] - 应用24倍EV/EBITDA倍数，将目标价下调至23.75美元/股，年末净债务为2.07亿欧元 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入下降1%,以恒定汇率计算下降0.4%,达到2.36亿欧元 [12] - 毛利率下降至26.4%,主要由于EZ-fill瓶销量下降 [13] - 营业利润率为10.7%,调整后为12.3% [14] - 净利润为1880万欧元,每股摊薄收益为0.07欧元,调整后分别为2150万欧元和0.08欧元 [15] - 调整后EBITDA为5060万欧元,EBITDA利润率为21.4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药和诊断解决方案(BDS)分部收入增长2%至1.989亿欧元 [16] - BDS分部毛利率下降至27.1%,主要由于EZ-fill瓶销量下降 [17] - BDS分部营业利润率下降至14.1% [17] - 工程分部收入下降13%至3710万欧元,毛利率下降至17.3%,营业利润率为6.7% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 玻璃瓶销量下降43%,但注射器和其他产品类别保持强劲增长 [16] - 高附加值解决方案收入增长15%至8800万欧元 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在生物制剂和自我给药趋势等领域保持领先地位,拥有差异化产品组合和一体化端到端解决方案 [9][10] - 公司正在积极扩大高附加值解决方案如Nexa注射器和EZ-fill胶囊的产能 [31][32] - 公司在自动化给药设备如笔式注射器和自动注射器领域拥有良好的发展前景 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业范围内的暂时性去库存影响比预期更加严重,特别是在更高毛利的EZ-fill瓶上 [6][27] - 公司正在采取措施来管理成本,包括重新部署瓶生产员工并提高维护活动的效率 [28] - 工程分部的改善措施正在产生作用,但需要一定时间来提高运营效率和缩短交货周期 [29] - 公司对长期前景保持信心,并有信心实现2027年的近期目标 [5][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ryskin提问** 自上次财报以来,公司对去库存的预期发生了什么变化?公司对今年下半年去库存结束的信心来源于何处? [39][40] **Franco Stevanato和Marco Dal Lago回答** - 去库存影响比预期更加严重,公司之前预期去库存过程会更加缓慢,但实际上客户去库存速度更快 [42][43][45] - 公司与客户保持密切沟通,预计到2024年底,客户将把库存恢复到疫情前的水平,同时也开始与公司就2025年及以后的长期合同进行洽谈 [46] 问题2 **Paul Knight提问** 公司是否会参与Novo或Catalent在Anagni的扩张项目?公司在该地区是否有相关业务? [49] **Franco Stevanato回答** - 公司的资本支出决策和计划并不针对单一客户,而是主要针对生物制剂领域的良好增长机会 [50][51] - 公司的新投资将使其在注射器和EZ-fill胶囊等高附加值解决方案方面的产能大幅提升 [52] 问题3 **Patrick Donnelly提问** 大客户订单推迟对公司今明两年的影响如何? [59][60] **Franco Stevanato和Marco Dal Lago回答** - 公司今年不会看到该订单的大幅恢复,但预计未来几年该业务仍将保持增长 [60][63] - 公司预计第二季度收入将与去年基本持平,下半年将强于上半年 [63]

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为€238百万，同比下降，主要由于BDS部门的低于预期增长[25] - 2024年第一季度净利润为1880万欧元，稀释每股收益为0.07欧元[43] - 调整后的净利润为2150万欧元，调整后的稀释每股收益为0.08欧元[43] - 2024年第一季度毛利率为26.4%，较2023年第一季度的32.0%下降[42] - 2024年第一季度调整后的EBITDA为€50.6百万，调整后的EBITDA利润率为21.4%[26] - 2024年第一季度的运营利润率为10.7%，较2023年第一季度的17.1%下降[65] 用户数据 - BDS部门收入增长2%，但由于行业普遍去库存，导致来自EZ-fill®小瓶的收入下降43%[27] - 2024年贸易应收账款为221.0百万欧元，较2023年的301.8百万欧元下降26.8%[94] 未来展望 - 更新后的2024财年收入指引为11.25亿至11.55亿欧元，较之前的指引下调[49] - 预计2024年收入增长率为4%至6%，低于之前的9%至12%[49] - 预计2024年下半年将强于上半年，HVS占2024年总收入的比例预计在35%至37%之间[50] 资本支出与现金流 - 2024年资本支出预计在€300百万至€335百万之间[32] - 2024年第一季度资本支出为7190万欧元，自由现金流为-3060万欧元[48] - 2024年自由现金流为-30.6百万欧元，较2023年的-91.0百万欧元改善66.4%[95] - 2024年经营活动产生的净现金流为71.6百万欧元，较2023年的37.1百万欧元增长93.1%[95] 资产与负债 - 截至2024年3月31日，净债务为€186.9百万[29] - 2024年非流动资产总额为1,272.7百万欧元，较2023年的1,209.2百万欧元增长5.2%[94] - 2024年总资本为1,517.4百万欧元，较2023年的1,457.1百万欧元增长4.1%[94] - 2024年净债务为-186.9百万欧元，较2023年的-324.4百万欧元改善42.5%[94] 其他信息 - 公司在生物制药领域的市场前景良好，尤其是在GLP1s领域[23] - 公司计划继续优化工业布局和内部流程，以改善业务健康状况[35] - 由于客户商业化时间表的变化，预计订单推迟是指导修订的主要因素[39]

产品质量与市场风险 - 产品若不满足质量标准，可能导致销售损失、市场接受度降低、成本增加和声誉受损[55][62] 产品研发与竞争风险 - 公司需开发新产品、适应技术变化并应对竞争，否则可能影响销售和盈利能力[56][65] - 公司各业务板块面临激烈竞争，竞争对手资源丰富，可能影响公司未来销售和盈利[89] 订单与收入风险 - 积压订单可能无法准确预测未来收入，合同可能被客户或监管机构终止或延迟[69] - 2023年12月31日公司积压订单约为9.449亿欧元，2022年12月31日为9.57亿欧元[70] 品牌声誉风险 - 若无法维护和提升品牌声誉，业务、运营结果和前景可能受到重大不利影响[56] - 若无法维护和提升品牌声誉，可能对公司业务、运营结果和前景产生重大不利影响[71] 人才风险 - 公司高度依赖管理和员工，人才竞争激烈，可能难以吸引和留住高技能员工[56] - 公司依赖管理和员工，行业内竞争激烈，可能无法吸引和留住所需的高技能员工[75] 供应商与合作风险 - 业务、财务状况和运营结果取决于与供应商和服务提供商的关系[56] - 公司业务依赖与供应商和服务提供商的关系，若失去大型供应商或供应条款变化，可能对业务产生重大不利影响[77][78] 新冠疫情相关风险 - 新冠疫情使注射器和药瓶全球销售增长，若相关需求下降，此类产品需求可能继续萎缩[56] - 公司为约90%的已上市疫苗项目提供玻璃小瓶和注射器，并提供用于检测和诊断新冠的塑料诊断耗材，预计新冠相关产品需求将继续减少[84] 制造设施风险 - 制造设施面临运营风险，可能导致生产缩减或停产，影响业务和财务状况[56] - 公司制造设施存在运营风险，可能导致生产缩减或停产，影响业务和财务状况[87] 国际市场与汇率风险 - 公司面临国际市场风险、汇率和利率波动风险，可能影响现金流和运营结果[56] - 作为跨国公司，公司面临汇率和利率波动风险，国际市场营收占比大，汇率波动会影响营收、盈利能力、产品需求和现金流[122] 法律法规风险 - 公司需遵守多种法律法规，投资和资产处置可能需意大利政府事先授权[56] - 公司需遵守多种法律法规，若法规变化使产品或生产流程受更严格监管，可能影响产品销售和财务状况，如环氧乙烷使用受限[126] - 公司活动在医疗保健领域，非意大利实体投资和资产处置可能需意大利政府“黄金权力”事先授权，违反通知义务将受行政制裁[132] - 公司运营受美国、欧盟等反腐败、贸易控制和经济制裁等法律法规约束，违反将受民事、刑事和行政处罚并损害声誉[138] 客户需求风险 - 若客户减少研发、生产等方面的支出，可能导致公司产品需求下降[92] 公司收入结构 - 2023年公司前十大客户贡献45.5%的收入，单个最大客户贡献11.4%的收入[95] 公司发展策略 - 公司追求扩大全球市场地位等策略以维持和提高收入增长，但可能无法成功实施[90][91] - 公司计划扩大高价值解决方案的全球制造产能，增加高性能即用型初级药物容器产品占比等[95] 公司投资与收购 - 2021年11月公司与张家港经济技术开发区管理委员会达成投资协议，2023年3月决定推迟在中国的投资[101] - 2021年12月公司与美国印第安纳州费舍尔市相关方达成早期开发协议，新工厂预计2024年投产[102] - 2022年5月Nuova Ompi以约1600万欧元收购意大利拉蒂纳的一块棕地，新工厂2023年第四季度投产[103] - 2023年11月8日公司以约640万欧元收购意大利Perugini S.r.l.的全部业务[104][108] - 2016 - 2023年公司有多项收购，包括丹麦SVM Automatik、Balda Group运营部门、Medirio等[107] 公司管理模型 - 公司于2022年11月4日批准并采用第4版组织、管理和控制模型（Model 231）[115] 公司业务布局 - 公司在意大利、斯洛伐克等多个国家设有制造工厂，产品销售和分销至70多个国家[118] 政策影响风险 - 《降低通胀法案》可能影响公司实现基于价值的定价、维持产品研发投资回报等能力[93] 全球冲突影响 - 全球冲突尤其是俄乌冲突影响公司运营，主要因天然气和电力价格波动，且可能产生重大不利影响，意大利业务天然气消耗最高[119] - 俄乌冲突导致的制裁可能限制公司与俄罗斯和乌克兰相关交易，且其他国家卷入冲突可能进一步损害公司业务[141] - 以色列和加沙军事冲突持续或影响公司供应链，导致原材料和产品成本上升、销售损失等[155][156] 宏观经济与政治风险 - 意大利宏观经济困难和政治不稳定，经济有金融市场波动和经济困境，主权债务评级下降或影响公司产品需求[120] - 新兴市场或目标销售国家政策可能限制公司业务运营或损害财务结果，公司营收面临不同政治、法律、监管和经济条件风险[121] - 中美关系恶化、中国法律政策变化、关税调整等或对公司业务和财务结果产生重大影响[149][150][151] 法律诉讼风险 - 公司在日常业务中面临产品责任和其他索赔风险，重大、复杂或长期诉讼会导致高额成本并分散管理层注意力[143] - 公司面临法律诉讼风险，保险可能无法覆盖所有索赔，不利结果或影响业务、财务状况和经营业绩[144][145] 销售回款风险 - 2023年公司平均销售回款天数约为67天，大量客户要求更长付款期限，多数未结清应收账款无抵押或信用保险覆盖[146] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有5635名员工，约56%位于意大利，9%位于德国，8%位于墨西哥，6%位于斯洛伐克、美国和丹麦，5%位于巴西，4%位于中国[159] 员工罢工风险 - 员工罢工或停工可能导致公司劳动力成本上升、运营中断，影响业务、经营业绩和财务状况[159][160] 税务风险 - 公司在多个司法管辖区面临税法、关税和税务审计风险，税务规则变化或增加税务负担[161][162] - 公司可能面临意大利税务风险，税务审计或诉讼可能导致高额税务负债、罚款和处罚[163][165] - 公司可能被认定为美国被动外国投资公司，美国股东可能面临不利联邦所得税后果[167][169] 信息系统风险 - 公司依赖信息系统运营，系统故障、安全问题或云服务提供商问题可能影响业务运营和声誉[173][175][176] - 信息系统维护存在风险，可能影响业务、财务状况和运营结果[177] 网络安全风险 - 网络安全面临多种威胁，可能导致声誉受损、数据泄露和法律诉讼[178,179,180,181,182] 数据隐私法规风险 - 违反GDPR或UK GDPR可能面临最高2000万欧元或上一财年全球年营业额4%的罚款[185] - 中国《个人信息保护法》于2021年11月1日生效，规范个人信息处理[187,188] - 美国多项法律对个人信息隐私和安全作出规定，增加合规复杂性[190,191,192] - 跨境数据转移法规不断演变，可能影响公司处理和转移个人数据的能力[193] - 遵守数据隐私、安全和转移相关法规可能导致运营成本增加和业务流程修改[194] - 若业务实践不符合法律法规要求，可能面临审计、调查和声誉损害[195] 气候变化风险 - 气候变化及相关立法可能导致业务中断、成本增加[196] 商业秘密与技术保护风险 - 公司依赖商业秘密和保密技术，但保护难度大且存在泄露风险[197,198] - 公司竞争地位部分基于专有技术和商业秘密，若被竞争对手获取或不当使用，可能损害竞争地位[199] 专利风险 - 公司成功部分取决于获取和维持专利保护的能力，专利申请过程昂贵、耗时且复杂，可能无法有效竞争[200][201] - 公司可能无法识别研发成果的可专利方面，或无法及时申请专利保护，现有和未来专利可能不够广泛[202] - 即使获得专利，第三方可能挑战其有效性、所有权、可执行性或范围，导致专利受限或无效[203] - 公司依赖从第三方获得的专有技术许可，若失去现有许可或无法获得新许可，可能影响产品开发[206] - 许可协议可能引发知识产权纠纷，影响公司使用和执行知识产权的能力，以及产品商业化[210] - 第三方可能指控公司侵犯其专利和专有权利，诉讼可能导致高额成本、延误产品开发和商业化[211] - 公司为保护或执行知识产权而进行的诉讼可能昂贵、耗时且不成功，影响业务成功[217] - 获得和维持专利保护依赖于遵守政府专利机构的要求，不遵守可能导致专利保护减少或消除[221] - 公司某些专利的地理保护有限，无法在全球范围内保护知识产权，竞争对手可能在未受保护地区使用技术[222] - 公司专利可能因强制许可和执法限制减值，影响竞争地位[224] - 海外司法体系可能不利于知识产权保护，维权或致成本增加和权利受损[225] - 公司可能面临知识产权归属和保密信息使用的索赔，败诉或致损失[227] 股票相关风险 - 公司普通股价格可能因多种因素波动，或引发证券集体诉讼[232] - 公司股份的双重股权结构可能影响普通股价值和交易市场[233] - 证券或行业分析师不发布、发布不准确或不利研究，可能致普通股价格和交易量下降[236] - 公司控股股东Stevanato Holding S.r.l.持有95.20%的投票权，可能影响公司决策[237] - 大量出售公司股份或其预期可能导致普通股价格下跌[239] 股东权利与股息 - 公司股东权利受意大利法律管辖，与美国公司股东权利存在差异[242] - 公司虽过去三年支付股息，但未来是否支付不确定[245]