业绩总结 - Q2 FY22的调整后收入为153亿美元，同比下降1%[7] - Q2 FY22的非GAAP营业收入为3.98亿美元，同比增长18%[7] - 合并后的LTM净销售额为60448百万美元，同比增长5.8%[14] - 2022年5月31日的总收入为15,269,791千美元[61] - 合并后的收入为15,427.4百万美元，较去年同期下降1.0%[92] - 合并后的毛利润为895.6百万美元，同比增长6.7%[92] - 合并后的运营收入为221.5百万美元，同比增长14.1%[92] - 非GAAP运营收入为338.6百万美元，同比增长17.7%[92] 用户数据 - 截至2022年5月31日，公司的总流动性为59.95亿美元，净债务杠杆为2.1倍[42] - 截至2022年5月31日，公司的净债务为3,589,688千美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.4[95] - 2022年5月31日的调整后EBITDA为1,697,354千美元[95] 未来展望 - Q3 FY22的收入预期为145亿至155亿美元，非GAAP净收入预期为2.41亿至2.79亿美元[16] - FY22的稀释每股收益预期为5.45至5.95美元，非GAAP稀释每股收益预期为11.15至11.65美元[19] - 2022年8月31日的非GAAP净收入预计在241,000千美元至279,000千美元之间[75] - 2022年8月31日的稀释每股收益预计在1.24美元至1.64美元之间[75] - 预计2022年11月30日的GAAP营业收入将受到2.56美元的收购、整合和重组成本影响[82] 新产品和新技术研发 - 目前已实现的年度协同效应为1.3亿美元，超出第一年的目标[28] 负面信息 - 2022年5月31日的无形资产摊销费用为74,676千美元[61] - 收购、整合和重组费用为2.68亿美元，较2021年11月30日的2.17亿美元增长约23.5%[119] - 法律和其他诉讼的净费用为0.052亿美元，较2021年11月30日的0.035亿美元增长约48.6%[119] 其他新策略 - 公司致力于到2030年实现50%的员工性别多样性和40%的领导职位由女性担任[56] - 公司在过去四个财年的运营收入为808,746千美元，税后运营收入为668,395千美元[86] - 公司总投资资本（包括股本和借款，减去现金）为7,930,664千美元，ROIC为8.4%[86] - 调整后的ROIC为12.8%，非GAAP税后运营收入为1,062,533千美元[86]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度全球总收入153亿美元，按固定汇率和与合并相关的收入政策调整后同比增长4%，高于上季度提供的第二季度展望中点3%的同比调整后增长率 [14][15] - 毛利润9.56亿美元，毛利率6.3%，上年同期为5.8%，反映了有利的产品组合、强劲的定价环境和稳健的执行，外汇对毛利润产生3100万美元的负面影响 [16] - 总调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为5.85亿美元，占收入的3.8%，符合预期 [17] - 非GAAP运营收入3.98亿美元，同比增长18%，非GAAP运营利润率为2.6%，上年同期为2.2%，所有三个地区的盈利能力均较上年有所改善，外汇对非GAAP运营收入产生1000万美元的负面影响 [17][18] - 非GAAP利息费用和财务费用为4600万美元，非GAAP有效税率约为24%，总非GAAP净收入为2.62亿美元，非GAAP摊薄每股收益为2.72美元 [18] - 本季度末现金及现金等价物为5.22亿美元，债务为41亿美元，总杠杆率为2.4倍，净杠杆率为2.1倍，应收账款总计79亿美元，存货总计84亿美元，第二季度末净营运资金为36亿美元，较第一季度的44亿美元减少8亿美元 [19] - 第二季度现金转换周期为21天，较2022年第一季度减少3天，本季度运营现金流约为10.4亿美元 [20] - 董事会已批准本季度每股普通股0.30美元的现金股息，预计于2022年7月29日支付给截至2022年7月15日收盘时登记在册的股东，截至2022财年前两个季度，公司已以约103美元的加权平均价格回购了约5300万美元的股票，三年股票回购授权还剩3.47亿美元，该授权将于2023年7月到期 [21] - 预计第三财季总收入在145亿 - 155亿美元之间，按约5亿美元的货币影响和约3亿美元的与合并相关的收入政策调整后，假设合并发生在上一年，同比中点增长约10% [23] - 预计非GAAP净收入在2.41亿 - 2.79亿美元之间，非GAAP摊薄每股收益预计在2.50 - 2.90美元/摊薄股之间，基于约9550万股的加权平均流通股数，预计利息费用约为4500万美元，预计税率约为24% [24] - 对于2022整个财年，公司继续预计非GAAP摊薄每股收益在11.15 - 11.65美元/摊薄股之间，尽管自3月以来欧元贬值带来了0.14美元的额外逆风，但仍重申了这一全年展望，2022财年相对于上一年的总外汇逆风现在约为0.32美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分销业务在所有地区均实现增长，但不包括上一年亚太地区一个大型政府项目的影响 [16] - 从产品类型看，终端和高级解决方案需求健康，收入同比增长，PC方面，疫情期间的两位数增长率如预期般持续放缓，供应受限环境与过去几个季度一致且符合预期 [11] - 从业务板块看，美洲分销业务同比实现强劲的营收增长，超大规模基础设施业务由于上年同期基数较高同比下降，但按LTM（过去12个月）计算符合预期增长，欧洲业务按固定汇率计算也同比增长，但鉴于该地区当前的经济和地缘政治状况，增速较为温和 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 从全球市场来看，美洲市场比欧洲市场更强劲，近期美洲市场有中高个位数的增长，欧洲市场总体持平，亚太市场推测有中个位数增长 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出4支柱战略框架以及中长期财务目标，重点投资混合云、安全、数据分析和超大规模基础设施等高增长技术，同时加强产品组合、拓展全球业务版图并实现业务数字化转型，公司作为领先的解决方案聚合商处于技术合作伙伴生态系统的中心，拥有超1500家供应商合作伙伴和超15万家客户 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是服务技术生态系统的激动人心时刻，随着变革步伐加快，供应商不断开发产品和服务，使公司和个人能够提高敏捷性、生产力、安全性和盈利能力，公司凭借强大的价值主张和行业领先的产品组合在市场上取得成功 [10] - 公司对下半年的IT支出增长持乐观态度，认为能够受益于这一增长，同时公司在实现合并成本协同效应方面进展顺利，有信心抵消外汇逆风 [36] - 公司认为市场对高级解决方案的需求强劲，PC市场中商业PC需求较好，而Chromebook和消费级PC在可预见的未来表现较弱，公司整体业务的积压订单略有下降，符合预期，且预计未来每个季度会略有下降 [30][42] 其他重要信息 - 公司在合并整合活动方面进展顺利，在协调流程、福利和系统以及优化计划和协同效应实现方面取得了出色进展，加拿大业务向新系统的迁移非常顺利，美国业务的过渡也按计划进行 [13][14] - 公司有望提前实现2亿美元的合并成本协同效应目标，这些机会涵盖多个领域，包括通过Legacy Tech Data GBO计划进行优化和效率提升，以及在IT系统、公司成本、设施合理化、税收和利息等方面的传统交易相关协同效应 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于PC“放缓”的情况以及供应情况，以及之前提到的下半年本地基础设施项目是否会加速 - 公司表示PC领域中商业PC需求较好，Chromebook和消费级PC在可预见的未来表现较弱，公司业务更侧重于商业PC，消费级PC在整体业务组合中占个位数比例，高级解决方案的增长率高于终端业务，且需求良好，随着PC市场的放缓，高级解决方案的需求正在增强 [28][29][30] 问题2: 本季度库存增加约7亿美元，但预计8月季度库存将略有下降，原因是什么，是否与超大规模业务有关 - 公司表示库存增加是分销和Hyve业务的平衡结果，与需求预测有关，预计下半年也会出现类似情况，同时供应链的波动性导致营运资金会有起伏，但公司对投资者日提出的营运资金模型有信心 [31][32] 问题3: 外汇对营收和每股收益产生负面影响，为何仍维持2022财年每股收益指引不变，以及第四财季运营利润率提高的驱动因素是什么 - 公司认为尽管外汇带来逆风，但对投资者日提出的调整后净收入6% - 8%的增长指引和2.5% - 2.7%的运营利润率指引仍有信心，公司相信下半年IT支出的增长以及合并协同效应能够抵消外汇逆风 [35][36] 问题4: 定价环境如何，供应商是否继续提价，工资通胀对利润率有何影响 - 公司表示过去一年到一年半价格普遍持续变化，预计在通胀影响缓解之前这种情况将持续，劳动通胀是整体通胀的一部分，公司会谨慎管理薪酬以保持市场竞争力，并将成本增量适度转嫁到终端用户价格上，公司的绩效周期在第二季度，SG&A相对收入可能会略高，但仍在3.5% - 4%的范围内，且公司会设法抵消这些影响 [37][38][39] 问题5: 投资者担心美国经济衰退或欧洲经济放缓，公司在各地区是否看到放缓迹象，能见度是否有所改善，积压订单的趋势和全年预期如何 - 公司表示从全球渠道指南来看，美洲市场比欧洲市场更强劲，欧洲市场受地缘政治问题影响整体持平，亚太市场推测有中个位数增长，公司认为需求良好，积压订单略有下降符合预期，且预计未来每个季度会略有下降，公司通过自下而上的方式制定承诺和指引 [40][41][42] 问题6: 超大规模业务的同比困难比较期是否已过去，Hyve业务的需求情况如何 - 公司表示Hyve业务有周期性，对超大规模业务长期看好，市场数据显示该领域有两位数增长率，从第二季度到第三季度甚至第四季度，整体业务和该细分业务的比较基数都将变得更有利 [45][46] 问题7: 本季度库存增加，但预计8月季度库存将下降，如何解释这与供应链挑战仍然存在的矛盾 - 公司强调本季度营运资金有显著改善，在供应链受限的环境下，营运资金会有波动，特别是在高级解决方案领域，库存持有时间会比正常情况长，超大规模业务也因疫情导致部署进度有起伏，但长期来看，供应链稳定后营运资金将趋于稳定 [48][49][50] 问题8: 协同效应进展较快，是按现有路线图加速推进，还是发现了新的协同领域，剩余协同效应的构成如何 - 公司表示仍致力于在2023财年实现2亿美元的协同效应目标，目前预计第一财年实现1.3亿美元，没有新的协同元素，只是进展比预期快，1.3亿美元的协同效应中约60%来自SG&A，其余来自税收和利息 [56] 问题9: 公司的ROIC目前略低于13%，上年同期略高于21%，公司认为调整后的ROIC最终应达到什么水平，关键驱动因素和实现时间如何 - 公司表示合并前预计调整后的ROIC约为11%，随着公司整合和对债务与股权的消化，预计ROIC将稳定在11%左右，之后通过资本配置、再投资、收购等机会，ROIC应会回升，公司目标是ROIC比加权平均资本成本高300 - 400个基点 [59][60] 问题10: 员工离职率情况如何，前100名领导高管的离职率如何 - 公司表示离职率有所上升，但仍可控，前100名领导高管团队非常稳定，公司在合并阶段密切管理团队 [64][65] 问题11: 整合三个季度后，因多元化导致的客户流失是否符合预期，是否是一个有意义的数字 - 公司表示客户流失情况好于预期，公司的供应商产品线和客户基础具有高度互补性，加拿大CIS迁移非常顺利，预计美国迁移也会如此，整合到一个平台后交叉销售有显著提升空间 [66][67] 问题12: 公司向为客户提供更多解决方案转型的进展如何，本季度相关需求情况如何 - 公司表示在投资者日提到的高增长技术领域，如混合云、安全、分析、物联网、超大规模基础设施等，核心分销业务有望实现预期的高增长率，Hyve业务虽然有周期性，但年化增长率也较高，公司对这些领域的投资将继续为客户带来增量价值，云计算等领域的收入会有净额计算，公司会参考总账单金额，目前进展与投资者日的预期相符 [70][71][73] 问题13: 要达到收入指引的低端和高端分别需要什么条件，最大的影响因素是什么 - 公司表示如果因衰退压力导致需求突然下降，可能会处于指引低端；要达到指引高端，需要大量释放供应以销售更多积压订单，虽然难以预测，但公司与供应商关系紧密，目前的指引是基于最佳判断，如果有意外惊喜也会是积极的 [75][76][77] 问题14: 公司的消费者业务占比是多少，之前两家公司的遗留业务（如Tech Data的手机业务和SYNNEX的零售业务）目前情况如何，整体消费者业务占收入的百分比是多少 - 公司表示消费者业务占总业务组合的中个位数百分比，PC业务约占20%，其中消费者PC占比使得整体消费者业务增长占比为5%，遗留的SYNNEX的New Age Electronics业务表现良好，遗留的Tech Data在欧洲的消费相关移动业务也符合预期，但将移动业务纳入PC类别后的整体消费者业务占比没有具体数据，且认为不会非常重大 [80][82][84] 问题15: 公司认为下半年良好的IT支出环境下，客户行为的总体主题是什么 - 公司表示看到强大的基础设施需求，高级解决方案领域在供应和积压订单方面仍面临挑战，PC市场正在放缓，特别是消费级PC较弱，与年初的预期一致，高增长技术领域如云计算、分析、物联网、安全和超大规模业务的增长率强劲，且在业务中越来越重要，从终端用户需求来看，主要是高增长技术、高级解决方案项目业务和PC市场的放缓 [89][90][91]

公司业务结构变化 - 2020年12月1日公司完成客户体验服务业务分离，向股东分发约5160万股Concentrix普通股[136] - 2021年9月1日公司完成合并，以16.1亿美元现金（合并生效前Tiger Parent Holdings注资5亿美元后为11.1亿美元现金）和4400万股SYNNEX普通股（估值约56.1亿美元）收购Tech Data[137] - 2020年11月30日公司有两个可报告部门，分离后为一个，合并后自2021年9月1日起按地理位置分为美洲、欧洲和亚太及日本三个可报告部门[138] 会计政策相关 - 截至2022年2月28日的三个月，公司采用新会计声明，对合并财务报表影响不重大[144] - 截至2022年2月28日的三个月，公司关键会计政策和估计无重大变化[143] 财务数据关键指标变化 - 2022年2月28日止三个月与2021年2月28日止三个月相比，收入占比均为100%，成本占比从93.83%降至93.74%，毛利从6.17%升至6.26%，运营收入从2.87%降至1.44%，净收入从1.78%降至0.86%[146] - 2022年2月28日止三个月，公司合并营收为1.5469977亿美元，2021年同期为4939.014万美元，同比增长213.2%[153][157] - 2022年2月28日止三个月，公司合并毛利润为9.68661亿美元，2021年同期为3.04567亿美元，同比增长218.0%；毛利率从6.17%提升至6.26%[159] - 2022年2月28日止三个月，公司合并GAAP运营收入为2.2244亿美元，非GAAP运营收入为4.31857亿美元；GAAP运营利润率为1.44%，非GAAP运营利润率为2.79%；2021年同期运营收入为1.41747亿美元，非GAAP运营收入为1.56003亿美元；GAAP运营利润率为2.87%，非GAAP运营利润率为3.16%[153] - 2022年2月28日止三个月，公司合并净利润为1.32324亿美元，非GAAP净利润为2.92444亿美元；摊薄后每股收益为1.37美元，非GAAP摊薄后每股收益为3.03美元；2021年同期净利润为8782.2万美元，非GAAP净利润为9855.3万美元；摊薄后每股收益为1.69美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.89美元[154][156] - 2022年2月28日止三个月，公司EBITDA为3.73673亿美元，调整后EBITDA为4.58351亿美元；2021年同期EBITDA为1.55282亿美元，调整后EBITDA为1.61502亿美元[154] - 2022年2月28日止三个月销售、一般及行政费用为652,851千美元，较2021年同期的162,820千美元增长301.0%，占收入比例从3.30%升至4.22%[168] - 2022年2月28日止三个月营业利润为222,440千美元，较2021年同期的141,748千美元增长56.9%，营业利润率从2.87%降至1.44%[170] - 2022年2月28日止三个月净利息费用和财务费用为42,343千美元，较2021年同期的22,838千美元增长85.4%，占收入比例从0.46%降至0.27%[171] - 2022年2月28日止三个月其他收入（费用）净额为 - 4,268千美元，较2021年同期的 - 1,333千美元增长220.2%，占收入比例均为 - 0.03%[173] - 2022年2月28日止三个月所得税拨备为43,505千美元，较2021年同期的29,754千美元增长46.2%，占税前收入比例从25.31%降至24.74%[175] - 2022年2月28日现金转换周期为24天，2021年2月28日为32天，2021年11月30日为14天[177][178] - 2022年2月28日止三个月经营活动净现金使用量为13亿美元，2021年同期经营活动净现金提供量为2500万美元[180][181] - 2022年2月28日止三个月投资活动净现金使用量为2520万美元，2021年同期为400万美元[182] - 2022年2月28日止三个月融资活动净现金提供量为8.545亿美元，2021年同期融资活动净现金使用量为1.472亿美元[183][184] 公司业务特点及影响因素 - 公司是《财富》200强企业，是信息技术生态系统的全球领先分销商和解决方案聚合商[135] - 公司业务特点是毛利率和运营利润率低，依赖IT产品终端市场需求及合作伙伴战略[140][141] - 新冠疫情对公司业务产生负面影响，公司无法准确预测其对运营和财务状况的影响[142] 公司战略方向 - 公司持续寻求战略收购和剥离业务，以补充有机增长和扩大现有能力[145] 成本相关 - 2022年2月28日止三个月，公司因合并产生的收购、整合和重组成本为8553.9万美元，GBO 2计划相关成本为783.1万美元；2021年同期无此类成本[162][164][167] 特殊费用及调整 - 公司有限寿命无形资产主要包括客户关系、客户名单和供应商名单，无形资产摊销费用通常随收购活动规模和时间波动[148] - 股份支付费用是非现金费用，其公允价值与实际价值可能差异较大，且各期间费用波动大[149] - 购买会计调整主要与合并中按公允价值确认收购的供应商和客户负债的影响有关，预计到2022财年和2023财年部分时间将使非GAAP运营收入受益[150] 营收和利润增长原因 - 公司营收和毛利润增长主要因合并带来的销售增长约10亿美元以及对技术设备的广泛需求，毛利率提升主要因产品组合变化[158][161] 债务相关 - 美国应收账款证券化安排下，公司及子公司可基于合格贸易应收账款最多借款15亿美元，2022年2月28日有7.49亿美元未偿还，利率1.18%，2021年11月30日无未偿还金额[189] - 公司TD SYNNEX循环信贷额度最高为35亿美元，可增加至5亿美元，2022年2月28日和2021年11月30日无未偿还金额[191] - TD SYNNEX定期贷款初始本金为15亿美元，按季度分期偿还，每期还款额为初始本金的1.25%，2022年2月28日和2021年11月30日实际利率分别为1.59%和1.49%[191][192][193] - 2021年8月9日，公司发行25亿美元高级无抵押票据，包括7亿美元1.25% 2024年到期票据、7亿美元1.75% 2026年到期票据、6亿美元2.375% 2028年到期票据和5亿美元2.65% 2031年到期票据，发行成本为1960万美元[195] - 截至2022年2月28日，公司其他借款和定期债务总额约为6.188亿美元，未偿还金额为2.874亿美元，加权平均利率为2.98%；2021年11月30日未偿还金额为1.063亿美元，加权平均利率为4.59%[197] - 截至2022年2月28日，公司对已发行备用信用证的偿还义务为1.02亿美元[198] 供应链融资及应收账款 - 2022年2月28日和2021年11月30日，公司通过供应链融资计划出售给金融机构的应收账款分别为9.66亿美元和7.599亿美元，2022年和2021年2月28日止三个月的折扣费用分别为300万美元和60万美元[199][200] 信贷契约遵守情况 - 截至2022年2月28日，公司遵守所有信贷安排的现行重大契约[201] 股权结构 - 截至2022年2月28日和2021年11月30日，MiTAC Holdings及其附属公司分别持有公司约9.5%的流通普通股[202] 关联交易 - 2022年2月28日止三个月，公司向MiTAC Holdings及其附属公司采购库存和服务4.6576亿美元，销售产品6万美元，支付租金和间接费用3.6万美元；2021年同期分别为4.1157亿美元、21.8万美元和3.2万美元[205] - 2022年2月28日和2021年11月30日，公司应收MiTAC Holdings及其附属公司款项分别为4.0197亿美元和2.1841亿美元，应付账款分别为3.5825亿美元和3.2802亿美元[205]

财务数据和关键指标变化 - 第一财季全球总营收155亿美元，按并购调整后同比增长1.5%，按固定汇率和与并购相关的ASC 606收入政策调整后，营收增长约6% [14] - 毛利润9.69亿美元，毛利率6.3%；调整后总SG&A费用5.62亿美元，占收入的3.6% [15] - 非GAAP运营收入4.32亿美元，非GAAP运营利润率2.8%；非GAAP利息费用和财务费用4100万美元，非GAAP有效税率约24% [16] - 非GAAP净收入2.92亿美元，非GAAP摊薄后每股收益3.03美元 [16] - 季度末现金及现金等价物5.1亿美元，债务50亿美元；总杠杆率3.1倍，净杠杆率2.8倍 [17] - 应收账款总计87亿美元，库存总计77亿美元；第一财季末净营运资金43亿美元 [17] - 第一财季现金转换周期为24天，高于2021财年第四季度的14天；本季度运营活动使用现金约130万美元 [17] - 董事会批准每股普通股0.30美元的现金股息，预计于2022年4月22日支付给4月8日收盘时登记在册的股东 [18] - 预计2022财年实现约1亿美元的自由现金流目标 [32] - 预计全年营收增长接近中个位数，包括因会计政策调整带来的约11亿美元逆风，以及因欧元走弱带来的约12亿美元外汇影响逆风 [19] - 预计非GAAP每股收益为11.15 - 11.65美元，较上次季度更新的10.80 - 11.20美元有所提高，更新后的预测还反映了预计0.18美元的外汇逆风 [20] - 预计第二财季总营收在148 - 158亿美元之间，调整约3亿美元的货币影响和约3亿美元与并购相关的ASC 606收入政策调整后，同比增长约3% [22] - 预计第二财季非GAAP净收入在2.31 - 2.70亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在2.40 - 2.80美元之间，基于约9600万股的加权平均流通股数 [22] - 预计第二财季非GAAP利息费用约3700万美元，非GAAP税率约24% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心业务（高级解决方案）在第一财季表现强劲，推动了业绩超预期；PC生态系统业务（端点）上半年较为稳健，随后趋于温和，并将在下半年保持温和态势 [38][42] - Hyve业务第一财季表现出色，超大规模基础设施持续实现两位数增长，Hyve受益于此，在全球为超大规模客户提供备件、润滑油和替换零件的能力持续增强 [43] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在执行战略计划方面进展顺利，整合工作按计划进行，有望实现并购相关协同效应目标 [11] - 美洲ERP系统迁移按计划进行，已开始将部分加拿大供应商和一些美国新供应商迁移到遗留SYNNEX平台（CIS） [11] - 公司在调整全球政策方面取得良好进展，引入了仆人式领导模式，并计划下个月举办面对面的领导力研讨会 [12] - 公司认为技术采用趋势将推动2022年及以后的IT支出，更多供应商合作伙伴认可IT分销的价值，选择TD SYNNEX是因其广泛的全球业务布局和丰富的产品组合 [13] - 公司预计在ERP系统整合后，销售代表能够在统一系统中自然地开展业务，从而释放收入协同效应 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一财季为财年开了个好头，营收和利润均超出预期，全球端到端产品组合优势明显，各技术类型和地理区域需求强劲 [9] - 尽管部分国家因新冠奥密克戎变种实施了选择性封锁，但三个地区的表现均达到或超过预期；供应链中断问题仍在持续，但积压订单开始出现边际改善迹象，不过总体积压水平仍处于高位 [10] - 公司团队在过去两年中展现了应对挑战和不可预测环境的能力，将继续专注于为客户和供应商创造成功 [13] - 由于乌克兰战争、潜在的新冠影响、通胀上升和持续的供应链限制，宏观经济不确定性增加，第二财季的预测难度加大 [21] 其他重要信息 - 公司虽在乌克兰或俄罗斯没有业务存在或直接业务，但在正常情况下会代表客户向俄罗斯和白俄罗斯进行非常有限的货物运输，目前已暂停与俄罗斯、白俄罗斯以及乌克兰顿涅茨克人民共和国（DNR）或卢甘斯克人民共和国（LNR）地区的实体或个人的任何新交易或产品运输 [6] - 公司有乌克兰员工分布在东欧和美国，将通过向联合国儿童基金会（UNICEF）的“保护乌克兰儿童”运动等人道主义援助工作提供资金支持，帮助他们度过难关 [7] - 公司将在下周的投资者日分享更多关于战略框架、IT分销生态系统演变的观点，以及ESG目标和举措的详细信息 [8][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SYNNEX和Tech Data业务的利润率差异，以及缩小差距的预期时间和协同效应的作用 - 美洲地区利润率差异不大，主要是地区利润率组合导致两家公司存在差异；欧洲地区部分业务利润率较低，但投资回报率良好；公司对欧洲财务模式满意 [26][27] - 公司承诺在交易完成后的第一年实现1亿美元协同效应，第二年再增加1亿美元，目前执行情况良好，略超预期；协同效应不仅包括SG&A和GBO 2计划对利润率的提升，还包括税收和利息方面的好处 [27][28] 问题2: 公司产品线是否有增强或精简计划 - 公司会关注市场新进入者，通过业务发展来增强产品线，但总体对现有产品线满意 [29] - 过去Tech Data作为上市公司时进行的大部分重要产品线调整已完成，目前没有重大的精简计划 [30] 问题3: 如何看待现金转换周期和今年的自由现金流 - 本季度现金转换周期约为24天，高于预期；预计随着2022年剩余时间和2023年的发展，公司仍能实现1亿美元的自由现金流目标 [32] - 公司资本分配战略和客户与供应商供应融资项目管理存在显著机会，这些协同效应和好处将持续体现在业务管理中 [33] 问题4: 第一财季业绩超预期的驱动因素，以及PC业务全年展望和Hyve业务情况 - 业绩超预期主要是由于数据中心业务（高级解决方案）表现强劲，随着疫情缓解，项目型业务开始推进 [38][39] - PC业务上半年较为稳健，随后趋于温和，并将在下半年保持温和态势，操作系统过渡和安全需求将持续推动需求 [42] - Hyve业务第一财季表现出色，受益于超大规模基础设施的两位数增长，为超大规模客户提供备件等能力持续增强；由于去年第二财季基数较高，今年第二财季同比比较较难，但从全年来看，超大规模基础设施增长与Hyve业务机会存在相关性 [43][44] 问题5: 第二财季运营利润率下降的原因 - 公司合并后，第四财季和第一财季的营收和利润率表现相似，第二财季和第三财季存在季节性关系；第一财季通常是Legacy Tech Data业务或高级解决方案需求较高、利润率较高的季度，第二财季业务结构更加平衡，历史上利润率会下降约30个基点，这主要是季节性因素，而非毛利率或运营利润率的结构性变化 [51] 问题6: 如何看待定价压力与工资通胀的平衡，以及对全年的影响 - 供应商价格持续上涨，公司在有库存的情况下可受益于价格上涨，预计带来5 - 10个基点的利润率优势 [52] - 公司也面临劳动力成本和运费上升的压力，会密切关注并在定价中考虑这些因素 [53] - 从季度到季度，通胀压力可能导致成本波动，但从一年或更长时间来看，公司能够通过价格传导或提高生产率来覆盖成本，不会侵蚀利润率 [54] 问题7: 积压订单在客户端设备和基础设施方面的差异 - 积压订单的边际改善主要来自端点业务，而高级解决方案业务的积压订单仍在增加，特别是最新技术的产品，交货期最长 [59] 问题8: 第二财季毛利率环比下降是否是季节性组合问题 - 是的，这与第一财季和第二财季高级解决方案业务与端点业务的表现差异有关，属于季节性因素 [62] 问题9: 全年展望上调的主要驱动因素 - 一是能够实现之前提到的协同效应；二是合并后实体的表现好于预期，团队合作发现了更多提高效率的方法 [67][68] 问题10: 关于收入协同效应的情况，以及何时能实现 - 公司认为存在收入协同效应机会，例如Legacy TD的数据中心业务基础更广泛，Legacy SYNNEX的安全业务更强；但由于ERP系统尚未整合，目前收入协同效应的实现存在一定的手动操作障碍，预计在ERP系统整合后将得到释放 [71] 问题11: 北美地区ERP系统整合的时间表 - 公司已经开始迁移加拿大的客户和供应商，预计在4月、5月完成加拿大大部分地区的迁移；同时也已开始将美国产品线中的一些不匹配部分纳入CIF系统，随后将在美国全面推进；预计到今年年底将完成大部分业务的迁移，整个迁移工作将在两年内完成，今年年底会有重大进展，剩余部分将在2023年前九个月完成 [72] 问题12: 公司在哪些业务领域获得了更多的市场份额 - 公司与供应商保持着积极的合作，没有迹象表明供应商会采取行动减少合作；随着向新技术（如云、分析、安全、物联网、AR/VR和边缘解决方案）的转型，公司有很大的发展空间，计划在这些高增长领域与供应商合作，预计市场份额将与市场同步增长甚至超越市场 [77] 问题13: 由于劳动力市场紧张和大规模整合带来的干扰，Tech Data的员工离职率是否有所上升 - 与全球情况一样，员工离职率相对于历史正常水平有所上升，但没有出现异常或严重令人担忧的情况；公司注重为员工提供良好的职业发展机会、公平的财务待遇和福利，并密切关注员工动态 [78]

业绩总结 - Q1 FY2022的收入为155.5亿美元，同比增长1.5%（调整合并影响后）[45] - 合并后的收入为15470.0百万美元，较去年同期的15245.6百万美元增长1.5%[88] - 合并后的毛利润为968.7百万美元，较去年同期的924.5百万美元增长4.8%[90] - 合并后的运营收入为222.4百万美元，较去年同期的252.8百万美元下降12.0%[100] - 非GAAP运营收入为431.9百万美元，较去年同期的379.0百万美元增长13.9%[101] - 调整后的EBITDA为458.4百万美元，较去年同期的404.6百万美元增长13.3%[101] 用户数据与未来展望 - Q2 FY2022的收入预期为148亿至158亿美元[50] - Q2 FY2022的净收入预期为8400万至1.84亿美元[50] - Q2 FY2022的非GAAP净收入预期为2.31亿至2.70亿美元[50] - FY2022的稀释每股收益预期为5.18至6.32美元[55] - FY2022的非GAAP稀释每股收益预期为11.15至11.65美元[55] 财务指标 - Q1 FY2022的非GAAP营业利润率为2.90%，较上季度上升18个基点，较去年同期上升30个基点[44] - GAAP营业利润率为1.44%，非GAAP营业利润率为2.79%[62] - 自由现金流为(1,345,665)千美元，主要由于经营活动中使用的净现金为(1,320,448)千美元[67] - 合并后的净债务为4536413千美元，调整后的EBITDA为1637711千美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.8[105] 费用与支出 - 合并后的销售、一般和行政费用为652.9百万美元，较去年同期的644.7百万美元有所上升[91] - 合并后的成本为14501.3百万美元，较去年同期的14321.1百万美元有所上升[89] - 合并后的收购、整合和重组费用为93.4百万美元，较去年同期的38.2百万美元显著增加[92] - 合并后的折旧费用为26.5百万美元，较去年同期的25.6百万美元略有上升[105] 股票回购与股息 - 在Q1 FY2022期间，公司进行了约2500万美元的股票回购[46] - Q1 FY2022的季度股息为每股0.30美元[46] 投资回报 - 2022年2月28日的投资资本平均值为6,080,058千美元，ROIC为9.7%[77] - 非GAAP营业收入在过去四个财年的总和为1,177,984千美元，调整后的ROIC为13.9%[77] - 预计2022财年收购、整合和重组成本为2.77美元，摊销无形资产为3.42美元[73] - 2022年2月28日的摊销无形资产费用为76,136千美元[62]

公司业务结构与运营变化 - 2020年12月1日公司完成客户体验服务业务分离，向股东分发约5160万股康耐视公司普通股[17] - 2021年9月1日公司完成对泰科数据的收购，以16.1亿美元现金（考虑5亿美元股权出资后为11.1亿美元）和价值约56.1亿美元的4400万股普通股作为对价[18] - 2020年12月1日前公司有两个可报告业务部门，分离后为一个，收购完成后自2021年9月1日起按地理位置分为三个可报告业务部门[19] - 2021年9月1日起公司基于地理位置开始在三个可报告业务部门运营：美洲、欧洲和亚太及日本[368] - 2020年12月1日公司完成客户体验服务业务分离，向股东分发51,602股Concentrix普通股[358] - 2021年9月1日，公司以72.2亿美元总价收购泰科数据母公司全部流通普通股，含16.1亿美元现金（考虑5亿美元股权出资后为11.1亿美元现金）和4400万股Synnex普通股（估值约56.1亿美元）[423] - 合并后，公司偿还泰科数据大部分未偿债务，包括约24亿美元资产信贷协议未偿款和约2亿美元高级票据未偿款[423] 公司业务范围与客户情况 - 公司分销来自超1500家原始设备制造商的超20万种科技产品，拥有超15万活跃经销商客户[21] - 惠普公司是公司最大的原始设备制造商供应商，2021、2020和2019财年，惠普相关产品和服务销售分别占公司总收入的12%、15%和14%[27] - 2021、2020和2019财年，有一个客户分别占公司总收入的17%、23%和24%[31] - 公司提供多种业务流程服务，包括物流、云服务、在线服务、金融服务和营销服务等[32] - 公司通过专业销售团队服务大客户，通过区域销售团队服务小经销商和原始设备制造商[40] - 公司在全球运营181个分销和行政设施[41] - 2021财年约37%的合并收入来自国际业务[45] - 公司历史上第四财季销售额较高，但可能受合并影响[47] - 公司运营美国、英国和中国的系统设计和集成解决方案设施，部分获ISO认证[44] - 公司最大的原始设备制造商供应商惠普公司的采购产品在2021财年、2020财年和2019财年分别约占公司总收入的12%、15%和14%[392] - 一项客户在2021财年、2020财年和2019财年分别占公司总收入的17%、23%和24%[393] - 截至2021年11月30日，无单一客户占合并应收账款余额超10%；截至2020年11月30日，有一客户占比15%[393] - 服务收入在报告期内占总收入不到10%[396] 公司人员与组织情况 - 截至2021年11月30日，公司在全球约有22000名全职员工[24] - 公司成立于1980年，最初名为COMPAC Microelectronics，2021年11月3日更名为TD SYNNEX Corporation[24] - 截至2021年11月30日，公司约有22000名全职员工和5000名临时或合同工[59] - 女性占董事会成员的27%，占员工总数的42%，55%的董事会成员具有种族和/或性别多样性[61] 公司风险管理与财务模型 - 公司主要对冲澳元、巴西雷亚尔、英镑等18种货币的现金流风险[304] - 采用VaR模型评估外汇汇率风险，2021年11月30日和2020年11月30日估计的公允价值一日最大潜在损失分别约为380万美元和190万美元[305] - 为管理美元计价的浮动利率债务利率风险，2021年11月30日和2020年11月30日签订的利率互换合约名义本金分别为15亿美元和16亿美元，利率变动15%对互换合约公允价值无重大影响[307] - 2021财年和2020财年，利率下降15%、10%、5%及上升5%、10%、15%时的假设利息费用有相应数据展示（单位：千美元）[309] - 2021年11月30日和2020年11月30日，公司可交易权益证券的权益价格风险对合并财务状况、经营成果或现金流无重大影响[310] 公司财务报告与审计情况 - 公司评估未包括2021年9月1日收购的Tech Data母公司Tiger Parent (AP) Corporation的财务报告内部控制，其相关总资产和总收入分别约占2021财年合并财务报表相关金额的40%和32%[318] - 公司管理层认为截至2021年11月30日，基于相关标准，公司财务报告内部控制在合理保证水平上有效[319] - 独立注册会计师事务所KPMG LLP认为，公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流，截至2021年11月30日，公司在所有重大方面维持了有效的财务报告内部控制[324] - 自2019年12月1日起，公司因采用财务会计准则委员会的会计准则编纂主题842改变了租赁会计核算方法[326] - 2021财年公司报告收入为316.1417亿美元，审计师将评估收入审计证据的充分性作为关键审计事项[334] - 2021年9月1日公司收购Tech Data，收购日客户关系无形资产和商标无形资产的公允价值分别为38.602亿美元和10.737亿美元，审计师将评估这些无形资产收购日公允价值计量作为关键审计事项[337] - 公司自2012年起聘请毕马威会计师事务所为审计机构[340] 公司关键财务指标变化 - 2021年11月30日公司总资产为276.6638亿美元，2020年为134.6859亿美元，同比增长105.42%[342] - 2021年11月30日公司总负债为197.60405亿美元，2020年为91.2973亿美元，同比增长116.44%[342] - 2021年11月30日公司股东权益为79.05975亿美元，2020年为43.3886亿美元，同比增长82.21%[342] - 2021财年公司收入为316.14169亿美元，2020财年为199.7715亿美元，同比增长58.25%[345] - 2021财年公司净利润为3.95069亿美元，2020财年为5.2916亿美元，同比下降25.34%[345] - 2021财年公司基本每股收益为6.28美元，2020财年为10.28美元，同比下降38.91%[345] - 2021财年公司综合收益为2.49633亿美元，2020财年为5.43666亿美元，同比下降54.08%[348] - 2021财年公司其他综合损失为1.45436亿美元，2020财年其他综合收益为1.4506亿美元[348] - 2021财年公司加权平均普通股基本股数为62239千股，2020财年为50900千股，同比增长22.28%[345] - 2018 - 2021年11月30日普通股股数从52,861增加到98,204，股东权益从3,435,054美元增加到7,905,975美元[351] - 2019 - 2021财年净收入分别为500,712千美元、529,160千美元、395,069千美元[354] - 2019 - 2021财年经营活动提供的净现金分别为549,919千美元、1,834,366千美元、809,787千美元[354] - 2019 - 2021财年投资活动使用的净现金分别为146,837千美元、209,495千美元、952,348千美元[354] - 2019 - 2021财年融资活动使用的净现金分别为631,701千美元、291,696千美元、392,620千美元[354] - 2019 - 2021财年折旧和摊销分别为372,108千美元、341,637千美元、151,664千美元[354] - 2019 - 2021财年支付的利息分别为156,261千美元、120,896千美元、116,983千美元[354] - 2019 - 2021财年支付的所得税分别为236,493千美元、179,707千美元、173,547千美元[354] - 2021财年发行股票收购业务金额为5,614,400千美元，向Concentrix转移净资产为2,322,598千美元[354] - 截至2021年11月30日和2020年11月30日，公司通过供应链融资计划出售给金融机构的应收账款分别为759884美元和15572美元[371] - 2021财年、2020财年和2019财年，公司出售应收账款的折扣费用分别为4669美元、3176美元和2256美元[371] - 2021年和2020年财年，收入分别为60,623,568美元和55,974,478美元，持续经营业务归属于TD SYNNEX Corporation的收入分别为519,688美元和349,356美元[429] 公司资产相关情况 - 公司固定资产和设备的估计使用寿命范围为：设备和家具3 - 10年、软件3 - 7年、租赁改良2 - 15年、建筑物和建筑改良10 - 40年[378] - 公司确定使用寿命的无形资产主要包括客户关系和名单、供应商名单等，摊销年限为：客户关系和名单4 - 15年、供应商名单10年、其他无形资产1 - 10年[384] - 收购价格分配中总资产为19,271,628美元，总负债为12,047,228美元，收购对价为7,224,400美元[426] - 2021年11月30日财年，自收购日9月1日起，Tech Data估计收入约为100亿美元[427] 公司成本与费用情况 - 合并相关的收购、整合和重组费用在2021年为98,283美元[432] - GBO 2计划在2021财年的收购、整合和重组成本为13,867美元[434] - 2020财年，公司因Concentrix分离产生交易成本7,414美元[436] 公司股份相关情况 - 2020年TD SYNNEX计划授权股份不超过2,493股加其他情况股份，最多3,950股，2021年11月30日有4,555股可用于未来授予[440] - 2021、2020和2019财年，公司记录的总股份支付费用分别为53,192美元、17,631美元和17,608美元[443] - 2020 TD SYNNEX计划将于2030年3月17日终止[442] 公司股票估值模型与假设 - 公司使用布莱克 - 斯科尔斯估值模型估算股票期权的公允价值[445] - 布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型用于估算无归属限制且可完全转让的短期交易所交易期权的公允价值[445] - 期权定价模型需要输入高度主观的假设，包括期权的预期寿命和标的股票的价格波动率[445] - 预期股价波动率假设根据公司普通股的历史波动率确定[445] - 股票奖励的公允价值根据授予日的股价确定[446] - 对于不累积股息或股息等价物的授予，公允价值是股价减去归属期内估计股息的现值[446] - 对于基于绩效的限制性股票单位，授予日公允价值假设目标绩效目标将实现[446] - 在绩效期内，奖励数量将根据绩效目标实现的概率进行上下调整[446] 公司会计准则采用情况 - 2018年8月FASB发布养老金和退休计划披露要求新指引，采用该指引对公司合并财务报表无重大影响[415] - 2018年8月FASB发布公允价值计量披露改进指引，2021财年开始适用，采用该指引对公司合并财务报表无重大影响[416] - 2016年6月FASB发布新信用损失标准，2021财年开始适用，采用该指引对公司合并财务报表无重大影响[417] - 2021年10月FASB发布新指引，要求企业合并中收购方按ASC 606确认和计量合同资产和负债，2022年12月15日后开始的财年生效，公司未采用该标准[418][420] - 2020年3月FASB发布参考利率改革可选指引，有效期至2022年12月31日，公司预计采用该指引无重大影响[421] - 2019年12月FASB发布简化所得税会计处理新指引，公司预计采用该指引无重大影响[422] 公司其他运营管理情况 - 公司与第三方合作提供地板计划融资，通常在销售后15至30天收到付款[52] - 公司使用射频和条形码扫描技术维护实时库存记录[42] - 公司通过多种方式管理供应商激励计划以优化库存[50] - 公司合并财务报表包括公司、全资子公司、少数股东无实质性参与权的多数股权子公司以及公司为主要受益人的可变利益实体的账户[365] - 公司将购买时原始期限或剩余期限为三个月或更短的高流动性债务工具视为现金等价物[369]

业绩总结 - Q4 FY2021的收入为156亿美元，同比下降2%[54] - 调整后的ROIC为16%，较去年15.5%有所上升[53] - 运营现金流为5.61亿美元[54] - TD SYNNEX的GAAP营业收入为185,365千美元，非GAAP营业收入为407,936千美元[72] - 调整后的EBITDA为435,368千美元[72] - 自由现金流为520,211千美元[78] - 2021年11月30日的GAAP营业利润为623,218千美元，税后营业利润为527,803千美元[90] - 2021年11月30日的非GAAP营业收入为902,131千美元，税后非GAAP营业收入为678,132千美元[90] - 2021年8月31日的净销售额为91.32亿美元，较2021年5月31日的95.71亿美元下降了4.6%[93] - 2021年8月31日的营业收入为8560万美元，较2021年5月31日的7350万美元增长了17.1%[93] - 2021年8月31日的调整后EBITDA为22.07亿美元，较2021年5月31日的18.89亿美元增长了16.2%[94] 未来展望 - Q1 FY2022的收入预期在147.5亿至157.5亿美元之间[58] - Q1 FY2022的非GAAP净收入预期在2.45亿至2.75亿美元之间[58] - FY2022的非GAAP稀释每股收益预期在10.80至11.20美元之间[63] - 预计到2023财年末每年自由现金流生成将达到10亿美元[66] - 合并后的公司目标是将总债务与调整后EBITDA的比率控制在2倍以内[54] 股东回报 - 资本分配策略为在未来2-3年内将约50%的自由现金流分配给股东[66] - 2022年1月增加了50%的股息[66] 财务状况 - 总借款为4,136,432千美元[114] - 现金及现金等价物为993,973千美元[114] - 净债务为3,142,002千美元[114] - 最近四个季度的调整后EBITDA为1,585,018千美元[114] - 债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.6[114] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2.0[114] 成本与费用 - 2022财年预测的收购、整合和重组成本为2.76美元[86] - 2021年8月31日的产品销售成本为85.59亿美元，导致毛利润为5.73亿美元[93] - 2021年8月31日的销售、一般和行政费用为4.47亿美元，较2021年5月31日的4.62亿美元下降了3.2%[93] - 2021年8月31日的总营业费用为6.52亿美元，较2021年5月31日的6.74亿美元下降了3.3%[111]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度全球总营收156亿美元，较上年下降2%，假设与Tech Data的合并于2020年9月1日完成，受与上年对比基数高、供应链限制、作为一家公司运营的新情况以及约1%的外汇逆风影响 [21] - 毛利润9.43亿美元，毛利率6%，反映了团队的稳健执行和产品与服务的持续有利组合 [22] - 总调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为5.59亿美元，占收入的3.6%，符合预期 [22] - 非GAAP运营收入4.08亿美元，非GAAP运营利润率2.6%；非GAAP利息费用和财务费用4200万美元，非GAAP有效税率24%；非GAAP持续经营业务收入2.76亿美元，非GAAP摊薄后每股收益（EPS）为2.86美元 [23] - 本季度末现金及现金等价物9.94亿美元，债务41亿美元，总杠杆率2.6倍，净杠杆率2倍；应收账款总计83亿美元，库存总计66亿美元；第四季度末净营运资金27亿美元，第四季度现金转换周期为14天，符合预期；本季度运营活动提供的现金约为5.61亿美元 [24] - 预计到2023财年末实现约10亿美元的自由现金流，未来2 - 3年的长期资本分配战略是将约50%的自由现金流以股息和股票回购的形式分配给股东 [25] - 2022财年董事会已批准每股普通股0.30美元的季度现金股息，预计于2022年1月28日支付给2022年1月21日收盘时登记在册的股东 [26] - 预计2022财年营收实现中个位数增长，受约11亿美元的外汇影响和约12亿美元的毛收入与净收入调整影响，扣除这些逆风因素后，营收预计实现低个位数增长 [28] - 预计2022财年非GAAP EPS在10.80 - 11.20美元/摊薄股之间，假设非GAAP净收入有2200万美元的逆风或每股0.18美元，主要与自首次进行合并增值评估以来欧元的走弱有关 [30] - 预计2022财年第一季度总营收在147.5 - 157.5亿美元之间，调整约4.5亿美元的外汇和约3亿美元的毛收入与净收入调整后，预计同比增长率为中个位数；积压订单水平持续升高，预计对第一季度营收的影响约为5% [31] - 预计2022财年第一季度非GAAP净收入在2.45 - 2.75亿美元之间，非GAAP摊薄后EPS在2.55 - 2.85美元/摊薄股之间，基于约9600万股的加权平均流通股数；利息费用预计约为3800万美元，非GAAP税率预计约为24% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心分销业务表现符合上季度沟通情况，收到的供应与预期一致，团队的强劲运营执行使公司将业绩优化至指导营收范围的高端 [12] - 高级解决方案产品和服务业务在本季度持续改善，同比增长（假设合并在上一年发生）；端点解决方案虽同比略有下降，但表现良好，符合预期，尽管面临行业供应挑战和上年同期的高基数 [13] - Hyve业务在第四季度表现出色，超出预期，在数据中心客户的正常制造、组装以及所谓的分销类服务三个领域表现良好，特别是在为全球数据中心客户提供战略备件方面需求旺盛 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场需求稳健，企业领域表现良好，企业优先考虑基础设施和安全项目；政府部门支出略有放缓，教育部门同比持平 [13][14] - 欧洲市场对下一代解决方案的需求健康，公司增速超过市场 [14] - 亚太地区年末表现强劲，在多个国家和产品领域取得积极进展，包括核心遗留Tech Data业务以及一年多前收购的Innovix业务；对许多供应商而言，将日本和亚太地区合并提供了扩张和创造增量价值的机会 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的总体战略目标是将客户和供应商置于一切工作的核心，进行重大投资以巩固未来地位，加速参与云计算、安全、分析、物联网和一切即服务等高增长的下一代技术领域 [7] - 致力于推动公司的数字化转型，以提高与客户和供应商合作伙伴的互动效率 [8] - 计划在公布2022财年第一季度业绩后举办首次投资者日活动，届时将分享多年战略、增长机会和财务表现 [8] - 整合方面进展顺利，已推出完整的组织结构，确保员工明确各自的角色和职责；与客户和供应商合作伙伴保持密切沟通，得到他们的支持；完成对当前ERP系统的评估，决定将美洲业务整合到为IT分销业务定制的CIS ERP系统上，其他地区将保留现有ERP系统；在成本优化和协同效应实现目标方面按计划推进 [9][10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战、合并带来的变化和新财年末等因素，2021财年第四季度公司仍表现良好 [12] - 进入2022年，科技领域的强劲需求驱动因素和公司扩大的产品与服务组合带来了机遇，公司的广度和规模提升了为客户创造价值和提供选择的能力 [16] - 对PC生态系统持谨慎乐观态度，商业领域的Windows 11刷新周期和高级安全功能升级带来机会，但消费者领域需求有所缓和，综合考虑行业供应限制，预计2022财年营收将实现增长 [18] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不打算更新前瞻性陈述 [4] - 会议中提及的非GAAP财务信息，GAAP与非GAAP结果的调节信息包含在收益新闻稿和相关的8 - K表格中，可在公司投资者关系网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非GAAP EPS从25%增至30%的主要原因是什么？ERP系统切换的时间安排、是否会双轨运行以及相关成本情况如何？ - 非GAAP EPS从25%增至30%主要是因为GBO 2计划和交易协同效应均好于预期，公司承诺在交易完成后的第一个完整12个月实现5000万美元的协同效应运行率，目前这两方面表现都超出预期 [38] - ERP系统切换采用“滚动推进”方式，大部分过渡将在约18个月内完成，公司对该计划有信心，因为两家遗留公司此前都有过大型系统过渡的经验 [35][36] 问题2: 合并后公司在优化运营利润率方面的策略是什么？Hyve业务本季度表现如何？ - 遗留Tech Data此前已基本完成其优化工作，在供应受限的环境下，公司有机会对低利润率领域进行自然调整和清理，目前业务组合状况良好，未来将与客户和供应商合作加速增长 [42][43] - Hyve业务本季度表现出色，超出预期，在数据中心客户的制造、组装和分销类服务三个领域表现良好，特别是在为全球数据中心客户提供战略备件方面需求旺盛 [45][46] 问题3: 交易协同效应预期金额是多少及时间安排？2022财年指导中隐含的运营利润增量与协同效应金额不匹配的原因是什么？ - 交易协同效应和GBO 2在第一年各为5000万美元，总计1亿美元；交易完成后的第二年将再增加1亿美元，到第二个完整年度结束时协同效应运行率将达到2亿美元 [48] - 公司在提供整体指导时持保守态度，不仅考虑Hyve业务，也考虑分销业务，但预计整体运营收入和运营利润率都会增长，可能是提问者的模型汇总方式存在问题，可线下沟通 [52][53] 问题4: 决定将50%的自由现金流返还给股东的原因是什么？另外50%用于投资和债务优化，投资具体包括哪些内容，判断合适投资的关键指标是什么？ - 公司认为将50%的自由现金流以股票回购和股息的形式返还给股东是正确的资本分配策略，预计需要2 - 3年实现；目前股息年化约1.2亿美元，预计股票回购约1亿美元，2021财年末自由现金流约7.5亿美元，当前派息率约29% - 30%，随着自由现金流达到10亿美元，将逐步提高派息率至50% [56][57][58] - 投资方面，公司致力于对业务进行必要的有机投资，以推动下一代技术发展，包括平台投资、新技能团队投资等；同时也会考虑收购机会，特别是在亚太、日本等市场进行扩张，以及战略上构建更强的能力 [59][60] 问题5: 公司数字化转型的具体举措有哪些？Hyve业务在数字化加速的背景下，其结构性增长率是否有变化的机会？ - 数字化转型的重点是对核心系统、平台和边缘工具进行投资，以改善客户和供应商体验；行业需要提高生产力，适合进行自动化和流程重新设计，美洲地区向新ERP系统的过渡提供了重新审视边缘工具的机会；此外，公司内部从物流中心到财务、会计、法律和人力资源等流程都有应用RPA工具和自动化工具的机会 [65][66][67] - Hyve业务正在向端到端的ODM超大规模供应商和解决方案提供商转型，市场为其带来了很多增量机会，公司有能力应对这些机会，未来2 - 3年发展前景良好，但目前尚未完全实现目标 [69][70] 问题6: 公司合并后的云业务计费趋势如何？年度运行率如何？StreamOne平台能否处理两家公司的全线产品？公司对PC周期的依赖程度如何？如果下半年PC需求下降，能否实现营收目标？Hyve业务的大客户是否会在今年某个时间过渡到寄售模式，时间和季度影响如何？ - 公司云业务的增长率远高于核心业务，也高于云行业平均增长率，正在进入两位数增长区间；关于StreamOne和Stellar平台的战略尚未最终确定，预计下次会议会更新相关情况 [73][74][76] - 公司业务组合广泛，组织和人员能够根据IT支出的需求变化灵活调整，对PC周期的依赖程度与过去基本一致，对商业领域的PC市场情况感到乐观，同时预计消费者领域需求将有所缓和，目前有大量积压订单需要处理 [78][79][80] - 目前尚不清楚Hyve业务大客户过渡到寄售模式的时间，预计影响金额与历史情况相比不会改变，公司承诺在了解更多信息后会及时分享 [83] 问题7: 客户对IT需求的看法如何？哪些领域需求最大？2022财年第一季度营收预测的最大影响因素是什么？Omicron毒株的传播是否对公司业务行为或供应产生影响？ - 客户表示需要更多产品，积压订单持续增加，其中既包含当前需求，也包含基于交货期提前下达的未来订单；下一代技术领域（如云、分析、物联网、安全等）将有强劲增长，传统基础设施领域有两年的积压需求，随着更多人复工和项目部署，将有良好的增长；PC市场增长将逐渐缓和，消费者领域更为明显，商业领域有一定增长但不如过去两年 [88][90][91] - 2022财年第一季度营收预测的最大影响因素是供应链约5%的限制，以及各地区业务领导者对市场情况的评估；此外，市场开放速度、在家工作和学习模式的持续以及一切即服务（AS）机会等因素也可能带来营收增长 [95][96] - Omicron毒株的传播没有对公司业务产生明显影响，积压订单持续增加，但需要认识到其中包含基于交货期的未来订单 [101][102] 问题8: 公司在供应需求问题下，营收大幅超出指引，是供应有所改善还是执行能力强于竞争对手？2022年2月季度营收环比下降2 - 3%，合并业务的典型季节性情况如何，是否因供应限制而更保守地进行指引？季度末对公司和OEM供应商有何影响？定价环境如何，是否影响损益表和终端需求？ - 营收超出指引主要是因为欧元逆风和约1.2亿美元的毛收入与净收入调整（2022财年全年），在恒定货币和不考虑606调整的情况下，营收有所增加；合并后公司的季节性发生变化，1Q从财务状况上开始类似4Q，因为两家公司原财年末不同；未来随着财年和季度的统一，比较情况会更有规律 [105][106][110] - 季度末对公司和OEM供应商的影响取决于双方的时间安排，不同季度可能表现不同，公司正在调整销售团队的激励机制以适应新的季度末安排 [112][113] - 总体而言，大部分产品价格上涨5 - 10%，公司会迅速应用供应商的价格变化，一般不会因价格上涨受损；运输成本上涨通常会转嫁给客户，公司成本主要是产品成本，历史上对价格上涨的风险敞口较小；第四季度毛利率表现良好，预计第一季度和2022财年也将保持强劲 [114][116][117] 问题9: 公司在客户多元化方面是否有收入损失风险？ERP系统的摊销情况如何，海外业务是否会最终整合到与美国相同的系统上？ - 目前未发现客户多元化带来的负面收入协同效应，客户反馈良好，预计未来会有更多收入协同机会；例如，合并后Tech Data销售团队可接触的安全供应商增加超过50%，SYNNEX销售团队可提供更强大的基础设施产品组合，随着ERP系统的整合，这种互补优势将得到更好发挥 [119][120][121] - 目前计划是在可预见的未来，海外业务将维持现有系统，美洲业务将迁移至CIS系统 [122]

业绩总结 - Q3 FY2021的收入为52亿美元，同比下降2%[22] - 调整后的运营利润率为3.23%，同比增长43个基点[25] - TD SYNNEX的2021年8月31日的收入为5,207,064千美元[39] - GAAP营业收入为148,204千美元，非GAAP营业收入为168,232千美元[39] - 自由现金流为(60,522)千美元，主要由于经营活动提供的净现金为(55,525)千美元[42] - 三个月截至2021年8月31日的净收入为94,705千美元，调整后的EBITDA为176,991千美元[54] 未来展望 - 预计Q4 FY21的收入在150亿至160亿美元之间[29] - Q4 FY21的非GAAP净收入预计在2.42亿至2.72亿美元之间[29] - Q4 FY21的稀释每股收益预计在0.39至1.09美元之间[29] - 2021年11月30日的非GAAP净收入预期为242百万美元，最高预期为272百万美元[43] - 稀释每股收益（EPS）为0.39美元，非GAAP稀释EPS预期为2.50美元，最高预期为2.80美元[43] 财务状况 - 公司拥有约45亿美元的流动性，包括10亿美元的现金和现金等价物[31] - 公司净债务与LTM调整后EBITDA比率约为0[34] - 2021年截至目前的现金流生成达到2.49亿美元[24] - 总借款（不包括账面透支）为4,024,729千美元，净债务为(25,635)千美元[54] - 过去四个季度的调整后EBITDA为741,981千美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为5.4[54] 投资回报与资本结构 - 过去四个财年的投资回报率（ROIC）为税后营业收入与借款和股本的平均余额之比[39] - 调整后的投资资本为2,886,326千美元，调整后的ROIC为17.5%[48] - 总投资资本（包括股本和借款，减去多余现金）为2,718,666千美元[48] 费用与支出 - 交易相关和整合费用为119百万美元，摊销无形资产为110百万美元[43] - 股权激励费用为7百万美元，购置会计调整为35百万美元[43] 市场需求 - 公司在软件、网络、安全和笔记本电脑领域的需求强劲[25] - 2021年7月31日的净销售额为9,236.9百万美元，毛利为579.1百万美元[55] - 2021年7月31日的营业收入为107.6百万美元，非GAAP营业收入为189.5百万美元[55]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收52亿美元，较上年略有下降，主要因行业供应链限制，预计影响在2 - 3亿美元 [9] - 毛利润3.13亿美元，较上年增加1500万美元，增幅5%，毛利率从5.6%升至6% [11] - 总调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为1.44亿美元，同比下降3%，占营收2.8% [11] - 非GAAP运营收入1.68亿美元，较上年增加2000万美元，增幅13%，非GAAP运营利润率为3.23%，同比上升43个基点 [11] - 第三财季利息费用和财务费用为2600万美元，有效税率为25%，因8月9日提前为25亿美元债券融资，利息费用增加 [12] - 非GAAP持续经营业务收入1.12亿美元，较上年增加1500万美元，增幅15%，非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益（EPS）从上年的1.88美元升至2.14美元 [12] - 第三财季末现金及现金等价物为40.5亿美元，债务为40.3亿美元，应收账款约22亿美元，同比下降20%，库存约29亿美元，较上年增长7%，现金转换周期为32天，较上年改善1天，本季度运营活动使用现金约5600万美元 [13] - 董事会已批准本季度每股普通股0.20美元的季度现金股息，预计于2021年10月29日支付给截至2021年10月15日收盘时登记在册的股东 [14] - 第四财季预计总营收在150 - 160亿美元之间，分销业务营收预计同比实现低个位数至中个位数增长，符合历史季节性趋势，尽管供应链逆风约为4% [15] - 非GAAP净收入预计在2.42 - 2.72亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益预计在2.50 - 2.80美元之间，加权平均流通股约9620万股，非GAAP利息费用预计约4000万美元，非GAAP税率预计约25% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三财季商业软件、网络、安全和笔记本电脑需求强劲，制造业业务结果符合预期 [10] - 第四财季分销业务表现强劲，按顺序来看符合正常季节性，同比实现低个位数至中个位数增长，PC生态系统产品、高级解决方案和下一代技术需求旺盛，合并后积压订单水平较高，预计对营收造成约4%的逆风 [24] - 制造业业务预计同比下降，因2020财年第四季度表现强劲，且该业务不稳定并面临供应链限制 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 从宏观经济角度看，全球疫情复苏在不同地区和行业不均衡，公司保持谨慎乐观态度，认为IT支出的长期驱动因素存在，但至少未来几个季度行业仍面临供应限制 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自本月初合并后，已推出新的组织结构，宣布了由两家遗留公司资深领导人组成的执行领导团队，正努力实现合并后目标 [19] - 公司新名称TD SYNNEX保留了两家公司的悠久历史，新标志象征着增长、扩张和更新，预计业务和合作伙伴关系将在多维度实现增长 [20] - 公司宣布了新的共同目标、使命、愿景和价值观，致力于连接全球IT生态系统，释放其潜力 [21] - 公司产品和服务组合与云计算、安全、大数据和分析、物联网、移动性和一切即服务等增长最快的技术市场相关，有机会向超15万家客户提供扩展后的产品组合，并在全球市场拓展业务 [22] - 公司致力于在未来12个月内实现1亿美元的成本协同效应和25%的非GAAP每股收益增值，有信心超过第一年的增值目标 [25] - 公司整合工作的重点是为客户和供应商合作伙伴提供卓越体验，首要目标之一是协调美洲地区的各种IT系统、应用程序和工具 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在IT行业的作用日益重要，第四财季有很多值得乐观的方面，但全球疫情复苏不均衡，行业至少未来几个季度仍面临供应限制 [22][23] - 公司对合并后的未来充满信心，认为有机会为业务合作伙伴生态系统提供更多价值，为投资者和股东带来有意义的回报，有望超过25%的每股收益增值目标 [94][95] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不打算更新前瞻性陈述 [3][4] - 会议提及某些非GAAP财务信息，GAAP与非GAAP结果的对账信息包含在收益新闻稿和相关8 - K表格中，可在投资者关系网站ir.synnex.com上获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四财季营收指引与历史数据存在差异的原因及是否存在负协同效应 - 不同公司财季测量时间不同，应关注第四财季的季节性和同比增长率讨论；Hyve业务同比下降可能影响整体关系，但分销业务关系良好且与过去情况相似 [30][31] - 分销业务预计同比实现低个位数至中个位数增长，面临4%的供应挑战逆风，积压订单增加；未预计或看到合并带来的负收入协同效应，销售团队已开始利用互补产品线获得机会 [32][33] 问题2: 合并后实体的当前杠杆水平、正常化自由现金流及资本分配优先级 - 杠杆水平预计在2.5 - 3倍之间，目前正在进行期初资产负债表审查，待本季度结束后会有更清晰的认识，与3月宣布合并时的预期一致 [35] - 预计合并后实体的备考自由现金流接近10亿美元，这与两家公司的发展势头和协同效应有关，预计第一年协同效应为1亿美元，第二年为2亿美元 [36] - 目前正在构建公司的资本分配框架，本季度结束后会对2022财年的情况有更清晰的认识，并在第四财季结束后的财报电话会议上进行说明 [37] 问题3: 科技数据公司的增长可持续性及关注的大趋势 - 行业、分销业务和商业合作伙伴生态系统受益于过去一年多的居家办公场景，早期数据中心类别增长较慢，而过去一年半中下一代即服务技术类别增长强劲 [40][41] - 未来PC生态系统需求虽仍强劲但会逐渐缓和，数据中心类别将更强劲，下一代云即服务技术将继续加速增长 [42] 问题4: 新增加的融资业务的规模增长预期及决策原因 - 融资业务是两家公司合并后的增长领域，公司需应对市场需求变化，可承担部分风险，也需与其他方合作以满足客户需求 [46] - 融资业务既有利于核心业务，也是云及即服务、订阅模式发展下客户寻求端到端解决方案的关键要素，是公司未来战略的重要组成部分 [50] - 遗留科技数据公司有强大的解决方案，计划在全球推广，该业务有很大的发展潜力 [51] 问题5: 4%的逆风是否仅因组件限制和短缺，以及是同比还是环比数据 - 4%的逆风是同比数据，业务积压订单持续增加，且在PC生态系统、高级解决方案和组件业务等多个领域普遍存在 [55] 问题6: 供应限制情况是否恶化及2022财年的预期 - 与供应商合作获取的信息显示，供应限制在2022年上半年会有影响，下半年可能仍有一定影响，但情况会逐渐改善，积压订单有望逐步减少 [58] - 公司正与供应商密切合作，明确需求和短缺情况，共同缓解供应问题 [59] 问题7: 如何考虑毛利率、SG&A以及1亿美元协同效应削减的节奏 - 不提供毛利率指引，但第三财季遗留新聚思的毛利率结果积极，有信心未来继续保持；两家公司历史毛利率情况较为一致 [61] - 考虑到两家公司过去的投资增加了SG&A，为实现后续季度的良好结果和回报，2021年剩余时间和2022年可参考3.5% - 4%的范围 [62] - 1亿美元协同效应的削减在全年会有波动，可能前期较少，后期较多，将在第四财季财报电话会议上提供2022财季按季度的情况说明 [63] 问题8: 能否按地区查看业绩和运营结果，以及各地区的情况 - 未来将按地区公布业绩；居家办公带来的机会是全球趋势，数据中心因疫情前期暂停后正在恢复，也是全球现象 [64] - 部分受疫情影响严重的地区，如印度和其他亚洲国家，需求会出现不均衡情况；总体全球情况较为一致，但具体国家的疫情发展阶段会影响需求 [65][66] 问题9: 销售团队能否从关键供应商处获得更多份额，以及相关动态 - 合并后客户对双方历史上未提供的产品线有需求，这是一个早期迹象，表明扩展产品线能为客户提供更好服务，进而带来销售和收入机会 [72][73] - 只有在供应受限的环境下，供应商才会分配供应份额，通常会公平对待所有客户；在稳定需求环境下，公司有信心获得供应商的有力支持 [75] 问题10: 债务偿还节奏的预期 - 公司为投资级评级，目标是在未来12 - 18个月内将杠杆率保持在2 - 2.5倍之间 [77] - 会根据增长、自由现金流、营运资金需求和其他业务投资情况进行平衡，将部分自由现金流用于偿还债务、再投资业务、并购机会、支付股息和股票回购 [78] 问题11: 两家公司之间的收入协同效应目标 - 认为合并后有机会产生积极的收入协同效应，但在业务案例中未依赖收入协同效应，将其视为增量机会 [83] - 随着对2022年全年情况的了解，可能会更接近量化收入协同效应 [84] 问题12: 蜂巢业务的长期规划 - 蜂巢业务仍是公司战略的重要组成部分，目前正在多元化客户群体，开发新解决方案以丰富产品组合，未来仍将是公司市场战略的关键部分和成功的重要因素 [88] 问题13: 合并后科技数据公司之前的数字化转型计划是否仍在实施 - 公司致力于通过数字化转型为客户、供应商和员工提供卓越体验 [89] - 数字化转型计划将继续实施，但会结合两家遗留公司的资产，对工具、流程和IT能力进行调整，以提供行业领先的数字化体验 [90]