财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额达13.5亿美元，同比增加1.776亿美元，增幅15.1%；按固定汇率计算，增加2.025亿美元，增幅17.2% [6][20] - 毛利润为6.531亿美元，较上年增加8920万美元；毛利率提高30个基点，达48.2% [22] - 总运营费用占销售额的比例与上年持平，为37.8%，但金额增加6710万美元，达5.119亿美元 [23] - 运营收益增长19%，达1.474亿美元；运营利润率提高40个基点，达10.9% [24] - 净利润增长13.6%，达1.031亿美元，摊薄后每股收益0.67美元；按固定汇率计算，摊薄后每股收益0.71美元 [24] - 有效所得税税率从上年的13.7%增至15.8%，预计全年在17% - 19%之间 [24][25] - 9月30日，现金、现金等价物和投资超10亿美元，较去年12月31日减少4440万美元，降幅4.2%，较去年9月30日增加4050万美元，增幅4.1% [25] - 应收账款为6.624亿美元，较去年9月30日增加1.584亿美元 [25] - 总库存为8.904亿美元，较去年12月31日增加3.1%，即2710万美元，较去年9月30日增加17.9%，即1.353亿美元 [25] - 总债务为1.227亿美元，去年9月30日为8700万美元 [26] - 营运资金减少9550万美元，至约15.2亿美元 [26] - 第三季度资本支出约4890万美元，预计全年在8500 - 9000万美元之间 [26][27] - 预计第四季度销售额在12.25 - 12.5亿美元之间，摊薄后每股净收益在0.35 - 0.40美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 国内销售额增长6.7%，批发业务增长5%，发货量增加2%，平均价格上涨3.1%；直接面向消费者业务增长8.7%，同店销售额增长6.8% [11] - 第三季度在美国新开12家门店，关闭1家，改造2家，扩建2家；第四季度已开3家，计划再开5家 [12] 国际业务 - 国际业务销售额增长21.9%，按固定汇率计算增长25.7%，占总销售额的58.8% [7][14] - 批发业务增长21.7%，直接面向消费者业务增长22.3%，同店销售额增长9.9% [15][21] - 第三季度末有2819家国际零售店，增加124家；公司拥有的国际门店新开2家，关闭2家；第四季度已开4家，计划再开5 - 10家 [15][16] - 第三季度，171家合资或第三方门店在38个国家开业，47家关闭；第四季度已开6家，预计再开130 - 150家 [16][17] 直接面向消费者业务 - 全球有3307家斯凯奇门店，其中779家为公司自有；季度销售额增长13.3%，全球同店销售额增长7.7% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区均实现增长，德国、英国、西班牙、印度、阿联酋、土耳其、中国、俄罗斯和日本增幅最大 [7] - 中国市场按固定汇率计算增长21%，墨西哥转为合资企业后推动业务增长，英国和日本也是增长动力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 国际业务是主要增长动力，公司将在更多市场占据领先地位，开设更多零售店，扩大国际业务版图 [7] - 凭借创新、实用且舒适的产品，以及全方位营销努力，公司在全球取得成功，并制定多元化分销策略 [8] - 公司推出 premium heritage 系列，与多个品牌合作，产品登上时尚周秀场，获得多项奖项 [9] - 签约运动员和名人参与营销活动，如克莱顿·柯萧 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外汇汇率和关税等挑战，公司第三季度仍取得新的销售纪录，且增长势头将持续到第四季度和2020年 [6][19] - 国内业务有望在第四季度继续增长，国际业务各地区表现强劲，多数国际配送中心发货量实现两位数增长 [11][18] - 公司将继续投资品牌，实现高于市场的增长率，长期运营利润率目标在低两位数范围 [83] 其他重要信息 - 公司因产品创新和营销领导地位，获得德国 Shoe Career 颁发的年度最佳品牌奖 [18] - BOBS 鞋类在美国持续增长，自项目启动以来已帮助超75万只宠物 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电商对销售增长的贡献、中国市场增长驱动因素及国内批发业务增长渠道和价格情况 - 电商和实体店销售均表现强劲，电商增速高于实体店但基数小；中国市场按固定汇率计算增长超20%；国内批发业务增长是前期预期的结果，预计第四季度同比增长 [31][32] 问题2: 毛利率的驱动因素及影响量化 - 国际市场带来积极影响，包括价格和产品组合优势；国内受新关税和其他成本因素影响 [33][34] 问题3: 第四季度各业务板块增长预期及国内批发业务是否有时间安排变化 - 各业务板块预计保持类似增长速度，国内批发业务目前无时间安排变化，但需考虑关税和库存情况 [35][36] 问题4: 第四季度毛利率预期及明年的缓解因素 - 第四季度毛利率可能持平或略降10 - 20个基点，公司已采取缓解措施，整体产品组合优势有助于抵消部分影响 [38][39] 问题5: 国际G&A费用增加的构成及第四季度预期，以及国内G&A费用后续趋势 - 墨西哥和中国占国际G&A费用增加的超60%，其余支持其他业务增长；国内G&A受直接面向消费者业务和配送成本影响，公司将控制其增长与营收增长匹配 [40][41] 问题6: 公司经营管理的演变及业绩持续表现的原因 - 公司业务成熟，无新市场大量投入，各地区协同增长，虽有政治因素影响，但整体更具可预测性 [42][44] 问题7: 是否有加速数字投资的计划 - 公司已开始数字投资，且在美国市场开始产生效益，未来将升级配送中心以提升产能 [45][46] 问题8: 美国批发业务第四季度增长预期及2020年展望 - 目标是实现持平增长，第四季度有望继续增长，2020年目前迹象良好，但需考虑关税影响 [47][48] 问题9: 直接面向消费者业务第四季度及明年上半年增长可持续性 - 10月前3周同店销售加速增长，是积极信号，增长有望持续 [52][53] 问题10: 欧洲配送中心效率提升的时间 - 预计第一季度开始产生效益 [54][55] 问题11: 墨西哥业务在批发和零售方面的提升情况及对其他国际市场的影响 - 墨西哥业务表现略超预期，即使不考虑其影响，国际批发业务也有较高增长，各地区业务增长普遍 [55][56] 问题12: 假期库存情况及是否有特定产品押注 - 库存布局合理，多数在国际市场；公司对新产品反应良好，不进行大量押注；墨西哥业务带来增量库存 [57][58] 问题13: 关税对美国批发和DPC业务的影响及在第四季度指引中的体现 - 关税主要影响国内批发业务，新关税产品将在第四季度到达零售店；公司已采取缓解措施，预计2020年第一季度后影响减轻 [60][61] 问题14: G&A费用增长情况及后续预期 - 本季度G&A费用增长受营销投入影响，公司将控制其增长与营收增长匹配，预计本季度会继续加大广告投入 [63][64] 问题15: 支持墨西哥业务的增量库存情况及是否有提前囤货应对关税 - 约三分之一的库存同比增长归因于墨西哥业务；有少量因关税提前囤货，但占比不大 [66][67] 问题16: 考虑业务组合变化后库存周转率的预期 - 批发业务库存周转约45 - 60天，零售业务约90 - 100天，直接面向消费者业务增长会使库存周转变慢 [68][69] 问题17: DTC库存占比及与去年的对比 - 公司将提供具体数据；新增65家门店会增加大量库存，电商业务增长也需储备库存 [70][71] 问题18: 各产品类别增长驱动因素及滞后类别情况 - 男女业务均增长，女性业务表现良好且增速高于国内批发业务整体；儿童业务有望回升；各品类销售广泛增长，不依赖单一品类 [74][79] 问题19: 运营扩张第四季度展望及中长期目标 - 第四季度运营扩张预计持平或略增，受毛利率和关税影响；中长期运营利润率目标在低两位数范围 [82][83] 问题20: 儿童业务何时开始面临更严峻的比较基数 - 明年第一和第二季度开始 [85][86] 问题21: 高尔夫产品线的长期机会 - 高尔夫业务虽规模不大，但能提升品牌在核心客户中的知名度，是品牌的积极补充 [87][88]

业绩总结 - Skechers在2018年的年销售额为46亿美元[28] - 2018年，Skechers的国内销售增长为14.4%[18] - 2018年，Skechers的直接面向消费者的销售增长为18%[18] - 2018年，Skechers的毛利率为60.3%[18] - 2018年，Skechers的平均每双鞋价格增长了0.6%[21] - 2019年第二季度，Skechers共发货1430万双鞋[21] - 2018年，Skechers的国际批发业务实现了31%的复合年销售增长[16] 市场扩张 - Skechers在全球拥有3170家门店，覆盖超过170个国家[17] - 截至2019年6月30日，Skechers已回购近460万股普通股，耗资1.3亿美元[39] 负面信息 - 2018年，Skechers的毛利率为38.2%[21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达12.6亿美元，增长10.9%，按固定汇率计算增长13.7% [7][18] - 每股收益增长69%至0.49美元 [7] - 毛利润为6.098亿美元，较上年增加4880万美元，毛利率下降100个基点至48.5% [20] - 总运营费用增加2020万美元或4.2%至5.051亿美元，占销售额的比例从上年的42.7%改善至40.1% [21] - 运营收益增长36.5%至1.111亿美元，运营利润率提高170个基点至8.8% [22] - 净利润为7520万美元，摊薄后每股收益0.49美元，上年同期净利润4530万美元，摊薄后每股收益0.29美元 [22] - 本季度有效所得税税率从上年的18.8%降至18.4%，预计全年有效税率在17% - 20%之间 [22][23] - 第二季度回购约50万股普通股，成本1500万美元，平均每股29.39美元，自2018年宣布回购计划以来，已回购近460万股，成本1.3亿美元，平均每股28.11美元，截至2019年6月30日，现有回购授权下还有2000万股额度 [23] - 截至2019年6月30日，现金、现金等价物和投资为9.73亿美元，较2018年12月31日减少9300万美元或8.7%，较2018年6月30日增加6130万美元或6.7% [23] - 季度末应收账款为6.414亿美元，较2018年6月30日增加9390万美元 [24] - 总库存为8.556亿美元，较2018年12月31日减少0.9%或760万美元，较2018年6月30日增加4%或3320万美元 [24] - 长期债务为1亿美元，2018年6月30日为7000万美元 [25] - 营运资金减少7880万美元至约15.9亿美元，2018年6月30日为16.7亿美元 [25] - 第二季度资本支出约8620万美元，预计2019年剩余时间总资本支出约1.5 - 1.75亿美元 [25][26] - 预计第三季度销售额在13.25 - 13.5亿美元之间，摊薄后每股净收益在0.65 - 0.70美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 国内销售额增长1.5%，直接面向消费者业务增长8.6%，其中实体店增长7.3%，电子商务业务增长36.1%，可比直接面向消费者销售额本季度增长4.2% [11] - 国内批发业务表现好于预期，下降3.8%，预计2019年持平或略有增长 [12][20] 国际业务 - 国际销售额本季度增长19.8%，占总销售额的55.7% [14] - 批发业务增长18.2%，直接面向消费者业务增长25.8%，可比销售额增长6.7% [15] - 合资企业销售额增长13.4%，全资子公司销售额增长18.5%，分销商增长30.7% [15][18] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 中国市场按固定汇率计算增长12%，主要销售驱动包括男女运动和街头系列 [15] 欧洲市场 - 欧洲市场增长显著，订单率高于预期，英国表现良好但增速不如德国，预计第三和第四季度将持续增强 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续发展业务，更具全球视野，确保全球市场的上市速度，通过同时推出产品在全球复制成功 [8] - 继续开展合作和限量版系列，产品注重舒适、创新、风格和质量 [9] - 国际市场仍是公司整体业务的主要增长驱动力，预计2019年剩余时间将新开250 - 300家公司和第三方斯凯奇品牌门店 [17] - 公司致力于投资全球基础设施和运营能力，以满足消费者需求和未来销售增长 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于第二季度和第三季度的销售和运输趋势以及关键客户的反馈，公司认为2019年下半年增长势头将持续 [6] - 消费者对产品的反应和需求以及全球客户对品牌的认知都很强，第二季度的增长势头将在本季度延续，国内外业务都将蓬勃发展 [28][29] 其他重要信息 - 第二季度斯凯奇获得多项奖项，精英运动员穿着斯凯奇产品取得多项胜利 [9][10] - 公司在国内外开展了众多营销活动，支持业务发展 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度毛利率同比变化及国际市场产品折扣情况 - 预计第三季度毛利率同比基本持平，之前提到的折扣是暂时的，主要与国际市场有关，去年第三季度国内零售市场的定价和折扣调整今年不会有同样的增长 [30][31] 问题2: SG&A费用增长情况及原因 - 除了新开店的直接面向消费者业务投资外，业务其他方面有增减变化，去年该季度G&A有很多干扰因素，现在这些因素消除，同时国际市场的投资开始产生效益，全年G&A支出预计略有改善 [32][33] 问题3: 美国市场下半年同店销售情况 - 进入7月，同店销售与6月持平或略高，由于去年同期比较困难，预计返校季期间同店销售将与第二季度相当或更好，前提是全球宏观环境没有重大变化，同店销售增长是多种因素共同作用的结果，产品反应良好 [34][37] 问题4: 美国批发业务第三季度趋势及全年预期 - 美国批发业务正在逐渐增强，第一季度表现疲软，第二季度有所改善，第三季度会更好，第四季度订单强劲，预计第三季度开始呈现正增长并持续到明年第一季度，前提是宏观环境没有重大变化，全球订单7月较去年有所增加，公司认为美国业务将持续增长 [39][42] 问题5: 中国市场本季度独立门店、销售点、发货数量及第三季度增长预期 - 中国市场去年第二季度增长超过40%，今年面临较高的比较基数，外汇影响显著，但公司对中国市场仍很满意，对下半年和全年的增长有较为一致的预期，具体细节后续提供 [43][44] 问题6: 第二季度毛利率的外汇、产品组合影响及第三季度其他收入情况 - 毛利率下降主要是因为一些国际市场需要清理产品，外汇影响较小，约10个基点，这是暂时问题，国内贡献积极，若没有折扣活动，毛利率同比大致相当，第二季度外汇汇兑没有重大影响，预计第三季度也不会有重大影响，但外汇情况难以准确预测 [45][47] 问题7: 全球协调营销战略的变化及好处 - 这不是战略变化，而是由于国际业务增长，公司多年来一直在建设国际基础设施和进行广告宣传，现在业务增长，有能力更快地推动国际业务发展，国际业务将继续保持两位数增长，速度快于美国核心业务和直接面向消费者业务 [48][50] 问题8: 中国市场门店与线上业务战略及消费者趋势变化 - 公司一直希望在中国市场同时发展门店和线上业务，此前开店速度放缓是因为线上业务增长和人力限制，现在仍会继续开自有店、推动线上业务和寻找更多加盟商，加盟商意识到与公司合作可以实现盈利增长，公司认为中国市场库存已清理干净，下半年将加速增长 [51][53] 问题9: 中国配送中心建设时间及效率提升情况 - 中国配送中心仍在建设中，预计明年年中开始运营，效率提升情况需根据发展进程确定，第一年不是最佳状态，后续会越来越高效，公司预计业务增长较快，可能需要建设第二个配送中心 [54][56] 问题10: 斯凯奇街头系列表现及下半年限量版产品情况 - 斯凯奇街头系列在多个地区表现良好，男女款都在增长，产品系列整体增长广泛，公司将继续开展战略合作，推动品牌热度和收入增长 [63][69] 问题11: SG&A费用增长放缓的效率来源及提升空间 - SG&A费用效率提升是全面的，去年有一些异常因素消除，抵消了业务自然增长带来的费用增加，国际市场的投资开始产生效益，公司不是为了节省费用而管理G&A，而是为了推动全球品牌增长，预计随着销售增长，运营效率将提高 [70][72] 问题12: 国际市场库存管理和利润率提升机会及进展 - 国际市场有提升机会，目前全球库存状况良好，本季度的折扣是为了清理季节性产品，若没有这些折扣，利润率表现会更好，公司会确保各市场定价合理，以推动品牌增长，同时关注外汇影响 [73][74] 问题13: 与中国采购合作伙伴谈判的成本减免情况 - 公司没有感受到明显的成本压力，也没有实施重大的成本节约机会，成本评估是一个持续的过程，外汇是其中一个重要因素，公司会持续关注并寻求机会 [75][76] 问题14: 美国批发业务第三季度和第四季度的增长趋势 - 美国批发业务有良好的趋势，订单和客户沟通情况都很好，一些客户要求提前交货，预计第三季度和第二季度合计基本持平或略有增长，第四季度会有显著增长，全年国内批发业务预计持平或略有增长 [78][79] 问题15: 美国批发业务增长的渠道构成及奥特莱斯业务情况 - 美国批发业务增长广泛，奥特莱斯业务本季度有所改善，因为去年同期下降明显，现在比较基数较低，整体来看，传统客户和奥特莱斯业务都有增长 [81][82] 问题16: 欧洲市场情况 - 欧洲市场增长显著，本月订单率高于预期，预计第一季度将继续增长，英国表现良好但增速不如德国，主要是因为英国宏观问题和零售行业调整，除个别国家外，欧洲市场各渠道都在增长，第三和第四季度将持续增强 [83][84] 问题17: 指导中下半年直接面向消费者业务和国际业务的增长预期 - 预计下半年直接面向消费者业务增长高个位数，国际业务增长中两位数，第二季度直接面向消费者业务表现超出预期，目前对第三和第四季度的预期较为保守，但7月趋势仍为正向 [85][86] 问题18: 美国批发业务积压订单改善的驱动因素是否与Payless倒闭有关 - 市场上所有店铺关闭都可能增加剩余店铺的业务量，公司预计在第三方批发和直接面向消费者业务中都能受益，公司有广泛的产品和价格区间，能够满足不同需求，但难以确定Payless倒闭与业务增长之间的直接因果关系 [87][89] 问题19: 印度业务规模及去年收入情况 - 公司不愿对每个国家的数据过于具体，但印度业务增长迅速，按合并基础计算，与德国规模相近，是美元增长和百分比增长较高的市场之一，公司对该市场的增长和团队执行情况感到满意，认为其前景广阔 [90][91] 问题20: 第三季度预期是否考虑需求提前拉动 - 不考虑 [92] 问题21: 跑步品类如何利用编辑成功经验以及市场兴趣和增长潜力 - 跑步品类是全球主要品类之一，近期获得的奖项将吸引更多跑步者，公司将继续推动广告和线上宣传，跑步鞋的技术平台可应用于其他品类，目前该技术在其他品类的需求尚未显现，但未来计划将其引入更多品类 [93][97] 问题22: 销售费用是否会转移到第三季度以及第三季度SG&A费用主要来源 - 第二季度销售费用减少是有意识地减少国内投入，国际仍有投资，未来销售费用预计与销售额保持一定比例，可能会有一定杠杆效应，全年来看会有一定的效益提升 [99][100] 问题23: 销售费用在第三和第四季度的预期变化 - 销售费用是动态的，目前预计与过去两个季度的销售额百分比大致相同，可能会有一定增长和杠杆效应 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额达12.8亿美元，同比增长2.1%，创季度销售记录；按固定汇率计算，销售额增长5.2% [6] - 运营收益为1.659亿美元，增长11.5%；摊薄后每股收益为0.71美元；运营利润率升至13% [6][7] - 毛利润为5.905亿美元，同比增加740万美元；毛利率略降40个基点至46.3% [19] - 总运营费用减少1000万美元，降幅2.3%；销售费用降至7020万美元，占销售额5.5%；一般及行政费用增至3.596亿美元，占销售额28.2% [19] - 第一季度净利润为1.088亿美元，摊薄后每股收益0.71美元；有效所得税税率升至19.5% [21] - 预计全年有效所得税税率在17% - 20%之间 [22] - 第一季度回购约45.8万股A类普通股，成本1500万美元 [7] - 截至2019年3月31日，现金、现金等价物和投资为8.798亿美元，较2018年12月31日减少1.862亿美元，降幅17.5% [23] - 应收账款为7.366亿美元，较2018年3月31日增加4400万美元 [24] - 总库存为7.409亿美元，较2018年3月31日减少7.4%，较2018年12月31日减少14.2% [24] - 长期债务为9380万美元，较2018年3月31日增加；营运资金增至约16.6亿美元 [24] - 第一季度资本支出约5100万美元，预计2019年全年资本支出在2.5亿 - 2.75亿美元之间 [25] - 预计第二季度销售额在12亿 - 12.25亿美元之间，摊薄后每股净收益在0.3 - 0.35美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 国内业务下降6.3%，其中直接面向消费者业务增长3.3%，包括国内电子商务业务增长35.3%；批发业务下降10.9% [8] - 可比门店销售额（含电子商务）本季度略增0.2% [8] - 国内批发毛利率持平，国内零售毛利率提高260个基点 [9] - 截至季度末，美国有474家公司自有斯凯奇零售店，本季度新开8家，关闭4家 [9] 国际业务 - 国际销售额增长9.3%，达6280万美元，占总销售额57.8% [11] - 批发业务增长8.7%，直接面向消费者渠道增长13.2%，可比销售额增长2.3% [11] - 全资子公司销售额增长2.4%，合资企业销售额增长10%，分销商业务增长36.3% [11] - 中国仍是国际业务最大市场，本季度发货约110万双 [11] - 截至季度末，中国有900家斯凯奇独立门店，共2399个销售点，在线业务增长32% [12] - 国际零售门店达2586家，较去年底增加64家；本季度第三方门店新开89家，关闭27家 [13] - 截至季度末，国际公司自有门店284家，本季度新开4家，关闭3家 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，公司保持第一的步行、工作、休闲生活和休闲正装品牌地位，在休闲运动类别中升至第二位，是美国第三大鞋类品牌 [9] - 中国市场，第一季度按报告数据增长约6.5%，若不计外汇汇率影响，增长本可达两位数；预计全年仍将保持低两位数增长 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在全球推出相关产品并进行针对性营销，打造品牌、拓展产品供应并提升盈利能力 [8] - 收购印度合资企业少数股权将其转为子公司，与墨西哥分销合作伙伴成立合资企业，预计这两项投资将在2019年增加收益 [7][8] - 预计2019年国际业务将成为增长驱动力，且占比将不断提高 [15] - 计划在2019年剩余时间内开设超过400家斯凯奇品牌门店，其中约30 - 35家为公司自有门店 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临复活节时间调整、外汇汇率负面影响和国内环境挑战，公司仍取得新季度销售记录 [6][7] - 国际业务是亮点，从增长和品牌拓展角度都有良好机会 [7] - 国内批发业务虽本季度下降，但预计全年销售将持平，公司对产品市场反馈有信心 [18][32] - 国际和直接面向消费者业务预计在第二季度和全年将分别保持两位数和个位数的稳定增长 [26][27] 其他重要信息 - 2019年1月1日起采用新租赁会计准则ASC 842，资产负债表确认使用权资产9.704亿美元和经营租赁负债10.5亿美元 [23] - 本季度外汇汇率导致资产负债表折算费用与去年有显著差异，净影响约为每股摊薄收益0.04美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何对国内批发业务全年销售持平有信心，订单和客户反馈如何 - 公司新产品和返校季、春季新系列产品反响良好，核心业务表现出色，前十大客户中多数预计全年业绩为正，订单积压情况乐观，市场对产品兴趣增加，且市场环境在改善 [32][34] 问题2: 销售、一般及行政费用（SG&A）能否维持当前增长水平，后续是否会有变化 - 排除中国政府返利后，预计全年SG&A与营收增长保持一致，但部分费用与销量相关，且墨西哥合资企业运营会带来新的营收、毛利和运营费用 [37][38] 问题3: 本季度外汇对毛利率的影响如何 - 外汇对毛利率的影响在10 - 20个基点，主要有交易影响和资产负债表折算影响，后者波动较大 [40] 问题4: 渠道中非斯凯奇库存水平如何，下半年价格业务趋势及破产情况对市场份额的影响 - 难以确定渠道中非斯凯奇库存水平，已接触的客户反馈积极，库存无明显积压；认为零售市场清理和破产情况有利于公司；本季度看到了折扣渠道的需求，但库存不足无法立即满足，预计下半年该渠道业务会回升 [45][46] 问题5: 与2月预期相比，国内批发业务变化的原因是什么 - 复活节时间调整、额外破产情况、天气变化等因素导致季度后期需求疲软，折扣渠道表现不佳；但核心客户对产品反馈积极，国内直接面向消费者渠道趋势良好 [52][53] 问题6: 国际市场哪些地区或业务出现了折扣增加情况，对第二季度毛利率有何展望 - 亚洲部分市场为清理旧款有折扣，中国电商领域在春节前后有促销活动，欧洲也有少量折扣；整体对毛利率趋势满意，美国国内零售毛利率持续增长，国内批发鞋类业务表现良好 [55][56] 问题7: 中国市场第一季度的增长情况及全年预期如何 - 第一季度中国市场按报告数据增长约6.5%，若不计外汇汇率影响，增长本可达两位数；预计全年仍将保持低两位数增长，外汇是主要逆风因素，解决贸易争端后可能有显著收益 [60] 问题8: 墨西哥合资企业第二季度和下半年对业绩的影响如何 - 难以具体说明精确的收益情况，预计全年收益在7000万 - 8000万美元之间，受合资企业运营时间和外汇汇率影响；由于会计处理，原特许权收入不再在利润表中体现，但公司仍能获得该价值；合资企业会产生少数股权 [65][66][67] 问题9: 国内和国际一般及行政费用（G&A）本季度的变化情况 - 不详细按业务板块拆分SG&A，国内因减少广告费用对SG&A有贡献，整体G&A相对平稳或略有上升，大部分G&A投资集中在国际市场和拓展直接面向消费者渠道 [69] 问题10: 直接面向消费者（DTC）渠道后续增长的影响因素有哪些 - 第二季度外汇仍将是逆风因素，下半年新开店面开始同比计算会影响增长；国内零售市场有谨慎乐观情绪，第一季度后期趋势有所减弱但开始复苏；第一季度电子商务收入增长显著，公司对相关投资有信心 [72][73][74] 问题11: 印度业务的店铺收入是否会从批发转移到DTC板块 - 这些店铺一直合并计入公司数据，未来公司自有店铺可比销售额统计将包含它们，本季度因是部分季度未包含 [77] 问题12: 各地区库存情况及库存管理策略如何 - 库存减少主要在批发端，零售端因店铺增加略有上升，整体库存管理积极，确保有足够库存满足需求但不过多，将库存置于更接近消费者的零售渠道 [81] 问题13: 中国市场的分销增长潜力如何 - 公司认为在中国市场仍处于早期阶段，品牌接受度高，线上业务转移趋势可能持续，加盟商兴趣增加，有开设更多店铺和拓展电商业务的机会 [83] 问题14: 第二季度及未来毛利率的趋势如何 - 对毛利率有信心，国内零售继续提升毛利率，国内批发基本持平，国际有轻微折扣活动；第二季度可能持平或略有下降，主要受国际市场（尤其是中国）销售结构影响和外汇压力，全年剩余时间稳定且有提升10 - 20个基点的潜力，公司考虑在受外汇影响的市场进行有针对性的提价 [86][89][90] 问题15: 美国体育销售业务中，折扣渠道和核心渠道的增长情况及各品类表现如何 - 预计成人业务增长将超过儿童业务，女性业务在性能和核心业务方面兴趣增加，男性运动和工作部门持续增长，BOBS系列、运动部门和厚底鞋继续增长，性能部门有新亮点；订单积压和核心客户趋势积极，折扣渠道比较情况改善且有回归迹象 [92][93][94] 问题16: 中国市场增长放缓的原因是什么 - 宏观层面上，去年下半年和本季度初市场有明显疲软；今年主要逆风是外汇，且随着业务规模扩大，增长百分比会受数学因素影响；但产品市场表现、拓展加盟商基础和区域渗透等方面仍有良好机会 [96][97] 问题17: 店铺可比销售额与电子商务的对比情况及第二季度的预期如何 - 全球电子商务增长约35%，零售店铺整体基本持平或略有下降，且零售店铺可比销售额受外汇影响；预计第二季度情况会改善 [100][101] 问题18: 国际和国内业务的增长预期如何 - 预计季度和全年国际业务整体实现两位数增长，直接面向消费者业务实现高个位数增长 [102] 问题19: 少数股权项目的变化情况如何 - 中国和亚洲合资企业仍是少数股权的主要驱动因素，印度业务减少，墨西哥业务增加，预计两者大致抵消，亚洲市场表现仍是关键 [104] 问题20: 中国业务的利润率结构如何，新建配送中心对成本有何影响 - 中国业务从运营利润率角度是盈利的；新建配送中心预计明年开始产生影响，有望摆脱零散的履行成本，利用固定成本基础实现规模效益，目前建设前期成本压力不显著 [109][110] 问题21: 公司长期利润率结构（毛利率和SG&A）及未来三到五年运营利润率趋势如何 - 公司认为运营利润率最终可达到低两位数水平，目前受外汇和业务增长投资（如新开店面和中国配送中心）影响；随着新市场盈利，运营利润率有望提升 [112][114]

业绩总结 - 2018年Skechers的年销售额为46亿美元[33] - 2018年全年销售增长为18.4%[16] - 2018年第四季度销售增长为7.5%[21] - 2018年第四季度毛利率为58.8%[21] - 2018年全年毛利率为46.7%[16] 用户数据 - 2018年共发货1130万双鞋[25] - Skechers在全球拥有3000家门店，覆盖超过100个国家[18] - 2018年Skechers的国际销售占总销售的比例为31%[4] 股东回购 - 2018年Skechers的股东回购计划中，已回购370万股，耗资1亿美元[45] 零售表现 - 2018年Skechers的零售可比销售增长[4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额达10.8亿美元，创历史新高，同比增长11.4%，按固定汇率计算增长13.7%，国际业务增长17.9%，国内业务增长4.1% [5] - 全年销售额达46.4亿美元，创历史新高，国际业务增长19.2%，国内业务增长3.5% [5] - 第四季度运营收益8370万美元，增长50%，摊薄后每股收益0.31美元 [6] - 全年摊薄后每股收益1.92美元，毛利率47.9% [8] - 第四季度外汇汇率使销售额减少2230万美元，约230个基点的增长 [19] - 第四季度毛利润5.157亿美元，同比增加6160万美元，毛利率提高90个基点至47.7% [19] - 第四季度SG&A费用增长3210万美元，即7.9%，销售费用减少210万美元，一般和行政费用增加3420万美元 [19][20] - 第四季度运营利润率提高200个基点至7.7%，所得税税率为18.4% [20] - 第四季度净利润4740万美元，摊薄后每股收益0.31美元，上年同期净亏损6670万美元 [21] - 截至2018年12月31日，现金、现金等价物和投资达10.7亿美元，较2017年增加3.122亿美元，即41.4% [23] - 第四季度末应收账款5.019亿美元，较2017年增加9600万美元，DSO为36天 [23] - 总库存8.633亿美元，较上年减少1.1%，即980万美元 [23] - 长期债务8810万美元，较2017年增加1700万美元 [24] - 营运资金增加1.142亿美元至16.2亿美元 [24] - 第四季度资本支出约4560万美元，预计2019年为2.75 - 3亿美元 [24][25] - 预计第一季度销售额在12.75 - 13亿美元之间，摊薄后每股净收益在0.7 - 0.75美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 国内批发业务 - 第四季度增长4.8%，全年增长0.8%，第四季度毛利率提高140个基点，全年持平 [9] 国际批发业务 - 第四季度增长18.4%，占总销售额的44.3%，全年国际销售（包括批发和零售）增长19.2% [11] - 第四季度全资国际子公司业务增长14.4%，合资批发业务增长19.5% [12] - 第四季度国际分销商业务增长19.7%，全年增长0.8% [13] 公司自有全球零售业务 - 第四季度销售额增长7.5%，国内零售增长3.3%，国际增长15.9%，按固定汇率计算增长20.4% [16] - 全年销售额增长12%，国内增长7.7%，国际增长21.2% [16] 国内电子商务业务 - 2018年第四季度增长8.9%，全年增长11.6% [17] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第四季度销售额增长21.5%，按固定汇率计算增长27.2%，全年增长29.1%，全年发货约2280万双 [11][12] - 年末有876家独立门店，2390个销售点，在线销售增长53% [12] 印度市场 - 2018年是增长最快的市场之一，有220家零售店，60多家为全资拥有，还有新的电子商务平台 [15] 墨西哥市场 - 与现有分销合作伙伴达成原则性协议建立合资企业，目前运营70多家门店 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年专注于通过新产品推动销售，在国际市场打造品牌 [8] - 将印度从合资企业转变为全资子公司，计划2019年开设80 - 100家门店 [15] - 与墨西哥现有分销合作伙伴建立合资企业，预计交易将增加收益 [15] - 计划2019年下半年在美国和其他国家推出全面升级的电子商务网站 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年尽管面临外汇、经济和政治挑战，仍实现增长，得益于多样化产品和分销 [28] - 认为国际市场有最大增长潜力，印度和墨西哥业务转变将增加收益 [29] - 对2019年继续取得强劲业绩有信心 [29] 其他重要信息 - 第四季度开设11家公司自有门店和195家第三方门店，关闭40家第三方门店 [7][14] - 第一季度开设2家公司自有门店，关闭4家，目前有690家公司自有门店 [17] - 2019年预计开设70 - 80家公司自有门店（不包括印度门店），改造、搬迁或扩建20 - 30家现有门店 [17] - 第四季度回购170万股A类普通股，自去年宣布回购计划以来，已回购近370万股 [7][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2019年中国市场情况 - 公司预计中国市场将持续增长，按当地货币和发货量计算至少有两位数增长，但由于汇率影响，销量可能仅略有增加，随着时间推移，汇率影响将减小，全年有望实现显著两位数增长 [32] 问题2: 请说明第四季度毛利率的驱动因素以及对第一季度毛利率的看法 - 第四季度毛利率得益于国内批发和零售业务表现，零售业务减少折扣、适度提价，国内批发业务平均价格上升、成本下降，但受外汇影响有所抵消，预计第一季度毛利率会有适度改善，但外汇汇率仍会带来影响 [34][35] 问题3: 如何看待国际G&A费用在第一季度及全年的情况 - 第四季度国际G&A费用增加可能受销量增长驱动，预计2019年与销量增长大致相符，但各季度可能存在时间差异 [37] 问题4: 请解释第一季度国内批发和国际业务的营收指引，以及假日订单情况 - 第一季度国内市场可能持平或略有下降，受假日时间和零售市场调整影响；国际业务方面，分销商业务预计有高个位数到低两位数增长，零售业务预计为高个位数到低两位数，整体受外汇影响为中个位数增长，若排除外汇影响接近两位数增长；假日订单目前反馈良好，对秋季和假日销售持积极态度 [40][43] 问题5: 请说明第四季度国内批发业务各渠道表现及2019年展望 - 第四季度除奥特莱斯渠道持续疲软外，其他渠道表现积极；2019年产品仍受关注，但美国零售市场门店减少会有影响，关键客户有望继续增长 [46] 问题6: 请评论美国季度内0.4%同店销售中全价店和奥特莱斯店的情况 - 年中调整策略，概念店同店销售表现略低，但毛利率显著提高，各类型门店毛利率均上升，整体国内市场表现良好，预计年初仍会有类似趋势 [48] 问题7: 请说明第一季度SG&A费用增长情况及2019年总体看法 - 年初SG&A费用仍会增长，但与去年相比增速会放缓，预计第一季度占销售额比例保持稳定，全年会根据业务增长进行调整，墨西哥合资企业整合可能会使SG&A费用增加 [50][52] 问题8: 请说明印度合资企业整合的收益机会 - 收购少数股权后，少数股东权益占比降低，预计全年每股收益增加几美分，具体取决于业务表现和外汇情况 [56] 问题9: 请说明中国市场货币汇率变化对毛利率的影响 - 公司持续调整产品成本，目前货币汇率带来了适度净收益，但产品风格组合变化使比较困难 [58] 问题10: 复活节时间变化对销售费用和DTC销售有何影响 - DTC销售受影响，已在指引中考虑该因素，预计第一季度零售业务贡献高个位数增长，包括新店影响 [61][65] 问题11: 第一季度假设的税率是多少 - 预计全年税率在14% - 18%之间，若无离散税项和法律变化，各季度相对平稳，目前按此范围中间值估算较合理 [67] 问题12: 第四季度美国盈利能力高于国际，第一季度是否会持续 - 预计第一季度收入结构变化不会对税收指引产生重大影响 [69] 问题13: 印度200多家门店加入对销售有何影响 - 门店情况已在考虑范围内，主要变化是少数股东权益和盈利能力，印度业务去年已实现盈利，预计今年会增加 [71] 问题14: SG&A费用在今年晚些时候是否有机会占销售额比例下降 - 年初SG&A费用占销售额比例保持稳定，公司会积极寻求机会，但也会考虑业务风险，目前目标是保持稳定 [75] 问题15: 请说明印度和墨西哥市场2019年的增长预期和投资情况 - 印度市场增长迅速，作为全资子公司有望更快增长，可能有适度投资；墨西哥市场与现有合作伙伴建立合资企业后有望更好发展，会有有限投资，具体情况待交易完成后明确 [77][78] 问题16: 第四季度美国批发业务实际增长低于预期的原因是什么 - 奥特莱斯渠道持续疲软，且与去年第四季度儿童产品高基数相比，增长难度较大，但整体仍实现了良好增长 [82] 问题17: 如何看待美国批发业务全年增长情况 - 目前判断全年情况尚早，预计国内批发业务为个位数增长，本季度女性和男性业务增长，儿童业务因去年高基数出现下降 [85] 问题18: 请说明西欧市场情况 - 西欧市场表现积极，按当地货币计算第一季度将在去年良好基础上继续增长，德国市场增长环境稍好，英国虽有零售问题但仍会增长，预计欧洲各国都将实现增长 [88] 问题19: 请说明墨西哥业务的规模和时间安排 - 希望本季度完成交易，但因涉及现有业务组建合资企业，时间不确定，目前未纳入所有指引，后续会根据情况更新 [90][91] 问题20: 请说明电子商务业务的改进方向和重点市场 - 公司一直在投资数字资产和能力，包括数字营销和重新搭建电子商务用户界面，目前重点是国内市场，目标是为全球业务提供类似解决方案，中国电子商务业务已表现出色 [95][96] 问题21: 推出时尚产品和品牌建设的效果如何 - 品牌在全球范围内得到更多认可，吸引了更年轻的客户群体，在美国市场也开始出现这种趋势，对品牌和产品前景持积极态度 [98] 问题22: 请说明股票回购计划的后续安排 - 公司会根据市场价格继续执行现有回购计划，完成后会与董事会讨论资本分配，股票回购仍会是讨论的一部分 [101]