文章核心观点 - 公司二季度业绩疲软致股价下跌 虽当前估值更合理 但全球衰退临近或使股价进一步下跌 广告业务仍面临困境 订阅业务规模小 盈利能力在改善 投资者需考虑衰退期持股风险 [1][8] 市场条件 - 公司将本季度业绩疲软归因于特定可选消费领域品牌广告环境艰难 但也存在公司自身问题 [2] - 多数其他数字广告公司二季度盈利表现良好 虽预计后期增长放缓 但主要因2023年同期对比难度增加 [2] - 公司应受益于推特广告支出转移及自身能力提升 但广告收入增长未出现反弹 令人担忧 [2] - 多项领先经济指标显示全球经济濒临衰退 未来广告支出大幅下降或加剧公司困境 [2] 业务更新 - 公司对应用进行更新 包括可编辑聊天、地图表情反应、My AI提醒等 还续签体育合作、投资机器学习、与Live Nation合作等 [3][4] - 公司推出保护用户新功能 以应对年轻用户群体可能面临的监管问题 [4] - 公司改进广告解决方案 品牌可利用生成式AI创建定制AR镜头 广告格式和应用下载体验也得到优化 [4] - 二季度直接响应广告业务是亮点 活跃广告客户基数同比翻倍 转化率API集成同比增长超300% [4] 财务分析 - 二季度营收同比增长16%至12.4亿美元 广告收入11.3亿美元 同比增长10% 其他收入同比增长151%至1.05亿美元 Snapchat+订阅用户达1100万 [5] - 公司预计三季度营收13.35 - 13.75亿美元 同比增长12 - 16% 假设日活用户约4.41亿 [5] - 二季度日活用户4.32亿 月活用户8.5亿 日活同比增长9% 但用户增长主要来自低ARPU国际市场 短期内对营收和利润率不利 [5] - 二季度调整后营收成本同比增长19% 每DAU基础设施成本0.81美元 略高于上一季度但低于预期 因工程效率和AI投资适度增加 [6] - 二季度调整后运营费用同比下降3% 主要因人员成本下降12% 但被法律费用增加部分抵消 [7] - 二季度股份数量同比增长1.9% 低于上一季度的3.8% 自2022年三季度以来回购1.515亿股 平均每股9.91美元 [7] - 二季度发行7.5亿美元2030年到期可转换债券 回购3.86亿美元可转换债券 解除与2025年可转换债券相关的上限期权 目前资产负债表上有31亿美元现金和有价证券 2026年前到期债务有限 [7] 结论 - 公司广告业务持续挣扎 与Meta等公司形成鲜明对比 订阅业务积极但规模小 盈利能力在改善 若认真削减成本仍有空间 [8] - 公司当前估值更合理 但投资者需考虑衰退期持股面临大幅下跌风险 虽股价可能跑赢市场 但估值不足以抵消下行风险 [8]

文章核心观点 - Snap公司2024年第二季度财报表现喜忧参半，虽有用户增长等积极方面，但营收指引未达预期致股价盘后下跌，投资者担忧其未来增长前景，即将到来的合作伙伴峰会对其未来发展至关重要 [1][2][9] 第二季度财报表现 - 总营收达12.4亿美元，同比增长16%，较第一季度21%的增速略有放缓 [2] - 净亏损2.49亿美元，较去年同期改善34%，调整后EBITDA为5500万美元，远高于2023年第二季度的 - 3800万美元 [2] - 日活用户达4.32亿，同比增长9%，月活用户超8.5亿，Snapchat+高级订阅服务用户超1100万 [3] 股价表现 - 财报发布后盘后股价下跌，预计周五开盘跌幅超20%，其股价对财报高度敏感 [1] 未来指引 - 预计第三季度日活用户达4.41亿，较第二季度增长9%，但营收指引为13.3 - 13.7亿美元，同比增长12% - 16%，未达分析师预期 [5] 公司战略 - 聚焦扩大用户群和提升广告平台，大力投资增强现实技术，开发新功能和工具以提升用户体验和参与度 [7][8] 面临挑战 - 面临来自Facebook、TikTok等社交媒体巨头的激烈竞争，这些平台用户基数大且广告能力先进 [8] 重要事件 - 9月17日的合作伙伴峰会对投资者了解公司战略和未来规划至关重要，市场反应将影响公司未来走向 [9]

文章核心观点 Snap在第二季度取得里程碑式进展，月活用户达8.5亿，日活用户增长，营收上升，各业务有不同表现且采取多种策略推动发展 [1][2] 用户数据 - 第二季度月活用户达8.5亿，Snapchat+订阅用户超1100万，公司持续向10亿月活目标迈进 [1] - 日活用户本季度增长10%至4.32亿，新功能提升用户交流，内容参与度飙升，全球观众增加12%，观看时长增长25% [1] - Snapchat+作为主要增长驱动力，第二季度订阅用户达1100万 [1] 营收情况 - 营收同比增长16%至12.4亿美元，直效响应（DR）广告收入增长16%推动，活跃广告商总数同比翻倍以上，品牌广告收入因部分行业需求减少下滑1% [2] 业务策略 - 公司推动日活用户增长和参与度的策略聚焦改善用户交流互动方式，近期推出新通信功能和用户体验改进措施，各地区发送快拍的日活用户数创新高 [1][2] - 公司与NFL、NBA和WNBA续约体育合作，与Live Nation推出Snap Nation，与Ensemble合作开展创作者加速器项目，成立数字健康理事会并推出新安全功能 [3] DR广告业务 - 首席财务官强调DR广告业务表现，7 - 0像素购买优化效果好，价值优化早期成果和转化API（CAPI）采用率同比增长300%提升业绩，活跃广告商数量显著增加 [4] - 关键因素包括Snap Promote改进、自动广告系列设置工具和完善的上市运营，共同推动DR领域稳定增长和韧性 [4] 品牌广告业务 - 品牌广告业务面临波动，受经济环境挑战影响加剧，但公司专注基于效果的DR广告在此时具有优势，如餐饮行业因有效DR策略持续增长 [5] 增强现实业务 - 增强现实持续激发交流，用户平均每天玩AR镜头数十亿次，第二季度分享AR镜头体验的用户数同比增长12%，得益于生成式人工智能镜头流行和AR体验排名优化 [5] - 如ML Scribble World Lens二季度观看超10亿次，90s AI Lens被超20%美国用户观看 [6][7]

文章核心观点 Snap二季度营收未达预期且因广告业务疲软给出低于预期指引 股价早盘暴跌近25% [1] 业绩情况 - 二季度营收同比增长15.8%至12.4亿美元 低于分析师预期 [1] - 每用户平均收入2.86美元 也低于预期 调整后每股收益2美分 大致符合预期 [1] - 面向品牌的广告收入同比下降1% 受特定非必需消费品领域需求疲软及节假日时间影响 [3] 用户数据 - 月活跃用户攀升至超8.5亿 Snapchat+高级订阅服务用户超1100万 [2] 公司举措 - 公司正采取措施改进广告平台 专注执行路线图以提升广告平台表现 并谨慎安排投资以实现成本计划 [1][3] 业绩预期 - 公司预计当前季度营收在13.5亿至13.8亿美元之间 低于Visible Alpha汇编的分析师预期 [3] 股价表现 - 周五早盘Snap股价暴跌近25% 截至周五美国东部时间上午11点 股价下跌24.4%至9.68美元 今年以来已跌超40% [1][3]

文章核心观点 - 2024年第二季度Snap盈利符合预期，营收增长但未达共识预期，用户参与度提升推动销售，运营细节有变化，资产负债表和现金流情况有改善，给出第三季度指引，当前Zacks排名为3（持有） [1][2][7][8] 财务表现 - 第二季度每股收益2美分，与Zacks共识预期一致，上年同期亏损2美分 [1] - 营收同比增长15.8%至12.3亿美元，但低于Zacks共识预期1.29% [1] - 调整后营收成本同比增长19.3%至5.86亿美元 [5] - 调整后运营费用为5.96亿美元，同比下降3% [5] - 销售和营销费用同比下降4.2%至2.06亿美元，一般和行政费用同比增长8.9%至1.84亿美元，研发费用同比收缩10.4%至2.06亿美元 [5] - 调整后EBITDA为5500万美元，较上年同期增长42.9% [5] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物和有价证券为30.8亿美元，高于3月31日的29亿美元 [6] - 运营现金流出2100万美元，上年同期流出8200万美元 [6] - 自由现金流出7340万美元，上年同期流出1.188亿美元 [6] - 第二季度回购700万股，花费7600万美元，平均回购价格为11.06美元 [6] - 预计2024年第三季度总营收在13.35 - 13.75亿美元之间，同比增长12 - 16%，调整后EBITDA在7000 - 1亿美元之间 [7] 地区营收 - 北美地区营收占比62.1%，同比增长11.8%至7.675亿美元 [1] - 欧洲地区营收占比18.6%，同比增长26.2%至2.298亿美元 [1] - 其他地区营收为2.394亿美元，同比增长20.5% [1] 用户数据 - 第二季度全球日活用户达4.32亿，同比增长8.8%，环比增加1000万 [2] - 北美地区日活用户1亿，同比下降1% [2] - 欧洲地区日活用户9700万，同比增长3.2% [2] - 其他地区日活用户2.35亿，同比增长16.3% [2] - 预计第三季度日活用户为4.41亿 [7] 用户参与度 - 约80%的Snapchat用户年龄在18岁以上 [3] - 全球内容观看者同比增长12%，全球观看内容时长同比增长25% [3] - 全球展示量同比增长约13% [3] - 分享AR镜头体验的用户同比增长12% [4] 业务举措 - 第二季度推出Map Reactions、Editable Chats和My AI Reminders等功能 [2] - 持续统一Spotlight和Stories的排名模型 [3] 订阅服务 - 第二季度Snapchat+订阅服务付费用户超1100万 [4] Zacks排名及相关股票 - SNAP当前Zacks排名为3（持有） [8] - DigitalOcean Zacks排名为1（强力买入），Shopify和Analog Devices Zacks排名为2（买入） [8] - DigitalOcean和Shopify股价年初至今分别下跌15.9%和27.3%，Analog Devices股价年初至今上涨7.8% [8] - DigitalOcean、Shopify和Analog Devices分别将于8月8日、8月7日和8月21日公布财报 [8]

文章核心观点 - Snap和Sleep Number两家公司股价下跌，Snap因财季展望远低于分析师预期，Sleep Number因二季度营收未达预期及目标价被下调 [1][2] Snap公司情况 - 社交媒体公司Snap第三财季展望远低于分析师预期，股价下跌23.9%，报9.74美元，有望成为Schaeffer低价股板块候选 [1] - 股价创2月以来最大单日百分比跌幅，触及10月以来最低水平，跌破10美元支撑位，2024年累计下跌41.8%，20日移动平均线指引其走低 [1] - 期权交易活跃，迄今成交59000份看涨期权和93000份看跌期权，是日内平均成交量的五倍，最受欢迎合约是8月2日到期、行权价10美元的看跌期权 [1] Sleep Number公司情况 - 床垫公司Sleep Number二季度营收未达预期，目标价被Piper Sandler下调至12美元，股价下跌14%，报12.17美元，或创11月以来最大单日跌幅 [2] - 股价从7月19日14年低点8.13美元反弹，但未达15美元便失去动力，有望结束六日连涨，但因昨日上涨19.9%且有20日趋势线支撑，远未抹去涨幅 [2]

文章核心观点 Snapchat母公司Snap在与Meta和Google争夺在线广告收入时仍未盈利，虽用户增长但财务前景不佳致股价大跌 [1][2] 财务表现 - 最近一季度亏损从去年同期3.77亿美元缩至2.49亿美元，营收从10亿美元增至12亿美元 [1] - 2023年全年亏损14亿美元 [4] - 预计本季度营收增长12% - 16% [2] 用户情况 - 本季度月活用户超8.5亿 [1] - 生成式人工智能服务Snapchat+订阅用户从2023年底700万增至1100万 [2] 股价表现 - 周四股价暴跌超16%，盘后交易中跌至10.73美元 [1][2] 竞争挑战 - 近年来在广告收入竞争上受到Meta的Instagram、谷歌旗下YouTube和TikTok挑战 [2] 业务发展 - 广告平台活跃广告商同比翻倍 [1] - 今年年初裁员10%以重组团队减少层级并促进面对面协作 [4] - 持续投资生成式人工智能模型及自动化以创建机器学习和人工智能镜头 [3] 产品创新 - 2011年推出后因可分享阅后即焚照片或视频受年轻智能手机用户欢迎 [2] - 曾在共享内容中创新使用滤镜，但无人机和眼镜等硬件拓展未获成功 [2]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，团队经验丰富且专业，覆盖多领域市场，还积极采用技术辅助内容创作 [1][2][3] 关于作者 - 作者William Farrington曾是全球法律出版物研究员和记者，后在大型金融科技公司任记者，专注加密货币和区块链技术，毕业于Birkbeck大学，获新闻学和媒体专业一等荣誉学位及创意与批判性写作硕士学位 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] 团队分布与业务范围 - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - 公司是中小型股市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容能吸引积极的个人投资者 [2] - 团队提供包括生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [2] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队可使用技术辅助和优化工作流程 [2] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [3]

业绩总结 - 2024年第二季度收入为12.37亿美元，同比增长16%[7] - 净亏损为2.49亿美元，同比改善34%[33] - 调整后EBITDA为5500万美元，调整后EBITDA利润率为4%[33] - 自由现金流为负7300万美元，同比改善39%[7] - 调整后毛利率为53%，同比下降1个百分点[7] - 2024年第一季度非GAAP净收入为49147000美元，稀释后每股收益为0.02美元[51] - 2024年第二季度非GAAP调整后EBITDA为54977000美元[48] 用户数据 - 日活跃用户（DAU）为4.32亿，同比增长3600万，增幅为9%[11] - 2023年第三季度预计日活跃用户（DAU）约为4.41亿[44] - DAU的计算方法确保每位用户每天只计入一次，以更准确地衡量用户参与度[56] - 公司承认在全球范围内测量用户使用情况存在挑战，可能导致用户数据的低估[54] - 用户的地理收入分配基于广告展示的地理位置，而非广告客户的账单地址[53] 未来展望 - 2023年第三季度收入指导范围为13.35亿至13.75亿美元，同比增长12%至16%[44] - 2023年第三季度调整后EBITDA预计在7000万至1亿美元之间[44] 资本管理 - 2024年第二季度回购了690万股，平均价格为11.06美元[37] - 累计回购股份达到1.515亿股，总金额为15亿美元，平均价格为9.91美元[37] - 2024年第二季度现金、现金等价物和可交易证券总额为31亿美元[43] - 2024年第二季度无到期债务，2025年仅有3600万美元到期[43] 运营效率 - 直接响应产品和中小企业广告商的增长使活跃广告客户数量同比翻倍[13] - 调整后运营费用同比下降3%[30] - 过去12个月的运营现金流为2.44亿美元，自由现金流为1500万美元[40] 数据准确性 - 公司定期审查并调整内部指标计算流程，以提高准确性[57] - 由于技术问题，可能无法及时记录每位用户的活动，导致DAU的低估[54] - 公司未对报告的指标进行调整以反映低报情况，认为已有足够的控制措施来收集用户指标[54] - 公司对用户的年龄和其他属性的自我报告数据可能存在不完整或不准确的情况[55]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长16%,达到12.4亿美元 [38] - 广告收入同比增长10%,达到11.3亿美元 [38] - 直接响应广告收入同比增长16% [38] - 品牌广告收入同比下降1% [39] - 其他收入同比增长151%,达到1.05亿美元,主要来自Snapchat+订阅收入 [39] - 北美地区收入同比增长12% [40] - 欧洲地区收入同比增长26% [42] - 其他地区收入同比增长20% [42] - 全球广告展示量同比增长约13% [43] - 全球eCPM同比下降约3% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 日活跃用户达到4.32亿,环比增加1000万 [16] - 北美日活跃用户1亿,同比下降不到1%,环比增加 [16] - 欧洲日活跃用户9700万,环比增加,同比增加 [17] - 其他地区日活跃用户2.35亿,环比增加,同比增加 [17] - 全球内容观看时间同比增长25%,环比增长10% [17] - 北美内容观看时间同比下降不到2%,环比增长近6% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区收入增长放缓,主要受品牌广告需求疲软影响 [40] - 欧洲地区收入增长较为稳定,受益于直接响应广告平台进展和品牌广告需求相对平稳 [42] - 其他地区收入增长20%,主要受益于直接响应广告平台进展,但受节假日时间变化影响有所放缓 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于提升视觉通信体验,以此吸引用户增长和提高参与度 [8][13][24] - 公司持续投资于直接响应广告业务和Snapchat+订阅业务,以实现收入多元化 [9][10] - 公司优化成本结构,实现了可观的调整后EBITDA利润和正现金流 [11][12] - 公司在增强iOS应用性能、机器学习和生成式AI等方面持续投入 [15] - 公司加强AR广告解决方案,提升广告效果 [35][36] - 公司持续改善广告平台,提升广告商的业绩 [25][26][27][29][30][31][32] - 公司加强与中小企业广告主的合作,实现快速增长 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 品牌广告需求在某些消费品行业受到影响,但直接响应广告业务保持强劲增长 [39] - 公司有信心通过持续改善广告平台和提供有效的广告解决方案,来建立更大更持久的广告业务 [37] - 公司将继续谨慎投资,以保持收入增长的同时提高盈利能力 [55] 其他重要信息 - 公司发行了7.5亿美元的2030年到期可转债,并提前赎回了部分2025年和2026年到期的可转债 [51][52] - 公司在Q2进行了7000万美元的股票回购,累计回购1.515亿股,占已发行股份的8.4% [50] - 公司现金及可流动资产余额31亿美元,无2024年到期债务 [51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kenneth Gawrelski 提问** 询问广告业务在Q2各月的表现情况,以及Q3奥运会和美国政治广告的影响 [58][59] **Derek Andersen 回答** - 直接响应广告业务表现稳定,Q2同比增长16%,与Q1基本持平 [60][61] - 品牌广告业务受到某些消费品行业需求疲软的影响 [62][63][64][65] - Q3收入指引中未假设品牌广告业务会有大幅反弹,增长主要来自直响广告和Snapchat+订阅业务 [113][114][115][116] - 奥运会等大型活动广告将对Q3产生一定贡献,但整体影响有限 [117] 问题2 **Daniel Salmon 提问** 询问为什么直响广告业务增长只有中个位数,而不是大幅增长 [100][101] 以及内容整合给用户体验带来的影响 [101] **Derek Andersen 和 Evan Spiegel 回答** - Q3收入指引已经体现了直响广告业务的良好增长态势 [103][104][105][106] - 公司正在整合Stories和Spotlight内容,提升内容发现和推荐体验 [107][108][109][110] - 这项整合工作对用户体验产生一定短期影响,但长期将带来更好的内容体验 [97][98][119][120][121][122][123] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 询问Spotlight的货币化进展及未来潜力 [118] **Evan Spiegel 回答** - Spotlight时长增长强劲,是公司重要的库存来源 [119][120] - 公司正在努力提升Spotlight内容的新鲜度和相关性,以提升用户体验 [121][122][123] - 未来将把Spotlight与Stories内容进行整合,进一步提升内容发现和推荐 [119][120]